中远集团资产证券化311
国企资产证券化 案例
国企资产证券化案例
国企资产证券化是指国有企业将其资产转化为证券化产品进行融资的行为。
以下是一些国企资产证券化的案例：
1. 中国石化资产证券化：中国石油化工集团公司（中国石化）是中国最大的石油化工企业之一，曾于2014年发行了总规模为200亿元的资产证券化产品。
该证券化产品由公司的一系列资产包组成，包括石油储备、石化设施和产业基金等。
2. 中国铁建资产证券化：中国铁路工程集团有限公司（中国铁建）是中国最大的铁路建设企业之一，曾于2016年发行了总规模为100亿元的资产证券化产品。
该证券化产品由公司的一系列项目资产包组成，包括铁路线路、桥梁和隧道等。
3. 中国华能资产证券化：中国华能集团公司（中国华能）是中国最大的能源企业之一，曾于2017年发行了总规模为300亿元的资产证券化产品。
该证券化产品由公司的一系列电力发电项目资产包组成，包括火电厂、水电站和风电场等。
4. 中国国电资产证券化：中国国家电力公司（中国国电）是中国最大的电力企业之一，曾于2018年发行了总规模为500亿元的资产证券化产品。
该证券化产品由公司的一系列电力发电和配电项目资产包组成，包括火电厂、水电站、变电站和输电线路等。
这些案例表明，国企资产证券化已经成为国有企业多元化融资
的一种重要方式，通过将资产转化为证券化产品，国企可以实现快速融资、优化资产配置和降低融资成本的目标。
资产剥离案例
资产剥离案例一、中远集团背景介绍中远集团，全称中国远洋运输（集团）公司（COSCO），其前身为成立于1961心业务。
目前公司拥有600余艘船，1700万载重吨，在世界主要的航运企业名列第三。
中远集团的集装箱船队在世界上名列第四，1996年中远的集装箱运输量超过320万TEV。
中远的规模及占国内运输市场的规模较其主要国内竞争对手均占有压倒性的优势。
中远在拓展航运业务的同时，将其业务向综合物流、多式联运的方向发展。
在港口和仓储方面，中远在国内上海、宁波、蛇口盐田港码头拥有大量投资，目前正在参与江苏太仓港的开发；在香港，通过控股的中远太平洋（联交所上市公司）和香港国际码头有限公司合资经营8号集装箱码头；在日本神户码头拥有投资，并准备参与美国长江流港的建设。
中远集团在取得辉煌成就的同时，其业务发展也开始面临激烈的竞争和挑战。
虽然中国经济和对外贸易的快速增长为海运业提供了良好的市场机遇，但是随着海运市场的对外开放，中远集团面临激烈的市场竞争。
这种竞争自1995年国际主要海运公司将其干线班轮直接停靠上海、盐田等中国港口后体现得更加明显，并导致了中远集团在集装箱运输市场份额的下降和1996年经营效益的滑坡。
为了克服在竞争中遇到的困难，中远集团提出了下海•登陆•上天的新发展战略，将公司从航运企业向综合性物流企业方面过渡，并着重将房地产产业作为集团多元化拓展的重点。
在中远登陆战略步署中，在上海建立桥头堡是极为重要的一环。
上海作为我国最大的港口城市，建成航运中心，对我国航运界会有重要影响，它不仅会使集装箱的运输量迅速增长，而且还会带动与此相关的仓储的大力发展。
对此，国内外航运企业都反响强烈。
作为航界巨子的中远早就有进军上海的计划，在目前上海国际航运中心地位日益凸出以及竞争对手纷纷抢滩的情况下，自然不甘落后。
同时，中远在长江中下游的仓储业务的发展也要求中远在上海有一个地区指挥总部。
因此，在中远的战略部署中，决定在上海采取一系列大动作来建造好桥头堡，其中的重要一环，就是建立资本市场支撑点和通道，使之成为以后在上海开展货运、仓储及其他陆上业务的基地。
解析ABS融资三大难点中远资产证券化融资置换项目案例
开 辟 外 汇 资 金 投 放 渠道
此次 中远ＡＢｓ 融资 置换项 Ｅ的 运作不仅 有助 于１ ｌ芏当前 我 国外汇储备较丰 富情况 下提 高外ｆ 储 备的使用效率 ， ［ 减少
我 国 外 债 规 模 ， 有 利 于 企 业 调 整 自身 债 务 结 构 ， 且 也 为 也 并
此， 四大 资产 管 理 公 司虽然 在 成 立之 初 已将 资 产 证 券化纳
行 都 园 自身的经营管 理水平 、 资
出于
对资 金安垒性 方面 的考虑而在短时 间内不可 能成为资产支持
