证券投资学复习资料

一、判断正误

1。当成份股成交量变化时，市场指数有必要进行修正。

2。股份公司破产时，必须偿还股东的本金。

3。从经济学角度，投资的定义是：以取得收益为目的的现金流出。

4。上市流通股票的市价涨跌直接影响到股份公司资本总额的增减。

5。股票交易中买入委托必须是整份委托而卖出委托可以是零数委托。

6。银行同业拆借市场属于短期金融市场。+

7。由于储蓄是记名的证券，所以储蓄的流通性最差。-

8。股数分割扩容，必须在当前总市值不变的前提下进行。+

9。国库券、公债属于担保债券。—

10。债券的券面利率与银行利率成正比 +

11。债券的券面利率与债券的存续期长短成正比—

12。上证综合指数的计算公式中的同度量因素是成份股当前的成交量。

13。股票交易的集合竞价中交易按时间优先原则成交。

14。在满足一定条件下，封闭型基金可以转换成开放式基金。+

15。基金的资产净值计算公式为：

资产净值 = 基金资产的市场价值—各种费用。+

16。充分大量的证券进行组合投资，可以减少系统风险。

17。不同的投资者，承受风险能力越大，其无差异曲线斜率越小。+

18。对于理性投资者，在σ-r坐标系下各投资方案为点组成的有效集中，

他应当选择靠右上角的点.

