第三章 货币银行学1
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《货币银行学》第三章 利息和利率
利率期限结构理论
理论必须能够解释的三个经验事实： • 不同期限的债券，其利率随时间变化一起波动； • 短期利率低，收益率曲线更倾向于向上倾斜；
IS线和LM线的交点表示货币市场和产品时 常同时达到均衡的利率和产出组合，由此决定的 利率为均衡利率，对应的产出为均衡产出。
理论特点：
1、与前三种理论比较，考虑到收入的因素；
2、克服了古典学派利率决定理论只考虑商品市 场均衡的缺陷，又克服了凯恩斯学派利率理论只 考虑货币市场均衡的缺陷，同时还克服了可贷资 金利率理论在兼顾两个市场时忽视两个市场各自 均衡的缺陷，因而该模型被认为是解释名义利率 决定过程的最成功的理论。
四、可贷资金理论
同时考虑了凯恩斯的货币因素和古典学派 的实质因素。该理论认为，利率是由可贷资金的 供给和需求的均衡点所决定的。
可贷资金的供给主要有两个来源：一是当 前的储蓄；二是实际货币供给量的变动。
可贷资金的需求主要也有两个方面：一是 当前的投资需求；二是货币贮藏的需求。
用公式表示： ＤL ＝Ｉ＋ΔＭD ＳL ＝Ｓ＋ΔＭS 当可贷资金供求双方相互作用达到平衡时，
3、若某人每年存入1万元，年利率为1％，10年后此人存 款余额为多少？
4、某企业期望6年后折旧基金余额为100万元，该企业从 今年开始，按3％的利率计息，每年应提折旧基金为多 少？
5、某客户有合格票据200万元到商业银行贴现，还差60天 到期，若按月息3‰扣除贴现利息，银行实付贴现额为 多少？
第二节 利率的决定
三、利率的应用——货币的时间价值
资金的时间价值，是指同样数额的资金在不同的时 间点上具有不同价值。资金的时间价值一般都是按照复 利方式计算的。
货币时间价值有两种表现形式： 其相对数是指扣除风险报酬和通货膨胀贴水后的平 均资金利润率或平均报酬率； 其绝对数即时间价值额是资金在生产经营过程中带 来的真实增殖额，即一定数额的资金与利息率的乘积。
货币银行学 第三章 利息与利息率
三、可贷资金利率理论（1）
该理论的产生：1937 年凯恩斯的学生罗伯逊 在古典利率理论的基础上提出可贷资金利率理论， 因此是古典利率理论的延伸。 对凯恩斯利率理论的批评： 认为凯恩斯利率理论完全忽视储蓄、投资等 实际经济因素对利率的影响； 认为利率完全是一种货币现象的观点，与现 实经济现象不符。
三、可贷资金利率理论（2）
一、古典利率理论（4）
（二）均衡价格论（马歇尔） 基本观点：认为利息是资本需求与资本供给达到均 衡时的价格。 资本需求决定于资本的边际生产力； 资本的供给取决于抑制现在消费而对未来享受的 “等待”； 利息率由资本供求双方共同决定。
一、古典利率理论（5）
（三）古典学派关于利率与储蓄、投资间变动关系 的分析： 资本供给来源于储蓄，储蓄取决于“时间偏 好”、“节欲”、“等待”等因素。 当这些因素既定时，利率越高，储蓄的报酬 越多，储蓄增加，反之减少；储蓄是利率的增函 数。 当资本边际生产力一定时，利率越高，投资 越少，利率越低，投资越多；投资是利率的减函 数。
（一）利息 利息是资金所有者由于借出资金而取得的报酬， 它来自生产者使用该笔资金发挥营运职能而形成的 利润的一部分。 （二）利率 在借贷期内所形成的利息额与借贷资本金的比率 称为利息率，简称为利率。以公式表示： 利率=（利息/本金）×100%
二、利率的计算方法
（一）年利率、月利率、日利率 1、年利率：1% 如：年息 5 厘，指本金 100 元，每年利息 5 元。 2、月利率：0.1% 如：月息 5 厘，指本金 1000元，每月利息5 元。 3、日利率：0.01% 如：日息 5 厘，指本金 10 000元，每天利息 5元。 4、换算：月利率=年利率/12 日利率=月利率/30=年利率/365
