证券市场产品之金融衍生品
证券行业工作中的金融衍生品和衍生交易
证券行业工作中的金融衍生品和衍生交易金融衍生品和衍生交易是证券行业中的重要概念和工具。
它们在帮助投资者进行风险管理、资产配置以及收益增长方面具有重要作用。
本文将介绍金融衍生品和衍生交易的定义、种类、特点以及在证券行业中的应用。
一、金融衍生品的定义与种类金融衍生品是一种以双方协议为基础，其价值来源于基础资产（如股票、债券、商品、货币等）的金融合约。
其价值取决于基础资产的价格变动和其它资产变动（如利率、汇率等）。
金融衍生品的种类主要包括期货合约、期权合约、互换合约和其他衍生产品。
1. 期货合约期货合约是一种买卖双方约定在未来某一特定日期和价格交易某种标的资产的合同。
它允许投资者在价格上涨或下跌的市场中赚取利润。
期货合约主要应用于商品市场，如农产品、能源和金属等。
2. 期权合约期权合约是一种购买或出售标的资产的权利，而非义务。
购买期权者有权但无义务在未来某一特定日期和价格购买或出售标的资产。
期权合约分为看涨期权和看跌期权。
看涨期权是购买者有权以事先约定的价格购买标的资产，而看跌期权则是购买者有权以事先约定的价格出售标的资产。
3. 互换合约互换合约是两方之间交换一系列现金流的合同。
其中最常见的是利率互换，即两方交换固定利率和浮动利率之间的现金流。
互换合约被广泛应用于外汇市场、利率市场和信贷市场等。
4. 其他衍生品此外，还有其他类型的金融衍生品，如远期合约、差价合约、期权期货等。
这些衍生品的特点和应用各不相同，投资者可以根据自身需求选择合适的衍生品参与交易。
二、金融衍生交易的特点金融衍生交易具有以下特点：1. 高杠杆效应金融衍生品在一定程度上能够通过保证金交易实现高杠杆效应。
投资者只需支付一小部分保证金，便可参与大规模的交易。
然而，高杠杆效应也增加了投资风险，在市场波动剧烈时可能会导致巨额亏损。
2. 丰富的投资策略金融衍生品提供了多样化的投资策略。
投资者可以通过期货套利、期权交易、互换套利等方式进行投资组合的构建和风险分散。
证券从业《金融市场基础知识》重点：金融衍生工具
证券从业《金融市场基础知识》重点：金融衍生工具证券从业《金融市场基础知识》重点：金融衍生工具导语：金融衍生工具是指一种根据事先约定的事项进行支付的双边合约，其合约价格取决于或派生于原生金融工具的价格及其变化。
一起来看看相关的考试知识吧。
一、金融衍生工具的概念及特征（一）金融衍生工具的概念金融衍生工具又被称为金融衍生产品，是与基础金融产品相对应的一个概念，指建立在基础产品或基础变量之上，其价格取决于基础金融产品价格（或数值）变动的派生金融产品。
这里所说的基础产品是一个相对的概念，不仅包括现货金融产品（如债券、股票、银行定期存款单等），也包括金融衍生工具。
作为金融衍生工具基础的变量种类繁多，主要是各类资产价格、价格指数、利率、汇率、费率、通货膨胀率以及信用等级等，近些年来，某些自然现象（如气温、降雪量、霜冻、飓风）甚至人类行为（如选举、温室气体排放）也逐渐成为金融衍生工具的基础变量。
1998年，美国财务会计准则委员会（简称“FASB”）所发布的第133号会计准则——《衍生工具与避险业务会计准则》是首个具有重要影响的文件，该准则将金融衍生工具划分为独立衍生工具和嵌入式衍生工具两大类，并给出了较为明确的识别标准和计量依据，尤其是所谓公允价值的应用，对后来各类机构制定衍生工具计量标准具有重大影响。
（二）金融衍生工具的基本特征由金融衍生工具的定义可以看出，它们具有下列四个显著特性：（1）跨期性。
金融衍生工具是交易双方通过对利率、汇率、股价等因素变动趋势的预测，约定在未来某一时间按照一定条件进行交易或选择是否交易的合约。
