金融风险度量方法概要
金融风险管理中的风险度量方法探究
金融风险管理中的风险度量方法探究第一章：引言金融风险是金融市场中不可避免的事物。
金融机构面临着各种各样的风险，包括市场风险、信用风险、操作风险等。
因此，金融机构需要采取有效的风险管理措施来降低风险。
风险度量是金融风险管理的核心，它提供了金融机构评估和管理各种风险的基础数据。
本文将探究金融风险管理中的风险度量方法。
第二章：市场风险的度量方法市场风险是金融机构最常见的风险之一。
市场风险度量方法的核心思想是用风险价值（VaR）来评估交易的潜在损失。
VaR是一种最重要的测量市场风险的方法。
它可以通过历史模拟法、蒙特卡洛模拟法和分布法来计算。
历史模拟法是将历史数据用于模型估计和波动率的计算。
蒙特卡洛模拟法则是一种模拟市场价格的方法，通过生成随机数来模拟价格的变化。
分布法意味着将市场风险建模为一个统计分布，并通过该分布计算风险价值。
第三章：信用风险的度量方法信用风险是金融机构的另一个主要风险。
一般的信用风险度量方法分为两类。
第一类是基于信贷评级标准的方法。
信贷评级是金融机构对借款人的信用状况和还款能力进行评估的一种标准。
这种方法通常利用标准普尔或穆迪等信用评级机构的等级系统，将借款人分成不同的风险等级。
第二类是基于预测违约概率的方法。
这种方法将借款人的违约概率作为评估信用风险的主要因素。
这些方法需要建立信用风险模型，使用历史数据或市场数据等来计算借款人的违约概率。
第四章：操作风险的度量方法操作风险是金融机构与业务过程相关的各种风险并包括所需的内部错误或失误、系统或程序故障、违规行为或欺诈等。
操作风险度量可以通过将损失数据收集和记录，并评估每种损失的概率和严重性来实现。
然后可以使用一些指标来度量操作风险，比如产生损失的发生频率或者每笔交易的成本。
近年来，一些新的操作风险度量方法也逐渐成熟，如实质损失观测法、顶层事件法和系统重要性法所采用的方法等。
第五章：结论金融风险管理中的风险度量方法对金融机构进行风险管理具有重要意义。
金融风险管理的风险度量方法
金融风险管理的风险度量方法在金融市场中，风险管理是一项至关重要的任务。
为了有效管理风险，金融机构采用了各种风险度量方法来评估和衡量其暴露于不同类型风险的程度。
本文将介绍几种常见的金融风险管理的风险度量方法。
1. 历史模拟法历史模拟法是一种常见的风险度量方法，其基本思想是通过分析历史数据来模拟市场变动和可能的损失。
该方法首先收集一段时间内的历史市场数据，然后通过计算得到不同投资组合在历史上的回报率分布。
最后，通过查找历史回报率的极端情况，如最大回撤和最大损失，来估计风险暴露。
2. 方差-协方差法方差-协方差法是另一种流行的风险度量方法，它基于市场资产的预期回报和波动率。
该方法通过使用投资组合中各个资产的期望回报率和协方差矩阵来计算投资组合的方差，并进一步计算出标准差。
标准差被认为是风险的度量指标，它衡量了投资组合在预期回报率范围内的波动程度。
3. 极值理论极值理论是一种用于度量金融风险的高级方法。
该理论认为，金融市场中的风险事件通常是极端事件，因此需要使用极值理论来量化这些风险。
常用的极值理论模型包括极大值模型和极小值模型。
这些模型通过统计极端事件的出现频率和程度，来估计投资组合在未来可能发生的极端损失。
4. 蒙特卡洛模拟法蒙特卡洛模拟法是一种基于概率统计的风险度量方法。
该方法通过建立一个随机模型，模拟大量可能的市场走向，并计算投资组合在这些市场走向下的收益和损失。
通过重复模拟，可以得到投资组合的收益分布，并计算出风险暴露。
5. 债券评级法债券评级法是一种常见的信用风险度量方法。
该方法基于信用评级机构对债券发行人的信用评级，将投资组合中不同债券的信用风险进行综合评估。
评级越低，表示发行人的违约风险越高，投资组合的信用风险也就越大。
总结起来，金融风险管理的风险度量方法多种多样，每种方法都有其适用的场景和假设。
在实际应用中，为了更准确地评估和衡量风险，金融机构通常会结合多种方法，并根据具体情况进行调整和优化。
金融风险的度量与管理
金融风险的度量与管理金融市场中存在着各种各样的风险，如市场风险、信用风险、操作风险等。
