股票仓位动态调整策略
国内4种常用日内CTA策略介绍及实现
国内4种常用日内CTA策略介绍及实现本文首发于微信公众号：优矿量化实验室。
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投资者据此操作，风险请自担。
本文将向大家介绍四种常见的CTA策略（Dual Thrust、R-Breaker、菲阿里四价、空中花园），实现各策略并以Dual Thrust为例进行参数优化及止盈止损分析对比。
1常用日内CTA 策略简介 1.1 Dual Thrust策略Dual Thrust策略是一种趋势跟踪系统，属于日内交易策略。
该策略由Michael Chalek 在20世纪80年代开发，曾被Future Thruth杂志评为最赚钱的策略之一。
Dual Thrust系统具有简单易用和适用度广的特点，其思路简单且参数少，配合不同的参数、止盈止损和仓位管理可以为投资者带来长期稳定的收益。
而且该策略适用品种较多，被投资者广泛应用于股票、货币、贵金属、债券、能源及股指期货市场等。
在Dual Thrust交易系统中，对于震荡区间的定义非常关键，这也是该交易系统的核心。
Dual Thrust在Range的设置上，引入前N日的四个价位，Range =Max(HH-LC,HC-LL)来描述震荡区间的大小。
其中HH 是N日High的最高价，LC是N日Close的最低价，HC是N日Close的最高价，LL是N日Low的最低价。
这种方法使得一定时期内的Range相对稳定，可以适用于日间的趋势跟踪。
Dual Thrust对于多头和空头的触发条件，考虑了非对称的幅度，做多和做空参考的Range可以选择不同的周期数，也可以通过参数K1和K2来确定。
具体分为两步来实现：第一步：计算相关参数，得到上轨Buyline 和下轨Sellline：N日High的最高价HH, N日Close的最低价LC N日Close的最高价HC，N日Low的最低价LL Range = Max(HH-LC,HC-LL) BuyLine = Open + K1*Range SellLine = Open - K2*Range 第二步：交易逻辑：当价格向上突破上轨时，如果当时持有空仓，则先平仓，再开多仓；如果没有仓位，则直接开多仓；当价格向下突破下轨时，如果当时持有多仓，则先平仓，再开空仓；如果没有仓位，则直接开空仓；当K1时，多头相对容易被触发,当K1>K2时，空头相对容易被触发。
量化投资经理面试题及答案
量化投资经理面试题及答案1.请介绍一下您在量化投资领域的经验，并分享您曾经成功实施的一项量化策略。
我在量化投资领域拥有X年经验，曾领导团队成功开发并实施过一项市场中性策略。
该策略基于深度学习算法，利用大数据分析预测股票价格波动，并采用动态调整仓位的方法，最终在X年内实现了X%的回报率。
2.在量化投资中，你是如何确定适当的风险管理策略的？请分享一次风险控制的成功经验。
在我的实践中，我们采用了基于价值□at□risk(VaR)的风险度量方法，并结合历史模拟进行风险评估。
一次成功的经验是，在X 市场波动性激增时，我们迅速实施了风险敞口的紧缩策略，避免了大额损失，并确保了投资组合的稳健性。
3.如何评估和选择不同的量化模型，以适应不同市场环境的变化？请提供一个具体案例。
在面对不同市场环境时，我会使用因子分析、协整关系等统计方法评估模型的适应性，并根据实时市场数据动态调整参数。
例如，我曾在X市场环境中成功调整了模型的时间窗口，以适应快速变化的市场趋势，最终优化了策略表现。
4.请描述您在构建和维护量化模型时所采用的数据清洗和处理方法。
我注重数据的质量和一致性，采用了异常值处理、缺失值填充等方法。
在构建模型时，我还使用了数据标准化和归一化技术，确保输入数据的稳定性和可比性，以提高模型的鲁棒性。
5.在量化投资中，您是如何考虑和应对市场流动性风险的？请分享一次成功的经验。
我会通过监控交易成本、市场深度等指标来评估市场流动性，并采用动态调整仓位的策略。
