第二章证券市场G资料教程
合集下载
证券投资学第四版第2章证券市场
交收清算办法
实物交收
买方 交出全部
价款
证券 经纪商
卖方 交出全部
证券
ห้องสมุดไป่ตู้
动款不动账
证券交易通过库存分户账的划转解决
自动交收清算 买卖双方凭股票账户和资金账户进行 交易
交收种类
会计日交收 指一个时期发生的所有交易在交易所规定日期交收 滚动交收 指所有交易的交收安排于交易日后固定天数内完成 T＋0日 —— T＋40日 A股：T+1 B股：T+3
2.4 证券交易程序
开户 委托 竞价成交 结算 登记过户
开立账户 开立证券账户
开立资金账户
开立证券账户
1.证券账户的种类 2.开立账户的基本原则 3.开立账户的要求
证券账户的种类
股票 账户
通用型 买卖股票，债券和基金及其他上市证券
债券 专用型 —— 只能用于买卖上市债券 账户
基金 专用型 —— 只能用于买卖上市基金 账户
证券交易所的概念
是依据规定条件设立的，不以营利为目的的， 为证券的集中和有组织的交易提供场所、设施，履 行国家有关法律、法规、政策规定的职责，实行自 律性管理的法人
证券交易所的组织形式 公司制 以股份有限公司形式组织并以营利为目的的法人团体
会员制 由会员自愿组成的、不以营利为目的的社会法人团体
上海证券交易所和深圳证券交易所 由会员大会、理事会、监事会、总经理及其他部门组成
在有效价格范围内选取使所有有效委托产生最大成交 量的价位
进行集中撮合处理
连续竞价时成交价格的确定原则 最高买入价与最低卖出价价位相同，以该价格为成 交价
买入价格高于即时的最低卖出价格时，以即时的最 低卖出价格为成交价
卖出价格低于即时的最高买入价格时，以即时的最高 买入价格为成交价
证券投资学第2讲证券市场
证券市场的结构
监管机构与自律组织
证券市场结 构图
发行人
中介机构 交易场所 投资者
公金政 司融府
机 构
证 会 审资 交 场 券 计 计信 易 外 经 师 师评 所 市 营 事 事估 市 场 机 务 务机 场 构 所 所构
个 机政 人 构府
证券市场的分类
证券市场
按职能分
按组织程度分 按交易对象分
发流 行通 市市 场场
资本市场的活熊取胆股民伤不起
2019年2月，对“活熊取胆”的争论将归真堂推到舆论 的浪尖
“活熊取胆究竟是为了治病救人，还是为企业谋取私 利”等各类质疑声不绝于耳。
将矛头直指资本市场，近年来国内的资本市场尤其是 创业板，正在成为“垃圾公司”的收容所，而身处这 鱼龙混杂的垃圾场中，股民的生存环境日益恶化，管 理层确实应该出来“管一管了”！
内公开挂牌买卖 2.终止上市（摘牌） 交易所停止该公司股票的交易，上市资格被取消 警告→暂停上市→终止上市 ST股票：2019年4月22日，深沪证券交易所宣布将对财务状况
和其他状况异常的上市公司的股票交易进行特别处理（special treatment） 异常情况指两种情况： ➢ 上市公司经常审计两个会计年度的净利润为负值； ➢ 上市公司最近一个会计年度经审计的每股净资产低于股票面值
➢ 注释：我国的证券公司的分类
从事证券承销业务、证券经纪业务、自营业务等 综合类证券公司
①承销：证券公司代理证券发行人发行证券的行为
②经纪：证券公司接受投资者委托代理买卖证券， 并以此收取佣金的行为，如江海证券
③自营：证券公司以自己的名义和资金买卖证券， 赚取买卖差价并承担相应风险的行为。如国泰君 安。
拥有长期稳定资金来源的社保基金，都是资本市场上 重要的机构投资者，为一级市场发行量和二级市场交 易量的扩大提供了雄厚的资金支持，为资本市场的稳 定发展起着积极意义。
《证券投资分析》第二章：证券市场
负责监管证券市场的资金流动和风险管控。
证券市场的发展趋势
科技驱动
科技创新将继续改变证券市场的 交易方式和监管方式。
可持续投资
可持续发展和社会责任投资将成 为未来证券市场的重要趋势。
全球化
证券市场将更加全球化，投资者 将跨境投资和进行国际资产配置。
证券市场的功能
1 融资功能
证券市场允许公司通过发 行证券来筹集资金，并为 投资者提供投资选择。
2 流动性功能
证券市场提供了投资者买 卖证券的机会，增加了证 券的流动性。
3 风险管理功能
