高级财务管理ppt
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第一章 高级财务管理概述PPT课件
Learning Is To Achieve A Certain Goal And Work Hard, Is A Process To Overcome Various Difficulties For A Goal
25
7
本金起点论
通过企业资金的初始形态，解释企业本 金的增值问题。
本金起点论注重现实资金的保值增值问 题，而理论解释不够充分
8
目标起点论
通过财务管理的展开构建财务管理理论 体系
目标作为起点有点不合逻辑
9
财务管理环境起点论
财务管理环境对财务管理假设、财务管 理目标、财务管理方法、财务管理内容 等具有决定作用。
10
财务管理假设
理财主体假设 持续经营假设 有效市场假设最大化 每股收益最大化 企业价值最大化 （股东财富最大化）
12
影响财务管理目标的利益相关 者
投资者 债权人 企业职工 政府
13
高级财务管理的对象
企业财务管理的特殊问题 特殊企业的财务管理问题 投资、筹资、股利分配以外的其他财务
17
企业资本经营财务管理
资本扩张财务管理 资本收缩财务管理 所有权结构财务管理 债转股问题研究
18
企业财务风险管理
财务风险预警 财务风险评估 财务风险控制
19
企业价值管理
企业财务价值分析 企业财物价值提升
20
企业税收筹划
企业组织形式的税收筹划 企业内部核算的税收筹划 企业筹资的税收筹划 企业投资的税收筹划
5
财务本质起点论
20世纪80年代，郭复初 从财务管理的本质为出发点，建立财务
管理的理论体系 缺点：只能回答财务管理的理论问题，
无法解释财务管理实践中的诸多问题。
25
7
本金起点论
通过企业资金的初始形态，解释企业本 金的增值问题。
本金起点论注重现实资金的保值增值问 题，而理论解释不够充分
8
目标起点论
通过财务管理的展开构建财务管理理论 体系
目标作为起点有点不合逻辑
9
财务管理环境起点论
财务管理环境对财务管理假设、财务管 理目标、财务管理方法、财务管理内容 等具有决定作用。
10
财务管理假设
理财主体假设 持续经营假设 有效市场假设最大化 每股收益最大化 企业价值最大化 （股东财富最大化）
12
影响财务管理目标的利益相关 者
投资者 债权人 企业职工 政府
13
高级财务管理的对象
企业财务管理的特殊问题 特殊企业的财务管理问题 投资、筹资、股利分配以外的其他财务
17
企业资本经营财务管理
资本扩张财务管理 资本收缩财务管理 所有权结构财务管理 债转股问题研究
18
企业财务风险管理
财务风险预警 财务风险评估 财务风险控制
19
企业价值管理
企业财务价值分析 企业财物价值提升
20
企业税收筹划
企业组织形式的税收筹划 企业内部核算的税收筹划 企业筹资的税收筹划 企业投资的税收筹划
5
财务本质起点论
20世纪80年代，郭复初 从财务管理的本质为出发点，建立财务
管理的理论体系 缺点：只能回答财务管理的理论问题，
无法解释财务管理实践中的诸多问题。
《 高级财务管理》.ppt
资本预算、资本结构与股利政策
财务学的10个公理 (axioms）
• The risk-return trade-off: we won’t take on additional
risk unless we expect to be compensated with additional return.
微观经济学
FINAN.REPROT
计量经济学
信息经济学
FINAN. ECON.
组织管理 学
FINAN. MANA
Finance
financial economics public finance
financial market international finance
investment financial engineering ห้องสมุดไป่ตู้orporate finance
• The curse of competitive markets —why it’s hard to find
exceptionally profitable projects.
• Efficient capital markets---the markets are quick and the
“金融危机”下财务基本理论的“危机”
• 亚当斯密（看不见的手） • 市场有效 • 预算软约束 • 理性行为 • 信息对称 • 市值主导（MTM) • 证券市场主导 • 金融创新 与金融工具 • 杠杆化
• 凯恩斯（看得见的手） • 市场失灵 • 预算约束 • 非理性行为 • 信息不对称 • 内涵价值 • 商品市场 • 商业模式与经营战略 • 去杠杆化
Usefulness ?
Enjoying?
