上投摩根基金管理公司

上投摩根基金管理有限公司上海贵宾理财中心（团体）参加2008年第五届上海“十佳理财之星”评选参评方案上投摩帳中国投资人的国际投资专家撰稿人周洋玲俞申莉李真各位评委，您们好！我们选择“案例七”作为我们此次的参评方案。

选择本案例的理由2004 年，熊市接近最后的尾声，基金行业的销售服务工作看到了一丝曙光；2005 年熊末牛初，市场并不被看好，高端客户成为市场珍品，所有“有钱人”仿佛都在银行储蓄；2006 年，大牛初起，上投摩根基金公司率先在基金行业针对高端人士进行专业的基金服务。

“富人”不仅仅是指金钱上的富有，同时还意味着健康心态、休闲享受、退休保障、家庭和谐等的全面富足，因此我们结自己的实际工作对“富人”——这一社会高端人群进行财富和未来人生规划，希望借此对高端人群的理财和生活规划有所借鉴。

本设计方案的思路表述第一部分，案例分析———————————————P3第二部分，现有资产分析———————————————P4第三部分，风险分析———————————————P8第四部分，人生目标———————————————P10第五部分，资产预测和评估———————————————P12第六部分，理财目标的修正与完善———————————————P21 第七部分，分析与规划———————————————P25第八部分，建立投资组合———————————————P31第九部分，实施计划———————————————P35第十部分，绩效评估———————————————P36本设计方案的重点在于第二部分的资产现状分析、第六部分理财规划与分析与第七部分投资组合设计这三大重点内容。

资产现状分析注重阐述罗先生的现有状况，自上而下地从资产规划到投资品种选择进行优劣分析；理财规划与分析则是对其改进的理财方式进行模拟分析；投资组合设计则是更具体地就投资品种的选择进行组合评估对于设计方案的事前说明本理财规划方案不涉及具体产品介绍，方案需根据具体情况每季度对风险类产品进行回顾分析和战略调整。

本方案概述本方案的基本框架如上所述，在第二部分资产现状分析部分，对案例中的各项收入开支进行了更详细的展开分析，务求使罗先生更细致深入地了解自有资产的布局，区分增值类资产和升息资产的比例搭配，以及固定资产和流动资产的分布，虽然案例数字较为简单，但我们仍然从专业角度剖析了其资产状况，为之后的资产规划和投资组合奠定了数据基础。

在第四部分的人生目标中，不仅在理财目标上做出了我们的专业分析，同时也在家庭和生活方面作出了我们的合理建议。

第五部分的资产预测与评估是本文的重点篇幅之一，由第二部分点出了罗先生现有家庭资产的详细情况之后我们作出了三种假设让罗先生了解家庭资产的未来前景。

假设分析的结果又一次验证了我们对于未来通货膨胀的担忧，国际上以5%乍为是否严重通货膨胀的划分线，我们分别假设了4%与6%两种情况，最后得出的结论也是之后我们修正的理财目标和理财规划中最重要的出发点。

第六部分的理财目标修正与完善是本文的亮点之一，我们突破了传统理财的思路，从更人性化角度对罗先生的理财目标进行了更高层次的完善，希望这些建议能开拓罗先生的对于理财的认识。

第七部分的理财规划与分析以及第八部分的投资组合设计是我们专业性知识的体现,但所有的规划完全围绕第六部分的理财目标展开，主要解决第五部分中所提到的通货膨胀问题。

第八和第九部分是我们的工作计划表和绩效评估表，供罗先生参考并与投资顾问保持资产配置沟通频率。

以上就是本文的逻辑结构和各篇幅重点。

案例分析理财主人公一一罗先生家庭成员一一妻子，全职太太，无收入儿子，10岁，8年后准备出国留学事业状况一一外企高管，收入简单且稳定，处于事业最高峰，工作繁忙；基本年收入100万，另有租金年收入10.8万。

