投资组合保险策略在企业财经管理中的实际应用研究
投资组合理论在风险管理中的应用研究
学会计 学院讲 师 ， 管理 学博 士。
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４ ・ ８
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型） 对资产 或 投资组 合 的风 险进 行 了衡 量 。 该 模 型认 为风 险 与 其 结 果 的 变 异 程 度 是联 系 在一 起 ① 的， 在未来 投 资 收益 的 随机结 果 服从 正态 分 布条 件下 ， 用平 均 值 和方 差两 个 参数 就 可 以判 断风 险 的 程度 。方 差具 有 良好 的 数学 特性 ， 判 断资 产组 合 的总风 险 时 ， 差 可 以分解 为 单个 资产 收益 的方 在 方 差 和各个 资产 之 间 的协方 差 ， 而为 资产 组 合配置 提 供 了技术 基 础 。根 据该 理论 ， 资组 合 的期 望 从 投
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收 稿 日期 ：０ ８ ３ ７ ２ ０ —０ —２ 作者简介 ： 董德刚 ， 辽 宁大连人 ， 男， 东南大学经济 管理 学院博 士研 究 生； 荣， ， 朱 女 江苏徐 州人 ， 东北财经 大
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２Ｏ Ｏ８年第 ４期 （ 第 １８ ） 总 ８期
厦门大学学报（ 学社会科学 版） 哲 ＪＵ Ｎ ＬＯ ＩＭ Ｎ Ｕ ＷＥ ｒＶ Ａ ｔ＆ Ｓｃ ｌ ｃ ｎｅ） Ｏ Ｒ Ａ ＦＸＡ Ｅ Ｎ ￣ ｒ （ｒ ｓ ｏｉ ｉ ｃｓ ａＳ ｅ
一
、
理 论 综 述
投资组合理论是由哈利 ・ 马柯维茨（ ａｙＭ． ａ ｏｉ ） １ ２ Ｈ ｒ Ｍ ｒ ｗｔ 于 ９ 年在《 ｒ ｋ ｚ ５ 资产组合选择》 一文中首
次 提 出， 它是 现代 投 资理论 的起 源 ， 为现 代金 融资 产定 价理 论 的建 立 和发 展 奠定 了基 础 。该理论 主 要解 决投 资者 如何衡 量 不 同 的投资 风险 以及如 何合 理组 合 自己的资 金 以取得 最 大收 益 问题 。该理 论认 为组合 金 融资 产 的投 资风 险与 收益 之间存 在一 定 的特殊 关 系 ， 资 风险 分散 具有 规律 性 。 投
《证券投资学》实验报告书
《证券投资学》实验报告书目录一、实验概述 (2)1. 实验目的 (3)2. 实验背景 (3)3. 实验任务和要求 (4)二、证券投资环境模拟分析 (5)1. 模拟环境搭建 (6)1.1 软件工具选择及安装配置 (7)1.2 数据准备与初始化设置 (8)2. 市场行情分析 (10)2.1 宏观经济形势分析 (11)2.2 行业发展趋势分析 (12)2.3 上市公司基本面研究 (14)三、投资策略制定与实施 (15)1. 投资策略类型选择 (17)1.1 成长投资策略 (18)1.2 价值投资策略 (19)1.3 宏观对冲策略 (21)2. 投资组合管理实践 (22)2.1 资产分配与风险管理 (23)2.2 个股选择与买卖操作 (24)2.3 绩效评估与调整优化 (26)四、模拟交易过程记录与分析 (26)1. 模拟交易流程梳理 (28)1.1 行情分析与策略制定阶段记录 (29)1.2 交易执行与监控阶段记录 (30)1.3 绩效评估与调整优化阶段记录 (31)2. 模拟交易结果分析 (32)一、实验概述证券市场的基本概念和功能：介绍证券市场的起源、发展历程以及其在现代经济体系中的重要地位和作用。