财务学的10个公理 (axioms）
• The risk-return trade-off: we won’t take on additional
risk unless we expect to be compensated with additional return.
微观经济学
FINAN.REPROT
计量经济学
信息经济学
FINAN. ECON.
组织管理 学
FINAN. MANA
Finance
financial economics public finance
financial market international finance
investment financial engineering ห้องสมุดไป่ตู้orporate finance
• The curse of competitive markets —why it’s hard to find
exceptionally profitable projects.
• Efficient capital markets---the markets are quick and the
“金融危机”下财务基本理论的“危机”
• 亚当斯密（看不见的手） • 市场有效 • 预算软约束 • 理性行为 • 信息对称 • 市值主导（MTM) • 证券市场主导 • 金融创新 与金融工具 • 杠杆化
• 凯恩斯（看得见的手） • 市场失灵 • 预算约束 • 非理性行为 • 信息不对称 • 内涵价值 • 商品市场 • 商业模式与经营战略 • 去杠杆化
Usefulness ?
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《高级财务管理》PPT课件
率”。
第四，财务管理制度刚性有余而柔性不足，这是我国传统
财务管理制度文化的又一大特点。
1.3.6 建设有中国特色的社会主义市场经济下的财务管
理制度文化
首先，对国有企业财务管理体制进行改革，制定了一系列
财务管理制度，既保证国有资本的保值增值，又逐步提高国有
资本的运营效率，这是中国特色财务管理制度文化的重要表现
多年对财务管理某些专门课题的研究成果，这些成果大多已经
公开发表，在理论和实务界有比较好的影响，我们也把它们纳
入到教材中来。
1.2 企业财务文化
1.2.1 传统文化对社会经济的影响 从西方传统文化，我们可以看到文化对经济、社会的影响。中
国传统文化也同样影响中国经济、社会的发展。 齐文化——张扬、有为 鲁文化——保守、俭啬 1.2.2 中西方财务文化的差异 中国的财务文化是重人性自觉的财务文化，即人性是善良的，
实践证明，财务活动中的财务关系主要从三个方面展开：
一是财务主体地位是否确立；
二是财务决策权在人与人之间如何划分；
三是财务收益在人与人之间如何分配。
1.3.5 我国传统财务管理制度文化的特点
首先，重视资产管理，不重视资本管理。
其次，追求高度统一的财务管理制度是我国传统财务管理
制度文化的又一特点。
第三，在财务分配制度方面长期追求“公平”而忽视“效
财务管理制度文化具有非常深远的现实意义和历史意义。
1.3.4 财务管理制度与财务管理制度文化
广义的财务管理制度是指一定社会一定组织的财务关系的
总和。
狭义的财务管理制度是指一定组织的财务管理应当遵循的
一系列规则。
财务管理制度有四个特点：
1）与财务文化有关。
高级财务管理理论(PPT 92页)
系列规则。
财务管理制度有四个特点：
1.与财务文化有关。
2.与组织学有关。
3.财务管理制度是 “法规”。
4.财务管理制度是一项基础性工作。
所谓基础性工作是指它是一个组织的最基本工作，一个组织
如果没有财务管理制度，就无法正常运转。
财务管理制度文化的研究对象是财务管理制度产生与发展的
文化背景，可以从三个方面进行研究。
4、财务目标：《高级财务管理》立足于企业集团范 畴，其财务目标是实现成员企业个体财务目标对集团 整体财务目标的战略整合；而《中级财务管理》立足 于单一法人制盈利组织，其财务目标是实现企业市场 价值/股东财富最大化。
