2019-2020年承德露露的股票分析--证券投资分析.docx
承德露露专题报告
承德露露专题报告一、杏仁露龙头前景可期1.1 植物蛋白老牌企业，深化改革应对成长烦恼公司是国内老牌植物蛋白饮料企业。
前身承德市罐头食品厂，创立于1950 年，依托承德山区的山杏资源，在1975 年研发生产了中国第一款杏仁露，1991 年正式向全国市场推出露露牌杏仁露。
承德市罐头食品厂经过几次变更，于1997 年 2 月变更为露露集团有限责任公司，为国有独资企业。
1997 年10 月，露露集团有限责任公司（露露集团）发起设立了承德露露股份有限公司。
承德露露1997 年11 月在深交所上市。
2003-2006 完成国资推出，民资控股。
2003 年 1 月，露露集团将其持有的承德露露6741 万股国家股转让给万向集团深圳市万向投资有限公司。
转让后，露露集团继续持有承德露露39%股份，仍为公司第一大股东，万向投资持有26%股份，成为公司第二大股东。
2004 年，万向投资将其持有的26%承德露露股份转让给万向三农有限公司。
转让后，万向三农成为承德露露第二大股东。
2006 年 3 月，承德露露定向回购并注销露露集团持有的承德露露全部国家股，此后，露露集团不再持有公司股份，万向三农持有公司43%股份，成为控股股东。
2006 年11 月，因露露集团不再持有承德露露股份，承德露露以 3.01 亿向露露集团购买了其持有的“露露”商标共计127 件、专利73 项及域名、条形码等无形资产，成为商标的合法持有人。
近五年业绩陷入停滞，公司多管齐下推进改革。
2012 年郑州工厂 6 万吨投产，公司营收突破20 亿元，2015 年达到27 亿元巅峰后逐步回落。
2019 年，公司将营销放在首要位置，加强资源定向投放，加大品牌传播力度，推进销售精细化管理，同时落实薪酬绩效改革，调动团队积极性。
2020 年，公司重新恢复生产果仁核桃露，拓展人均消费水平高的南方市场。
公司在此期间回购股份，拟用于员工持股计划或股权激励，加速快消品行业中高端人才的引进。
承德露露销售现状分析报告
承德露露销售现状分析报告一、背景介绍承德露露是中国食品饮料行业的知名企业，成立于1993年，总部位于北京市。
公司主要专注于生产和销售保健食品、果汁、乳制品等产品。
多年来，承德露露凭借高质量的产品和卓越的市场表现，成为中国乃至全球市场的领导者之一。
二、销售数据总览根据最新的销售数据分析，承德露露在过去一年中取得了令人瞩目的销售成绩。
以下是销售数据的总览：1. 总销售额- 过去一年，承德露露的总销售额达到100亿人民币。
2. 销售增长率- 承德露露在过去一年中的销售增长率为10%。
3. 销售渠道- 承德露露的销售渠道主要包括直营门店、超市和电子商务平台。
4. 热销产品- 承德露露最受欢迎的产品包括果汁、酸奶和功能性饮料。
三、市场分析1. 市场规模- 中国食品饮料市场是一个庞大且竞争激烈的市场，预计年均增长率将保持在5%以上。
根据数据显示，中国食品饮料市场的规模超过2000亿人民币。
2. 竞争对手- 在这个竞争激烈的市场中，承德露露的主要竞争对手包括统一、蒙牛和伊利等知名食品饮料企业。
这些竞争对手在产品质量、品牌知名度和市场份额方面与承德露露存在一定的竞争关系。
3. 消费者需求变化- 近年来，消费者对健康、营养和功能性食品的需求不断增加。
因此，承德露露可以通过推出更多的健康食品来满足这种需求，并与竞争对手拉开差距。
四、销售策略1. 产品创新- 承德露露应该注重产品创新，推出更多具有创新性、健康和功能性的产品。
通过开发新品类和改善现有产品，承德露露可以吸引更多的消费者，并在市场上保持竞争力。
2. 渠道拓展- 承德露露可以考虑增加销售渠道，如与超市和便利店合作，开设更多直营门店，并进一步发展电子商务平台。
