工程经济学第四章经济评价方法2比选
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工程经济学第4章2
•1.概念
• 净现值是指用一个预定的基准收益率（或设 定的折现率），分别把整个计算期间内各年所发 生的净现金流量都折现到投资方案开始实施时的 现值之和。
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•式中：NPV----净现值
•
CIt ----第t年的现金流入额
•
COt ----第t年的现金流出额
•
n ----项目计算期
•
ic ----基准收益率
工程经济学第4章2
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2020/11/12
工程经济学第4章2
• 学习目标：
ª熟悉工程项目经济评价的指标体系； ª掌握静态投资回收期、净现值、内部收益 率等评价指标； ª熟悉投资收益率、动态投资回收期、净现 值率、净年值等评价指标；
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工程经济学第4章2
4.1 工程项目经济评价指标体系
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工程经济学第4章2
•4.2.2 投资收益率(R)
3.应用式 （1）总投资收益率
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工程经济学第4章2
•4.2.2 投资收益率(R)
• 3.应用式 • （2）资本金净利润率
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工程经济学第4章2
•【例】某项目总投资为750W，正常年份的销售收入为500W，年销 售税金与附加为10W,年总成本费用为340W，试求投资利润率。若行 业基准投资利润率为15%，判断项目财务可行性。
•4.2.1 静态投资回收期(Pt)
•4．特点 •缺点： •①没有反映资金的时间价值； •②由于它舍弃了方案在回收期以后的收入和支出情况， 故难以全面反映方案在整个寿命期内的真实效益； •③没有考虑期末残值； •④方案的投资额相差较大时，比较的结论难以确定。
• 净现值是指用一个预定的基准收益率（或设 定的折现率），分别把整个计算期间内各年所发 生的净现金流量都折现到投资方案开始实施时的 现值之和。
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•式中：NPV----净现值
•
CIt ----第t年的现金流入额
•
COt ----第t年的现金流出额
•
n ----项目计算期
•
ic ----基准收益率
工程经济学第4章2
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2020/11/12
工程经济学第4章2
• 学习目标：
ª熟悉工程项目经济评价的指标体系； ª掌握静态投资回收期、净现值、内部收益 率等评价指标； ª熟悉投资收益率、动态投资回收期、净现 值率、净年值等评价指标；
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工程经济学第4章2
4.1 工程项目经济评价指标体系
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工程经济学第4章2
•4.2.2 投资收益率(R)
3.应用式 （1）总投资收益率
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工程经济学第4章2
•4.2.2 投资收益率(R)
• 3.应用式 • （2）资本金净利润率
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工程经济学第4章2
•【例】某项目总投资为750W，正常年份的销售收入为500W，年销 售税金与附加为10W,年总成本费用为340W，试求投资利润率。若行 业基准投资利润率为15%，判断项目财务可行性。
