《国际投资组合》PPT课件
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投资组合PPT课件
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多样化的作用
协方差——Cov（Ri，Rj）=ρijSiSj 即，协方差等于两证券间的相关系数乘以每个证券的标准差。 假定标准差保持不变，若两证券间的相关系数越大，则这两证券的协方差和 投资组合的风险也就越大。相反，若相关系数越小，则两者间的协方差就小， 因而投资组合的总体风险也就越小。这一点说明了多样化的作用： 1.只要投资组合中的证券的收益相关系数小于1.0（例如不是完全正相关）， 多样化就能够提供更好的风险/收益权衡。 2.随着相关系数逐渐变小（例如变为完全负相关），多样化带来的好处就会 增加。 3.增加其他的证券，特别是具有较低的协方差的那些证券，应当是构建投资 组合的一个目标。只有当要加入的证券与原投资组合间的相关系数是1时，投 资组合的风险才保持不变，其他情形投资组合的无总忧体P风P险T整会理降发低布。
1952年3月，美国经济家哈里·马考威茨发表了《证券组合选择》的论文，
作为现代证券组合管理理论的开端。马克威茨对风险和收益进行了量化，建立
的是均值方差模型，提出了确定最佳资产组合的基本模型。由于这一方法要求
计算所有资产的协方差矩阵，严重制约了其在实践中的应用。
1963年，威廉·夏普提出了可以对协方差矩阵加以简化估计的夏普单因
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5、投资组合理论的应用
投资组合理论为有效投资组合的构建和投资组合的分析提供了重要 的思想基础和一整套分析体系，其对现代投资管理实践的影响主要 表现在以下4个方面：
（1）马克威茨首次对风险和收益这两个投资管理中的基础性概念 进行了准确的定义 。
（2）投资组合理论关于分散投资的合理性的阐述为基金管理业的 存在提供了重要的理论依据。 （3）马克威茨提出的“有效投资组合”的概念，使基金经理从过 去一直关注于对单个证券的分析转向了对构建有效投资组合的重视。
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多样化的作用
协方差——Cov（Ri，Rj）=ρijSiSj 即，协方差等于两证券间的相关系数乘以每个证券的标准差。 假定标准差保持不变，若两证券间的相关系数越大，则这两证券的协方差和 投资组合的风险也就越大。相反，若相关系数越小，则两者间的协方差就小， 因而投资组合的总体风险也就越小。这一点说明了多样化的作用： 1.只要投资组合中的证券的收益相关系数小于1.0（例如不是完全正相关）， 多样化就能够提供更好的风险/收益权衡。 2.随着相关系数逐渐变小（例如变为完全负相关），多样化带来的好处就会 增加。 3.增加其他的证券，特别是具有较低的协方差的那些证券，应当是构建投资 组合的一个目标。只有当要加入的证券与原投资组合间的相关系数是1时，投 资组合的风险才保持不变，其他情形投资组合的无总忧体P风P险T整会理降发低布。
1952年3月，美国经济家哈里·马考威茨发表了《证券组合选择》的论文，
作为现代证券组合管理理论的开端。马克威茨对风险和收益进行了量化，建立
的是均值方差模型，提出了确定最佳资产组合的基本模型。由于这一方法要求
计算所有资产的协方差矩阵，严重制约了其在实践中的应用。
1963年，威廉·夏普提出了可以对协方差矩阵加以简化估计的夏普单因
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5、投资组合理论的应用
投资组合理论为有效投资组合的构建和投资组合的分析提供了重要 的思想基础和一整套分析体系，其对现代投资管理实践的影响主要 表现在以下4个方面：
（1）马克威茨首次对风险和收益这两个投资管理中的基础性概念 进行了准确的定义 。
（2）投资组合理论关于分散投资的合理性的阐述为基金管理业的 存在提供了重要的理论依据。 （3）马克威茨提出的“有效投资组合”的概念，使基金经理从过 去一直关注于对单个证券的分析转向了对构建有效投资组合的重视。
投资组合管理PPT课件
买的其它资产时，就没打算再把它换回现金资产。 • 而投资，至少从目的上来讲，是希望转化的资产能产生更多的现金资产 • 比如，我们用钱买食品饮料，买来的食品饮料吃完喝完后不会再变回钱，这就是
消费。 • 如果花钱买万达影业的股票，等股票涨了或分红之后卖掉，得到更多的钱，就是
投资。
授课：XXX
4
相关理论发展脉络
• 效用函数可分为三类：凹性效用函数、 凸性效用函数和线性效用函数，分别表 示投资者对风险持回避态度、喜好态度 和中性态度。
2021/3/29
授课：XXX
12
风险态度的测定－赌徒心态
设一赌局，G(a,b,)，其中 a 和 b 为结果， 为结果 a 发
