中国经济周期波动新特征分析
中国经济周期波动性以及成因分析
黑 龙 江 对 外 经 贸
ＨＬ ｏ ｅｇ ｃ ｎ ｍｉ ｌｔ ｎ Ｊ Ｆ ｒｉ ｎ Ｅ ｏ ｏ ｃ Ｒｅａ ｉ ｓ＆ Ｔ ａ ｅ ｏ ｒｄ
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［ 经济 管理 ］
（ ） 国经 济周 期 波 动 的 经 验 特 征 分 析 二 我
其他国家一样 ， 经济 发展 过程 中 同样 存在 着经 济周 期 在 波 动 ， 次 经 济 波 动 的 出现 都 可 能 有 着 不 同 的 原 因 。 每
二 、 国经 济 周 期 波 动 的特 点 以 及成 因 分 析 我 （ ） 究 方 法 和 数 据说 明 一 研
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ｍｉ｛ （ Ｄ 。 Ｔ Ｄ ∑［ Ｔ Ｄ ｌ Ｇ Ｐ） ｎ ∑ Ｇ Ｐ 一 Ｇ Ｐ） ＋ （ Ｇ Ｐ＋ —Ｔ Ｄ ．
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（ Ｇ Ｐ 一Ｔ Ｄ Ｉ１ ］ Ｔ Ｄ Ｇ Ｐ＿） ｝ 其 中 ， 是趋 势 当 中各 种 变 化 程 度 产 生 的 权 重 ， 最
图 １ 国 民 生产 总 值 经 济 周 期 波 动 状 况 由图 １ 以大致看 出我 国经济发展过程 中有 四个 周 可
一
个时期 内周而复 始地 由扩张 到紧缩 的不 断循环 运 动 ，
可划分为 四个 阶段 ： 繁荣 、 收缩 、 条和扩 张。繁荣 指 国 萧 民经济活动达到 高峰的状态 ， 收缩指 国民经济 活动 从高 峰转 向持续下降到最 低点的 阶段 ， 条指 国民经济 活动 萧 降到最低点 的状态 ， 扩张指 国 民经济 活动从萧 条转 向不 断上升达到高峰 的阶段。经济周期波动 的出现是经 济发 展过程 中的一个正 常现 象 ， 是每次 经济周 期 波动 的 出 但 现又基于一定的条 件 ， 经 济周期 理 论角度 分析 的经 济 从 学者们通过对历史数 据的总结和分析认为经 济周期 来源
中国经济波动的新特点与宏观经济走势
平还会持 续上升 。本轮 收缩阶段 的时间不会很 长 ， 可能在 ２０ 有 ０ ９年进入 本轮周期 的谷底 。同时， 经济收缩 的幅度也将有限 ， 有可能保持在 ８ ％或 ８ ５ 以上 。政 府应 当根据经济增 长的适度 区间对宏观 经济运行 进行适 时、 ，％ 适度 的经济政 策调控 。只有 科学地把握经济政 策的走 向和力度 ， 才能收到 良好的政策效果 。
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中 国 经 济 波 动 的 新 特 点 与 宏 观 经 济 走 势
一 张连城
［ 内容提要 】 １７ 以来 ， ９ ８年 中国经济在 长期增长 的路径 、 周期 的波 长和波 幅、 张期 和收缩期 的长度 以及 失业和 通胀 的 扩 表现 形式等方 面都发 生 了明显的变化 ， 具有 了一些新 的特 点 。根据 这 些特 点 以及 我 国 当前 对资 源的利用情 况和 经济运行 的
维普资讯
经济与管理研究 （０８ ２０ 年第 ３ ） Ｉ Ｒ ｓａｃ ｎＥ ｏｏ ｉｓ ｎ ｎｇ ｍ ｎ 期 ｅｅｒｈｏ ｃｎｍ ｃ ａｄＭａａｅ ｅｔ
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０ 邶 渤 号 ：
