第三章汇率基础理论课件
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第三章 汇率基础理论
美元标价法由美国在1978年9月1日制定并执行， 目前是国际金融市场上通行的标价法。
各国均以美元为基准来衡量各国货币的价值；而非美元 外汇买卖时，则根据各自对美元的比率套算出买卖双方 货币的汇价。 6 . 3755 1欧元 8 . 5280 0 . 7476
18
一、外汇和汇率的基本概念
把本币看做“商品”，用外币为之标价。
在国际外汇市场上，欧元、英镑、澳元等少数国 家使用间接标价法。
人民币兑美元汇率为0.1569，即1人民币兑0.1569美元。
汇率上升，则本币（¥）升值，外币（$）贬值； 汇率下跌，则本币（¥）贬值，外币（$）升值。
15
一、外汇和汇率的基本概念
直接标价法 Direct Quotation
7
一、外汇和汇率的基本概念 外钞 铸币
8
一、外汇和汇率的基本概念
外 币 支 付 凭 证
结算业务 支付业务
各类结算凭证、 银行汇票、本票等 信用卡、支票、 邮政储蓄等
国际流行的信用卡 包括万事达卡、运通卡 以及维萨卡等。
9
一、外汇和汇率的基本概念
政府债券 公司债券 股票
10
一、外汇和汇率的基本概念
总供给与总需求——影响货币供求
进口需求＞出口供给，本币贬值。 总需求＞总供给，本币贬值。
预期
对各种可能影响汇率因素的预期、预判。
31
二、汇率决定的原理（一）
影响汇率的经济因素
财政赤字——影响货币购买力
赤字增加，导致本币贬值。 国际储备的多寡，影响外汇市场对本国货币信心
第三章汇率基础理论1
用，并被各国普遍接受的可自由兑换货币。 套算汇率又称“交叉汇率”，即按基本汇率套 算出来的汇率。
2.固定汇率和浮动汇率
固定汇率(Fixed Exchange Rate)是指政府用行政 或法律手段选择一个基本参照物，并确定、公布和维 持本国货币与该单位参照物之间的固定比价。充当参 照物的东西可以是黄金，也可以是某一种外国货币或 某一组货币。当一国政府把本国货币固定在某一组货 币上时，我们就称该货币钉住在一篮子货币上或钉住 在货币篮子上。
我国规定，外汇的具体范围包括：
1.外国货币； 2.外币支付凭证（票据、银行存款凭证、 邮政蓄凭证等）； 3.外币有价证券（政府债券、公司债券、 股票等）； 4.特别提款权； 5.其他外汇资产。
特别提款权（special drawing right,SDR， 亦称纸黄金)是国际货币基金组织创设的一种 储备资产和记账单位，亦称“纸黄金(Paper Gold)”。它是基金组织分配给会员国的一种使 用资金的权利。会员国在发生国际收支逆差时， 可用它向基金组织指定的其他会员国换取外汇， 以偿付国际收支逆差或偿还基金组织的贷款， 还可与黄金、自由兑换货币一样充当国际储备。 但由于其只是一种记帐单位，不是真正货币， 使用时必须先换成其他货币，不能直接用于贸 易或非贸易的支付。因为它是国际货币基金组 织原有的普通提款权以外的一种补充，所以称 为特别提款权。
远期差价：远期汇率与即期汇率之差额。 远期差价有三种情况：
◑升水： ◑贴水：◑平价： 远期汇率的计算：
远期汇率＝即期汇率＋远期差价
6. 从银行买卖外汇的角度分：
(1)买入汇率:银行买入外汇所使用的汇率。
(2)卖出汇率:银行卖出外汇所使用的汇率。 注意：站在客户的角度，买卖价正好 与银行相反.
2.固定汇率和浮动汇率
固定汇率(Fixed Exchange Rate)是指政府用行政 或法律手段选择一个基本参照物，并确定、公布和维 持本国货币与该单位参照物之间的固定比价。充当参 照物的东西可以是黄金，也可以是某一种外国货币或 某一组货币。当一国政府把本国货币固定在某一组货 币上时，我们就称该货币钉住在一篮子货币上或钉住 在货币篮子上。
我国规定，外汇的具体范围包括：
1.外国货币； 2.外币支付凭证（票据、银行存款凭证、 邮政蓄凭证等）； 3.外币有价证券（政府债券、公司债券、 股票等）； 4.特别提款权； 5.其他外汇资产。
特别提款权（special drawing right,SDR， 亦称纸黄金)是国际货币基金组织创设的一种 储备资产和记账单位，亦称“纸黄金(Paper Gold)”。它是基金组织分配给会员国的一种使 用资金的权利。会员国在发生国际收支逆差时， 可用它向基金组织指定的其他会员国换取外汇， 以偿付国际收支逆差或偿还基金组织的贷款， 还可与黄金、自由兑换货币一样充当国际储备。 但由于其只是一种记帐单位，不是真正货币， 使用时必须先换成其他货币，不能直接用于贸 易或非贸易的支付。因为它是国际货币基金组 织原有的普通提款权以外的一种补充，所以称 为特别提款权。
远期差价：远期汇率与即期汇率之差额。 远期差价有三种情况：
◑升水： ◑贴水：◑平价： 远期汇率的计算：
远期汇率＝即期汇率＋远期差价
6. 从银行买卖外汇的角度分：
(1)买入汇率:银行买入外汇所使用的汇率。
(2)卖出汇率:银行卖出外汇所使用的汇率。 注意：站在客户的角度，买卖价正好 与银行相反.
