鼎泰新材
锂离子电池负极材料企业名单(共949家)
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企业借壳上市短期和长期绩效的实证研究——以顺丰控股借壳鼎泰新材为例
根据成分载荷矩阵可知，X-X 构成第一主成分 F，称为总 高达 27亿元。这加大了在大数据、人工智能、精准地图服务平台
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1
体运营能力 X；和 X 构成第二主成分 F，称为未来发展能力。 等方面的研发投入，部分科技投入已经实现落地，为之后顺丰绩
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10
2
表 3成分得分系数矩阵
效的提高提供了一支能帮助企业增强未来竞争力的“注心剂”，
最终得到顺丰 2014年 1月到 2018年 12月各季度的绩效 其次，将借壳上市所融到的资金投入到科技研发中，提高持续性
综合得分和各主成分得分趋势图。
竞争能力。因此，借壳企业要借助上市带来的各种有利条件，根
据自身的定位进行改善资本结构和企业创新。
（二）相关部门完善借壳上市相关制度
第一，在面临即将来临的蓝海，而企业不得不通过借壳快速
DISCUSSION AND RESEARCH 探讨与研究
企业借壳上市短期和长期绩效的实证研究
—— —以顺丰控股借壳鼎泰新材为例
文 /黄志杏 周纬嘉 摘要：本文以顺丰借壳鼎泰新材为例，根据 2014年 ~2018年股市数据和财务报表，使用事件研究法和主成分修正的 会计指标法，对借壳行为短期和长期绩效进行分析。结果表明：从短期来看，企业借壳上市产生了较高的累计正效 应，传递出市场看好的信号；从中长期来看，虽然企业的借壳上市实现了绩效的改善，但总体运营能力和未来发展能 力呈现出波动的走势，总体运营能力提高的同时未来发展能力会下降。因此建议借壳企业在未来需要平衡好两个能 力，进一步优化整合各种资源以实现两方能力共同向好。 关键词：借壳上市；事件研究法；会计指标法；财务绩效
图 1 顺丰借壳上市流程图
三、研究方法
（一）事件研究法
借壳上市中“壳资源”的选择——以顺丰控股借壳鼎泰新材为例
借壳上市中“壳资源”的选择——以顺丰控股借壳鼎泰新材为例摘要资本市场中，企业的上市方式有IPO、借壳上市。
但是相较于IPO门槛高、手续繁、花费大、时间长的固有劣势，借壳上市的审核过程更为简单，能减少上市成本，缩短上市时间，为借壳公司快速获取充足的资金的优势。
但是借壳上市的各环节亦存在风险。
本文就顺丰控股成功借壳鼎泰新材上市的案例，在以前学者的研究基础上，分析鼎泰新材作为壳资源的优劣势，进而分析总结壳资源选择时的考量因素。
关键词借壳上市壳资源顺丰控股鼎泰新材资本市场1、引言随着我国经济体制的日益完善，步入资本市场并抢占市场份额是处于增长期的企业必须面临的问题和选择。
一方面，成为上市公司拓宽了企业的融资渠道，使企业发挥更大的杠杆效应，更好地筹集资本抢占市场。
另一方面，成为上市公司成为企业无形的信誉招牌，塑造优良的品牌形象。
然而，原本审核宽松的IPO 流程日趋严格，让不少优质企业因不满足上市标准被拒之资本市场门外；此外，通过相关监管机构的审批往往需要耗费较长的时间成本。
这让不少优质企业把目光放在了“借壳上市”这一捷径。
国内资本市场在发展初期，IPO上市审核制度较为宽松，让大量质量参差不齐的企业成为上市公司，有部分企业甚至无法适应新的经济环境和经营模式，连年亏损，被贴上了ST的标签，这就产生了大量的壳资源，为上市公司缩短上市的时间成本提供了条件。
在市场规模的自然扩大及政策大力支持的双重驱动下，2016年我国快递行业进入上市元年，快递企业试图通过转变经营战略、顺应市场趋势、借助资本力量扩大市场规模、运用现代化的管理制度完善公司治理结构等方式抓住发展机遇。
在此基础上，由于借壳上市相对于IPO来说，具有高效率和低成本的优势，这样的方式成为众多快递企业进入资本市场的普遍选择。
在大量民营快递企业中，顺丰控股以高速的配送速度、优质的服务和差异化的直营模式成为行业中的标杆。
顺丰控股的市场定位精确，致力于服务高端市场，注重快递的时效性、安全性，赢得了较多消费者的信赖。
企业信用报告_韩城市天琅新材环保科技有限公司
基础版企业信用报告