年到 １９ ９９年 的 ３ ８年 间 ， 已 也 经历了 ５个 经 济 周期 ， 期 的 周
［ 关键词 ］ 经济周期 中图分类号 ： １ Ｆ０ ５ 宏观 经济走 势 经济政策调控 文章 编号 ： ０ ７ ３ （０ ８ ０ ０ １ ０ １ ０— ６ ６ ２０ ）３— ０ １～ ６ ０
文献标识码 ： Ａ
在市场 化程度越来越高 的今天 ， 国宏 观经 济运行 的状 况对 于家庭部 门、 业部 门、 我 企 政府部 门和外 国部 门的 影响程度越来越大 ， 因此 ， 人们对宏观经济 运行 前景的关注和担忧从来没有像 目前这 样严重过 。中国宏观经济 目
经济周期的周期性特征分析
经济周期的周期性特征分析经济周期是指经济活动在一定时期内呈现的周期性波动，这种波动在现代市场经济中是不可避免的。
经济周期的变化不仅影响着我们的生产和生活，也对国家政治、外交等方面都产生了深远的影响。
这篇文章将分析经济周期的周期性特征。
1. 经济周期的原理经济周期产生的原因是由于经济活动中存在着波动性需求和生产率呈现间歇性的下降，从而使得经济活动整体出现一定的周期性波动。
根据经济周期的特点，我们可以看出它呈现出周期性、非线性和不确定等特征。
其中，周期性特征是经济周期中最为重要和基础的特征，表现为经济活动呈现起伏波动。
2. 经济周期的周期长度经济周期的长度是指经济周期从开始到结束的时间，一般情况下，它是由繁荣期、衰退期、萎缩期和复苏期四个阶段组成。
经济周期的周期长度与行业性质、国家特征、政策变化、科技发展等因素有关。
但是总的来说，周期长度呈现的是长短不一、不稳定的特征。
3. 经济周期的波动幅度经济周期的波动幅度指的是经济周期波动的程度大小，也就是经济周期的震荡幅度。
经济周期的波动幅度与经济发展水平、政策变化存在较强的关联。
一般而言，经济周期波动幅度大，经济的弹性则小，而波动幅度小，经济的弹性则较大。
4. 经济周期的影响因素经济周期的变化是由多种因素综合作用导致的。
从经济周期的分类来看，由于每一种经济周期之间的主要身份和特征不同，产生经济周期变化的因素也必定不同。
所以，通过结合经济周期的类别来观察影响经济周期的因素是十分有必要的。
5. 经济周期的作用经济周期的主要作用有：破坏效应、反映市场风险、物价去除、政策自适应性等。
在具体实践中，经济周期可以为政府制定宏观经济政策提供借鉴，可以指导企业和个人的投资决策，可以帮助我们更好地理解经济现象和进行财务规划等。
6. 经济周期的应对措施由于经济周期的变化对市场产生了较大的影响，所以我们需要制定一系列应对策略和措施来进行应对。
其中，政府的宏观经济政策是最为重要的因素，政府可以通过货币政策、财政政策等方式来调节市场。
经济周期的周期性及特征分析
经济周期的周期性及特征分析经济周期是经济发展的基本规律之一，经济周期的周期性表现为经济活动在一定时间内的波动，包括经济景气周期和经济萧条周期两个阶段。
经济周期的特征是经济运行的波动性和不稳定性，以及经济的周期性重复和发展的相对稳定性。
本文将对经济周期的周期性和特征进行分析。
一、经济周期的周期性分析经济周期的周期性是指经济活动波动的时间长短和波动的频率。
经济周期通常是以年或季度为单位进行统计和分析的。
一般来说，经济周期的波动周期为5-10年左右，并呈现出相对稳定的周期性重复。
经济周期的周期性表现为经济活动的波动，包括经济景气周期和经济萧条周期两个阶段。
经济景气周期是指经济活动处于高景气的阶段，通常表现为经济增长速度加快，失业率下降，生产率提高等。
经济萧条周期是指经济活动处于低景气的阶段，通常表现为经济增长速度放缓或负增长，失业率上升，生产率下降等。
