股利政策决策3
注会的成本管理和中级财管(3篇)
第1篇注册会计师（CPA）考试是中国财务领域的一项重要认证考试，其中成本管理和中级财务管理是两个重要的科目。
这两个科目不仅考察了考生对财务知识的掌握程度，还要求考生具备实际应用能力。
本文将从注会成本管理和中级财管两个科目出发，对它们的基本概念、重要知识点以及在实际工作中的应用进行探讨。
一、注会成本管理概述注会成本管理科目主要考察考生对成本计算、成本控制、成本分析和成本决策等方面的掌握。
以下是注会成本管理的一些重要知识点：1. 成本分类：直接成本、间接成本、固定成本、变动成本、半变动成本等。
2. 成本计算方法：标准成本法、实际成本法、作业成本法等。
3. 成本控制：预算控制、标准成本控制、作业成本控制等。
4. 成本分析：敏感性分析、盈亏平衡分析、投资回收期分析等。
5. 成本决策：成本效益分析、线性规划、非线性规划等。
二、中级财管概述中级财务管理科目主要考察考生对财务管理基本理论、财务分析、财务决策等方面的掌握。
以下是中级财管的一些重要知识点：1. 财务管理基本理论：财务管理目标、财务管理的环境、财务管理的职能等。
2. 财务分析：比率分析、趋势分析、现金流量分析等。
3. 财务决策：投资决策、融资决策、营运资本管理决策等。
4. 资本成本：资本成本的概念、计算方法、应用等。
5. 股利政策：股利政策类型、股利支付方式、股利政策的影响等。
三、注会成本管理与中级财管在实际工作中的应用1. 成本管理在实际工作中的应用（1）帮助企业降低成本，提高经济效益。
（2）为企业提供准确的成本信息，为决策提供依据。
（3）加强企业内部管理，提高管理水平。
2. 中级财管在实际工作中的应用（1）为企业提供财务分析报告，帮助企业了解自身财务状况。
（2）为投资决策提供依据，帮助企业选择最佳投资方案。
（3）为企业融资提供支持，降低融资成本。
四、总结注会成本管理和中级财管是两个重要的财务科目，考生需要掌握它们的基本概念、重要知识点以及在实际工作中的应用。
东北财经大学东财《公司金融》单元作业三
东北财经大学东财《公司金融》单元作业三1.公司流通在外的普通股股数增加而所有者权益并没有变化，这被称为（）。
• A.特殊股利• B.股票分割• C.股票回购• D.流动性股利第1题正确答案:B2.下列哪一项描述了股利支付的时间顺序（）。
• A.股利登记日、股利宣布日、除权日• B.股利登记日、除权日、股利宣布日• C.股利宣布日、股利登记日、除权日• D.股利宣布日、除权日、股利登记日第2题正确答案:D3.实际中，如果采用下列股利政策中的一种，就会使公司的股利支付极不稳定，股票市价上下波动，这种股利政策是指（）。
• A.剩余股利政策• B.固定股利或稳定增长股利政策• C.固定股利支付率政策• D.低正常股利加额外股利政策第3题正确答案:C4.DeltaMare公司总经理收到各部门下一年度资本投资的项目申请，他决定按各项目净现值由高到低进行选择，以分配可用的资金。
这种决策行为被称为（）。
• A.净现值决策• B.收益率决策• C.软性资本预算• D.硬性资本预算第4题正确答案:C5.某项目的β系数为1.5，无风险报酬率为10%，所有项目平均必要报酬率为14%，则该项目按风险调整的贴现率为（）。
• A.14%• B.15%• C.16%• D.18%第5题正确答案:C6.风险调整贴现率法与等价现金流法的主要区别在于（）。
• A.风险调整贴现率法对分母进行调整，等价现金流法对分子进行调整• B.风险调整贴现率法忽略项目的现金流量• C.等价现金流法不考虑项目的风险• D.等价现金流法不考虑货币的时间价值第6题正确答案:A7.下列关于现金股利的陈述正确的是（）。
• A.公司的财务总监决定了公司是否发放现金股利• B.股利直到被宣布才成为公司的一项负债• C.如果公司过去定期发放季度股利，那么它有义务将此行为持续下去• D.现金股利总是会减少资本公积的账面余额第7题正确答案:B8.敏感性分析是衡量（）。