对于金融机构和投资者而言，正确度量和有效管理这些风险至关重要。
本文将探讨金融风险的度量方法以及相应的管理措施。
一、金融风险的度量金融风险的度量是对风险进行定量评估和估算其可能造成的损失的过程。
一些常见的金融风险度量方法包括：1. 历史模拟法：基于历史数据，模拟不同情景下的收益和损失。
该方法基于假设，即未来的风险与过去的风险相似。
2. 方差-协方差法：通过计算资产收益率的方差和协方差矩阵，估计风险和相关性。
这种方法常用于投资组合优化和风险分散。
3. 值-at-风险（VaR）：VaR表示在一定置信水平下，可能的最大损失。
它是一种广泛应用的风险度量方法，具有直观性和易于计算的优点。
4. 应激测试（Stress Testing）：通过模拟极端情景下的市场变动，评估金融机构或投资组合的脆弱性和抵御能力。
二、金融风险的管理金融风险的度量只是管理的第一步，更重要的是制定相应的管理策略和措施来降低和控制风险。
以下是一些常见的金融风险管理方法：1. 多元化投资：分散风险是投资组合管理的基本原则之一。
通过在不同资产类别、行业和地区进行投资，可以减少特定风险。
2. 风险对冲：使用衍生品等金融工具来对冲风险。
例如，购买期权合约可以保护投资组合免受市场下跌的影响。
3. 管控杠杆：杠杆作为一种放大收益的工具，同样也会放大损失。
金融机构和投资者应该合理控制杠杆，避免过度杠杆化带来的风险。
4. 有效监管：监管机构在金融市场中发挥着重要作用。
它们应设立相应的规则和制度，监督金融机构的行为，保障市场的健康发展。
5. 与保险公司合作：一些金融风险可以通过购买保险来转移给保险公司。
这对于企业和个人来说是一种常见的风险管理方法。
结论金融风险的度量与管理对于金融机构和投资者而言至关重要。
只有正确认识和度量风险，制定相应的管理策略和措施，才能更好地保护资产、提高收益，并在金融市场中长期稳定发展。
金融市场的风险度量
金融市场的风险度量金融市场作为现代经济体系中的重要组成部分，其风险度量对于投资者、金融机构以及整个经济的稳定性都具有重要意义。
本文将探讨金融市场风险的概念和分类，并介绍几种常用的风险度量方法。
一、金融市场风险的概述金融市场风险是指在金融交易过程中可能导致投资者或金融机构遭受损失的潜在风险。
根据引起风险的原因和性质，金融市场风险可以分为市场风险、信用风险、操作风险和流动性风险等。
市场风险是由于市场价格波动引起的风险，包括股票、债券、商品等市场价格的波动带来的潜在损失。
信用风险是指借款人或发行人无法按照约定偿还本金和利息的风险，主要表现为债券违约、贷款违约等。
操作风险是由于操作失误、管理失误以及内部欺诈等原因产生的风险，可能导致经营活动的损失。
流动性风险是指市场无法满足投资者快速变现交易的需求，从而使投资者难以及时出售或购买资产的风险。
二、风险度量方法为了准确评估和控制金融市场风险，人们开发了多种风险度量方法。
以下介绍几种常用的方法：1. 历史模拟法历史模拟法是通过对过去一段时间内的市场数据进行分析，以推测未来风险的方法。
它基于一个假设，即未来的市场行为可能与过去的市场行为相似。
通过对过去价格和波动率的历史数据进行计算和分析，可以得出未来投资组合的风险水平。
2. 方差-协方差法方差-协方差法是一种常见的风险度量方法，通过计算投资组合中各资产的方差和协方差来衡量整个投资组合的风险水平。
方差表示单个资产的价格波动风险，而协方差则表示不同资产之间的相关性。
通过将各资产的权重和协方差矩阵代入风险模型，可以计算出投资组合的整体风险。
3. 基于VaR的方法Value at Risk (VaR) 是一种衡量投资组合风险的方法，它表示在给定时间周期内，投资组合可能遭受的最大损失。
VaR方法基于统计学和概率理论，通过计算投资组合在不同置信水平下的可能亏损金额，来衡量整体风险水平。
VaR方法能够提供给投资者一个清晰的风险水平指标，有助于投资者做出合理的风险管理决策。
金融风险管理中的风险度量方法研究
金融风险管理中的风险度量方法研究在金融领域中，风险管理一直是一个非常重要的问题。
为了更好地管理风险，需要对风险进行度量。