•4.2.1 静态投资回收期(Pt)
•4．特点 •缺点： •①没有反映资金的时间价值； •②由于它舍弃了方案在回收期以后的收入和支出情况， 故难以全面反映方案在整个寿命期内的真实效益； •③没有考虑期末残值； •④方案的投资额相差较大时，比较的结论难以确定。
工程经济学第四章第三节2
• 2 、寿命期最小公倍数法
• 假定备选择方案中的一个或若干个在其寿命期结束后 按原方案重复实施若干次,取各备选方案寿命期的最小 公倍数作为共同的分析期。
• 例5：有C、D两个互斥方案，C方案的初期投资为 15000元，寿命期为5年，每年的净收益为5000元；D 的初期投资为20000元，寿命期为3年，每年的净收益 为10000元。若年折现率为8%，问：应选择哪个方案？
• 现在计算两个方案在最小公倍数内的净现值。 • NPVC= 5000 (P/A,8%,15)-15000 (P/F,8%,10) • -15000 (P/F,8%,5)-15000 • = 10640.85 (万元) • NPVD= 10000 (P/A,8%,15)-20000 (P/F,8%,12) • -20000 (P/F,8%,9)- 20000 (P/F,8%,6) • -20000 (P/F,8%,3)-20000 • = 19167.71(万元) • 由于NPVD > NPVC，应选择D方案。
主 要 内 容
第三节 工程项目方案经济评价
评价方案类型 单一方案（独立型方案）经济评价 互斥型方案经济评价 其他多方案经济评价
2013-11-29
1
一、评价方案类型
1、独立型
第一 节
是指各个评价方案的现金流量是独立的，不具有 相关性，且任一方案的采用与否都不影响其他 方案的采纳。
备选 方案 及其 类型
2013-11-29
3
• 三、互斥型方案经济评价
• 包含两部分内容： • 绝对效果检验：考察各个方案自身的经济效果 • 相对效果检验：考察哪个方案相对经济效果最优
2013-11-29
4
• （一）互斥方案静态评价 • 1.增量投资收益率法
《工程经济学》教学课件—04工程项目经济评价方法
方法，并用下列公式：
(3)判据： Pt’ ≤Pc’时（ Pc’ 基准动态投资回收期），考虑接受项 目 （4）优点与不足 考虑了资金的时间价值，优于静态投资回收期，但计 算相对复杂 不能反映投资回收之后的情况，仍然有局限性
由下表求静态和动态投资回收期（ic=10%,Pc=12年）
年份
净现金流量
1
-180
式中 ROI-总投资收益率； EBIT-项目达到设计能力后正常年份的年息税前 利润或运营期内年平均息税前利润；
TI-项目总投资。 年息税前利润=年营业收入-年营业税金及附加 年总成本费用+利息支出 项目总投资=建设投资+建设期利息+流动资金
当计算出的总投资收益率高于行业收益率参考 值时，认为该项目盈利能力满足要求。
（4）优点与不足 静态投资回收期的最大优点是经济意义明确、直观、计
算简单，便于投资者衡量建设项目承担风险的能力，同时 在一定程度上反映了投资效果的优劣。因此，得到一定的 应用。
静态投资回收期指标的不足主要有两点： (1)投资回收期只考虑投资回收之前的效果，不能反映 回收期之后的情况，难免有片面性； (2)不考虑资金时间价值，无法用以正确地辨识项目的 优劣。 由于静态投资回收期的局限性和不考虑资金时间 价值，故有可能导致评价判断错误。因此，静态投资回收 期不是全面衡量建设项目的理想指标，它只能用于粗略评 价或者作为辅助指标和其他指标结合起来使用。
式中：Pt——静态投资回收期；
CI ——第t年的现金流入量； CO——第t年的现金流出量。
（2）计算：根据投资及净现金收入的情况 不同，计算公式分以下几种：
• ①项目在期初一次性支付全部投资I，建成投产后 各年的净收益均相同时，计算公式如下：
(3)判据： Pt’ ≤Pc’时（ Pc’ 基准动态投资回收期），考虑接受项 目 （4）优点与不足 考虑了资金的时间价值，优于静态投资回收期，但计 算相对复杂 不能反映投资回收之后的情况，仍然有局限性
由下表求静态和动态投资回收期（ic=10%,Pc=12年）
年份
净现金流量
1
-180