通过扩大销售渠道，承德露露可以增加产品的可见度和销售机会。
3. 市场营销- 承德露露应该投入更多资源进行市场营销活动，如广告、促销、赞助活动等。
通过有效的市场营销策略，承德露露可以提升品牌知名度，吸引更多消费者，并增加销售额。
承德露露战略导航分析报告
承德露露战略导航分析报告承德露露是中国最大的果汁饮料企业之一，也是中国果汁行业的龙头企业。
该公司在过去几年里实施了一系列的战略导航，旨在巩固市场地位、提高品牌认知度，并进一步拓展市场份额。
本报告将对承德露露的战略导航进行分析，并评估其对企业的影响。
一、品牌战略承德露露一直致力于提升品牌形象和知名度。
该公司通过大力投资广告宣传，成功地打造了一个年轻、健康、时尚的品牌形象，赢得了广大消费者的认可。
同时，承德露露还注重产品质量的提升，通过不断创新，推出了一系列高品质、营养丰富的果汁产品。
这些战略的实施使得承德露露在果汁行业中树立了良好的品牌形象，为企业的发展打下了坚实的基础。
二、市场拓展战略承德露露在国内市场已经取得了较大的成功，但由于市场竞争的日益加剧，企业需要进一步拓展市场份额。
为此，承德露露采取了一系列市场拓展战略。
首先，承德露露通过与其他知名品牌合作，推出了一系列联名产品，以增加产品的品牌知名度和竞争力。
其次，承德露露积极寻求国际市场的拓展，通过与国外渠道商的合作，将其产品引入国际市场。
这些战略的实施为企业在市场上的竞争优势提供了重要支撑。
三、产业链整合战略为了进一步提高企业的竞争力，承德露露实施了产业链整合战略。
该公司通过收购果园、建立果汁加工厂，实现了从原料供应到成品销售的全产业链控制。
这样一来，承德露露能够更好地掌控产品质量，降低生产成本，并进一步提高产品的竞争力。
另外，承德露露还通过整合销售渠道和物流配送网络，加强了市场布局和销售服务，提高了产品的市场覆盖率和销售效率。
四、创新驱动战略承德露露深知创新是企业持续发展的关键。
为此，该公司致力于技术创新和产品创新。
在技术创新方面，承德露露不断引进先进的生产设备和制造工艺，提高生产效率和产品质量。
在产品创新方面，承德露露不断研发新品种、新口味的果汁产品，满足消费者多样化的需求。
这些创新举措使得承德露露能够不断推出有竞争力的产品，增强了企业的市场竞争力和可持续发展能力。
承德露露盈利能力分析
盈利预测与投资建议盈利预测收入端预测：公司现阶段规模目标优先，销量增速40%/25%/22%，产品价格料维持平稳，营收增速与销量增速基本一致，为40%/26%/22%。
营业收入(百万元) 2,122 2,255 1,861 2,613 3,283 4,017 YOY 0.5% 6.3% -17.5%40.4% 25.6% 22.4% 销量（吨）213,342 223,561 183,971 257,559 321,949 392,778单价（元/吨）9,724 10,081 10,115 10,145 10,196 10,227 YOY 11.4% 3.7% 0.3% 0.3% 0.5% 0.3%2021年虽然成本端有上涨压力，但生产效率仍有挖潜空间，毛利率整体持平，但随着毛利率较低的核桃露收入提升，将对综合毛利率形成一定压力，整体预测为49.59%/48.61%/48.54%。
费用方面，虽然营销、研发举措增加，但公司注重精准投放和费效比评价，期间费用率与历史水平相比略微增加。
综合来看，未来三年归母净利率将保持在18%-19%区间。
销售费用率22.53% 21.22% 15.39% 21.00% 21.20% 21.20%管理费用率 2.04% 2.85% 2.90% 2.60% 2.60% 2.50%研发费用率0.54% 0.61% 0.59% 0.65% 0.70% 0.70%财务费用率归母净利率-1.24%19.5%-0.97%20.6%-1.74%23.2%-1.34%19.2%-1.28%18.3%-1.25%18.2%投资建议首次覆盖，给予“买入”评级。