19。无差异曲线是在（σ，r）坐标系下，反映投资者关于收益和风险共同效用的等值线。

20。市场证券组合的贝塔系数大于1。

二、单项选择

1。对于赌博者来说，他是( )风险

A、主动的承担

B、被动的承担

C、主动的制造

D、完全的拒绝

2。经纪类证券公司可以从事( )业务

A、证券承销业务

B、自营业务

C、证券交易服务

D、证券经纪

3。以下不属于有价证券的是（）

A、基金券

B、债券

C、期货合约

D、支票

4。对于证券市场流动性的体现，若无论交易价格多高或多低，都有

买卖委托存在，则说该市场是具有

A、深度

B、广度

C、弹性

D、单薄

5。从统计学原理的角度看，最具统计逻辑的指数是

A、道?琼斯工业平均指数

B、英国金融时报指数

C、标准普尔500系数

D、上海证券30指数

6。股票投资的基础分析是基于

A、稳固基础理论

B、市场供需平衡理论

C、证券组合理论

D、期限结构理论

7。以下属于证券市场的是（）

A、黄金市场

B、信贷市场

C、金融期货市场

D、外汇市场

8。以下不属于证券市场的是（）

A、债券市场

B、信贷市场

C、金融期货市场

D、股票发行市场

9。上证综指的计算方法是（）

A、算术平均除数修正法

B、拉斯贝尔综合指数法

C、帕什综合指数法

D、几何加权指数法

10。深证成指的计算方法是（）

A、算术平均除数修正法

B、拉斯贝尔综合指数法

C、帕什综合指数法

D、几何加权指数法

11。若债券的发行价格就是其票面价格，则此债券是（ D ）

A、贴现债券

B、溢价发行

C、折价发行

D、平价发行

12。以下叙述不对的是（）

A、贴现债券的贴现价格就是其发行价格。

B、债券的名义收益率是券面金额和券面利息之比。

C、债券的直接收益率是券面金额和券面利息之比。

D、债券的实际收益率是购入金额和持有期全部收入之比。

13。保守的基金投资者主要选择（）基金。

A、资产增值型

B、收入型

C、成长型

D、对冲型

14。若股票价格分析中K线图是带有上影线的红实体，则称之为

A、先跌后涨型

B、先涨后跌型

C、上升抵抗型

D、下跌支撑型

15。股票交易的清算是由决定

A、买方

B、卖方

C、股票发行公司

D、指定的专门机构

16。在股票交易中，成交价格

A、必须等于买入委托价

B、可低于买入委托价

C、可高于买入委托价

D、可低于卖出委托价

17。对于理性投资者，在σ-r坐标系下各投资方案为点组成的有效集中，

他应当选择

A、靠右上角的点

B、靠右下角的点

C、靠左下角的点

D、靠左上角的点

18。证券组合理论表明，充分大量的证券组合投资策略

A、可以消除系统风险

B、既可消除系统风险又可消除非系统风险

C、可以消除非系统风险

D、两种风险均不能被消除

19。以下叙述中哪一个不对，证券市场组合点

A、一定落在CML上

B、一定落在SML上

C、是唯一的

D、不是唯一的

20。证券组合理论中的无差异曲线在（σ，r）坐标系下

A、每个投资者只有一条

B、是对投资者风险承受力的几何刻划

C、每个投资者的无差异曲线有无穷多条且相互不相交

D、不同的投资者，厌恶风险程度越大，其无差异曲线斜率越小

三、填空题

1。投资经济学是一种，证券投资学是。

2。投资经济学研究的内容包括投资资金的、筹集、、使用、

回收、。

3。证券投资学主要研究：证券的性质，证券市场的功能，

以及等。

4。投资过程中，由于一些偶然因素使之达不到预期收益的损失被称为。

5。证券投资的收益性与风险性成关系，与其流通性成关系，

与其持有期长短成关系。

6。在投资过程中，投资者是着风险。投机者是风险，

而赌博者是风险。

7。证券投机行为的实质是。

8。市场指数的设计，要求其对市场行情的反映要能，全面，准确和。

9。证券交易与商品交易的主要区别之一是证券交易必须经过第三者。他们被称为。

10。股票交易程序的五个环节是，成交交割与过户。

11。公司股票上升发行，发行的方法上有公募和之分，发行的定价方法上有定价发行和发行之分。

12。开放型的购入赎回是手续费比封闭型在市场买卖中的经纪人交易费。13。型基金的流通，只能在证券市场上交易完成，所以必须上市。

14。对于开放型基金，中小投资者的基金购入卖出对象是，

15。开放式基金的存续期是。

16。反映投资者投资效用的偏好函数在（σ，r）坐标系下的图形被称为。17。若投资者在资本市场上按无风险利率能自由借贷资金，其证券投资组合的有效边界就是。

18。通常说的资本资产定价模型CAMP就是。

19。在证券组合理论中，在（σ，r）坐标系下，有效证券组合的可行域的

左上边界被称为。

四、计算题

1。贴现债券的票面面值为100元,而票面年利率为9%，期限为3年，

求其发行价格和投资收益率.

2。某投资机构在风险市场投资组合为，

以及资本市场上无风险利率 5%的情况下，它的期望收益率为15%，

问它的最优组合P必须承受多少风险？

3。某股票分红方案是：每10股送6股配2股，配股价为12元，且派发

红利每股0.25元。分红出权日是12月5日。在12月4日该股的收盘价

为20元，而出权日当天收盘价为13元。问这两天该股的收益率是多少？

出权后是贴权还是填权。

证券投资学参考资料

第一篇证券投资的一些基本概念

一、投资的含义

1、投资的定义：以回收现金并取得收益为目的而发生的现金流出，对于收益在将来回收的不确定性，其主要产生于资金转让的时间性差异和风险。由于两者内在关系的不同，派生出以下概念。