国开电大企业集团财务管理形考任务3参考答案
题目1.财务上假定，满足资金缺口的筹资方式依次是（）。
a. 借款、内部留存和增资
b. 增资、借款和内部留存
c. 内部留存、增资和借款
d. 内部留存、借款和增资
【答案】：内部留存、借款和增资
题目2.下列交易中，不属于内部资本市场交易中的集团内部交易的是（）。
a. 外部资本市场的互补交易
b. 内部中介完成的交易
c. 总部直接完成的交易
d. 成员企业间的直接交易
【答案】：外部资本市场的互补交易
题目3.企业集团设立财务公司应当具备的条件之一，申请前一年，按规定并表核算的成员单位资产总额不低于50亿元人民币，净资产率不低于（）。
a. 50%
b. 40%
c. 30%
d. 20%
【答案】：30%
题目4.新业务拓展、信息系统建设与业务发展不匹配等产生的风险属于财务公司风险中的（）。
a. 信用风险
b. 操作风险
c. 市场风险
d. 战略风险
【答案】：战略风险。
股利政策理论研究的三次飞跃与展望
股利政策理论研究的三次飞跃与展望【摘要】从最早的“一鸟在手” 理论开始，到Miller & Modigliani（1961）的MM股利无关论，再到后续的一系列研究，国际会计理论界关于股利政策理论的成果非常之多。
为了理清股利政策理论的研究脉络，找到破解“股利之谜”的方向，进而为我国股利政策的制定与实行提供参考思路，笔者尝试把西方股利政策理论的研究划分为三次飞跃，并在此基础上提出了进一步研究的方向。
【关键词】股利政策；三次飞跃；理性范式；行为范式股利政策是指公司在平衡企业内部相关集团利益的基础上，对于提取了各种公积金后的净利润如何进行分配而采取的基本态度和行为准则。
股利政策的制定不仅会影响公司的股价，而且还与维护股东权益以及公司的融资决策和投资决策密切相关。
因此，对股利政策的研究具有重要的理论意义和现实意义。
基于股利政策制定的重要性，西方国家展开了长达六十余年的研究历程。
但至今人们对股利变化具体如何影响公司价值还远未达成一致，西方一些著名的财务学者对此也深感困惑，而Fisher Black（费雪·布莱克）1976年则干脆称之为“股利之谜”。
那么，西方财务学者对“股利之谜”探索的主体脉络是什么？研究的思路如何？这都是需要我们去把握的。
只有理清股利政策理论的研究脉络，才能更深入地理解财务大师的思想，找到破解“股利之谜”的方向。
通过对相关文献的大量阅读，笔者认为，在对“股利之谜”的探索过程中，西方股利政策理论的研究完成了三次飞跃：非独立研究领域到独立研究领域的飞跃、完全市场研究到不完全市场研究的飞跃以及理性范式到行为范式的飞跃。
这三次飞跃也正是西方股利政策理论研究的三个阶段。
一、第一次飞跃：非独立研究领域到独立研究领域的飞跃（一）从属于证券估价的非独立研究——“一鸟在手”理论最早关于股利政策研究的理论是“一鸟在手”理论（Bird-in-the-hand）。
1938年，William s（威廉姆斯）运用股利贴现模型（Dividend Discount Model）对股利政策进行研究，形成了早期的“一鸟在手”理论。
公司金融——罗斯版7
本章复习与自测题解答
8.1 上一笔股利D0为2美元，预期股利将稳定地以8%的比率增长，而且必要报酬率为16%。根据股利增长模型，目前 的价格为： P0 = D1/(R-g) = D0×(1 + g)/(R-g) = 2美元×(1.08)/(0.16 -0.08) = 2.16 美元/0.08 = 27 美元 我们可以计算 5 年后的股利，然后再利用股利增长模型求出 5 年后的股票价格。我们还可以根据股价每年增长 8% ，直 接计算5年后的股价。我们两种方法都做。