一次成功的经验是，在X市场出现流动性骤降时，我们及时减少了交易频率，降低了交易成本，确保了投资组合的流动性稳定。
6.请说明您在构建因子模型时所关注的主要因素，并解释这些因素对模型表现的影响。
在构建因子模型时，我注重因子的市场有效性、相对独立性和稳定性。
关注因子的风险收益特征，确保它们能够在不同市场环境下稳定发挥作用，从而提高模型的预测准确性和稳健性。
7.在量化投资中，您是如何平衡收益和风险之间的关系的？请提供一个具体案例。
股票仓位管理策略
股票仓位管理策略
股票仓位管理策略是投资者在投资过程中，根据市场状况、风险偏好、资金规模、投资目标等因素，科学合理地分配和调整股票资产在总投资组合中的比例。
以下是一些常见的股票仓位管理策略：
1. 固定比例策略：
投资者按照预先设定的比例配置股票和其他类型的资产（如债券、现金等），并定期或当市场波动引起比例变化时进行再平衡。
2. 动态调整策略：
市场趋势跟踪：当市场处于上升趋势时，增加股票的持仓比例；当市场走弱时，则减少股票仓位。
波动率控制：基于市场波动性调整股票仓位，市场波动加剧时降低股票头寸，波动性减小时适当增加股票投资。
3. 均值回归策略：
当市场价格偏离历史平均值较大时，认为未来有向均值回归的趋势，据此调整股票仓位。
4. 价值平均策略：
根据投资组合的市值而非价格来确定买入或卖出股票
的数量，确保投资组合按预定的金额增长。
5. 风险平价策略：
使各资产类别的风险贡献相等，而不是资产权重相等，以达到整个投资组合的风险均衡。
6. 止损止盈策略：
设定明确的止损点和止盈点，在股票价格触及预设阈值时调整仓位。
7. 季节性调整策略：
根据历史数据中市场季节性表现特点，相应地调整股票的投资比例。
8. 股债动态平衡策略：
定期或当股票和债券收益比发生变化时，调整两者之间的比例，保持一定水平的风险收益比。
每种策略都有其适用场景和局限性，投资者应结合自身的风险承受能力、投资期限以及对市场的理解灵活运用，并根据实际情况适时调整。
半仓理论动态再平衡
半仓理论动态再平衡在上期我们讲的半仓理论，大家是否都理解了，针对自己的操作，有没有一些心得？引入半仓理论，主要目的，是希望大家做好仓位管理，而仓位管理这句话太过泛泛，因此要给大家一些量化的指标，这样，在日常操盘时，可以直接比照。
同时，你也可以拿半仓理论，来做复盘，看看你之前买的股票，如果长期用半仓里操作，收益如何，是赚是赔，尤其是在有大波动的时候？上期节目的最后，我们说过，半仓理论的模型中，有多个变量。
仓位比例仓位A仓位B今天，我们主要讲第一个，仓位比例。
如何来优化仓位，我们就必须设置一些提前条件，通过对条件的判断，来调整仓位。
条件其实有很多种，因人而异，因股而宜，我们先挑一个最具普遍性，代表性的来说，那就是市盈率。
大盘的市盈率。
在2002至今的这十多年间，上证A股平均市盈率曾于2007 年10月达到69.64的最高点，于2014年5月达到9.76的最低点。
考虑到A股占GDP总量增加后平均市盈率讲很难再次达到2007年的超高水平，因此，我们认为，上证A股的平均市盈率未来若干年的运行区间，应该是8到50之间，很难突破这个范围。
那如何使用呢，如何让他和我们的仓位挂钩呢，这里需要再引入一个概念，就是著名的凯利公式。
凯利公式。
这个公式在几十年前由凯利老爷子设计出来，当时，是用来计算在赌局中，如何分配自己的资金比例，才能获得最优的收益。
听起来是不是和我们控制仓位一样。
凯利公式(补充:在机率论中，凯利公式(也称凯利方程式) 是一个用以使特定赌局中，拥有正期望值之重复行为长期增长率最大化的公式，由约翰•拉里•凯利於1956年在《贝尔系统技术期刊》中发表，可用以计算出每次游戏中应投注的资金比例。
f*=(bp-q)/b其中f*为现有资金应进行下次投注的比例;b为投注可得的赔率(此处的赔率定义不清楚，应该是净赔率)；p 为获胜率；q为落败率，即1 - p；举例而言，若一赌博有40%的获胜率9 = 0.4, q = 0.6),而赌客在赢得赌局时，可获得二对一的赔率代=2),则赌客应在每次机会中下注现有资金的10% (f* = 0.1),以最大化资金的长期增长率。