公司经营改善正步入良性循环，业绩有望重现较快增长。
在植物基产品消费风口下，如表现持续超预期，则将推动估值中枢进一步上升。
我们预计 2021-2023年公司营收 26.13、32.83、40.17亿元，同比增长 40%/26%/22%，归母净利润为 5.02、6.00、7.33亿元，同比增长16%/20%/22%，EPS分别为 0.47、0.56、0.68，对应PE分别为28.19、23.60、 19.31，PEG分别为1.74、1.21、0.87。
河北承德露露股份有限公司运营能力分析
河北承德露露股份有限公司运营能力分析经济系会计与统计核算专业 201260304038 董翠翠我国饮料行业是改革开放后发展起来的新兴行业，经过30多年的发展与整合，我国饮料行业不断地成熟和发展。
良好地前景以及较高地行业市场化程度，不仅使得许多国内企业纷纷进入该领域。
还吸引了一些估计饮料巨头的加入。
我国饮料市场将正式进入“战国时代”。
一边是饮料巨头的加快扩张，一边是一批以具有健康概念、以独特的农场品为原料的新产品快速涌现。
中国糖酒年鉴2008年发布的中国饮料未来发展的六大趋势：（1）功能型向营养型转变。
（2）儿童向中老年转变。
(3)解渴、避暑向健康、美容转变。
(4)单一型向复合型转变。
（5）如以河北沧州金丝小枣为主要原料的好精神枣饮料，或者以梨、莲芯、金银花、百合、椰汁为原料具有清咽利喉功能的饮料等，一时间中国饮料行业异常活跃。
承德露露作为家喻户晓的名族品牌，在这样的时代中该如何发展下去呢？一、公司简介及行业背景（一）公司状况河北承德露露股份有限公司（以下称“承德露露”）,承德露露集团的前身是承德露露罐头食品厂，1950年建厂的国有老字号企业。
经过60的多年的发展，1997年在深圳证券交易所上市挂牌交易。
目前下属17个企业，总资产16亿元，无形资产23.18亿元，年生产能力40万吨，已形成了地区、跨行业合跨国经营的现代企业集团。
“露露”被国家工商局认定为首批“中国驰名商标”，中国饮料工业协会授予“中国饮料工业十强”称号，中国首批农业化经营重点龙头企业，河北省大型支柱型企业。
“承德露露”是我国饮料行业第一家上市公司，在全国果蔬饮料中市场占有率第一，达90%以上。
露露坚持与发展民族饮料工业，开发和生产出植物蛋白饮料、果蔬饮料、纯净水、矿泉水等多种系列产品，依托承德丰厚的物产资源，成为我国北方最大的天然饮料生产基地，以杏仁露为代表的植物蛋白饮料健康价值较高，符合现在人对饮料天然、健康的要求，现已发展为名牌产品。
承德露露宏观环境与获利能力分析
人才“朋友圈”。
我省品牌管理、策划专业的人员还比较匮乏，企业品牌管理整体水平还比较低，在营销策略和广告宣传方面缺乏品牌思维理念。
借助京津冀协同战略，三地要营造良好的品牌人才培养环境，建立京津冀品牌建设专家人才库，面向企业的品牌建设研究和培训，提升京津冀领域品牌建设领域专业人才队伍建设。
2、三地高等院校科学论证专门开设品牌管理的学科和专业，促进品牌管理人才的培养。
三地高等院校要汲取世界品牌管理专业建设特色突出的高校实践经验，专业课程结合商务、管理、品牌创意、心理学和设计等领域，教学师资有学者也有职业人士；专业课程内容包括品牌与策略、商务研究理论、营销研究、品牌、社会与文化等；专业学生有机会在品牌顾问公司或品牌代理公司实习。
（六）本土化+品牌资产管理协同策略1、要以京津冀区域合作为发展契机，三地的工商、市场监管部门就商标保护开展区域合作。
京津冀区域打造地理标志品牌合作保护平台，努力挖掘地理标志保护产品的优势特色，打响京津冀品牌资产效应。