首先，5年后的股利为： D5 = D0×(1 + g)5 = 2美元×1.085 = 2.938 7美元 因此，5年后的股价为： P5 = D5×(1 + g)/(R-g) = 2.938 7美元×(1.08)/0.08 = 3.173 8美元/0.08 = 39.67 美元 然而，一旦我们了解股利模型，更简单的方法是注意到： P5 = P0×(1 + g)5 = 27美元×1.085 = 27美元×1.469 3 = 39.67美元 注意，这两种方法所得出的5年后价格是相同的。 8.2 在这种情形下，前3年有超常报酬。这3年的股利为： D1 = 2.00美元×1.20 = 2.400美元 D2 = 2.40美元×1.20 = 2.880美元 D3 = 2.88美元×1.20 = 3.456美元 3年后，增长率无限期地降为8%。因此，当时的股价P3为： P3 = D3×(1 + g)/(R-g) = 3.456美元×1.08/(0.16-0.08) = 3.7325/0.08 = 46.656美元 为了计算股票的当前价值，我们必须确定这3期股利和未来价格的现值： P0 = D1 (1 + R)1 2.40美元 1.16 + + D2 (1 + R)2 2.88美元 1.16
会计十百千面试题目(3篇)
第1篇1. 请简述会计的起源和发展历程。
2. 会计的职能有哪些？3. 会计的基本假设有哪些？4. 会计的六大基本要素分别是什么？5. 会计的三大报表是什么？它们分别反映了企业的哪些信息？6. 资产负债表、利润表和现金流量表三者之间的关系是什么？7. 会计凭证的种类有哪些？8. 会计账簿的种类有哪些？9. 会计科目设置的原则有哪些？10. 会计分录的编制原则有哪些？11. 会计凭证、账簿、报表三者之间的关系是什么？12. 会计档案管理的意义是什么？13. 会计电算化的意义是什么？14. 会计信息化与会计电算化的区别是什么？15. 会计职业道德的主要内容有哪些？二、会计实务篇16. 如何进行会计凭证的审核？17. 如何进行会计账簿的登记？18. 如何进行会计报表的编制？19. 如何进行会计凭证的装订和保管？20. 如何进行会计档案的归档和销毁？21. 如何进行会计报表的分析？22. 如何进行会计报表的审计？23. 如何进行会计差错更正？24. 如何进行会计估计变更和会计政策变更？25. 如何进行会计报表的合并？26. 如何进行会计报表的披露？27. 如何进行财务分析？28. 如何进行财务预算？29. 如何进行财务风险控制？30. 如何进行内部控制？三、财务管理篇31. 财务管理的职能有哪些？32. 财务管理的目标是什么？33. 财务管理的原则有哪些？34. 如何进行资金筹集？35. 如何进行资金运用？36. 如何进行投资管理？37. 如何进行筹资决策？38. 如何进行资本结构决策？39. 如何进行股利政策决策？40. 如何进行财务预测？41. 如何进行财务报表分析？42. 如何进行财务报表编制？43. 如何进行财务报表审计？45. 如何进行企业并购？46. 如何进行企业重组？47. 如何进行企业清算？48. 如何进行企业绩效评价？49. 如何进行企业财务战略规划？50. 如何进行企业内部控制建设？四、税务会计篇51. 税务会计的职能有哪些？52. 税务会计的基本假设有哪些？53. 税务会计的核算方法有哪些？54. 如何进行增值税核算？55. 如何进行企业所得税核算？56. 如何进行个人所得税核算？57. 如何进行营业税核算？58. 如何进行关税核算？59. 如何进行消费税核算？60. 如何进行资源税核算？61. 如何进行土地增值税核算？62. 如何进行契税核算？63. 如何进行房产税核算？64. 如何进行土地使用税核算？65. 如何进行车船税核算？67. 如何进行个人所得税筹划？68. 如何进行企业所得税筹划？69. 如何进行增值税筹划？70. 如何进行其他税种筹划？五、审计篇71. 审计的职能有哪些？72. 