加仓补仓操作方法
加仓补仓操作方法
加仓补仓是股票交易中的一种操作方法，意为买入股票以增加持股数量或补充亏损的资金。
以下是加仓补仓操作方法：
1.分析股票行情：在进行加仓补仓之前，首先要对目标股票的行情进行充分分析，了解股票的基本面和技术面情况。
可以通过查看个股报价、技术指标、财务数据等途径获得必要信息。
2.确认加仓补仓时机：在确认股票预期将上涨或者回归价值的时候，适当加强持股或者补充亏损资金是比较明智的选择，可以通过分析股票的短期、中期、长期趋势和市场情况来做出决策。
3. 设定加仓补仓的价格：设定合适的价格，是进行加仓补仓操作的关键。
一般情况下，需要结合自身资金的实际情况、股票的波动情况以及市场的情况考虑。
建议在确定的价格区间内逐步买入，以分散操作风险。
4. 控制风险：加仓补仓操作需要控制风险，防止过度集中投资导致损失。
投资者可以通过设置止盈止损来降低持仓风险，或者设置定量投入资金来分摊风险。
在投资中保持清晰的头脑和冷静的态度也非常重要。
5. 及时调整策略：加仓补仓是一种动态的投资策略，需要及时根据市场情况进行调整和修正，调整加仓或者减仓的仓位，以最大程度地提高投资效益。
股票动态满仓操作方法
股票动态满仓操作方法
满仓操作即将全部资金用于购买股票，这种操作风险较高，因此需要谨慎对待。
以下是一些股票满仓操作的方法：
1. 充分研究：在进行满仓操作之前，需要充分研究股票市场和个股。
了解公司的基本面、市场趋势、行业前景等信息，以便做出更准确的决策。
2. 分散投资：即使是满仓操作，也要尽量分散风险。
将资金分配到多个不同的股票中，以降低单个股票的风险。
同时，也可以考虑投资不同行业的股票，以减少行业风险。
3. 设定止盈止损：在满仓操作时，一定要设定合理的止盈和止损点位。
当股价达到预设的止盈点位时，及时平仓获利。
相反，当股价跌破止损点位时，要果断止损，避免亏损进一步扩大。
4. 谨慎处理仓位：满仓操作意味着几乎将全部资金投入股市，需要时刻关注仓位。
如果股价波动过大，可能导致资金亏损较大。
因此，需要定期调整仓位，保持合理风险管理。
5. 严格纪律：满仓操作需要有严格的纪律。
不随意追涨杀跌，始终坚持自己的投资策略。
同时避免情绪化操作，以稳健的态度对待股票市场。
总结起来，满仓操作需要谨慎处理，需要充分研究、分散风险、设定止盈止损、谨慎处理仓位和严格纪律。
建仓后的操作手法揭秘
建仓后的操作手法揭秘建仓是股市中最基础也是最重要的投资策略之一。
毫无疑问，正确的建仓决策能够大大减少投资者的风险，并能够获得稳定的收益。
然而，建仓只是投资的第一步，更重要的是建仓后的操作手法。
建仓后的操作手法是指投资者在完成基本投资决策之后，根据市场动态和数据变化，及时调整仓位和止损，以保护自己的收益和避免亏损的投资技巧。
下面，我们来揭秘一下关于建仓后的操作手法。
一、及时更改仓位首先，建仓后要及时更改仓位。
投资者在建仓之后，随着市场变化、经济形势以及公司业绩的变化，需要根据时机变化来调整自己的仓位。
如果市场走势不利，投资者要适时降低仓位或松动止损线；如果市场走势良好，投资者要及时增加仓位。
这些调整都是基于实际情况，在希望获得更好的收益的前提下，博取更多的安全保护。
二、制定合理的止损方案其次，制定合理的止损方案是至关重要的。
止损是为了保护投资者的收益和投资安全的一种重要手法。
止损的设定是基于当前市场的波动情况，投资者要根据自己的风险承受能力和总体投资收益目标制定合理的止损点位。
当进行建仓之后，投资者应该密切关注股票的行情情况，并根据股票的涨跌幅度来进行调整止损点位。
只要能够坚定执行自己的止损方案，就能够避免大量的亏损。
三、持续学习和改进最后，持续学习和改进也是非常重要的。
股市的变化越来越快，投资者需要时刻保持警惕，以适应时代的要求。
投资者应该多查看股票交易指标，经常读取权威的证券投资分析文章，同时也可参考老师或前辈们的投资经验，以了解各个方面的最新信息。
只有通过持续学习，才能更好地提高自己的投资技能和增加成功的概率。