2、京津冀目前已就著名商标异地保护、互认商标品牌战略示范企业、加强执法联动配合等达成一致意见。
北京和河北的部分地区已经开展市场监管的跨区域执法协作。
三地工商、市场监管部门已构建京津冀商标管理资源共享平台，疏通商标管理信息通报渠道。
三地工商、市场监管部门表示应实现著名商标“一地认定、区域共认、异地联保”机制并及时交换名录。
（七）本土化+品牌服务体系协同策略1、三地共建一站式企业品牌服务平台和机构，服务企业，助力企业品牌建设。
品牌服务平台实行一对一专属客服及快速响应制度，为客户提供高性价比的企业品牌宣传服务、提供整体品牌营销解决方案，保证服务进程和服务结果的实效和品质。
通过成立京津冀区域品牌建设研究院、品牌建设促进会、品牌规划研究所、京津冀知识产权服务品牌机构等非官方组织用来提升品牌服务水平、传播效果跟踪和优化服务能力，提高企业品牌意识，增强企业品牌竞争力，提升企业品牌附加值。
承德露露2019年财务分析结论报告
承德露露2019年财务分析结论报告承德露露2019年财务分析综合报告承德露露2019年财务分析综合报告一、实现利润分析2019年实现利润为61,824.08万元，与2018年的54,922.74万元相比有较大增长，增长12.57%。
实现利润主要来自于内部经营业务，企业盈利基础比较可靠。
在市场份额增长的同时，营业利润大幅度的增长，经营业务开展得很好。
二、成本费用分析2019年营业成本为106,870.66万元，与2018年的104,490.81万元相比有所增长，增长2.28%。
2019年销售费用为47,849.75万元，与2018年的47,812.91万元相比变化不大，变化幅度为0.08%。
2019年在销售费用基本不变的情况下营业收入获得了一定程度的增长，企业营销水平有所提高。
2019年管理费用为6,436.08万元，与2018年的4,329.69万元相比有较大增长，增长48.65%。
2019年管理费用占营业收入的比例为2.85%，与2018年的2.04%相比有所提高，提高0.81个百分点。
企业经营业务的盈利水平也有所提高，管理费用增长合理。
本期财务费用为-2,188.21万元。
三、资产结构分析从流动资产与收入变化情况来看，流动资产增长快于营业收入增长，资产的盈利能力增加。
因此与2018年相比，资产结构趋于改善。
四、偿债能力分析从支付能力来看，承德露露2019年是有现金支付能力的。
企业财务费用小于0或缺乏利息支出数据，无法进行负债经营风险判断。
五、盈利能力分析承德露露2019年的营业利润率为27.42%，总资产报酬率为20.05%，净资产收益率为23.37%，成本费用利润率为38.28%。
企业实际投入到企业自身经营业务的资产为307,532.23万元，经营资产的收益率为20.11%，而对外投资的收益率为-92.09%。
从企业内外部资产的盈利情况来看，对内部资料，妥善保管第1 页共3 页。
浅析承德露露股份有限公司盈利能力
浅析承德露露股份有限公司盈利能力承德露露股份有限公司是中国的一家大型饮料生产企业，成立于1990年。
该企业主要从事饮料生产和销售，其产品包括果汁、茶饮料、功能性饮料等多种类型，是中国、亚洲以及全球范围内最大的果汁生产和销售企业之一。
随着中国经济快速发展，露露股份多年来一直在不断扩张和发展，其盈利能力也得到了不断提升。
承德露露股份有限公司的盈利能力主要与其营业收入、毛利率、净利润率等有关。
经过对该企业的财务报表分析及市场大环境分析，可以发现该企业的盈利能力整体表现良好。
首先，承德露露股份有限公司在营业收入方面表现突出。
该企业的营业收入从2015年到2020年期间增长了约46.78%。
这是由于露露股份所生产的产品质量稳定、口碑良好，以及消费者对果汁、茶饮料等饮料消费需求的增加。