因此，风险度量方法在金融领域中被广泛使用。
本文将研究金融风险管理中的风险度量方法。
一、风险度量方法的分类在金融领域中，风险度量方法可以分为两大类。
一种是基于概率统计的方法，另一种是非概率统计的方法。
基于概率统计的方法是指根据历史数据，通过统计学方法得出风险值的方法。
而非概率统计的方法则是通过专家判断或者经验分析等非量化方法得出风险值的方法。
二、基于概率统计的风险度量方法1.方差-协方差法方差-协方差法是一种常用的基于概率统计的风险度量方法。
该方法主要是通过历史数据计算出投资组合的收益率的方差和协方差，从而计算出组合的风险。
该方法的优点是可以较为准确地计算出组合的风险值，但是要求历史数据的精度和可靠性较高。
2.历史模拟法历史模拟法是另一种常用的基于概率统计的风险度量方法。
该方法主要是通过历史数据对未来可能的情况进行模拟，从而计算出组合的风险。
该方法的优点是可以考虑到历史数据中的各种可能性，但是对历史数据的精度和可靠性要求较高。
三、非概率统计的风险度量方法1.场景分析法场景分析法是一种常用的非概率统计的风险度量方法。
该方法主要是通过专家分析或者经验判断，对未来可能发生的情况进行分析，并给出对应的风险值。
该方法的优点是可以考虑到各种非概率性因素，但是要求专家的分析和判断能力较高。
2.灰色模型法灰色模型法是另一种常用的非概率统计的风险度量方法。
该方法主要是通过对历史数据的分析，建立灰色模型，从而预测未来可能的情况，并给出对应的风险值。
该方法的优点是可以考虑到历史数据中的各种可能性，但是对历史数据的精度和可靠性要求较高。
四、风险度量方法的选择在实际的金融风险管理中，应该根据不同的情况选择不同的风险度量方法。
如果历史数据比较完备且可靠，基于概率统计的方法可以得出较为准确的风险值；如果历史数据比较不完备，或者历史数据中包含许多非概率性因素，非概率统计的方法会更加合适。
金融风险管理中的风险度量与模型建立
金融风险管理中的风险度量与模型建立金融风险管理是现代金融领域的重要组成部分，它涉及到对金融市场中的各种风险进行度量和管理。
而风险度量和模型建立是金融风险管理的核心内容之一。
本文将介绍金融风险度量的方法和常用的模型建立技术。
一、风险度量方法风险度量是指对金融市场中的各种风险进行量化和评估的方法。
常用的风险度量方法包括历史模拟法、蒙特卡洛模拟法和风险价值法。
历史模拟法是根据历史数据进行模拟和分析，通过计算历史数据的波动情况来估计未来的风险。
这种方法简单易行，但是对于极端事件的预测能力较弱。
蒙特卡洛模拟法是通过随机模拟的方法来估计未来的风险。
它基于大量的随机模拟，可以更好地考虑到不同因素之间的相互作用，但是计算量较大。
风险价值法是一种通过统计方法来度量风险的方法。
它通过计算在一定置信水平下的最大可能损失来度量风险。
这种方法在金融领域得到广泛应用，但是对于极端事件的处理能力较差。
二、模型建立技术在金融风险管理中，模型建立是对风险进行量化和管理的重要手段。
常见的模型建立技术包括统计模型、风险度量模型和机器学习模型等。
统计模型是一种基于历史数据的模型建立方法。
它通过对历史数据进行统计分析和建模，来预测未来的风险。
常用的统计模型包括回归模型、时间序列模型等。
风险度量模型是一种专门用于度量风险的模型。
它通过对金融市场中的各种风险因素进行建模和分析，来量化和评估风险。
常用的风险度量模型包括波动率模型、价值-at-风险模型等。
机器学习模型是一种通过机器学习算法来进行模型建立和预测的方法。
它通过对大量的数据进行学习和训练，来预测未来的风险。
常用的机器学习模型包括神经网络模型、支持向量机模型等。
三、风险度量与模型建立的挑战在金融风险管理中，风险度量和模型建立面临一些挑战。
首先，金融市场中的风险因素非常复杂多样，如何准确地度量和建模是一个难题。
其次，金融市场中的数据存在不确定性和不完全性，如何处理这些问题也是一个挑战。
此外，金融市场中的风险往往是非线性和动态的，如何建立适应这种特征的模型也是一个难题。
如何进行金融市场的风险度量
如何进行金融市场的风险度量金融市场的风险度量是金融机构和投资者在决策过程中非常重要的一项工作。
