量化宽松货币政策的理论、实践与影响
量化宽松货币政策的理论_实践与影响
一、引言全球金融危机已使世界经济陷入衰退，面临着自上世纪30年代大危机以来最为严峻的局面。
各国在不断加大财政支出刺激经济力度的同时，货币政策也赤膊上阵。
随着短期利率接近零，传统货币政策“弹药”已耗尽，“量化宽松货币政策”已成为美国、日本、英国等国央行的选择。
量化宽松货币政策（Quantitative Easing Monetary Policy，也翻译为定量宽松货币政策或数量宽松货币政策）诞生于2001年3月，当时日本经济持续低迷，银行信贷急剧萎缩，面对长期性的通货紧缩，日本的中央银行日本银行（Bank of Japan，以下简称日银）实施了首次的量化宽松货币政策，以谋求金融市场稳定。
简而言之，量化宽松是指当短期利率接近或处于零时，中央银行通过向经济体系大量注入超过维持零利率所需资金，以刺激经济。
在当前危机中，零利率在短期内已经注定失效，央行采取的量化宽松货币政策将更为激进，包括大量印钞买入政府、企业债券等。
美联储年初已经开始采取量化宽松货币政策，到3月份更加开始买入高达3000亿美元的长期国债。
包括日银、英格兰银行以及瑞士中央银行等已经开始采取量化宽松货币政策，其他央行也在跃跃欲试。
全球大规模的量化宽松货币政策尚属首次，必将对世界经济产生难以估量的影响。
量化宽松货币政策能否生效，会带来什么后果，都是需要认真研究的。
为此，本文从量化宽松货币政策的理论基础出发，进而分析量化宽松货币政策在日本的实践经验，然后对当前量化宽松货币政策的影响进行分析并提出相应的对策。
量化宽松货币政策将对中国产生严重的影响，有必要对潜在的风险保持警惕和采取相应的措施。
二、量化宽松货币政策的理论基础（一）零利率与流动性陷阱在正常情况下，央行降息将引发一系列资产替代行为，从而导致证券收益率的普遍下降。
但是，在经济衰退时期，往往可能出现短期名义利率很低甚至为零的情况，短期名义利率已经降无可降，上述传导机制有可能会失效，陷入凯恩斯提出的“流动性陷阱”。
浅析量化宽松政策及其影响
浅析量化宽松政策及其影响一、量化宽松政策的概念及其起源二、量化宽松政策的实施方式三、量化宽松政策的目的和影响四、量化宽松政策的评价及其潜在问题五、量化宽松政策与其他经济政策的比较随着国际金融市场的不断发展和变化，各国政府和央行采取了不同的经济政策来应对经济发展中的各种挑战和问题。
其中，量化宽松政策作为一种新型的货币政策工具被广泛应用。
本文将对量化宽松政策的概念、实施方式、目的及影响、评价和潜在问题以及与其他经济政策的比较进行分析。
一、量化宽松政策的概念及其起源量化宽松政策，简称QE，是指央行通过购买国债等金融资产无限量放水，以提高市场上的流动性，增加信贷供应，促进经济增长的一种货币政策。
它最早是由美联储在金融危机后推出的一种货币政策方式。
在新兴经济体的货币政策中也得到了广泛应用。
二、量化宽松政策的实施方式在实施量化宽松政策时，央行一般会采用购买国债等金融资产的方式来注入市场流动性。
这些购买的金融资产可以是政府债券、公司债券或者股票等。
央行通过放水，从而引导银行增加贷款供应，在一定程度上促进经济增长。
三、量化宽松政策的目的和影响量化宽松政策的目的主要是为了增加市场上的流动性，以提高信贷供应，从而促进经济增长。
在经济困难时期，它可以缓解短期经济压力。
同时，在股票市场和房地产市场下滑时，也可以通过购买股票和房地产等金融资产，提高市场的信心，维护金融市场的稳定。
量化宽松政策对经济的影响是不容忽视的，它可以促进货币供应和资本市场的活跃，减轻压力下的经济疲软，同时加强国内和国际市场对经济复苏的预期。