第二节 财务管理制度文化
一、财务管理制度文化的涵义
财务管理制度就是要求一定范围内的成员共同遵守和按一定
1.财务管理制度文化是社会文化环境的产物。
2.财务管理制度文化具有一定继承性。
3.财务管理制度文化的先导性。
4.财务管理制度文化的改革性。
5.财务管理制度文化具有具体与抽象的统一性。
三、研究财务管理制度文化的意义
财务管理制度是重要的，无论是国家还是企事业单位都要重
视这项工作，做好这项工作。
1.制订财务管理制度要注意科学性，要根据经济活动的需要
第一节 高级财务管理的界定
一、高级财务管理的界定
我们认为把财务管理教材划分为原理（初级）、中级、 高级，并不一定是初级最简单、中级较难、高级最难，而
是一种知识内容上的递进与补充。原理是讲财务管理的基
础知识；中级讲企业财务管理中系统的、常用的基本知识；
高级讲原理和中级中没有系统涉及的。具体不同体现在：
度文化的又一特点。
第三，在财务分配制度方面长期追求“公平”而忽视“效
《高级财务管理》课件
03
04
对财务风险进行评估，确定风险大小和影 响程度。
制定风险管理策略，采取相应的措施降低 风险对企业的影响。
05
06
对风险管理效果进行持续监测和评估，不 断完善风险管理机制。
财务绩效评估
详细描述
总结词：评估财务管理效果 和业绩表现
01
建立财务绩效评估体系，明
确评估指标和方法。
02
03
对财务管理效果和业绩表现 进行定期评估，发现问题并
随着经济的发展和企业竞争的加剧，传统财务管理已经无 法满足企业的需求。因此，高级财务管理应运而生，它以 公司整体战略为指导，注重决策和风险管理，优化资源配 置，提高企业的经济效益和核心竞争力。未来，高级财务 管理将继续向更加科学化、精细化的方向发展，为公司的 发展提供更加全面和专业的支持。
02
CHAPTER
案例五：应对金融危机的财务管理策略
总结词
金融危机对企业财务管理提出了挑战，需要采取有效的 应对策略来降低风险。
详细描述
金融危机时期，企业应更加注重现金流管理，确保有足 够的流动性来应对不确定性。此外，应减少高风险投资 ，加强风险管理，并对金融衍生品等高风险资产进行严 格监控。同时，应与金融机构保持良好关系，以便在需 要时获得融资支持。在危机过后，企业还应抓住市场反 弹的机会，积极调整业务和投资策略，以实现可持续发 展。
详细描述
高级财务管理是公司财务管理的核心，它以公司整体战略为指导，通过制定和实施财务策略、优化资源配置、降 低财务风险等手段，实现公司长期稳定发展的目标。高级财务管理具有战略性、决策性和风险性的特点，需要从 公司整体战略的角度出发，制定符合公司发展需求的财务策略和方案。
高级财务管理的重要性
高级财务管理第一章JY幻灯片PPT
1.2 财务管理假设〔续8〕
❖ 3.财务管理假设的构成
❖ 5)理性理财假设
❖ 指从事财务管理工作的人员都是理性的理财人 员，因而，他们的理财行为也是理性的。即他 们都会在众多的方案中，选择最有利的方案。
❖ 理性理财的第一个表现就是理财是一种有目的 的行为，即企业的理财活动都有一定的目标。
❖ 理性理财的第二个表现是理财人员会在众多方 案中选择一个最正确方案。
高级财务管理
第一章 总论
❖1.1 财务管理理论构造 ❖1.2 财务管理假设 ❖1.3 财务管理目标 ❖1.4 财务管理课程体系 ❖1.5 高级财务管理的内容
1.1 财务管理理论构造
❖ 1.财务管理理论构造的概念
❖ 财务管理理论：根据财务管理根本假设所进展的科学 推理或对财务管理实践的科学总结而建立的概念体系 ，其目的是用来解释、评价、指导、完善和开拓财务 管理实践。
❖ 〔3〕强式有效市场。证券价格完全地反映一
1.2 财务管理假设〔续6〕
❖ 3.财务管理假设的构成
❖ 3)有效市场假设——法马〔Fama〕
❖ 结合我国的理财环境和企业特点，有效市场应具 备以下特点：
❖ 〔1〕企业需要资金时，能以合理价格在资金市 场上筹集到资金。