了解和度量金融市场的风险可以帮助投资者制定更为有效的投资策略，并提高资产组合的风险管理能力。
本文将介绍如何进行金融市场的风险度量，以帮助读者更好地理解和应用。
一、金融市场的风险类型在进行风险度量之前，我们需要首先了解金融市场的风险类型。
金融市场的风险可以分为市场风险、信用风险、操作风险和流动性风险等几个方面。
市场风险是指金融资产的价格波动所带来的风险，主要受到市场因素的影响，如利率变动、汇率波动等。
信用风险是指对方无法按约定履行义务而造成的风险，如债券违约、债务人违约等。
操作风险是指金融机构在操作过程中出现的错误和失误所引发的风险。
流动性风险是指由于出现无法预期的情况而导致无法迅速买入或卖出金融资产的风险。
二、风险度量方法1. 历史模拟法历史模拟法是一种常见的风险度量方法，它的基本思想是利用历史数据来模拟未来的风险情况。
通过分析历史数据中的波动情况和相关性，可以计算出不同金融资产的风险值。
2. 方差-协方差法方差-协方差法是将风险度量问题转化为方差的计算问题。
通过计算出资产收益率的方差和协方差矩阵，可以得到组合的风险值。
该方法的优点是简单易懂，适用范围广泛。
3. 基于VaR的方法VaR（Value at Risk）是一种衡量金融资产或投资组合可能面临的最大损失的风险度量指标。
通过设定特定的置信水平，可以计算出特定时间段内的最大可能亏损额。
VaR方法适用范围广泛，可以用于不同类型的金融资产和投资组合的风险度量。
4. 基于风险分析的方法除了以上几种基本的风险度量方法外，还有一些基于风险分析的方法，如蒙特卡洛模拟法、条件风险度量法等。
这些方法在一般情况下更加复杂，需要较多的计算和模型假设，但能够更准确地度量金融市场的风险。
三、风险度量实践在实际应用中，风险度量一般是结合多种方法和指标进行的。
投资者可以根据自身的需求和条件选择适合的风险度量方法，以达到更好的风险管理效果。
金融风险管理中的风险度量方法
金融风险管理中的风险度量方法概述：金融市场中存在着种类繁多的风险，如市场风险、信用风险、操作风险等。
为了有效管理这些风险，金融机构需要采用科学的方法进行风险度量。
本文将介绍几种常见的金融风险度量方法。
一、历史模拟法（Historical Simulation）历史模拟法是一种基于历史数据的风险度量方法。
它的原理是通过观察历史数据和资产收益率等信息，来估计未来风险。
具体步骤包括：首先收集一段历史数据，然后计算投资组合的价值变动，最后根据历史数据的分布来评估未来的风险。
二、蒙特卡罗模拟法（Monte Carlo Simulation）蒙特卡罗模拟法是一种基于概率分布的风险度量方法。
它通过随机数的生成来模拟金融市场未来的可能状态，并计算每种状态下的投资组合价值。
最后，通过分析这些模拟结果的统计特征来评估风险水平。
三、价值-at-风险（Value-at-Risk，VaR）价值-at-风险是一种常见的风险度量方法，用来评估可能的损失水平。
VaR表示在一定的显著性水平下，投资组合的最大可能损失。
VaR的计算需要考虑收益率的分布、相关性以及持仓和市场的变化情况等。
四、条件风险度量方法（Conditional Risk Measures）条件风险度量方法是一种针对特定条件的风险度量方法，它考虑了在某个条件发生时的风险情况。
常见的条件风险度量方法包括条件Value-at-Risk（CVaR）和条件期望损失（CET）等。
五、压力测试（Stress Testing）压力测试是一种通过引入极端情况来评估投资组合风险的方法。
它模拟了一系列不同的压力情景，如金融危机、市场崩盘等，并分析投资组合在这些情景下的损失情况。
六、风险度量方法的比较与选择不同的风险度量方法有各自的优缺点，选择合适的方法是很重要的。
历史模拟法和蒙特卡罗模拟法是基于统计的方法，依赖于历史数据和概率模型的合理性。
价值-at-风险是一种简单直观的方法，但对极端事件的处理较为困难。
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有损失，反而收益13.60 -13.545＝0.055万元。