四、量化宽松政策的评价及其潜在问题量化宽松政策虽然可以缓解短期经济压力和促进经济增长，但其潜在问题也不能忽视。
首先，长期采用量化宽松政策会导致货币扭曲，进而影响货币发行机构的职能。
其次，大量印发货币会导致物价上涨，激发通货膨胀风险。
长期通货膨胀势必会影响到经济的稳定，降低民众的购买力。
五、量化宽松政策与其他经济政策的比较与其他经济政策相比，量化宽松政策优势在于它可以通过大量印发货币，直接刺激经济增长。
美国量化宽松货币政策对我国经济的影响与对策
美国量化宽松货币政策对我国经济的影响与对策一、量化宽松货币政策内容概述量化宽松货币政策是指当短期利率接近于零的时候，央行通过发行超过维持零利率的货币以刺激经济。
美国从次贷危机以来到 2012 年 12月先后进行了四次量化宽松货币政策。
第一次是在次贷危机爆发之后，美国国内金融机构损失惨重，市场出现信贷紧缩的状况。
美联储通过多次公开市场业务注入流动性，但收效甚微，于是 2008 年美联储 7 次下调联邦基准利率，基本上启动了零利率政策。
此轮量化宽松货币政策主要是稳定美国经济而不是刺激。
第二次量化宽松货币政策是在2010 年的 8 月实施的，截止 2011 年6 月之间美联储每月向市场投入 750亿美元购买美国国债。
此次量化宽松货币政策主要是用来解决美国的财政问题。
第三轮量化宽松货币政策起始于 2012 年 9 月 13 日。
美联储决定每月购买 400 亿美元抵押贷款担保债券，继续将美联储基金利率目标区间设定在 0 到 0. 25% 之间不变等。
并继续执行卖出短期国债而买入长期国债的“扭转操作”。
为的是改变就业率低的局面，复苏经济。
第四轮量化宽松货币政策起始于 2012 年 12 月 12 日，美联储每月除了继续购买 400 亿美元抵押贷款支持证券外还额外购买约 450 亿的长期国债。
此次的目的是进一步刺激经济和恢复就业。
总结来看，美国在采取下调联邦基准利率的同时配合使用购买国债的量化宽松货币政策，长期的低利率政策会使短期国债的价格升高，卖出短期国债买入长期债券会使长期国债的利率维持较低的状态，人们不会在低利率条件下形成长期利率会上升的预期，这样可以防止货币政策失效。
但美国刺激经济的量化宽松货币政策却对全球经济，尤其新兴经济体特别是我国的经济造成了恶劣的影响。
二、量化宽松货币政策对我国经济的影响（一）量化宽松货币政策会加速通货膨胀情况首先，我国对美国总体长期保持贸易账户和资本账户的双顺差格局，使得我国持有大量的美元外汇储备导致国内货币供应量增加，造成通货膨胀。
浅议美国量化宽松货币政策对中国经济的影响_美国量化宽松货币政策
浅议美国量化宽松货币政策对中国经济的影响_美国量化宽松货币政策关键词量化宽松货币政策影响对策一、美国量化宽松货币政策提出的背景自次贷危机爆发以来,美国已连续启动两轮量化宽松的货币政策。
第一轮量化宽松货币政策源于2022年9月雷曼兄弟倒闭后，美联储推出了第一次量化宽松货币政策，在三个月中创造了超过一万亿美元的储备，主要将储备贷给它们的附属机构，方便金融机构购买衍生商品。
第二次量化宽松货币政策的出台基于以下两个因素。
从政治背景看，奥巴马政府经济持续低迷没能好转、失业率居高不下，民意支持率低，迫使美国推行了量化宽松货币政策。
从经济情况来看，美国经济虽然有反弹，但复苏动力不足，导致失业率居高不下，在2022年4月份美国的经济数据开始令人失望，美国能够拿出的挽救危机的应对政策已经不多，特别是利率已经接近于零，失去了操作空间，迫使美国联邦储备委员会于2022年11月3日宣布推出第二轮量化宽松货币政策，到2022年6月底以前购买6000亿美元的美国长期国债。
目的是为了进一步刺激美国经济复苏，降低失业。
二、美国量化宽松货币政策对中国经济的影响中国作为世界第二大经济主体，在国际市场上有着举足轻重的地位。