生的概率。
对于一给定赌局 G($100, 0, 40%)， 终盘的期望值 = $100 0.4 + 0 0.6 = $40 赌徒的问题是：拿走$40，还是“开赌”？ 赌徒的选择：
•从前，某地闹起了水灾，洪水吞没了土地和房屋。人们纷纷 爬上了山顶和大树，想要逃脱这场灾难。
•在一棵大树上，地主和长工聚集到一起。地主紧紧地抱着一 盒金子，警惕地注视着长工的一举一动，害怕长工会趁机把 金子抢走。长工则提着一篮玉米面饼，呆呆地看着滔滔大水 。除了这篮面饼，长工已一无所有了。
•几天过去了，四处仍旧是白茫茫一片。长工饿了就吃几口饼 ，地主饿了却只有看着金子发呆。地主舍不得用金子去换饼 ，长工也不愿白白地把饼送给地主。
• 之后，在Fama等人的努力下，现代金融学的理论出发点与归宿——有效市场假说 正式确立，而对该假说的质疑则导致了行为金融理论的产生。
授课：XXX
5
几个相关概念——效用、风险态度
效用（Utility）
• 效用：表示消费者从消费物品中得到的主观享受或满足。 满足程度高，效用大；满足程度低，效用小。
消费。 • 如果花钱买万达影业的股票，等股票涨了或分红之后卖掉，得到更多的钱，就是
投资。
授课：XXX
4
相关理论发展脉络
• 效用函数可分为三类：凹性效用函数、 凸性效用函数和线性效用函数，分别表 示投资者对风险持回避态度、喜好态度 和中性态度。
2021/3/29
授课：XXX
12
风险态度的测定－赌徒心态
设一赌局，G(a,b,)，其中 a 和 b 为结果， 为结果 a 发
生的概率。
对于一给定赌局 G($100, 0, 40%)， 终盘的期望值 = $100 0.4 + 0 0.6 = $40 赌徒的问题是：拿走$40，还是“开赌”？ 赌徒的选择：
•从前，某地闹起了水灾，洪水吞没了土地和房屋。人们纷纷 爬上了山顶和大树，想要逃脱这场灾难。
•在一棵大树上，地主和长工聚集到一起。地主紧紧地抱着一 盒金子，警惕地注视着长工的一举一动，害怕长工会趁机把 金子抢走。长工则提着一篮玉米面饼，呆呆地看着滔滔大水 。除了这篮面饼，长工已一无所有了。
•几天过去了，四处仍旧是白茫茫一片。长工饿了就吃几口饼 ，地主饿了却只有看着金子发呆。地主舍不得用金子去换饼 ，长工也不愿白白地把饼送给地主。
• 之后，在Fama等人的努力下，现代金融学的理论出发点与归宿——有效市场假说 正式确立，而对该假说的质疑则导致了行为金融理论的产生。
授课：XXX
5
几个相关概念——效用、风险态度
效用（Utility）
• 效用：表示消费者从消费物品中得到的主观享受或满足。 满足程度高，效用大；满足程度低，效用小。
投资组合理论马克维茨均值方差模型CAPMppt课件
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6
8.1 资产组合理论
8.1.1资产组合理论的基本假设 8.1.2资产组合的风险与收益 8.1.3资产组合的可行集和有效集 8.1.4最优风险资产组合的决定
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7
8.1.1资产组合理论的基本假设
1.现代证券组合理论（Modern Portfolio Theory）是关 于在收益不确定条件下投资行为的理论，
➢ 1976年，Stephen Ross提出了替代CAPM的套利定 价模型（Arbitrage pricing theory，APT）。
➢ 上述的几个理论均假设市场是有效的。人们对市场
能够地按照定价理论的问题也发生了兴趣，1965年， Eugene Fama在其博士论文中提出了有效市场假说 （Efficient market hypothesis，EMH）
➢ 1964、1965、1966年林特纳（John Lintner）、布 莱克（Fischer Black）和摩森（Jan Mossin）三人 分别独立提出资本资产定价模型。1962年，Willian Sharpe对资产组合模型进行简化，提出了资本资产 定价模型（Capital asset pricing model，CAPM）
作的理论突破和技术创新工作。
（Harry M. Markowitz）
(1927年8月24日-)
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2
1952年在学术论文《资产选择：有效的多样化》
中，首次应用资产组合报酬的均值和方差这两个数学
概念，从数学上明确地定义了投资者偏好。第一次将
边际分析原理运用于资产组合的分析研究。这一研究
成果主要用来帮助家庭和公司如何合理运用、组合其 资金，以在风险一定时取得最大收益。
投资组合构建PPT课件
所谓“正确”的投资哲学通常须满足以下条件: (1)能迎合或满足资产委托人的意愿和要求; (2)依靠自身能力和条件能够坚持和成功地实施; (3)符合法律和市场规则要求.
