医药行业研究方法中信证券内部培训资料绝对超值
合集下载
医药行业研究框架新版——中投证券研究小组
医药行业研究框架中投证券医药行业小组（周锐、李昱）一、医药行业研究理念研究的最终目的是为投资进行服务，即最终要落在具体的投资标的公司上。
而对于公司的研究，包括对基本面的研究和对市场的判断两个方面。
作为一个行业研究员，对基本面的研究是我们工作的重点，也是指导投资的基础。
完整的行业研究的对象应该包括宏观经济环境、行业、公司以及三者之间的联系。
作为一个医药行业研究员，总体的研究框架是把握在世界经济和中国经济发展的大环境下，医药行业的总体发展趋势和产业结构的演进，然后再进而从中寻找投资的机会。
医药行业的总体发展趋势非常明确，被称为永不衰落的朝阳产业，人口老龄化、城市化、健康意识的增强以及疾病谱的不断扩大使需求持续增长，生物科技的发展使得供给从技术上能够不断去满足需求，而政府对医疗投入的不断加大提供了满足需求的资金。
医药行业由于其市场复杂，产品多样化，盈利模式各不相同，一般行业的研究方式在医药领域难以奏效。
我们建议对医药行业采取先“自上而下”选择快速增长的细分领域，再通过“自下而上”确定投资标的。
这是因为在医药行业，由于行业代表性不足，以及公司的个体化差异，行业数据跟具体上市公司的业绩经常会产生不匹配甚至背离的现象，这个时候就需要再通过“自下而上”的公司研究确认投资机会，并弥补“自上而下”研究方式可能产生的疏漏。
二、医药行业特征对医药行业的深入了解是行业分析的基础。
对医药行业的研究应先从以下几个方面对行业进行分析，从而有一个基础的认识，然后要不断在实践中深化，进一步了解整个医药产业的结构，并对影响医药产业的政策、事件做出判断。
周期性特征：医药行业是典型的弱周期性行业，药品是一种特殊的商品，医药的需求刚性大，弹性小，受宏观经济的影响较小，因而医药具有防御性强的特征。
产业链特征：医药行业的产业链如图1所示，从上游原料企业到研发和生产企业在经过中间的流通领域，到达医院或零售终端，最后再面向消费者。
医药的下游通过医院直接面向消费者，上游主要来自于石油化工产品（大部分化学药的的原料）和农副产品（发酵类的药品和中药材）。
2024年医药行业培训资料
药品陈列优化
根据药品特性和顾客需求，合理规划 药品陈列布局。
员工培训与服务提升
加强员工培训，提高专业素养和服务 质量。
多元化经营策略
拓展非药品销售、健康咨询等多元化 服务，提升盈利能力。
拓展国际市场，提升品牌影响力
国际市场调研
深入了解目标国家市场 需求、政策法规和竞争
态势。
产品注册与认证
按照目标国家法规要求 ，完成产品注册和相关
医药企业竞争格局与机遇
医药企业竞争格局
国内医药市场竞争激烈，企业间兼并 重组、资源整合成为趋势。
医药企业发展机遇
随着医药行业不断发展和政策环境逐 步优化，具备创新能力和品牌优势的 医药企业将迎来更多发展机遇。
02
CATALOGUE
药品注册与审批流程改革
新药注册申请条件及程序优化
申请条件
沟通交流
临床试验基本要求
确保试验的科学性、伦理合规性和数据可靠性，保护受试者权益 。
临床试验机构管理
加强临床试验机构的备案管理和监督检查，确保试验质量。
临床试验数据管理
建立临床试验数据管理制度，确保数据的真实性、完整性和可追 溯性。
医疗器械生产许可和监督检查
生产许可制度
医疗器械生产企业需取得相应生产许可证，确保具备与产品相适应 的生产条件和质量管理体系。
监督检查制度
各级药品监管部门对医疗器械生产企业开展定期或不定期的监督检 查，确保产品质量安全。
违法违规行为处理
对违反生产许可和监督检查规定的企业，依法进行查处，并纳入企业 信用记录。