证券市场通过交易机制和 投资工具，帮助投资者分 散风险和管理投资组合。
证券市场的分类
股票市场
股票市场是公司股票交易的场 所，包括主板市场和创业板市 场。
《证券投资分析》第二章： 证券市场
在这一章中，我们将探讨证券市场的定义、功能、分类、参与者、交易方式、 监管机构以及发展趋势。了解证券市场的重要性和运作方式对投资者至关重 要。
证券市场的定义
证券市场是指进行证券交易的场所和机构。它提供了资金融通、投资选择和 风险管理等功能。对于公司和个人投资者来说，证券市场是实现财富增长的 重要途径。
债券市场
债券市场是债券交易的场所， 包括公司债券和政府债券。
衍生品市场
衍生品市场是交易各种衍生品 的场所，包括期货、期权和掉 期合约。
证券市场的参与者
投资者
个人和机构参与证券交易， 包括散户投资者、投资机构 和基金经理。
发行人
公司和政府发行证券，筹集 资金或进行债务融资。
交易所
证券交易所提供证券交易的 场所和交易规则，并监督市 场运行。
Hale Waihona Puke 证券市场的交易方式1
证券市场的发展趋势
科技驱动
科技创新将继续改变证券市场的 交易方式和监管方式。
可持续投资
可持续发展和社会责任投资将成 为未来证券市场的重要趋势。
全球化
证券市场将更加全球化，投资者 将跨境投资和进行国际资产配置。
证券市场的功能
1 融资功能
证券市场允许公司通过发 行证券来筹集资金，并为 投资者提供投资选择。
2 流动性功能
证券市场提供了投资者买 卖证券的机会，增加了证 券的流动性。
3 风险管理功能
证券市场通过交易机制和 投资工具，帮助投资者分 散风险和管理投资组合。
证券市场的分类
股票市场
股票市场是公司股票交易的场 所，包括主板市场和创业板市 场。
《证券投资分析》第二章： 证券市场
在这一章中，我们将探讨证券市场的定义、功能、分类、参与者、交易方式、 监管机构以及发展趋势。了解证券市场的重要性和运作方式对投资者至关重 要。
证券市场的定义
证券市场是指进行证券交易的场所和机构。它提供了资金融通、投资选择和 风险管理等功能。对于公司和个人投资者来说，证券市场是实现财富增长的 重要途径。
债券市场
债券市场是债券交易的场所， 包括公司债券和政府债券。
衍生品市场
衍生品市场是交易各种衍生品 的场所，包括期货、期权和掉 期合约。
证券市场的参与者
投资者
个人和机构参与证券交易， 包括散户投资者、投资机构 和基金经理。
发行人
公司和政府发行证券，筹集 资金或进行债务融资。
交易所
证券交易所提供证券交易的 场所和交易规则，并监督市 场运行。
Hale Waihona Puke 证券市场的交易方式1
证券投资 技术分析第二章 79页PPT文档
的其他报刊上刊登，供公众投资者参考 的关于发行事项的信息披露法律文件。
（五）募股文件的准备
3、资产评估报告 资产评估报告是评估机构完成评估工作 后出具的具有公正性的结论报告，该报 告经过国有资产管理部门或者有关的主 管部门确认后生效。
（五）募股文件的准备
4、审计报告 审计报告是审计人员向发行人及利害关系 人报告其审计结论的书面文件，也是审计 人员在股票发行准备中尽责调查的结论性 文件。
（一）承销资格的取得
（1）证券公司具有不低于人民币2 000万 元的净资产，信托投资公司具有不低于 人民币2000万元的净证券营运资金。 （2）证券公司具有不低于人民币1000万 元的净资本 ，信托投资公司具有不低于 人民币1000万元的净证券营运资金。
（一）承销资格的取得
主承销商的资格
（4）在最近半年内没有出现作为发行人 首次公开发行股票的主承销商而在规定 的承销期内售出股票不足本次公开发行 总数20％的记录。
（二）承销资格的维持
1、证券经营机构取得的内资股承销业务 资格证书的有效期自签发之日起1年，1 年后自动失效。
2、已经取得资格证书的境内企业要维持 其经营承销业务资格，应当在资格证书 失效前3个月内，向中国证监会提出申请 并按照要求报送有关资料，经中国证监 会审核通过后换发资格证书。
第二章 股票市场
§2-1股票概述 §2-2股票发行、承销和上市流通 §2-3股票价格及股票价格指数
§2-1股票概述