审计的分类有哪些？73. 审计的程序有哪些？74. 审计的方法有哪些？75. 审计报告的种类有哪些？76. 如何进行财务报表审计？77. 如何进行内部控制审计？78. 如何进行合规性审计？79. 如何进行绩效审计？80. 如何进行社会责任审计？81. 如何进行舞弊审计？82. 如何进行环境审计？83. 如何进行信息技术审计？84. 如何进行审计质量控制？85. 如何进行审计风险管理？86. 如何进行审计意见的出具？87. 如何进行审计报告的披露？88. 如何进行审计意见的修改？89. 如何进行审计争议的处理？90. 如何进行审计职业道德建设？六、财务咨询篇91. 财务咨询的职能有哪些？92. 财务咨询的分类有哪些？93. 财务咨询的方法有哪些？94. 如何进行财务诊断？95. 如何进行财务规划？96. 如何进行财务分析？97. 如何进行财务风险管理？98. 如何进行企业并购咨询？99. 如何进行企业重组咨询？100. 如何进行企业清算咨询？101. 如何进行企业绩效评价咨询？102. 如何进行企业内部控制咨询？103. 如何进行企业财务战略规划咨询？104. 如何进行企业税收筹划咨询？105. 如何进行企业投资咨询？七、案例分析篇106. 案例一：某公司会计舞弊案107. 案例二：某公司财务报表舞弊案108. 案例三：某公司内部控制失效案109. 案例四：某公司税收筹划成功案110. 案例五：某公司财务风险控制案例111. 案例六：某公司并购案112. 案例七：某公司重组案113. 案例八：某公司清算案114. 案例九：某公司绩效评价案例115. 案例十：某公司内部控制建设案例八、综合能力篇116. 如何进行团队协作？117. 如何进行沟通与表达？118. 如何进行时间管理？119. 如何进行压力管理？120. 如何进行自我提升？121. 如何进行情绪管理？122. 如何进行决策能力？123. 如何进行问题解决能力？124. 如何进行创新能力？125. 如何进行执行力？126. 如何进行领导力？127. 如何进行团队建设？128. 如何进行跨部门协作？129. 如何进行谈判能力？130. 如何进行人际交往能力？以上是会计十百千面试题目，涵盖了会计基础知识、会计实务、财务管理、税务会计、审计、财务咨询、案例分析、综合能力等多个方面。
决定股利分配的因素--注册会计师辅导《公司战略与风险管理》第三章讲义11
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注册会计师考试辅导《公司战略与风险管理》第三章讲义11
决定股利分配的因素
【决定股利分配的因素】
（1）留存供未来使用的利润的需要；
（2）分配利润的法定要求：
弥补之前年度的亏损、依法提取法定公积金等；
（3）债务契约中的股利约束；
（4）企业的财务杠杆；
（5）企业的流动性水平；
（6）即将偿还债务的需要；
（7）股利对股东和整体金融市场的信号作用。
财务杠杆比率越大，则公司举债经营的风险就越大，我们认为公司是规避风险而获得收益的，公司会尽可能地降低其财务风险而获得较稳妥的收益。
现在的行情是中国没有通货膨胀，不需要转嫁通货风险，因此 公司会倾向于较低的杠杆作用，因此会出现和现金股利分配呈反方向变动的结论。
根据实证结果，负债权益比率对现金股利的分配也有显著影响，而且和我们的预期结果比较吻合，说明公司的举债多少和股利分配是相互替代的作用，因此是负相关。
【实务中的股利政策】
（二）财务战略的选择
1.财务风险与经营风险的搭配
·经营风险（Business Risk ）：大小由特定的经营战略决定
·财务风险（Financial Risk ）：大小由资本结构决定 ·它们共同决定了企业的总风险
【结论】
·经营风险与财务风险的反向搭配，是可以同时符合权益人和债权人的期望的现实搭配。
·“双高”搭配符合风险投资人的要求，不符合债权人的要求，会因找不到债权人而无法实现。