通过对不同类型证券的特点和交易方式的分析，使学生了解证券市场的多样性和复杂性。
证券投资的基本原理：阐述证券投资的基本理论，如有效市场假说、资本资产定价模型等，帮助学生建立正确的投资观念和价值取向。
通过对投资组合理论的研究，使学生掌握如何根据投资者的风险承受能力、投资目标等因素进行合理的投资组合选择。
证券投资的具体操作：介绍股票、债券、基金等各种证券的投资策略和方法，包括技术分析、基本面分析、量化投资等。
通过对实际案例的分析，使学生掌握如何在不同市场环境下进行有效的投资决策。
证券投资的风险管理：分析证券投资过程中可能出现的各种风险因素，如市场风险、信用风险、流动性风险等，并探讨如何通过各种手段降低这些风险，提高投资收益。
投资组合保险策略在企业财经管理的运用
投资组合保险策略在企业财经管理的运用【摘要】本文旨在探讨投资组合保险策略在企业财经管理中的应用。
在介绍了投资组合保险策略的概念，企业财经管理的重要性以及投资组合保险策略在其中的作用。
在详细讨论了投资组合保险策略的实施、风险管理、资产配置、对企业财经管理的影响以及成功案例分析。
在结论部分总结了投资组合保险策略对企业财经管理的重要性，并展望了未来的发展趋势。
通过本文的研究，读者将更全面地了解投资组合保险策略在企业财经管理中的重要性，以及未来的发展方向。
【关键词】投资组合保险策略、企业财经管理、风险管理、资产配置、影响、案例分析、成功应用、重要性、发展趋势。
1. 引言1.1 介绍投资组合保险策略的概念投资组合保险策略是一种针对企业财务风险的管理手段，通过在不同保险产品之间进行组合投资，以实现风险分散和资产增值的目标。
投资组合保险策略通常涵盖了保险产品选择、保险组合构建、保险条款设计等方面，旨在为企业提供全面的风险保障和资产增值保障。
投资组合保险策略的核心理念是通过灵活多样的保险投资组合，实现风险的有效管理和资产的最大化增值。
企业在选择投资组合保险策略时，需要综合考虑自身的经营特点、财务情况和风险承受能力，以实现保险投资的最佳效益。
投资组合保险策略是企业财务管理中的重要组成部分，对于提高企业的风险管理水平和资产配置效率起着至关重要的作用。
在不断变化的市场环境中，企业需要加强对投资组合保险策略的理解和运用，以实现可持续的财务增长和风险控制。
1.2 探讨企业财经管理的重要性企业财经管理是企业运营过程中至关重要的一项活动。
它涉及到企业的资金、财务、投资、风险管理等方面，是保障企业财务安全和健康发展的基石。
企业财经管理的重要性体现在以下几个方面：企业财经管理有助于提高财务效率。
通过有效管理企业的资金流动、收支平衡以及投资回报率等方面，可以最大限度地提高财务效率，实现财务资源的最优配置。
企业财经管理是企业风险管理的重要手段。
B_L模型的保险资金投资多元化问题研究_从行为投资组合角度_孟勇
存在过度自信、 认知失调、 保守偏差、 框定效应、 证实偏差和心理账户等心理因素， 这注定了投资者的决策并 而经典模型的预测仅仅是在均衡状态下的一种趋势预测 ， 但保险投资却需要较准确预测短期 非完全理性的， Litterman 的风险走势， 因此在预期资产收益率时应该加入人的主观看法是模型实用化的关键之举 ， 而 BlackBlackLitterman 模型 模型的精髓就在于此， 该模型在预测基准的隐含收益率的基础上加入了投资人的观点 ， 实际上是在已知隐含的均衡收益的前提下求解预期收益的后验分布 。该模型的关键是设定投资者的观点， 以及对投资者观点的置信水平。因此估计预期收益， 估计各资产预期收益的相关关系矩阵就是关键 。 Black and Litterman（ 1992 ） 提供一个包含投资者观点的经典的资产组合模型 ， 模型求解： MIN［ E （ R） － Π］ ' ·（ τΩ）