第三章 汇率决定理论 《国际金融学》PPT课件
1）非抛补利率平价理论
假定一国居民持有资产的选择只有本国货币和外国货币， i和i*表示本国和外国的年利率，S表示两国的即期汇率，F 表示远期汇率，S*表示未来的即期汇率预期值。经过整 理得到
i i*
S* S S
上式说明了两国利率差等于两国汇率升（贬值）率。
• 由于交易者根据自己对汇率未来变动的 预测进行投资，在期初和期末均作即期 外汇交易而不进行相应的远期交易，汇 率风险也需自己承担，因此称为非抛补 利率平价。
P1 / P0 P1* / P0*
E0
（3-7）
式（3-7）就是相对购买力平价理论的表达式，它
说明了在任何一段时间内，两国汇率变化与同一 时期内两国国内价格水平的相对变化成正比。
若以“·”表示变化率，π和π*表示国内外物价水 平变化率或通货膨胀率变化，则（3-7）可以写 成
E
*
（3-8）
式（3-8）说明，各国的一般物价水平以同一种
• 一价定律揭示了商品价格和汇率之间的基本关系。
3.1.2 购买力平价理论的两种形式
• 购买力平价理论就是建立在一价定律的基础上，分析两个国家货 币汇率与商品价格关系的汇率理论。
• 该理论假设：国际间的贸易必须完全自由；所有的商品价格均呈 同幅度的变动；物价为影响汇率的唯一因素；影响购买力的因素 只有货币数量。
内容
• 该理论假定购买力平价持续有效，并且具有稳定的货币需求方程， 即货币需求同某些经济变量存在着稳定的关系，认为汇率是由货 币供给量相对变化所决定的，而不是两国商品的相对价格，因此 汇率水平应主要由货币市场的供求状况决定。
s (m m* ) ( y* y) (i i* )
• 绝对购买力平价（absolute purchasing power parity）和相对购买 力平价（relative purchasing power parity）是该理论的两种表现形 式。
汇率基础理论_PPT课件
汇率的直接标价法、间接标价法法。
USD100=CNY680.2500
CNY1=USD0.1470 美元标价法:二战后，由于美元是世界货币体系
的中心，西方国家的外汇市场上均以美元为标 准（关键货币）来公布外汇牌价，称之为美元 标价法，其中只有英镑和欧元在美元标价法为 基准货币，其他的货币在美元标价法中都为报 价货币。
汇率基础理论
本章要点
外汇和汇率的基本概念 汇率决定的原理
外汇和汇率的基本概念
外汇：指外国货币或以外国货币表示的， 能用来对外清算国际收支差额的资产。
一种外币成为外汇的基本条件: 自由兑换，普遍接受，可偿；
即使在这一前提下，各国对外汇的范围界 定也不完全相同。
狭义的外汇与广义的外汇。
国家或地区 中国 香港 美国 日本 德国 法国 欧元区 瑞典 瑞士 英国
Hale Waihona Puke 权重和口径要求。指出一定时期内汇率的变动同两国货币的购买力水平相对
变动成比例，即两币汇率等于旧的汇率乘以两国物价的上
涨之比。
et
e0
Pdt Pft
/ Pd0 / Pf0
即
et
PId ,t PI f ,t
e0
汇率决定理论——利率平价说
由于金融市场之间的联系日益紧密，从金融市场资金 流动的角度来研究汇率和利率之间的关系。
特点： 将汇率看作是一种资产的价格，由资产市场
来决定。 决定汇率的是存量因素而不是流量因素。供
求反映了对资产的持有存量进行调整。 在当期汇率的决定中，预期发挥了重要作用
对未来经济条件的预期会非常明显和迅速的 反映在即期价格中。 把政府当作市场交易的一类主体。
假定前提： 外汇市场是有效的，市场的当前价格反映了
USD100=CNY680.2500
CNY1=USD0.1470 美元标价法:二战后，由于美元是世界货币体系
的中心，西方国家的外汇市场上均以美元为标 准（关键货币）来公布外汇牌价，称之为美元 标价法，其中只有英镑和欧元在美元标价法为 基准货币，其他的货币在美元标价法中都为报 价货币。
汇率基础理论
本章要点
外汇和汇率的基本概念 汇率决定的原理
外汇和汇率的基本概念
外汇：指外国货币或以外国货币表示的， 能用来对外清算国际收支差额的资产。
一种外币成为外汇的基本条件: 自由兑换，普遍接受，可偿；
即使在这一前提下，各国对外汇的范围界 定也不完全相同。
狭义的外汇与广义的外汇。
国家或地区 中国 香港 美国 日本 德国 法国 欧元区 瑞典 瑞士 英国
Hale Waihona Puke 权重和口径要求。指出一定时期内汇率的变动同两国货币的购买力水平相对
变动成比例，即两币汇率等于旧的汇率乘以两国物价的上
涨之比。
et
e0
Pdt Pft
/ Pd0 / Pf0
即
et
PId ,t PI f ,t
e0
汇率决定理论——利率平价说