据统计，中国的饮料市场在过去几年增长迅速，特别是高端饮料市场表现尤为活跃，露露股份正是把握住这一市场机遇实现了快速发展。
其次，承德露露股份有限公司的毛利率表现出色。
毛利率是企业核心指标之一，也是企业盈利能力的重要组成部分。
从2015年到2020年之间，露露股份的毛利率在59.7%至62.02%之间波动。
这说明露露股份在生产、销售及控制成本方面均表现良好，有效地保护了公司的营业利润。
最后，承德露露股份有限公司的净利润率也呈现出增长趋势。
净利润率是企业计算获利的指标，反映了企业各种支出后的利润水平。
2015年该公司的净利润率为13.6%，2020年则增长至16.98%。
这显示了露露股份在管理、市场拓展、成本控制等方面的成功。
综上所述，承德露露股份有限公司的盈利能力呈现出稳定增长的态势，这得益于该企业扎实的产品制造、营销及管理经验，以及对中国及亚洲饮料市场的积极参与。
不过，随着市场及行业竞争的加剧，露露股份也面临着不少的挑战，如企业管理，品牌差异化等。
因此，未来露露股份仍需持续优化其产品结构、提高企业管理水平等方面，以保持其在国内及全球市场中的竞争优势。
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证券投资分析----承德露露的股票分析
一、公司简介：河北承德露露股份有限公司，简称承德露露，股票代码为000848，
证券类型为深圳证券交易所A股，于1997-11-13在中国
上市。
公司以生产露露系列天然植物蛋白饮料为主业，是
跨地区、跨行业和跨国多元化经营的现代企业集团，中国
最大10家饮料企业之一。
公司在继露露杏仁露以后，又开发出纯净水、矿泉水、果汁饮料、米奥渴酸奶系列等八大门类，40多个品种
规格的优质系列产品。
公司引进国际最先进的设备，拥有覆盖全国的销售网络，其主导产品露露牌杏仁露是获国家专利产品，深受广大消费者喜爱，在国内杏仁露饮料市场占有90%以上的市场份额,现在露露已成为消费者信得过的名牌产品。
目前公司拥有总股本 3.65亿股，其中流通股为3.65亿股，2011年净利1.9亿,同比增长6.71% ，每股收益0.53元，每股净资产2.08元，净资产收益率26.25 % 。
二、承德露露股票技术分析：
月线图分析
图表1
从图表1可以看出，该股票的总体趋势在上涨，从2001年到2012年5月份的股价走势主要分为5个阶段：
阶段1：从2001年2004年12月份，该股票在一阶段的总体趋势一直在下跌，其中主要原因是股权分置。
2001年6月14日，上证指数创出2245.44点的历史新高，也在这一天，国务院发布《减持国有股筹集社会保障基金管理暂行办法》，办法规定，凡国家拥有股份的股份有限公司(包括境外上市的公司)向公共投资者首次发行和增发股票时，均应按融资额的10%出售国有股。
国有股高价减持在理论上导致当时市场上证券的供应量急剧增加，而且由于国内上市企业，股股东的成本远低于流通股投资者。
以市场价格减持严重地伤害了普通投资者的利益。
股民对对非流通股上市压力的担心导致股市从此走上漫漫下跌路；其次，在21世纪初，正是我国股价操纵行为泛滥，内幕交易层出不穷这一现象也严重打击了投资者信心；最后在21世纪初，世界范围内的网络股泡沫破裂导致全球各大证券市场严重下跌，中国证券市场也难以独善其身。
阶段2:2005年初到2007年底，在这一时间段内，我国经历了从所未有的牛市，这主要原因主要是股权分置改革。
由于受到股权分值的负面影响我国股市在2001到2004年受挫，股市一直处于低靡状态。
2004年4月29日，经国务院批准，中国证监会发布《关于上市公司股权分置改革试点有关问题的通知》，宣布启动股权分置改革试点工作。
此后我国沪深股市从一个封闭的市场逐渐走向一个国际化的全流通市场，受此积极影响我国股市迅速发展，进入牛市。