经济周期的波动是由外部和内部因素共同作用而产生的。
二、经济周期的特征分析经济周期的特征是指经济波动的性质和影响，包括经济运行的波动性和不稳定性，以及经济的周期性重复和发展的相对稳定性。
1.经济运行的波动性和不稳定性经济周期是经济活动的周期性波动，经济活动的波动性和不稳定性是经济周期的主要特征之一。
波动性和不稳定性表现为经济活动的周期性增长和下降，对经济活动的影响也是正反两面的。
波动性和不稳定性往往引起经济活动的震荡，从而导致经济的不稳定状态，包括通货膨胀、失业率的提高以及社会经济结构的变化等。
2.周期性重复和发展的相对稳定性经济周期的另一个特征是其周期性重复和发展的相对稳定性。
经济周期表现为周期性的相对稳定和重复，不同经济周期之间存在一定的相似性和规律性。
同时，经济周期的不同阶段反映了经济运行的不同发展状态，表现为不同的经济性质和现象。
周期性的重复和发展对经济活动的发展具有一定的启示作用，包括制定经济政策和预测经济发展趋势等。
三、经济周期的影响经济周期的波动和特征对经济活动的影响比较复杂。
中国经济周期研究
中国经济周期研究近年来，中国经济的增长一直保持着极高的速度，而这种速度增长也伴随着一些问题。
其中，经济周期的波动是最受关注的问题之一。
本文将探讨中国经济周期的研究，并分析其原因和影响。
一、经济周期的定义和特征经济周期是指价格、产出、就业、利率、物价等经济变量在一定时期内的涨跌变化。
在经济周期中，经济活动会经历一段时间的繁荣和增长，然后又会经历一段时间的放缓和衰退。
经济周期的周期性和波动性非常明显，下面是经济周期主要的四个阶段：( 1)繁荣期：该时期是指经济活动得到加速和拓展的时期，包括GDP 的增长、产出的增加、失业率的下降、物价的上涨等。
( 2)收缩期：该时期是指经济活动开始出现放缓和下滑的时期，包括GDP 的下降、产量的减少、失业率的上升、物价的下跌等。
( 3)萧条期：该时期是指经济活动处于萎靡状态的时期，包括GDP 的下降、产量的减少、失业率的上升、物价的下跌等。
(4)复苏期：该时期是指经济活动重新开始增长和拓展的时期，包括GDP 的增长、产量的增加、失业率的下降、物价的上涨等。
二、中国经济周期的研究( 1)历史周期方面的研究中国在1949 年成立新中国后，开始了从计划经济向市场经济转型的过程，这时中国经济周期的研究也逐步开始。
1949 年至近几年间的中国经济周期研究可以分为多个阶段。
20 世纪50 年代，中国的经济周期主要由计划和政策驱动，周期长短不统一。
60 年代到80 年代的调控周期研究，在时间维度上更具规律，主要涉及国库券发行、存款准备金率、货币发行量等政策措施。
90 年代以后，随着中国经济体量的增大和结构的复杂，周期研究开始从单一的商业周期向全局周期研究拓展，人民币政策对经济周期影响逐步明显。
( 2)中国经济周期产生的原因经济周期的产生是多方面的，包括国内经济、国际经济和政策因素。
在国内经济方面，物价、工资和就业水平的变化是引起经济周期的关键原因。
同时，国际货币和贸易政策的变化以及国际金融环境的变化，也会引起中国经济周期的波动。
中国金融周期的波动特征及影响因素分析
D01：10.13546/ki.tjyjc.2019.23.032-财i纵横中国金融周期的波动特征及影响因素分析李世权1，陈赤平1，刘尧成2(1.湘潭大学商学院，湖南湘潭411105;2.苏州大学商学院，江苏苏州215006)摘要：文章构建了中国的金融周期指数并对其波动特征进行了分析,发现中国金融周期波动存在着显著 的“双周期”，长度分别为8年和1.5年。
