公司理财(0-1-2)
《公司理财》习题及答案
项目一财务管理总体认知一、单项选择题1．下列各项企业财务管理目标中，能够同时考虑资金的时间价值和投资风险因素的是（ D ）。
A．产值最大化 B．利润最大化C．每股收益最大化 D．企业价值最大化2．企业筹资活动的最终结果是（ D ）。
A。
银行借款 B.发行债券C.发行股票D.资金流入7．相对于每股收益最大化目标而言，企业价值最大化目标的不足之处是（ D )。
A．没有考虑资金的时间价值 B．没有考虑投资的风险价值C．不能反映企业潜在的获利能力 D．某些情况下确定比较困难9．下列法律法规同时影响企业筹资、投资和收益分配的是（ A ）。
A．公司法 B．金融法C．税法 D．企业财务通则10．在市场经济条件下，财务管理的核心是( B )。
A。
财务预测 B.财务决策C.财务控制 D。
财务分析二、多项选择题2．企业财务管理的基本内容包括( ACD )。
A。
筹资决策 B．技术决策C．投资决策 D．盈利分配决策3．财务管理的环境包括( ABCD ).A．技术环境 B．经济环境C．金融环境 D．法律环境4．以下项目中属于“利润最大化"目标存在的问题有（ ABCD ）。
A．没有考虑利润实现时间和资金时间价值B．没有考虑风险问题C．没有反映创造的利润与投入的资本之间的关系D．可能导致企业短期财务决策倾向，影响企业长远发展5．以股东财富最大化作为财务管理目标存在的问题有（ ABC ).A．通常只适用于上市公司B．股价不能完全准确反映企业财务管理状况C．对其他相关者的利益重视不够D．没有考虑风险因素6．下列财务管理的目标当中,考虑了风险因素的有( BCD )。
A．利润最大化 B．股东财富最大化C．企业价值最大化 D．相关者利益最大化7．在分配活动中，企业财务管理的核心任务是（ BC ）。
A. 确定筹资结构 B。
确定分配规模C．确定分配方式 D。
确定投资方向8．利润最大化目标和每股利润最大化目标存在的共同缺陷有（ ABD )。
年末理财会计科目
年末理财会计科目
年末理财会计科目包括：
1. 现金及现金等价物：包括银行存款、现金等。
2. 金融资产：包括股票、债券、基金等投资工具。
3. 长期股权投资：企业持有其他企业的股权投资。
4. 长期债权投资：企业持有其他企业的债权投资。
5. 应收利息：企业应收的利息收入。
6. 应收股利：企业应收的股利收入。
7. 其他应收款项：企业应收的其他款项。
8. 长期应收款项：企业长期借出的款项。
9. 预付款项：企业预付的款项。
10. 存货：企业持有的商品、原材料等。
11. 其他流动资产：企业持有的其他流动资产。
12. 长期待摊费用：企业长期待摊的费用。
13. 投资性房地产：企业持有的投资性房地产。
14. 固定资产：企业持有的固定资产。
15. 在建工程：企业正在进行的工程项目。
16. 无形资产：企业持有的无形资产。
17. 长期待摊费用：企业长期待摊的费用。
18. 其他非流动资产：企业持有的其他非流动资产。
以上是一些常见的年末理财会计科目，具体会根据企业的情况而有所不同。
中央财经大学公司理财第二阶段作业
公司理财课程作业第2阶段一、单选题1.(2分)下列关于认股权证筹资的优点说法不正确的是（）。
• A. 吸引投资者• B. 减少债券或优先股的利息或现金股利支出，并得到相对宽松的筹资条款• C. 扩大了潜在的资金来源• D. 没有稀释原普通股股东的权益纠错得分：2知识点：7.4 期权在公司融资中的应用收起解析D2.(2分)下列关于可转债的优点说法不正确的是（）。
• A. 可以降低证券的筹资成本• B. 为公司提供了一种以高于当期股价发行新普通股的可能• C. 当可转换债券转换为公司普通股后，减轻了财务负担弊• D. 可转债的成本低于债券，高于权益成本纠错得分：2知识点：7.4 期权在公司融资中的应用收起解析D3.(2分)下列关于认股权证与股票期权的论述错误的是（）。
• A. 认股权证的发行者可以是券商或者发行股票的上市公司• B. 认股权证的期限和股票期权相比，一般要长些• C. 和期权一样，认股权证也可以卖空• D. 期权可以是欧式也可以是美式的，而权证一般是欧式的纠错得分：2知识点：7.4 期权在公司融资中的应用收起解析C4.(2分)A公司产品售价100元，企业生产的固定成本为300000元，生产每件商品的流动成本为60元，销售量为20000件时两公司的营业杠杆为（）。
• A. A、2.5• B. B、1• C. C、1.6• D. D、2.0。
纠错得分：2知识点： 5.1 经营杠杆与财务杠杆收起解析C5.(2分)H公司零债务，总资本成本为9%。
公司打算构建新的债务占40%的资本结构，债务利率为4%。
公司税率为34%。
新结构下公司权益成本为（）。