加强医疗器械安全监管措施
完善法规体系
制定和完善医疗器械监管相关 法规、规章和规范性文件，提
高监管效能。
中金医药行业基础知识培训
原料药企业资本支出一般较大，要注意 资产结构和财务结构方面的分析
产品梯队建设，前瞻性的产品储备可以 增强发展的持续性； 研发和技术进步； 海外的品牌影响力； 海外的药政注册； 产业升级：原料药转制剂
14
原料药：出口疲软，价格波动
化学原料药行业整体大环境依然艰难，尤其在环保监管愈加严厉的 情况下，行业的优胜劣汰步伐加快
18
中成药：行业整体下行，关注四类公司
招标新政+医药控费使中药行业整体下滑
此轮中药降价对主营独家品种的上市公司业绩影响有限 壁垒高：独家品种享受专利与行政双重保护，招标中有很强的价格维护能力； 降价少：中药具有“反规模效应”。
我们看好四类中药公司的投资价值
类别 基药独家 OTC大健康
中药注射剂 中药配方颗粒
17
中药：传统品牌和现代中药并行
品牌中成药
云南白药、同仁堂、 片仔癀、东阿阿胶
关键驱动因素
品牌影响力； 产品垄断性；
中成药
现代化中药
天士力、以岭药业、 益佰制药、红日药业
创新能力； 营销能力；
中药饮片
康美药业
质量标准； 渠道控制；
分析着眼点
产品定价能力：产品的独占性和垄断定 价能力； 原材料资源控制力：原材料有无受到限 制，存货控制（中成药企业为了生产需 要，会提前储备大量的中药材）； 管理机制和团队：目前是影响多数品牌 药厂的一个重要因素； 营销管理：围绕现有产品群的市场开发 能力
6,077
7.7% 6,544
11.2%
9.8%
7,278
7,993
8,315
8,883
9,645
9,679
8.6%
6.8%
9,933
产品梯队建设，前瞻性的产品储备可以 增强发展的持续性； 研发和技术进步； 海外的品牌影响力； 海外的药政注册； 产业升级：原料药转制剂
14
原料药：出口疲软，价格波动
化学原料药行业整体大环境依然艰难，尤其在环保监管愈加严厉的 情况下，行业的优胜劣汰步伐加快
18
中成药：行业整体下行，关注四类公司
招标新政+医药控费使中药行业整体下滑
此轮中药降价对主营独家品种的上市公司业绩影响有限 壁垒高：独家品种享受专利与行政双重保护，招标中有很强的价格维护能力； 降价少：中药具有“反规模效应”。
我们看好四类中药公司的投资价值
类别 基药独家 OTC大健康
中药注射剂 中药配方颗粒
17
中药：传统品牌和现代中药并行
品牌中成药
云南白药、同仁堂、 片仔癀、东阿阿胶
关键驱动因素
品牌影响力； 产品垄断性；
中成药
现代化中药
天士力、以岭药业、 益佰制药、红日药业
创新能力； 营销能力；
中药饮片
康美药业
质量标准； 渠道控制；
分析着眼点
产品定价能力：产品的独占性和垄断定 价能力； 原材料资源控制力：原材料有无受到限 制，存货控制（中成药企业为了生产需 要，会提前储备大量的中药材）； 管理机制和团队：目前是影响多数品牌 药厂的一个重要因素； 营销管理：围绕现有产品群的市场开发 能力
6,077
7.7% 6,544
11.2%
9.8%
7,278
7,993
8,315
8,883
9,645
9,679
8.6%
6.8%
9,933
2024年医药科技行业培训资料整理
仍有巨大增长空间。
行业结构
医疗器械行业结构多元化，包括 医疗设备、高值耗材、低值耗材 等多个细分领域。其中，医疗设 备占比最大，高值耗材增速最快
。
政策法规
近年来，国家出台一系列政策法 规，鼓励医疗器械创新研发，加 速产品审批上市流程，为行业发
展提供有力支持。
