《公司理财》第11章完整课件
公司理财教学资料cha课件
● 04
第四章 公司财务报表分析
资产结构分析
资产结构分析内容...
负债结构分析
负债结构分析内容...
权益结构分析
权益结构分析内容...
损益表分析
损益表分析内容...
现金流量表分析
经营活动现金 流量
经营活动现金流量 内容...
筹资活动现金 流量
筹资活动现金流量 内容...
投资活动现金 流量
投资活动现金流量 内容...
重点知识点
财务报表分析
理解财务数据背后 的含义
投资决策
制定符合公司战略 的投资计划
资本预算
评估和选择投资项 目
风险管理
评估并管理公司面 临的各种风险
01 数字化财务管理
利用新技术提高公司财务管理效率
02 可持续发展
关注环境、社会和公司未来的长期利益
03 智能投资
利用数据分析和人工智能优化投资决策
风险分析方法
分析风险发生的概 率和影响的方法
风险传递
将风险转移给他人或其他机构
风险避免
采取措施避免潜在风险的发生
风险承担
主动承担可能的风险后果
01 危机预警机制
早期发现并应对潜在危机的机制
02 危机应对策略
应对突发危机事件的具体策略和措施
03 危机公关处理
处理危机对公司形象和声誉的影响
总结
公司风险管理是保障公司稳健发展的重要环节，通过识别、 评估和控制风险，可以有效应对各种挑战，确保公司在竞争 激烈的市场中持续增长。
谢谢观看！下次再会
● 06
第6章 总结
公司理财教学资料cha课 件总结
在这一章节中，我们对公司理财教学资料cha课件进行了全 面的介绍和讨论。通过回顾各章内容，我们加深了对理财概 念和实践的理解。重点强调了公司理财中的关键知识点，帮 助读者更好地掌握相关技能。展望未来发展方向，我们期待 在不断的学习和实践中不断提升自己的理财能力，为未来的 发展做好准备。
公司理财罗斯中文版11
第11章项目分析与评估◆本章复习与自测题根据下列基本情况下的资料，回答本章复习与自测题中的问题。
某项目的成本为750 000美元，年限为5年，没有残值，并以直线法折旧完毕。
必要报酬率为17%，税率为34%，销售量为每年500件，单位价格为2 500美元，单位变动成本为1 500美元，固定成本为每年200 000美元。
11.1 情境分析假定你认为这里的销售量、价格、变动成本以及固定成本预测的准确度在5%以内。
这些预测值的上限和下限分别是多少？基本情况下的NPV是多少？最好的情况和最差的情况下的NPV又是多少？11.2 保本点分析给定上一题中的基本情况预测值，分别求出这个项目的现金保本点、会计保本点和财务保本点。
回答时，忽略税。
◆本章复习与自测题解答11.1 我们可以把相关资料整理如下：基本情况下限上限销售量(件)500475525单位价格(美元) 2 500 2 375 2 625单位变动成本(美元) 1 500 1 425 1 575固定成本(美元)200 000190 000210 000折旧是每年150 000美元。
因此，我们可以计算每种情境下的现金流量。
请记住，我们为最差的情况设定高成本和低价格、低销售收入，而最好的情况则正好相反。
情境销售量(件)单位价格(美元)变动成本(美元)固定成本(美元)现金流量(美元)基本情况500 2 500 1 500200 000249 000最好的情况525 2 625 1 425190 000341 400最差的情况475 2 375 1 575210 000163 200在17%的贴现率下，5年的年金系数为3.19935，因此NPV为：基本情况下的NPV = -750 000 + 3.19935×249 000 = 46 638美元最好的情况下的NPV = -750 000 + 3.19935×341 400 = 342 258美元最差的情况下的NPV = -750 000 + 3.19935×163 200 = -227 866美元11.2 在这种情况下，我们有200 000美元的现金可以弥补固定成本。
公司理财罗斯第11章英文-PPT文档资料
11-11