证 券 的 有 力 承 受 者 ； 国 外 机 构 投 资 者 碍 于 中 资 企 业 的 信 用 而
为 其住 房抵 押贷款提 供 信用评 估 ，为 最终 实现证 券化做 准
备。 可以看 出 虽然我 国资 产证券化 经 过近几 年的 发展 已经
入其业 务 范 围 ， 在 实施 过 程 中仍将 带 有 很强 的 “ 府 但 政 色 彩， 只能 将 其作 为现 阶 段 解决 国有 商 业银 行 不 良贷款 的 尝 试 性 手段 之 一， 不能 将 其视 为 解决 银行 不 良资产 的根 本 而 途 径 。 外 ，目前 几 大 国有 商 业银 行均 在 质 地优 良的个 人 此 住 房抵 押 贷款 证券 化 方 面跃 跃欲 试 ， 因 个 人住房 贷款 市 但 场 要受 住 房制 度 改革 ， 均 国 民收入 以 及 购房者 消 费 习惯 人 等 因 素 的制约 因此 其 实际增 长 速 度跟 目前较 为 乐观 的市 场 预期 也将 存 在 一定 差 距 ， 也 会 在 ・ 这 定程 度 上 限制资 产
在 积极酝 酿各 自的资产证 券化 方案 中建 行的个 人住房贷 其 款 证券 化方案和华融 资产管理 公司的证 券化方案有望 在近期 内通过 论证评 审； 中行北京 分行 也在此 前与惠泽 中国控股 而 有限公 司－＿ － 家专业的 证券 化服 务机 构一结 成台作 伙伴 ， 构投资 者往 往部 是 ＡＢＳ 券的 主要 投资 人 。 我 国 目前的 证 而 机 构投 资者 中社保 基 金 、 保险基 金 、 券投 资基 金和商 业银 证
《资产证券化》PPT课件
三、资产证券化的当事人及其职能
中介机构
信用评级机构、律师事务所、会计师事务 所、评估师事务所、财务顾问、交易结构管 理人等。
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四、资产证券化的操作过程
八个步骤：
准备阶段：2个组建； 核心阶段：发行3步骤； 偿付阶段：3步骤。
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四、资产证券化的操作过程
准备阶段：
1、确定资产证券化目标，组成资产池 2、组建特设信托机构（SPV），实现真实
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三、资产证券化的当事人及其职能
支付代理机构（Paying Agent）
一般由大型商业银行担任。有时受托人可以 直接担任支付代理机构。
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三、资产证券化的当事人及其职能
投资者
购买资产支持证券的市场交易者。
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三、资产证券化的当事人及其职能
投资银行
协助发行人包装资产支持证券，并以私募或 公募方式出售其包销或代销的资产支持证券 的金融机构。
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五、中国资产证券化的现状
离岸产品和运作：
中国工商银行与中国远洋运输总公司（COSC
O）启动6 亿美元的ABS 融资项目，由工商银 行为中远集团安排外汇融资，用于置换其美 国商业票据和北美地区资产证券化项目，在 此基础上发行资产担保证券。这是首例国内 银行进行的境外资产证券化业务。
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五、中国资产证券化的现状
对资产支撑证券的预期还本付息额。
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1、确定资产证券化目标，组成资产池
资产需要满足下列条件：
可理解的信用特征； 明确界定的支付模式/可预测的现金流量； 平均偿还期至少为1年； 拖欠率和违约率低； 能够均匀地分摊于整个资产的存续期； 多样化的借款者； 清算值高。
