诺远资产韩学渊谈大资管时代下的行业出路

诺远资产韩学渊谈大资管时代下的行业出路近年来，随着余额宝等新型理财产品的出现，小额投资让“资产管理”这个以前被认为是有钱人的专属领域开始大众化、平民化，老百姓的散钱、小钱也可通过资产管理实现财富化。

诺远资产董事长兼CEO韩学渊先生就大资管时代下的行业前景也畅谈了自己的看法。

2013年起，中国的互联网金融一片热火朝天的态势，随着监管层陆续推出多项制度改革，意味着，中国金融市场正式进入“大资管”时代。

分业经营的壁垒逐渐被打破，创新、竞争和混业融合趋势渐成，多层次资本市场得到了进一步的丰富和完善。

韩学渊认为，行业创新应该与政府监管相结合，围绕着成本、客户投资的便捷性和信息透明来展开，最终实现行业内的优胜劣汰。

在大资管时代，资产管理发展的主要方向是跨业创新，即银行、保险、证券等跨业创新，随着大众创新、万众创新已上升到了国家战略，在这一领域会出现各种各样的创新，包括产品创新、渠道创新等。

据了解，韩学渊先生是北京大学经济学硕士，现任汉富控股董事长、诺远资产董事长兼首席执行官，拥有18年基金管理和国际投资银行从业经验，精通国际并购，熟悉国内外的证券法规和会计准则，主持过多起国际并购和企业国内外IPO发行。

他认为未来资产管理类企业要真正做到创新，除了产品的创新，还需要很多方面的配合。

诺远资产目前就在产品创新之外，不断探索行业自身的创新发展。

首先，从产品的操作层面而言，诺远资产目前为客户提供的资产管理服务，正是在现有环境下，就现有法律法规，利用自身的资源和专业优势，设计而成的一些创新型产品，可以真正做到为客户管理除现金以外的其他资产，例如债权、实物资产，或其他权益类资产。

同时，需要强调的是，在金融行业，无论是产品的设计和公司发展，与其他行业不同的是，金融行业十分强调“行业文化”。

每一类金融机构，各有各的角色、专长、能力和资质，且要求各机构必须有实力去结合，才能创造出真正创新或好的产品，没有深厚的金融从业经验或自身的金融生态圈必将制约其长远发展。

而诺远资产凭借高管团队及母公司20多年的资本运作经验，积极探索真正的产品与行业创新发展，已成为大资管时代财富管理行业的领头羊。

诺远资产将国内外先进的资产管理、财富管理模式带到中国，结合中国投资者的实际情况，量身定制资产配置模型和风控方案，为数千万中国富裕人群和高净值人士提供一站式的安全财富管理咨询和资产管理服务。

李宇嘉：楼市对外资松绑信号意义大于实效近日，六部委联合宣布调整我国房地产外资准入和管理政策，引起了广泛关注。

笔者认为，理解该政策，首先要从房地产领域的“限外”说起。

事实上，国外对于本国居民购房一般没有类似我国的“限购”政策，但为控制楼市泡沫、降低本国居民购房负担，对境外机构和个人实施“限外令”却非常普遍。

比如澳大利亚规定，拥有可在澳居留12个月以上的签证，则获准在澳购置1套住宅，但必须在离开澳大利亚后的3个月内出售此房。

不久前，加拿大总理哈珀表示，大选后若再次当选，将出台限制外国人以投资为目的购买成屋政策。

为应对楼市低潮，香港特区政府也在2003年推出了“投资移民计划”，在香港房地产或金融产品上投资650万港元便可申请。

该计划被视为高楼价的“推手”之一。

为响应当地强烈的“限外”呼声，自2010年10月14日起，房地产投资移民被剔除。

从当前我国楼市供求形势、外资流向和宏观经济形势来看，此次政策调整在情理之中。

目前，我国60%的银行贷款、60%的固定资产投资和居民60%的财富均关联着房地产。

在供求关系逆转、大周期下行开启的当下，楼市若下行速度过快，将对投资、消费冲击很大。

因此，松绑“限外令”，激励潜在需求，为调结构、促转型留足时间是很必要的。

此外，今年下半年开始，楼市回暖的步伐放缓，全国成交量增幅收窄、重点城市出现回调迹象；库存压力有增无减；需求端回暖没有传导至土地购置、新开工和开发投资，宏观经济不断承压。