涌金集团董事长魏东辞世的消息今日得以证实，5月1日下午， 魏东的家属提供了魏东的最后留言--“写给我最亲爱的人们”。 4月29日下午4时许，魏东在北京家中辞世(41岁）。辞世 前将写给亲人的最后留言留在书桌抽屉里，在这份最后留言 中，魏东说自己受到失眠和抑郁的长期困扰，不愿再拖累家 人，并希望亲人和朋友能够好好生活。 事件发生后，由涌金集团控制的两家上市公司国金证券和九 芝堂30日均临时停牌。九芝堂称公司发生重大事项，临时停 牌一天。国金证券当天上午发布公告称因股票交易异动，早 盘停牌一小时，但该公司10点30分后亦一直未复牌。上证所 此后公告，国金证券因重大事项未公告，4月30日全天停牌。
11-1
Chapter Outline
11.1 Factor Models: Announcements, Surprises, and Expected Returns 11.2 Risk: Systematic and Unsystematic 11.folios and Factor Models 11.5 Betas and Expected Returns 11.6 The Capital Asset Pricing Model and the Arbitrage Pricing Theory 11.7 Parametric Approaches to Asset Pricing 11.8 Summary and Conclusions
McGraw-Hill/Irwin Corporate Finance, 7/e
对外经贸大学金融硕士罗斯《公司理财》讲义11
对外经贸大学金融硕士考研罗斯《公司理财》讲义第十一章套利定价模型APT1.成长型投资组合：即高市盈率投资组合，由一批市盈率高于市场平均的股票组成。
价值型投资组合：即低市盈率投资组合，也叫收入型投资组合。
2.因素模型：认为各种证券的收益率均受某些因素影响的一种资产定价模型。
各种证券收益率之所以会相关主要是因为他们都会对这些共同因素发生反应。
该模型主要目标即是找出这些因素并确定证券收益率对这些因素变动的敏感度。
考虑三种因素（系统风险来源），通货膨胀，GNP，利率。
其中因素F为意外变动，即实际值减去预期。
简化为市场模型：，对于投资组合，非系统风险→0。
3.APT&CAPM区别APT可以很好的补充CAPM，可以增加因素，处理多个因素。
2016年专业课考研真题答题黄金攻略名师点评：认为只要专业课重点背会了，就能拿高分，是广大考生普遍存在的误区。
而学会答题方法才是专业课取得高分的关键。
下面易研老师以经常考察的名词解释、简答题、论述题、案例分析为例，来讲解标准的答题思路。
(一)名词解析答题方法【考研名师答题方法点拨】名词解释最简单，最容易得分。
在复习的时候要把参考书中的核心概念和重点概念夯实。
近5-10年的真题是复习名词解释的必备资料，通过研磨真题你可以知道哪些名词是出题老师经常考察的，并且每年很多高校的名词解释还有一定的重复。
我们的考研专业课对每个科目都收集了重点名词，不妨作为复习的参考。
专业课辅导名师解析：名词解析答题方法上要按照核心意思+特征/内涵/构成/案例，来作答。
①回答出名词本身的核心含义，力求尊重课本。
这是最主要的。
②简答该名词的特征、内涵、或者其构成、或者举一个案例加以解释。
如果做到①②，基本上你就可以拿满分。
③如果除非你根本不懂这个名词所云何事，或者压根没见过这个名词，那就要运用类比方法或者词义解构法，去尽可能地把握这个名词的意思，并组织下语言并加以润色，最好是以很学术的方式把它的内涵表述出来。
罗斯公司理财ppt课件
虑从历史数据中去寻找规律和关系。 但要注意，相关并不表示存在因果关系。 实证研究方法需要将投资组合按风格进行
分类，例如：
价值投资组合 增长水平投资组合
24
12-24
快速测试
区分系统性风险与非系统性风险。哪种风 险在多元化的投资组合中可能被有效地分 散掉？
风险就相当于只剩下有系统性风险了。
4
12-4
系统性风险与非系统性风险