• A. A、10.32%• B. B、11.2%• C. C、11.0%• D. D、13.95%。
纠错得分：2知识点： 5.2 资本结构与企业价值收起解析B6.(2分)从有公司税MM定理得出的推论中正确的是（）。
• A. 企业的价值与其资本结构无关• B. 企业的加权平均资本成本只由其风险等级决定，而与其资本结构无关• C. 财务杠杆将降低股东的风险和收益• D. 公司价值随着财务杠杆（负债）的增加而增加纠错得分：2知识点： 5.2 资本结构与企业价值收起解析D7.(2分)按照在手鸟理论，投资者偏好以现金红利的方式获得投资回报的主要原因是（）。
大学生理财计划书优秀5篇
大学生理财计划书优秀5篇（经典版）编制人：__________________审核人：__________________审批人：__________________编制单位：__________________编制时间：____年____月____日序言下载提示：该文档是本店铺精心编制而成的，希望大家下载后，能够帮助大家解决实际问题。
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公司理财习题与答案
公司理财习题与答案第三章 财务管理价值观念 （p58-59）3．甲银行可提供2年期定期存款服务，名义年利率为4%，该存款每季计息一次；乙银行同样可提供2年期定期存款服务，名义年利率为3.9%，该存款每月计息一次。
王先生手上有现金100万元，请问他应选择哪一家银行储蓄？ 解：甲银行的实际利率为：4)4%41()1(+=+甲i%06.4=甲i乙银行的实际利率为： 12)12%9.31()1(+=+乙i%97.3= i甲银行的实际利率高，所以应该选择甲银行。
5．金先生通过向银行按揭贷款方式购入自有住房，与银行约定，贷款金额为40万元，贷款期限20年，采用等额偿还法偿还贷款，该款项由银行每月月末从王先生指定的银行账户上扣款，银行贷款利率为6%，问金先生每月偿付的款项为多少？ 解：（元）74.2865%5.0%)5.01(1400000)240,12%6,/(400000),,/(),,/(240=+-===⨯=-A P n i A P P A n i A P A P6．甲公司从某租赁公司租入一设备，设备价款及各项费用合计500万元，合同期为8年，合同规定甲公司每年年末支付租金，合同期满后，该设备归甲公司所有，设备净残值为0，现市场利率为6%。
请问：（1）甲公司每期支付的租金为多少？（2）如果合同规定甲公司须于每年年初支付租金，那么甲公司每期支付的租金应为多少？ 解：（1）)8%,6,/(500A P A ⨯=（万元）52.80=A（2）[]1)7%,6,/(500+⨯=A P A（万元）96.75=A7．某企业投资一个项目，该项目投资额3000万元，分3年投入，每年年初投入1000万元。
项目建成后，第4年开始产生收益，每年产生的现金流量为800万元，可连续6年。
若折现率为10％，试问该项目产生现金流量的现值为多少？净现值为多少？ 解：（万元）流出现值5.2735]1)2%,10,/[(1000=+⨯=A P（万元）流入现值71.2617)3%,10,/)(6%,10,/(800=⨯=F P A P（万元）净现值79.1175.273571.2617-=-=第四章 有价证券股价（P73）2．有一面值为1000元的债券，票面利率为8%，每年支付一次利息，2000年5月1日发行，2005年4月30日到期。
例题整理
或 PV = ¥20,000 [1 - 1/(1+4%)3]/4%
= ¥20,000 2.775091 = ¥55,501.82
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例题：如何计算等额支付 C ？
问题：如果你想买一辆价值￥25,000的车，首付10％，其余 部分银行按12％的年利率给你贷款60个月，你的月供是 多少？ 回答：你将借贷的总额是90% ×￥25,000 = ￥22,500 . 这是 贷款的现值，月利率为1％，连续计复利60次:
例题：增长型永续年金的现值
• 某增长型永续年金明年将分红1.30元，并将以5% 的速度增长下去，年贴现率为10%, 那么该年金 的现值是多少？
¥ 1.30 ¥ 1.30×(1.05) ¥ 1.30 ×(1.05)2
…
0
1
2
3
¥ 1.30 PVA ¥ 26.00 0.10 0.05
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计息频率
• 注意：当计息频率增大时，真实年利率 上升
• 当计息频率趋于无穷大时，真实年利率 也趋于无穷吗?