一、股票的概念
股票是股份有限公司发行的用以证明投 资者的股东身份和权益，并据以获得股 息和红利的一种可转让的书面凭证，它 是股份有限公司股份的表现形式
二、股票的特点
收益性、风险性、稳定性、流动性、股 份的伸缩性、价格的波动性、经营决策 的参与性
（五）募股文件的准备
3、资产评估报告 资产评估报告是评估机构完成评估工作 后出具的具有公正性的结论报告，该报 告经过国有资产管理部门或者有关的主 管部门确认后生效。
（五）募股文件的准备
4、审计报告 审计报告是审计人员向发行人及利害关系 人报告其审计结论的书面文件，也是审计 人员在股票发行准备中尽责调查的结论性 文件。
（一）承销资格的取得
（1）证券公司具有不低于人民币2 000万 元的净资产，信托投资公司具有不低于 人民币2000万元的净证券营运资金。 （2）证券公司具有不低于人民币1000万 元的净资本 ，信托投资公司具有不低于 人民币1000万元的净证券营运资金。
（一）承销资格的取得
主承销商的资格
（4）在最近半年内没有出现作为发行人 首次公开发行股票的主承销商而在规定 的承销期内售出股票不足本次公开发行 总数20％的记录。
（二）承销资格的维持
1、证券经营机构取得的内资股承销业务 资格证书的有效期自签发之日起1年，1 年后自动失效。
2、已经取得资格证书的境内企业要维持 其经营承销业务资格，应当在资格证书 失效前3个月内，向中国证监会提出申请 并按照要求报送有关资料，经中国证监 会审核通过后换发资格证书。
第二章 股票市场
§2-1股票概述 §2-2股票发行、承销和上市流通 §2-3股票价格及股票价格指数
§2-1股票概述
一、股票的概念
股票是股份有限公司发行的用以证明投 资者的股东身份和权益，并据以获得股 息和红利的一种可转让的书面凭证，它 是股份有限公司股份的表现形式
二、股票的特点
收益性、风险性、稳定性、流动性、股 份的伸缩性、价格的波动性、经营决策 的参与性
证券投资学资料培训教材
• 1.证券市场是筹集资金的重要渠道。 • 2.证券市场是一国央行宏观调控场所。 • 3.证券市场是资源合理配置的有效场所。 • 4.证券市场有利于国有企业实现现代企业制度 • （1）企业产权结构的变化 • （2）企业经营决策权的变化 • （3）企业规模和重组的变化 • （4）企业产权约束的变化
1
第二章 证券市场
• 二、证券发行市场的基本功能
•
1.筹资 2.产权复合 3.提供投资获利机会
• 三、我国股份有限公司发行股票的管理制度
• 2001年3月17日以前，中国证监会对国内企业发行股
票上市采取额度制和指标制，在一定时期内发布各地
区，
第二章 证券市场
• 部门，行业允许发行股票上市的指标数额，由各拟发股
的公司在券商的推荐和辅导下，利用各种各样的方法争
取对企业包装，以达到上市要求，争取上市名额，实践
证明额度制和指标制弊端太大，是造成中国证券市场十
分不规范的制度根源。
• 2001年3月17日以后，证监会将额度制和指标制改为
上市核准制，并放开一级市场定价，由市场确定股票的
发行价格。
•
由于拟上市公司的信息披露将更全面、准确而真
实，以往的包装上市现象将有可能大为改观，一批具有
• 4.证券市场的调控度
•
（1）市场运作的稳定性
•
（2）接受外部输入控制信息的反应灵敏度。
第二章 证券市场
• §2.2证券发行市场
• 一、证券发行市场概述（一级市场 初级市
场）
•
1.什么是证券发行市场？
•
2.证券发行市场结构
• (1)发行人 (2)证券承销商 (3)投资者(机构投资
者、大户、中户、散户）
1
第二章 证券市场
• 二、证券发行市场的基本功能
•
1.筹资 2.产权复合 3.提供投资获利机会
• 三、我国股份有限公司发行股票的管理制度
• 2001年3月17日以前，中国证监会对国内企业发行股
票上市采取额度制和指标制，在一定时期内发布各地
区，
第二章 证券市场
• 部门，行业允许发行股票上市的指标数额，由各拟发股
的公司在券商的推荐和辅导下，利用各种各样的方法争
取对企业包装，以达到上市要求，争取上市名额，实践
证明额度制和指标制弊端太大，是造成中国证券市场十
分不规范的制度根源。