①信者蓄：基本上都是时间性差异，风险相对很小。

②投资：时间性差异大于风险。

③投机：时间性差异小于风险。

④赌博：基本上全是风险。

本课程主要以①②③为对象，统称为投资。

2、投资的分类

有生产经营性资产投资，无形资产投资，金融性资产投资之分，又有直接性和间接性投资的区别。

本课程的主要对象是证券投资，即间接性金融资产投资。

二、证券

1、有价证券的定义：是一种拥有资本所有权的凭证，是一种虚拟资本。若可上市交易则还具有商品性

2、证券的特点

金融证券具有收益性，流动性和风险性。

3、作用

证券运行过程涉及四个方面：筹资方，发行方，管理方，投资方，各方的利益都可从证券的运行中得到满足。

三、证券投资的收益和风险

1、收益：以投资收益率体现，收益率又分持有期收益率和预期收益率

2、风险：由于偶然因素使本金和预期收益率达不到的损失。

3、两者的关系：收益和风险成正比关系，高收益伴随着高风险。

四、证券的种类

1、设计各种证券所涉及的各种因素

①时间性：证券的持有期

②收益性：注意1°计息方式有贴现，含息和衍生。

2°收益的所得税问题

③风险性：注意1°担保问题

2°遗失保险问题

④流通性

⑤发行问题：注意1°信誉问题2°发行方式3°发行定价

⑥责任权利

⑦货币问题

2、大类分为：信者蓄、债券、股票、衍生证券

五、证券市场

1、证券市场产生的条件

①必要条件：信用经济制度的深和有价证券的自由让渡。

②充分条件：1°可交易证券的存在2°筹资者3°投资者4°有信誉和经验的中介人

2、证券市场的结构分类及其功能

证券市场的功能主要为：①证券的发行②证券的交易，按此功能证券市场主要分为一级市场和二级市场。

①一级市场——证券发行市场

证券发行的主体，发行的过程，发行的成本，发行的定价及法律问题。

主要注意一级市场的作用

1°筹资方获取资资本2°发行量上体现社会资本形成的增加量3°证券二级市场形成的前提

②二级市场——证券交易市场

作用：积极作用共6条，消极作用共4条

3、证交所的中介人——经纪人

有委托经纪人，大厅经纪人，大厅交易人和专家经纪人之分

4、证券市场的管理体系

①世界上证券市场主要是三类管理体系：美国体系；英国体系；欧陆体系。

②我国证券市场管理体系以及涉及的政府相关行政部门

5、证券市场的流动性

具体体现在三个方面，市场的深度，广度和弹性

①市场的深度：证券交易中无论证券价格的高低，委托的交易都能成交

②市场的广度：无论市场气候如何，都有充分大的委托量

③市场的弹性：快速的价格发现

六、市场指数

1、市场指数产生的原因，意义和作用

2、指数构造的优良性标准以及指数构造的主要因素

①要求一个好的指数能快速；全面；准确；灵敏地反映市场的行情。对整个市场中总的价格变动是一个无倾向性标识。

②构造指数所涉及因素：样本股的多少；样本股的代表性；权重性以及适合的单位。

3、指数编制

①算术平均法②综合指数法③几何平均法

4、几种主要的市场指数

①道?琼斯工业平均股价指数②标准普尔500

③英国金融时报指数④香港恒生指数

⑤上证综指，上证30指数⑥深成指，深综指

5、指数的修正

修正原因①成份股个股的分割扩容；②成份股的增减；③成份股的更换

第二篇股票投资

一、基本概念

1、股份制三要素：①股份公司②股票③股票交易市场

2、股票的分类

优先股，普通股，特别注意优先股的设计特点，它与普通股的区别。

3、股票的发行，我国的股票上市要求及发行方式

4、股票的交易程序：开户、委托、成交、清算、交割、过户，以及各环节在中国的规定要求。

二、股票价格的基础分析

1、内在价值，稳固基础理论

2、内在价值的定性讨论

①宏观经济分析②中观行业分析③微观公司分析

3、内在价值的定量讨论

内在价值的常数增长模型以及内部收益率IRR概念。