利用 MATLAB 求得的权重和均衡收益 表2 餐饮 权重 预期收益 0． 083 － 0． 073 房产 0． 275 5 0． 061 7 金融 0． 205 6 0． 003 9 机械 0． 200 5 0． 018 9 有色金属 0． 235 4 0． 014 5
三、 投资组合模型的实证 目前， 我国保险资金主要投资于银行存款 、 债券、 权益类资产， 占到总投资的 97% ， 截至 2010 年 8 月份， 投资额达到了 4． 3 万亿元。以此为例， 将 BL 模型应用于保险资金的投资决策 。 保险资本是最适宜进入股市的资本 。保险资金直接入市的监管问题中， 最核心的问题是确定投资工具 L 模型比较了加入和不加入投资观念确定投 比例和投资单只股票的主体比例 。本文利用行为金融理论及 B— 54 —
利用二次规划求得的最优资产组合权重 表1 行业 历史收益率 权重 行业 历史收益率 权重 餐饮业 0． 064 4 0 电力行业 房产行业 纺织行业 公用事业 黑色金属 机械行业 家电行业 建材行业 交通运输 － 0． 026 7 － 0． 008 4 0 0 0． 026 0 0． 008 1 0 0． 060 2 0 0． 041 0 0． 033 7 0 － 0． 001 2 0． 013 4 0． 52 0 储蓄 0． 149 8 0
投资组合保险策略在企业财经管理的运用
投资组合保险策略在企业财经管理的运用【摘要】投资组合保险策略是企业财经管理中重要的一环。
本文从概念及作用、在企业风险管理中的重要性、在财务管理中的运用、对企业盈利能力的影响以及实施步骤等方面进行了详细探讨。
投资组合保险策略可以帮助企业有效降低风险，保护财务安全，提升盈利能力。
在实施过程中，企业需要认真制定策略，并及时调整优化。
通过引入投资组合保险策略，企业可以更好地管理财经风险，保障资金安全，提高财务运作效率。
展望未来，投资组合保险策略在企业财经管理中的作用将变得越发重要，企业需要不断更新理念、提升能力，以应对不断变化的市场挑战。
【关键词】投资组合保险策略, 企业财经管理, 风险管理, 财务管理, 盈利能力, 实施步骤, 结论, 展望1. 引言1.1 引言投资组合保险策略在企业财经管理的运用投资组合保险策略作为企业财经管理中的重要工具，在当前经济环境下扮演着至关重要的角色。
随着市场的不确定性和风险的增加，企业面临着更多的挑战和机遇。
如何有效地利用投资组合保险策略来规避风险、提高企业盈利能力，已成为企业财经管理中的关键问题。
本文将从投资组合保险策略的概念及作用、在企业风险管理中的重要性、在企业财务管理中的运用、对企业盈利能力的影响以及实施步骤等方面进行探讨。
通过对投资组合保险策略的深入研究，希望能够为企业提供一些实用的建议和参考，帮助它们更好地应对外部环境的挑战，实现可持续的发展。
在接下来的正文中，我们将逐一探讨投资组合保险策略在企业财经管理中的重要性，以及如何有效地运用这一策略来提高企业的风险管理水平和盈利能力。
愿本文能为企业财经管理的实践带来一些启示和借鉴。
2. 正文2.1 投资组合保险策略的概念及作用投资组合保险策略是指企业通过多元化投资组合，采取不同的保险策略来降低风险并保护资产的一种保险管理方法。
它的作用主要包括以下几个方面：1. 风险分散：投资组合保险策略可以帮助企业将风险分散到不同的投资领域和保险产品中，从而降低单一投资或保险产品带来的风险。
寿险公司投资管理研究
寿险公司投资管理研究摘要：寿险资金运用是指寿险公司将暂时闲置的保险资金，包括外来资金和自由资金，在金融市场上综合运用各种工具以获得收益的一种投资行为，它是寿险经营的主要内容之一。