• 2001年3月17日以后，证监会将额度制和指标制改为
上市核准制，并放开一级市场定价，由市场确定股票的
发行价格。
•
由于拟上市公司的信息披露将更全面、准确而真
实，以往的包装上市现象将有可能大为改观，一批具有
• 4.证券市场的调控度
•
（1）市场运作的稳定性
•
（2）接受外部输入控制信息的反应灵敏度。
第二章 证券市场
• §2.2证券发行市场
• 一、证券发行市场概述（一级市场 初级市
场）
•
1.什么是证券发行市场？
•
2.证券发行市场结构
• (1)发行人 (2)证券承销商 (3)投资者(机构投资
者、大户、中户、散户）
证券从业资格考试《市场基础知识》精讲第二章
第⼆章 股市⼊门须知 股权分置改⾰实施以来，影响我国资本市场发展的深层次问题获得了基本解决，上市公司的内在价值得到了充分的挖掘，从⽽吸引了越来越多的投资者进⼊股市。
股票作为证券投资主要对象，受到了越来越多⼈的关注。
不过，对于怎样参与证券交易，投资股票、基⾦、债券、权证等⾦融产品，很多投资者还⽐较陌⽣，有的⼈甚⾄在⼀知半解的情况下，随⼤流投⾝于股市。
在⼊市之际对所涉及的领域做⼀番研究了解，初步掌握相关的证券投资常识，了解可能遇到的风险和如何规避化解，理应成为证券市场弄潮⼉的必修之课。
⼀、如何参与证券市场的操作 ⼊市前的⼀些准备： 1、成为合法的证券投资者： ⽬前，A股的投资者限定为中国的公民和机构，根据《证券法》和沪深证券交易所相关规章制度规定，下列⾃然⼈不可开⽴股票账户，从事股票交易：证券管理机关⼯作⼈员；证券交易所管理⼈员；证券业从业⼈员；未成年⼈未经法定监护⼈的代理或允许；被认定为市场禁⼊者且期限未满；法律法规规定的其他不得拥有或参加证券交易的⾃然⼈。
2、如何办理开户： 投资者进市场的第⼀步就是开户，因为⼀般客户是不能直接进⼊证券交易所进⾏场内交易的，⽽要委托证券商或经纪⼈代为进⾏。
开户的具体流程为： 1）本⼈携带⾝份证原件到证券公司填写开户资料，开设上海A股股东账户和深圳A股股东账户，同时办理资⾦账户，上海的A股股东账户还需要在该券商处办理指定交易。
2）办好股东账户和资⾦账户以后随带本⼈⾝份证件和股东账户资料在相关银⾏开设⼀个银⾏账户，在银⾏服务台填写⼀份银证转账业务资料到窗⼝办理银证转账业务。
3）开户⼿续和银证转帐业务全部办好之后，让银⾏⼯作⼈员直接或本⼈通过电话委托、上银⾏把资⾦存进该银⾏帐号后就可以买卖股票了。
证券帐户和银⾏帐户的资⾦可以根据⾃⼰需要随时转帐。
3、了解交易品种、熟知相关费⽤ ⽬前在我国证券市场上的主要交易品种有股票，基⾦，债券，权证。
其中股票包括A股和B股；基⾦分为开放式基⾦和封闭式基⾦；债券涵盖国债、企业债和可转债，权证分为认购和认沽两类。
第二章_证券发行与承销
第二章_证券发行与承销
（二）辛迪加承销：一种合作承销 • 单个投资银行往往无力承担或者不愿意独
自承担全部发行风险，而是联合其他承销 机构组成承销辛迪加（underwriting syndicate），由承销团的成员共同包销证 券，并以各自承销的部分为限分摊相应的 风险。
第二章_证券发行与承销
（三）竞价（投标）承销（competitive bidding underwriting）：一种竞争承销
第二章_证券发行与承销
股票 • 股票是股份有限公司发给投资者作为资本投
入的所有权凭证，持有者（即股东）享有对 公司的权益要求权（equity claim），同 时也承担公司的责任和风险。
第二章_证券发行与承销
债券
• 债券是筹资者发行并承诺在未来某一特定时 间按约定条件向持有者偿还本金和支付利息 的一种债务凭证。它表明持有者即债权人投 入资金（贷出资金），有权据以按约索要本 金和收取利息。
A
B
C
D
E
90
89 88
88
87
150
200 150
100
100
150
200 90
60
88
88 88
88
90
89 88
88
表2-2
第二章_证券发行与承销
• 注：在此例中，投标人A和B共中标承销3.5亿美元的债券， 余下的1.5亿美元将由出价相同的C和D承销。C和D的中 标额将按他们的投标额的比例进行分配，即C中标额为0.9 亿美元（1.5亿×（1.5亿/2.5亿）），D的中标额为0.6亿 美元（1.5亿×（1亿/2.5亿））。