❖ 〔2〕企业有闲置的资金时，能在市场上找到有 效的投资方式。
1.1 财务管理理论构造〔续3 〕 ❖ 2.财务管理理论构造的起点
❖ 财务管理开展的五次浪潮：
❖ 1)筹资管理理财阶段〔传统财务管理阶段〕〔20 世纪初〕
❖ 2)资产管理理财阶段〔内部控制财务管理阶段〕〔 二战后〕
❖ 3)投资管理理财阶段〔20世纪60年代中期〕
❖ 4)通货膨胀理财阶段〔20世纪70年代末80年代初 〕
《高级财务管理》幻灯片PPT
韩国三星的李健熙会长：“比冷战还要 激烈的经济战争正在全面展开。任何国 家、任何企业不实行国际化，就无法生 存.我们要有把世界视为舞台的国际眼 光。”。
国际化VS全球化
协
调 经
高
全球化
营
活 动
低
多国本土化
复杂出口 简单出口
分散
集 布局经营活动 中
❖ 国际化 指选择在公司的所在国之外开展一系列经营活动. 全球化 分布于全球的各个活动高度协调。
答案：
（1）发放现金股利所需税后利润=0.05*6000=300（万元） （2）投资项目所需税后利润=4000*45%=1800（万元） （3）计划年度的税后利润=300+1800=2100（万元） （4）税前利润=2100/(1-30%)=3000(万元) （5）计划年度借款利息 =(9000/45%*55%+4000*55%)*11%=1452(万元) （6）息税前利润=3000+1452=4452（万元）
二 跨国公司财务环境与国际财务管理特点
• 快速开展的全球化市场,推动公司跨国经营, • 全球化战略重要性日益提升. • 但大多数财务学培训主要仍聚焦国内财务问题.
•
问题： 为什么需要 进行国际财务管理?
跨国公司在全球化经 营背景下面临的现实 问题：
负责融资事务的马克 ﹒范德格雷德在巴黎 银行利用全球互换市 场,为美国通用电气公 司筹集40亿法郎(约 7.916亿美元)花了大 约15分钟。将筹集到 的法郎立刻互换成美 元,通用电气可节约 5%00,相当于为这笔9年
IBM将近60%的员工、56.9%的收入产生于 美国。其中，亚太地区的开展在IBM全球一体 化整合中扮演着重要角色：IBM的全球支付中 心设立于上海，全球采购中心位于深圳，财务 中心设立于马来西亚的吉隆坡，人力资源中心 设立于菲律宾马尼拉，援助中心设立于澳大利 亚布里斯班。
高级财务管理ppt-优质课件
•
5、You have to believe in yourself. That's the secret of success. ----Charles Chaplin人必须相信自己，这是成功的秘诀。-Wednesday, May 26, 2021May 21Wednesday, May 26, 20215/26/2021
– 组织结构说：指由所有者、董事会和高级执行人员三者组成的 一种组织结构，在这种结构中，上述三者之间形成一定的制衡 关系。
– 决策机制说：公司治理被看作是一个决策机制，而这些决策在 初始合约中没有明确设定。
1.1 公司治理概述
• 1.1.2公司治理的理论基础：公司是一组权利的集合 – 公司尽管是法人组织，但其利益关系却更多地来自并取决于与公司有 利益关系的自然人的利益及行为倾向。 – 1.出资人权益 • （1）财产权 – 从完整意义上说，企业财产权包括请求权、处置权、使用权 、豁免权。请求权分为财产占有、使用、管理及收益分配四 个方面。
•
11、一个好的教师，是一个懂得心理 学和教 育学的 人。21.6.1315:21:3615:21Jun-2113-J un-21
•
12、要记住，你不仅是教课的教师， 也是学 生的教 育者， 生活的 导师和 道德的 引路人 。15:21:3615:21:3615:21Sunday, June 13, 2021
1.2 公司治理对象的基本特征
– 3.损失风险 损失风险方面ቤተ መጻሕፍቲ ባይዱ股东回报具有高度的不确定性。 – 4.控制 股东在公司里有没有真正代表其利益的人，对公司与股东的
关系会有很大的影响。 • 1.2.2股东与企业
