基础设施信托创新亮点及发展趋势
基础设施REITs试点的现状、问题和对策
基础设施REITs试点的现状、问题和对策近年来，中国以市场化改革的态势推行基础设施领域的投融资体系改革，以吸引更多社会资本参与。
其中，基础设施房地产信托（REITs）试点被认为是一项引人注目标政策措施。
本文将就当前进行探讨。
起首我们来了解一下什么是基础设施REITs。
基础设施REITs是指在国家政策鼓舞下，将基础设施项目打包形成证券化资产，并通过发行基础设施REITs产品吸引投资者以金融产品的形式参与到基础设施领域的投资中。
REITs是一种特殊的证券产品，具有稳定的现金流、高的投资回报和良好的流淌性。
目前，中国基础设施REITs试点已在多个城市展开。
依据公开数据，截至2021年底，全国累计发行基础设施REITs产品近30只，涉及的项目范围包括交通运输、城市水务、能源等多个领域。
试点项目中最受关注的是交通运输类基础设施REITs，包括高速公路、机场、港口等。
试点取得的一些初步效果是值得肯定的。
起首，基础设施REITs试点为基础设施项目标融资提供了一种全新的方式，扩大了融资渠道。
其次，基础设施REITs产品为投资者提供了一个低门槛、多元化的投资选择，可以实现风险分离和资产配置。
再次，这一试点也为培育中国资本市场的机构投资者提供了契机，增进了市场的健康进步。
然而，基础设施REITs试点依旧面临一些问题和挑战。
起首是市场认知和投资者理解度的不足。
由于REITs是一种新兴的金融产品，浩繁投资者对其风险和回报的认知依旧较为模糊，缺乏充分的了解和信任。
其次，基础设施REITs试点需要解决监管机构的合规性问题，尤其是在项目评估、来往结构和投资者保卫等方面。
最后，基础设施REITs试点需要建立一套完善的市场机制，包括信息披露、流淌性管理、投资者赎回等环节，以确保市场的有效运行。
为了解决上述问题和挑战，我们需要实行一系列的对策。
起首，应加大对基础设施REITs的宣扬力度，提高投资者的认知度和信任度。
通过广泛开展投资者教育活动，提供详尽的投资信息和风险揭示，引导投资者科学理性地选择投资产品。
信托市场的发展趋势
信托市场的发展趋势
信托市场的发展趋势包括以下几个方面：
1. 创新产品和服务：信托市场将不断推出适应不同投资需求的创新产品和服务。
如定向增发信托、公益信托、科技创新信托等。
这将有助于满足投资者多样化的需求，提高市场活力和竞争力。
2. 风险管理与合规能力提升：随着监管力度的加强，信托公司将加强对产品设计、风险评估和合规管理的能力。
信托公司将建立更加完善的风险管理体系，提升监管合规能力，以防范风险，保护投资者利益。
3. 投资者保护机制完善：信托市场将进一步完善投资者保护机制，加强信息披露和透明度。
同时，加强教育和培训，提高投资者的风险认知和投资能力，增强投资者保护意识。
4. 产业融合与国际合作：信托市场将推动与不同产业的融合发展，加强与其他金融机构和国际合作。
通过与其他金融机构的合作，信托机构可以提供更丰富的金融服务，拓展投资渠道，提高市场竞争力。
5. 绿色金融与可持续发展：信托市场将积极参与绿色金融和可持续发展倡议，推动可持续投资和社会责任投资的发展。
信托市场将引入环境、社会和治理（ESG）评估体系，为投资者提供更加可持续和负责任的投资选择。
总之，随着社会经济的不断发展和金融市场的不断创新，信托市场将不断调整和发展，以适应投资者的需求和市场环境的变化。
同时，加强监管和投资者保护将是信托市场健康发展的关键。
国内基础设施领域不动产信托投资基金（REITs）发展现状及问题浅析
国内基础设施领域不动产信托投资基金（REITs）发展现状及问题浅析在我国改革开放以来，各地政府在发展地方经济的同时，大力推进地方基础设施的建设，形成了大量的基础设施资产。
同时，在新的发展时期，我国的城市化进程和基础设施建设要求进一步发生变化，提升基础设施领域资本效率、盘活基础设施存量资产、增强社会资本参与程度已成为新时期基础设施领域投资的核心要求。
在此背景下，国家各部委自2016年起，相继发布了多项关于基础设施领域资产证券化的政策，推动形成了我国基础设施领域不动产信托投资基金相关产品识别、策划、交易等系列规则并进行了试点发行。
我国基础设施领域不动产信托投资基金在诞生背景、产品类别、监管要求等多方面，与国外不动产信托投资基金存在较大差异，具有显著的中国特色，其在发展中呈现的特点和问题也亟需引起关注和改进。