货币银行学第三章(1)
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12
• 3.商业票据市场 1）.商业票据市场的定义 商业票据（commercial paper, CP） ---是一种信用
等级较高的大公司发行的短期无担保的期票。
商业票据市场---指以一些资信等级较高的大型工 商企业发行票据，同时一些金融机构和个人买卖 商业票据参与投资，从而实现资金融通的市场。
commitment)； 4、发行方式： 私募（private placement）和公募(public
offering)
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18
• 二、二级市场 1、定义：Secondary Market，又称次级市场，是现有证券的买卖市场。 二级市场交易并不导致盈余部门的资金向赤字部门流动。 2、主要的场所 ----证券交易所，“第一市场”：它是指证券买卖双方公开竞价、有固定地点 的合法交易所。组织形式有会员制和公司制。----交易实行代理制
直接金融(中介人）
直接融资工具
货币 资金
间接金融（金融机构）
赤字单位
货币 资金
间接融资工具
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5
• 2).比较直接融资和间接融资 • A.直接融资的优缺点
优点:（1）获得长期稳定资金 （2）优化资金配置 （3）加速资金积累
缺点:（1）进入门槛较高 Байду номын сангаас2）需要一定的专业知识 （3）资金供给方承担了较多风险
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• 二、资本市场及其工具 • 1.资本市场的含义和参与者 • 1）含义：中长期金融证券买卖市场。 • 2）资本市场金融工具 • 抵押贷款 • 债券 • 股票
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16
第三节 一级市场和二级市场
• 一、一级市场 • 1、含义：一级市场又称初级市场，是发行新证券的市场，
货币银行学课件第三章利率原理
18
关键利率—到期收益率
1.定义：到期收益率（Yield to Maturity,YTM）是衡量利率的确切目标。是 指买入债券后持有至期满得到的收益（包括利息收入和资本损益）与买 入债券的实际价格之比率。按复利计算是使未来现金流入现值等于债券 买入价格的贴现率。 或者是指从债务工具上获得的报酬的现值与其今天的价值相等的利率。 到期收益率是经济学家所认为的衡量利率最为精确的指标。
12
终
值
（二）复利（Compound Interest）终值
• 复利是依次将上一期利息计入下一期本金重新 计算利息的方法。复利反映了利息的本质特征
S P(1 r)
C=S-P
n
13
终
（三）连续复利终值
值
• 若本金为P，年利率为r，每年的计息次数为m， 则n年末的本利和公式为： mn
S P(1 r / m)
• 如果知道收益和利率，就可以利用这个公式套算出本金， 即： P=B/r 收益资本化在经济生活中被广泛地应用。 例1：地价=土地年收益/年利率 例2：人力资本价格=年薪/年利率 例3：股票价格=股票收益/市场利率
3
利率种类
1.基准利率--是指带动和影响其他利率的利率，在利率体系中位居核心 地位。
在美国，该利率为联邦基金利率，在其他国家则主要表现为中央银行的 贴现率，即中央银行向其借款银行收取的利息率。