4、市盈率分析

三、股票价格的技术分析

1、波浪理论

①定性的道氏理论②定量的移动平均法

2、K线图

①定义②类型刻划③应用（静态认识和动态认识）

3、参数分析

第三篇债券投资

一、债券与相关概念的共同点与区别

二、债券投资分析

1、收资本化模型

2、期限结构理论

3、债券利率的风险结构理论

4、债券的定价

第四篇现代证券组合理论

一、风险和收益的计量

1、单个证券时①单个证券的持有期收益率

其中W为投资金融，P为证券价格，C为持有斯内的现金流入，脚标O表示购入证券时刻，1表示售出证券时刻

②期望收益率

t=1，2……n为n种经济状奖学况，rt是第t种经济状况的收益率

pt为第t种经济状况的收益率rt出现的概率。

③风险

计算时常用方差Q2，实际应用中风险用标准差Q

2、证券组合P时（即由P个不同证券作的一个组合）

①证券组合P的预期收益率

其中I=1，2……P，为不同证券的脚标，W??I为第I个证券在整个组合投资总金额中占有的投资比例，显然为第I个证券的期望收益率。

②证券组合P的投资风险

其中为第I个证券的方差，为第I个证券和第j个证券之间的协方差，由于不同的两证券I,j之间的相关系P?ij为

所以

这是代数中的一个二次型多项式，项数有项。

3、收益风险空间Q-R坐标系

以风险度量的Q为横轴，收益度量R为纵轴的坐标系。

二、证券组合投资的基本原理

1、投资组合随证券个数P的增加，单个证券的风险对组合，风险的影响减小，而协方差Qij对的影响增大。

即当P

这里是个协方差的平均值。

2、组合的风险的分散效应，即组合风险QP?与相关系数P??ij的关系。Q??p与Pij成正比关系，即Pij越小，组合的风险QO越小。

书上P 以两个证券组合为例作了详细分析

三、有效边界

1、证券组合方案选择标准的假设条件

①非满足性：风险相同时，收益越大越好

②风险回避性：同收益时，风险越小越好。

3、机会群——有效集合：在n和P一定的情况下，以全部证券应有尽有的证券组合为元素作成的集合，记为D，在Q-R坐标系下是一个第一象限中的左上边界凸的区域。

4、有效边界（有效前沿）

机会群集合D的左上边界线称为有效边界。

用投资选择标准假设以及收益与风险的正比关系很易证明有效边界上的点为该情况下的最优组合。

5、最优组合（有效边界）的数学模型（无自由借贷条件下）

这是一个二次规划问题，其解（W1…W2…WP）为组合中各证券的投资份额，即取这组投资份额时，投资组合收益相同为rp时组合风险QP最小。

可证知它是Q-R坐标系F一条双曲线的一部分。

四、无差异曲线

1、无差异曲线定义

又称为投资者的效用曲线，或称为投资者满意度等值线。

在Q-R坐标系下，无差异曲线是一族平行的斜率为正的曲线族布满整个二维区域。

2、性质

①每条无差异曲线上任意两点的收益，风险综合效用等值。

②无差异曲线斜率为正，都是下凹曲线。

③无差异曲线是一族，布满全空间，任两条曲线都不交叉，同一个心理程度下，期望值的大小确定这族曲线中的每条曲线。

④不同的投资者对风险的承受力的不同，反应在无差异曲线族的斜率上，斜率越大，风险承受力越弱。

五、无风险借贷条件下的有效边界——资本市场线

1、无风险利率r?f(一般是一年期国库券利率)显然在Q-R坐标系下为点F（0，r?f）在r轴上。

2、资本市场线CML（Capital maiket line）

是Q-R坐标系下连接无风险利率点F（0,rf）和有风险投资组合的有效边界相切的切点M（Q M，R??M）点的直线，其方程为：

其中P是资本市场上的动点QP，RP分别是其组合风险和组合收益。

3、在完全自由的按无风险利率进行借贷的情况不，投资组合的有效边界就是CML，可见它比完全无借贷的情况有了较好的改善。（资本市场线在有风险时的有效边界的左上方）书上P168作了详细的分析。