据此，本文对我国基础设施领域不动产信托投资基金（以下简称“REITs”）发展历程、现状和问题进行简要分析：一、基础设施领域REITS的定义和背景REITs（RealEstate Investment Trusts，即“不动产投资信托基金”），一般指不动产（投资信托基金，它是在信托准则架构下，以公开或私募的方式发行投资基金份额募集资金并交由专门的投资管理人经营管理，通过投资于不动产资产产生投资收益并按比例分配给基金份额持有者的一种金融投资产品。
而基础设施领域REITs即由特定机构发行的投资于基础设施不动产的特殊REITs产品。
REITs本质上是以具备稳定现金流的资产、强制分红、税收驱动和专业化管理为核心特征的可上市金融产品，底层资产能够提供稳定可预期的现金流是发行REITs的一个重要前提，只有满足这一前提条件，再加上对REITs高股息分配的要求，才能打造出一个收益稳定、收益率相对丰厚，在市场中对投资人有吸引力的金融产品。
【1】基础设施建设具有投资周期长、初始投资金额大、运营周期长、收益回报见效慢等特点。
信托融资的突出特点和优势
信托融资的突出特点和优势
就城市基础设施建设方面，信托融资较为突出的特点和优势表现为以下几个方面：
信托产品可以为基础设施建设提供更及时、更灵活、更个性化的融资服务
与传统的融资方式相比，信托融资限制条件少，融资负担小，时间短，见效快，可以为基础设施建设提供更及时、更灵活、更个性化的融资服务，因此是当前城市基建项目吸纳社会资金最直接和便捷的渠道。
信托产品可以实现投资资金的“杠杆”及“倍增”效应
地方政府引入信托机制，可以为区域经济的发展引入市场机制，打破地方保护主义，推动生产要素的流动和公平竞争，促进资源整合与固化的资产资本化、货币化。
利用信托贷款方式，可以极大降低城市基建项目的融资成本
信托融资是城市基础设施建设资金的重要来源。
最直接的方式就是以信托贷款的方式向基建项目提供资金，这样可以降低项目建设的融资成本。
利用股权信托方式，可以充实项目公司资本，扩大融资规模
信托资金投资具有多样性的特点。
将信托资金以股本金的形式受让项目公司的股权并进行增资，可以发挥信托资金引导放大项目公司融资规模的功能。
信托融资可以变固定资产为流动资产从而实现资金循环运作
城市基础设施的建设规模大、期限长，在特定的时间内，可获得的融资规模可能受到限制。
利用现有的存量资产，通过资产性质的改变，变固化资产为流动性资产无疑是多方面拓展资金来源的一个思路。
总而言之，信托产品具有以上诸多优点，可以很好地为城市基础设施建设项目服务。
浅谈信托进入基础设施建设市场的优势
浅谈信托进入基础设施建设市场的优势信托是指委托人基于对受托人的信任，将其财产权委托给受托人，由受托人按委托人的意愿，以自己的名义为收益人的利益或者特定的目的进行管理或者处分的行为。
信托作为一种财产管理制度，不仅具备一般意义上的资金融通功能，其特殊的交易结构，赋予信托财产独立性所形成的破产隔离功能，以及信托财产所有权、处置权、收益权的分离特性，造成了信托在满足社会需求方面广泛的适应性与灵活性。
近年来，城市基础设施项目由于安全、低风险和相对较高的投资收益等特点，已成为社会闲散资金，特别是个人资金的投资热点。
信托进入城市基础设施市场更有其特殊的优势：由于城市基础设施项目关系国家和地区社会发展的全局，城市基础设施信托得到地方政府的有力支持。
地方政府普遍看好透过信托融通城市基础设施的资金。
许多市政府已为投资于城市基础设施的信托计划按照总投资额的一定比例提供政府补贴。
得到地方财政的支持后，信托计划的信誉度大大提高，具有投资安全、收益稳定、保障良好的特点，收益率明显高于银行存款利率和国债收益率。
信托受托方介入城市基础设施项目的手段较多。
根据一法两规，信托受托方作为城市基础设施项目的投融资平台，可用资金信托的方式，对项目提供股权和债券融资支持；可用自有资金投资购买项目所需大型设备，开展融资租赁业务；也可以通过特许经营权，介入到项目的运营阶段。
信托作为城市基础设施投融资模式之一，也有其需要注意的地方，比如地方政府需要注意支持信托的方式，防范一定的政策风险、信托受托方相关人才的配置以及相关法律法规的配套等等。
信托与市政债券、ABS（资产证券化）、PFI（私人主动融资）、PPP（公司合伙制）等融资模式各有其利弊。
因此，不同地区、不同项目的基础设施投融资需要根据实际状况由专家进行深入的研究，给予专业的投融资方案的比较与备选，为政府提供最适合的决策依据。
基础设施项目的创新融资模式与资本市场
基础设施项目的创新融资模式与资本市场在当前经济发展和城市化进程加速的背景下，基础设施建设的需求日益迫切。