第二章_证券发行与承销
• 假设某发行人采用价格招标方式发行债券5亿美元， 债券面值为100美元，有5个投标人参与投标，他 们的出价和投标额如表2-2所示。按照前述的方法， 每个中标者及各自的中标额、中标价如表2-2所示。
（二）辛迪加承销：一种合作承销 • 单个投资银行往往无力承担或者不愿意独
自承担全部发行风险，而是联合其他承销 机构组成承销辛迪加（underwriting syndicate），由承销团的成员共同包销证 券，并以各自承销的部分为限分摊相应的 风险。
第二章_证券发行与承销
（三）竞价（投标）承销（competitive bidding underwriting）：一种竞争承销
第二章_证券发行与承销
股票 • 股票是股份有限公司发给投资者作为资本投
入的所有权凭证，持有者（即股东）享有对 公司的权益要求权（equity claim），同 时也承担公司的责任和风险。
第二章_证券发行与承销
债券
• 债券是筹资者发行并承诺在未来某一特定时 间按约定条件向持有者偿还本金和支付利息 的一种债务凭证。它表明持有者即债权人投 入资金（贷出资金），有权据以按约索要本 金和收取利息。
A
B
C
D
E
90
89 88
88
87
150
200 150
100
100
150
200 90
60
88
88 88
88
90
89 88
88
表2-2
第二章_证券发行与承销
• 注：在此例中，投标人A和B共中标承销3.5亿美元的债券， 余下的1.5亿美元将由出价相同的C和D承销。C和D的中 标额将按他们的投标额的比例进行分配，即C中标额为0.9 亿美元（1.5亿×（1.5亿/2.5亿）），D的中标额为0.6亿 美元（1.5亿×（1亿/2.5亿））。
第二章_证券发行与承销
• 假设某发行人采用价格招标方式发行债券5亿美元， 债券面值为100美元，有5个投标人参与投标，他 们的出价和投标额如表2-2所示。按照前述的方法， 每个中标者及各自的中标额、中标价如表2-2所示。
证券投资学-02a章简明教程PPT课件
证券投资学第2章 10
中央政府：中央政府为弥补财政赤字或筹措经济建设所需资 金，在金融市场上发行国债。
国债期限：长短不等 国库券：期限在1年以内的国债。 地方政府：地方政府也可以为本地公用事业的建设发行地方政府 债券，2009年我国重起了地方政府发行债券活动。
企业：通过发行企业债券或股票，满足企业投资实物资产， 改变融资结构，降低筹资风险等需求。 金融机构：商业银行、政策性银行和非银行金融机构经过批 准可以公开发行金融债券，也可发行股票来筹集资金，以扩 大经营规模，改变金融资产内部结构。
证券交易市场是证券发行之后流通的市场，又称
“二级市场”，由证券投资人和证券中介机构组成。
证券中介机构：在交易市场上作为经纪商接受证券投
资人委托，代理证券投资人买卖证券并收取佣金。
证券投资学第2章 7
证券市场的分类
2.按市场组织形式和规范程度不同分：场内市场和
场外市场。
场内市场又称“集中交易市场”，即证券交易所市
金融市场：资金融通的市场。
金融市场里发行和交易的金融资产不仅包括有价证券，还包 括其他金融资产，因此证券市场是它的子市场。
证券投资学第2章 2
根据金融市场上金融资产（工具）期限长短，金融 市场分为：货币市场和资本市场。
货币市场是融通短期资金的市场； 资本市场是融通长期资金的市场。 货币市场包括同业拆借市场、回购协议市场、银
换为当地货币，通过专门账户投资当地证券市场。
QFII是一国在货币没有实现完全可自由兑换、资本项目尚未
开放的情况下，有限度地引进外资、开放资本市场的一项过 渡性的制度。
2002年11月5日,我国正式出台《合格境外机构投资者境内证
券投资管理暂行办法》，次年7月9日，QFII首次正式购买国 内股票。
- 1、下载文档前请自行甄别文档内容的完整性，平台不提供额外的编辑、内容补充、找答案等附加服务。
- 2、"仅部分预览"的文档,不可在线预览部分如存在完整性等问题,可反馈申请退款(可完整预览的文档不适用该条件!)。