m k EFF Lim 1 1 e k 1 m m
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计息次数的例子
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• 假定收入发生在工作1年之后，那么相当于 2000年7月1日的价值为
P A (P / A,5%,40) (P / F,5%,1) 36000 17.159 0.9524 588320
• 而相当于2041年的价值为
F A (F / A,5%,40) 36000 120 .8 4348800
金融理财师-综合理财案例（二）
综合理财案例(二)一、单项选择题1、下列何者是量化一个完整的理财目标应包括的内容( )。
A．何时开始、需要多少整笔资金流出、每年需要多少资金流出、流出多少年B．有多少资产、多少年收入、收入可持续几年、已经安排好的现金流入C．何时开始、有多少资产、需要多少整笔资金流出、已经安排好的现金流入D．有多少年收入、收入可持续几年、每年需要多少资金流出、流出多少年2、先生收入现值150万元，支出现值70万元，太太收入现值80万元，支出现值30万元，偿还贷款、子女教育等支出现值共计100万元，现有生息资产10万元，遗属需要法下，先生和太太应有保额分别为( )。
A．120万元和160万元B．40万元和10万元C．50万元和20万元D．110万元和40万元3、结婚时丈夫有股票资产，市值20万元，投资的平均收益保持在15%左右，则结婚20年后，该笔资产能够累积( )万元。
A．FV(15%，20，200000)B．FV(15%，20，-200000)C．FV(15%，20，0，-200000)D．FV(15%，20，0，200000)张先生32岁，年收入10万元，张太太跟张先生同岁，年收入6万元，两人的收入增长率都为3%，目前家庭生活支出为5万元。
家庭有住房一套，价值80万元，贷款余额40万元，现金2万元，基金5万元，存款8万元。
儿子3岁，15年后子女教育金20万元。
两人准备一起在25年后退休，届时需要退休资金200万元。
假设通货膨胀率为3%，投资报酬率为6%。
4、张先生家庭的营生资产和养生负债分别为( )(答案取最接近值)。
A．373.61万元和184.63万元B．273.15万元和145.43万元C．273.15万元和89.68万元D．373.61万元和145.43万元5、张先生家庭一生的总资产和总负债分别为( )(答案取最接近值)。
A．278.61万元和144.63万元B．95.00万元和40.00万元C．373.61万元和144.63万元D．368.15万元和185.43万元28岁的刘先生在证券公司上班，月薪税后7000元，每年奖金为两个月税后工资。
(1-2)利息度量
本节主要内容：
名义利率（nominal rate of interest）
名义贴现率（nominal rate of discount） 利息强度（force of interest） 实际利率、实际贴现率、名义利率、名义贴现率和利息强度 的关系。
1.1.4 名义利率和名义贴现率
(m)
5% 1 = 1 + 4 1 = 5.0945% 5% = i ( 4 )
m
4
每年的结转次数小于1时的名义利率
在 n 个时期支付一次利息的名义利率（即每年结转1/n次利息）
可以表示为 i
名义利率 i
(1/ n)
，其中 n 是大于1的正整数。
×n
12
d≤d(m) ≤ i(m) ≤ i
问题：一般性规律？
i i(2) i(3) i(4) ... ... d (4) d (3) d (2) d
年名义贴现率为10%
每年结转次数 年实际贴现率 0.10000
1(每年)
2(每半年)
0.09750
0.09631 0.09554 0.09525 0.09517
分析： 3个月的实际利率为1.80％÷4＝0.45％，1年下来的累积值 为
(1 + 0.45%)4 = 1.01812
1年期存款的实际利率为2.52％, 1年下来的累积值为
1.0252 结论：直接投资1年合算。
如果要求投资3个月期的定期存款等价于投资1年期的
定期存款，则应有
i 1 + 4
(1/ 2)
(1/ n)
是指每 n 个时期支付一次利息，且每 n 个时期
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这一决定是否是福特的一个单纯的 利润最大化的行动？
企业的目标与理财的目标
• 一支军队的目标是什么？ • 是维护战士的荣誉，不惜一切代价赢得胜利吗？ • 军队的参谋系统和后勤系统的目标是什么？
• 一个企业的目标是什么？ • 是利润最大化，赚得钱越多越好吗？ • 财务部门的目标是什么？
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价值观——战略——战役——战术