确立投资哲学的目的是要通过某种科学的过程和方法来提高组合投资的规范化程度,以减少投 资组合构建的随意性,从而使投资收益建立在可靠的基础之上.
马考维茨模型为构建能实现最有效这一目标的投资组 合提供了一种明确的修炼过程，这种过程被称为最优 化。
最优化过程已经被广泛地应用于大型计划的投资者确 定投资组合中各主要资产类型的最佳组合的活动中， 这种过程通常被称做资产配置。
实际中可考虑的主要资产类型是有限的，所以最优化
过程是可操作的。
第6页/共55页
第三章 投资组合构建
投资组合的构建过程 首先，需要界定适合的 证券选择范围。 主要资产类型：普通股票、债券和货币市场工具等 新 兴 资 产 类 型 ： 国 际 股 票 、 非 美 元 债 券 、 房 地 产 和 风 险 资 本 等 全 球 性 资 产 进 行 投 资 所 形 成 投 资 组 合 的 价 值 很 大 程 度 上 取 于 这 些 所 选 证 券 的 质 量 。
第3页/共55页
第三章 投资组合构建
确立投资哲学首先要正确认识市场特征和自身条件. 所谓市场特征通常包括:
市场有效程度 市场定价机制 市场参与人与竞争特征 市场交易规则与投资限制等.
第4页/共55页
第三章 投资组合构建
所谓自身条件主要是指投资基金委托人的意志、来自于政府或有关机构的约束、研究与管理 能力等.
第8页/共55页
爱尔兰 智利 以色利 泰国 奥地利 波兰 印度尼西亚 新西兰 菲律宾 匈牙利 捷克 埃及 秘鲁 巴基斯坦身 委内瑞拉 哥伦比亚 摩洛哥 爱沙尼亚 克罗地亚 斯洛文尼亚 斯里兰卡 毛里求斯 立陶宛 黎巴嫩 斯洛伐克 约旦 罗马尼亚 拉托维亚
确立投资哲学的目的是要通过某种科学的过程和方法来提高组合投资的规范化程度,以减少投 资组合构建的随意性,从而使投资收益建立在可靠的基础之上.
马考维茨模型为构建能实现最有效这一目标的投资组 合提供了一种明确的修炼过程，这种过程被称为最优 化。
最优化过程已经被广泛地应用于大型计划的投资者确 定投资组合中各主要资产类型的最佳组合的活动中， 这种过程通常被称做资产配置。
实际中可考虑的主要资产类型是有限的，所以最优化
过程是可操作的。
第6页/共55页
第三章 投资组合构建
投资组合的构建过程 首先，需要界定适合的 证券选择范围。 主要资产类型：普通股票、债券和货币市场工具等 新 兴 资 产 类 型 ： 国 际 股 票 、 非 美 元 债 券 、 房 地 产 和 风 险 资 本 等 全 球 性 资 产 进 行 投 资 所 形 成 投 资 组 合 的 价 值 很 大 程 度 上 取 于 这 些 所 选 证 券 的 质 量 。
第3页/共55页
第三章 投资组合构建
确立投资哲学首先要正确认识市场特征和自身条件. 所谓市场特征通常包括:
市场有效程度 市场定价机制 市场参与人与竞争特征 市场交易规则与投资限制等.
第4页/共55页
第三章 投资组合构建
所谓自身条件主要是指投资基金委托人的意志、来自于政府或有关机构的约束、研究与管理 能力等.