（2）杠杆性。
金融衍生工具交易一般只需要支付少量的保证金或权利金就可签订远期大额合约或互换不同的金融工具。
（3）联动性。
这是指金融衍生工具的价值与基础产品或基础变量紧密联系、规则变动。
（4）不确定性或高风险性。
金融衍生工具的交易后果取决于交易者对基础工具（变量）未来价格（数值）的预测和判断的准确程度。
金融衍生品名词解释及案例
金融衍生品名词解释与案例一。
分类1. 按照基础工具各类分（1）股权类产品的衍生工具股票期货、股票期权、股票指数期货、股票指数期权（2）货币衍生工具远期利率协议、利率期货、利率期权、利率互换（3）信用衍生工具信用互换、信用联结票据2. 按金融衍生工具自身交易的方法与特点分类（1）金融远期合约远期利率协议、远期外汇合约、远期股票合约（2）金融期货货币期货、利率期货、股票指数期货、股票期货（3）金融期权标准化期权、权证（4）金融互换货币互换、利率互换、股权互换、信用违约互换二。
名词解释与案例1. 远期利率协议（1）解释远期利率协议是指交易双方约定在未来某一日期，交换协议期间内一定名义本金基础上分别以合同利率和参考利率计算的利息的金融合约。
签订该协议的双方同意，交易将来某个预先确定时间的短期利息支付。
用以锁定利率和对冲风险暴露为目的的衍生工具之一。
其中，远期利率协议的买方支付以合同利率计算的利息，卖方支付以参考利率计算的利息。
远期利率协议交易具有以下几个特点：一是具有极大的灵活性。
作为一种场外交易工具，远期利率协议的合同条款可以根据客户的要求“量身定做”，以满足个性化需求；二是并不进行资金的实际借贷，尽管名义本金额可能很大，但由于只是对以名义本金计算的利息的差额进行支付，因此实际结算量可能很小；三是在结算日前不必事先支付任何费用，只在结算日发生一次利息差额的支付金融机构使用远期利率协议（FRA）可以对未来期限的利率进行锁定，即对参考利率未来变动进行保值。
功能通过固定将来实际交付的利率而避免了利率变动的风险利率用利差结算，资金流动量小，为银行提供了一种管理利率风险而又无需改变资产负债结构的有效工具远期利率协议具有简便、灵活、不须支付保证金等优点（2）案例甲公司预期在未来的3个月内将借款100万美金，借款时是为6个月，假定该公司准备以LIBOR获得资金。
目前LIBOR利率为6%，公司希望筹资成本不高于6.5%，为了控制筹资成本，该公司与B客户签署了一份‘远期利率协议’。
第14章 金融衍生品 《投资银行学精讲》PPT课件
3.止损指令。止损指令是指当市场价格达到客户预计 的价格水平时即变为市价指令予以执行的一种指令。
4.取消指令。取消指令是指客户要求将某一指令取消 的指令。
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第二节 期货
投资银行学精讲 2024/3/16
（二）竞价
国内期货合约价格的形成方式是计算机撮合成交。计算机撮 合成交是根据公开叫价的原理设计而成的一种计算机自动化交 易方式，是指期货交易所的计算机交易系统对交易双方的交易 指令进行配对的过程。
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第二节 期货
投资银行学精讲 2024/3/16
（三）涨跌停板制度
此制度又称价格最大波动限制，即指期货合约在 一个交易日中的交易价格波动不得超过规定的涨跌幅 度。涨跌停板制度可在一定程度上控制结算风险，保 证保证金制度的顺利执行。
（四）持仓限额制度
持仓限额制度是指交易所规定会员或客户可以持 有的，按单边计算的某一合约投机头寸的最大数额。
投资者和社会公众提供期货交易信息的制度。信息内
容涉及各种价格、成交量、成交金额、持仓量、仓单