5.10 司法拍卖 ....................................................................................................................................................9 5.11 股权冻结 ....................................................................................................................................................9 5.12 清算信息 ....................................................................................................................................................9 5.13 公示催告 ....................................................................................................................................................9 六、知识产权 .........................................................................................................................................................9 6.1 商标信息 ......................................................................................................................................................9 6.2 专利信息 ....................................................................................................................................................10 6.3 软件著作权................................................................................................................................................10 6.4 作品著作权................................................................................................................................................10 6.5 网站备案 ....................................................................................................................................................10 七、企业发展 .......................................................................................................................................................10 7.1 融资信息 ....................................................................................................................................................10 7.2 核心成员 ....................................................................................................................................................10 7.3 竞品信息 ....................................................................................................................................................11 7.4 企业品牌项目............................................................................................................................................11 八、经营状况 .......................................................................................................................................................11 8.1 招投标 ........................................................................................................................................................11 8.2 税务评级 ....................................................................................................................................................11 8.3 资质证书 ....................................................................................................................................................11 8.4 抽查检查 ....................................................................................................................................................11 8.5 进出口信用................................................................................................................................................12 8.6 行政许可 ....................................................................................................................................................12
顺丰控股借壳鼎泰新材上市 案例分析
顺丰控股借壳鼎泰新材上市案例分析企业上市不仅可以打开在资本市场的直接融资渠道，增强资本实力,扩大资产规模，还可以改善治理结构、提高管理效率。
上市的最佳途径是PO,市场也鼓励企业选择IPO但由于国内拟上市企业众多，为保证上市公司的质量，维护投资者利益，我国目前实行上市审核制为资本市场设置了较高的进入条件，并实施严格的审核程序,从而加大了IPO上市难度。
通过借壳上市，企业可以减少相关法律法规的约束，降低上市成本，缩短融资时间周期，所以借壳上市是众多有着强烈上市欲望而短期无法取得上市资格的企业进入资本市场的捷径。
民营快递公司作为借壳方通过借壳上市能达到以下效果:1.短上市时间民营快递公司通过首次公开募股发行股票上市，需要经历一系列繁琐的改制、审批、登记、资产评估、路演、公开发行等程序。
一般需要1-3年时间。
通过借壳上市，就可以避免和p少许多程序。
借壳上市因此而成为民营快递公司在短期内实现上市的捷径。
2.拓宽融资渠道民营快递公司依靠银行贷款会使企业负债过重，财务成本过高,从而影响企业的盈利水平和自身发展。
通过借壳上市，民营快递公司可根据自己的需要，向社会配售新股或增发新股低成本地进行融资。
同时，借壳上市属于股权融资，能够改善资产负债结构,拓展企业融资渠道，有利于快递公司稳健发展。
3.加快企业成长通过借壳上市企业可以较快地扩大生产规模，降低单位产品成本，节省管理费用，集中研发力量，实现规模经济效益。
通过借壳上市，民营快递公司还可以收购与自己处在同一产业链上的上市公司，获得对企业发展有益的资产或资源，实现资源互补，强强联合。
4.扩大社会知名度借壳上市本身就具有较大的轰动效应，民营快递公司借壳上市，就是向市场显示其自身的实力和形象，等于做巨型广告，而且借壳后的企业名称或产品名称，将长期在交易牌上显示在电视广播、报刊等媒体上转载，等于做长期免费广告。
因此，企业的知名度会大大提高其无形资产也会迅速增加。
5.寻求政策的优惠与支持在股票市场上融资不仅可以增加地方经济发展所需要的资金来源，而且也有利于扩大地方经济的知名度和影响力。
随巴菲特去抄底？