或者通过查阅年金现值系数表，得到该系数值为 3.170，因而得到年金现值为： 100×3.170 = 317.00 元
2.3 企业估值
• 企业价值创造过程 – t0:以现值计算的各种资源价值 – t1:通过资源的组合生产出新产品 – t2:实现新产品的销售，获得现金 – t3:获得的现金价值大于t1点组合消耗的资源价值则 实现盈利，否则亏损 – t4:组合后的资源价值大于组合前（t0）的资源价值
公司的财务目标
• • • • • • • • • 生存 避免财务困境和破产 击败竞争者 成本最小化 保持持续的盈利增长 销售或市场份额最大化 利润最大化 现金股利最大化 管理层利益最大化
1.3 财务在企业管理中的地位和作用
• • • • • 财务与会计 财务会计与管理会计 管理会计与财务管理 管理信息系统 财务经理的职责
案例讨论1-3：福特提薪事件
• 1914年，亨利〃福特就福特公司的资源配置问题作 出了一项重要决定。在董事会上，他提议将雇员的日 工资水平提高到3美元，大大超过市场现行约2.2美元 的水平。董事会成员对该提议感到十分惊讶，并带着 讽刺的口吻议论说，既然他准备把日工资提高到3美 元，为何不提高到4美元，甚至是5美元。 • 福特接受了这一挑战，就史无前例地宣布实行每日5 美元的工资。公司约一半的预期利润，相当于1000 万美元的数目，被划拨出来实行这个新的计划，从那 年1月12日起正式生效。
• Alfred D. Chandler, Jr.: THE VISIBLE HAND: The Managerial Revolution in American Business • 小艾尔弗雷德〃D 〃钱德勒著：《看得见的手— —美国企业的管理革命》，商务印书馆1994年。
学习要求：站在巨人的肩头
周期n
1 2 • • • n
按复利计算的本利和F
F1=P+P •i =P（1+i） F2=P（1+i）+P（1+i）•i =P(1+i) 2 • • • Fn=P（1+i）n
现金流量
现金流量 CFt（Cash Flow） 现金流量的时间分布 净现金流量 现金流入 Cash Inflow 现金流出 Cash Outflow
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案例讨论1-4：财务部门的误区
• 某企业财务规定，副科级以上出差才 能乘坐飞机，副科级以下因特殊原因 乘坐飞机的需主管副总签字。 • 某企业财务规定，销售人员报销招待 费，必须写明对方单位、职务，且原 则上只能宴请对方副科级（副经理级） 以上人员。 • 财务部门有能力进行实质性审核吗？
◎张斌 《公司理财》2007
◎张斌 《公司理财》责任公司与财务会计 注册会计师与资本市场 股东与债权人的协调 真实性与有用性的矛盾 新《企业会计准则》
◎张斌 《公司理财》2007
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案例1-3：财务会计的局限？
• 某陶瓷企业接到了一笔订单，一个广东客户订货 量很大但出价很低，订购3000套，但每套瓷器仅 出价240元。而上个月该品种瓷器的单位生产成本 为265元。 • 公司销售总监认为本公司产品从未销售到长江以 南，这是一个难得的拓展市场的机会，即使有些 亏损也不应轻易放弃这一机会。 • 公司财务总监说这笔单子不亏损。
学习要求：站在巨人的肩头
• Jonathan Barron Baskin, Paul J〃 Miranti, Jr. A History of Corporate Finance. • 乔纳森〃巴伦〃巴斯金、保罗〃J 〃小米兰蒂著， 薛伯英译：《公司财政史》，中国经济出版社 2002年版。
学习要求：站在巨人的肩头
◎张斌 《公司理财》2007
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• 该公司固定资产折旧等固定成本每月总计为100 万元，最大生产能力1万套，上月产销了5000套， 该品种瓷器的材料、包装、计件工资等变动成本 为每套65元。则上月该品种的单位生产成本为 265元。 • 如果本月接受该笔订单，而原订单数量不变，则 计划产销量为8000套，每套瓷器的固定成本就下 降为125元，加上变动成本65元，预计每套瓷器 的单位成本将下降为190元。
– – – – – – 财务经理 人力资源部 生产管理部 分管副总经理 总经理 董事长
案例讨论1-2：关于分红的争论？
• 企业年末可分配利润为3000万，下一年度有一个 5000万的投资项目，项目预期收益率为20%，财务 经理测算企业可用于投资的净现金流大约有4000万。 因此建议本年度不分红，向银行借款1000万就能满 足融资需要，这样利息支出最小。 • 但董事会最终却决定分配2000万现金股利，财务经 理需要对外融资3000万。 • 董事会的决定符合利润最大化的原则吗？
◎张斌 《公司理财》2007