数、申请交割数、交割库库容情况等。
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第二节 期货
五、期货交易流程
完整的期货流程应包括：开户与下单、竞价、结算和交割四 个环节。
（一）开户与下单
由于能够直接进入期货交易所进行交易的只能是期货交易 所的会员，所以普通投资者在进行期货交易之前必须选择一个 期货公司开户。
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第一节 金融衍生品概述
三、金融衍生品的分类
（一）根据产品形态，分为远期、期权、期货、互换四大类
证券市场的衍生品金融产品
证券市场的衍生品金融产品在现代金融市场中，证券衍生品产品成为一种重要的金融工具。
这些金融产品的发展和创新不仅丰富了投资者的选择，也增加了市场参与者的风险管理工具。
本文将从衍生品的定义、分类、功能、风险管理等方面，对证券市场的衍生品金融产品进行探讨。
一、衍生品的定义衍生品是指由现货或者标的物衍生而来的金融工具，其价值的变化取决于标的物价格的波动。
衍生品与标的物相互关联，通过套期保值、投机和风险管理等方式实现不同的投资目的。
二、衍生品的分类衍生品按照可交割性、交易场所和合约类型等不同属性可以进行分类。
根据可交割性的不同，衍生品可分为有货币结算的金融衍生品和有实物交割的实物衍生品。
根据交易场所的不同，衍生品可分为交易所交易衍生品和场外交易衍生品。
根据合约类型的不同，衍生品可分为期货合约、远期合约、期权合约和掉期合约等。
三、衍生品的功能衍生品在金融市场中具有多种功能。
首先，衍生品可以用于风险管理，投资者可以通过衍生品产品进行套期保值，减少因市场波动带来的风险。
其次，衍生品可以用于投机交易，投资者可以通过买入或卖出衍生品获利，利用市场波动获取收益。
此外，衍生品还可以用于资产配置和优化投资组合等金融管理活动。
四、衍生品的风险管理衍生品作为一种杠杆工具，其风险管理尤为重要。
首先，投资者应该充分了解衍生品的性质和功能，确保决策的合理性和风险可控性。
其次，投资者需要建立合理的风险管理框架，包括制定适当的风险控制措施和限额，及时监测和评估风险暴露情况，并采取相应的风险对冲策略。
此外，政府和金融监管机构也应加强对衍生品市场的监管，完善市场基础设施，及时发布有关政策和信息，保护市场参与者的合法权益。
总结起来，证券市场的衍生品金融产品在现代金融市场中具有重要的地位和作用。
通过衍生品的使用，投资者可以实现风险管理和投资目标的多样化。
然而，衍生品市场也存在一定的风险，投资者和监管机构需要加强风险管理和监管措施，确保市场的稳定和健康发展。
金融衍生品市场概述
金融衍生品市场及其工具一、金融衍生品的概念与特征1、金融衍生品又称金融衍生工具，建立在基础产品或基础变量之上，其价格取决于基础金融产品价格（或数值）变动的派生金融产品。
其基础产品不仅包括现货金融产品，也包括金融衍生工具。
基础变量：利率、汇率、通胀率、价格指数、各类资产价格及信用等级等。
金融衍生品在形式上表现为一系列的合约，合约中载明交易品种、价格、数量、交割时间及地点等。
2、目前较为普遍的金融衍生品合约有：金融远期、金融期货、金融期权、金融互换和信用衍生品等。
二、金融衍生品市场的交易机制根据交易目的的不同，金融衍生品市场上的交易三、主要的金融衍生品1、金融远期（1）金融远期合约是最早出现的一类金融衍生品，合约的双方约定在未来某一确定日期按事先商定的价格，以预先确定的方式买卖一定数量的某种金融资产。
（2）远期合约是一种非标准化的合约类型，没有固定的交易场所。
（3）优点：自由灵活；缺点：降低流动性、加大交易风险。