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1、确定资产证券化目标，组成资产池
案例：中远买壳上市
“上海中远—众城实业”资产重组案例20世纪80年代初,香港船王包玉刚在香港证券市场上斥巨资收购了九龙仓,从而“弃舟登陆”,为以后的陆上产业的发展打下基础。
时隔十多年,在中国证券市场也发生了一起引起广泛关注的“登陆”案件:1997年5月27日中国远洋运输集团旗下的中远臵业发展有限公司以协议方式受让了占上海众城实业股份有限公司总股本28.7%的法人股,成为该上市公司的第一大股东。
众城实业后来改名为“中远发展”。
这一并购重组案例是上海房地产业的第一起“买壳上市”案。
中远臵业后来又分别从上海陆家嘴金融贸易区开发股份有限公司和中房上海房地产开发总公司协议受让共39.67%的股权,这样中远臵业共持有众城实业68.37%的股权,成为众城绝对控股方。
中远--众城资产重组案例是近年来中国资本市场上比较精彩和具有影响力的经典力作之一。
一、发生背景1.证券市场规模扩大,存量资产增加,在融资功能进一步强化的同时,优化配臵资源的功能也开始明显,证券市场将成为资产重组的渠道,上市公司间以及非上市公司同上市公司间的股权收购不断涌现。
2.企业之间出现两极分化。
随着市场对企业的制约性因素日益加强,一些上市公司在竞争中落伍了,陷入经营的困境,另一些企业在竞争中实力加强,客观上有通过证券市场实现外部增长以及进行战略发展的要求。
另外,政府为了更充分的利用“壳”资源,同时提高证券市场的质量和减少风险,鼓励一些有实力的大企业集团收购兼并这些上市公司。
二、转让的基本情况1.双方的基本情况中远臵业是中远集团于1997年3月27日成立的大型控股公司。
中远集团是1993年组建的以中国远洋运输公司为核心的企业,在国家56家特大型国营集团公司中排名第五。
中远集团的集装箱的箱位总量居世界第四位。
集团组建以来实施“下海、登陆、上天”的经营战略,成为我国一个集多种业务为一体的跨国家、跨地区、跨行业、多层次、多元化经营的大型综合型企业集团。
上海众城实业股份有限公司是于1991年10月28日在浦东地区成立的第一批股份制企业之一。
“中集式”职业经理人制度
“中集式”职业经理人制度作者：何燕来源：《现代国企研究》 2015年第4期文＝何燕“建立职业经理人制度，更好发挥企业家作用”：十八届三中全会的这个提法被寄予厚望。
2015年以来，广东、上海等地提出推进“ 选聘职业经理人试点”。
长期以来，国企远未健全职业经理人制度，高管们普遍亦官亦商，而这无疑是企业发展的重大短板，说到底也不利于高管履职、成长。
一直以来国资背景、长期国资控股，中国国际海运集装箱(集团)股份有限公司很早就建立、健全了职业经理人制度，给力了企业健康持续发展。
其中的相关做法特别是总裁麦伯良的思路，对于当今的国企、高管极具启发意义。
主动净身出户起先中集并没有职业经理人制度，公司的职业经理人机制很大程度上是由麦伯良开始形成的。
中集1980年成立，由央企招商局和外资丹麦宝隆洋行各持股50%，是央企背景。
1982年，麦伯良从华南理工大学毕业，被分配到中集工作，历任技术员、生产技术部经理、副总经理，属于招商局的外派干部。
1987年，央企中远集团入股中集，形成招商局、中远集团、宝隆洋行分别持股45%、45%、10%，两家央企持股九成。
由于公司在业务上对中远集团过度依赖，中远集团派出了高层管理人员。
显然，直至这个阶段，中集并没建立职业经理人制度。
改变来临。
1992年，中集董事会决定提拔麦伯良担任公司总经理（后改为总裁）。
董事会做出决定，公司经营层应该是职业经理人；为保障经理人经营的独立性，股东方只选任总经理，不再派出干部，经营班子由总经理提名，董事会聘任。
这种情况下，麦伯良从招商局辞职，不再属于任何股东方，以保持独立身份。
按照原国务院国资委改革局副局长、中国企业改革与发展研究会副会长周放生的说法，中集取得良好业绩的时候，作为总裁的麦伯良本来希望股东会、董事会能够鉴于自己的良好表现给予高薪，但是自己作为带行政编制的国企高管，任命之初就申请拿高薪好像各方面都说不过去，最后他就把与行政相关的待遇和身份等全部辞退了，相当于净身出户，后来中集董事会公开招聘，麦伯良作为市场应聘者之一，经历了一套市场招聘的程序之后，被重新聘请为总经理，而与之前行政序列的总经理不同之处在于，麦伯良已经完全是市场身份的总经理。