公司股利政策形式
公司股利政策形式
一、股利分配政策
股利分配政策是公司对其收益进行分配的策略，通常包括以下几种形式：1.剩余股利政策：公司首先满足其投资需求，然后将剩余的收益作为股利分
配给股东。
这种政策的优点在于保持了良好的资本结构，但可能会降低股东的收益。
2.稳定股利政策：公司每年向股东支付相对稳定的股利。
这种政策有利于股
东预期未来的收益，但可能会限制公司的灵活性。
3.变动股利政策：公司根据经营状况和市场需求的变化来调整其股利支付。
这种政策适应性强，但可能会让股东感到不稳定。
4.正常股利加额外股利政策：公司除了支付正常的股利外，还会根据其经营
状况额外支付股利。
这种政策有利于提高股东的收益，但可能会增加公司的成本。
二、股票回购政策
股票回购政策是指公司购买其发行在外的股票的行为，通常用于减少公司的股本或提高股东的持股比例。
股票回购可以通过公开市场回购、私下交易回购或要约回购等方式进行。
三、留存收益政策
留存收益政策是指公司将部分收益留存在公司内部，用于再投资或偿还债务等用途。
留存收益的多少取决于公司的经营状况、投资需求和财务状况等因素。
四、负债政策
负债政策是指公司通过借款或发行债券等方式筹集资金，以满足其投资和运营需求。
负债政策的合理性对于公司的财务状况和经营绩效具有重要影响，因此公司需要权衡负债的利益和风险。
五、税收政策
税收政策是指政府通过税收来调节和引导经济活动的一种手段。
对于公司而言，税收政策的变动对其经营和财务状况会产生重大影响。
因此，公司需要密切关注税收政策的变动，并采取适当的应对措施。
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④.无关假设：企业的投资决策与股利政策无关；
⑤.信息对称假设：对未来的投资机会， 管理者和投资者的信息对称。
2. 股利政策无关论的机理
（1）企业价值取决于企业的盈利能力，而 不是企业如何融资或如何分配利润;
（2）企业股价与其经营或商业风险有关；
传递“盈利差”的信号； 所以，股价升降不是因为投资者对现金 股利的偏好，而是由于信息不对称条件 下投资者对股利政策含义理解后的反应。
3. 信号理论的问题
①.在信息不对称条件下，对股利政策的 含义有不同看法：
例如，在企业效益稳定或现金流量充裕的情况下，
* 企业“提高股利”是管理者向市场传递“没有 高效益投资项目”的信号，所以企业前景并不 好； * 企业“降低股利”是管理者向市场传递“有 高效益投资项目”的信号，所以企业前景光明 。
2. 客户效应的机理
各种群体客户对现金股利和资本利 得有不同偏好和需求。虽然存在交 易成本等障碍，但改变股利政策最 终将导致客户变化。
股票 A
B
指标 EBT 税 EAT EBT 税 EAT
D1/P0 10% -4% 6% 5% -2% 3%
g 5% -1.4% 3.6% 10% -2.8% 7.2%
D1/P0+g 15% -5.4% 9.6% 15% -4.8% 10.2%
T资本利得=28% T股利所得=40%
根据税差理论 EATB>EATA 若资本利得税 可以延迟，则 EATA>>EATB
1. 税差理论的假设
①.资本利的所得税与股利所得税之间存在 差异（这一假设实际上是现实）；
②. 投资者可以通过延迟实现资本利得而延 迟缴纳资本利的所得税。
2. 税差理论的机理
设两种股票价格都是10美元，总收益都是15%， 其中：A=收入型股票，D/P=10%， g=5%
B=增长型股票，D/P=5%， g=10%
1. 在手之鸟理论的机理
根据 KS = 股利收益率+资本利得收益率 =（D1/P0）+g
由于未来资本利得的折现率高于现金股利 的折现率，投资者因而更偏好现金股利。
2. 在手之鸟理论的结论与政策含义
（1）企业股票价格与股利支付比例成正比；
结论