（4）比较常见的远期合约主要有远期利率协议、远期外汇合约、远期股票合约。
2、金融期货（1）金融期货是指交易双方在集中性的交易场所，以公开竞价的方式所进行的标准化金融期货合约的交易。
（2）金融期货合约就是协议双方同意在未来某一约定日期，按约定的条件买入或卖出一定标准数量的金融工具的标准化协议。
（3）金融期货交易可用来投机或对冲价格波动风险。
投机者：在金融期货市场上根据对一定时期内期货合约价格变化的预期进行期货交易以获取利润；套期保值者：通过金融期货交易控制由于汇率、利率和股票价格等变动带来的风险。
（4）主要的金融期货合约有货币期货、利率期货、股指期货等。
货币期货依赖于外汇或本币的金融期货合约，标的资产为外汇或本币；利率期货依赖于债务证券的金融期货合约，标的资产为国库券、中期国债、长期国债等；股指期货依赖于股票价格指数，标的资产为股票价格指数。
3、金融期权（1）定义20世纪70年代以来国际金融创新发展的最主要产品。
03_金融衍生物介绍
（1）现货远期合约没有统一规定合约内容，是非规范化合约，每次 交易都需要双方重新签订合约，增加了交易成本，降低的交易效率
（2）没有固定的，集中的交易场所，因而不利于形成统一的市场价 格。市场效率低。
（3）由于远期合约千差万别，流通性较差。
（4）远期合约的履约没有保证，违约风险较高。因此远期合约的交 易者一般是信用度高、实力雄厚的大金融机构、大型跨国公司等。
FRA的买方是名义借款人，其订立远期利率协议的目 的是为了规避利率上升的风险；
FRA的卖方是名义贷款人，其订立远期利率协议的目 的是为了规避利率下降的风险；
名义：借贷双方不必交换本金，只要在结算日根据协 议利率和参考利率之间的差额以及名义本金额，由交 易一方付给另一方结算金。
重要术语
为了规范远期利率协议，英国银行家协会（British Banker’s Association) 于1985年颁布远期利率标准化文件（FRABBA) 作为市场实务的原则。
为10.5% 那么隐含的一年到两年的远期利率为11%。
远期利率协议的功能
远期利率协议最重要的功能是在于通过固定将来实际交付 的利率而避免利率变动风险。签订FRA后，不管市场利率 如何波动，协议双方将来收付资金的成本或者收益总是固 定在合同利率水平上
FRA不用支付本金，利率按差额结算，所以资金流动性较 小，这样给银行提供了一种管理利率风险而无需改变其资 产负债结构的有效工具。
合同期
交易日 起算日
确定日 结算日
到期日
1 ：1 ×4 指起算日和结算日之间为1个月，起算日至名义贷款 最终到期日之间的时间为4个月
2 ：交易日与起算日之间一般隔2个交易日。
3 ：在结算日前两个交易日为确定日，确定参考利率。参考利 率一般为确定日的伦敦银行同业拆借利率（LIBOR）
金融衍生品的利弊
金融衍生品的利弊一、金融衍生品市场概述金融衍生品是一种买卖合约，以各种不同的金融工具或金融产品为标的物而派生出来的具有创新性的金融新产品。
金融衍生品相比较其他金融工具有以下特点：1.虚拟性虚拟性是指信用制度膨胀下，金融活动与实体经济偏离或完全独立的那一部分经济形态。
金融衍生品不依靠于现实资本的运动，而在现实资本运动之外，却能在一定条件下给持有者带来收益，是一种收益获取权的凭证，其本身并没有价值，具有虚拟性。
2.跨期性金融衍生品是交易双方约定在未来某一时间按一定条件进行的交易或选择是否交易的合约，具有一定的跨期性。
只有通过对利率、股价、汇率等变动因素趋势的预测，才能决定是否进行金融衍生品交易。
每一种金融衍生品都会对交易者未来一段时间内或某一时间的现金流产生一定程度的影响，具有十分突出的跨期交易特点。