为此，美国实行量化宽松货币政策必将对中国经济产生一系列不利的影响。
1．热钱的涌入使中国宏观经济政策受到干扰美国量化宽松的货币政策，会使国际资本涌入像中国这样的一些新兴国家。
新兴国家的高利率吸引美国热钱投入股市、楼市，进行无风险套汇套利并获得丰厚利润，同时还使资产价格上升、通胀压力加剧。
可见，热钱的流入对中国加息和提高存款准备金等宏观调控政策有重大的影响。
2.通货膨胀压力加剧美国量化宽松的货币政策使通货膨胀预期上升，导致价格弹性较大的能源及大宗商品价格上升，而在我国进口商品的结构中,大宗商品特别是资源类商品占据的比例较大,国际原材料价格上涨,必然使国内生产成本提高，引发通货膨胀。
此外，美国实行量化宽松货币政策，美元贬值导致以美元计价的能源等大宗商品的价格飙升，使中国形成输入型通货膨胀。
全球量化宽松政策的现状与影响
全球量化宽松政策的现状与影响全球量化宽松政策是一种货币政策工具，旨在通过增加货币供应量、降低利率和购买国债等手段，促进经济增长和刺激通胀。
自2024年全球金融危机以来，许多国家纷纷采取了量化宽松政策来遏制危机带来的经济衰退，并在此后继续实施该政策以维持经济的稳定。
目前全球范围内，一些主要经济体如美国、欧洲、日本、英国等仍在实施量化宽松政策。
下面将分别对各国量化宽松政策的现状和影响进行分析。
首先，美国是最早实施量化宽松政策的国家之一、自2024年金融危机以来，美联储购买国债和机构抵押贷款支持证券，同时降低利率，以推动经济增长。
这一政策确实刺激了美国经济的复苏，并在其中一种程度上减轻了金融危机对经济的冲击。
然而，量化宽松政策也带来了一些负面影响。
首先，这种政策导致货币供应过多，可能引发通货膨胀和资产价格泡沫。
其次，低利率给银行带来了压力，因为它们无法通过固定收益投资来获得足够的回报。
此外，货币贬值也可能导致国内生产成本上升，进而影响出口竞争力。
在欧洲，欧洲央行自2024年开始实施量化宽松政策以应对欧洲债务危机的余波。
该政策的效果相对较好，帮助了欧元区的经济复苏，并推动了通胀率的上升。
然而，欧洲央行仍在继续购买国债和其他资产，以维持经济稳定。
尽管如此，欧元区仍面临通货通胀压力不足的问题。
另一方面，日本是长期实施量化宽松政策的先锋。
自2024年以来，日本央行一直积极购买国债和其他金融资产，以刺激经济增长和增加通胀。
然而，日本的量化宽松政策并没有带来预期的成果，通胀率仍然低迷，经济增长放缓。
日本的经济问题很大程度上与其长期居高不下的债务和人口老龄化有关。
英国是另一个实施量化宽松政策的国家。
自2024年以来，英国央行一直持续购买国债和企业债券，以刺激经济增长。
尽管该政策起到了一定的缓解作用，但英国经济仍受到不确定性因素如脱欧带来的影响。
总的来说，全球范围内的量化宽松政策在一定程度上推动了经济增长和稳定，减轻了金融危机等外部冲击对经济的影响。
美联储量化宽松货币政策对我国的影响与对策
美联储量化宽松货币政策对我国的影响与对策1. 引言1.1 美联储量化宽松政策的简介美联储量化宽松政策是指美国联邦储备系统采取一系列措施来增加货币供应并保持低利率。
这一政策旨在刺激经济增长、促进就业和抑制通货膨胀。
自2008年金融危机以来，美联储多次实施量化宽松政策，其中包括购买政府债券和抵押贷款证券，以提振经济活力。
美联储通过购买大量政府债券和其他资产来增加市场上的资金供应，从而降低利率，鼓励投资和消费。
这种政策对美国经济产生了积极影响，帮助经济复苏并降低失业率。
一些人担心这种政策可能引发通货膨胀或资产泡沫。
美联储量化宽松政策在短期内对经济有积极作用，但在长期可能带来一些风险。