第8页/共55页
爱尔兰 智利 以色利 泰国 奥地利 波兰 印度尼西亚 新西兰 菲律宾 匈牙利 捷克 埃及 秘鲁 巴基斯坦身 委内瑞拉 哥伦比亚 摩洛哥 爱沙尼亚 克罗地亚 斯洛文尼亚 斯里兰卡 毛里求斯 立陶宛 黎巴嫩 斯洛伐克 约旦 罗马尼亚 拉托维亚
组合投资理论课件
rp = W1r1 + W2r2
W1 = 资产 1 的投资比例 W2 = 资产 2 的投资比例 r1 = 资产 1 的期望收益 r2 = 资产 2 的期望收益
2024/6/5
组合投资理论
26
三、资产组合的收益与风险
2、资产组合的风险： 不是组合中各种资产方差的加权平均，而是引入协
方差的影响。如两种资产的组合，
1,2 = 证券1、2收益率的相关系数，反映线性相关 s1 = 证券 1收益率的标准差 s2 = 证券 2收益率的标准差
（一）证券组合的收益
1、投资于两种证券的预期收益 投资者将资金投资于1、2两种证券，则两种证券投资 组合的预期收益率等于各个证券预期收益率的加权平 均值，用公式表示如下：
rp = W1r1 + W2r2 W1 = 证券 1的投资比例 W2 = 证券 2 的投资比例 r1 = 证券 1 的预期收益 r2 = 证券 2 的预期收益
sp2 = w12s12 + w22s22 + 2W1W2 Cov(r1r2)
W1 = 资产 1 的投资比例
W2 = 资产 2 的投资比例 s12 = 资产 1 的方差
s22 = 资产 2 的方差 Cov(r1r2) = 资产1与资产2的协方差
2024/6/5
组合投资理论
27
二、 证券组合理论
➢资产组合收益与风险的测定（详细介绍） ➢证券组合理论模型的假定 ➢证券组合的可行域与有效边界 ➢最优投资组合的选择 ➢组合投资的特点
学习目标
学会测度单一资产及资产组合的收益与 风险，并理解风险-收益权衡、 “没有 免费午餐”的理念。
掌握组合可以降低风险的基本原理和推 导，知道如何构造最优投资组合；认 识组合理论在实际运用中存在的限制。
W1 = 资产 1 的投资比例 W2 = 资产 2 的投资比例 r1 = 资产 1 的期望收益 r2 = 资产 2 的期望收益
2024/6/5
组合投资理论
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三、资产组合的收益与风险
2、资产组合的风险： 不是组合中各种资产方差的加权平均，而是引入协
方差的影响。如两种资产的组合，
1,2 = 证券1、2收益率的相关系数，反映线性相关 s1 = 证券 1收益率的标准差 s2 = 证券 2收益率的标准差
（一）证券组合的收益
1、投资于两种证券的预期收益 投资者将资金投资于1、2两种证券，则两种证券投资 组合的预期收益率等于各个证券预期收益率的加权平 均值，用公式表示如下：
rp = W1r1 + W2r2 W1 = 证券 1的投资比例 W2 = 证券 2 的投资比例 r1 = 证券 1 的预期收益 r2 = 证券 2 的预期收益
sp2 = w12s12 + w22s22 + 2W1W2 Cov(r1r2)
W1 = 资产 1 的投资比例
W2 = 资产 2 的投资比例 s12 = 资产 1 的方差
s22 = 资产 2 的方差 Cov(r1r2) = 资产1与资产2的协方差
2024/6/5
组合投资理论
27
二、 证券组合理论
➢资产组合收益与风险的测定（详细介绍） ➢证券组合理论模型的假定 ➢证券组合的可行域与有效边界 ➢最优投资组合的选择 ➢组合投资的特点
学习目标
学会测度单一资产及资产组合的收益与 风险，并理解风险-收益权衡、 “没有 免费午餐”的理念。
掌握组合可以降低风险的基本原理和推 导，知道如何构造最优投资组合；认 识组合理论在实际运用中存在的限制。
投资经济学PPT课件
计指标。
敏感性分析法
分析投资组合中各个资产价格 变动对整体投资组合价值的影 响程度。
蒙特卡洛模拟法
通过模拟资产价格的随机变动 来评估风险，计算风险值。
压力测试法
模拟极端市场环境来评估投资 组合的抗风险能力。
投资风险的管理与控制
01
02
03
04
多样化投资
通过分散投资来降低单一资产 的风险。
止损控制
设定止损点，当资产价格跌破 该点时自动卖出，控制亏损幅
信用利差策略
