伟星新材：品牌和网络优势愈现 强烈推荐评级
伟星新材：业绩稳健增长 买入评级
671 38.5%
0.86 29 7.1
24.42% 3.12% 776
2017E 3,978 19.8%
859 28.1%
0.85 23 6.0
26.54% 3.10%
1008
2018E 4,690 17.9% 1,057 23.0%
1.05 18 5.5
29.74% 3.81% 1008
2019E 5,566 18.7% 1,295 22.5% 1.28
进军防水市场，新产品稳步 推进。公司由家装供水系统延伸，积极布 局防水领域，推出面向高端家装防水的“咖乐”品牌，产品已于年中 开始销售，产品品质和施工服务的反馈较好，新产品推进进展顺利，
防水市场的规模比起 PPR 管更大，新产品放量有望逐步成为公司新的 利润增长点。 投资建议：我们预计公司未来三年的归属于母公司的净利润至 8.59、 10.57、12.95 亿元，对应 PE 为 23X、18X、15X 元，维持“买入”评 级。 风险提示：原材料成本大幅上涨，新产品推进不及预期。
伟星新材企业分析
伟星新材企业分析企业信息伟星新材全称浙江伟星新型建材股份有限公司，公司注册地址浙江省临海经济开发区，办公地址浙江省临海市江石西路688 号，法定代表人金红阳，公司所属申万二级行业其他建材，三级管材分类行业，主要是业务各类中高档新型塑料管道的制造与销售主要产品有PPR，PE，PVC管件。
报告期内公司主要业务及主要产品并未发生重大变化，控股股东伟星集团有限公司，实际控股人章卡鹏，张三云，报告期内实际控制人为发生变化。
公司主要业务目前主要分布在华北和华东地区。
在行业大背景下，公司蒋持续推进零售业务，加快全国布局，快速转型发展，持续深化品牌建设，加大科研力度，突破前沿技术，以快速适应越来越激烈的行业竞争格局。
公司治理结构及高层人员相关情况伟星新材实际控制人股权结构从图上可知；伟星新材实际控制人为章卡鹏和张三云两位先生，截至报告期公司实际控制人并未发生变更，但是经过计算两位实际控制人的股份数仅占总股份数的23.7%，2020年张三云先生和谢瑾琨先减持的股份数占总股份的1%，根据上司公司披露的情况，本次减持属个人原因；查阅2020年伟星新材年报发发现，有三位独立董事因任期届满而离职，新上任的三位董事则是接替他们的位置，可见此次变动并不会对伟星新材日常经营及核心计划造成重大影响。
资料来源：伟星新材2020年年报，巨潮资讯网行业分析行业发展现状我国塑管行业在经历了前期的快速发展之后，现在已经进入了成熟期，行业总体已经进入了缓慢发展的阶段，稳中有进。
一方面是现在随着国家政策趋严，税收在提高，标准越来越严格，管材发展已经从重数量转到重质量的角度，市场在不断加快出清，行业集中度凸显，规模化企业竞争力得到加强；另一方面是依托“一带一路”、海绵城市建设、城市地下管网及清洁能源利用、装配式建筑、污水治理、农村水利建设、农村人居环境整治等领域的国家相关政策，市场发展稳中有升。
同时得益于基建，地产竣工及旧改红利释放，行业景气向上。
伟星新材002372深度分析报告上篇
浙江伟星新型建材股份有限公司证券代码：002372 证券简称：伟星新材一、行业分析1、企业所处阶段行业发展进入成熟期，体量增长稳定伟星新材成立于1999年，2010年于深交所上市。
是国内PPR管道龙头企业，PPR 管道市占率约7%。
控股股东伟星集团成立于1976 年，目前已逐步形成覆盖服装辅料、新型建材、房地产、水电产业、金融投资的产业布局。
公司实际控制人为章卡鹏、张三云，系一致行动人，分别任职伟星集团董事长兼总裁、副董事长。
主要产品包括PPR/PE/PVC 系列管道、及防水材料、前置净水器等，广泛应用于建筑内给排水、市政给排水、排污、燃气、采暖等领域。
旗下有伟星管、ännette 安内特、KALE 咖乐三大品牌。
公司在浙江、上海、天津、重庆、西安建有五大现代化生产基地。
成立初期定位中高端工程管道企业，2005 年起开始试点零售模式并在全国范围内构建扁平化渠道体系。