在全球化的经济环境下，美联储的政策举措也会对其他国家的经济产生影响，包括中国。
为了维护经济稳定和可持续增长，需要密切关注美联储的政策调整，并采取相应的对策和措施。
1.2 我国经济的现状我国经济发展取得了长足的进步，经济总量居世界前列。
随着改革开放的不断深化，我国经济结构不断优化，产业升级步伐加快，科技创新能力不断提升。
我国还面临着一些挑战，如经济增速放缓、产业结构转型压力加大、经济不平衡不充分发展等问题。
特别是在全球经济环境不确定性增加的情况下，我国经济面临较大的外部风险和内部挑战。
我国金融市场发展迅速，金融机构不断壮大，金融服务体系逐渐完善。
金融市场也存在一些问题，如金融产品创新速度过快、金融风险管控不到位、金融监管体系不够完善等。
这些问题给我国经济稳定运行带来一定的不确定性。
我国需要采取有效措施，应对挑战，促进经济稳定增长和金融市场的健康发展。
2. 正文2.1 美联储量化宽松政策对我国经济的影响首先，美联储量化宽松政策引发的国际资本流动会对我国经济产生直接影响。
由于美国货币政策的改变，投资者可能会将资金转移至高收益率国家，导致我国资本外流，加剧我国货币汇率压力。
其次，美国宽松政策造成的国际金融市场波动也将对我国经济造成波及。
美国量化宽松货币政策对我国有怎样的影响
美国量化宽松货币政策对我国有怎样的影响2010年11月3日，美联储宣布推出第2轮量化宽松货币政策，即在维持现有基准利率不变的情况下，于2011年第2季度末前购买总额为6000亿美元的长期美国国债。
此次量化宽松货币政策是继2009年8-9月美联储购买的总额为3000亿美元的长期国债之后采取的新一轮量化宽松货币政策。
量化宽松的货币政策是当利率水平接近于零的时候，而经济处于下滑情况下中央银行需要采取非传统的货币政策措施以稳定金融状况和维持总需求。
量化宽松是由中央银行通过公开市场操作以提高货币供应，可视之为“无中生有”创造出指定金额的货币，也被简化地形容为间接增印钞票。
其操作是中央银行通过公开市场操作购入证券等，使银行在央行开设的结算户口内的资金增加，为银行体系注入新的流通性。
“量化宽松”中的“量化”指将会创造指定金额的货币，而“宽松”则指减低银行的资金压力。
中央银行利用凭空创造出来的钱在公开市场购买政府债券、借钱给接受存款机构、从银行购买资产等。
在经济全球化以及世界各国之间经济文化等方面的相互依赖性日益加深提高的情况下，尤其是对于中美之间的经济依赖性增强的条件下，分析探究美国的非传统货币政策对中国的影响对于中国研究相关对策以及中国经济的发展具有很强的现实意义。
首先，量化宽松政策从理论上看，该政策的实施，政策实施国的货币供应量是会大幅增加的，长期内会诱发货币实际价值下降，即产生通货膨胀，该阶段的量化宽松的货币政策增加了美国的通货膨胀预期，而与此同时伴随着欧洲国家也纷纷采取量化宽松货币政策，形成了一个全球化的宽松政策环境，使得世界的通货膨胀压力增大。
美国的量化宽松政策是的通货膨胀预期上升，从而引发价格弹性较大的大宗商品价格上升，特别是全球能源价格的上升，比如说原油、铁矿石等，而同时中国正处于工业化进程中，对原材料的需求量巨大，这样就势必导致国内生产成本上升，引发通货膨胀。
而另一方面，量化宽松的货币政策致使美元贬值，而美元是全球能源以及大宗商品交易的主要计价货币，美元贬值直接导致以美元标的的商品的价格上涨，导致中国产生输入型通货膨胀。
量化宽松货币政策：理论基础、实践效果及经济影响
[500]杨恩.量化宽松货币政策：理论基础、实践效果及经济影响阮小莉.西南财经大学,2012.摘要:1936年,凯恩斯著作《就业、利息与货币通论》问世,开创了宏观经济学。
在该书中,凯恩斯采用宏观分析方法对诸如收入、消费、投资、货币与价格水平等经济总量及其相互关系进行了研究,使经济学从微观分析转向宏观分析。