持有股票投资的总风险可被分解为两个部分：系统 性风险和非系统性风险：
2
总风险
非系统性风险:
系统性风险: m
由R R U ,可有
R Rmε 其中 : m 表示系统性风险 ε 表示非系统性风险
5
n
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12.2 系统性风险与贝塔系数
由于并不需要占用任何投资，投资者能 通常持有大量头寸来赚得巨额的利润。
在有效的市场中，能赚钱的套利机会往 往很快就会消失。
3
12-3
总风险
总风险 = 系统性风险+ 非系统性风险 收益的标准差衡量的总风险的大小 对风险分散效果好的投资组合来说，非系
统性风险已经微乎其微了。 因此，对风险分散效果好的组合来说，总
2. bGNP = 1.50
3. bS = 0.50
最后，公司能吸引到一位“超级明星” CEO,
这一未预计到的好事将使公司的股票收益增
加 1%。则：
ε 1%
R R - 2.30 FI 1.50 FGNP 0.50 FS 1%
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12-8
例：系统性风险与贝塔系数
R R - 2.30 FI 1.50 FGNP 0.50 FS 1% 然后，我们必须判断有哪些系统性风险因素的意
公司理财—第十一章 短期融资与财务计划课件
公司理财代码：07524讲师：欣欣老师第一节 短期融资方式01第二节 短期融资策略与计划02第十一章 短期融资与财务计划第一节 短期融资方式短期资金：使用时间在一年以内或者超过一年的一个营业周期以内的资金。
来源：一、商业信用P249（名词、计算）商业信用是指在商品交易中以延期付款或预收货款进行购销活动而形成的借贷关系，它是公司间直接的信用行为。
商业信用产生于商品交换之中，其具体形式主要是应付账款，应付票据，预收账款等。
1.应付账款：是指因购买材料、商品或接受劳务供应等而发生的债务。
应付账款融资按其是否支付一定的费用，分为“免费”融资、有代价融资两种。
①“免费”融资：②有代价融资若购买方在规定的信用期限延迟付款，或放弃现金折扣，在折扣期限外支付货款，则称为有代价融资。
放弃现金折扣的机会成本折扣期信用期现金折扣率现金折扣率本放弃现金折扣的机会成-⨯-=3601N/30”。
每年按照 360天计算。
要求：计算放弃现金折扣的机会成本。
N/30”。
每年按照 360天计算。
要求：计算放弃现金折扣的机会成本；折扣期信用期现金折扣率现金折扣率本放弃现金折扣的机会成-⨯-=3601)1(%67.551030360%31%3=-⨯-=2.应付票据：是购销双方按购销合同进行商品交易，延期付款而签发的、反映债权债务关系的一种信用凭证。
3.预收账款优点：（1）易于取得，即公司无须办理任何复杂的手续即可取得商业信用，且自主权较大；（2）无须担保。
缺点：（1）融资时间短；（2）融资限制较大；（3）隐形成本较大。
二、商业票据P252（名词）商业票据是指向货币市场投资者发行的无担保本票。
商业票据作为一种期限短、交易金额大、风险程度低的货币市场短期直接融资工具，在成熟的资金市场中得到了广泛的应用。
三、短期借款P253（单选、简答）短期银行借款主要用于满足公司生产周转性资金、临时资金和结算资金等需求。
（一）无担保贷款：公司凭借自身的信誉从银行取得的贷款。
公司理财 PPT课件
通常把未来的时间分为“短期”和“长期”，短期就 是在这样一个时间长度内，企业特定的设备、资源和责任 义务都是固定的，但可以通过增加劳动力和原材料来改变 产量。从长期来看，所有的费用都是变动的。
2.3 净营运资本
• 净营运资本等于流动资产减去流动负债。当流动 资产大于流动负债时，净营运资产为正，表明企 业在未来能得到的现金将大于要付出的现金。
• 企业除了投资固定资产(即资本性支出)，还要投资 于净营运资本，这成为“净营运资本变动 额”(Change in net working capital)。