并分析了国内外冲击因素对中国金融周期波动的影响机制，发现代表 国内冲击因素的M2和代表国际冲击因素的人民币REER都是中国金融周期变化的领先指标，而且二者与金融 周期的互谱峰值与金融周期的自谱峰值恰好重合,说明这两种冲击因素能够很好地拟合金融周期的波动。
关键词：金融周期；谱分析；时变参数；实际有效汇率；广义货币供应量中图分类号:F830 文献标识码:A文章编号：1002-6487(2019)23-0148-04〇引言近些年来，随着中国金融系统总体杠杆率高企，中国 金融系统的周期性波动及其对实体经济可能产生的影响越 来越受到政策层面的关注。
从理论上来看，金融系统有其自 身的周期性波动规律逐步受到国内夕卜学界的认可和重视。
首先，从国际学界的研究来看，近些年来学界关于金 融周期主要进行了两个方面的研究:一是有关金融周期的 概念与测度的研究。
Borio等"队为,在一个有金融约束的 环境中，经济参与者权衡风险和收益过程中所形成的经济 行为自我强化及由此导致的金融繁荣萧条交替出现的现 象即为金融周期；而在关于金融周期的测度方面，主要采 用如下两类指标:第一类是专门考察信贷指标，如Schul- a r k k和Taylor等121的研究;第二类是综合考虑利率、资产波 动性、风险溢价、违约率和坏账等各种指标,应用统计方法 构造金融周期指数，如的研究。
二是有关金融 周期影响实体经济波动方面的研究，这方面的相关研究可 概括为经济波动的金融加速器机制。
其中M e n d o z a和 Terrone#经过对长达50年的信贷周期的数据进行分析，发现新兴市场经济体的宏观经济波动易于受到信贷扩张 的影响；Antonakakis等w考察了 1957—2012年间G7国家 金融周期和经济波动的关联性，发现金融危机与经济衰退 存在着显著的反馈效应。
中国经济周期条件波动性特征的统计分析
（ 门大学 经济学 院 ， 厦 福建 厦门 ３ １０ ） ６ ０ ５
摘要 ： ＡＲ Ｈ族模 型动态地刻画了中国经济周期的条件波动性特征 的基 础上 ， 在 Ｃ 分析了有关经 济变量 的 波动机制 、 波动率对 经济 变量条件均值 的影 响程 度与方 向以及经 济变 量在扩 张阶段 和紧缩 阶段波动力 度差
第２ ５卷第 ３ 期
Ｖｌ ． ５ Ｎｏ ３ ０ ２ １ ．
统 计 与 信 息 论 坛
Ｓ ａ ｉ ｉ ＆ Ｉ ｆ ｒ ｔ ｎ Ｆ ｒ ｍ ｔｔ ｔ ｓ ｓｃ ｎ ｏ ｍａ ｉ ｏ ｕ ｏ
２１ ０ ０年 ３月
Ｍａ ． ２ １ ｒ ，０ ０
【 统计应用研究】
中国经济 周期条件波动性特征 的统 计分析
＝ Ｙ０ ＋ ｙ ｌ ｌ ＋ ｙ２ｘ ２ ＋ … Ｘ ｔ ｔ ｔ ＋
关键词 ： 济周 期 ； 经 条件 波动性 ； Ｃ Ｒ Ａ Ｈ族模 型 中图分类号 ： ２ ４ ０ Ｆ ２ ． 文献标志码 ： Ａ 文章编 号：０ ７ １６ ２ １ ）３ ０ ７ ６ １０ —３ １ （０ ０ ０ —０ ２ —０
一
、
引 言
将有 助 于我们 科 学 判 断 当前 经 济形 势 ， 进行 经 济 决 策， 以保 持经 济持 续稳 定 。 中 国 全 面 推 进 经 济 建 设 开 始 于 １５ ９ ３年 ， 在 １５ —２ ０ 的 ５ ９ ３ ０ ８年 ６年 间经 济产 出增 长 率 （ 图 １ 见 ）
更加频繁， 在国际舞台上 的地位与影响力也不断提 升。２０ 年美国爆发 了一场史无前例的次贷危机 ， ０７