以利用不同信用评级债券之间的利差为主， 注重信用风险对债券价格的影响，通过买 卖不同信用评级的债券获取利差收益。
期货与期权投资策略
套期保值策略
以降低或锁定未来某一时期采购或销售商品的价格风险为主，通过买 入或卖出期货或期权合约的方式，实现风险的对冲和转移。
杠杆交易策略
以利用杠杆效应获取高收益为主，通过保证金交易的方式，放大资金 的使用效率，获取高收益。
06 未来投资经济学的发展趋 势与挑战
金融科技的崛起与影响
金融科技的发展
随着科技的不断进步，金融科技 行业正在迅速崛起，为投资经济
学带来了新的机遇和挑战。
金融科技的影响
金融科技的发展改变了传统金融 行业的格局，使得金融服务更加 便捷、高效，同时也带来了数据
安全、隐私保护等新问题。
金融科技的未来
随着金融科技的不断发展，未来 将有更多的创新和变革，投资经 济学需要密切关注金融科技的发 展趋势，以应对未来的挑战和机
因素模型
描述影响资产价格的各种因素，以及这些因素 与资产回报率之间的关系。
无套利原则
在有效的市场中，套利机会很快会被消除，因此长期来看，套利不会产生超额 收益。
敏感性分析法
分析投资组合中各个资产价格 变动对整体投资组合价值的影 响程度。
蒙特卡洛模拟法
通过模拟资产价格的随机变动 来评估风险，计算风险值。
压力测试法
模拟极端市场环境来评估投资 组合的抗风险能力。
投资风险的管理与控制
01
02
03
04
多样化投资
通过分散投资来降低单一资产 的风险。
止损控制
设定止损点，当资产价格跌破 该点时自动卖出，控制亏损幅
信用利差策略
以利用不同信用评级债券之间的利差为主， 注重信用风险对债券价格的影响，通过买 卖不同信用评级的债券获取利差收益。
期货与期权投资策略
套期保值策略
以降低或锁定未来某一时期采购或销售商品的价格风险为主，通过买 入或卖出期货或期权合约的方式，实现风险的对冲和转移。
杠杆交易策略
以利用杠杆效应获取高收益为主，通过保证金交易的方式，放大资金 的使用效率，获取高收益。
06 未来投资经济学的发展趋 势与挑战
金融科技的崛起与影响
金融科技的发展
随着科技的不断进步，金融科技 行业正在迅速崛起，为投资经济
学带来了新的机遇和挑战。
金融科技的影响
金融科技的发展改变了传统金融 行业的格局，使得金融服务更加 便捷、高效，同时也带来了数据
安全、隐私保护等新问题。
金融科技的未来
随着金融科技的不断发展，未来 将有更多的创新和变革，投资经 济学需要密切关注金融科技的发 展趋势，以应对未来的挑战和机
因素模型
描述影响资产价格的各种因素，以及这些因素 与资产回报率之间的关系。
无套利原则
在有效的市场中，套利机会很快会被消除，因此长期来看，套利不会产生超额 收益。
第八章 国际证券投资 《国际投资》PPT课件
（二）投资行为的风险性
证券投资者不仅可以获取收益，同时还必须承担风险。 其风险主要来自四个方面：第一是经营风险，即证券的发 行企业在经营中，因倒闭使投资者连本带利丧失殆尽，或 因亏损在短期内没有收益而给投资者造成损失；第二是汇 率风险，即由于投资者所用货币贬值，导致债券等的投资 者到期所得到的本金和利息不足以弥补货币贬值带来的损 失；第三是购买力风险，即在投资期内，由于通货膨胀率 的原因，货币的实际购买力下降，从而使投资者的实际收 益下降；第四是市场风险，即投资者往往会因证券市价的 跌落而亏损。
（三）证券交易所交易的基本程序 由于在证券交易所进行证券交易的大多数投资者是通
从第二次世界大战结束到70年代末，国际直接投资一 直占有主导地位，其中发达国家在1951年至1964年间的 私人投资总额中，大约有90%采用直接投资，其私人直接 投资额从1960年的585亿美元增加到1980年的4702亿美 元，增长速度为11%。进入80年代以后，国际证券投资的 增长速度超过了国际直接投资。从1981至1989年，国际 债券市场的发行量从528亿美元增至2500亿美元，平均每 年增长18.9%。
一是安全性，即确保投资本金的安全。投资的收益与 风险是成正比的，投资者应尽量将风险减少到最低限度。
二是收益性，即投资者能得到预期收益。获取收益是 投资者的投资动机，投资者所选择的投资对象，必须能使 预期的收益达到最低限度。
三是增值的潜在性，即增值性。投资者应投资于能使 自己的资本不断增值的证券。