• 一个成长性企业的净营运资本变动额通常为正数。
2.4 财务现金流量
• 法定会计报表中的现金流量表说明了现金及其等价 物时如何发生变动的；
• 现金流量不同于净营运资本；
附录2A 财务报表分析
• 2A.1 短期偿债能力
流动比率：等于流动资产除以流动负债。
流动比率＝ 流动资产 流动负债
速动比率：等于扣除存货之后的流动资产(速动资产) 除以流动负债。
速动比率＝ 速动资产 速动负债
• 2A.2 营运能力
总资产周转率：等于会计期内的销售收入总额除 以平均的资产总额。
总资产周转率＝ 销售收入总额 平均的资产总额
利息保障倍数：等于利润(息前税前)除以利息。
利息保障倍数＝息前税前利润 利息费用
• 2A.4 盈利能力
销售利润率：等于利润除以总销售收入。 资销产售净收利益润率率：＝是总利销净售利润收润与入平均销总售资总产利润的率比＝率息总，前销税包售前收括利入税润
应收帐款周转率：等于销售收入除以会计期间平 均的应收帐款额。
应收帐款周转率＝ 销售收入总额 平均的应收帐款净额
公司理财 (《公司理财》PPT课件
第2节 利润表分析
一、认识利润表 利润表也称作损益表，它是反映公司经
营成果的报表，与资产负债表不同的是， 它反映的不同一个时点，而是一定时期 的数据，所以人们把它归结为动态报表。
收入
收入，是指公司在日常活动中形成的、 会导致所有者权益增加的、与所有者投 入资本无关的经济利益的总流入。收入 具体包括销售商品收入、提供劳务收入 和让渡资产使用权收入。
（三）政府
国家的中央政府和地方政府为了弥补财政收支 上的赤字。或是为了国家或地方的某项公共工 程建设，可以通过发行各种债券筹集资金，所 以政府是金融市场的资金需求者。政府有时也 会出于对经济活动的干预和调节而向金融市场 提供资金。中央政府和地方政府都是金融市场 的参与者。
（四）个人
个人是金融市场重要的资金供应者。在 我国，个人或是直接参与金融市场的交 易活动，或是成为金融市场间接融资的 资金供应者。当然，个人也可以成为金 融市场上的资金需求者。
资产
资产是指公司过去的交易或者事项形成 的、由公司拥有或者控制的、预期会给 公司带来经济利益的资源。
在同时满足以下条件时，确认为资产: (1)与该资源有关的经济利益很可能流入
公司； (2)该资源的成本或者价值能够可靠地计
量。
负债
负债是指公司过去的交易或者事项形成 的、预期会导致经济利益流出公司的现 时义务。
该指标反映公司应收账款的流动程度。计算公 式为：
赊销收入净额
应收账款周转率＝—————————
平均应收账款余额
式中：
赊销收入净额＝销售收入－现销收入－销售退 回、折让、折扣
平均应收账款余额＝（期初应收账款＋期末应 收账款）÷２
（二）存货周转率
该指标衡量公司销售能力和存货是否过 量。计算公式为：
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2、资本成本、必要报酬率、适当贴现率可等同。
பைடு நூலகம்
资本成本主要取决于资金的运用风险，而不是资金的来 源。 投资决策（资本预算）→融资决策
3、金融市场决定的最低必要报酬率：对金融市场发行证 券的公司叫资本成本；对金融市场从证券上取得报酬的 投资者叫报酬率。在理想金融市场无发行成本的情况下 二者是相等的。通过观察金融市场上各种资产要求的报 酬率可以确定资本成本。 4、资本成本的分类：债务成本 权益成本
二、 WACC举例
某公司有一项投资项目，需资金5000万元，拟通 过以下方式筹资：发行债券 1000 万元，成本为 11% ；长期借款 1100 万元，成本 12% ，普通股 1800万元，成本为 15.5%，保留盈余 1100万元， 成本为 15 % 。试计算该项目的加权平均资本成 本。若该投资项目的投资收益预计为 720 万元。 问，该筹资方案是否可行？ WACC=800/5000×11%+1100/5000×12%+1900/ 5000×15.5%+1100/5000×15%=13.59% 投资收益预期回报率=720/5000=14.4%＞WACC 该筹资方案可行