随之 引起 国际 金融 界 的一 阵 恐 慌 ， 界 经 济 由此 进 世 入 了新一 轮 的经 济低 迷 期 ， 时无 论 是 世 界 经济 对 此 中国的影 响 ， 是 中 国经 济 的运 行 对世 界 的影 响都 还 将更 加 扩 大 。 与 此 同 时 ，０８年 的 中 国 经 历 了 寒 ２０ 潮 、 灾 、 震 等 自然 灾 害 的 考 验 ， 之 当前 复 杂 的 雪 地 加
我国经济周期分析
我国经济周期的特点(tèdiǎn)及发展趋势经济周期一般可划分为收缩和扩张(kuòzhāng)两个阶段，波峰（ｐｅａｋ）和波谷ｔｒｏｕｇｈ是周期的转折点；或者划分为四个阶段：繁荣(fánróng)ｐｒｏｓｐｅｒｉｔｙ、衰退(shuāituì)ｒｅｃｅｓｓｉｏｎ、萧条(xiāotiáo)ｄｅｐｒｅｓｓｉｏｎ、复苏ｒｅｃｏｖｅｒｙ或ｒｅｖｉｖａｌ。
本文要研究的经济周期阶段就是指经济位于以上哪一个阶段ｐｈａｓｅ。
经济周期阶段分析其实就是研究判断当前经济形势，其目的是为政府的宏观经济政策决策提供依据。
经济周期是经济活动沿着经济发展的总体趋势所经历的有规律的扩张与收缩。
改革开放以来，我国已经历了四个比较完整的经济周期：1977—1981年为第一周期；1981—1986年为第二周期；1986—1990年为第三周期；1990—2002年为第四周期。
2003年开始我国经济又进入了新一轮周期。
下面以第四轮周期为例来谈一谈我国经济周期的现状和特点。
自1992年国内生产总值(GDP)增长率为14．2％，达到第四轮周期的顶峰后，我国经济增长率一直保持较高速度，但近来年徘徊在7％～8％左右。
与前几轮相比，本轮周期主要有以下特点：1．波动幅度大大减小。
在前几轮周期中，有三轮表现为国民经济的主要指标绝对下降。
从1990年到2002年的第四轮周期波动中，主要经济指标都未出现绝对下降，而仅表现为增长率的减缓。
现在新一轮经济周期已经开始，2003年的GDP增长率为9．1％，经济增长平缓。
2．一个短扩张(扩张期为2年)，长收缩(近10年)的周期。
前几轮每当经济由扩张转为收缩时，随着政府扩张性宏观经济政策的实施，一般来说，经济都能迅速走出低谷，本轮周期的扩张时间仅仅持续了2年，在第三年就转为收缩，收缩区持续了大约10年。
尽管政府不断加大宏观经济政策的实施力度，但收效并不明显。
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中国经济周期波动的新特征分析
改革开放以来，中国经济取得了高速增长。
但在1995年之前，经济增长呈现明显的“大起大落”的古典周期，而1995年之后，经济增长的波动越来越小，逐渐呈现出增长型周期的特征，即平稳、持续、高速增长。
对于这种趋势，其内在原因是什么，能不能继续保持，如何更好的实现经济的平稳运行，就成为一个不得不令人关注的问题。
1. 新特征的描述
1.1 特征之一：经济增长越来越平稳
H-P滤波法是目前分析经济周期时最广泛的应用的工具，它由Hodrick和Presott于1981年分析美国战后的经济景气时首先提出，后来于1997年正式发表。
【参考文献】
假定时间序列Yt由趋势性部分τt和波动性部分c t组成，即
Y t=τt+c t，t=1，2，3，4…..，T
Hodrick和Presott提出通过一个最小化公式，将趋势性部分τt 从Y t中分离出来，即：
其中λ是控制曲线平滑的乘法参数，λ越大，则趋势性部分τt 越平滑，当λ→∞时，式中第二项就只能取0，此时公式就变成了最小二乘法公式，H-P滤波就退化成最小二乘法。
我们使用H-P滤波法对1978年到2007年的GDP增长率进行分析，由于是年度数据，λ的值取6.25，得出的结果如图1.