本文从风险分析和风险控制的角度对寿险公司投资管理进行了分析，对相关对策进行了探讨。
关键词：寿险资金；寿险公司投资；寿险公司投资管理研究一、寿险公司投资。
我国《保险管理暂行规定》第4章第24条规定：保险资金指保险公司的资本金、保证金、营运资金、各种准备金、公积金、公益金、未分配盈余、保险保障金及国家规定的其他资金。
寿险资金具有投资性、长期性、储蓄性等特征。
寿险资金运用是指寿险公司将暂时闲置的资金，包括自有资金和外来资金，综合运用各种工具以取得收益的一种投资行为。
资金运用是寿险公司的资产业务，有人将这它和承保业务称作寿险公司经营的“两条腿”。
它是寿险经营的主要内容之一，是寿险公司保证偿付能力的一种重要手段。
二、寿险公司投资的风险分析和风险控制（一）寿险公司投资的风险分析寿险投资和其他投资一样都要面临资产风险。
资产风险就是资产未来收益的不确定性。
导致资产未来收益不确定性的风险种类也很多。
寿险资金运用可能面临的风险有利率风险、通货膨胀风险、流动性风险、市场风险、政治风险等。
根据寿险资金的一些特征，寿险资金运用的风险主要有利率风险和资产负债匹配风险：1、利率风险是指寿险资金的实际收益率低于寿险产品定价时的预期利率，以至寿险公司不能或不能完全履行保险给付责任的风险。
利率风险源自不适当的保费定价和实际投资收益率的波动，表现为预期利率和实际收益率之间的利差的波动。
2、资产负债匹配风险是指在某一时点寿险公司的资产现金流与负债现金流的不匹配，从而造成寿险公司收益损失的可能性，是寿险公司投资面临的主要风险。
寿险公司资产和负债匹配风险是由于资产和负债现金流的规模、利率和期限等因素造成的，它指某时点资产与负债现金流的不匹配。
同时，资产和负债匹配风险在寿险公司总资产大于总负债时也会发生。
我国保险公司财务管理策略
一
直是许多保险公司无法根治的“ 顽症 ” 。 内部审计除 了监督总公司的贯彻执行外。 个重要 的职 能就是为 总公司 的职 能部
保险公司在 制定财务制度 时， 要考虑设计 成本 、 行成木和 效益 的关系 ， 运 实现制 度 科学化 ， 效益最大化。（） ５全面性原则 保 险公司在制 定财务 制度 时必须个 而规 范 各 项财务活动 ， 出明确规 定 ， 财务 工 做 使 作 有章可循 ， 形成 一个相互 补充 、 相互 制 约 的财 务制度体系 。
１ 强化财务制度 建设 ． 保 险公司应结 合 自身 实际制定 完善 的内部财务管理制度 ， 并始终如一的贯彻 执行。 制定财务制度时要遵循一 定的原则： （ 合规性原则。 １ ） 制定保险公司 内部财务制 度， 必须符合 国家的法律、 法规和政策 ， 必 须 把国家 的法律 、 法规 和政策 体现到财 务 制度 中去。 国家的财经法规政策 是保 险公 司必须遵循 的原则规定 ， 也是制 约和 引导 保 险公司制定 内部 财务制度 的因素 。（） ２ 适合公 司经营特 点和管理要求 的原则 。 对 于保 险公司来 说， 不同的组织 架构 、 同 不 的经营 方 向、 同的企业文化 ， 定 了其 不 决 财务活动具有不 同的 内容和形式， 从而其 财务制度就要做相应地调整。 险公司在 保 制定财务制度时，不能盲 目地 照搬 照抄 ，
完 整性 ， 以及财务报告披露的恰当性 。其 次， 建立财 务信 息报告 预测制度 ， 要 加强 规 范和监督 ， 高其规范性 、 确性和及 提 准 时性 。 ４ 加强投资控制 ． （） １建立健 全 风险评 估机 制 ， 对不 同 的投资工具 比例加 以限制 。 从投资的三大 要素 即安全性 、流动性和收益性来看 ， 保 险公司更强调资金运用的安全性 。因此 ， 准确把 握各投 资工具 的风险大 小对保 费 的投资是至关重要的 。 （） 据负 债类 型 的不 同， ２根 合理 运用