在这种跨期性、不确定性的未来交易市场的情况下，就要求交易双方对股价、利率、汇率等价格因素的未来变动走势做出合理的判断，交易的盈亏就取决于判断的准确性。
3.联动性这里指金融衍生品的价值与基础产品或基础变量紧密联系，规则变动。
通常，金融衍生品与基础变量相联系的支付特征有衍生合约所规定，其联动关系既可以是简单的线性关系，也可以表达为非线性函数或者分段函数。
二、我国金融衍生品市场发展中存在的问题近几年来，虽然我国的金融衍生品市场有了较快地发展，但仍然处于起步阶段，特别是由于受诸多因素的影响，金融衍生品市场的发展尚不尽如人意。
1.市场缺乏规范化的监督管理我国目前对衍生品市场的监督管理却处在混乱状态中，多元化管理的现象还较突出，证监会、中央银行、国家发改委、财政部、地方政府以及证券交易所都具有一定的管理权，这种多头管理的现象使监管部门各自为政、监管部门之间缺乏有效的协调，监管效率低、监管不到位，最终导致市场政策缺乏稳定性以及不平等竞争的产生，使我国的金融衍生品市场管理处于混乱之中，而且，在金融衍生品的交易制度及交易程序上也极不规范，制约了金融衍生品市场的发展。
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沪深300指数 每点300元人民币 指数点 0.2点 当月、下月及随后两个季月 上午：9：15-11：30，下午：13：00-15：15 上午：9：15-11：30，下午：13：00-15：00 上一个交易日结算价的±10% 合约价值的15% 合约到期月份的第三个周五，遇国家法定假日顺 延 同最后交易日 现金交割 IF 中国金融期货交易所
的认股权证，行权价格为18元。假定两人同时以相同本金15，000 元入市时A公司股票价格为15元，权证到期时李先生和王先生的回报 率如下 情形1：A公司股价上升到20元， 李先生：33.33% 王先生：300% 情形2：A公司股价下降到12元 李先生：-20% 王先生：-100%
3 权证的功能
✓ 避险
交易日卖出
✓ 权证到期日VS最后交易日
• 最后交易日是权证续存期满前5个交易日 • 最后交易日之后仍可以行权
案例分析——南航认沽权证事件
二 期货概述
➢ 期货概念
✓ 期货是现在进行买卖，但是在将来进行交收或交割的 标的物，这个标的物可以是某种商品例如黄金、原油 、农产品，也可以是金融工具，还可以是金融指标。
沪深300合约交易实务
（1） 保证金：
每手保证金=沪深300合约指数（2700） *合约乘数（300） *交易保 证金比例（15%）= 121500
➢ 期货品种
✓ 商品期货 ✓ 金融期货
商品期货
目前，我国经中国证监会批准，可以上市交易的期货商品 有以下种类：
• 上海期货交易所：铜、铝、锌、天然橡胶、燃油、黄
金、螺纹钢、线材
• 大连商品交易所：大豆、豆粕、豆油、塑料、棕榈油
、玉米、PVC
• 郑州商品交易所：硬麦、强麦、棉花、白糖、pta、菜
籽油、籼稻
最小申报单位
0.01元
0.001元
涨跌幅度限制
10％
标的证券涨跌金额的 1.25倍
是否设大宗交易
是
否
结算交收
现金
现金/证券给付
5 权证应用实务
✓ 行权
• 通过交易所申报行权指令进行 • 行权指令当日有效，当日可以撤消 • 当日买进的权证，当日可以行权 • 当日行权取得的标的证券，当日不得卖出，可于次一
股指期货 T+0
双向交易 交易操作 当日开仓，当日即可平仓； 可先买后卖，也可先卖后买。
股票 T+1 单向交易 交易操作 当日买入，隔日卖出； 只能先买后卖。
实务中的注意事项——开户
• 个人投资者如何开通股指期货交易账户？
- 保证金帐户余额不低于50万 - 参加股指期货模拟交易，有10笔20手以上的股指期货