太阳纸业 '!)!苏州固锝 '#)## 中材科技 '+)&% 金 螳 螂 +")3" 栋梁新材 '&)3孚日股份 %)!% 海鸥卫浴 2)!! 万丰奥威 '&)'# 东方海洋 '2)"新野纺织 +)#+ 鲁阳股份 '")"新 海 宜 '-)3! 金智科技 '')"! 江苏国泰 '#)3" 中泰化学 '')"2 国脉科技 '")-" 青岛金王 '#)!! 生 意 宝 '#)&' 南岭民爆 !)!! 山河智能 '&)++ 浔兴股份 '&)22 海翔药业 &+)2! 天康生物 !)!! 广东鸿图 '2)2+ 冠福家用 '!)-& 广博股份 #)23 恒宝股份 '')"" 信隆实业 #)!& 莱宝高科 &")"% 沃华医药 '-)-" 沧州明珠 '!)!' 兴化股份 '')"" 三钢闽光 %)#& 威海广泰 &!)+! 三变科技 '')+2 B50 天润 %)33 罗平锌电 '&)"& 三维通信 '2)!! 中国海诚 '%)3东港股份 '3)#2 紫鑫药业 !)!! 康强电子 3)&& 新海股份 3)%% 科陆电子 '
顺丰借壳鼎泰新材上市的动因及效应分析
顺丰借壳鼎泰新材上市的动因及效应分析随着中国资本市场的不断完善并且越来越活跃,越来越多的企业希望通过上市这个途径来达到拓宽融资渠道以及增强自身融资能力实现企业长期有效发展的目的。
首次公开募股和借壳上市构成我国证券市场最基本的两种上市方式,但是由于IPO审批标准高、制度严、时间久,所以很多企业抱着能够将资本运作的效率提高、把公司的产业规模扩大、以及不断加快公司业务的转型升级、实现自我突破等想法把借壳上市当做它们实现目标的有效手段。
本文选择此次顺丰借壳鼎泰上市事件作为研究对象,并且对该借壳案例的特点、借壳双方都是出于什么样的动因以及借壳之后将会给上市公司带来哪些效应进行深入地研究和分析,期望能给其他以后也想进行借壳上市的企业提供一定的借鉴和参考。
本文的第一部分主要是对文章的选题背景、意义、国内外文献梳理、研究思路和方法进行简单的阐述和分析,之后的内容就是对于借壳上市相关理论知识的介绍,接下来就是对本次借壳的案例进行介绍并对其借壳过程进行分析找出其存在的特点,最后就立足于借壳公司和壳公司两个角度来分析它们各自都是出于什么考量才导致此次借壳能够顺利进行。
经过深入分析得出此次顺丰借壳主要是想通过上市改善公司财务现状、改善治理及资本结构、提高公司知名度及市场地位、实现自身业务的升级转型;而鼎泰愿意主动出让其壳资源主要是由于主营业务发展缓慢遇到瓶颈,找不到新的利润增长点和突破口,利润下滑严重,股价低迷行业前景差,公司长期发展难以为继等原因;另一个动因是看好对方行业发展前景,以求抓住借壳的机会进入物流行业,寻求公司发展新出路等结论。
然后通过采用定量与定性相结合的分析方法,对顺丰此次借壳会产生哪些效应展开相关阐述和分析,得出此次借壳给公司带来了充足的资本解决了其财务困境、提高了公司的市场地位和知名度、改善了公司治理结构和资本结构、提高了股价、股权结构更加合理等正效应的结论。
鼎泰新材：关于开展远期外汇交易业务的公告 2011-04-29
证券代码：002352证券简称：鼎泰新材公告编号：2011-022关于开展远期外汇交易业务的公告本公司及其董事、监事、高级管理人员保证公告内容真实、准确、完整，并对公告中的虚假记载、误导性陈述或者重大遗漏承担责任。
马鞍山鼎泰稀土新材料股份有限公司（以下简称“公司”）第二届董事会第四次会议审议通过了《关于开展远期外汇交易业务的议案》。
公司为了有效规避美元等外汇品种价格波动带来的经营风险，让经营成本处于事先可控的浮动范围内，公司拟开展远期外汇交易业务，具体情况如下：一、公司开展远期外汇交易业务的目的公司出口销售收入约占主营业务收入总额的20%左右，主要采用美元进行结算。
鉴于人民币将进一步升值的预期，为了降低汇率波动对公司利润的影响，减少汇兑损失，公司计划开展远期外汇交易业务。
二、远期外汇交易业务概述远期外汇交易是指为满足日常经营需要，公司与银行签订远期外汇交易合约，约定将来办理结汇或售汇的外汇币种、金额、汇率和期限，到期再按照该远期结售汇合同约定的币种、金额、汇率办理结汇或售汇的业务。
三、预计开展的远期外汇交易业务情况1、远期外汇交易品种公司拟开展的远期外汇交易业务，只限于公司生产经营所使用的主要结算货币——美元，开展交割期与预测回款期一致，且金额与预测回款金额相匹配的外汇交易业务。
2、预计业务期间和远期外汇交易金额公司预计自董事会审议通过之日起12个月内开展的远期外汇交易，累计美元币种金额不超过600万美元。
3、预计占用资金开展远期外汇交易业务，公司除根据与银行签订的协议缴纳一定比例的保证金外，不需要投入其他资金，该保证金将使用公司的自有资金。
缴纳的保证金比例根据与不同银行签订的具体协议确定。
四、远期外汇交易业务的风险分析公司开展远期外汇交易业务遵循锁定汇率风险、保值的原则，不做投机性、套利性的交易操作，在签订合约时严格按照公司预测回款期限和回款金额进行交易。
远期外汇交易可以在汇率发生大幅波动时，降低汇率波动对公司的影响，但也可能存在一定的风险：1、汇率波动风险：在汇率行情变动较大的情况下，银行远期结汇汇率报价可能低于公司对客户报价汇率，使公司无法按照对客户报价汇率进行锁定，造成汇兑损失。
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鼎泰新材：又一国资吸血鬼上会