式中 ROI-总投资收益率； EBIT-项目达到设计能力后正常年份的年息税前 利润或运营期内年平均息税前利润；
TI-项目总投资。 年息税前利润=年营业收入-年营业税金及附加 年总成本费用+利息支出 项目总投资=建设投资+建设期利息+流动资金
当计算出的总投资收益率高于行业收益率参考 值时，认为该项目盈利能力满足要求。
（4）优点与不足 静态投资回收期的最大优点是经济意义明确、直观、计
算简单，便于投资者衡量建设项目承担风险的能力，同时 在一定程度上反映了投资效果的优劣。因此，得到一定的 应用。
静态投资回收期指标的不足主要有两点： (1)投资回收期只考虑投资回收之前的效果，不能反映 回收期之后的情况，难免有片面性； (2)不考虑资金时间价值，无法用以正确地辨识项目的 优劣。 由于静态投资回收期的局限性和不考虑资金时间 价值，故有可能导致评价判断错误。因此，静态投资回收 期不是全面衡量建设项目的理想指标，它只能用于粗略评 价或者作为辅助指标和其他指标结合起来使用。
式中：Pt——静态投资回收期；
CI ——第t年的现金流入量； CO——第t年的现金流出量。
（2）计算：根据投资及净现金收入的情况 不同，计算公式分以下几种：
• ①项目在期初一次性支付全部投资I，建成投产后 各年的净收益均相同时，计算公式如下：
工程经济学 第4章 项目多方案的评价和优选
5
4.3 互斥方案评价
各方案间是相互排斥的，采纳某一方案就不能再采纳其他方案。 比如：工厂选址问题、生产工艺方案选择、分期建设方案选择等等。
一般情况下互斥方案经济效果评价包含两部分内容： 一是考察各个方案自身的经济效果，即进行绝对效果检验； 二是比选哪个方案相对经济效果最优，即进行相对效果检验。 两种检验目的和作用不同，通常缺一不可，以确保所选方案不但可行而且最优。 对于只有投资和费用的项目评价只需进行相对效果检验。
“明挖”方案学者认为，明渠成本较低，暗渠成本高，而且明渠水容易 护理。
“暗挖”方案学者认为，“明挖”的明渠边到边200米，两边还要搞绿 化，占地很大，浪费土地太多；运营期的维护费高，估计占工程费1/3； 而且明渠供水的耐久性、持续性，水质稳定性、安全性都难以保证。“暗 挖”采用全线隧道，方案简单，工程成本只相当于现在南水北调工程成本 的1/4左右，不需要更多的维护，供水质量容易保证。
13
增量（差额）净现值△NPV
对于寿命期相同的互斥方案，各方案间的增量（差额）净现金流量 按一定的基准折现率计算的累计折现值即为增量（差额）净现值。 增量（差额）净现值也等于相比较的两个方案的净现值之差。
14
设A、B为投资额不等的互斥方案，K A
K
，则：
B
n
NPV
CI A
COA
t
CI B
17
② 计算各方案的相对效果并确定相对最优方案
△NPVB-A=-(16000-10000)+(3800-2800)*(P/A,15%,10) =-981元 (=3072.2-4053.2)
由于△NPVB-A ＜0，故认为投资小的A方案优于B方案
△NPVB-A=-(20000-10000)+(5000-2800)*(P/A,15%,10) =1041.8元 (=5095-4053.2)
4.3 互斥方案评价
各方案间是相互排斥的，采纳某一方案就不能再采纳其他方案。 比如：工厂选址问题、生产工艺方案选择、分期建设方案选择等等。
一般情况下互斥方案经济效果评价包含两部分内容： 一是考察各个方案自身的经济效果，即进行绝对效果检验； 二是比选哪个方案相对经济效果最优，即进行相对效果检验。 两种检验目的和作用不同，通常缺一不可，以确保所选方案不但可行而且最优。 对于只有投资和费用的项目评价只需进行相对效果检验。
“明挖”方案学者认为，明渠成本较低，暗渠成本高，而且明渠水容易 护理。
“暗挖”方案学者认为，“明挖”的明渠边到边200米，两边还要搞绿 化，占地很大，浪费土地太多；运营期的维护费高，估计占工程费1/3； 而且明渠供水的耐久性、持续性，水质稳定性、安全性都难以保证。“暗 挖”采用全线隧道，方案简单，工程成本只相当于现在南水北调工程成本 的1/4左右，不需要更多的维护，供水质量容易保证。
13
增量（差额）净现值△NPV
对于寿命期相同的互斥方案，各方案间的增量（差额）净现金流量 按一定的基准折现率计算的累计折现值即为增量（差额）净现值。 增量（差额）净现值也等于相比较的两个方案的净现值之差。