由于金融市场之间的联系日益紧密，从金融市场资金 流动的角度来研究汇率和利率之间的关系。
特点： 将汇率看作是一种资产的价格，由资产市场
来决定。 决定汇率的是存量因素而不是流量因素。供
求反映了对资产的持有存量进行调整。 在当期汇率的决定中，预期发挥了重要作用
对未来经济条件的预期会非常明显和迅速的 反映在即期价格中。 把政府当作市场交易的一类主体。
假定前提： 外汇市场是有效的，市场的当前价格反映了
第三章外汇和汇率PPT课件
非贸易外汇指由非贸易业 务往来而支出和收入的外汇。
根据买卖期限：即期外汇、远 期外汇
即期外汇又称现汇，是 在买卖成交后立即交割，或在 成交后第一个或第二个营业日 内完成交割的外汇。
远期外汇又称期汇，是 到约定日期按合同规定的汇率 进行交割的外汇。
持有者不同：官方外汇、私人 外汇
官方外汇：财政部、中央 银行或其他政府机构以及国际 组织所持有的外汇。
远 期 汇 率 贬 值 - - - - - 贴 水 ( At discount)
远 期 汇 率 不 变 - - - - - 平 价 ( At par)
按外汇管制松严划分，有官方汇率 和市场汇率。
官方汇率指一国的货币金融管理机 构如中央银行或外汇管理当局规定 并予以公布的汇率。
市场汇率指在自由外汇市场上买卖 外汇的汇率。
私人外汇：个人和企业单 位持有的外汇。
能否自由兑换：自由外汇、记 帐外汇
自由外汇是无须货币发行 国批准，可以无限制兑换成其 他货币,或直接向第三者办理支 付的外汇。
记帐外汇是签有清算协定 的国家之间，由于贸易引起的 债权债务，不是用现汇逐笔结 算，而通过当事国央行帐户相 互冲销所使用的外汇。
货币的可兑换性
可兑换货币，即自由外汇。 可部分兑换货币，未经货币
发行国批准，不能自由兑换成 其他货币或对第三国进行支付 的货币。包括在一定条件的可 兑换货币、区域性的可自由兑 换货币。
不可兑换货币．
IMF可兑换货币标准：
对国际收支经常项目下支付 不加限制；
不采取歧视性差别汇率； 在另一会员国要求下，随时
名义汇率、实 际汇率和有效汇率 的区别：
名义汇率是 政府或媒体公布的 汇率；
实际汇率通 常指从名义汇率中 剔除通货膨胀因素 后的汇率；也指剔 除掉政府财政补贴 和税收减免等因素 后的汇率。
根据买卖期限：即期外汇、远 期外汇
即期外汇又称现汇，是 在买卖成交后立即交割，或在 成交后第一个或第二个营业日 内完成交割的外汇。
远期外汇又称期汇，是 到约定日期按合同规定的汇率 进行交割的外汇。
持有者不同：官方外汇、私人 外汇
官方外汇：财政部、中央 银行或其他政府机构以及国际 组织所持有的外汇。
远 期 汇 率 贬 值 - - - - - 贴 水 ( At discount)
远 期 汇 率 不 变 - - - - - 平 价 ( At par)
按外汇管制松严划分，有官方汇率 和市场汇率。
官方汇率指一国的货币金融管理机 构如中央银行或外汇管理当局规定 并予以公布的汇率。
市场汇率指在自由外汇市场上买卖 外汇的汇率。
私人外汇：个人和企业单 位持有的外汇。
能否自由兑换：自由外汇、记 帐外汇
自由外汇是无须货币发行 国批准，可以无限制兑换成其 他货币,或直接向第三者办理支 付的外汇。
记帐外汇是签有清算协定 的国家之间，由于贸易引起的 债权债务，不是用现汇逐笔结 算，而通过当事国央行帐户相 互冲销所使用的外汇。
货币的可兑换性
可兑换货币，即自由外汇。 可部分兑换货币，未经货币
发行国批准，不能自由兑换成 其他货币或对第三国进行支付 的货币。包括在一定条件的可 兑换货币、区域性的可自由兑 换货币。
不可兑换货币．
IMF可兑换货币标准：
对国际收支经常项目下支付 不加限制；
不采取歧视性差别汇率； 在另一会员国要求下，随时
名义汇率、实 际汇率和有效汇率 的区别：
名义汇率是 政府或媒体公布的 汇率；
实际汇率通 常指从名义汇率中 剔除通货膨胀因素 后的汇率；也指剔 除掉政府财政补贴 和税收减免等因素 后的汇率。
国际金融课件：第三章 汇率基础理论
俄罗斯卢布 SUR
新加坡元 SGD
韩国元
KRW
泰国铢
THB
马来西亚林吉特 MYR
澳大利亚元 AUD
港币
HKD
奥地利先令 ATS
芬兰马克
FIM
比利时法郎 BEF
新西兰元
NZD
二、汇率及汇率的表示
汇率(Exchange Rate)：又称汇价、外汇 牌价或外汇行市，是两国货币之间的折算 比价。或者说，是以一国货币表示的另一 国货币的价格。
2021/4/14
3
外币成为外汇的条件
自由兑换性，即这种外币能自由地兑换成本 币；
普遍接受性，即这种外币在国际经济往来中 能被各国普遍地接受和使用；
可偿性，即这种外币资产是保证能得到偿付 的。