特别是基于“汇改”的人民币主动贬值，被市场过度解读为竞争性贬值和应对经济疲软的“最后一张牌”，导致资本外流加剧、机构和私人换汇频繁。

因此，从夯实楼市稳定基础、缓减资本外流、稳增长角度出发，也需要适时调整“限外令”。

以人民币贬值预期、境内外息差收窄、我国楼市下行为出发点调整“限外令”，在投资供应端的利好有限，因此此举更多地则是基于“国民待遇”的考虑。

今年5月，住建部修改《房地产开发企业资质管理规定》，取消了房地产开发注册资金门槛，这一政策延伸到外资也在情理之中。

再看普遍关注的“全面松绑外资机构和个人在境内购房限制”。

首先，该政策目的是为了挖掘更多的潜在住房需求。

其次，在我国居住的境外居民越来越多，一些城市要想成为国际城市，就应该像纽约、伦敦和东京一样取消对境外机构和人士购房的直接限制，或者转向税收的间接调节。

值得注意的是，政策同时规定，“对于实施住房限购政策的城市，境外个人购房应当符合当地政策规定”。

这意味着，境外机构和人士购房，不可能获得“超国民待遇”。

在实施限购的城市，境外个人将以工作一定年限为条件，获得购买一套住房的资格，等同于非户籍人群的购房条件。

在非限购城市，完全取消“限购令”意味着在购房准入上，境外人士等同于境内居民。

另外，新版“限外令”仅规定“境外机构和个人允许购买符合实际需要的自用、自住商品房”，而2010年版“限外令”中“不得购买非自用、非自住商品房”的表述被删除，这表示境外机构和个人可以投资非自用的商品房。

尽管该政策意在消化楼市库存，但将来楼市稳定了，或市场完全回暖了，完全有可能再次收紧该政策。

据第六次人口普查，居住在我国境内并接受登记的境外人员有102万人，以定居为目的境外人士占18.3%、约18.66万人。

由于境外人士申请购房贷款较难，且不动产投资的意识不浓，选择租房的比例高达90%。

因此，除传统侨乡城市、重点城市核心区一些物业受影响外，松绑“限外令”的效果很有限。

但它传达出三个重要信号，一是货币贬值和资本外流预期或会冲击资产价格，这需要通过松绑“限外令”对冲；二是经济下滑压力较大时，全球经济金融动荡通过贸易、资本流动冲击到我国，松绑“限外令”有稳增长的考虑；三是政策告别“空窗”，新一轮楼市政策或将到来，目的是为了更好地刺激有效需求，加快去库存，解冻土地购置、新开工和开发投资。

闻涛：保障投资者权益就是护住资本市场千里之堤据报道，包括证券公司员工和证监会工作人员等在内的多人，因涉嫌从事证券领域的违法活动被公安机关要求协助调查。

在资本市场剧烈波动的当下，公安机关铁腕执法，对整饬秩序、恢复信心具有很强的现实意义。

市场经济建基于法治，作为市场经济重要组成部分的资本市场，同样高度依赖法治。

这就意味着要对各种违法犯罪行为依法惩治，以确保市场风清气正，切实有效保护投资者权益。

从范围上看，此次公安机关的调查对象涵盖了监管部门的工作人员及离职人员、大型券商的高级管理人员和新闻从业人员，涉及的违法行为也比较多样，体现出相关部门执法不设禁区的决心。