分析：罗先生是家庭支柱，正处人生黄金期，是全家唯一来源，需要对罗先生进行全面保险；需要注重对罗先生身体健康方面的保养；罗先生儿子年幼，未来留学需早做资金准备；理财关键词：50岁退休；退休后每月2万元开销；儿子8年后的出国留学费用准备；1年1次的旅现有资产分析-活期及现金|_定期存款□基金一国债■股票-房产（自用）n房产（投资）□黄金及收藏品家庭资产负债状况（单位/万兀）家庭资产家庭负债活期及现金50房屋贷款0定期存款500其他贷款0甘仝TT/.150国债0股票0房产（自用）500房产（投资）300黄金及收藏品汽车100合计1600合计0家庭资产净值1600 万数据来源：原始案例罗先生的现有资产状况小结：收支情况比较良好，但结余资金未进行更有效率的规划；固定资产（房产）占资产比例50%比例稍大，导致资产整体流动性下降;流动资产中的定期存款比例过大，导致资产整体收益性不足；现无任何负债，或可适当举债使用信用卡消费，特别是在国外旅游时；保费支出比较单一，且险种选择有待优化，投保比例就其总资产而言偏少；投资中的基金产品没有细分，无法对应个人风险收益要求；没有采取任何合理避税手段，高收入者应该从细节着手进行理财；汽车消费品相对过高，但无大不妥；优点—无负债，基本实现财务自由，生活稳定生活品质较高，现金流充分，具备投资意识缺点—理财性格上过于谨慎，家庭总资产流动性不足，收益性有待提高，投资组合单无法全面有效抵御通货膨胀；汽车消费不够环保；对儿子未来留学费用没有提前准备风险分析罗先生可能面临的风险经济风险一一房地产资产大幅缩水的可能，储蓄利率长期低于通货膨胀的可能事业风险一一可能出现的行业不景气和公司裁员个人风险一一身体健康恶化的可能财物风险——房屋、汽车遭受损失的可能责任风险一一可能无法承担妻儿所需各项生活费用和留学费用投资风险一一基金投资出现亏损的可能市场风险---- 宏观经济持续走弱造成的资产缩水能转化的风险一一投资风险，个人风险是可以通过主观改变来规避的风险投资风险能力测试（详细测试题见附录）人生目标罗先生的理财目标“现在，罗先生最大的理财目标是退休后可以依然过比较富足的生活，预定50 岁退休的他希望退休后每月的生活费用不低于目前水平的 2 万元，每年也可以保证有旅行、保费等的支出。

可以真正做到“享享福”。

如何合理配置现有的财产，是否选择更多样的投资方式，实现预定退休计划是他最关心的问题。

另外，罗先生想为10岁的儿子预留出国留学的费用，留学费用每年约25 万元，其实，这笔费用对于现在的罗先生而言丝毫没有问题，但面对自己的退休和未来可能持续的较高通货膨胀水平，罗先生希望可以采用比较稳定的投资方式，有固定收益，保证自己家庭资产的保值增值，除却心中的顾虑。

”——我们概括罗先生的理财目标为：8 年后，50 岁退休保持现有生活水准，退休后每月2 万元开销儿子8 年后的留学费用准备每年至少一次的旅行退休后的保险费用支出目标分解由于罗先生希望在8 年后退休，所以我们根据其想法，对理财目标进行了分解，分为退休前和退休后，退休前注重投资收益和资产规划，退休后注重稳健保守的固定收益来源，并有效缩减无谓开支。

42 岁-50 岁，稳定维持现有收入状况，确保储蓄与投资的安全50 岁后退休，维持现有生活水准，日常家用、旅游、购物等保持退休前状态50 岁后，在无收入的情况下，供儿子留学费用50 岁后，保持身体健康处于优良状态各阶段服务需要42-50岁，关注事业发展，注重财富规划和调整投资比例，以期在收入的黄金期实现财富的稳定累积；50岁后，关注家人生活质量，收缩高风险资产的投资比例50岁后，注重精神生活的满足和保持身体健康各阶段财务目标42-50岁，按照现有收入情况稳定累积，积极进行投资，除了战胜通货膨胀率之外，还要尽力实现10-15%以上的投资收益，并预留100万以上的资金准备儿子留学。