如果不买权证， 损失12.22-11.00=1.22万元
图2
鞍钢权证价格走势图
鞍钢JTC1 - 实际价格 鞍钢JTC1 - 理论价值
4.00
3.00
2.00
1.00
051205 051220 060109 060125 060221 060309 060327 060412 060428 060523 060608 060626 060712 060728
元，认沽权证价格1.325元，执行价格
13.60元，若以12.22元买1万股G沪机场
股票，并在最差情况下损失不超过10％，
问再以1.325元价格买入1万分沪机场认沽22元，下降
到11.00元，下降10％，若以执行价格13.60
元卖出1万股沪机场股票。收回资金13万6仟
边际风险还可以表示为
p wi
2 N
MRi
2wi i2 2
j 1, j i
w
j N
i, j N
2Cov( Ri , wi Ri ) 2Cov( Ri , 2 i , p
j 1, j i
w R ) 2Cov( R , w R )
j j i j 1 j j
Ri ,t i i Rp,t i ,t
向量
可以写成
W 1 2 1 p 2 p W W p
Np
所以边际风险可以写成
MRi i p
第3节 期权法
期权费用法是用平均损失水平或期望的 损失水平来度量的。其定义形式为
E ST K E maxK ST ,0 E maxST K ,0
对于R(T)服从正态分布的VaR计算，可以通 过求投资组合或资产的方差 比较简单得出 VaR的计算公式。假设投资者在T时刻的净资 产收益率R(T)服从均值为 T
2T
，方差为
的正态分布，其分布的概率密度函数为
f ( x) 1 2 T
2
e
( x T ) 2 2 2T
(3)
则可以从估计分布的有关参数计算风险价值。给定置
*
VaR(T ) E[w(T )] w* (T )
w(0)[1 T ] w(0)[1 R (T )]
*
w(0)[T R (T )]
*
(1)
有时也用绝对损失来度量风险价值
VaR(T ) w(0) w (T ) w(0) R (T )
* *
(2)
（4）收益率服从正态分布的VaR确定方法
（2）VaR方法度量风险的基本原理
VaR要求两个重要因素： 一是估算的时间长度，即对未来多长 时间风险的估值，
二是置信度，不同置信度对应不同的
风险价值。
（2）VaR方法度量风险的基本原理
VaR可以这样通俗地表述：
假设某投资者拥有一定价值的股票、
债券和基金等资产，现在的问题是，一段 时期以后这位投资者可能有的最大损失是 多少？
2.5
2.6 2.7 2.8 2.9
0.3
0.3 0.3 0.3 0.3
0.3759
0.30753 0.24743 0.19585 0.15256
0.325
0.0225
2.83
3
0.3
0.117
图1
沪机场权证价格走势图
沪场JTP1 - 实际价格 沪场JTP1 - 理论价值
2.00
1.00
060307 060316
举例说明
2006年1月25日，G鞍钢股票价格4.47元， 认购权证价格1.709元，执行价格3.60元， 若以1.709元买入1万分鞍钢认购权证可 以达到预防股票下跌造成的损失，同时 可以分享鞍钢股票价格上升带来的收益。
第4节
VaR法
（1）VaR方法的基本概念 VaR是指在正常市场条件下，在给定的 置信水平上，估算出给定时间内可能 产生的最大损失值。
由于风险的存在，实际上投资者在 T时 刻的收益率R(T)和价值总额W(T)都是随 机变量，记 和 分别是收益率R(T) 在T=1时的数学期望和波动率，则在T持
有期内收益率R(T)的数学期望和波动率
分别为 T , T 。
35
w (T ) 为在给定的置信水平 定义
上，投资者的资产在期末时刻 T具有的最 * R 小价值。定义 (T ) 为在给定的置信水平 上， 投资者的资产在期末时刻的最低收益率, * 即 w (T ) w(0)[1 R (T )] 。则投资者在时刻 T 的风险 价值VaR(T)就是相对于期望收益的最大可能 损失，即
其中，K 表示执行价格，ST 表示标的
资产的到期日价格。