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决定货币时间价值的三个因素
• 通货膨胀：信用纸币制度与黄金 • 风险：贴现率 • 机会成本：每个人不同的预期投资收益
单利和复利
周期n 1 2 • • • n 按单利计算的本利和F F1=P+P . i =P（1+i） F2=P（1+i）+P .i =P （ 1+2i） • • • Fn=P（1+ni）
– 确保投资目标实现的短期决策
1.2 公司理财的目标
• 公司经营的目标是为了股东利益最大化吗？
– 利润最大化？是长期利益还是短期利益？ – 所有者权益市场价值的最大化
• 利益相关者与企业的社会责任
– 企业是各要素所有者通过契约联系在一起的组织，通过要素 的配置为社会提供新产品 – 利益相关者利益的最大化？
股票定价
• • • • • • • 企业价值在理论上是企业未来利润的贴现 企业未来会有多少利润，谁也不知道 因此我们只能预测 预测就需要有依据 作为卑微的人类，我们只能依靠过去来预测未来 但最可悲的是，我们并不完全知道过去 预测的依据是信息
有效市场假说 （efficient markets hypothesis, EMH)
资金等值计算
将来值（Future Value）
FVn PV0 (1 r)
——将来值； ——现值 r——折现率； n——周期数
n
现值（Present Value）
FVn PV0 n (1 r )
年金现值
• 年金A（Annuity） 年金现值 永续年金现值
PV A(1 r )
• 委托代理关系
– 公司经营的目标应当是什么？ – 公司经营的目标实际上是什么？
案例讨论1-1：职工宿舍问题？
• 企业开会讨论修建工人宿舍的问题，有三个方案
– 方案一：二人一间，房间内配备空调和卫生间 – 方案二：四人一间，房间内配备空调，每一楼层设卫生间 – 方案三：八人一间，每一楼层设卫生间
• 下面各位分别会有怎样的发言？
• 强势效率（strong form efficiency)
– 所有的信息都反映在股票价格之中。在这样市场中，向内幕消 息这样的事情是不存在的
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本讲小结
• 财务部门在企业管理中的作用
– 首先是执行部门 – 应该发展为参谋部门
• 如何充分利用企业的内外部条件，将有限 的财务资源配置到最重要的项目上是财务 管理面临的核心问题
◎张斌 《公司理财》2007
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第二讲：资产价值与公司估值
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2.1 资产定价
• 我们能够准确对资产进行定价吗？ • 先谈点哲学问题——什么是真实？
• Alfred D. Chandler, Jr.: SCALE AND SCOPE: The Dynamics of Industrial Capitalism • 小艾尔弗雷德〃D 〃钱德勒著：《企业规模经济 与范围经济——工业资本主义的原动力》，中国 社会科学院出版社1999年版。
学习要求：站在巨人的肩头
◎张斌 《公司理财》2007
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自由讨论
你如何评价本公司财务部门的作用？
应当发挥什么作用 现在发挥着怎样的作用
财务部门的定位
• 决策部门、执行部门、参谋部门 • 商场如战场 • 毛奇与杜邦 • 信息系统、管理系统、决策系统 • 财务系统首先是执行部门，但更重要 的是决策支持部门（参谋人员）
◎张斌 《公司理财》2007
– 休谟铡刀：“是”与“应该是” – 理论的价值：契约论与企业社会责任 – 演绎与经验：风险与收益成正比吗？ – 科学与悟性：“子非鱼，焉知鱼之乐？”
学习要求：站在巨人的肩头
• 思考的两个纬度
– 时间纬度：过去的经验与未来的趋势 – 空间纬度：我们在哪里？ – 情境分析与换位思考 – 理论、事实与逻辑
公司理财（0-1-2） Corporate Finance
中国社会科学院 财政与贸易经济研究所 张 斌
Finance
• • • • • 什么是财务？ 什么是金融？ Public Finance Corporate Finance Finance Management
学习要求：站在巨人的肩头
• 理论与经验
第一讲：公司理财的基础环境
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1.1 公司理财的三个基本问题
• 资本预算——投资决策
– 投资于什么项目？ – 有几种可以选择的投资方案？ – 如何评估并确定一个“最优”的方案？
• 资本结构——筹资决策
– 如何筹集到投资所需的长期资本？ – 怎样的资本结构能够到达均衡？
• 营运资本管理——经营决策