4、资本市场线CML的求取

由直线方程的两点式（或点斜式）可见主要是求取切点M（QM，RM）的位置，由此可以导出一个求取有效边界的更简单方便的线性代数方法（从略）

5、定义：称这个切点M（QM，RM）为证券市场组合，显然一个证交所内这种点是唯一的。

1、市场的有效性

若说一个证券市场是有效的，必须满足以下条件

（I）外部条件

①公开性原则：即一切信息都是公开的。

②适时性原则：若消息一旦公开，将立即进入市场价格。

③非垄断性原则：任何投资者不能操纵市场价格。

（Ⅱ）内部条件

①时间性：市场无记忆，未来与当前有关与历史无关（但辩证地看，市场是连续的，短期的历史行为对未来也有影响）

②每种证券在数量上无限可分。

③交易成本很小可忽略不计。

④证券交易者是理性的（都按收益风险效用进行决策）

⑤投机者不是总能获取暴利。

2、市场有效性的鉴别

显然，现实中要完全满足以上全部条件是不可能的，所以市场的有效性又分为1°强势有效2°半强势有效3°弱势有效等类型，我国证券市场基本上属于无效和弱势有效之间。

3、资本市场理论和证券组合理论的关系

证券组合理论是从个体投资者角度出发研究其投资效用最大化的决策，是个体行为。

资本市场理论是讨论整个证券市场供需均衡状态下价格的形成机制，是整体行为。

两者之联系在证券市点M（QM，RM）上。

4、资本资产定价模型CAPM（Capital Asset Pricing Model）

①

②定义1：称B?I是证券I的贝塔系数

定义2：称直线r?I=r?f+(rm-rf)bi为证券I的资本资产定价模型CAPM或称它为证券市场线SML，它是B-R坐标系下的一条直线。

5、风险的分类

①定义1：系统风险，由社会，政治，世界经济，自然灾害等造成的整个证券市场的影响产生的风险称为系统风险，记为QM?。

定义2：非系统风险，股份公司各自内部因素造成的对该公司发行证券造成的风险，记为Q E.

可见，一个组合投资的风险QO将由系统风险QPM?和非系统风险Qpe两部分组成，即

QP=QPM+QPE。

②在资本市场线CML模型中：

第一项rf是无风险利率，是一种时间的回报，而第三项是承担风险的回报。

③在证券市场线SML模型中：可见I证券的收益r??I的高低并不是证券的全部风险Q?I 而仅与市场有关的系统风险Qim有关。

结论：

证券组合理论只能分散非系统风险，而不能回避系统风险，从而在理论上明确了一个投资者

在作决策时，必须注意两个环节，第一由证券的定价理论（比如股票的稳固基础理论，债券的利率风险结构理论）结合其它的避险工具（例如期权，期货，住宅不动产）来避免系统风险，第二才是利用证券组合策略来避免非系统风险，如此投资决策才能在获取投资收益时，将风险降到最低。