总结：建仓后的操作手法是投资决策的重要组成部分，它包括及时更改仓位，制定合理的止损方案和持续学习和改进。
投资者要有放弃、克制和自信心，以更好地制定建仓策略和操作，从而达到追求稳定收益的目的。
股票交易中的仓位控制策略和技巧
股票交易中的仓位控制策略和技巧股票交易是一项复杂而风险较高的投资活动，而仓位控制策略和技巧是投资者保持资金安全、实现稳定收益的关键之一。
在本文中，我们将探讨一些有效的股票交易仓位控制策略和技巧，以帮助投资者在交易中取得更好的成效。
仓位控制是指根据资金规模和风险承受能力，合理确定每笔交易中投入的资金比例。
仓位控制策略的核心目标是降低交易风险，避免单次交易对整个资金的过度损失。
下面将介绍三种常见的仓位控制策略和技巧。
第一，固定比例仓位控制。
这种策略中，投资者每次交易投入的资金比例是固定的，例如5%或10%。
这样做的好处是可以均衡风险，无论股价涨跌，每笔交易的资金比例都相同。
投资者应根据自身风险承受能力来确定仓位控制比例，一般来说，风险承受能力较高的投资者可以选择较高的仓位比例。
第二，动态调整仓位控制。
这种策略中，投资者根据市场行情的波动情况，灵活调整每笔交易的仓位。
当市场行情较为乐观时，投资者可能增加仓位比例以获得更高的收益。
而在市场行情较为疲软或不确定时，投资者可能减少仓位比例，以保护资金安全。
动态调整仓位控制需要投资者不断观察市场，把握市场的变化趋势。
第三，止损和止盈技巧。
止损是指在交易中设定一个预定的损失阈值，当股价下跌到该阈值时，投资者立即平仓止损，以避免进一步的亏损。
止盈则是指设定一个预定的盈利目标，当股价上涨到该目标时，投资者及时平仓获利。
止损和止盈技巧有助于控制交易风险，保护投资者的资金。
投资者应根据个人风险承受能力和市场行情合理设置止损和止盈位。
除了上述的仓位控制策略和技巧，还有一些其他的注意事项和建议。
首先，投资者应合理分散投资，避免过于集中在某个行业或个股。
其次，要了解自己的投资目标和风险承受能力，设置合理的仓位控制比例和止损止盈位。
再次，保持良好的心态，不要被市场情绪左右，做出冲动的交易决策。
在实际股票交易中，仓位控制策略和技巧是投资者获得长期盈利的关键因素之一。
通过合理控制每笔交易的投资比例、动态调整仓位、设置止损和止盈位等方法，可以帮助投资者降低风险、保护资金、获得稳定的回报。
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金融工程-数量化投资 080801：股票仓位动态调整策略.doc Aug-2008
表 1 技术分析和基本面分析 技术分析 股票择时 交易策略
资料来源：联合证券
基本面分析 股票选择 投资组合
由于一般基于技术分析的择时策略都是基于个股的判断和较短时间内进行运 作，对于一般的大型机构投资者而言，由于管理的资产动辄过百亿，很难通过完 全的择时策略来实现超额收益，其实用性和可操作性上受到影响。
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金融工程-数量化投资 080801：股票仓位动态调整策略.doc Aug-2008
目录
一. 主动型投资和被动型投资 ...................................................................... 3 二．择时策略的综述 .................................................................................... 3 三．马尔可夫转换 GARCH 模型 ................................................................. 4
2008/08/04
数量化投资 金融换 GARCH 模型的实践
相关研究
谢江 博士，《数量化选股系列研究之 三——动量反转选股策略》 发表日期 2007-12-27； 宋曦，曹传琪 《基金重仓股专题研究 之一——季度重仓股的组合优化》 发表日期 2008-5-15；