10% 1000 1000 1000 ＝ (1 r )
r=10%，这就是到期收益率。 一般公式：
P FV
(1 YTM )
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关键利率—到期收益率
３.按复利计算的到期收益率 （２）等额分期付款（Fixed-Payment Loan）的到期收益率 等额分期付款贷款是指在整个贷款期内分期偿还一个固定金额的 贷款。 例如：银行向小王发放1000元的分期付款贷款，期限25年，每年还 款126元。问贷款银行的到期收益率是多少？ 按照到期收益率的定义，使这25年还款现值的总和等于小王今天拿 到的本金的贴现率就是到期收益率。因此，
金融学专业《货币银行学》教案
金融学专业《货币银行学》教案第一章：货币与货币制度1.1 货币的起源与发展1.2 货币的职能1.3 货币制度及其类型1.4 我国的货币制度第二章：信用与利率2.1 信用的概念与形式2.2 信用制度及其运作2.3 利率及其决定因素2.4 利率的作用与影响第三章：金融市场与金融工具3.1 金融市场的概念与类型3.2 金融市场的运作机制3.3 金融工具的种类与特点3.4 金融市场的主要参与者第四章：银行业务与银行体系4.1 商业银行的业务4.2 商业银行的运营与管理4.3 政策性银行与中央银行4.4 我国的银行体系第五章：货币政策的理论与实践5.1 货币政策的目标与工具5.2 货币政策的传导机制5.3 货币政策的效应分析5.4 我国货币政策的实践与调整第六章：存款创造与货币供应6.1 存款创造原理6.2 存款创造过程6.3 货币供应及其调控6.4 货币供应量的测量第七章：中央银行与货币政策7.1 中央银行的职能与组织结构7.2 中央银行货币政策的目标7.3 货币政策工具与操作7.4 货币政策的效果评估与调整第八章：利率政策与利率市场化8.1 利率政策的作用与影响8.2 利率市场化的内涵与条件8.3 利率市场化的国内外实践8.4 我国利率市场化的进展与挑战第九章：汇率与外汇管制9.1 汇率概述9.2 汇率决定理论9.3 外汇管制的内容与方式9.4 我国的外汇管理体制与政策第十章：金融创新与金融发展10.1 金融创新的动因与类型10.2 金融创新的影响10.3 金融发展理论10.4 金融发展与经济发展之间的关系第十一章：金融风险与管理11.1 金融风险的类型与识别11.2 金融风险的管理方法11.3 金融风险评估与监控11.4 金融风险管理的国际标准与我国实践第十二章：金融监管与金融稳定12.1 金融监管的原则与目标12.2 金融监管的主要内容与手段12.3 金融稳定与金融监管的关系12.4 我国金融监管的现状与挑战第十三章：金融创新与金融市场13.1 金融创新的动因与类型13.2 金融创新与金融市场的关系13.3 金融创新在金融市场中的作用13.4 金融创新的风险与管理第十四章：国际金融市场与国际金融体系14.1 国际金融市场的概念与类型14.2 国际金融市场的运作与影响14.3 国际金融体系的基本构成14.4 我国参与国际金融市场的现状与策略第十五章：金融发展与世界经济15.1 金融发展对经济发展的影响15.2 金融发展与全球化的关系15.3 金融危机的成因与影响15.4 我国金融发展与世界经济的关系重点和难点解析本教案涵盖了《货币银行学》的基本概念、理论和实践，主要分为货币与货币制度、信用与利率、金融市场与金融工具、银行业务与银行体系、货币政策、存款创造与货币供应、中央银行与货币政策、利率政策与利率市场化、汇率与外汇管制、金融创新与金融发展、金融风险与管理、金融监管与金融稳定、金融创新与金融市场、国际金融市场与国际金融体系、金融发展与世界经济等十五个章节。
《货币银行学》(全套课件)
42