2021/4/14
4
世界主要货币英文简写
货币名称 人民币 美元 日元 欧元 英镑 德国马克 瑞士法郎
第三章 汇率基础理论
第一节 基本概念 第二节 汇率决定的原理（Ⅰ） 第三节 汇率决定的原理（Ⅱ）
2021/4/14
1
第一节 基本概念
一、外汇 二、汇率及汇率的表示 三、汇率的种类
2021/4/14
2
一、外汇
外汇(Foreign Exchange)：外国货币或以 外国货币表示的、能用来清算国际收支差 额的资产。
复汇率（Multiple Exchange Rate）是外 汇管制的产物，曾被很多国家采用过。我国 在1981年－1993年实行的外汇双轨制就是 复汇率的一种主要形式。
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14
名义汇率与实际汇率与有效汇率
名义汇率：各种报刊上所公布的汇率。
实际汇率：有四种含义
汇率及汇率决定理论ppt课件
精品课件
精品课件
问题： 外汇行情显示: 英镑/人民币的汇率为 英镑 1561.6700 1524.9200 1566.3600 1.现钞买入价/现汇买入价/现钞与现汇卖出价分
别是多少? 2.某出口商收到出口货款100万英镑，到银行可兑
换为多少人民币？ 3.某人将1000英镑现钞兑换为人民币,可得到多少
1、按银行买卖外汇划分 2、按外汇交割(delivery)时间划分 3、按银行汇付资金的方式划分 4、按制定汇率的方法不同划分 5、其他汇率划分
精品课件
1、按银行买卖外汇划分
买入汇率(Buying rate) 卖出汇率(Selling rate) 中间汇率(Medial rate) 现钞汇率(Bank note buying rate)
（1）
东京
USD100
纽约
JPY10676
万
万
投入100万美元套汇的利润是3760美元；
USD100.376 万
（2） JPY1000
纽约
东京
USD9.402
万
万
投入1000万日元套汇的利润是3.76万日元；
JPY1003.76 万
精品课件
第一节 套汇交易
四、间接套汇（Indirect Arbitrage）
★ 国际储备手段 ★ 国际财富象征
精品课件
外汇种类
1.按外汇的可自由兑换程度划分 自由外汇：无需经货币发行国批准便可
以随时动用，或可以自由兑换成其他货 币，向第三国办理支付的外汇。 有限自由外汇：在某种条件成立后，可 以自由兑换。 非自由兑换外币：本国外汇管制严格， 当地货币不能兑换其他国家的货币。
世界货币必须可充当国际支付手段、储备手段和干预手 段，是典型的外汇资产。 5．黄金
精品课件
问题： 外汇行情显示: 英镑/人民币的汇率为 英镑 1561.6700 1524.9200 1566.3600 1.现钞买入价/现汇买入价/现钞与现汇卖出价分
别是多少? 2.某出口商收到出口货款100万英镑，到银行可兑
换为多少人民币？ 3.某人将1000英镑现钞兑换为人民币,可得到多少
1、按银行买卖外汇划分 2、按外汇交割(delivery)时间划分 3、按银行汇付资金的方式划分 4、按制定汇率的方法不同划分 5、其他汇率划分
精品课件
1、按银行买卖外汇划分
买入汇率(Buying rate) 卖出汇率(Selling rate) 中间汇率(Medial rate) 现钞汇率(Bank note buying rate)
（1）
东京
USD100
纽约
JPY10676
万
万
投入100万美元套汇的利润是3760美元；
USD100.376 万
（2） JPY1000
纽约
东京
USD9.402
万
万
投入1000万日元套汇的利润是3.76万日元；
JPY1003.76 万
精品课件
第一节 套汇交易
四、间接套汇（Indirect Arbitrage）
★ 国际储备手段 ★ 国际财富象征
精品课件
外汇种类
1.按外汇的可自由兑换程度划分 自由外汇：无需经货币发行国批准便可
以随时动用，或可以自由兑换成其他货 币，向第三国办理支付的外汇。 有限自由外汇：在某种条件成立后，可 以自由兑换。 非自由兑换外币：本国外汇管制严格， 当地货币不能兑换其他国家的货币。
世界货币必须可充当国际支付手段、储备手段和干预手 段，是典型的外汇资产。 5．黄金
汇率基础理论
3.可偿性——这种外币资产是可以保证得到 偿付的（在国外可以得到清偿的债权）。
我国规定，外汇的具体范围包括：(1)外国 货币，包括纸币、铸币；(2)外币支付凭证， 包括票据、银行存款凭证、邮政储蓄凭证等； (3)外币有价证券，包括政府债券、公司债 券、股票等；(4)特别提款权；(5)其他外汇 资产。
基本公式
e1
P1 / P0 P1* / P0*