- 3、如文档侵犯您的权益，请联系客服反馈,我们会尽快为您处理(人工客服工作时间：9:00-18:30)。
2020/9/21
包销:
– 协议发售:单独承 销
– 等额包销：各家 承担份额相同
– 银团包销：主承 销商牵头，并承 的数量固定
– 余额包销*：先代
销，未发行出去的 余额由承销商买下
– 我国目前采用余额 包销方式
2020/9/21
2.3.2 证券发行条件 2.3.3 证券发行价格
第二章 证券市场
2.1 证券市场概述
2.1.1 定义
证券市场是股票、债券、基金等有价证券发行和交易的场所 证券市场是金融市场的组成部分，在金融市场中有基础性地
位
2.1.2 证券市场发展的三个阶段
自由放任阶段（17世纪初至20世纪20年代末） 法制建设阶段（20世纪30年代至60年代末） 迅速发展阶段（20世纪70年代至今）
2020/9/21
2.1.3 证券市场分类
1、以交易对象分：股票市场、债券市场、基金市 场 2、以证券进入市场的先后顺序分： – 证券发行市场：一级市场/初级市场：证券发行
人向投资者出售证券， – 证券流通市场：二级市场/次级市场，对已发行
的证券进行买卖、转让和流通的过程。
2020/9/21
3、以交易组织形式分： – 场外交易：交易所以外由证券买卖双方直接议 价成交的市场
货币市场、资本市场、外汇市场、黄金市场
2.2.2 证券市场发展与融资
直接融资、间接融资
2020/9/21
2.2.3 证券市场功能
1、提供风险管理的方法 2、合理资源配置 3、筹资的重要渠道 4、监督和评价企业：股价的高低表明了市场对 于公司经营业绩和前景的看法，激励公司经营层
2020/9/21
2.3 证券发行
2.3.1证券发行方式
1、以发行对象不同分：公募和私募
公募 public offering ：向不特定的社会公众广泛发售证 券，所有合法的投资者都可参加认购。 IPO： initial public offering 首次公开发行
2020/9/21
公募
有利之处：
• 投资者范围广，筹资潜 力大
• 证券不易被操纵
成熟的证券市场的总体平均市盈率在15-20倍之间 。
2020/9/21
市盈率法定价步骤
对本公司今年利润进行预测 发行人和中介依据同类上市公司平均市盈率 及本公司的特质，例如净资产、盈利水平、 发展潜力、历史纪录、行业特点，结合当时 股市状态 确定发行市盈率 发行价=预测每股净利X发行市盈率
• 可上市交易，证券流动 性高
• 提高企业知名度
不利之处： • 门槛高，要求严 • 需公开财务信息 • 发行周期长，费用高。
2020/9/21
私募：不公开发行或内部发行，向少数投资 者发售证券。
可以是机构投资者，也可以是个人投资者 必定是专业投资者，具备专业知识和风险承受能 力
2020/9/21
有利之处： • 政府管制相对宽松 • 小范围内公开财务信息 • 手续简便，节约时间、
收入来源：会费
2020/9/21
（3）证券服务机构
证券评级公司 证券咨询公司 会计师事务所和律师事务所
2020/9/21
4、自律性组织：行业协会
中国证券业协会、中国国债协会
5、证券监管机构：
专设证券监管机构：美、加、日
• 中国证监会
依赖行业自律：英、德
2020/9/21
2.2 证券市场基本功能 2.2.1 金融市场体系
2020/9/21
（2）证券交易所
为证券交易提供场所和各种服务，组织和管理证 券交易，交易所本身不从事证券交易，而是集中 交易制度下的证券市场的组织者和一线监管者。
上海证券交易所、纽约证券交易所、NASDAQ等
交易所组织形式： 公司制：以盈利为目的，公司法人
收入来源：：发行人上市费和证券成交佣金
会员制：众多券商以会员协会方式组织成立证券 交易所，事业法人
特点： 非集中市场：无统一交易时间、场所、规则 开放式市场：双方直接见面 一对一议价
– 场内交易：上市证券须交易所内竞价交易或做 市商交易
特点：集中交易、封闭交易、竞价交易
2020/9/21
4、以上市门槛和投资风险分 主板市场：上市公司以大型成熟企业为主 创业板市场：与大型成熟企业为主的主板市场相对 应，创业板市场满足有成长潜力的中小企业 上市和 交易的需要。 – NASDAQ