14
设A、B为投资额不等的互斥方案，K A
K
，则：
B
n
NPV
CI A
COA
t
CI B
17
② 计算各方案的相对效果并确定相对最优方案
△NPVB-A=-(16000-10000)+(3800-2800)*(P/A,15%,10) =-981元 (=3072.2-4053.2)
由于△NPVB-A ＜0，故认为投资小的A方案优于B方案
△NPVB-A=-(20000-10000)+(5000-2800)*(P/A,15%,10) =1041.8元 (=5095-4053.2)
工程经济学 第四章 工程项目经济评价方法
1 Pt = R
三、借款偿还期
通常是指固定资产投资借款偿还期，不是指流动资金的借款偿还期。反 通常是指固定资产投资借款偿还期，不是指流动资金的借款偿还期。 映项目偿还借款能力的重要指标。 映项目偿还借款能力的重要指标。 用于偿还的资金可以是利润，部分折旧费，及其他收益。 用于偿还的资金可以是利润，部分折旧费，及其他收益。 借款偿还期的计算公式为： 借款偿还期的计算公式为：
一、静态投资回收期法
例题1 某项目的现金流量表如下， 例题1：某项目的现金流量表如下，设基准 投资回收期为8 初步判断方案的可行性。 投资回收期为8年，初步判断方案的可行性。
年份 项目 净现金流量 累计净现金流量
-100 -100 -50 -150 0 -150 20 -130 40 -90 40 -50 40 -10 40 30 40 70 0 1 2 3 4 5 6 7 8～N ～
ቤተ መጻሕፍቲ ባይዱ
− 10 Pt = 7 − 1 + = 6.25(年) 项目可以考虑接受 40
二、投资收益率
1.概念 1.概念
亦称投资效果系数，是指项目在正常生产 亦称投资效果系数，是指项目在正常生产 投资效果系数 正常 年份的年净收益和投资总额的比值。 年份的年净收益和投资总额的比值。 年净收益和投资总额的比值 通常项目可能各年的净收益额变化较大， 通常项目可能各年的净收益额变化较大， 则应该计算生产期内年均净收益额和投资 则应该计算生产期内年均净收益额和投资 年均净收益额 总额的比率。 总额的比率。
二、投资收益率
2.计算公式 2.计算公式
总投资 收益率
EBIT = TI
正常年份的 息税前利润 或年均息税 前利润
ROI
× 100 %
工程经济学 第四章 项目经济评价指标
别为常数的情形，RA，RB分别代表方案A和 方案B的年等额净收益，RB > RA
Pa＝
IB- IA RB- RA
＝
I R
Pa可用方案B较方案A的年等额净收益增量去 补偿其追加投资所需的时间。
上海海洋大学 工程学院----李俊
22
第一节 时间型指标
[例1.5]某建设项目有两个可行方案可供选择，其投资与年净 收益如下：
第四章 项目经济评价指标
第一节 时间型指标
是指用时间长短来衡量项目对其投资回收或清 偿能力的指标
第二节 价值型指标
反映一个项目的现金流量相对于基准投资收益 率所能实现的盈利水平
第三节 比率型指标
反映单位投资获益能力或项目对贷款利率最大 承受能力的指标
上海海洋大学 工程学院----李俊
1
第一节 时间型指标
①静态投资回收期
定义：是不考虑资金的时间价值条件下，以项目 净收益抵偿项目全部投资所需要的时间。
计算式：
Pt
Pt
NCt F (C IC)O t 0
t0
t0
CI：现金流入量
CO：现金流出量
NCFt，(CI－CO)t：第t年的净现金流量
Pt：静态投资回收期（年）
上海海洋大学 工程学院----李俊
上海海洋大学 工程学院----李俊
23
第一节 时间型指标
Pa的优点与不足：
优点：简单方便
缺点：
① 只能衡量两个方案之间的相对 经济性，但不能判定方案的可行 性，也不能说明一个方案比另一 个方案到底好多少。
上海海洋大学 工程学院----李俊
② I和 C（或 R）都很小时， 此指标值可能很大，很容易造成 假象。
Pa＝
IB- IA RB- RA
＝
I R
Pa可用方案B较方案A的年等额净收益增量去 补偿其追加投资所需的时间。
上海海洋大学 工程学院----李俊
22
第一节 时间型指标