保险资金投资效率影响因素分析r——基于面板数据的实证研究
保险资金投资效率影响因素分析r——基于面板数据的实证研究朱衡【摘要】作为保险公司的主要利润来源,保险资金投资效率对公司的长远发展至关重要.本文利用2007-2014年23个保险公司的相关数据,运用面板数据对保险资金投资效率的影响因素进行实证研究,得出影响投资效率的内部因素.实证结果表明,资产规模与保险资金运用效率呈现负相关;定期存款投资比例与长期类证券投资比例对保险资金投资效率的影响是显著负相关的;且市场份额增大提高了保险资金的投资效率;营业费用占比与人力资本对保险公司的投资效率起着消极作用,但影响结果不显著.【期刊名称】《保险职业学院学报》【年(卷),期】2018(032)001【总页数】6页(P13-18)【关键词】保险资金;投资效率;面板数据【作者】朱衡【作者单位】西南财经大学保险学院 ,四川成都611130【正文语种】中文【中图分类】F840.43一、引言2014年《国务院关于加快发展现代保险服务业的若干意见》正式公布，明确指出要充分发挥保险资金长期投资的独特优势，在保证安全性、收益性前提下，创新保险资金运用方式，提高保险资金配置效率。
随着保险资金规模持续扩大，优化资产配置需求不断提高，需要更加高效有力、科学坚实的基础研究作为支撑。
目前关于保险资金投资效率的研究较少。
国外主要以保险业效率研究为主，Diacon(1996)对欧洲六国之间的效率差异进行了分析，并探究了国内保险公司的影响因素。
Cummins等(1999)研究美国寿险业的兼并重组、规模经济和效率之间的关系，估计美国人寿保险公司的效率。
Andrew等(2002)测算了澳大利亚非寿险公司的纯技术效率、规模效率、配置效率及成本效率。
Yang(2006)将DEA方法运用到加拿大寿险公司的技术效率估算中，并在评估系统效率中有效地结合了生产效率和投资效率。
国内研究集中在保险公司的经营效率(侯晋，朱磊，2004；田新民，李晓宇，2013；韩珂，陈宝峰，2014)。
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投资组合保险策略在企业财经管理中的实际应用研究中图分类号：f840 文献标识：a 文章编号：1009-4202（2013）03-000-01
摘要投资组合保险策略是在机构投资者的发展过程中应运而
生的一种投资理念。
研究结果表明，每种保险策略的优越性只是相对而言的，没有哪一种是绝对优于其他投资策略。
但是，如果将保险策略有效组合起来，可大大提高组合保险的效果。
因此，投资组合保险策略的研究，对企业财经管理的投资组合保险有很好的参考作用。
关键词投资组合保险策略企业财经管理
一、投资组合保险策略的背景和内涵分析
投资组合保险策略指的是将一部分资金投资在无风险资产，以保证资产组合在最低的价值前提下，其余资金随着市场变动而不断调整无风险资产和风险资产比例，不断发掘资产升值的潜力的一种资产动态调整策略。
在国外，投资组合保险已有二十多年的发展历史，我国对投资组合保险的应用还不是很普遍，其研究处于起步阶段。
在研究中，一般采用单一组合保险策略进行模拟，如固定比例的投资组合保险（cppi），在市场上升的时候，cppi的效果优于组合保障（tipp）。
但在市场下跌时，tipp可以有效将市场上升的获利保护起来，减少投资风险，效果优于cppi。
因此，两种策略的结合，能否在市场的波动中获得好的效果，是本文将要探讨的问题。
二、定量分析模型
（一）简单参数的投资组合保险策略量化分析