2020/9/21
1、证券发行人
政府：政府债券 金融机构：金融债券 其他企业：债券，股票
2、证券投资者
个人投资者 机构投资者：各类企业，金融机构、基金
2020/9/21
3、证券市场中介
发行者雇佣中介代办发行事务。 券商、交易所、证券服务机构。 （1）证券商：经营证券承销、经纪、自营业务的 金融机构。 券商的主要业务：代理证券发行（承销）、代理 证券买卖、自营证券买卖（投资者）、兼并和收 购业务、咨询业务、金融创新、委托理财
2020/9/21
间接发行：发行人委托中介（券商，即承销商） 承销股票
代销 best effort selling：代理销售，发行失 败的风险有发行人承担。 包销 Underwriting ：承销商将股票从发行人 那里买下，再以略高的价格买出，发行风险由 承销商承担 助销（stand-by underwriting)承销商自购 一部分，代销一部分。
2020/9/21
创业板市场特征：
前瞻性市场：公司是否有发展前景和成长空间 上市标准低：对盈利不做较高要求 高风险市场 ：针对专业投资者
功能：
满足中小企业融资需要 为风险投资退出提供出口
2020/9/21
2.1.4 证券市场参与者、监管者
证券发行人 证券投资者 中介：券商、交易所、其他服务机构 监管者
费用
不利之处： • 一般不允许上市流通，
流动性低 • 筹资潜力低 • 易被操纵
2020/9/21
2、以发行中介作用分：直接发行和间接发行
直接发行：不通过中介自行销售证券 包括：私募发行、发起人认购、公积金转赠股 本（将公司累积的公积金转为股份）、以股代 息（红股）股票股利（用送新股来代替现金分 红）、股份分割（拆股）、股债转换:（将可转 换债券转为股份）等
1、股票发行价格和股票面值的区别 2、股票发行价格的确定
市盈率法 净资产倍率法 竞价法
2020/9/21
市盈率法
市盈率又称本益比，PRICE TO EARNINGS,P/E值 市盈率=股票市价/每股税后利润 衡量投资回收期
– 某股票以10元买入，假设今后每股利润1元，则市盈率为 10，如果利润全部用来分红，则10年可收回投资
包销:
– 协议发售:单独承 销
– 等额包销：各家 承担份额相同
– 银团包销：主承 销商牵头，并承 的数量固定
– 余额包销*：先代
销，未发行出去的 余额由承销商买下
– 我国目前采用余额 包销方式
2020/9/21
2.3.2 证券发行条件 2.3.3 证券发行价格
第二章 证券市场
2.1 证券市场概述
2.1.1 定义
证券市场是股票、债券、基金等有价证券发行和交易的场所 证券市场是金融市场的组成部分，在金融市场中有基础性地
位
2.1.2 证券市场发展的三个阶段
自由放任阶段（17世纪初至20世纪20年代末） 法制建设阶段（20世纪30年代至60年代末） 迅速发展阶段（20世纪70年代至今）
2020/9/21
2.1.3 证券市场分类
1、以交易对象分：股票市场、债券市场、基金市 场 2、以证券进入市场的先后顺序分： – 证券发行市场：一级市场/初级市场：证券发行
人向投资者出售证券， – 证券流通市场：二级市场/次级市场，对已发行
的证券进行买卖、转让和流通的过程。
2020/9/21
3、以交易组织形式分： – 场外交易：交易所以外由证券买卖双方直接议 价成交的市场
货币市场、资本市场、外汇市场、黄金市场
2.2.2 证券市场发展与融资
直接融资、间接融资
2020/9/21
2.2.3 证券市场功能
1、提供风险管理的方法 2、合理资源配置 3、筹资的重要渠道 4、监督和评价企业：股价的高低表明了市场对 于公司经营业绩和前景的看法，激励公司经营层
2020/9/21
2.3 证券发行
2.3.1证券发行方式
1、以发行对象不同分：公募和私募
公募 public offering ：向不特定的社会公众广泛发售证 券，所有合法的投资者都可参加认购。 IPO： initial public offering 首次公开发行
2020/9/21
公募
有利之处：
• 投资者范围广，筹资潜 力大
• 证券不易被操纵
成熟的证券市场的总体平均市盈率在15-20倍之间 。
2020/9/21