[例1.5]某建设项目有两个可行方案可供选择，其投资与年净 收益如下：
第四章 项目经济评价指标
第一节 时间型指标
是指用时间长短来衡量项目对其投资回收或清 偿能力的指标
第二节 价值型指标
反映一个项目的现金流量相对于基准投资收益 率所能实现的盈利水平
第三节 比率型指标
反映单位投资获益能力或项目对贷款利率最大 承受能力的指标
上海海洋大学 工程学院----李俊
1
第一节 时间型指标
①静态投资回收期
定义：是不考虑资金的时间价值条件下，以项目 净收益抵偿项目全部投资所需要的时间。
计算式：
Pt
Pt
NCt F (C IC)O t 0
t0
t0
CI：现金流入量
CO：现金流出量
NCFt，(CI－CO)t：第t年的净现金流量
Pt：静态投资回收期（年）
上海海洋大学 工程学院----李俊
上海海洋大学 工程学院----李俊
23
第一节 时间型指标
Pa的优点与不足：
优点：简单方便
缺点：
① 只能衡量两个方案之间的相对 经济性，但不能判定方案的可行 性，也不能说明一个方案比另一 个方案到底好多少。
上海海洋大学 工程学院----李俊
② I和 C（或 R）都很小时， 此指标值可能很大，很容易造成 假象。
工程经济学-第四章-工程项目经济评价的基本方法
CI
CO t
1
i0
t
t 0
3.判别准则
⑴单一方案
NPV 0
项目可接受
NPV 0
项目不可接受
⑵多个方案比较
净现值最大的方案为最优方案
20
第二节 动态评价方法
净现值的经济含义
NPV=0: NPV>0: NPV<0:
项目的收益率刚好达到i0； 项目的收益率大于i0，具有数值等于 NPV的超额收益现值；
累计净现金流量首次出现 正值的年份
9
第T年的净现金 流量
第一节 静态评价方法
2.计算公式 （3）判别标准
设基准投资回收期 —— Pc
Pt Pc Pt Pc
可以接受项目 拒绝项目
10
第一节 静态评价方法
5.例题
【例 4-1】某项目现金流量如表所示，基准投资回收期为 资回收期法评价方案是否可行。
净现值、净年值、净将来值 费用现值、费用年值……
投资收益率 内部收益率，外部收益率
净现值率
备注 静态、动态 静态、动态
动态
静态 动态 动态
第一节 静态评价方法
——不考虑资金的时间价值
➢静态投资回收期法 ➢投资收益率法
6
第一节 静态评价方法
一、静态投资回收期（Pt）法
1.概念 投资回收期：又称投资返本期或投资偿还期。 指工程项目从开始投资（或投产），到以其净收益（净
经济评价是投资项目评价的核心内容之一。
➢项目经济评价指标
时间型指标: 用时间单位计量的指标； 价值型指标: 用货币单位计量的指标； 效率型指标: 反映资金利用的指标。
三类指标从不同角度考察项目的经济性，适用范围不同，应同时 选用这三类指标。
工程经济学 第四章经济评价方法(一)
第四章 经济效益评价的基本方法
9
一、静态投资回收期法（续4）
例 1 某项目现金流量如表5-1所示，基准投资回收期为 ５年，试用投资回收期法评价方案是否可行。
表5-1 现金流量表 单位（万元）
年份 投资 现金流量 Pt
0 1000
1
2
3
4
5
6
500
300
200
200
200
200
(CI CO)
部 为
动
态 评 价 方
费用现值法
费用年值法 差额净现值法？
第四章 经济效益评价的基本方法
法
22
一、净现值（NPV）法和净年值（NAV）法
1.概念
净现值法（Net Present Value, NPV）是指按一定的折现率 i0（称为基准收益率），将方案在分析期内各年的净现金流量 折现到计算基准年（通常是投资之初）的现值累加值，再进行 评价、比较和选择的方法。
CI CO
按定义列表计算：
NCF=CI-CO -1000 300 300 300 300 300
（P/F，i0，n）
折现值 累计折现值
1
-1000 -1000
0.9091
272.73 -727.27
0.8264
247.92 -479.35
0.7513
225.39 -253.96
0.6830
204.90 -49.06
２) 未考虑方案在经济寿命期内费用、收益的变化情况， 未考虑各方案经济寿命差异对经济效果的影响。 ３) 没有引入资金的时间因素，当项目运行时间较长时， 不宜用这种方法进行评价。