第三节 存款货币银行的负债业务
负债业务 吸收存款 存款结构的变化 其他负债业务
43
第四节 存款货币银行的资产业务
资产业务 贴现 贷款及其种类 贷款证券化趋向
44
第四节 存款货币银行的资产业务
我国的银行贷款与对企业的资金供给 信贷原则 西方商业银行的“6C”原则 证券投资 租赁业务
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第九章 货币需求
教学要点：
货币需求理论的发展 货币需求分析的宏观角度与微观角度
59
第一节 货币需求理论的发展
中国古代的货币需求思想 马克思关于流通中货币量的理论 费雪方程式与剑桥方程式
MV PT
M d kPY
60
第一节 货币需求理论的发展
凯恩斯的货币需求分析
M M1 M 2 L1 (Y ) L2 (r )
通货膨胀及其度量 通货膨胀的成因 通货膨胀的经济社会效应 通货膨胀对策 无通货膨胀成长和通货紧缩
72
第一节 通货膨胀及其度量
古老的通货膨胀问题 新中国成立初，对恶性通货膨胀的治理 过去我国流行的通货膨胀定义 近年来对通货膨胀的观点
6
第三节 货币的职能
价值尺度 货币单位 价格 流通手段 货币需求 价值尺度与流通手段的统一
7
第三节 货币的职能
货币贮藏 支付手段 世界货币
8
第四节 货币的定义
一般等价物 社会计算的工具和“选票” 从职能出发给货币下定义 货币与财富 货币与法律 从控制货币的要求出发定义货币 生产关系的体现
货币银行学课件第三章
– Ｂ＝Ｐ·r
❖ 其中，Ｂ代表收益，Ｐ代表本金，即货币资本的价格，r代 表利率。当我们知道Ｐ和r时，很容易计算出Ｂ；同样，当 我们知道Ｂ和r时，Ｐ也不难求得，即：
– Ｐ＝ B
r
❖ 例如，我们知道一笔贷款１年的利息收益是５０元，而市 场年平均利率为５％时，那么就可以知道本金为５０元÷ ０.０５＝１０００元。
v 第三章 利息与利率
第一节 利息与利率概述
一、利息的含义与本质
❖ （一）定义
❖ 利息是指在特定时期内使用货币或借来资金所支 付的代价。
❖ 利息是货币资本所有者所获得的报酬。
2020/12/30
浙江工商大学金融学院
6
货币银行学
v 第三章 利息与利率
历史上对利息的看法
– 威廉·配第和约翰·洛克 – 萨伊 – 庞巴维克 – 亚当·斯密 – 西尼尔的节欲论 – 欧文·费雪的人性不耐说 – 凯恩斯的流动性偏好理论
❖ 人力资本价格=年薪/年利率
❖ 例如：某足球运动员年薪20万，年利率为2.5％， 他的身价为: 800万＝200000/2.5％
2020/12/30
浙江工商大学金融学院
17
货币银行学
v 第三章 利息与利率
（4）有价证券的价格
❖ 有价证券是虚拟资本，其价格也是由其收益和市 场平均利率所决定的。如：
浙江工商大学金融学院
3
货币银行学
v 第三章 利息与利率
第一节 利息与利率概述
❖ 一、利息的含义与本质 ❖ 二、利率的含义与分类 ❖ 三、现行利率体系
2020/12/30
浙江工商大学金融学院
4
货币银行学
v 第三章 利息与利率
讨论1
❖ 为什么要收利息？
❖ 其中，Ｂ代表收益，Ｐ代表本金，即货币资本的价格，r代 表利率。当我们知道Ｐ和r时，很容易计算出Ｂ；同样，当 我们知道Ｂ和r时，Ｐ也不难求得，即：
– Ｐ＝ B
r
❖ 例如，我们知道一笔贷款１年的利息收益是５０元，而市 场年平均利率为５％时，那么就可以知道本金为５０元÷ ０.０５＝１０００元。
v 第三章 利息与利率
第一节 利息与利率概述
一、利息的含义与本质
❖ （一）定义
❖ 利息是指在特定时期内使用货币或借来资金所支 付的代价。
❖ 利息是货币资本所有者所获得的报酬。
2020/12/30