关键技术突破与产品创新
人工智能技术应用
医疗器械与人工智能技术的融合创新，实现了远程医疗、智能诊断 、辅助治疗等新型医疗服务模式。
项目成果与意义
该项目成功开发出一种针对该罕见病的有效药物，并获得了药品上市许可。该项目的成功 不仅为患者带来了新的治疗选择，也展示了转化医学在创新药物研发中的重要作用。
04
医疗器械技术创新及应用
医疗器械市场现状及前景分析
市场规模与增长
全球医疗器械市场规模持续扩大 ，增长率稳定。中国医疗器械市 场已成为全球第二大市场，未来
个人发展机遇
医药科技行业的蓬勃发展也为个人提供了更多的职业机会 和发展空间，个人应不断提升自身素质和技能水平，积极 适应行业变革。
企业面临的挑战
企业在发展过程中需要应对政策法规变化、市场竞争加剧 、技术更新换代等多方面的挑战，需要保持敏锐的市场洞 察力和创新能力。
个人面临的挑战
个人在职业发展过程中也需要不断学习和提升自己的专业 技能和综合素质，以适应不断变化的行业需求和职业要求 。
术的融合，将为医药科技行业带来更多创新机会。
生物制药产业化进程及挑战应对
产业化进程加速
随着生物制药技术的不断成熟，产业化进程不断加速，越来越多的生物制药企业涌现。
法规政策不断完善
各国政府对生物制药产业的支持力度不断加大，相关法规政策不断完善，为生物制药产业的健康发展提供了保障。
行业结构
医疗器械行业结构多元化，包括 医疗设备、高值耗材、低值耗材 等多个细分领域。其中，医疗设 备占比最大，高值耗材增速最快
。
政策法规
近年来，国家出台一系列政策法 规，鼓励医疗器械创新研发，加 速产品审批上市流程，为行业发
展提供有力支持。
关键技术突破与产品创新
人工智能技术应用
医疗器械与人工智能技术的融合创新，实现了远程医疗、智能诊断 、辅助治疗等新型医疗服务模式。
项目成果与意义
该项目成功开发出一种针对该罕见病的有效药物，并获得了药品上市许可。该项目的成功 不仅为患者带来了新的治疗选择，也展示了转化医学在创新药物研发中的重要作用。
04
医疗器械技术创新及应用
医疗器械市场现状及前景分析
市场规模与增长
全球医疗器械市场规模持续扩大 ，增长率稳定。中国医疗器械市 场已成为全球第二大市场，未来
个人发展机遇
医药科技行业的蓬勃发展也为个人提供了更多的职业机会 和发展空间，个人应不断提升自身素质和技能水平，积极 适应行业变革。
企业面临的挑战
企业在发展过程中需要应对政策法规变化、市场竞争加剧 、技术更新换代等多方面的挑战，需要保持敏锐的市场洞 察力和创新能力。
个人面临的挑战
个人在职业发展过程中也需要不断学习和提升自己的专业 技能和综合素质，以适应不断变化的行业需求和职业要求 。
术的融合，将为医药科技行业带来更多创新机会。
生物制药产业化进程及挑战应对
产业化进程加速
随着生物制药技术的不断成熟，产业化进程不断加速，越来越多的生物制药企业涌现。
法规政策不断完善
各国政府对生物制药产业的支持力度不断加大，相关法规政策不断完善，为生物制药产业的健康发展提供了保障。
中信证券内部培训资料-策略研究框架
详细描述
公司分析主要关注公司的财务报表、经营状况、管理团队、市场竞争力等方面。 通过对公司的全面分析，投资者可以了解公司的经营状况和财务状况，评估公司 的价值和未来发展前景，从而做出明智的投资决策。
03
投资策略
股票投资策略
价值投资策略
通过深入分析公司的基本面，包 括财务状况、行业地位、管理层 能力等，寻找被低估的优质股票
详细描述
行业分析主要关注行业的市场容量、竞争格局、行业趋势、政策环境等方面。 通过对行业的深入分析，投资者可以了解该行业的市场状况和未来发展趋势， 从而选择具有潜力的投资目标。