第四章 经济效益评价的基本方法 12
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方案 项目 0年 1年 2年 3年 4年 5年
A 现金 -
2843 2843 2843 2843 2843
流 10000
B 现金 -7000 2088 2088 2088 2088 2088 流
A-B 差额 -3000 755 755 755 755 755
2020/4/1
3
三、互斥型方案的经济评价
（一）互斥型方案的静态评价
（二）互斥型方案的动态评价 1、计算期相同的互斥方案评价 2、计算期不等的互斥方案评价
2020/4/1
4
（一）互斥型方案的静态评价
1、增量投资利润率法 2、增量投资回收期法 3、年折算费用法 4、综合总费用法
2020/4/1
5
1、增量投资利润率法
案。
2020/4/1
22
（2）增量内部收益率法(IRR): 两互斥方案净现值(或净年值)
相等时的折现率。
n
[(CI CO )t * (1 IRR)t 0
t0
2020/4/1
23
n
[(CI A CO A )t * (1 IRR ) t
t 0
n
=
(CI B COB )t * (1 IRR ) t
Pc : 基准投资回收期；
C j : 第j方案的年经营成本。
2020/4/1
9
4、综合总费用法 S j I j Pc C j min{S j}
2020/4/1
10
（二）互斥型方案的动态评价
投资方案比选的实质： 判断增量投资(差额投资)的经济合理 性，即投资大的方案相对于投资小的 方案，多投入的资金能否带来满意的 增量收益。
需要满足：Q1b1 Q2b2
7
2、增量投资回收期法
是指用经营成本的节约额或者增量净收 益来补偿其增量投资的年限.
Pt
(2
1)
I2 C1
I1 C2
产量不同的处理方法同前.
将Pt与基准投资回收期比较.
2020/4/1
8
3、年折算费用法
Zj
Ij Pc
Cj
Z j : 第j方案的年折算费用；
I j : 第j方案的总投资；
2020/4/1
16
（1）净现值法和增量净现值法
增量净现值：设A、B为投资额不等 的互斥方案，A方案比B方案投资大， 两方案的增量净现值：
2020/4/1
17
评价准则： 在B方案可行的前提下，如果 NPV0，投资大的方案A被接受。 NPV0，投资小的方案B被接受。
2020/4/1
18
例： 某投资项目有三个互斥的备选
情况一：对比项目的效益/规模基本相同
增量投资利润率R是指增量投资所带来的 成本节约与增量投资之比。
方案 项目
甲 乙
投资 I1 I2
经营成本 备注
C1
I1< I2
C2
C1> C2
R(2 1) C1 C2 100 %
2020/4/1
I2 I1
与基准收益率比较
6
1、增量投资利润率法(续)
情况二:对比项目的效益/规模不相同
§4.2 工程项目方案比选
一、工程项目的方案类型
二、单一型/独立型方案的经济评价
三、互斥型方案的经济评价
四、其他多方案的经济评价
2020/4/1
1
2020/4/1
2
二、单一型/独立型方案的经济评价
（一）静态评价
投资利润率与行业平均投资利润率比较 投资回收期与基准投资回收期比较
（二）动态评价
NPV是否大于0 IRR与基准收益率比较 常规独立项目，NPV与IRR的评价结论一致
方案A、B、C，其现金流量如下表所 示，设i0=12％，试用增末
0
1～10
A
B
C
－174 －260 －300 40 49 66
2020/4/1
20
解：各方案按投资额从小到大依次
排序为：A，B，C。
NPVA=40（P/A，12%，10）-174 =40×5.65022-174=52,可行
2020/4/1
11
增量分析法
通过计算增量净现金流量评价 增量投资的经济效果。
2020/4/1
12
步骤：
(1)将各互斥方案按照投资从小到
大的顺序排列，从投资最小的方案开
始，在最小投资方案可行的前提下，
求出它与其紧后的投资较大的方案的
净现金流量之差，即：差额净现金流
量。
2020/4/1
13
(2)根据差额净现金流量，求出相 应的指标值，这个指标称为差额指标， 然后将该差额指标同相应的检验标准 进行比较，根据检验结果选择较优方 案.