在20世纪30年代“大萧条”背景下,凯恩斯亲眼目睹了自由市场经济的诸多弊端,他认为自由市场经济存在非市场出清和非充分就业,有效需求不足是经济的常态,主张采用积极的财政政策和扩张的货币政策,刺激消费和投资,增加社会总需求。
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量化宽松货币政策的理论、实践与影响2010-10-8 16:45潘成夫金融危机已使全球经济陷入衰退，为应对危机各国央行不断降息。
随着短期利率接近于零，美、日、英等主要国家的央行转而求助于“量化宽松货币政策”，即通过购买长期国债等方式向经济注入巨量的流动性。
全球大规模采取量化宽松政策在历史上尚属首次，对世界经济和中国经济都将产生难以估量的影响，对此有必要进行深入的分析。
为此，在对量化宽松理论进行分析的基础上，本文进一步研究了日本量化宽松实践的经验与教训，以及当前量化宽松货币政策的影响，并提出相应的政策建议。
关键词：量化宽松；金融危机；流动性陷阱；零利率一、引言全面的全球金融危机已使世界经济陷入衰退，面临着自20世纪30年代大危机以来最为严峻的局面，各国在不断加大财政支出刺激经济力度的同时，货币政策也赤膊上阵。
随着短期利率接近于零，传统货币政策“弹药”已耗尽，“量化宽松货币政策”已成为美国、日本、英国等多国央行的选择。
量化宽松货币政策(Quantitative Easing Monetary Policy，也翻译为定量宽松或数量宽松)诞生于2001年3月，当时日本经济持续低迷，银行信贷急剧萎缩，面对长期性的通货紧缩，日本银行(Bank of Japan，以下简称日银)实施了首次的量化宽松货币政策，以谋求金融市场稳定。
简而言之，量化宽松是指当短期利率接近或处于零时，中央银行向经济体系大量注入超过维持零利率所需的资金，以刺激经济。
在当前危机中，零利率在短期内已经注定失效，央行采取的量化宽松政策将更为激进，包括大量印钞买入政府、企业债券等。
美联储2009年初已经开始采取量化宽松政策，到3月份更是开始买入高达3000亿美元的长期国债。
包括日银、英格兰银行以及瑞士中央银行等已经开始采取量化宽松政策，其他央行也在跃跃欲试。
全球大规模的量化宽松政策尚属首次，这必将对世界经济产生难以估量的影响。
量化宽松能否生效，会带来什么后果，都是需要认真研究的。
为此，本文从量化宽松的理论基础出发，进而分析量化宽松在日本的实践经验，然后再对当前量化宽松的影响进行分析并提出相应的对策。
而且，量化宽松将对中国产生严重的影响，有必要对其潜在的风险保持警惕和采取相应的措施。
二、量化宽松的理论基础(一)零利率与流动性陷阱在正常情况下，央行降息将引发一系列资产替代行为，从而导致证券收益率的普遍下降。
但是，在经济衰退时期，往往可能出现短期名义利率很低甚至于为零的情况，短期名义利率已经降无可降，上述传导机制有可能会失效，陷入凯恩斯提出的“流动性陷阱”。
凯恩斯认为，当利率下调到某个水平时，几乎所有人都偏好持有现金而不是利息少得可怜的债券，央行就会失去对利率的有效控制。
即当利率下调到某一水平后，人们就会产生利率上升而债券价格下降的预期，货币与债券将没有差异而完全可替代，货币需求弹性就会变得无限大，此时经济陷入流动性陷阱，央行无论怎样增加货币供应量，投资者都不会买证券，对物价和投资、消费需求不产生任何影响，货币政策失效。
对于是否存在着流动性陷阱，争议相当大。
对此，克鲁格曼(Paul Krugnan，2000)进一步发展了流动性陷阱理论，认为当一个经济出现了总需求连续下降，即使名义利率已经降到零而总需求仍然小于生产能力的状况，就可以认为经济陷入了流动性陷阱，即所谓广义的流动性陷阱。