公司实际得到的收益：发行所得、发行成本 例：某公司发行总面额为1000万、票面利率为10%的债 券，该公司的所得税税率为33%。发行总价格为1200 万元，发行费率5% 公司实际得到收益＝发行总价格－发行费用＝发行总 价格－发行总价格×发行费率＝1200×（1－5%） 债务成本＝（1000×（1＋10%）（1－33%））/ （1200×（1－5%））
某公司股票的贝塔系数是1.2，估计的市场风险溢 酬8%，无风险利率6%。公司上一次的股利是每 股2美元，预计股利将以8%的水平无限期增长下 去。目前股票售价30美元。公司的权益成本？ SML法 RE=Rf + A(E(RM) – Rf) ＝ 6%+1.2* 8%=15.6% 股利增长模型法(忽略筹资费) RE= D1/P0+g ＝2*(1+8%)/30+0.08=15.2% 两种方法很接近。也可取两结果的平均值15.4% 作为公司的权益成本。 SML法评价：适用很多公司，考虑了风险。
30% 25%
Expected Return
20% 15% 10% 5% 0% 0 0.5 1 1.5 Beta 2 2.5 3
证券市场线 定义了风险和报酬之间的关系 无风险回报和风险回报（系统风险回报与非系统风险 回报） E(RA) = Rf + A(E(RM) – Rf) SML的斜率就是平均资产的风险报酬率，根据A的不 同，可以得到不同资产的报酬率
一、 什么是WACC 以各种资本占全部资本的比重为权数,对各 种资本成本进行加权平均计算的综合资本 成本 如何确定各种资本权重 A 帐面价值:资料易得;忽视了市价 B市场价值:反映了当前的真实权重 C 目标价值:体现期望的筹资结构
二、 WACC举例
某企业账面反映的长期资金共2000万元，其中 长期借款额400万元，应付长期债券300万元， 普通股 1100 万元，保留盈余 200 万元，其个别 资本成本分别为 7% 、 8% 、 9% 、 10% ，则该 企业的加权平均资本成本为多少？ WACC=400/2000×7%+300/2000×8%+1100/2 000×9%+200/12000×10%=7.7%
资本成本的意义
资本成本是企业选择资金来源，确定筹 集资金方案的重要依据。 资本成本是评价投资项目，比较投资方 案和追加投资决策的主要经济标准 。 资本成本可作为衡量企业经营成果的尺 度。
第一节个别资本成本
一、权益成本 (一)股利增长模型法 P0 =D1/ （RE －g）→ RE=D1/P0+g ＝ D0（1+g）/P0+g 估计g -利用未来增长率预测：可持续增长速度 -利用历史平均增长率 该法的评价：简单；适用派发股利稳定增长公司、 未考虑风险。 (二)证券市场线法（SML法）
Chapter 11 筹资管理：资本成本
本章主要内容
1、权益成本 2、债务成本 3、WACC
资本成本：一些预备知识
1、什么是资本成本 有吸引力的投资方案期望报酬率高于金融市场上具有相 同系统风险的投资的期望报酬率。一项投资要吸引人所 必须提供的最低期望报酬率(或最低必要报酬率)称为这 个项目的资本成本。
2、公司实际支付的利息/公司实际得到 的收益
例：某公司拟发行期限为5年，面值总额 为2000万元，利率为12%的债券，其发 行价格总额为2500万元，发行费率为4%， 所得税率为33%。要求：计算该债券的 资本成本。
缺陷：没有考虑时间价值 3、到期收益率（1－税率）
第二节 加权平均资本成本 WACC
第一节个别资本成本----债务成本
二、债券成本的计算 1、公司实际支付的成本/公司实际得到的收益 公司实际支付的成本：票面利率、税率 公司还本付息额＝面值×（1+票面利率） 公司还本付息额＝公司实际支付的成本？ 例：某公司发行总面额为1000万、票面利率为10% 的债券，该公司的所得税税率为33%。 公司实际支付成本＝还本付息额－税收节省＝还本 付息额－还本付息额×税率 ＝1000×（1＋10%）（1－33%）