t 0
2020/4/1
24
评价准则： IRR i0，投资大的方案被接受。 IRR <i0，投资小的方案被接受。
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前例：用内部收益率法求最优方案
解：由上例已知A方案可行
NPVBA =-86+9×(P/A,IRRBA,10)=0 故(P/A, IRRBA,10)=9.56 ＞ (P/A, 12%,10)=5.650
产量等同化处理
方法(1):用单位生产能力投资和单位产品经营成本(Q:
年产量) R(2 1) C1 / Q1 C2 / Q2 100 % I2 / Q2 I1 / Q1
方法(2):用扩大系数计算(b:年产量扩大倍数)
R(2 1) C1b1 C2b2 100% I2b2 I1b1
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NPVB-A=-86+9× (P/A,12%,10) =-35.15(万元)<0,
说明B方案相对于A方案而言，
其增量投资是负效益，故淘汰B方
案。2020/4/1
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现将A方案与C方案比较：
NPVc-A =-126+26×(P/A,12%,10)
=20.9(万元)>0
说明C方案相对于A方案而言，
其增量投资是正效益，故保留C方
差额指标可行,则投资较大者保留; 差额指标不可行,投资较小者保留.
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(3)用上步选出的较优方案同其紧 后的投资规模更大的方案进行同样对 比，如此顺序进行两两方案的比选， 逐个淘汰，最后余者为最优方案。
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1、计算期相同的互斥方案经济评价
（1）净现值法和增量净现值法 （2）增量内部收益率法 （3）净年值法或年成本法 （4）净现值率法
所以，IRRBA<12%,故保留A方案。
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NPVcA=-126+26×(P/A,IRRcA,10)=0
(P/A,IRRcA,10)= 4.846 <(P/A, 12%,10)=5.650，
所以， IRRcA>12%
保留C方案.
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再例：某台设备更新方案有两种，现金流 量见下表：
A 现金 -
2843 2843 2843 2843 2843
流 10000
B 现金 -7000 2088 2088 2088 2088 2088 流
A-B 差额 -3000 755 755 755 755 755
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三、互斥型方案的经济评价
（一）互斥型方案的静态评价
（二）互斥型方案的动态评价 1、计算期相同的互斥方案评价 2、计算期不等的互斥方案评价
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（一）互斥型方案的静态评价
1、增量投资利润率法 2、增量投资回收期法 3、年折算费用法 4、综合总费用法
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1、增量投资利润率法
案。
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（2）增量内部收益率法(IRR): 两互斥方案净现值(或净年值)
相等时的折现率。
n
[(CI CO )t * (1 IRR)t 0
t0
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n
[(CI A CO A )t * (1 IRR ) t
t 0
n
=
(CI B COB )t * (1 IRR ) t
Pc : 基准投资回收期；
C j : 第j方案的年经营成本。
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4、综合总费用法 S j I j Pc C j min{S j}
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（二）互斥型方案的动态评价
投资方案比选的实质： 判断增量投资(差额投资)的经济合理 性，即投资大的方案相对于投资小的 方案，多投入的资金能否带来满意的 增量收益。
需要满足：Q1b1 Q2b2
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2、增量投资回收期法
是指用经营成本的节约额或者增量净收 益来补偿其增量投资的年限.
Pt
(2
1)
I2 C1
I1 C2
产量不同的处理方法同前.
将Pt与基准投资回收期比较.