• 这种金融风险度量是客观的，可以直接运 用，例如 E maxST K ,0 即表示了价格上涨 的风险，也描述了消除此风险的代价。
E maxk ST ,0
既表示了价格下跌的风险，也
描述了消除此风险的代价。显然，消除风 险的代价是与风险的大小相对应的，消除 风险的代价应当能够描述风险的大小。
i 1 N
• 资产组合的总风险
P wi w j i , j
2 i 1 j 1
N
N
• 用矩阵符号表示 • 资产组合的期望收益率为
Rp W R
• 资产组合的总风险
P W W
2
• 其中
w1 R1 w R 2 2 W R wN RN
第2章 金融风险度量的VaR方法
主要内容
第1 节 均值—方差模型
系数法
第2 节
第3 节
期权法
第4 节
第5 节
VaR法
VaR方法的进一步讨论
第1节 均值—方差模型
从统计上讲，描述不确定性程度的较好 方法是利用资产未来价格或收益的标准 差（即离散程度），从定性概念上看这 种对风险的理解是不无道理的，但是如
*
[ R * (T ) T ] T
，则可将一般正态分布化为
标准正态分布，于是由式（5）可得
1
R* (T ) T T
( z )dz
Z * (T )
( z )dz
根据 1 的值，可以通过查标准正态分布表，求
出 Z * (T )的值，在由参数
和
组合的风险。(见金融工程原理P53)
i 与边际风险和相关系数的关系
i i
cov(Ri , R p )
p p
2
i, p p
2
MRi
p
cov(Ri , R p )
2
i , p i p p
2
i i , p p
i 可以用如下回归方程的斜率系数
来衡量
060328 060407
060419
060508 060518
060530
060609 060621
060703
060713 060725
举例说明
• 2006年7月28日，G沪机场股票价格 13.97元，认沽权证价格1.03元，执 行价格13.60元，若以13.97元买1万 股G沪机场股票，并在最差情况下损 失不超过10％，问再以1.03元价格 买入1万分沪机场认沽权证是否能达 到要求。
假设用 Ri 表示资产组合中资产i的 期望收益， i 表示资产组合中资产i 的风险，wi 表示投资在第i种资产的 权重，为了与资产的风险权重相区 别，这里称为价值权重。 i , j 表示 资产i和资产j之间的协方差。N表示 资产组合中的资产数量。
• 资产组合的期望收益率为
Rp wi Ri
T
T 的值，就可以求出
R (T ) T Z (T ) T
* *
进而可以求出风险价值VaR(T)，即
VaR(T ) w(0)[T R (T )]
*
= w(0)Z * (T ) T
1 P(w(0)( T R) VaR) p T R VaR P( ) p T T w(0)
这个最大损失即风险价值，其中的“一段时
期”可以是一周、一年或任何一个时间段，
即要估计的时间长度，“可能”是一个概率
概念、即置信度。下面给出风险值的求法。
（3）按照VaR的定义直接求出
风险价值按字面的解释是“处于风险
之中的价值”，即在给定的置信水平
上和给定某一时间内某一投资组合或
资产可能产生的最大损失值。对某投
举例说明
假如到期G沪机场股票价格由13.97元，下 降到12.57元，下降10％，若以执行价格 13.60元卖出1万股沪机场股票。收回资金 13万6仟元，投入13.97+1.03=15万，共损 失1万4仟元。 如果不买权证， 损失13.97-12.57=1.4万元
2006年4月28日，G沪机场股票价格12.22
资者来说，
假设 w(0) 为投资者的初始时刻
t0
时
t T
t T
的投资额， R (T )为某持有期从t 0到
时刻的收益率，投资者在期末时刻
的价值记为 w(T ) .则有 w(T ) w(0)[1 R(T )] ,T 为持有某一资产的时间长度（以年 折合计算，比如6个月计为0.5年）。
要指标。
系数是在资本资产定价模型（CAPM)
资本资产定价模型可用公式表示为
E(ri ) rf [E(rM ) rf ]i
其中，rf 表示无风险利率， E (rM ) 和E (ri ) 分 别表示证券市场所有证券的平均预期