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v 第三章 利息与利率
历史上对利息的看法
– 威廉·配第和约翰·洛克 – 萨伊 – 庞巴维克 – 亚当·斯密 – 西尼尔的节欲论 – 欧文·费雪的人性不耐说 – 凯恩斯的流动性偏好理论
❖ 人力资本价格=年薪/年利率
❖ 例如：某足球运动员年薪20万，年利率为2.5％， 他的身价为: 800万＝200000/2.5％
2020/12/30
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货币银行学
v 第三章 利息与利率
（4）有价证券的价格
❖ 有价证券是虚拟资本，其价格也是由其收益和市 场平均利率所决定的。如：
浙江工商大学金融学院
3
货币银行学
v 第三章 利息与利率
第一节 利息与利率概述
❖ 一、利息的含义与本质 ❖ 二、利率的含义与分类 ❖ 三、现行利率体系
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货币银行学
v 第三章 利息与利率
讨论1
❖ 为什么要收利息？
第三章 货币银行学 利息与利率
课堂思考：
1995年底，我国规定的一年 期定期存款利率为10.98％，二 年期定期存款利率为11.7％。按 照复利的定义和制定原则，这样 的利率制定是否科学，为什么？
答案：
（1＋10.98％）*（1 ＋10.98％)－1＝0.2317 11.7％×2＝0.234
0.2317<0.234 所以，制定合理
利率(interest rate)是指借贷期内所形成的利 息额与所贷资金额的比率。 利率＝利息/本金 r=P/C 利率反映利息水平的高低。现实生活中的 利率都是以某种具体形式存在的。
（二）利率体系
是指一国各种不同的利率相互联系构成的 有机整体，主要包括利率结构和各种利率间的传 导机制。一般而言，利率体系主要由中央银行利 率、商业银行利率和市场利率组成。
S P (1 r )
复利的运用
复利反映利息的本质特征，是更符合生 活实际的计算利息的观念。 我国银行公布的官方利率以单利标示， 但是银行制定利率水平遵循复利原则：不 论以单利计算还是以复利计算，都应该是 期限越长的定期储蓄，利率越高；而且按 长期储蓄利率计算出来的利息必须高于按 短期储蓄利率用复利方法计算出来的利息。
流动性陷阱（Liquidity Trap） 当货币供给线与货币需求线的平行部分 相交时，利率将不再变动，即无论怎样增 加货币供给，货币均会被储存起来，不对 利率产生任何影响，被称为流动性陷阱。
政策指导意义：此时，货币政策无效； 政府要增加支出，刺激有效需求。
四、可贷资金理论 同时考虑了凯恩斯的货币因素和古典学派 的实质因素。该理论认为，利率是由可贷资金的 供给和需求的均衡点所决定的。 可贷资金的供给主要有两个来源：一是当 前的储蓄；二是实际货币供给量的变动。 可贷资金的需求主要也有两个方面：一是 当前的投资需求；二是货币贮藏的需求。
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宏观层面的功能 1、实现储蓄-投资转化 2、资源配置 3、宏观调控
五、融资方式:直接融资和间接融资
（一）直接融资
1、含义：资金供给者与资金需求者运用一 定的金融工具直接形成债权债务关系的 行为。融资的工具主要是商业票据、股 票、债券。
资金赤字单位
直接支付证券
资金赤字单位
政府部门 企业 居民
收取资金
金融工具就成为金融市场上进行交易的载体。 2、交易价格： 货币资金借贷交易价格----利率. 金融工具买卖交易价格----行市。 （一）交易对象：货
币资金
3、市场参与者 ①金融机构：充当资金供给者、需求者和中介人等多重
角色。