2012 年全面推出“星管家”服务；2016 年开始试点产品、施工“双质保”。
17 年起开始实施“零售、工程双轮驱动”及“同心圆多元化”战略，在继续提升零售市占率的同时积极拓展工程业务，以PPR 管材为核心，加快配套产品及新产品的推广力度。
PPR管材是公司的拳头产品，2018上半年贡献收入10.74亿元，占比56.90%。
但随着公司零售工程双轮驱动以及同心圆战略的推进，PE 管材及防水净水产品增长预计将加快。
华东华北地区仍然是公司的核心市场，2018 年上半年营收占比72.87%。
公司在进一步提升核心市场市占率的同时，薄弱区域拓展也在加快。
以“塑“代钢，塑料管道行业持续扩容。
塑料管道是指用塑料材质制成的管件和管材。
其中管材是以合成树脂，也就是聚酯为原料、加入稳定剂、润滑剂、增塑剂等，在制管机内经挤压加工而成，主要用作房屋建筑的自来水供水系统配管、排水、排气和排污卫生管、地下排水管系统、雨水管以及电线安装配套用的穿线管等。
管件是材料经锻注、锻压、模塑、注塑等特殊工艺而形成管子连接用配件，是管道系统中用于管材与管材之间连接不可缺少的核心部件。
伟星新材：或将持续上攻
伟星新材：或将持续上攻
佚名
【期刊名称】《股市动态分析》
【年(卷),期】2013(000)039
【总页数】1页(P64-64)
【正文语种】中文
招商证券预测数据
扁平化渠道，为公司战略提供有利护城河。
为配合“零售为先，工程为辅”的战略布局，伟星新材(002372)使用超募资金1.1亿元加快公司营销网络纵向发展。
项
目预计2013年底建设完毕，到时公司渠道架构将进一步完善。
扁平化渠道为公司战略提供了有效护城河：1、加强对终端把控，有利公司PPR产销规模进一步加大；
2、中间环节少，减少中介对产品毛利挤占，公司留存利润高。
品牌效应持续加强。
公司在加强自身营销网点建设的同时，积极开展多项服务强化公司品牌效应：1、通过多种品牌传播渠道以及电子商务等方式加大品牌宣传力度，深化“伟星管”的高端形象；2、采用“星管家”,“伟星好导购”等为代表的服务体系，增强与客户互动关系；3，积极推进电商模式，采取天猫等网销模式拓宽销售渠道。
操作策略：二级市场上，今年以来该股整体处于上行通道中，特别是6月末以来，该股展开强势上攻的态势，至今涨幅已经超过50%。
公司产品主要定位于中高端
家装市场，近年来大力推进“零售商业模式”，当前盈利模式进入收获期。
公司在
稳固华东区自身品牌地位的同时加速中西部网点布局，未来业绩增长值得期待。
二级市场上，该股有望继续保持上攻态势。
伟星新材微淼毕业论文
伟星新材微淼毕业论文伟星新材微淼毕业论文伟星新材微淼毕业论文是一篇研究伟星新材料公司的微淼技术的论文。
伟星新材料公司是一家专注于研发和生产新型材料的企业，而微淼技术则是该公司的一项重要技术。
在这篇论文中，将对伟星新材料公司和微淼技术进行详细的介绍和研究。
首先，我们来了解一下伟星新材料公司。
伟星新材料公司成立于2005年，总部位于中国。
公司致力于开发和生产高性能、高质量的新型材料，以满足各行业的需求。
经过多年的努力和创新，伟星新材料公司已经成为该领域的领先企业之一。
公司的产品广泛应用于汽车、电子、建筑等领域，并受到了客户的高度赞誉。
接下来，我们将重点介绍伟星新材料公司的微淼技术。
微淼技术是该公司的一项核心技术，它是一种利用微观结构设计和材料改性技术来提高材料性能的方法。
通过微观结构设计，可以使材料具有更好的力学性能、导热性能和电学性能等。
而通过材料改性技术，可以改善材料的耐磨性、耐腐蚀性和耐高温性等。
微淼技术的应用范围非常广泛，可以适用于各种材料，包括金属、陶瓷、塑料等。
伟星新材料公司的微淼技术在汽车行业中有着广泛的应用。
例如，在汽车发动机的制造过程中，需要使用到各种高温、高压的材料。
通过微淼技术，可以改善这些材料的耐高温性能和耐磨性能，提高发动机的工作效率和寿命。
此外，在汽车车身的制造过程中，也可以利用微淼技术来改善材料的强度和刚度，提高车身的安全性能和舒适性。
除了汽车行业，伟星新材料公司的微淼技术还在电子行业中得到了广泛应用。