一、填空

1、证券投资的特点是，流动性和。

2、投资银行有别于商业银行主要的区别是投资银行。

3、证券交易与商品交易的主要区别之一是证券交易必须经过第三者，他们被称为。

4、投资过程中，由于偶然因素使之达不到预期收益的损失被称为。

5、证券市场的流通性中，无论证券价格再高或再低，都有买单和卖单委托，则说市场是具有。

6、股票交易程序的五个环节即，，清算和过户。

7、公司股票上市发行，发行的方法上有公募和之分，发行的定价方法上有定价发行和发行之分。

8、证券投资的收益性和风险性成关系，与其流通性成关系，与其持有期的长短成关系。

9、道?琼斯工业平均指数的计算方法是，而标准普尔500指数的计算方法是。

10、某周之内，股市中空方力量逐步走强，而整个交易周中多方毫无反抗，则该周的周K 线为。

11、反映投资者投资效用的偏好函数在（σ，r）坐标系下的图形被称为。

12、若投资者在资本市场上按无风险利率能自由借贷资金，其证券投资组合的有效边界就是。

13、通常说的资本资产定价模型就是。

二、单项选择

1、在证券一级市场上

a)国家能从中抽税b)证券发行公司可从中筹集资本

c)证券公司可以从中获得广告效益d)可从中体现其价格发现

2、从统计学原理的角度看，最具统计逻辑的指数是

证券市场组合点M即是该证交所上所有上市交易证券的组合，所以一般可以用该市场综合指数刻划。

六、证券市场的有效性和资本资产定价模型a)道?琼斯工业平均指数b)标准普尔500指数

c)英国金融时报指数d)上海证券30指数

3、股票投资的基础分析的理论依据是

a)证券组合理论b)市场交易的供需要求

c)稳固基础理论d)期限结构理论

4、我国股市的集合竞价交易

a)任何时间均可进行b)任股市开盘后和收盘前

c)股市收盘后30分钟d)在股市开盘前15分钟

5、我国股市交易中，交易的现价委托

a)时间和价格上都受到限制b)时间和价格上都没有限制

c)仅是价格上受到限制d)仅是时间上受限制

6、道?琼斯工业平均指数是世界上最权威的股价市场指数，其主要原因是

a)统计逻辑性好b)成份股占市场的比重足够大

c)计量单位的点数最合适d)与标准普尔500呈高度正相关

7、某日股市的K线图呈黑十字星，则

a)昨日收为阳线b)今日开盘价低于昨日收盘

c)昨日收为阴线d)今日收盘高于昨日收盘

8、股票交易的清算环节是由决定

a)买方b)卖方c)股票公司d)指定的专门机构

9、一般中小投资者在投票投资的基础分析中最常用的是

a)宏观的政经状况分析b)中观的行业分析

c)微观的公司财务分析d)市盈率分析

10、对证券市场流动性的体现，价格的快速发现，即若某股价，突然异常波动，马上会出现大量委托使之回归，则说市场是具有

a)深度b)广度c)弹性d)变异

11、某股票市价为20元，当期的市盈率PRE1为35倍，则其去年年报中每股税后利润为

a)5角7分b)7角c)1元2角5分d)3角5分

12、某投资进行以8元价购入某股票1手，持有期中获股利每股0.50元，之后以8.50元售出全部股票，其投资收益率为

a)7% b)12.5% c)6.25% d)15%

13、股价的趋势分析中，股价的n日移动平均线

a)n值越大，对股价的波动反映越灵敏

b)n值越大，对股价波的反映越迟钝

c)n值越小，越淡化短期趋势而突出长期趋势

d)n值越小，用于后市预测均线走势越平稳

14、一组证券两两之间的相关系系数越时，组合证券投资的风险降得越小

a)趋于0 b)趋于1 c)趋于-1 d)低的负相关

15、充分大量的证券组合投资的风险

a)只能减少系统风险b)既能减少系统风险又能减少非系统风险

c)只能减少非系统风险d)两种风险都不能减少

三、多项选择

1、以下叙述正确的是

a)股票是一种债权债务证书b)储蓄是流通性最差的证券

c)债券发行筹集资金列入公司资本资产d)股票是无期证券

e)股票投资的收益要上税

2、股票市盈率的高低与国民经济状况有关

a)若经济景气市场普遍市盈率低b)银行利率降低，市场普遍市盈率高

c)股份公司的成长性好，则其市盈率高d)银行利率增高，市场市盈率增高

e）经济状况不景气，市场市盈率高

3、以下各对关系中呈正比关系的是

a)投资的收益和风险b)股市的市盈率和银行利率

c)证券的流动性与风险d)组合证券投资的风险与各证券间的相关系数

e）债券发行的面值与其发行的成本

4、股票交易中的成交原则

a)数量优先b)时间优先c)价格优先

d）投资者信用度优先e）经纪人优先

5、股份有限公司具有以下哪些特征

a)上市流通股票价格的涨跌直接影响公司的资本总额

b)公司必须实行财务公开制度

c)公司资本全部股份化由全体股东共同拥有

d)股东不仅承担公司债务责任而且要承担公司法律责任

e）股东享有公司决策投票权，但不享有公司生产经营权

四、计算题

1、某投资者拥有10手某股票，在持有期中每股分红0.20元，后来以每股12元售出全部股票，其收益率达25%。试问该投资者当初购买此股票的每股价格为多少？

2、某公司是增长型公司，它的股利增长率为g=4%，刚支付了股利D0=1.52元，而当前的市场价格为12元/股，若某投资者对其的期望收益率为15%，则此时该投资者是应当买进呢，还是按兵不动。

3、若对股票A、B进行个体分析所获资料如下：

经济状况t 乐观较好一般较差悲观

概率分布Pt?0.2 0.2 0.2 0.2 0.2

A证券收益率rt% 30 20 10 0 -10

B证券收益率ry% -45 -15 15 45 75

要求：1）计算各自的预期收益率E（ra）和E（rb）以及各自的风险σA、σb。

2）若已知两证券间的协方差σAB=-0.06，以它们做一个证券组合P，其资金的分配份额为X ?A=75%，X B=25%，求其证券组合P的收益率rP和风险σP。