昆药集团财务分析

从三年来的结构变动来看，结构变化较大的项目如下：
项目/日期 销售费用（%） 投资收益（%） 营业外收入（%） 2014.12.31 -15.84 0.55 0.65 2013.12.31 -15.13 0.14 0.53 2012.12.31 -17.95 0.00 0.74
利润总额（%）
8.88
昆药集团从事药品(以中成药为主)的生产经营及外购 药品的批发零售是我国中药大健康产业的排头兵。公司盈 利能力较强，年净资产收益率持续稳定在15%以上。流动比 率和速动比率分别也在逐年稳定提高，显示出现金流较为 充裕，偿债能力较强。公司毛利率相对保持稳定。整体发 展处于较好水平。
（一）企业偿债能力பைடு நூலகம்析
1.企业短期偿债能力分析
短期偿债能 力比率
流动比率 （%） 速动比率 （%）
2012年
1.45 0.87
2013年
2.12 1.53
2014年
2.09 1.56
从表中看出公司的流动比率、速动比率均属正常，这与该公司的 经营策略有较大关系。虽然公司呈现波动趋势，但是在14年有上升趋 势，因为流动比率上升，变现能力较强，企业的偿债能力也就增强了。
企业盈利能力 主营毛利率（%） 营业利润比重 销售净利率（%）
2012年 31.79 0.92 6.03
2013年 29.05 0.94 6.48
2014年 29.85 0.93 7.08
1、 主营业务收入和主营业务成本呈不断上升的趋势。主要 原因是公司加大了市场营销力度，调整产品的结构，使营 业收入实现大幅度增长，相应的营业成本也随之上升。公 司的毛利率也不断增加在激烈的市场竞争中保持了稳定的 毛利率，说明改公司崇尚的技术创新发挥了作用，保持了 一定的盈利空间。由上表可看出2013年与2012年相比毛利 率有所下降，但是2013年到2014年又有所上升，整体来看 波动不是太大，销售能力趋于稳定.
2、 综合三年的营业利润比重来看相继稳定，波动幅度较小， 由此可看出企业近几年来的生产经营相对稳定，经营结构 合理，公司平稳运行。
3、 提高销售净利率是提高公司盈利能力的关键所 在，同时也是提高资金周转率的必要前提，当扩 大销售收入时，既可以提高销售净利率又可以提 高资金周转率，这样就使总资产报酬率增加。由 上图中的各项指标可以看出，企业的销售净利率 每年都以 1%的幅度增长，说明企业的销售能力在 逐年增强，销售利润在稳定增长，企业成长性稳 定、良好。
昆药集团股份有限公司
年度财务会计报告

昆药集团股份有限公司成立于 1951年3月，2000年12 月，在上海证券交易所上市。公司拥有深厚的专业制药经 验，是国家重点高新技术企业、中国医药工业百强企业。 自有品牌络泰 ® 、天眩清 ®Artemedine® 、 Artem® 、 Arco® 等享誉国内外。
7.91
8.02
企业的销售费用的减少有力地支撑了利润的增加，同时，非主营业 务的“投资收益”和“营业外收入”的增加也使利润总额得到增加。 活动。
根据三年的现金流量表的分析，可得知企业的经营现 金流入量与流出量的比基本保持在1-2之间，上下波动。这 一比例水平对公司的发展较为不利，流入流出比过于低， 容易对企业造成流动性风险。 企业的投资流入流出比例较 低，呈波动状态，说明处置固定资产的现金流入小于现金 流出，公司正在处于扩张时期，大量的投资也证明企业处 于发展时期，需要设备的不断更新换代，同时扩大公司规 模。
突出的研发实力、丰富的产品资源、强大的综合制造系统、 与国际接轨的质量管理体系、国际化的营销队伍共同构成了昆 药集团不可替代的核心竞争优势。在未来的发展中，昆药集团 将以“绿色昆药、福祉社会”为宗旨，发展成为以心脑血管治 疗领域为核心，逐步扩展至慢病领域的国际化药品提供商，力 争成为全球心脑血管药物的知名品牌和杰出代表。
企业的筹资现金流入与流出比例基本处于较低水平， 说明筹资流入流出量的差别较小，没有大规模融资行为。
现金净流量
经营现金流量净额
2014年 3.79亿元
2013年 2.42亿元
2012年 2.13亿元
投资现金流量净额
4805万 -1.89亿元
-7.21亿元 4.88亿元
-2.05亿元 4462万
筹资现金净流量