– 1.期限 – 2.回报
• 在回报方面，股东在公司可取得两种回报：每年公司的现金分红 及卖出股票时所取得的资本利得或损失。
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高级财务管理ppt
1.1 公司治理概述
–3.员工权益
1.1 公司治理概述
–4.投资者利益、 客户利益、员工 利益在一般现代 企业中的关系
1.1 公司治理概述
• 1.1.3人性假定与公司治理的行为准则 – 1.人性假定 • 研究自然人的人性特征，理论界有很多的成果，例如， “x、y”的人性假定、“z”理论人性假定、“需求五层 次”理论，以及“社会人”假定。 2.客户权益 （1）客户权利来源——客户让渡价值 （2）客户权利在企业中的表现——客户资产 （3）风险 • 在传统意义上，客户在公司的损失风险集中表 现在产品服务质量差、售后服务跟不上或使用 成本过于高昂上。 • 随着公司价值理念的转变，客户损失风险的含 义也发生了相应变化，表现为公司提供的解决 问题方案在实用性、先进性和引导性方面给客 户带来的不利后果。
–2.公司治理准则
1.2 公司治理对象的基本特征
• 1.2.1企业与利益相关方关系分析基本框架 – 在这一过程中，有四个因素影响这种联结的稳定性和践约性。 这四个因素分别是期限、回报、损失风险和控制。 – 期限是指契约关系的时间长短是固定的和事先确定的。
• 1.2.2股东与企业 – 1.期限 – 2.回报 • 在回报方面，股东在公司可取得两种回报：每年公司的现 金分红及卖出股票时所取得的资本利得或损失。
• 1.2.2股东与企业 1.期限 2.回报 在回报方面，股东在公司可 取得两种回报：每年公司的现金分红及卖出股票时所取得的资本 利得或损失。 – 3.损失风险 损失风险方面，股东回报具有高度的不确定性。 – 4.控制 • 股东在公司里有没有真正代表其利益的人，对公司与股东 的关系会有很大的影响。
1.2 公司治理对象的基本特征
1.2 公司治理对象的基本特征
• 1.2.7客户与企业 –1.期限 • 客户与公司的关系能否稳固，取决于企业是否 拥有忠诚的客户。 • 但是，客户的忠诚又是很不可靠的。一旦遇到 了一个产品价格更便宜、质量更好的公司，客 户就会远离你。 –2.回报 • 公司对客户的回报主要有产品和服务，以及配 套的优惠待遇。
1.1 公司治理概述
• 下面分别进行介绍： • （1）足智多谋的、具有评估能力的最大化模型 • （2）经济（或货币最大化）模型（人类行为的经济模型
） • （3）社会学（社会牺牲品）模型（人类行为的社会学模
型） • （4）政治（理想代理人）模型（人类行为的心理学模型
） • （5）人类行为的政治模型
1.1 公司治理概述
• 1.2.4董事与企业 –1.期限 • 一般的公司董事都有确定的任期，并有明确 的绩效考评目标。 –2.回报 • 公司执行董事的回报包括固定报酬与浮动报 酬两部分。
1.2 公司治理对象的基本特征
–3.损失风险 • 公司执行董事面临的损失风险是公司经营不确 定可能导致他的自身价值的贬损，而独立董事 与外部董事面临的损失风险则是公司治理方面 的失误或丑闻将使他们名誉扫地，从而严重损 坏他们的职业声誉和社会形象，影响其日后的 职业发展。
– 3.损失风险 • 损失风险方面，股东回报具有高度的不确定性。
– 4.控制 • 股东在公司里有没有真正代表其利益的人，对公司与股东的关系 会有很大的影响。
1.2 公司治理对象的基本特征
• 1.2.3债权人与企业 – 1.期限 公司债权人一般有三大类：经营交易债权人，机构贷款人，公司债券 持有人。 – 2.回报 从回报上看，债权人的回报非常直观：利息，这是毫无疑义的。但应 看到，债权人往往还有一种更重要的回报：业务或关系。
–4.控制 • 公司董事，尤其是独立董事与外部董事在多大 程度上真正地履行其法律赋予的职责，取决于 其对公司是否具备应有的控制力。
1.2 公司治理对象的基本特征