指数化策略在牛市里面充分有效，但是在熊市或者平衡市，如果不进行动态 的仓位控制（择时策略）与主动型投资相比，难以取得较好的业绩。这不仅是指 数化投资的缺陷，也是所有被动型投资策略面临的问题。例如，指数型基金 2007 年平均净值增长率为 131％，明显领先于股票型基金的 118%，继 2006 年度之后 再次成为年度绩效表现最好的一个基金类别。而 2008 年上半年整个股票市场动 荡时期，指数型基金则表现不佳，所有指数型基金平均下跌 44.82%，在所有基 金类型中跌幅居首。
2. MRS-GARCH 模型简介
马尔可夫转换模型的关键便是允许参数在不同的状态 St 下按照一定的概率 进行转换，而状态 St 的变化服从一阶的马尔可夫过程。考虑到当状态空间增加时 模型的参数会以几何倍数增加，因此在本文中我们仅讨论具有两个状态的转换模 型，一般这类模型足以较好的刻画金融时间序列的统计特征。我们在附录一中讨 论了该模型的一些具体细节。
一. 主动型投资和被动型投资
投资实践一般分为主动型投资和被动型投资。两种投资策略在理论基础、投 资目标与投资方法上都截然不同。主动式投资往往构造投资组合，采用相对主观、 复杂和难于数量化的选股原则，并且采用主观方法来确定主动的资产配置，对于 国内基金而言就是现金和股票的比例。被动式投资策略在构造投资组合时，常采 用客观和相对简单的选股策略，投资相对分散，一次投资于多支股票，有一套较 完整的数量化方法用于确定各证券的投资权重。
马可夫转换模型的一大特色为：状态变量设定为不可被直接观察，但我们仍 可利用数据推论任意时点 t，分属不同状态的机率，当所用来推论的信息是从期初
至时点 t 时，称为过滤概率(filtering probability): p(st|yt,yt-1,...) ；另外也可用全
部 数 据 来 推 论 时 点 t 的 状 态 ： p(st|yT,yT-1,...) ， 称 为 平 滑 概 率 (smoothing
策略缺陷：该模型在牛市末期对市场风险能进行准确识别，及时降低了投 资组合的风险，但该策略往往对市场处于不景气向景气过度时的变化不敏 感，导致错失市场景气度变高初期的投资机会。该策略比较适合观测和监 控股票市场较长景气周期的状态，对于短周期的变动不敏感。
分析师
宋曦
(0755) 8249 2009 songxi@
被动式投资策略通常分为三种方式：购买并持有（buy and hold）策略、局 部风险避险（partial hedging）策略和指数化（indexing）投资策略。而指数化投 资方法是被动式投资领域中重要的投资方法，也是目前基金资产管理可以选择的 主要投资方法之一。这种策略的优点在于：1.分散化投资，减少系统性风险暴露， 具有较低的贝塔值（beta）；2.管理费率低，交易成本低；3.降低更替基金经理的 风险。
三．马尔可夫转换 GARCH 模型
1. 模型的历史与应用
大量的实证研究表明，金融资产收益率的波动往往存在着波动聚集和尖峰厚 尾等统计特征。基于此，学者们陆续提出了多种金融波动模型来描述这些特征， 其中最具代表性的模型主要包括 ARCH、GARCH 模型族和近年来发展迅速的随 机波动（SV）模型族。但是在以往的研究中学者一般均假定金融资产的波动是一 个连续的单一状态，也就是说假定波动的统计特征在研究样本期内不发生结构性 变化。基于这种假设基础之上的模型估计出的金融资产的波动往往具有较高的持 续性。但对于类似中国股市这样的新兴加转轨的股票市场，由于受到宏观经济运 行、政策面、资金面和一些突发事件的影响，其波动往往非常剧烈，整个股票市 场在高风险状态和低风险状态之间相互转换。