②中央银行：管理监督者身份以宏观经济运行以及政府 的政策需要为已任。
②狭义的金融市场仅包括从事货币资金借贷融通的市场。
第一节 金融市场及其要素
概念 资金 存款凭证
间接金 融市场
资金 存款凭证
盈余单位
家庭 企业 政府 国外单位
资金 证 券
资金 证券
直接金 融市场
资金 证券
赤字单位
家庭 企业 政府 国外单位
二、金融市场的基本要素 1、交易对象： 货币资金，但由于货币资金之间不能直接进行交易，
（二）间接融资
1、含义：资金供给者与资金需求者通过金 融中介间接实现融资的行为，资金供给 者与资金需求者分别成为金融中介机构 的债权人或债务人。
资金盈余单 位
政府
企业
居民
资金
购买间接证券 出售间接证券
金融中介机构 银行
保险公司 信托公司 投资公司 互助基金
资金 资金赤字单 位
购入直接证券 出售直接证券
第三章 金融市场
教学目的和要求 掌握金融市场的定义；了解金融市场的宏观、微 观作用；掌握金融市场的不同分类标准。 掌握金融工具收益性、流动性、风险性定义。了 解金融工具的主要构成要素及基本功能。 认识货币市场、资本市场各个细分后的子市场的 交易活动和运行机制。
何谓金融
包括：货币流通、银行与非银行金融机构体系、拆借市 场、资本市场、保险体系及国际金融等领域。
融出资金
购入直接证券
政府部门 企业 居民
3、优点和局限性： 优点：1）资金供求双方可根据各自融资条件直
接联系，以满足各自需要。 2）资金供求双方 直接形成债权债务关系，能
增强双方对资金运用的关注，有利于提高资金 使用效益。 3）有利于筹集长期投资资金。 局限：融资双方在资金数量、期限、利率等方面 受到的限制较间接融资多；对资金供给者而言， 直接融资风险较大。
若上例中债券的市场价格为95元，则
现时收益率＝8/95＊100%＝8.42%
3）平均收益率：是将现时收益与资本损益共 同考虑的收益率。
上例中，当投资人以95元的价格购入面值100 元的债券时，就形成5元的资本盈余。如果他 是在债券发行后1年买入的，即经过9年才能取 得这5元资本盈余。结合利息，平均每年的收 益约为0.37元，P＝S/(1＋r)n 则
零到期日和无限长的到期日
3、风险性：指购买金融资产的本金有否遭受 损失的风险。
4、收益性：由收益率表示。三种计算方法：
1）名义收益率：金融资产票面收益与票面额 的比率。
如某债券面值100元，10年偿还期，年息8元， 则其名义收益率8%。
2）现时收益率：是金融资产的年收益额与其 当期市场价格的比率。
（三）直接融资工具和间接融资工具 商业票据、公债、国库券、企业债券、股票 存款单、银行票据、银行券
六、金融市场的类型 （一）以金融交易的期限为标准分： 货币市场：期限在1年以内的短期金融交易市场。 资本市场：期限在1年以上的长期金融交易市场。 （二）按交割期限分: 现货市场:一般在成交后的1日-3日内立即付款交割; 期货市场:在成交后合约所规定的日期进行交 割.
(三)以交易活动是否有固定场所为标准分: 有形市场:有固定的地点和工作设施 无形市场:网络交易活动 (四)按交易对象分:票据市场、证券市场、
政府 企业 居民
3、优点和局限性：
优点：1）可以积少成多，广泛吸取社会各方面闲散资金， 形成巨额资金。
2）安全性较高，因为金融机构资产、负债多样化，可分 散风险。
3）提高金融业的规模经济水平，因金融中介机构规模大， 资金雄厚，专业人员充足，活动领域广泛。
局限：由于资金供求双方的直接联系被隔断，在一定程 度上会减少投资者对企业生产的关注和筹资者对资金 使用的压力和约束。
中国最早列入“金融”条目的工具书是：1915年出版的 《辞源》：“今谓金钱之融通状态曰金融，旧称银根。 各种银行、票号、钱庄，曰金融机构。”
