2019年城市照明智慧路灯行业华体科技分析报告

2019年城市照明智慧路灯行业华体科技分析报告

2019年7月

目录

一、华体科技：城市照明龙头发力智慧路灯 (5)

1、历史沿革 (5)

2、股权结构 (6)

3、商业模式 (7)

二、城市照明综合服务商，依托智慧路灯切入智慧城市 (8)

1、产品布局 (8)

2、产业上下游 (10)

3、业绩持续稳健增长，智慧路灯销量大幅增长 (12)

三、城市照明行业：城镇化、景观照明成亮点 (16)

1、中西部省市推动城市道路照明需求 (17)

2、城镇化推进和经济发展推动景观照明市场不断扩张 (20)

（1）夜游经济、文化旅游结合的爆发式增长为照明工程行业提供了全新的增长点20 （2）特色小镇建设大潮为照明工程行业带来了全新的市场空间 (21)

（3）景区提升与产业升级 (21)

3、智慧路灯运营业务在5G时代有望大放异彩 (23)

4、加入华为eLTE生态圈，智慧路灯业务或迎来腾飞 (26)

5、智慧路灯大单不断，牵手腾讯积累先发优势 (27)

四、财务分析 (28)

1、资本结构与偿债能力分析 (28)

2、经营效率分析 (29)

3、盈利能力分析 (30)

4、现金流量分析 (30)

五、盈利预测 (31)

六、主要风险 (32)

1、订单执行不如预期 (32)

2、公司未能充分发挥自身优势 (32)

3、智慧路灯业务增长不如预期 (32)

国内路灯行业龙头，业绩稳步增长。公司是国内路灯龙头，专注于城市照明领域的方案规划设计、研发、工程、运营，其设计和生产的景观照明产品应用领域广泛，市场认可度较高，近年来业绩稳健增长。2012年至2018年，营业收入复合增长率12.32%，归属于母公司股东净利润复合增长率15.44%，业绩一直稳步向上。截至目前，公司在手订单充沛，连续斩获丽江、成都双流区、成都环城生态区修复项目等订单。

城镇化进程推动产品需求，公司区域优势有望拓展至全国。公司地处四川，积极布局全国，最近几年在四川省外地区实现的主营业务收入逐年增长，城镇化率提升和经济发展推动景观照明市场不断扩张，公司路灯产品在文化定制的道路上走在了行业前列，并已形成品牌优势，有望成为行业中文化定制的领军者，将区域优势有望拓展至全国，市场份额逐步提高。

智慧路灯站址运营业务在5G时代下有望大放异彩。智慧路灯是智慧城市的主要载体，可搭载小基站、WIFI 热点、汽车充电桩、显示屏等各种传感设备，拓展应用智慧城市的各种功能，实现对城市的网格化覆盖，同时作为小基站的优质载体，在站址资源稀缺的5G时代将迎来发展良机，公司可通过租赁、运营等方式获得收益，适度杠杆将有助于公司扩大领先优势，此外，公司牵手腾讯联合中标、加入华为eLTE生态圈，背靠巨头在智慧城市业务展开合作，智慧路灯业务有望迎来高速增长。

一、华体科技：城市照明龙头发力智慧路灯

1、历史沿革

公司是国内路灯龙头，主要优势业务包括智慧路灯、文化照明产品、LED户外大功率照明产品、城市景观亮化工程及公共设施。专注于城市照明领域的方案规划设计、产品研发制造、工程项目安装、运行管理维护服务和智慧城市建设，其设计和生产的景观照明产品应用领域广泛，市场认可度较高，近年来业绩稳健增长。

公司经历了业务起步阶段（2004-2008）、业绩及技术积累阶段（2008-2011）、市场开拓和技术突破阶段（2011-至今）。在公司成立之初，主要提供传统的照明产品，随着文化定制照明产品、LED道路产品等设计研发以及营销网络的扩大等，公司以四川为中心，覆盖了西部各省市，并开始提供照明管理服务；后公司研发物联网智能控制系统，并与多家高校合作研发设计，逐步在行业内取得技术领先，收入快速增长，成为了行业领先的城市照明综合服务提供商，2017

年在主板上市。现随着传统道路照明行业及智慧城市业务的不断发展，公司积极调整经营战略，期待以智慧路灯为入口，切入智慧城市业务，并继续深耕文化照明，成为户外照明行业领军者。