在电子产品的制造过程中，需要使用到各种导电材料和绝缘材料。
通过微淼技术，可以改善这些材料的导电性能和绝缘性能，提高电子产品的性能和可靠性。
此外，微淼技术还可以用于制造电子产品的散热材料，提高产品的散热效果，保证产品的正常工作。
总之，伟星新材料公司的微淼技术是一项非常有潜力的技术。
通过微淼技术，可以改善材料的性能，提高产品的质量和竞争力。
伟星新材料公司在微淼技术的研究和应用方面取得了很多成果，为各行业的发展做出了重要贡献。
信璞资本博客关于伟星新材的文章
信璞资本博客关于伟星新材的文章伟星新材（300253.SZ）是中国一家以化工新材料为主营业务的公司，其产品广泛应用于建筑、汽车、电子等领域。
该公司在不久前发布的2021年第三季度财报中显示，伟星新材的业绩持续增长，营收和净利润均实现了较好的增长。
根据信璞资本博客的文章《伟星新材：新材料行业龙头企业》的介绍，伟星新材作为新材料行业的龙头企业，具有强大的研发实力和市场竞争力。
该公司在新材料领域拥有多项核心技术和专利，产品质量稳定可靠，得到了广大客户的认可和信赖。
伟星新材主要从事高性能塑料、特种橡胶和工程塑料等新材料的研发、生产和销售。
其产品在建筑领域主要应用于隔音隔热材料、地板材料和防水材料等，具有良好的性能和稳定的质量。
在汽车领域，伟星新材的产品被广泛应用于汽车内饰、汽车外观零部件和汽车电池等，为汽车制造业提供了重要的支持。
此外，伟星新材还在电子领域开展了一系列创新研究，生产了一批高性能的电子材料，广泛应用于手机、电脑和其他电子产品中。
伟星新材的成功得益于其不断创新的研发能力和优质的产品质量。
该公司高度重视科技创新，加大了对新技术、新产品的研发投入。
通过引进和吸纳优秀的科研人才，建立了一支专业化的研发团队，不断推出具有自主知识产权的高新技术产品。
同时，伟星新材不断加强与国内外知名企业的合作，不断引进国际先进的技术和设备，提高产品的技术含量和市场竞争力。
除了研发能力的提升，伟星新材还注重产品质量的控制。
在生产过程中，该公司严格按照ISO9001国际质量管理体系进行管理，确保产品的质量符合国内外市场的需求。
此外，伟星新材还建立了完善的售后服务体系，及时解决客户的问题和需求，提供全方位的技术支持和服务。
在市场竞争激烈的环境下，伟星新材凭借其优质的产品和良好的服务赢得了客户的认可，并与众多知名企业建立了长期稳定的合作关系。
公司的销售网络覆盖全国各地，并逐渐扩展到国际市场。
伟星新材的产品不仅在国内市场占有一定的份额，在国际市场上也有一定的竞争力。
伟星新材2020年的优势总结
伟星新材2020年的优势总结
目前伟星新材的主业塑料管道行业处于行业成熟阶段，行业市场规模在3400亿元左右。
塑料管道行业竞争激烈，在市场占有率等行业竞争格局来看，伟星新材的行业竞争非常激烈，同时发展空间也非常大。
市场占有率最大的企业中国联塑是在港股上市的，所以没有被列入A股股市中。
中国联塑塑料管道产量非常大，市场占比为16.3%，是伟新新材的10倍左右，但是主要是以价格低端的PVC为主，终端用途主要是市政部门的基建设施。
而伟星新材的总产量较少，市场占比为1.7%，行业排名第三，以价格高端的PPR和价格中端的PE为主，终端用途以家居建筑塑料管道为主。
排名第二的永高股份的主要业务以中低端的PVC和PE为主，产量占比为4.0%，2020年的总资产是75.5亿元，总市值为78.82亿元。
伟星新材2020年的总资产是56.6亿，虽然比永高股份略低一点，但是在A股中，伟星新材以297.73亿元总市值排名第一，是第二名永高股份的市值的3.8倍左右，说明伟星新材的市场竞争力及盈利能力是非常强的，在中高端塑料管道行业的行业地位是非常高的。
另外，伟星新材具有四个较强的企业护城河，分别是品牌优势、效率优势、独特资源和文化优势，在A股同行业的总市值、毛利率和销售净利率排名第一，市场竞争力较强，产品容易销售，公司赚钱能力非常强，分红慷慨且持续稳定。
财务报表分析中各方面的数据表现良好，非常专注于主业经营，基本没有爆雷风险。