• 1.2.5经理与企业 – 1.期限 • 许多公司高管人员的聘用合同是1年期或2年期，从而决定 了公司与经理的关系很难具有长久性。 – 2.回报 • 公司对经理的回报表现在两个方面：经济待遇和权力。经 济待遇表现在经理所取得的工资收入及各种期权奖励、公 司分红、福利计划兑现上。权力则表现为赋予经理各项业 务开展的决定权。
1.2 公司治理对象的基本特征
– 3.损失风险 • 员工在企业工作的时间越长，其离职的损失就越大 ，但若一名员工经常跳槽，会导致企业反感，难以 找到理想的新企业工作岗位。因此，员工在企业的 损失风险集中表现在离职成本上。
– 4.控制 • 员工在多大程度上对公司决策拥有发言权，对员工 价值的实现和公司价值的提升都是至关重要的。 • 现代公司一般通过职工代表或职工董事、监事等方 式，为员工参与公司决策，监督企业行为提供制度 性保障。
1.2 公司治理对象的基本特征
– 3.损失风险 损失风险方面，股东回报具有高度的不确定性。 – 4.控制 股东在公司里有没有真正代表其利益的人，对公司与股东的
关系会有很大的影响。 • 1.2.2股东与企业
– 1.期限 – 2.回报
• 在回报方面，股东在公司可取得两种回报：每年公司的现金分红 及卖出股票时所取得的资本利得或损失。
1.2 公司治理对象的基本特征
–3.损失风险 • 对于经理而言，与公司关系最大的损失风险 表现在三大方面：解职风险、诉讼风险和身 价损失风险。
–4.控制 • 控制经理利益的恶性膨胀而损害公司利益问 题，现代公司一般采取两种做法：①激励 • ②制裁
1.2 公司治理对象的基本特征
• 1.2.6员工与企业 – 1.期限 • 员工与企业的关系并不确定，可能是长期稳定的关 系，也可能是一种随时分离的极不稳定的关系。 – 2.回报 • 员工的报酬要视员工的性质而定。 • 对于那些企业发展必不可少的员工而言，公司提供 的回报可以看作是公司在人力资本方面的一种长期 投资； • 对于那些企业在劳动力市场随时可招聘到的员工， 公司提供的回报是公司经营产品服务活动中发生的 人工费用。
–4.控制 • 在新型的商业模式中，客户对公司价值的控制 将变得具有决定性作用。
1.1 公司治理概述
–3.员工权益
1.1 公司治理概述
–4.投资者利益、 客户利益、员工 利益在一般现代 企业中的关系
1.1 公司治理概述
• 1.1.3人性假定与公司治理的行为准则 – 1.人性假定 • 研究自然人的人性特征，理论界有很多的成果，例如， “x、y”的人性假定、“z”理论人性假定、“需求五层 次”理论，以及“社会人”假定。 2.客户权益 （1）客户权利来源——客户让渡价值 （2）客户权利在企业中的表现——客户资产 （3）风险 • 在传统意义上，客户在公司的损失风险集中表 现在产品服务质量差、售后服务跟不上或使用 成本过于高昂上。 • 随着公司价值理念的转变，客户损失风险的含 义也发生了相应变化，表现为公司提供的解决 问题方案在实用性、先进性和引导性方面给客 户带来的不利后果。
–2.公司治理准则
1.2 公司治理对象的基本特征
• 1.2.1企业与利益相关方关系分析基本框架 – 在这一过程中，有四个因素影响这种联结的稳定性和践约性。 这四个因素分别是期限、回报、损失风险和控制。 – 期限是指契约关系的时间长短是固定的和事先确定的。
• 1.2.2股东与企业 – 1.期限 – 2.回报 • 在回报方面，股东在公司可取得两种回报：每年公司的现 金分红及卖出股票时所取得的资本利得或损失。
• 1.2.2股东与企业 1.期限 2.回报 在回报方面，股东在公司可 取得两种回报：每年公司的现金分红及卖出股票时所取得的资本 利得或损失。 – 3.损失风险 损失风险方面，股东回报具有高度的不确定性。 – 4.控制 • 股东在公司里有没有真正代表其利益的人，对公司与股东 的关系会有很大的影响。
1.2 公司治理对象的基本特征
1.2 公司治理对象的基本特征