公司分析
总结词
公司分析是对特定公司的经营状况、财务状况、管理团队等方面的研究，是投资 者评估公司价值和未来发展前景的重要手段。
竞争优势
通过策略研究，企业可以发现并利用自身 的竞争优势，提高市场地位和竞争力。
资源合理配置
策略研究有助于企业合理配置资源，优化 产业结构，提高经营效率。
策略研究的流程
数据收集
通过调查、访谈、数据库等多 种方式收集相关数据和信息。
预测ห้องสมุดไป่ตู้规划
基于分析结果，对未来市场、 竞争和技术等进行预测，为企 业制定战略规划和行动计划。
信用风险策略
通过对债券发行方的信用 状况进行评估，选择信用 等级较高的债券进行投资 ，以降低违约风险。
多元化投资策略
将资金分散投资于不同期 限、不同信用等级的债券 ，以降低单一债券违约对 整个投资组合的影响。
期货和期权投资策略
套期保值策略
利用期货或期权合约对冲现货市场的风险 ，降低因价格波动导致的损失。
相对收益评估
将投资组合的收益与基准进行比 较，以判断投资组合是否超越了 市场表现。
公司分析主要关注公司的财务报表、经营状况、管理团队、市场竞争力等方面。 通过对公司的全面分析，投资者可以了解公司的经营状况和财务状况，评估公司 的价值和未来发展前景，从而做出明智的投资决策。
03
投资策略
股票投资策略
价值投资策略
通过深入分析公司的基本面，包 括财务状况、行业地位、管理层 能力等，寻找被低估的优质股票
详细描述
行业分析主要关注行业的市场容量、竞争格局、行业趋势、政策环境等方面。 通过对行业的深入分析，投资者可以了解该行业的市场状况和未来发展趋势， 从而选择具有潜力的投资目标。
公司分析
总结词
公司分析是对特定公司的经营状况、财务状况、管理团队等方面的研究，是投资 者评估公司价值和未来发展前景的重要手段。
竞争优势
通过策略研究，企业可以发现并利用自身 的竞争优势，提高市场地位和竞争力。
资源合理配置
策略研究有助于企业合理配置资源，优化 产业结构，提高经营效率。
策略研究的流程
数据收集
通过调查、访谈、数据库等多 种方式收集相关数据和信息。
预测ห้องสมุดไป่ตู้规划
基于分析结果，对未来市场、 竞争和技术等进行预测，为企 业制定战略规划和行动计划。
信用风险策略
通过对债券发行方的信用 状况进行评估，选择信用 等级较高的债券进行投资 ，以降低违约风险。
多元化投资策略
将资金分散投资于不同期 限、不同信用等级的债券 ，以降低单一债券违约对 整个投资组合的影响。
期货和期权投资策略
套期保值策略
利用期货或期权合约对冲现货市场的风险 ，降低因价格波动导致的损失。
相对收益评估
将投资组合的收益与基准进行比 较，以判断投资组合是否超越了 市场表现。
中信证券内部培训资料
再融资与并购重组
为企业提供再融资和并购重组服务，助力企业实 现战略目标。
债券发行与承销
为企业发行各类债券提供服务，满足企业融资需 求。
资产管理业务
集合资产管理
提供集合资产管理服务，满足高净值客户财富管理需求。
专项资产管理
根据客户需求，提供定制化的专项资产管理解决方案。
QFII与RQDII服务
为境外投资者提供QFII与RQDII服务，助力国际资本参与中国资本 市场。
中信证券内部培训资料
contents
目录
• 中信证券简介 • 证券市场基础知识 • 中信证券业务介绍 • 中信证券风险管理与合规 • 中信证券企业文化与职业发展
01 中信证券简介
公司历史与发展
01
02
03
成立时间
中信证券成立于1995年， 是中国最早成立的证券公 司之一。
发展历程