.e0
…………..(4)
例2，假如某段时期，日本商品价格从100
日元上升到150日元，同期美国商品价格
从1美元上升到1.25美元，那么，相对购买
力e1平价PP1为1* //：PP00*
.e0
150 /100 1.25 /1
.100
120
于是日元与美元的汇率应由原来的：
◆ 理论基础：一价定律和货币数量论。
◆ 基本思路：纸币本身没有价值，但却代表着
一定的价值，可以在货币发行国购买一定量的 商品，但不同国家的单位货币所代表的价值是 不同的。
◆ 基本观点：在纸币流通条件下，决定两国货
币汇率的基础是两国纸币所代表的购买力。汇 率是两国物价对比，即两国货币所代表的购买 力之比。
买力平价 第二，商品分类的主观性可以扭曲购买力平价 第三，在检验相对购买力平价时，基期的选择有
较大的主观性 （2）在短期内，高于或低于购买力平价的偏差
经常发生，并且偏离幅度较大。 （3）从长期看，没有明显的迹象表明购买力平
价成立。 （4）汇率变动非常剧烈，远超过相对通胀率。 上述结论说明购买力平价论并不能得到实证检验
第三章 汇率基础理论
学习目标：
1.掌握外汇和汇率的基本概念与表示方式， 理解不同汇率种类的含义
我国规定，外汇的具体范围包括：(1)外国 货币，包括纸币、铸币；(2)外币支付凭证， 包括票据、银行存款凭证、邮政储蓄凭证等； (3)外币有价证券，包括政府债券、公司债 券、股票等；(4)特别提款权；(5)其他外汇 资产。
基本公式
e1
P1 / P0 P1* / P0*
.e0
…………..(4)
例2，假如某段时期，日本商品价格从100
日元上升到150日元，同期美国商品价格
从1美元上升到1.25美元，那么，相对购买
力e1平价PP1为1* //：PP00*
.e0
150 /100 1.25 /1
.100
120
于是日元与美元的汇率应由原来的：
◆ 理论基础：一价定律和货币数量论。
◆ 基本思路：纸币本身没有价值，但却代表着
一定的价值，可以在货币发行国购买一定量的 商品，但不同国家的单位货币所代表的价值是 不同的。
◆ 基本观点：在纸币流通条件下，决定两国货
币汇率的基础是两国纸币所代表的购买力。汇 率是两国物价对比，即两国货币所代表的购买 力之比。
买力平价 第二，商品分类的主观性可以扭曲购买力平价 第三，在检验相对购买力平价时，基期的选择有
较大的主观性 （2）在短期内，高于或低于购买力平价的偏差
经常发生，并且偏离幅度较大。 （3）从长期看，没有明显的迹象表明购买力平
价成立。 （4）汇率变动非常剧烈，远超过相对通胀率。 上述结论说明购买力平价论并不能得到实证检验
第三章 汇率基础理论
学习目标：
1.掌握外汇和汇率的基本概念与表示方式， 理解不同汇率种类的含义
1月11第三章汇率基础理论讲述
• 1+ id = （1/e）（1+ if ）f • 整理后得： f /e= （1+ id ）/（ 1+ if ） • 化简后得：
•
id - if =(f-e)/e=ρ
ห้องสมุดไป่ตู้
• 经济含义：汇率的远期升（贴）水率等于两国利率之差。
（3）非套补利率平价（UIP）
• 投资者根据自己对未来汇率变动的预期而计算预期收益， 不进行远期交易，在承担了一定的汇率风险的情况下进行 投资。
• 汇率波动幅度由政府来规定和维护，政府通常 设立外汇平准基金来维护汇率稳定
三、汇率决定学说
• 在信用货币制度下，汇率水平不再由含金量或所代表的金 量的对比来决定，也没有一个公认的标尺。
• 本节主要介绍纸币流通条件下多种汇率决定理论
（一）购买力平价说 (purchasing power parity)
• 假定： • id和if 分别为本国和外国金融市场一年期存款利率，即期
汇率为e(直接标价法)，1年期远期汇率为f; 投资一单位本 国货币。 • 投资本国1年：1×（1+ id） • 投资外国1年（1/e）（1+ if ）f
• 当投资者采取持有远期合约的套补方式交易时，市场最终 会使利率与汇率间形成下列关系：
• 投资者预期一年后的汇率为Eef。 • 则乙国金融市场投资活动最终收入为： • （1/e）（1+ if ） Eef
• 市场均衡时，有： • id - if =(Eef -e)/e=Eρ • 经济含义：预期汇率变动率等于两国货币利率之差。
（4）利率平价理论的评价
• ◎从资金流动的角度指出了外汇市场上汇率的形成机制及 汇率与利率之间的相互关系。
铸费为：支付￡1债务需附加费用＄ 0.0292， • 当英镑兑美元汇率下跌，跌至＄ 4.8373（ ＄ 4.8665 －
第3章 汇率基础理论_PPT课件
第三章 汇率基础理论