依托云南丰富的植物资源，昆药集团先后开发了青蒿系列、 三七系 列、天麻系列及特色中药、特色民族药等40多个具有国 内外先进水平的天然植物药新产品，拥有多项国家发明专利， 填补了多项国内外空白，在心脑血管、神经系统、疟疾等疾病 治疗领域拥有较高的知名度与美誉度，为人类的健康事业做出 了积极、重大的贡献。
昆药集团集药物研发、生产、销售、商业批发和国际 营销为一体，形成了以自主天然植物药为主，涵盖中药、 化学药和医药流通领域的业务格局。并拥有规模化制造中 心、血塞通药物研究院和博士后工作站。落地昆明高新区 国家生物产业基地的 “昆药生物医药科技园”，建成后 将成为世界领先、国内一流的规模化、专业化、国际化生 物医药园区。
资产负债结构 资产合计 负债合计
2014.12.31 35.2亿元 12.5亿元
2013.12.31 28.9亿元 10.1亿元
2012.12.31 21.5亿元 11.0亿元
2012-2014年，该企业资产负债率变化较稳定，并保持 在中等水平。在三年中，负债比例逐年增加，而资产增速 超过负债，所以未影响资产负债率的大范围变化。负债增 加主要是由于市场需求逐年增加，销售量增大、再加上原 材料采购成本的上升，使得资产负债表中的应付账款、应 付票据、预收账款都有相应增加。但此三项均属于短期负 债，财务风险较小。资产增加主要是由于企业销售的增长 使得利润总额增加，并加上企业在研发领域通过自主创新， 诞生一批畅销的优势产品族群。
企业运营能力 应收账款周转率 存货周转率
2012年 8.5 4.2
2013年 9.2 4.3
2014年 8.7 5
由上表可以看出，企业的应收账款周转率是在逐渐提高的，虽然2014 年比2013年略有下降，但从整体上看是在稳步提高的，这说明企业的应收 账款的账期在相应的缩短，收回速度快，资金回笼较快，有利于企业的生 产经营。 企业的存货周转率是在逐渐上升的，虽然上升幅度不大，但是，企 业的存货资产的变现能力是在逐年提升的，其存货资金周转速度在加快。
2.企业长期偿债能力分析
长期偿债能力比 率 资产负债率（%） 2012年 50.89 2013年 34.88 2014年 32.22
资产负债率是期末负债总额除以资产总额的百分比，也就是负债总额 与资产总额的比例关系。资产负债率反映在总资产中有多大比例是通 过借债来筹资的，也可以衡量企业在清算时保护债权人利益的程度。 资产负债率这个指标反映债权人所提供的资本占全部资本的比例，也 被称为举债经营比率。资产负债率=总负债/总资产。 如果资产负债比率达到 100%或超过100%说明公司已经没有净资 产或资不抵债！ 企业的资产负债比率在逐年下降，表明企业的盈利能力在逐年提 升。
企业的现金净流量出现负值，并逐年增加，说明企业在 流动性上曾经存在一些问题，经营活动不能支持投资与筹资 的发展。其问题可能在于经营活动现金净流量过小。虽然企 业通过投资扩大其子公司规模、更新设备、优化产品结构， 但有可能由于其定价过低等综合因素致使企业经营活动现金 净流量过低，而投资速度也过快。
根据以上的财务数据分析可以看到，企业偿债能力稳 定；销售收入和利润均领先其他企业，并逐年增长，盈利 能力均较强；但企业的营运能力受到存货周转速度的影响， 带来了一定的挑战，并且存货成本的急剧上升，和政府对 药品价格的新政策，都会给企业带来盈利压力；现金净流 量需要改善。