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3、年折算费用法
Zj
Ij Pc
Cj
Z j : 第j方案的年折算费用；
I j : 第j方案的总投资；
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（1）净现值法和增量净现值法
增量净现值：设A、B为投资额不等 的互斥方案，A方案比B方案投资大， 两方案的增量净现值：
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评价准则： 在B方案可行的前提下，如果 NPV0，投资大的方案A被接受。 NPV0，投资小的方案B被接受。
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例： 某投资项目有三个互斥的备选
情况一：对比项目的效益/规模基本相同
增量投资利润率R是指增量投资所带来的 成本节约与增量投资之比。
方案 项目
甲 乙
投资 I1 I2
经营成本 备注
C1
I1< I2
C2
C1> C2
R(2 1) C1 C2 100 %
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I2 I1
与基准收益率比较
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1、增量投资利润率法(续)
情况二:对比项目的效益/规模不相同
§4.2 工程项目方案比选
一、工程项目的方案类型
二、单一型/独立型方案的经济评价
三、互斥型方案的经济评价
四、其他多方案的经济评价
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1
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二、单一型/独立型方案的经济评价
（一）静态评价
投资利润率与行业平均投资利润率比较 投资回收期与基准投资回收期比较
（二）动态评价
NPV是否大于0 IRR与基准收益率比较 常规独立项目，NPV与IRR的评价结论一致
方案A、B、C，其现金流量如下表所 示，设i0=12％，试用增末
0
1～10
A
B
C
－174 －260 －300 40 49 66
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解：各方案按投资额从小到大依次
排序为：A，B，C。
NPVA=40（P/A，12%，10）-174 =40×5.65022-174=52,可行
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增量分析法
通过计算增量净现金流量评价 增量投资的经济效果。
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步骤：
(1)将各互斥方案按照投资从小到
大的顺序排列，从投资最小的方案开
始，在最小投资方案可行的前提下，
求出它与其紧后的投资较大的方案的
净现金流量之差，即：差额净现金流
量。
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(2)根据差额净现金流量，求出相 应的指标值，这个指标称为差额指标， 然后将该差额指标同相应的检验标准 进行比较，根据检验结果选择较优方 案.
t 0
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评价准则： IRR i0，投资大的方案被接受。 IRR <i0，投资小的方案被接受。
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前例：用内部收益率法求最优方案
解：由上例已知A方案可行
NPVBA =-86+9×(P/A,IRRBA,10)=0 故(P/A, IRRBA,10)=9.56 ＞ (P/A, 12%,10)=5.650
产量等同化处理
方法(1):用单位生产能力投资和单位产品经营成本(Q:
年产量) R(2 1) C1 / Q1 C2 / Q2 100 % I2 / Q2 I1 / Q1
方法(2):用扩大系数计算(b:年产量扩大倍数)
R(2 1) C1b1 C2b2 100% I2b2 I1b1
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NPVB-A=-86+9× (P/A,12%,10) =-35.15(万元)<0,
说明B方案相对于A方案而言，
其增量投资是负效益，故淘汰B方
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现将A方案与C方案比较：
NPVc-A =-126+26×(P/A,12%,10)
=20.9(万元)>0
说明C方案相对于A方案而言，
其增量投资是正效益，故保留C方
差额指标可行,则投资较大者保留; 差额指标不可行,投资较小者保留.
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(3)用上步选出的较优方案同其紧 后的投资规模更大的方案进行同样对 比，如此顺序进行两两方案的比选， 逐个淘汰，最后余者为最优方案。
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1、计算期相同的互斥方案经济评价
（1）净现值法和增量净现值法 （2）增量内部收益率法 （3）净年值法或年成本法 （4）净现值率法
所以，IRRBA<12%,故保留A方案。
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NPVcA=-126+26×(P/A,IRRcA,10)=0
(P/A,IRRcA,10)= 4.846 <(P/A, 12%,10)=5.650，
所以， IRRcA>12%
保留C方案.
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再例：某台设备更新方案有两种，现金流 量见下表：