第一节 外汇和汇率的基本概念 第二节 汇率决定的原理（I） 第三节 汇率决定的原理（II） 第四节 外汇市场 第五节 外汇交易 本章小结
第一节 外汇和汇率的基本概念
一、外汇 二、汇率及汇率的表示 三、汇率种类
三、汇率种类
1.按制定汇率方法：基本汇率和套算汇率
基本汇率（Key currency） 套算汇率（Cross Rate） 1）交叉相除法：适用于两种汇率的中心货币相同 2）两边相乘法：适用于两种汇率的中心货币不同
Et ＝E0×
PA(t)/ PA(0) PB(t)/ PB(0)
PA(t)/ PA(0) ＝1＋i A(t) （i A(t)为通货膨胀率）
Et ＝E0×
1＋i A(t) 1＋i B(t)
（3）意义和缺陷
意义：
•在所有的汇率理论中，最有影响（从货币基本功能角度 分析货币交换，符合逻辑也最为简单，对汇率决定复杂问 题给出了最简洁的描述）
即期汇率（Spot Exchange Rate） 远期汇率（Forward Exchange Rate）
9.实际汇率和有效汇率
实际汇率（Real Exchange Rate ） 有效汇率（Effective Exchange Rate ）
10.按汇率管理政策：贸易汇率和金融汇率
贸易汇率（Commercial Rate） 金融汇率（Financial Rate）
第三章 汇率基础理论
引导探究的问题 利用本章介绍的汇率决定理论分析近年来人民币汇率
变动情况 结合人民币变动情况和中国国情，从“什么变量影响
汇 率水平”以及“汇率变动会影响什么变量” 两方面 来全面认识“怎样才算好的汇率水平以及好的汇率水 平应该如何决定” 利用互联网查找几种主要汇率的水平，并进行虚拟外 汇买卖
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2020/5/13
（二）狭义的外汇
• 是指以外币表示的可直接用于国际结算的支付 手段。
• 特征：(1)国际性；(2)可兑换性；(3)可偿付性 。
• 注意：(1)不能把狭义外汇与外币等同；(2)广 义外汇中的一些金融资产是不能视为狭义外汇
的。国外银行存款才是狭义外汇的主体。
2020/5/13
二、汇率的概Leabharlann 与标价方法2020/5/13
3．美元标价法
• 是固定以美元作为标准货币，用其他货 币来表示美元的价格。（USD1=？）
• 美元标价法是随着欧洲货币市场兴起而 出现的一种标价法。
• 目前，主要国际外汇市场和大银行的外 汇交易报价均采用美元标价法。
2020/5/13
三、汇率的种类
（一）按制定汇率的方法不同划分
（一）汇率的概念 • 是两种不同货币之间的折算比价，或者说是以
一种货币表示的另一种货币的相对价格。 • 汇率的其他称谓：
汇价，是人们在外汇市场买卖外汇时对汇率
的习惯称谓；
兑换率，是人们进行货币兑换时对汇率的习
惯称谓；
外汇牌价，是银行公布汇率时对汇率的习惯
称谓。
2020/5/13
（二）汇率的标价方法
1．基本汇率（基础汇率、基准汇率、基准价）
• 是指本国货币与关键货币之间的比价。
2．套算汇率（交叉汇率）
• 是指根据基本汇率以及其他货币与关键货币之 间的比价套算出来的本国货币与其他货币之间 的比价。
2020/5/13
人民币汇率形成机制改革
• 2005年7月21日人民币汇率形成机制改革后， 中国人民银行于每个工作日闭市后公布当日银 行间外汇市场美元等交易货币对人民币汇率的 收盘价，作为下一个工作日该货币对人民币交 易的中间价（即人民币基准汇率 ）。
• 自2006年1月4日起，中国人民银行授权中国 外汇交易中心于每个工作日上午9时15分对外 公布当日人民币对美元、欧元、日元和港币汇 率中间价，作为当日银行间即期外汇市场（含 OTC方式和撮合方式）以及银行柜台交易汇率 的中间价。
2020/5/13
• 中国外汇交易中心于每日银行间外汇市场开盘 前向所有银行间外汇市场做市商询价，并将全 部做市商报价作为人民币兑美元汇率中间价的 计算样本，去掉最高和最低报价后，将剩余做 市商报价加权平均，得到当日人民币兑美元汇 率中间价，权重由中国外汇交易中心根据报价 方在银行间外汇市场的交易量及报价情况等指 标综合确定。
• 人民币兑欧元、日元和港币汇率中间价由中国 外汇交易中心分别根据当日人民币兑美元汇率 中间价与上午9时国际外汇市场欧元、日元和 港币兑美元汇率套算确定。
2020/5/13
常用的汇率套算方法有以下几种：
（1）按中间汇率套算 • [例]某日英国的银行报出英镑的基本汇
率为：GBP1=USD1.8960,日本的银行报出 日元的基本汇率为:USD1=JPY105.12。这 样,日本的银行在买卖英镑时,很容易计 算出英镑与日元之间的套算汇率,即: GBP1=USD1.8960