资料来源：历年《中国统计年鉴》。
通过H-P 滤波法，将Trend 近似看做潜在经济增长率，则可以得到实际经济增长率与潜在经济增长率的差值。
1978—2007年中国潜在GDP 增长率估算结果、实际增长率和潜在增长率差值估算结果
年份
实际GDP 增长率
潜在GDP 增长率 两者差值
年份
实际GDP 增长率 潜在GDP 增长率 两者差值
1978 11.7 9.389625 2.310375 1993 13.7 11.48151 2.218492 1979 7.6 8.715833 -1.11583 1994 13.1 11.47647 1.623533 1980 7.8 8.4117 -0.6117 1995 9.3 10.88501 -1.58501 1981 5.2 8.668354 -3.46835 1996 10.2 10.11458 0.085424 1982 9.2 9.579049 -0.37905 1997 9.6 9.319014 0.280986 1983 11.1 10.6821 0.417896 1998 7.3 8.665833 -1.36583 1984 15.3 11.45519 3.844812 1999 7.9 8.367504 -0.4675 1985 13.2 11.44284 1.757165 2000 8.6 8.417961 0.182039 1986 8.5 10.80475 -2.30475 2001 8.1 8.736341 -0.63634 1987 11.5 9.981779 1.518221 2002 9.5 9.270904 0.229096 1988 11.3 9.046016 2.253984 2003 10.6 9.868098 0.731902 1989 4.2 8.312465 -4.11247 2004 10.4 10.41102 -0.01102 1990 4.1 8.456769 -4.35677 2005 11.2 10.89989 0.300108 1991 9.1 9.496576 -0.39658 2006 11.1 11.33314 -0.23314 1992
14.1
10.75245
3.347549
2007
11.7
11.75723
-0.05723 资料来源：历年中国统计年鉴
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8
1216Hodrick-Prescott Filter (lambda=6.25)
通过该结果，可以很明显的看出，1995年之前，经济增长呈现明显的大起大落，跳跃长期趋势曲线的幅度很大。
而1995年之后，实际经济增长率与长期趋势愈来愈靠近，经济增长的波动幅度越来越小。
从表二中可得：实际GDP增长率与潜在GDP增长率之间的差值越来越小，几乎重合。
所以由此可以得出结论：1995年之后，中国经济周期的波动愈来愈小，经济运行愈来愈平稳。
1.2特征之二：经济增长持续性良好
从1995年到2001年，中国经济GDP增长率连续7年一直在8%上下徘徊；从2002年到2007年，GDP增长率连续6年一直在10.5%上下徘徊。
也就是说，中国经济已经连续13年在没有出现
大的波动的前提下，保持了持续的高位增长。
这在建国以来绝无
仅有，在世界经济发展历史上，也很少见。
1.3特征之三：经济增长速度快
从
2.原因分析
2.1中国经济微观层面出现质变，市场化程度提高
市场化程度的提高是中国经济逐渐走向平稳的首要原因，市场化程度的提高则有利于经济通过市场机制自身调节，使经济波动幅度减小，而不受人为因素影响出现大起大落的现象。
市场化程度主要就是指透过价格机能使得供需平衡.企业市场化是指企业的资源配置按市场规则进行,企业的生产要素(资本、劳动、土地和企业家) 和产品的获取、交易都由市场提供和决定。