中信证券经历了多次增资 扩股和业务拓展，逐渐发 展成为中国领先的证券公 司之一。
撮合成交。
涨跌停板制度
涨跌停板制度是为了控制股价的波 动幅度，规定股票每日的涨跌幅度 限制，超过该幅度的报价将被系统 拒绝。
T+1交收制度
T+1交收制度是指证券交易完成后， 资金和证券在第二个交易日进行交 收。
证券品种介绍
股票
股票是公司发行的一种有价证券， 代表股东对公司的所有权。根据 股票的性质，可分为普通股和优
证券经纪
提供股票、债券、基金等 各类证券产品的买卖服务， 满足客户投资需求。
金融产品销售
代理销售各类金融产品， 包括保险、信托、理财等， 为客户提供多元化的财富 管理选择。
证券融资融券
为客户提供融资融券服务， 满足客户多样化的投资策 略需求。
为企业提供再融资和并购重组服务，助力企业实 现战略目标。
债券发行与承销
为企业发行各类债券提供服务，满足企业融资需 求。
资产管理业务
集合资产管理
提供集合资产管理服务，满足高净值客户财富管理需求。
专项资产管理
根据客户需求，提供定制化的专项资产管理解决方案。
QFII与RQDII服务
为境外投资者提供QFII与RQDII服务，助力国际资本参与中国资本 市场。
中信证券内部培训资料
contents
目录
• 中信证券简介 • 证券市场基础知识 • 中信证券业务介绍 • 中信证券风险管理与合规 • 中信证券企业文化与职业发展
01 中信证券简介
公司历史与发展
01
02
03
成立时间
中信证券成立于1995年， 是中国最早成立的证券公 司之一。
发展历程
中信证券经历了多次增资 扩股和业务拓展，逐渐发 展成为中国领先的证券公 司之一。
撮合成交。
涨跌停板制度
涨跌停板制度是为了控制股价的波 动幅度，规定股票每日的涨跌幅度 限制，超过该幅度的报价将被系统 拒绝。
T+1交收制度
T+1交收制度是指证券交易完成后， 资金和证券在第二个交易日进行交 收。
证券品种介绍
股票
股票是公司发行的一种有价证券， 代表股东对公司的所有权。根据 股票的性质，可分为普通股和优
证券经纪
提供股票、债券、基金等 各类证券产品的买卖服务， 满足客户投资需求。
金融产品销售
代理销售各类金融产品， 包括保险、信托、理财等， 为客户提供多元化的财富 管理选择。
证券融资融券
为客户提供融资融券服务， 满足客户多样化的投资策 略需求。
2024年生物医药行业培训资料大全
供应链风险管理
识别和评估潜在的供应链风险，如供应商破产、物流延误等，采取相应的应对措施，保障 供应链的稳定性和可靠性。
04
市场营销策略与客户关系 管理
品牌塑造与传播途径探讨
品牌定位与核心价
值
明确品牌在市场中的定位，塑造 独特的品牌形象，传递清晰、一 致的品牌信息。
传播渠道选择
根据目标受众的特点，选择合适 的传播渠道，如社交媒体、行业 会议、学术研讨会等。
日益多样化，包括技术合作、产学研合作等。
02
药物研发与创新能力提升
药物研发流程梳理与优化
药物研发流程概述
包括药物发现、临床前研究、临床试验、审批上市等阶段。
研发流程优化策略
通过并行开发、模块化设计等方法提高研发效率。
研发团队建设与管理
构建高效、专业的研发团队，提升团队协作能力。
创新药物设计与筛选方法
生产动化与智能化
借助先进的自动化生产线和智能化设备，提高生产过程的自动化程度 ，减少人工干预，提高产品质量和生产效率。
质量管理体系建设与持续改进
质量管理体系建设
建立完善的质量管理体系，包括质量方针、质量目标、质量策划 、质量控制、质量保证和质量改进等方面。
持续改进
通过不断的质量改进活动，如质量攻关、质量创新和质量提升等， 推动企业质量管理水平的持续提高。