四是变现性，即投资者应选择变现性强的证券，以利 于投资者在市场或所购买的证券本金出现不测的情况下随 时将期购买的证券脱手变现。
一、国际证券市场
国际证券市场是由国际证券发行市场和流通市场所组成。 国际证券市场一般有两层含义，一层含义是指已经国际化 了的各国国别证券市场；第二层含义指的是不受某一具体 国家管辖的境外证券市场。
《国际投资学》课件
将投资分散到多种货币，以分 散汇率风险。
经营风险的管理
市场调研
对目标市场进行深入调研，了解市场需求、 竞争状况和行业发展趋势。
合作伙风险。
风险管理计划
制定全面的风险管理计划，预测并应对可能 出现的经营风险。
灵活经营策略
根据市场变化及时调整经营策略，提高适应 市场变化的能力。
总结词
美国跨国公司对外投资的挑 战和机遇。
详细描述
美国跨国公司对外投资的挑 战主要包括政治风险、文化 差异、法律法规限制等。同 时，也存在一定的机遇，如 国际经济合作和新兴市场的 开拓等。
日本国际投资案例
总结词
详细描述
总结词
详细描述
日本国际投资案例分析，包括 投资领域、投资动机、投资方 式等。
日本国际投资案例主要涉及制 造业和服务业等领域。投资动 机主要包括市场寻求、资源获 取、技术和管理经验获取等。 投资方式包括绿地投资和并购 等。
产业结构
分析东道国的产业结构、支柱产业和竞争优势 ，以及对外资的吸引力。
市场需求
研究东道国市场需求规模、消费水平和消费者偏好，以及对外资的吸引力。
国际金融环境分析
01
02
03
货币稳定性
评估东道国货币的汇率稳 定性、通货膨胀率和货币 政策。
资本市场
分析东道国的股票市场、 债券市场和外汇市场的规 模和成熟度。
国际投资的发展历程与趋势
总结词
国际投资经历了从殖民地掠夺、跨国公司扩张、国际 金融投资到全球价值链整合的发展历程，未来将呈现 数字化、绿色化、多元化和区域化等趋势。
详细描述
国际投资的发展历程可以追溯到早期的殖民地掠夺和 跨国公司扩张阶段，随着全球化进程的不断加速，国 际金融投资逐渐成为主流。如今，随着信息技术的发 展和全球价值链的整合，国际投资正呈现出数字化、 绿色化、多元化和区域化等趋势。未来，随着新兴市 场和发展中国家的崛起，国际投资的格局将更加复杂 多变，需要投资者具备更加敏锐的洞察力和适应性。
经营风险的管理
市场调研
对目标市场进行深入调研，了解市场需求、 竞争状况和行业发展趋势。
合作伙风险。
风险管理计划
制定全面的风险管理计划，预测并应对可能 出现的经营风险。
灵活经营策略
根据市场变化及时调整经营策略，提高适应 市场变化的能力。
总结词
美国跨国公司对外投资的挑 战和机遇。
详细描述
美国跨国公司对外投资的挑 战主要包括政治风险、文化 差异、法律法规限制等。同 时，也存在一定的机遇，如 国际经济合作和新兴市场的 开拓等。
日本国际投资案例
总结词
详细描述
总结词
详细描述
日本国际投资案例分析，包括 投资领域、投资动机、投资方 式等。
日本国际投资案例主要涉及制 造业和服务业等领域。投资动 机主要包括市场寻求、资源获 取、技术和管理经验获取等。 投资方式包括绿地投资和并购 等。
产业结构
分析东道国的产业结构、支柱产业和竞争优势 ，以及对外资的吸引力。
市场需求
研究东道国市场需求规模、消费水平和消费者偏好，以及对外资的吸引力。
国际金融环境分析
01
02
03
货币稳定性
评估东道国货币的汇率稳 定性、通货膨胀率和货币 政策。
资本市场
分析东道国的股票市场、 债券市场和外汇市场的规 模和成熟度。
国际投资的发展历程与趋势
总结词
国际投资经历了从殖民地掠夺、跨国公司扩张、国际 金融投资到全球价值链整合的发展历程，未来将呈现 数字化、绿色化、多元化和区域化等趋势。
详细描述
国际投资的发展历程可以追溯到早期的殖民地掠夺和 跨国公司扩张阶段，随着全球化进程的不断加速，国 际金融投资逐渐成为主流。如今，随着信息技术的发 展和全球价值链的整合，国际投资正呈现出数字化、 绿色化、多元化和区域化等趋势。未来，随着新兴市 场和发展中国家的崛起，国际投资的格局将更加复杂 多变，需要投资者具备更加敏锐的洞察力和适应性。
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存托凭证 一国证券市场流通的代表境外公司有 价证券的可转让凭证.