市盈率法定价步骤
对本公司今年利润进行预测 发行人和中介依据同类上市公司平均市盈率 及本公司的特质，例如净资产、盈利水平、 发展潜力、历史纪录、行业特点，结合当时 股市状态 确定发行市盈率 发行价=预测每股净利X发行市盈率
• 可上市交易，证券流动 性高
• 提高企业知名度
不利之处： • 门槛高，要求严 • 需公开财务信息 • 发行周期长，费用高。
2020/9/21
私募：不公开发行或内部发行，向少数投资 者发售证券。
可以是机构投资者，也可以是个人投资者 必定是专业投资者，具备专业知识和风险承受能 力
2020/9/21
有利之处： • 政府管制相对宽松 • 小范围内公开财务信息 • 手续简便，节约时间、
收入来源：会费
2020/9/21
（3）证券服务机构
证券评级公司 证券咨询公司 会计师事务所和律师事务所
2020/9/21
4、自律性组织：行业协会
中国证券业协会、中国国债协会
5、证券监管机构：
专设证券监管机构：美、加、日
• 中国证监会
依赖行业自律：英、德
2020/9/21
2.2 证券市场基本功能 2.2.1 金融市场体系
2020/9/21
（2）证券交易所
为证券交易提供场所和各种服务，组织和管理证 券交易，交易所本身不从事证券交易，而是集中 交易制度下的证券市场的组织者和一线监管者。
上海证券交易所、纽约证券交易所、NASDAQ等
交易所组织形式： 公司制：以盈利为目的，公司法人
收入来源：：发行人上市费和证券成交佣金
会员制：众多券商以会员协会方式组织成立证券 交易所，事业法人
特点： 非集中市场：无统一交易时间、场所、规则 开放式市场：双方直接见面 一对一议价
– 场内交易：上市证券须交易所内竞价交易或做 市商交易
特点：集中交易、封闭交易、竞价交易
2020/9/21
4、以上市门槛和投资风险分 主板市场：上市公司以大型成熟企业为主 创业板市场：与大型成熟企业为主的主板市场相对 应，创业板市场满足有成长潜力的中小企业 上市和 交易的需要。 – NASDAQ
2020/9/21
1、证券发行人
政府：政府债券 金融机构：金融债券 其他企业：债券，股票
2、证券投资者
个人投资者 机构投资者：各类企业，金融机构、基金
2020/9/21
3、证券市场中介
发行者雇佣中介代办发行事务。 券商、交易所、证券服务机构。 （1）证券商：经营证券承销、经纪、自营业务的 金融机构。 券商的主要业务：代理证券发行（承销）、代理 证券买卖、自营证券买卖（投资者）、兼并和收 购业务、咨询业务、金融创新、委托理财
2020/9/21
间接发行：发行人委托中介（券商，即承销商） 承销股票
代销 best effort selling：代理销售，发行失 败的风险有发行人承担。 包销 Underwriting ：承销商将股票从发行人 那里买下，再以略高的价格买出，发行风险由 承销商承担 助销（stand-by underwriting)承销商自购 一部分，代销一部分。
2020/9/21
创业板市场特征：
前瞻性市场：公司是否有发展前景和成长空间 上市标准低：对盈利不做较高要求 高风险市场 ：针对专业投资者
功能：
满足中小企业融资需要 为风险投资退出提供出口
2020/9/21
2.1.4 证券市场参与者、监管者
证券发行人 证券投资者 中介：券商、交易所、其他服务机构 监管者
费用
不利之处： • 一般不允许上市流通，
流动性低 • 筹资潜力低 • 易被操纵
2020/9/21
2、以发行中介作用分：直接发行和间接发行
直接发行：不通过中介自行销售证券 包括：私募发行、发起人认购、公积金转赠股 本（将公司累积的公积金转为股份）、以股代 息（红股）股票股利（用送新股来代替现金分 红）、股份分割（拆股）、股债转换:（将可转 换债券转为股份）等
1、股票发行价格和股票面值的区别 2、股票发行价格的确定
市盈率法 净资产倍率法 竞价法
2020/9/21
市盈率法
市盈率又称本益比，PRICE TO EARNINGS,P/E值 市盈率=股票市价/每股税后利润 衡量投资回收期
– 某股票以10元买入，假设今后每股利润1元，则市盈率为 10，如果利润全部用来分红，则10年可收回投资