• 在计算和使用汇率时，首先应确定以何种货币 为标准，这就是汇率的标价方法。
1．直接标价法（应付标价法） • 是指以一定单位的外国货币为标准，折算为若
干单位的本国货币。 • [例]2009年3月16日，在中国银行公布的外汇
牌价中，USD 100 = CNY 682.43 – 685.17 。 • 国际标准ISO-4217三字符货币代码：
2020/5/13
常用货币符号
货币名称 人民币 港币 美元 欧元 日元 英镑 加拿大元 澳大利亚元 瑞士法郎
2020/5/13
习惯写法 RMB¥ HK$ US $或$ € J¥ £ CAN $ A$ SFr
国际标准写法 CNY HKD USD EUR JPY GBP CAD AUD CHF
• 在直接标价法下，汇率水平升高和下降 各意味着什么？ 在直接标价法下，如果一定单位的外币 可换得的本币数量增加，意味着本币币 值（或本币汇率）下浮或贬值，外币币 值（或外币汇率）上浮或升值；反之， 则意味着本币币值（或本币汇率）上浮 或升值，外币币值（或外币汇率）下浮 或贬值。
2020/5/13
2．间接标价法（应收标价法） • 是指以一定单位的本国货币为标准，折
算为若干单位的外国货币。 • [例]2009年3月13日，在伦敦外汇市场
上英镑对美元的汇率为： GBP 1 = USD 1.3969 – 1.3973 。
2020/5/13
• 在间接标价法下，汇率水平升高和下降 各意味着什么？ 在间接标价法下，如果一定单位的本币 可换得的外币数量增加，意味着本币币 值（或本币汇率）上浮或升值，外币币 值（或外币汇率）下浮或贬值；反之， 则意味着本币币值（或本币汇率）下浮 或贬值，外币币值（或外币汇率）上浮 或升值。
——摘自中国银行国际市场数据090316
2020/5/13
第一节 外汇和汇率的基本概念
一、外汇的概念
• 动态的外汇概念，是指把一种货币兑换成另一
种货币，以适应各种目的的国际支付或清偿的 金融活动。
• 静态的外汇概念，是从动态的汇兑行为中衍生
出来并广为运用的，又有广义与狭义之分。
2020/5/13
（一）广义的外汇
• 泛指一切以外币表示的金融资产。
• 例如，《中华人民共和国外汇管理条例》（
2008年8月1日修订）第三条规定，外汇是指下
列以外币表示的可以用作国际清偿的支付手段 和资产：(1)外币现钞，包括纸币、铸币；(2)外 币支付凭证或者支付工具，包括票据、银行存 款凭证、银行卡等；(3)外币有价证券，包括债 券、股票等；(4)特别提款权；(5)其他外汇资产 。
第三章 汇率基础理论
2020/5/13
• 中国汇市：中国外汇交易中心人民币兑美元周 五在询价系统收报6.8380元，较上日收盘价 6.8388元微涨，亦为连续第三日上行。交易员 称，尽管国际汇市风云变幻，但温总理重申稳 定汇率的立场，人民币维持此前6.84元附近的 窄幅波动走势，今后一周预计将继续盘整走势 。温家宝总理周五表示，人民币贬值的言论不 符合实际情况。最近一年中人民币实际上在升 值，这给外贸出口带来压力。保持人民币基本 稳定是由中国自己决定的，任何国家不能施加 压力。
（二）狭义的外汇
• 是指以外币表示的可直接用于国际结算的支付 手段。
• 特征：(1)国际性；(2)可兑换性；(3)可偿付性 。
• 注意：(1)不能把狭义外汇与外币等同；(2)广 义外汇中的一些金融资产是不能视为狭义外汇
的。国外银行存款才是狭义外汇的主体。
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二、汇率的概Leabharlann 与标价方法2020/5/13
3．美元标价法
• 是固定以美元作为标准货币，用其他货 币来表示美元的价格。（USD1=？）
• 美元标价法是随着欧洲货币市场兴起而 出现的一种标价法。
• 目前，主要国际外汇市场和大银行的外 汇交易报价均采用美元标价法。
2020/5/13
三、汇率的种类
（一）按制定汇率的方法不同划分
（一）汇率的概念 • 是两种不同货币之间的折算比价，或者说是以
一种货币表示的另一种货币的相对价格。 • 汇率的其他称谓：
汇价，是人们在外汇市场买卖外汇时对汇率
的习惯称谓；
兑换率，是人们进行货币兑换时对汇率的习
惯称谓；
外汇牌价，是银行公布汇率时对汇率的习惯
称谓。
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（二）汇率的标价方法
1．基本汇率（基础汇率、基准汇率、基准价）
• 是指本国货币与关键货币之间的比价。
2．套算汇率（交叉汇率）
• 是指根据基本汇率以及其他货币与关键货币之 间的比价套算出来的本国货币与其他货币之间 的比价。