2019年高端管材龙头伟星新材专题研究：商业模式打造品牌价值,带来优秀盈利能力
2019年高端管材龙头伟星新材专题研究：商业模式打造品牌价值，带来优秀盈利能力目录1、高端管材龙头，盈利能力亮眼 (4)1.1、 PPR业务占比高，零售工程双轮驱动 (4)1.2、股权结构稳定，积极实施激励机制 (5)1.3、盈利指标优秀，分红率极高 (5)2、行业增速趋缓，竞争格局改变 (7)2.1、行业进入平稳期，增速显著放缓 (7)2.2、行业竞争格局改变：由产品竞争转为商业模式竞争 (7)2.3、市政、房产、燃气三大领域推动工程需求 (8)3、商业模式打造品牌价值，带来优秀盈利能力 (10)3.1、特色商业模式赋予公司消费股属性，享有估值溢价空间 (10)3.1.1、业绩穿越周期，持续向上 (11)3.1.2、业务集中于2C端，零售产品毛利率高 (11)3.1.3、独创的商业模式塑造品牌价值，有较强定价权 (11)3.1.4、两大优势将长期支撑公司利润水平 (13)3.2、加大中西部业务开发力度，未来业绩可期 (16)3.3、两大因素维持公司高分红率，长期投资价值坚挺 (18)4、盈利预测和投资建议 (20)5、风险提示 (20)5.1、公司利润水平下滑的风险 (20)5.2、新项目创收力度不及预期的风险 (20)5.3、大股东质押率较高的风险 (20)附：财务预测摘要 (21)图表目录图1： 2018年公司业务占比 (4)图2：公司防水、净水产品示意 (5)图3：公司股权结构 (5)图4：公司营业收入情况 (6)图5：公司归母净利润情况 (6)图6：公司毛利率和净利率情况 (6)图7：公司ROE情况 (6)图8：公司与竞争对手PPR管业务毛利对比 (6)图9：公司与竞争对手PE管业务毛利对比 (6)图10：公司分红率情况 (7)图11：我国塑料管道产量增速趋缓 (7)图12： 2017年各主要企业塑料管道产量占行业总产量的比例 (8)图13： 2015年塑料管道主要应用领域占比 (9)图14：我国存量房数量（万套） (9)图15：中国二手房GMV（成交总额）占比仍有很大提升空间 (10)图16： 2017年我国天然气消费量猛增 (10)图17：公司核心业绩指标穿越周期 (11)图18：公司营收受行业整体下行影响小 (11)图19：公司PPR业务占比情况 (11)图20：“星管家”服务示意 (12)图21：公司PPR业务增速在“星管家”推出当年达到高点 (12)图22：公司的扁平化经销模式与传统模式对比 (13)图23：公司人员工资薪酬在销售费用中的占比情况 (14)图24：公司净利率远超竞争对手 (15)图25：公司销售费用率变化情况 (15)图26：公司人均创收/创利情况 (16)图27：公司西部地区营收情况（单位：亿元） (17)图28：公司产能利用率情况 (17)图29：公司中西部地区营业收入预测 (18)图30：公司“在建工程增加额/（上年折旧+上年净利润）”指标情况 (18)图31：行业主要企业固定资产增速情况 (19)图32：公司库存情况（单位：吨） (19)图33：公司与竞争对手存货周转率对比 (19)表1：三大管材特点及应用领域 (4)表1：2016年“浙江制造”建材装饰行业品牌价值榜 (13)表2：重庆工业园项目进度情况 (16)表3：西安工业园项目进度情况 (17)表4：公司披露的大股东质押统计 (20)。
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5.50 60.68
0.00 0.00 197.01 (36.61) 730.26
资 料 来 源 ： 东兴证 券研究 所
2017A
2770.50 1429.51 212.61
15.65 69.33 536.48
0 1427.40
77.51 859.15 279.04
0.00 4197.90 963.31
燃气管道进入 G5+，受益国家煤改气政策。公司燃气管业务总体规模不大，但增速较快。一方面是由于
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东兴证券财报点评