• 1.2.7客户与企业 –1.期限 • 客户与公司的关系能否稳固，取决于企业是否 拥有忠诚的客户。 • 但是，客户的忠诚又是很不可靠的。一旦遇到 了一个产品价格更便宜、质量更好的公司，客 户就会远离你。 –2.回报 • 公司对客户的回报主要有产品和服务，以及配 套的优惠待遇。
1.1 公司治理概述
• 下面分别进行介绍： • （1）足智多谋的、具有评估能力的最大化模型 • （2）经济（或货币最大化）模型（人类行为的经济模型
） • （3）社会学（社会牺牲品）模型（人类行为的社会学模
型） • （4）政治（理想代理人）模型（人类行为的心理学模型
） • （5）人类行为的政治模型
1.1 公司治理概述
• 1.2.4董事与企业 –1.期限 • 一般的公司董事都有确定的任期，并有明确 的绩效考评目标。 –2.回报 • 公司执行董事的回报包括固定报酬与浮动报 酬两部分。
1.2 公司治理对象的基本特征
–3.损失风险 • 公司执行董事面临的损失风险是公司经营不确 定可能导致他的自身价值的贬损，而独立董事 与外部董事面临的损失风险则是公司治理方面 的失误或丑闻将使他们名誉扫地，从而严重损 坏他们的职业声誉和社会形象，影响其日后的 职业发展。
– 3.损失风险 • 损失风险方面，股东回报具有高度的不确定性。
– 4.控制 • 股东在公司里有没有真正代表其利益的人，对公司与股东的关系 会有很大的影响。
1.2 公司治理对象的基本特征
• 1.2.3债权人与企业 – 1.期限 公司债权人一般有三大类：经营交易债权人，机构贷款人，公司债券 持有人。 – 2.回报 从回报上看，债权人的回报非常直观：利息，这是毫无疑义的。但应 看到，债权人往往还有一种更重要的回报：业务或关系。
–4.控制 • 公司董事，尤其是独立董事与外部董事在多大 程度上真正地履行其法律赋予的职责，取决于 其对公司是否具备应有的控制力。
1.2 公司治理对象的基本特征
• 1.2.5经理与企业 – 1.期限 • 许多公司高管人员的聘用合同是1年期或2年期，从而决定 了公司与经理的关系很难具有长久性。 – 2.回报 • 公司对经理的回报表现在两个方面：经济待遇和权力。经 济待遇表现在经理所取得的工资收入及各种期权奖励、公 司分红、福利计划兑现上。权力则表现为赋予经理各项业 务开展的决定权。
1.2 公司治理对象的基本特征
– 3.损失风险 • 员工在企业工作的时间越长，其离职的损失就越大 ，但若一名员工经常跳槽，会导致企业反感，难以 找到理想的新企业工作岗位。因此，员工在企业的 损失风险集中表现在离职成本上。
– 4.控制 • 员工在多大程度上对公司决策拥有发言权，对员工 价值的实现和公司价值的提升都是至关重要的。 • 现代公司一般通过职工代表或职工董事、监事等方 式，为员工参与公司决策，监督企业行为提供制度 性保障。
1.2 公司治理对象的基本特征
– 3.损失风险 损失风险方面，股东回报具有高度的不确定性。 – 4.控制 股东在公司里有没有真正代表其利益的人，对公司与股东的
关系会有很大的影响。 • 1.2.2股东与企业
– 1.期限 – 2.回报
• 在回报方面，股东在公司可取得两种回报：每年公司的现金分红 及卖出股票时所取得的资本利得或损失。
1.2 公司治理对象的基本特征
–3.损失风险 • 对于经理而言，与公司关系最大的损失风险 表现在三大方面：解职风险、诉讼风险和身 价损失风险。
–4.控制 • 控制经理利益的恶性膨胀而损害公司利益问 题，现代公司一般采取两种做法：①激励 • ②制裁
1.2 公司治理对象的基本特征
• 1.2.6员工与企业 – 1.期限 • 员工与企业的关系并不确定，可能是长期稳定的关 系，也可能是一种随时分离的极不稳定的关系。 – 2.回报 • 员工的报酬要视员工的性质而定。 • 对于那些企业发展必不可少的员工而言，公司提供 的回报可以看作是公司在人力资本方面的一种长期 投资； • 对于那些企业在劳动力市场随时可招聘到的员工， 公司提供的回报是公司经营产品服务活动中发生的 人工费用。
–4.控制 • 在新型的商业模式中，客户对公司价值的控制 将变得具有决定性作用。