2020/5/13
人民币汇率形成机制改革
• 2005年7月21日人民币汇率形成机制改革后， 中国人民银行于每个工作日闭市后公布当日银 行间外汇市场美元等交易货币对人民币汇率的 收盘价，作为下一个工作日该货币对人民币交 易的中间价（即人民币基准汇率 ）。
• 自2006年1月4日起，中国人民银行授权中国 外汇交易中心于每个工作日上午9时15分对外 公布当日人民币对美元、欧元、日元和港币汇 率中间价，作为当日银行间即期外汇市场（含 OTC方式和撮合方式）以及银行柜台交易汇率 的中间价。
2020/5/13
• 中国外汇交易中心于每日银行间外汇市场开盘 前向所有银行间外汇市场做市商询价，并将全 部做市商报价作为人民币兑美元汇率中间价的 计算样本，去掉最高和最低报价后，将剩余做 市商报价加权平均，得到当日人民币兑美元汇 率中间价，权重由中国外汇交易中心根据报价 方在银行间外汇市场的交易量及报价情况等指 标综合确定。
• 人民币兑欧元、日元和港币汇率中间价由中国 外汇交易中心分别根据当日人民币兑美元汇率 中间价与上午9时国际外汇市场欧元、日元和 港币兑美元汇率套算确定。
2020/5/13
常用的汇率套算方法有以下几种：
（1）按中间汇率套算 • [例]某日英国的银行报出英镑的基本汇
率为：GBP1=USD1.8960,日本的银行报出 日元的基本汇率为:USD1=JPY105.12。这 样,日本的银行在买卖英镑时,很容易计 算出英镑与日元之间的套算汇率,即: GBP1=USD1.8960
• 在计算和使用汇率时，首先应确定以何种货币 为标准，这就是汇率的标价方法。
1．直接标价法（应付标价法） • 是指以一定单位的外国货币为标准，折算为若
干单位的本国货币。 • [例]2009年3月16日，在中国银行公布的外汇
牌价中，USD 100 = CNY 682.43 – 685.17 。 • 国际标准ISO-4217三字符货币代码：
2020/5/13
常用货币符号
货币名称 人民币 港币 美元 欧元 日元 英镑 加拿大元 澳大利亚元 瑞士法郎
2020/5/13
习惯写法 RMB¥ HK$ US $或$ € J¥ £ CAN $ A$ SFr
国际标准写法 CNY HKD USD EUR JPY GBP CAD AUD CHF
• 在直接标价法下，汇率水平升高和下降 各意味着什么？ 在直接标价法下，如果一定单位的外币 可换得的本币数量增加，意味着本币币 值（或本币汇率）下浮或贬值，外币币 值（或外币汇率）上浮或升值；反之， 则意味着本币币值（或本币汇率）上浮 或升值，外币币值（或外币汇率）下浮 或贬值。
2020/5/13
2．间接标价法（应收标价法） • 是指以一定单位的本国货币为标准，折
算为若干单位的外国货币。 • [例]2009年3月13日，在伦敦外汇市场
上英镑对美元的汇率为： GBP 1 = USD 1.3969 – 1.3973 。
2020/5/13
• 在间接标价法下，汇率水平升高和下降 各意味着什么？ 在间接标价法下，如果一定单位的本币 可换得的外币数量增加，意味着本币币 值（或本币汇率）上浮或升值，外币币 值（或外币汇率）下浮或贬值；反之， 则意味着本币币值（或本币汇率）下浮 或贬值，外币币值（或外币汇率）上浮 或升值。
——摘自中国银行国际市场数据090316
2020/5/13
第一节 外汇和汇率的基本概念
一、外汇的概念
• 动态的外汇概念，是指把一种货币兑换成另一
种货币，以适应各种目的的国际支付或清偿的 金融活动。
• 静态的外汇概念，是从动态的汇兑行为中衍生
出来并广为运用的，又有广义与狭义之分。
2020/5/13
（一）广义的外汇
• 泛指一切以外币表示的金融资产。
• 例如，《中华人民共和国外汇管理条例》（
2008年8月1日修订）第三条规定，外汇是指下
列以外币表示的可以用作国际清偿的支付手段 和资产：(1)外币现钞，包括纸币、铸币；(2)外 币支付凭证或者支付工具，包括票据、银行存 款凭证、银行卡等；(3)外币有价证券，包括债 券、股票等；(4)特别提款权；(5)其他外汇资产 。
第三章 汇率基础理论
2020/5/13
• 中国汇市：中国外汇交易中心人民币兑美元周 五在询价系统收报6.8380元，较上日收盘价 6.8388元微涨，亦为连续第三日上行。交易员 称，尽管国际汇市风云变幻，但温总理重申稳 定汇率的立场，人民币维持此前6.84元附近的 窄幅波动走势，今后一周预计将继续盘整走势 。温家宝总理周五表示，人民币贬值的言论不 符合实际情况。最近一年中人民币实际上在升 值，这给外贸出口带来压力。保持人民币基本 稳定是由中国自己决定的，任何国家不能施加 压力。