投资共同基金
分为全球基金、国际基金、区域基金、国家基 金、新兴市场基金等（投向）
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16
金融市场一体化与国际组合投资
金融市场一体化消除了跨境投资的壁垒， 使得国际组合投资成为可能 但金融市场一体化提高了各国金融市场之 间的联系，使得各国证券资产的相关性逐 渐加大 随着金融市场一体化程度的加深，国际投 资的风险分散化收益大大减少，给国际组 合投资带来新的挑战
编辑ppt
5
金融市场一体化的衡量标准
1、抛补利率平价
在理想的情况下，两国的利差应该等于两国货币远期的升 水或贴水。
2、非抛补利率平价
其他所有特征都相同的两国金融工具的利率差异，应该等 于两国货币即期汇率的预期变动率。
3、实际利率平价
根据费雪方程式，相对购买力平价和非抛补利率平价推导 出来的。表示在均衡的状态下，两国的金融工具在其他特 征都一致的情况下，剔出了通货膨胀因素的实际利率水平 是相等的。
编辑ppt
12
国际组合投资的动机
获取更高的收益
各国金融市场的收益水平不同 在效率相对较低的市场上容易获得超额利润 分割的金融市场上可能持续存在收益差异
获取风险分散化收益
不同国家证券市场之间的相关性较小 国际证券组合投资不仅可以降低非系统性风险，
还可以降低国内市场的系统性风险
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13
风险比较
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14
国际组合投资的风险
除国内证券投资风险外还包括两类特殊风 险
国家风险
因一国政治、经济、政策环境变化导致的投资者货 币兑换能力的不确定性
汇率风险
因汇率波动导致的投资者货币兑换成本的不确定性
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15
国际组合投资渠道
在外国市场上直接购买外国证券 在本国市场上购买外国证券
第5章 国际资产组合投 资
International Portfolio Investment
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1
教学要点
了解国际金融市场一体化的收益和风险 熟悉国际金融市场上的机构投资者 掌握国际组合投资的原理和渠道
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2
国际金融市场一体化
国际金融市场分类:
国际货币市场
对短期金融工具进行跨境交易的市场 满足短期投融资需要，核心是欧洲货币市场 包括同业拆借市场、回购市场、票据市场、可
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17
复习要点
金融市场一体化的含义和实现途径 金融市场一体化的收益和风险 国际金融市场上的主要机构投资者 为什么机构投资者热衷于国际组合投资 国际组合投资的主要渠道 如何理解金融市场一体化与国际组合投资 发展之间的关系
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18
4、储蓄与投资模型
他们认为由于一国总储蓄和总投资的变化会引起经常账户
变动，于是经常账户的余额就等于国民储蓄渐趋国内投资。
金融市场完全一体化，经常账户的赤字（盈余）就会被资
本账户的流入（流出）所平衡，个人和企业可以在全球范
围内寻找投资所需的资金，一个的储蓄决策将独立于投资，
储蓄和投资将变得不相关
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同金融工具的价格趋于一致
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4
金融市场一体化的实现途径
金融活动一体化
指国际金融业务活动尽可能消除壁垒和障碍 表现为金融市场、机构、工具及货币一体化
金融制度一体化
指通过契约、法律、组织形式等将金融活动一 体化固定下来，形成必须遵守的制度
涉及国家利益、政治经济主权等重大问题，需 要慎重对待
有利于金融市场成长和金融发展，从而间接地 有利于经济增长
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8
金融市场一体化的风险
资本自由流动导致国内金融资产价格过度 波动，降低金融市场稳定性 各国金融市场之间的传染效应使国际金融 体系的系统风险上升 金融监管体系失效的风险提高
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9
国际金融市场上的机构投资者
机构投资者是国际金融市场上最重要的投 资主体
转让大额存单市场和国库券市场
国际资本市场
对中长期金融工具进行跨境交易的市场 包括中长期国际信贷市场、国际债券市场和国
际股票市场
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3
国际金融市场一体化
是指国内外金融市场之间日益紧密联系和 协调，相互影响，相互促进，逐步走向统 一金融市场的状态和趋势 包括三层含义
金融机构跨国经营形成各国市场的关联链 各国市场间的金融交易量增长 各国市场的利率决定机制相互影响，表现为相
20世纪80年代开始，国际组合投资进入了 高速发展阶段 发达国家证券仍然受到青睐，但新兴市场 正日益成为国际组合投资的重要对象
新兴证券市场主要位于新兴工业化国家和发展 中国家或地区，以迅猛的经济增长和规模扩张 为特征，投资收益率相对较高
国外投资者主要通过基金进入新兴证券市场
随着各国金融市场的开放和金融市场一体化程 度的加深，机构投资者越来越倾向于国际化投 资，在全球范围内配置收益和风险
机构投资者在国际市场上的投资一方面促进了 各国金融市场和国际金融市场的发展，另一方 面也给国际金融市场带来了风险
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10
主要机构投资者
商业银行 证券公司 保险公司 养老基金 投资基金
6
金融市场一体化的收益
促进金融市场成长，推动金融发展
金融一体化＝更有效的金融市场
更低的资本成本和更高的收益率 更好地获得范围经济和规模经济效应 更广泛产品选择的完善的金融市场 增加金融市场流动性 有效监管的一体化市场有利于金融稳定
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7
金融市场一体化的收益
促进本国经济和区域经济增长
实现资源配置优化和投资组合多元化，为本国 提供更多外国资本
投资共同基金
分为全球基金、国际基金、区域基金、国家基 金、新兴市场基金等（投向）