我国资本市场具有新兴加转轨的特点，用不到30年的时间走完成熟市场几百年的道路，成绩不容忽视，但市场本身也存在一些问题。

表现比较突出的是违法违规行为多发，稽查执法难度较大。

近年来发生的一些大案要案，如海联讯骗取发行核准和信息披露违规案、万福生科欺诈发行案、光大证券内幕交易案等，不断冲击资本市场的秩序。

违法违规行为的背后有成本收益的权衡，违法者不惜以身试法，主要的原因在于收益大于成本。

因此，提高违法犯罪成本成为打击违法行为的有效途径。

在这方面，有很多值得学习的案例，比如美国安然事件中多位高管接受刑事审判、格林柯尔公司创始人在公司因为财务造假被除牌7年后仍遭起诉等。

中国资本市场的监管者和执法者，需要这种与违法犯罪者“死磕到底”的精神。

加强资本市场的稽查执法力度，需要很多软硬件条件的配合。

相关法律法规和部门规章的完善，稽查执法和行政处罚队伍力量的加强，行政与刑事司法机关的有效衔接配合，从投资者权益保护角度出发的行政和解制度探索等等，都是不可或缺的要素。

比照成熟市场的经验和违法违规的现状，我国资本市场上的稽查执法还有很多短板需要补上。

以执法资源为例，中国证券监管部门专司执法的人员不足600人，不及职工总数的20%，而一些成熟市场的相关比例达30%以上。

“法律的权威源自人民的内心拥护和真诚信仰”，资本市场的法律法规要想产生威慑力，离不开所有市场参与主体对法律的敬畏。

然而现实的情况却是，相当一部分资本市场的参与主体法治观念还比较淡薄。

此次公安机关以铁腕执法，虽说事实还有待进一步调查，但其中一些人身居要职却成为嫌疑人的事实也提示人们，正如反腐无禁区一样，证券市场也绝不容任何人以违法行为兴风作浪。

中国资本市场诞生至今，经历过很多波折，作为金融体系中不可或缺的一部分，今天的市场得来不易，投资者的信心得来不易，应该倍加珍惜。

如果说资本市场是一座大坝，那么市场中各种违法违规者就是白蚁，相关部门必须严加防范、严厉打击，以风清气正的市场秩序赢得投资者的信任，筑牢资本市场的千里之堤。

建行上半年实现净利润1322亿元中国建设银行30日晚间发布中期业绩显示，该行上半年实现净利润1322亿元，同比增长0.97%；不良贷款率升至1.42%。

半年报显示，上半年建行实现营业收入3110亿元，同比增长8.34%；其中，实现利息净收入2246.19亿元，同比增长6.31%，在营业收入中占比72.22%；净利息收益率为2.67%，同比下降13个基点。

与此同时，上半年建行实现非利息净收入864.23亿元，同比增长14.01%；其中，实现手续费及佣金净收入636.45亿元，同比增长5.76%；在营业收入中占比较上年同期下降0.5个百分点至20.46%。

建行上半年通过市场化手段加快不良贷款处置，信贷资产质量保持基本稳定。

截至6月30日，建行不良贷款余额1443.59亿元，较上年末增加311.88亿元；不良贷款率1.42%，较上年末上升0.23个百分点；关注类贷款占比2.79%，较上年末下降0.18个百分点。

建行表示，基于审慎原则，足额计提客户贷款和垫款减值准备，资产减值损失支出412.49亿元，同比增长78.4%。

此外，上半年建行资本充足率达14.7%，一级资本充足率12.35%，核心一级资本充足率12.35%，满足监管要求。

8月全国发用电增速明显回升经济运行出现更加积极变化30日从国家发展改革委获悉，进入8月份后，全国发用电和铁路货运装车情况都有好转，显示经济运行出现更加积极变化。

据国家电网快报数据，8月1日至28日，全国发用电4633.49亿千瓦时，同比增长2.97%，增速较去年同期回升6.54个百分点，比7月增速回升4.97个百分点。

从当前电力运行趋势看，预计8月份全国发用电同比增长3%左右，9月份有望继续保持增长。