8年间实现财富50%^上的增长，即达到2500万左右。

50岁后，收缩风险投资，维持和通货膨胀率相当的财富增长，大约年增长5%左右。

结论：要抵御通货膨胀，需加大投资力度，可适当加大股票、基金等风险投资，同时配置黄金等同步通货膨胀的产品，以期在未来始终保持家庭资产的增长。

同时，考虑未来支出中养老和休闲费用的上升，也需有流动性较好的稳健型投资品种，比如债券基金、货币基金、银行理财产品等。

在此明确罗先生的人身理财目标，根据罗先生现在的情况和未来的预期，我们将目标规划为42-50岁，退休前的准备期；50-54岁，孩子留学空巢期；55岁之后的完全退休期。

资产预测和评估现有投资品种分析资产未来预测适用假设条件按照罗先生50岁退休计划，不改变现有资产结构，不进行任何投资，依照以下三种假设条件，则8年后的家庭资产负债表分别如下，三种假设的区别在于：假设一）不考虑资产增值和通货膨胀；假设二）中通货膨胀率为4%,其余假设为拟定条件；假设三）中通货膨胀率为6%其余假设与假设二）相同。

假设一假设不考虑通货膨胀率假设不考虑收入增值情况8年后的流动资产状况（单位/万元）结论：理论上年退休后的流动资产可完全满足养老休闲需求。

但该假设属于静态模拟, 所以参考性不是太大假设二假设通货膨胀率每年4%假设8年间的月收入全部存为活期假设8年间的年收入全部存为定期假设活期和定存利率保持现有不变（活期0.72%,定期4.14%）假设基金年收益率10%假设房产升值每年5%假设租金收入每年增长5%假设汽车折旧率使用平均年限法计算假设学费每年上涨5%假设支出费用递增与通货膨胀率相同8年后的流动资产（单位/万元）结论：根据以上假设条件，8年后，固定资产占家庭总资产比例41%流动资产占家庭总资产比例59%由于各项投资收益都普遍高于通货膨胀率，因此家庭总资产保持着比较好的增值幅度，可以说未来生活无忧，可以满足罗先生预设的退休目标。

但这些假设都基于经济面在现有基础上都保持较高的增长，如果不考虑去实现更高的人生目标，或者罗先生没有任何重大疾病，则对于养老和家庭成员而言，对于未来生活的保障显然也已足够。

假设三假设通货膨胀率每年6%其余假设同假设二）8年后的流动资产（单位/元）结论：当我们把通货膨胀率提高2个百分点到6%之后会发现,家庭资产会快速缩水相比假设二也缩水的近50%甚至低于8年前的1600万资产，8年间的资产增幅遭到了通货膨胀的完全侵蚀。

由于其他资产增幅的假设未变，所以退休后的资产依旧足够开销，但相比假设二已经出现了收支情况的严重缩水，特别是12年后的年度结余假设只相当于假设二）的16%可见通货膨胀依旧是罗先生资产所面临的最大问题，如果罗先生在期间再遇上风险投资收益的缩水，或者宏观调控紧缩导致的经济放缓，罗先生之前积累的资产都会受到威胁，因此稳健增值下的抗通胀投资是罗先生需要首先考虑的问题。

理财目标的修正与完善通过上文中的风险分析，除了上文中罗先生自己提出的理财目标规划外，我们认为罗 先生还需考虑一一自身的身体健康 妻子的生活满意度 双方父母的养老 节能环保的生活状态 如何避税 如何战胜通货膨胀 高品质的退休生活保持现有生活水准，退休后每月坚持投资习惯并与投资顾问保持沟通来调整 配置，以期用投资回报来保障将来的养老生 活。