营销执行与监控
确保营销策略的有效执行 ，及时调整策略以适应市 场变化，并对营销效果进 行实时监控和评估。
客户关系维护与服务体系建设
客户关系管理
建立完善的客户关系管理 体系，包括客户信息管理 、客户关怀和客户投诉处 理等方面。
服务体系建设
提供优质的售前、售中和 售后服务，增强客户满意 度和忠诚度。
识别和评估潜在的供应链风险，如供应商破产、物流延误等，采取相应的应对措施，保障 供应链的稳定性和可靠性。
04
市场营销策略与客户关系 管理
品牌塑造与传播途径探讨
品牌定位与核心价
值
明确品牌在市场中的定位，塑造 独特的品牌形象，传递清晰、一 致的品牌信息。
传播渠道选择
根据目标受众的特点，选择合适 的传播渠道，如社交媒体、行业 会议、学术研讨会等。
日益多样化，包括技术合作、产学研合作等。
02
药物研发与创新能力提升
药物研发流程梳理与优化
药物研发流程概述
包括药物发现、临床前研究、临床试验、审批上市等阶段。
研发流程优化策略
通过并行开发、模块化设计等方法提高研发效率。
研发团队建设与管理
构建高效、专业的研发团队，提升团队协作能力。
创新药物设计与筛选方法
生产动化与智能化
借助先进的自动化生产线和智能化设备，提高生产过程的自动化程度 ，减少人工干预，提高产品质量和生产效率。
质量管理体系建设与持续改进
质量管理体系建设
建立完善的质量管理体系，包括质量方针、质量目标、质量策划 、质量控制、质量保证和质量改进等方面。
持续改进
通过不断的质量改进活动，如质量攻关、质量创新和质量提升等， 推动企业质量管理水平的持续提高。
营销执行与监控
确保营销策略的有效执行 ，及时调整策略以适应市 场变化，并对营销效果进 行实时监控和评估。
客户关系维护与服务体系建设
客户关系管理
建立完善的客户关系管理 体系，包括客户信息管理 、客户关怀和客户投诉处 理等方面。
服务体系建设
提供优质的售前、售中和 售后服务，增强客户满意 度和忠诚度。
医药行业分析方法培训_内部资料
2006年
诺华，凯龙
54亿美元 诺华54亿美元收购凯龙
2006年 德国默克，雪兰诺
133亿 德国默克133亿拿下雪兰诺
2006年
UCB，Schwarz
56亿美元
UCB同意以56亿美元收购Schwarz制 药
2006年
强生，辉瑞消费品 部
166亿美元
强生166亿美元如愿收购辉瑞消费品 部
中国医疗卫生产业的“特色”
利实行有条件的行政保护（7.5年）；2002年底“新药”定义变为“首次在中国销售的药品”。
全球医药产业趋势
新药研发愈加困难
“重磅炸弹”专利到期困境，面临“通用名药”挑战
全球医药产业趋势
并购推动增长，整合应对低 潮
进军生物制药领域成为热点
疫苗产业炙手可热
通用名药市场空前增长
未来三年将有240亿美元的药品失去专利 保护
特殊的中国医疗卫生体制和产业链
医院是产业价值链中扭 曲的市场主体
80％药品通过医院终端销售
患者是弱势消费群体
医药企业多方受压： 市场化的医药企业 VS 非市场化的强势医院 非市场化的监管环境
特殊的支付体系 政府、社保、商保、私人
中国医卫体制的制度性缺陷： ——医疗机构是产业链中扭曲的市场主体
行业本质 & 盈利模式
”重磅炸弹”推动世界药品市场增长 “重磅炸弹”销售额占全球市场份额>50％ R&D生产力决定全球产业地位
制药产业的价值链
制剂药
专利药 非专利药 仿制药 特色原料药 大宗原料药
产品附加值 / 企业盈利能力
专利药品是跨国制药巨头的核心竞争力 处方药占据世界主流医药市场
尽管仿制药的处方量强劲攀升至70％，但 品牌专利药的销售额仍占90％市场份额