1936年版《辞海》：“谓资金融通之形态也，旧称银 根。”
金融可界定为：凡是既涉及货币，又涉及信用，以及以 货币与信用结合为一体的形式生成、运作的所有交易行 为的集合；也可理解为：凡是涉及货币供给，银行与非 银行信用，以证券交易为操作特征的投资，商业 保险， 以及以类似形式进行运作的所有交易 行为的集合。
债券的平均收益率＝(0.37＋8)/95*100%=8.81%
四、金融市场的功能
1、帮助实现资金在盈余部门和短Байду номын сангаас部门之间 的调剂。
2、实现风险分散和风险转移。
3、确定价格。
4、帮助金融资产的持有者将资产售出、变现， 因而发挥提供流动性的功能。
5、降低交易的搜寻成本和信息成本。
微观层面的功能 1、价格发现 2、提供流动性 3、减少搜寻成本和信息成本
第一节 金融市场及其要素
一、什么是金融市场 资金融通的场所，通过各类金融机构及个人所实
现的货币资金借贷活动。 包括对各种货币进行的交易和对各种有价证券进
行的交易。
金融市场有广义与狭义之分。
①广义的金融市场包括社会一切金融活动，如存贷款业
务、保险业务、黄金买卖、外汇买卖、信托业务、各种 票据和有价证券买卖等。
③政府：主要的资金需求者。 ④企业：最大的资金需求者和供应者
⑤居民个人：重要的资金供给者。参与者，任何参与交 易的个人、企业、各级政府和金融机构。
三、金融资产的特征
1、货币性：指其可以用来作为货币，或很容 易转换成货币的功能。
流动性强：变现的期限 短、交易成本低的金 融工具。
2、偿还期限：指在进行最终支付前的时间长 度。
五、融资方式:直接融资和间接融资
（一）直接融资
1、含义：资金供给者与资金需求者运用一 定的金融工具直接形成债权债务关系的 行为。融资的工具主要是商业票据、股 票、债券。
资金赤字单位
直接支付证券
资金赤字单位
政府部门 企业 居民
收取资金
金融工具就成为金融市场上进行交易的载体。 2、交易价格： 货币资金借贷交易价格----利率. 金融工具买卖交易价格----行市。 （一）交易对象：货
币资金
3、市场参与者 ①金融机构：充当资金供给者、需求者和中介人等多重
角色。
②中央银行：管理监督者身份以宏观经济运行以及政府 的政策需要为已任。
②狭义的金融市场仅包括从事货币资金借贷融通的市场。
第一节 金融市场及其要素
概念 资金 存款凭证
间接金 融市场
资金 存款凭证
盈余单位
家庭 企业 政府 国外单位
资金 证 券
资金 证券
直接金 融市场
资金 证券
赤字单位
家庭 企业 政府 国外单位
二、金融市场的基本要素 1、交易对象： 货币资金，但由于货币资金之间不能直接进行交易，
（二）间接融资
1、含义：资金供给者与资金需求者通过金 融中介间接实现融资的行为，资金供给 者与资金需求者分别成为金融中介机构 的债权人或债务人。
资金盈余单 位
政府
企业
居民
资金
购买间接证券 出售间接证券
金融中介机构 银行
保险公司 信托公司 投资公司 互助基金
资金 资金赤字单 位
购入直接证券 出售直接证券
第三章 金融市场
教学目的和要求 掌握金融市场的定义；了解金融市场的宏观、微 观作用；掌握金融市场的不同分类标准。 掌握金融工具收益性、流动性、风险性定义。了 解金融工具的主要构成要素及基本功能。 认识货币市场、资本市场各个细分后的子市场的 交易活动和运行机制。
何谓金融
包括：货币流通、银行与非银行金融机构体系、拆借市 场、资本市场、保险体系及国际金融等领域。
融出资金
购入直接证券
政府部门 企业 居民
3、优点和局限性： 优点：1）资金供求双方可根据各自融资条件直
接联系，以满足各自需要。 2）资金供求双方 直接形成债权债务关系，能