阶段3:2008年初到2009年初，在此阶段由于受到国际金融危机的负面影响，我国大盘股市走低，受大盘的影响，承德露露股票也表现出下跌的趋势。
阶段4:2009年到2010年，随着全球的经济复苏股市开始回升。
阶段5:2011年初到现在，股价大体趋势在走低。
分析原因可能是受上涨压力的影响和全球经济不景气的影响，该股票在2009年到2010年间股价迅速上涨，上涨压力大，另外原料价格的上涨使得企业利润下降，这也表现在股市上。
周线图分析：
图表2
从图中可以看出从去年10月份到今年5月份初股价都已波浪的形式在下跌，根据波浪理论，整个时期股价都在下降通道中波动。
而且每一次的反弹上升都没有超越对应的压力线，因此该股票的上涨压力比较大。
再细看，该股票在2011年6月初的时候连续出现了长长的影线，也出现了“早晨之星”，这一情况在短期看来是股价上涨的信号，果然承德露露股票的股价在2011年7、8月份有所上升，，最终股价还是没有冲过其对应的压力线，这通常是股价下跌的信号，主要原因在于成交量的不足，从图中的交易量可以看出在八月份的交易量没有超越2011年3月份的交易量，并开始减少，交易量的下降导致股价上涨的压力进一步增大。
因此从周线图的形态分析来看，该股票的股价在近期内难以大幅度地上涨。
日线图分析：
图表3
图表3所示为承德露露股票在2012年初到现在的股价走向。
该股票在经历了2011年的连续下跌之后再2012年初开始上涨，但是在3月初左右连续出现了长长的上影线，股价上涨压力增大，这主要是由于成交量的不足，在2012年的1月份到4月份虽然该股票一直处于上升通道中，但是由于成交量的不足，该股票上涨受到压力。
之后股价又开始上涨，但是随即就出现了长长的上影线，俗称“吊死鬼”，这种信号通常是股价下跌的信号，另外，3月中旬的股价峰值没有突破2011年12月初的压力位，股价又开始下跌。
尽管如此，股价的总体走势是上涨的，但是近期不会有较大幅度的上涨。
二、承德露露公司的财务分析：
主要财务指标
图表4
从图表4与可以看出承德露露股票每股收益在2012年第一季度一直在下跌，目前截止第一季度每股收益为0.29元，相比于2011年底的0.53元差不多下跌了百分之五十，因此每股收益的下跌也加剧了该股的上涨压力。
但是在另一方面，该股的市盈率在2011年到2012年4月底总体的趋势在降低，目前的市盈率为大约为27左右，如图图表5所示，一只股票市盈率越低,市价相对于股票的盈利能力越低，表明投资回收期越短，投资风险就越小。
图表5 图表6所示为机构对于承德露露的业绩预测，按照预测承德露露在2012年度的净利润将同比上年增长27.46%,这说明外界依旧看好承德露露股票的上升空间，虽然短期来看承德露露股价有所下降，但是从长期来看，承德露露股票依旧是处于股价上升通道，因此从长期来看持有该股票是值得的。
图表6
三、环境分析：
承德露露是一家主要生产饮料的企业，其主导产品露露牌杏仁露是获国家专利产品，深受广大消费者喜爱，在国内杏仁露饮料市场占有90%以上的市场份额,
处于绝对的垄断地位。
杏仁露具有止渴、润肺、调节血脂、防止动脉硬化、增强非特异性免疫功能等功效。
目前主要市场集中于我国的北方，黄河以北约占八成份额，作为根据地的京津冀地区合计占有50%以上份额，随着公司近年来杏仁露销量和售价的稳步上升，盈利能力也呈现稳定攀升之势。
由于杏仁露的奇特功能，杏仁露也越来也被南方人所接受，该饮料在我国南方市场有着巨大的空间，承德露露在扩建厂房，准备扩大生产规模，开拓更大的市场。
因此从长期看来，承德露露股票的升值空间巨大，因此长期持有该股票是值得考虑的。
结论：综合上述的分析结果，可以得出以下结论：该股票在短期内有较大的上涨的可能性不大，但是后期的升值空间巨大，建议长期持有。