tipp是各种简单参数的投资组合保险策略的一般形式，其他策略可以根据tipp的变动情况分析。
第一，普通的tipp。
首先，设定底值，tipp底值是变动的，其公式表达为：ft=amt+bert（0≤a≤1，b≥0），其中，r为无风险率，amt表示组合历史价值的大小，即组合可能产生的价值。
当a取值0.9时，组合的最大价值即为90%。
bert投资是设定的保值水平，通常是由投资者附加的，这一数值会随时间而递增，如果投资者无要求，则b为0，本文以b=0研究。
第二，cppi。
cppi和tipp的不同点在于，投资者事先确定的底值会随着组合价值变化而变化，以无风险利率分析，cppi底值会随着时间递增，可以用ft=f0ert，即等价于在tipp策略中a=0，b=0的情况。
（二）组合保险策略模拟
本文以实际资产来模拟组合保险策略，假定资产初期价值是100万元，安装资产是债券，风险资产是股票指数，假定交易成本量为0.5%，因为频繁交易会对组合价值产生影响，因而设定重新调整率（trigger），将其设定为1%、3%、5%、8%。
在实验中，保底率为0.9，cppi策略的a=0，b=100万×0.9；tipp策略的a=0.9，b=0，m取值为1～5的变量。
由于投资组合保险的最终目的是最后价值，在研究中要考虑战胜大盘率。
战胜大盘率=组合价值收益率﹣大盘指数的收益率。
在实验中，将cppi和tipp的战胜大盘率差值进行分析，如果tipp 策略的终值低于cppi策略的底值，则表示策略失效。
三、研究数据分析
（一）短期投资
在短期投资时，其调整策略可以设定如下：在风险资产的下跌幅度超过trigger，可以判断市场将会下跌，投资组合宜采用tipp 策略，保障投资组合安全。
原因在于tipp的市场上涨能力较低，在风险资产的上涨幅度超过trigger，可以判断市场将会上涨，持有全部的风险资产，可获得较好的市场收益。
这种方法只适合短期投资，由于长期市场的波动较大，风险资产为0的情况时有发生，将导致获利的减少。
（二）长期投资
如前所述，在市场上升时，cppi策略可获得更多收益，效果优于tipp；而在市场下跌时，tipp可以将市场上升时的收益保护起来，减少投资风险，效果优于cppi。
因此，长期投资的策略如下：风险资产的上涨幅度超过trigger则采用cppi策略，风险资产的下跌幅度超过trigger则采用tipp策略。
需注意的是，在采用组合保险策略时，要根据风险资产的大小进行切换，由于交易次数增加，也要根据交易量的大小及时调整策略，以免影响组合保险策略
效果。
四、总结
从以上研究可以发现，保险策略各有优点和缺陷，没有绝对的优越性。
在短期投资时，尽量参与市场的上方获利，应选择市场参与能力较强的策略和tipp结合。
在长期投资时，可将，cppi和tipp 结合，调整策略保底率不应取值太低，减少风险投资。
同时，由于采用了组合保险策略，市场上升过程中的风险资产额度可能会比单一的保险策略大，在保险策略切换时，风险资产向无风险资产转移的数量比单一策略大，导致交易成本的影响增大，对策略效果可能会产生影响。
尤其是在长期投资中，交易次数增加，从而导致交易费用较大而影响组合保险策略效果。
随着机构投资者的进一步发展，组合保险策略的重要性也日益受到重视。
组合保险策略的进一步完善还需要长期的实践。
对于养老金等的风险规避问题，选择组合保险可能会取得较好的效果。
此外，灵活结合多种组合保险策略，能够收到更好效果。
因此，企业在投资过程中，将多种投资组合保险策略有效结合起来，对企业的财经管理有非常重要的作用。
参考文献：
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