增强双方对资金运用的关注，有利于提高资金 使用效益。 3）有利于筹集长期投资资金。 局限：融资双方在资金数量、期限、利率等方面 受到的限制较间接融资多；对资金供给者而言， 直接融资风险较大。
若上例中债券的市场价格为95元，则
现时收益率＝8/95＊100%＝8.42%
3）平均收益率：是将现时收益与资本损益共 同考虑的收益率。
上例中，当投资人以95元的价格购入面值100 元的债券时，就形成5元的资本盈余。如果他 是在债券发行后1年买入的，即经过9年才能取 得这5元资本盈余。结合利息，平均每年的收 益约为0.37元，P＝S/(1＋r)n 则
零到期日和无限长的到期日
3、风险性：指购买金融资产的本金有否遭受 损失的风险。
4、收益性：由收益率表示。三种计算方法：
1）名义收益率：金融资产票面收益与票面额 的比率。
如某债券面值100元，10年偿还期，年息8元， 则其名义收益率8%。
2）现时收益率：是金融资产的年收益额与其 当期市场价格的比率。
（三）直接融资工具和间接融资工具 商业票据、公债、国库券、企业债券、股票 存款单、银行票据、银行券
六、金融市场的类型 （一）以金融交易的期限为标准分： 货币市场：期限在1年以内的短期金融交易市场。 资本市场：期限在1年以上的长期金融交易市场。 （二）按交割期限分: 现货市场:一般在成交后的1日-3日内立即付款交割; 期货市场:在成交后合约所规定的日期进行交 割.
(三)以交易活动是否有固定场所为标准分: 有形市场:有固定的地点和工作设施 无形市场:网络交易活动 (四)按交易对象分:票据市场、证券市场、
政府 企业 居民
3、优点和局限性：
优点：1）可以积少成多，广泛吸取社会各方面闲散资金， 形成巨额资金。
2）安全性较高，因为金融机构资产、负债多样化，可分 散风险。
3）提高金融业的规模经济水平，因金融中介机构规模大， 资金雄厚，专业人员充足，活动领域广泛。
局限：由于资金供求双方的直接联系被隔断，在一定程 度上会减少投资者对企业生产的关注和筹资者对资金 使用的压力和约束。
中国最早列入“金融”条目的工具书是：1915年出版的 《辞源》：“今谓金钱之融通状态曰金融，旧称银根。 各种银行、票号、钱庄，曰金融机构。”
1936年版《辞海》：“谓资金融通之形态也，旧称银 根。”
金融可界定为：凡是既涉及货币，又涉及信用，以及以 货币与信用结合为一体的形式生成、运作的所有交易行 为的集合；也可理解为：凡是涉及货币供给，银行与非 银行信用，以证券交易为操作特征的投资，商业 保险， 以及以类似形式进行运作的所有交易 行为的集合。
债券的平均收益率＝(0.37＋8)/95*100%=8.81%
四、金融市场的功能
1、帮助实现资金在盈余部门和短Байду номын сангаас部门之间 的调剂。
2、实现风险分散和风险转移。
3、确定价格。
4、帮助金融资产的持有者将资产售出、变现， 因而发挥提供流动性的功能。
5、降低交易的搜寻成本和信息成本。
微观层面的功能 1、价格发现 2、提供流动性 3、减少搜寻成本和信息成本
第一节 金融市场及其要素
一、什么是金融市场 资金融通的场所，通过各类金融机构及个人所实
现的货币资金借贷活动。 包括对各种货币进行的交易和对各种有价证券进
行的交易。
金融市场有广义与狭义之分。
①广义的金融市场包括社会一切金融活动，如存贷款业
务、保险业务、黄金买卖、外汇买卖、信托业务、各种 票据和有价证券买卖等。
③政府：主要的资金需求者。 ④企业：最大的资金需求者和供应者
⑤居民个人：重要的资金供给者。参与者，任何参与交 易的个人、企业、各级政府和金融机构。
三、金融资产的特征
1、货币性：指其可以用来作为货币，或很容 易转换成货币的功能。
流动性强：变现的期限 短、交易成本低的金 融工具。
2、偿还期限：指在进行最终支付前的时间长 度。