伟 星 新 材 （ 002372）： 品牌 和网络 优势愈 现，协 同新业 务拓新 空间
P2
334.63 417.97
24.48 30.58
69.33 69.33
853.21 1076.63
0.00
0.00
1941.93 2289.23
77.50 77.50
1539.34 1931.09
223.24 195.34
0.00
0.00
6756.91 8455.87
1361.04 1616.56
0.00
风险提示：原材料价格大幅上涨、新业务拓展效果不及预期。
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图 1：伟星新材毛利率变化
60.00% 50.00% 40.00% 30.00% 20.00% 10.00% 0.00%
毛利率（%）
资 料 来 源 ： wind， 东 兴证券 整理
告
毛利率（%）
期间费用率（%）
44.47% 26.81%
46.30% 20.94%
50.65% 22.49%
44.65% 20.58%
43.69% 25.34%
45.65% 20.79%
50.02% 21.61%
46.39% 23.34%
44.39% 25.28%
46.96% 20.35%
营业利润率（%）
0.00 233.21 429.75
0.00 24.09
0.00 0.00 987.40 12.20 1008.41 694.60 1259.98 3198.30 4197.90
2017A
767.36 820.99
86.20 8.16
(29.23) 76.24 53.63 0.00
(169.99) 18.94 92.73 0.00 0.00
7.65%
7.86%
8.25%
2.91%
8.51%
7.93%
8.62%
3.23%
9.11%
总资产收益率（%）
2.37%
5.84%
6.02%
6.18%
2.22%
6.48%
6.12%
6.59%
2.54%
7.02%
观点：
营业收入稳健增长，净利率水平保持高位。公司 2018 年上半年实现营业总收入 18.87 亿元，同比增加 18.39%。其中 PPR 管材管件营业收入 10.74 亿元，同比增长 16.40%，占公司营业总收入 57.88%；PE 管 材管件收入 5.03 亿元，同比增长 18.54%，占公司营业总收入 26.64%；PVC 管材管件收入 2.42 亿元， 同比增长 24.22%，占公司营业总收入 12.24%。
营业收入 营业成本 营业税金及附加 营业费用 管理费用 财务费用 资产减值损失 公允价值变动收益 投资净收益 营业利润 营业外收入 营业外支出 利润总额
232.71 (182.97) 913.72
2018E
3729.89 2510.25 292.77
21.42 69.33 749.75
0.00 1665.86
77.50 1202.28 251.14
0.00 5395.75 1192.51
0.00 358.27 533.94
0.00 0.00 0.00 0.00 1192.51 12.20 1310.93 694.60 2171.89 4582.17 5395.75
2016A
经 营 活 动现金流 净利润 折旧摊销 财务费用
应付帐款的变化 预收帐款的变化 投 资 活 动现金流 公允价值变动收 长期股权益投资减
投资少收益 筹 资 活 动现金流
应付债券增加 长期借款增加 普通股增加 资本公积增加 现 金 净 增加额
989.80 670.70
78.18 8.82
146.09 169.10 (320.22)
2018E
1033.82 1007.64
2.85 9.85 125.06 104.19 (339.16) 0.00 (0.01) 5.50 386.08 0.00 0.00 302.52 0.00 1080.74
单位:百万元
利润表
2019E
2 0 2 0E
2016A
ቤተ መጻሕፍቲ ባይዱ
4814.98 6166.64