证监会发审委定于2009年11月13日召开2009年第126次发行审核委员会工作会议，审核深圳市漫步者科技股份有限公司首发和马鞍山鼎泰稀土新材料股份有限公司（以下简称鼎泰新材)首发申请，据申报稿披露：
鼎泰新材本次计划在深交所发行1950万股，发行后总股本为7783.078万股。
本次发行募集资金拟投向年产3万吨稀土多元合金镀层钢丝钢绞线项目、年产2.6万吨稀土锌铝合金镀层钢丝钢绞线项目、先进涂镀技术与稀土材料工程中心项目三个项目，投资总额为1.42亿元
公司专注于金属材料保护表面防腐技术的研发及应用，是稀土合金镀层防腐新材料领域的创新者和领导者，自主研发并生产出国内首创的具有自主知识产权的新一代高耐腐性稀土锌铝合金镀层产品，开辟了国内稀土合金防腐镀层新材料应用的新领域。
上市之前鼎泰新材股权结构如下图：
实际控制人是刘冀鲁，简历如下：
下表是鼎泰新材IPO业绩：
从报表上看，该公司报告期的业绩非常靓丽，2008年收入比2006年增长2.48倍，净利润增长2.96倍，成长性非常好，符合中小板的上市公司定位。
但笔者浏览了该公司招股书之后，还是发现四大迷团。
一、偷税
鼎泰新材前身是鼎泰科技，2007年10月整体变更为股份公司，在变更前后，鼎泰新材业绩井喷，2007年同比2006年营业收入增长一倍，净利润更是增长2.4倍，笔者第一直觉是该公司2006年涉嫌隐瞒收益，果然该公司报告期内支付税费极不正常：
2006年竟然支付税费只有150万元，而2007年高达2281万元，笔者再查了其应交税费余额：
该公司2006年末应交税费余额高达1268万元，2007年怀疑补交缴费，果然，招股书称：
目前不清楚补交的金额有多少，不过估计在1000万元之上，这里有个数据可以印证：
发行人2006年支付税费只有150万元，净利润也不过区区1049万元，为何当地政府会拿出1175万元巨奖管理层？很显然，这1175万元怀疑来自补缴的税款返还，这一补缴一奖励，发行人以前年度偷逃税款违法事实并没有得到纠正。
除此之外，发行人2007年还收到1625万元政府补助收入，这里面有相当部分怀疑也是税收返还：
二、改制
当然，这不是鼎泰新材IPO核心问题，该公司最大问题是集体企业改制过程中涉及公有资产流失问题，该公司前身鼎泰科技是2003年集体企业鼎泰金属改制设立的，鼎泰金属背景如下：
2003年马鞍山市政府同样鼎泰金属改制方案，批复的改制方案如下：
2003年5月，鼎泰科技设立，但设立时股权结构并不是市政府批复的方案，董事长持有股权远超市政府规定的40%，高达67.8%：
鼎泰新材与之前被否的湖南株洲天桥起重机股份公司一样，在公有制企业改制过程中涉嫌严重的公有资产流失，集体企业鼎泰金属2003年才改制，改制设立的鼎泰科技以零价格承接鼎泰金属的资产及负债，仅仅四年之后的2007年该公司就准备上市，从马鞍山市政府批下来的改制方案，改制费用竟然高达7324.8万元，如果果真如此，企业完全可以破产，可政府没有让这个亏损累累、负债累累的企业破产，反而拿出国有的五块地作价6729.6万元为严重资不抵债的企业买单，实际上等于免费赠送五块地给刘冀鲁，政府在免费将集体企业鼎泰金属拱送给刘的同时还倒贴6729.6万元，这还不包括集体企业改制评估过程中的低估资产、高估债务（如工商银行债务减免及专项资金虚拟债务等），是什么因素导致了如此不平等的交易？这背后是有不当交易或腐败因素？且市政府当时也只同意给刘40%股权，为什么他会拿到67.8%股权?
三、PE
鼎盛科技此后经过多次股权变更，在整体变更为股份公司之前，刘氏父女持有的股权高达80.73%；2007年10月整体变更为股份公司之后，2007年12月除以用“奖励款”增资扩股外，还引进了一位神秘的自然人股东：
鼎泰科技除了喻琴之外都是公司职员，这位喻琴不简单，上市之前以2.55元/股获得7.4%股权，成为发行人的第三大股东。
招股书没有披露这位神秘的喻琴1001.6万元资金来源，也没有介绍该股东的简历，只称：
2007年鼎泰科技每股收益高达0.71元，2.55元/每股作价，市盈率只有3.59倍，在这超低价引进PE的背后是否涉嫌利益输送，该公司与之前被否的安徽司尔特肥业股份公司一样，以极低价格引进PE，PE一进去之后业绩井喷，那么这背后是否存在PE输送利益的可能？
四、行业地位
鼎泰新材最大竞争优势是行业地位优势，这个行业地位优势是指该公司是国家电网架空地线累计中标第一名：
该公司并以此数据介绍了八个竞争对手，笔者本以为该公司最大客户应该是国家电网，且所占比例不低，但招股书披露的前五大客户中，第一名并不都是国家电网，国家电网销售比重并不高：
国家电网是2008年第一大客户，占其销售额的11。
92%，但其它年度都没有超过10%，以一家不超过10%的客户的市场占有率来说明其整体市场份额，这样的说明是否恰当？在中国，竟然还有比国家电网更大的客户？其披露的国外客户也很有意思，只说是墨西哥、越南、巴林客户，具体客户又是谁？这些客户需求量竟然能超过国家电网？
小结
综上，笔者认为，鼎泰新材报告期内财报涉嫌重大错报，前身鼎泰金属改制涉嫌严重的公有资产流失， PE 低价入股有利益输送之嫌 ，对于报告期内业绩井喷的事实，还需要更多的证据证明。