实务中的注意事项——强行平仓
可用保证金
履约保证金
沪深300合约
- 合约简介 - 交易实务
保证金 最小变动 交易成本 最后交易日 交割日 新合约开始交易日 交易时间 涨跌幅限制 盈亏计算及其比例 每手最大亏损区间
合约简介
合约标的 合约乘数 报价单位 最小变动价位 合约月份 交易时间 最后交易日交易时间 每日价格最大波动限制 最低交易保证金 最后交易日
励用
套利工具
公司股份增加、每股 不造成股本增加或权
净值稀释
益稀释
认购权证和认沽权证
价格关系ห้องสมุดไป่ตู้
行使价格＞标的证 券收盘价格
行使价格＝标的证 券收盘价格
行使价格＜标的证 券收盘价格
认购权证
价外 价平 价内
认沽权证
价内 价平 价外
3 权证的功能
✓ 获取超额利润
举例： 投资者李先生投资1000股A公司股票，王先生投资10000份A公司
✓ 注意：
• 发行人 • 权利金 • 标的证券
2 两种常用的权证分类
• 股本权证VS备兑权证 • 认购权证VS认沽权证
股本权证和备兑权证
比较项目 发行人 标的证券 发行目的 行权结果
股本权证
备兑权证（衍生权 证）
标的证券发行
标的证券发行人以外 的第三方
需要发行新股
已在交易所挂牌交易 的证券
为筹资或高管人员激 为投资者提供避险、
• 中国金融期货交易所：股指期货
金融期货——股指期货
• 我国对金融期货的探索刚刚开始，在我国，金融 期货指的主要就是股指期货
• 股指期货是指以证券市场的股票价格指数作为标 的物的金融期货
简单的说，股指期货就是股票指 数与期货的结合。
股指期货
• 推出意义 • 交易制度概要 • 实务中的注意事项 • 沪深300合约
老王持有A公司股票，他预测A公司股票会上涨，但又担心可能会出现 与预期不符的情况，老王的选择：买进A公司认沽权证 情况1：股票价格下跌 情况2：股票价格上涨
情形 情形1 情形2
股票
损失 盈利
权证
盈利（选择行权） 损失（不行权）
总体
盈利 盈利
4 权证的风险
✓ 履约风险 ✓ 时效性风险 ✓ 价格误判风险 ✓ 价格剧烈波动风险
证券市场产品之金融衍生品
市场部培训中心
课程大纲
权证 期货概述 IB业务概述
一 权证
➢ 定义 ➢ 两种常用的权证分类 ➢ 权证功能 ➢ 权证的风险 ➢ 权证应用实务
1 权证的定义
✓ 权证是一种有价证券，投资者付出权利金购买后，有权利 在某一特定期间（或特定时点）按约定价格向发行人购买 或者出售标的证券。
交易经验，或者有商品期货最近3年内商品期货交易单 证结算证明，且至少10笔以上成交记录，不存在法律 法规，规章和交易业务所禁止或者限制从事股指交易 情形 - 综合评分>70分
实务中的注意事项——限仓
- 指会员或投资者可以持有的，按单边计算的某一 合约持仓的最大数额（100手）。
- 超出的持仓或未在规定时限内完成减仓的持仓， 交易所可强行平仓。
股指期货的推出意义
2007. 01
价格发现：市场走向的领先指标
避险功能
扩大股市规模
提供公平、灵活、多元化的投 资及风险管理的工具
股指期货的交易制度
- 保证金制度
- 强行平仓制度
- T+0双向交易制度 - 强制减仓制度
- 涨跌停板制度
- 当日无负债结算制度
- 大户持仓限额制度 - 保证金存管制度
实务中的注意事项——与股票的区别
5 权证应用实务
✓ 入市手续 ✓ 应用账户 ✓ 交易规则 ✓ 行权 ✓ 权证到期日VS最后交易日
5 权证应用实务
✓ 入市手续
• 了解必备常识 • 签订风险揭示书
✓ 应用账户
• A股账户
5 权证应用实务——交易规则
差别项目
A股股票
权证
交易期
T+1
T+0
开盘、收盘价确 定方式
分主板与中小板两种
按中小企业板方式执 行