利率降到一定点时，人们仍然可能将钱存入银行，以至于储蓄总量超过充分就业所需要的量，但是又不能通过金融机构转化为投资，因此导致总需求不足的原因不是投机性货币需求的利率弹性无限大，而更主要是预防性货币需求对利率弹性的无限大。
克鲁格曼引入了预期因素，认为当消费者对经济前景不乐观，预期未来收入水平将下降时，就会压低消费、增加储蓄。
特别是，如果经济衰退严重将大大打击人们的信心，由于信心不足也不会增加对债券、股票、房地产等资产的需求，即使短期利率为零而长期利率仍将很高。
而且，即使名义利率为零，但是实际利率(real interest rate)在通货紧缩下还是很高。
预期的“自促成”效应使预期真正实现，形成恶性循环，流动性陷阱的本质实际上是“信心”或预期问题。
预期的引入对古典流动性陷阱是一个重要修正，即对未来通货膨胀的预期可以打破名义利率不能小于零的约束，使实际利率下降，从而推动经济重新达到均衡。
克鲁格曼(1998)认为日本经济在90年代陷入了流动性陷阱，日本的投资者和消费者对经济缺乏信心，都不愿增加支出。
而应对流动性陷阱的处方就是财政赤字，人为制造通货膨胀以产生负的实际利率预期，如央行在货币政策方面可以盯住通货膨胀目标。
(二)零利率下的货币政策手段不管承不承认流动性陷阱的存在，在低利率(或零利率)的情况下，货币政策传导都存在着很大的困难。
那么，货币政策是否就因此真的没有用武之地了呢?不少研究认为，即使短期名义利率为零，货币政策仍可以发挥重要的作用，而且也必须发挥不可推卸的作用，量化宽松就是其中的一种选择。
首先，货币政策必须发挥作用。
根据弗里德曼对大萧条的研究，美联储在大危机前后的失误导致了货币政策过分紧缩，并且长时间忽视银行部门存在的问题，引起了物价下跌和随后的产量下滑，从而得出货币紧缩是大萧条的罪魁祸首。
20世纪30年代美国和其他国家的银行业危机，通过货币供应和信贷供应两个渠道，导致了产出的下降。
由于容忍货币供应量和物价水平的持续下降，美联储并没有起到稳定经济的作用。
近20年来研究还表明，金本位也是大萧条的原因之一。
金本位制度的国家被迫在他国紧缩货币的时候紧缩货币供应量，这种紧缩无一例外地带来了产出和物价的下滑，即动荡通过金本位制度，进一步传导到其他国家。
因此，货币政策在低利率的条件下，必须继续发挥作用，而且具有不可推卸的责任，特别是中央银行和其他政府机构对维护金融稳定承担着不可推卸的责任，对此，已经基本成为共识，克鲁格曼也认为应该增加货币供应量，不能任由货币供应量下降。
而现任美联储主席伯南克(Ben Bemanke)是当前量化宽松政策最重要的推手，针对大萧条期间利率政策无效和货币供应的紧缩，伯南克认为对付危机必须加大货币供应量，并曾经一度称如果必要，可以坐直升机从天上给大家撒钱，由此得到“直升机本(Ben)”的称号。
其次，货币政策不仅必须发挥作用，而且的确也能够继续发挥作用。
伯南克(2004)认为，在零利率条件下的替代方法是：(1)央行向投资者保证未来的利率将比投资者预期的要低。
经济衰退期间，由于对未来的悲观，即使短期利率很低，但长期利率仍然很高，如果央行能够说服投资者、改变投资者预期的话，那么这种方法可以降低长期利率；(2)改变中央银行资产负债表的资产结构，如购买长期债券、甚至股票，引发其他投资者跟随购买，如果短期债券和长期债券等各种资产之间不是完全替代的话，这样做将可以降低长期利率（为什么啊？）；(3)增大中央银行资产负债表的规模，使其规模大大超过维持零利率所需的水平（那是什么水平？维持0利率资产负债表规模应该是怎样？）。
这样，中央银行仍然可以在零利率的条件下，发挥货币政策的作用。