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16
金融市场一体化与国际组合投资
金融市场一体化消除了跨境投资的壁垒， 使得国际组合投资成为可能 但金融市场一体化提高了各国金融市场之 间的联系，使得各国证券资产的相关性逐 渐加大 随着金融市场一体化程度的加深，国际投 资的风险分散化收益大大减少，给国际组 合投资带来新的挑战
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5
金融市场一体化的衡量标准
1、抛补利率平价
在理想的情况下，两国的利差应该等于两国货币远期的升 水或贴水。
2、非抛补利率平价
其他所有特征都相同的两国金融工具的利率差异，应该等 于两国货币即期汇率的预期变动率。
3、实际利率平价
根据费雪方程式，相对购买力平价和非抛补利率平价推导 出来的。表示在均衡的状态下，两国的金融工具在其他特 征都一致的情况下，剔出了通货膨胀因素的实际利率水平 是相等的。
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12
国际组合投资的动机
获取更高的收益
各国金融市场的收益水平不同 在效率相对较低的市场上容易获得超额利润 分割的金融市场上可能持续存在收益差异
获取风险分散化收益
不同国家证券市场之间的相关性较小 国际证券组合投资不仅可以降低非系统性风险，
还可以降低国内市场的系统性风险
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13
风险比较
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14
国际组合投资的风险
除国内证券投资风险外还包括两类特殊风 险
国家风险
因一国政治、经济、政策环境变化导致的投资者货 币兑换能力的不确定性
汇率风险
因汇率波动导致的投资者货币兑换成本的不确定性
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国际组合投资渠道
在外国市场上直接购买外国证券 在本国市场上购买外国证券
第5章 国际资产组合投 资
International Portfolio Investment
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教学要点
了解国际金融市场一体化的收益和风险 熟悉国际金融市场上的机构投资者 掌握国际组合投资的原理和渠道
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国际金融市场一体化
国际金融市场分类:
国际货币市场
对短期金融工具进行跨境交易的市场 满足短期投融资需要，核心是欧洲货币市场 包括同业拆借市场、回购市场、票据市场、可
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复习要点
金融市场一体化的含义和实现途径 金融市场一体化的收益和风险 国际金融市场上的主要机构投资者 为什么机构投资者热衷于国际组合投资 国际组合投资的主要渠道 如何理解金融市场一体化与国际组合投资 发展之间的关系
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4、储蓄与投资模型
他们认为由于一国总储蓄和总投资的变化会引起经常账户
变动，于是经常账户的余额就等于国民储蓄渐趋国内投资。
金融市场完全一体化，经常账户的赤字（盈余）就会被资
本账户的流入（流出）所平衡，个人和企业可以在全球范
围内寻找投资所需的资金，一个的储蓄决策将独立于投资，
储蓄和投资将变得不相关
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同金融工具的价格趋于一致
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金融市场一体化的实现途径
金融活动一体化
指国际金融业务活动尽可能消除壁垒和障碍 表现为金融市场、机构、工具及货币一体化
金融制度一体化
指通过契约、法律、组织形式等将金融活动一 体化固定下来，形成必须遵守的制度
涉及国家利益、政治经济主权等重大问题，需 要慎重对待
有利于金融市场成长和金融发展，从而间接地 有利于经济增长
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金融市场一体化的风险
资本自由流动导致国内金融资产价格过度 波动，降低金融市场稳定性 各国金融市场之间的传染效应使国际金融 体系的系统风险上升 金融监管体系失效的风险提高
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国际金融市场上的机构投资者
机构投资者是国际金融市场上最重要的投 资主体
转让大额存单市场和国库券市场
国际资本市场
对中长期金融工具进行跨境交易的市场 包括中长期国际信贷市场、国际债券市场和国
际股票市场
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国际金融市场一体化
是指国内外金融市场之间日益紧密联系和 协调，相互影响，相互促进，逐步走向统 一金融市场的状态和趋势 包括三层含义
金融机构跨国经营形成各国市场的关联链 各国市场间的金融交易量增长 各国市场的利率决定机制相互影响，表现为相
20世纪80年代开始，国际组合投资进入了 高速发展阶段 发达国家证券仍然受到青睐，但新兴市场 正日益成为国际组合投资的重要对象
新兴证券市场主要位于新兴工业化国家和发展 中国家或地区，以迅猛的经济增长和规模扩张 为特征，投资收益率相对较高
国外投资者主要通过基金进入新兴证券市场
随着各国金融市场的开放和金融市场一体化程 度的加深，机构投资者越来越倾向于国际化投 资，在全球范围内配置收益和风险
机构投资者在国际市场上的投资一方面促进了 各国金融市场和国际金融市场的发展，另一方 面也给国际金融市场带来了风险
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主要机构投资者
商业银行 证券公司 保险公司 养老基金 投资基金
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金融市场一体化的收益
促进金融市场成长，推动金融发展
金融一体化＝更有效的金融市场
更低的资本成本和更高的收益率 更好地获得范围经济和规模经济效应 更广泛产品选择的完善的金融市场 增加金融市场流动性 有效监管的一体化市场有利于金融稳定
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金融市场一体化的收益
促进本国经济和区域经济增长
实现资源配置优化和投资组合多元化，为本国 提供更多外国资本