资产证券化课件
• 信贷资产证券化发展概述 • 资产证券的基本运作流程 • 资产证券化的原理 • 资产证券化的类型 • 抵押贷款证券化投资 • 中国资产证券化思考
•资产证券化
•1
第一节 信贷资产证券化发展概述
• 产生
– 1970年代，所罗门兄弟公司和美洲银行首创资产证券化。
• 发展
– 美国政府机构的参与 – 资产证券化品种的创新 – 税收改革的支持
信用评级 （Credit Rating）
发售证券 （Security Issues）
向发起人支付价款 Payment to Sponsor
管理资产池 （Pool Management）
清偿证券 （Liquidation）
•资产证券化
•3
资产证券化示意图
专门服务机构 (Service)
信托机构 (Trust)
•资产证券化
•5
特别目的机构
• 定义
– 专门为资产证券化而设立的一个特殊实体，用以隔离证 券化资产与原始权益人。
• 特点
– 债务限制 – 设立独立董事 – 保持分立性 – 满足禁止要求 – 基于税收考虑
•资产证券化
•6
资产出售与信用
• 资产的真实出售
– 资产的所有权由原始权益人出售给SPV – 保证了原始权益人不被追索 – 降低了原始权益人的资产负债比率
– 收取债务人每月偿还的本息 – 将收集的现金存入SPV的账户 – 对债务人履行协议的情况进行监督 – 管理相关的税务和保险事宜 – 在出现违约时实施补救措施
• 清偿债券
– 还本付息结束以后，剩余资产将返还给发起人
•资产证券化
•8
第三节 资产证券化的原理
• 基础资产的现金流分析 • 资产重组原理 • 风险隔离原理 • 信用增级原理
中国远洋 亮点在于未来资产注入
中国远洋亮点在于未来资产注入
钱向劲
【期刊名称】《《中国船检》》
【年(卷),期】2007(000)011
【摘要】中国远洋（601919）主营业务涵盖集装箱航运、码头、集装箱租赁和物流业务四块．是全球规模最大和最具竞争力的综合性企业之一。
其母公司中远集团是世界第二大的综合性航运企业．拥有大量的优质资产．市场预期集团未来将首先注入上市公司干散货船队．这将显著提升上市公司的价值。
【总页数】2页(P44-45)
【作者】钱向劲
【作者单位】
【正文语种】中文
【中图分类】U674.41
【相关文献】
1.中国远洋调查船发展现状及未来设想 [J], 周宁
2.中国远洋物流有限公司董事总经理叶伟龙:绿色物流是未来趋势 [J], 杨奕萍
3.中国远洋战术性资产剥离及其价值效应 [J], 魏妍炘;戴娟萍
4.中国远洋单季再亏10亿继续卖资产弥补避退市 [J], 叶红玲
5.《中国远洋航务》2009年2月刊干散货航运市场的过去和未来 [J],
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资产证券化的基本交易流程： 资产证券化的基本交易流程：
一,运作流程(时间顺序) 运作流程(时间顺序)
建立SPV-->组建资产池--&息
以现金流为脉络) 二,证券化收益流程 (以现金流为脉络)
原始权益人（发起人）<--SPV<--投资者
三,向证券投资者的偿付过程(以现金流为脉络) 向证券投资者的偿付过程(以现金流为脉络)
原始权益人或指定的资产池-->SPV或SPV指定的 受托机构-->向投资者偿付本息
谢谢！
G311组员： 101062008045 叶韶芊 101062008048 陈卓 101062008046 陈荔蓉 101062008049 尤萍萍
资 产 证 券 化 案 例
——G311组制 组制
中 远 集 团
背景介绍：
中远集团是以国际航运为主 业，集船务代理、货运代理、空运 代理、码头仓储、内陆集疏运、贸 易、工业、金融、保险、房地产开 发、旅游、劳务输出、院校教育等 业务于一体的大型企业集团,是国 家确定的56家大型试点企业集团之 一。 1997年以来，中国远洋运输公司先后在美国发行以其 北美航运应收款为支撑的浮动利率票据，并以航运应收款 为支撑在北美和欧亚澳地区发行资产支持证券。