第三项即量化宽松政策，这三项政策是相互补充的。
例如，要保证短期利率足够低，调整资产结构往往是不够的，央行必须扩大自己的资产规模。
因此，量化宽松往往与其他两项政策同时使用，基本可以认为其他两项做法也是量化宽松的补充或者是其一部分。
量化宽松货币政策有三种效应是零利率所无法做到的。
一是，资产配置再平衡效应(Rebalance Ef-fect)。
央行向金融机构提供大量资金，以期金融机构积极将其运用于贷款、债券或股票投资，有效刺激企业生产和居民消费。
而且，如果各项资产之间不是完全可替代的话，央行调整资产结构将使投资者重新调整自身的资产配置结构。
二是，预期效应或告示效应(Signaling Effect)，资金投放增加很可能使人们对景气的恢复产生期待，使人们走出悲观心理，促进消费和投资，特别是市场可以看到央行大量买人资产，比央行口头的承诺要更加实在。
三是，时间轴效应(Time—Iag Effect)。
根据利率期限结构理论，长期利率等于未来短期利率预期的平均值加上风险溢价，央行承诺在一个较长时期内保证实施零利率和量化宽松政策将能够降低当前的长期利率，从而达到提高资产价格、促进生产和消费的目的。
因此，时间轴效应可以理解成“提前借用”了将来宽松的政策效果。
伯南克还认为，量化宽松导致的低利率还有财政扩张的效应，低利率可以减少未来的财政支出，即减少税负。
此外，还有一个隐含的重要效应是避免通货紧缩预期甚至产生通货膨胀预期，在大量注入流动性之后，人们将可能预期不会出现通货紧缩，从而避免将消费、投资等支出延后，而通胀预期将降低实际利率，迫使人们消费。
按照克鲁格曼(1998)的说法，“使货币政策有效的做法，是央行有信誉地(credibly)说服市场，央行将不负责任地(irresponsible)允许通胀发生，从而产生经济所需的负利率”，但是一般来说央行对产生通胀预期所持的态度是比较矛盾的。
总体上，量化宽松货币政策的作用主要体现在几个方面：一是向陷入资金困难的银行提供充足的流动性，支持金融体系，鼓励银行放贷；二是使利率特别是长期利率保持在低位，有利于降低企业贷款成本，并促进消费，从而推动经济复苏。
三是，避免通货紧缩预期，甚至通过产生通货膨胀的预期，降低实际利率，从而避免经济进一步紧缩。
在理论上，量化宽松政策有一定合理性，但现实如何呢?以下我们对日本实施量化宽松政策的实践进行分析，了解理论与实践之间的差距。
三、日本的量化宽松实践虽然当前影响最大的是美联储实施量化的宽松，但是量化宽松的最早实践却是始于日本。
在20世纪90年代初，日本股市和房地产泡沫相继破灭，日本经济进入持续衰退期。
为了刺激投资和消费，日本央行在1999年2月实行零利率政策。
零利率政策一度解除，但此后经济形势急剧恶化，在通货紧缩持续的情况下，实际利率居高不下，陷入了“流动性陷阱”。
日银被迫于2001年3月19日推出了量化宽松货币政策，这一政策持续到2006年3月19日，这是金融史上应对“流动性陷阱”的首次尝试。
日银的货币政策目标由银行间隔夜利率（这是什么？）转变为日银的活期存款余额，即各金融机构在日银开设的活期存款账户的存款余额，也即各金融机构在央行的准备金。
准备金余额提高意味着基础货币增加。
从而达到增加货币供应量的目的。
为此。
日银增加购入金融机构手中的长期国债，将与长期国债等额的资金存入各金融机构在日银准备金账户，日银还于2003年6月起买进民间的资产担保证券，这意味着央行直接介入企业的债务链，日银甚至还直接购买商业银行的股票。
(一)对日本经济复苏的作用在实施的最初阶段，尽管释放了大量基础货币，增加了流动性，但由于日本金融机构大量不良资产和对未来的悲观预期导致银行惜贷情况严重，需求并未因低利率和资金充足而扩大，政策效果最初并不明显。