1. 模型的历史与应用............................................................................ 4 2. MRS-GARCH 模型简介 .................................................................... 5 四．马尔可夫转换 GARCH 模型运用于仓位控制 ........................................ 5 1.逐日调整仓位策略收益 ...................................................................... 6 2.定期调整策略..................................................................................... 7 3.累计偏离达 5%调整 ........................................................................... 9 4.与股票型基金业绩的比较................................................................. 10 五．小结 .................................................................................................... 10 附录 1：MRS-GARCH 模型细节 ............................................................... 12 附录 2：2002 年 1 月前成立的股票型基金业绩一览 .................................. 13
投资实践中不基于主动选股的被动投资策略，特别是指数投资发挥了相当 重要的作用，但是指数投资面临着市场择时上的困境，在熊市或者平衡市 态中，指数化策略往往会产生较大幅度的亏损。在指数投资中加入择时策 略则能够改善其在弱市中的业绩。
股市投资的方法众多，最常被使用的方法是技术分析与基本分析。要实现 完全准确的市场择时是非常难的，但如果我们对股票仓位进行控制以达到 相对择时，是指数化策略变被动为半主动型投资的一种策略。
马尔可夫转换模型基本思路是假设模型参数服从某一无法观测到的状态变 量变化而变化，而且该状态变量的变化服从一阶的马尔可夫过程。该模型 被提出后在经济学各领域，例如经济周期预测、股票市场、外汇市场分析 等领域均获得了广泛的应用。
本文中，马尔可夫结构转换被应用于战术资产配置，通过观察市场景气周 期的转移概率来确定沪深 300 指数和现金组合之间的短期配置。我们设计 了不同的交易策略，发现预测的平滑概率能够为股票仓位决策提供有用的 信息，我们设计的策略均不同程度的战胜相应的指数表现。
谨请参阅尾页重要申明及联合证券股票和行业评级标准。
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金融工程-数量化投资 080801：股票仓位动态调整策略.doc Aug-2008
我们在前面的报告中讨论基金重仓股组合从本质上来讲是一种指数化的投资 策略，其关键在于选股能力，但是当股市处于动荡时期，仓位择时能力是非常重 要的，在本篇报告中，我们试图利用对市场波动率的建模方法来建立一种仓位动 态跟踪的体系以便能够为基金总体仓位的控制提供参考，为开发一些能够适应不 同的市场环境下的投资策略提供借鉴，同时该策略也可以用于观测股票市场的长 周期系统性风险的变动。
马尔可夫转换模型最早由 Hamilton（1989）提出，又被称作体制转换（Regime Switching）模型。基本思路是假设模型参数服从某一无法观测到的状态变量变化 而变化，而且该状态变量的变化服从一个一阶的马尔可夫过程。与传统模型相比， 这类模型的主要创新是加入了马尔可夫型的概率结构，这样模型参数一方面具有 了随时间和状态变化而变化的特征，另一方面其估计也相对较为简单。Hamilton 对美国股票市场的研究表明，ARCH 类模型虽然能较好地描述波动性的持续性特 征，但对波动性的预测能力较差。Hamilton 随后提出了状态转移的 ARCH