3434.61 4448.83
毛利率上升和期间费用率下降双驱盈利能力提升。2018 年上半年公司营业成本同比增涨 16.05%，略低 于营业收入增长，受此影响，公司上半年毛利率为 46.06%，较上年同期增加 1.09 个百分点，主要是公 司竞争力明显实现了对原材料价格成本上升的传导。同时，公司同期期间费用率由 22.37%下降到 22.08%， 降低 0.29 个百分点，其中销售费用率降低 0.25 个百分点、管理费用率上升 0.36 个百分点，财务费用 率下降 0.43 个百分点。毛利率改善和费用率下降使得 2018 年上半年公司净利润率为 20.48%，同比提 高 0.9 个百分点。年化 ROE 为 18.92%，同比提高 1.59 个百分点。
2213.52 1014.17 170.18
19.54 81.37 469.11
0 1457.65 247.50 843.57 274.68
0.00 3671.17 901.80
0.00 262.44 353.51
0.00 22.31
0.00 0.00 924.11 0.00 775.70 877.57 979.74 2747.05 3671.17
0.00
407.71 514.48
653.03 801.78
0.00
0.00
0.00
0.00
0.00
0.00
0.00
0.00
1361.04 1616.56
12.20 12.20
1310.93 1310.93
694.60 694.60
3225.97 4507.03
5746.90 7162.44
6756.91 8455.87 单位:百万元
股
Tel:010-66554088
份 有
事件：
限
公司 2018 年上半年实现营业总收入 18.87 亿元，同比增加 18.39%，实现归属于上市公司股东的净利润 3.86
公
亿元，同比增长 23.61%。每股收益为 0.30 元，同比增加 25.00%。
司
证 券
公司分季度财务指标
研
指标
16Q1
16Q2
0.00
30.00% 25.00% 20.00% 15.00% 10.00% 5.00% 0.00%
营业收入（百万元）
营业收入（百万元）
资 料 来 源 ： wind， 东 兴证券 整理
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伟 星 新 材 （ 002372）： 品牌 和网络 优势愈 现，协 同新业 务拓新 空间
17.46% 23.99% 26.74% 22.59% 16.86% 27.06% 28.09% 23.44% 19.03% 27.49%
净利润（百万元）
70.70
175.82
197.44
226.74
83.24
228.84
232.30
276.62
107.48
278.86
增长率（%）
21.48% 32.96% 41.92% 46.43% 17.74% 30.15% 17.66% 22.00% 29.12% 21.86%
每股盈利（季度，元）
0.122
0.227
0.255
0.292
0.107
0.227
0.231
0.274
0.107
0.212
资产负债率（%）
17.43% 23.61% 23.45% 25.17% 23.68% 23.85% 22.86% 23.52% 21.32% 22.92%
净资产收益率（%）
2.87%
公
司
研
究
DONGXING SECURITIES
品牌和网络优势愈现，协同新业务拓新空间
东
——伟星新材（002372）2018 年中报点评
2018 年 8 月 8 日 强烈推荐/首次 伟星新材 财报点 评
兴
证
姓名 分析师赵军胜
执业证书编号：S1480512070003
券
Em ail:zhaojs @
图 3：伟星新材单季度净资产收益率变化
10.00% 9.00% 8.00% 7.00% 6.00% 5.00% 4.00% 3.00% 2.00% 1.00% 0.00%
净资产收益率（%）
资 料 来 源 ： wind， 东 兴证券 整理