（2）权益资本成本与股利支付比例成反比。
政策 企业必须制定高股利政策 含义 才能使企业价值最大化 ！
②. 股利政策的含义受管理者行为和投资者 行为的影响，这种行为可能是理论上难 于或无法描述，或者与理论上的描述所 不同的。
（二）. 客户效应（Client Effect）
1. 问题的提出
如何解释某群体偏好某种类股票？ 例如，退休人员偏好公用事业股 （D/E=80%）；高收入人员偏好 增长型股票的再投资（D/E=7%） 。
一、争论中的股利政策理论
争论的焦点是：高股利政策会降低 股票价值还是提高股票价值？抑或 对股票价值根本没有影响？
（一）股利政策无关论（MM理论） (Dividend Irrelavancy Theory----DI)
1. 股利政策无关论的假设
①.无税假设：公司和个人的所得税均为零； ②.无费用假设：股票发行和交易费用为零；
3. 在手之鸟理论的问题—Bird-in-hand Fallacy
从长期来看，企业支付给股东的现金流 量是由企业所经营资产产生的现金流量 的风险所决定的，并不取决于股利支付 比例的高低。
（三）税差理论—股利政策相关论(LR理论) (Tax Differential Theory----TDT)
该理论由莱森伯格（Litzenberger）和拉姆斯韦 （Ramaswamy）在1979年提出。
（一）信号理论（Signaling Hypothesis）
1. 问题的提出
如何解释每当企业降低或减少股利时， 股价下跌；反之股价上升？股东更加 偏好现金股利吗？
2. 信号理论的机理
由于企业管理者与投资者之间存在信息不对称，
• 企业“提高股利”是企业管理者向市 场 • 传企递业““盈降利低好股”利的”信是号企；业管理者向市场
3. 税差理论的结论和政策含义
（1）企业股票价格与股利支付比例成反比；
结论
（2）权益资本成本与股利支付比例成正比。
政策 企业必须制定低股利政策 含义 才能使企业价值最大化 ！
（四）三种股利政策理论的比较
P
ks BIH
TD
MM
MMTDBIH源自D/ED/E二、完善中的股利政策理论
（一）. 信号理论（Signaling Hypothesis） （二）. 客户效应（Client Effect） （三）. 代理成本理论（Agency Cost）
一方面，股利政策具有双面对立效应，股
东需要在资本利得和股利之间选择：哪一 个更好？
另一方面，股利政策是一个有争议的理论
问题：股利政策的变动与企业价值（股票 价格）和资本成本之间的关系：是否相关？
10.1 股利政策理论 10.2 股利政策实践
10.1 股利政策理论
一、争论中的股利政策理论 二、完善中的股利政策理论
（3）如果企业提高股利支付比例，就必须 相应增发股票给新投资者，新增股票 的价值正好等于增发给股东的股利。
3. 股利政策无关论的结论与政策含义 结论 （1）企业股票价格与其股利政策无关
（2）企业权益资本成本与股利政策无关
政策
含义 企业无需制定股利政策 ！
5. 股利政策无关论的问题——假设缺乏现实性
（1）企业和投资者需要支付所得税；
（2）企业增发新股需要支付发行费用，投资 者需要支付交易费用；
（3）股利政策通过影响企业现金流量，从而 影响投资决策；
（4）企业管理层与投资者之间存在信息不对称。
（二）“在手之鸟”理论—股利政策相关论 (GL理论) (Bird-in-Hand Theory)
该理论由戈登（Gordon）和林特纳（Lintner）提出。
第十章 股利政策决策
1. 股利政策要解决的问题：如何合理地 2. 分配净利润？它包括以下内容：
①.公司如何确定合适的分红比例，即D/E=? ②.公司如何确定合适的分红形式？ ③.从长期来说，企业是否必须实行一个
稳定的股利政策？
2. 股利政策难题一直以来被人们称为 “股利政策之谜”（Puzzle of Dividend Policy）