然而，传统的融资模式已经难以满足庞大的资金需求，需要寻求创新的融资模式。
本文将探讨一些创新的融资模式，并探索其与资本市场的关系。
一、基础设施项目的融资挑战基础设施建设对大量的资金需求，但传统的融资方式存在一定的局限性。
传统的融资方式主要依靠政府财政拨款和各类贷款，然而这些方式存在着资金不足、融资周期长、还款压力大等问题。
因此，迫切需要寻求创新的融资模式来满足基础设施建设的资金需求。
二、创新的融资模式1. PPP模式公私合作（PPP）模式正逐渐成为基础设施项目融资的主要方式之一。
该模式将政府、企业和金融机构等不同市场主体有机结合起来，通过合同约束来分担风险、分享收益。
PPP模式可以通过长期特许经营权的授予和政府补贴等方式来降低企业的融资成本，提高资金利用效率。
2. 基础设施债券基础设施债券是一种以基础设施项目为抵押物的债券。
基础设施债券的发行能够吸引更多的资金流入基础设施建设领域，同时为投资者提供了长期稳定的投资标的。
发行基础设施债券可以通过金融市场的方式获得更多的资金支持，扩大了基础设施项目的融资渠道。
3. REITs模式不动产投资信托（REITs）模式是一种将不动产转化为证券的融资模式。
通过将基础设施项目转化为不动产证券化产品并发行给投资者，可以有效吸引更多的资金投入基础设施建设。
REITs模式的优势在于可以提高基础设施项目的流动性，同时为投资者提供了一种更为灵活的投资方式。
三、资本市场与基础设施融资1. 资本市场的作用资本市场是创新融资模式的重要支撑，可以提供更为广泛和灵活的融资渠道。
通过发行股票、债券等证券产品，基础设施项目可以直接从资本市场获得更多的资金支持。
资本市场的发展可以为企业提供更好的融资环境，提高项目的可融资性和融资效率。
2. 资本市场的挑战虽然资本市场对于基础设施融资具有重要意义，但其发展仍面临着一些挑战。
新基建为信托公司带来的新机遇和新要求
新基建为信托公司带来的新机遇和新要求近期，中央和地方密集部署新型基础设施，重视程度空前，新基建成为市场焦点。
对于信托公司来说，新基建是信托公司服务实体经济的重要领域，也是基础产业业务转型升级的重要方向。
新基建为信托公司转型发展带来新机遇，也提出新要求。
一、新基建内涵及市场空间（一）新基建包括三大领域近4月20日，发改委首次明确了新型基础设施的概念和范围，指出“新型基础设施是以新发展理念为引领，以技术创新为驱动，以信息网络为基础，面向高质量发展需要，提供数字转型、智能升级、融合创新等服务的基础设施体系”。
从领域来看，新型基础设施主要包括信息基础设施、融合基础设施、创新基础设施等三个方面。
（二）新基建每年具有万亿市场空间新型基础设施建设内容广泛，投资空间巨大。
各券商研究估计2020年新基建投资规模将超过1万亿元，其中5G和数据中心投资规模较大。
在5G方面，工信部提出我国在2025年将建成600万个5G基站，2020年起将迎来建设高潮；国金证券预计2020年5G投资规模将近3000亿元。
在数据中心方面，国金证券预计2020年投资规模约1000亿，规模以上的数据中心保有量将超过8万个；此外，人工智能投资、工业互联网投资年度规模均也均可达百亿级别。
二、新基建相比传统基建的主要特点：（一）投资产出更加多样传统基础设施建设主要包括交通设施、水利建设、城市公共基础设施建设等，主要依赖钢铁、水泥以及体力劳动投入，建设形成有形资产。
新基础设施建设具有“信息化、科技化和数字化”特征，关注5G、人工智能、工业互联网、物联网等底层信息技术的应用，依赖智力投入和技术创新，并带动相关设备的生产和应用。
在投资产出方面，新基建不仅形成固定资产，而且包括技术投入形成的专利等无形资产。
（二）参与主体更加多元传统基础设施建设主要由地方政府主导，对财政资金的依赖性较强，实施机构主要为各类地方政府融资平台和国有企业，市场化程度相对较低。
新基础设施建设则侧重信息化和创新引领，项目的科技化程度、市场化程度更高，市场参与主体将更加多样化，除运营商和大型企业以外，各类高新技术企业也将积极参与其中，因此可通过更加丰富的金融手段吸引更多民间资本参与投资运营。
基础设施REITs重大意义和发展前景
基础设施REITs重大意义和发展前景基础设施REITs试点4月30日拉开序幕，到现在差不多半年多时间，坦率说比预期大家关注的还要多一点，各地报了很多项目到发改委，大家很长时间没有看到特别的进展，等得有点心急。
但是权益型REITs是试点，而且是在最难做的基础设施领域，每一个基础设施领域都有特定的行业特点，风险和收益特点是不太一样的。
虽然总体上我们会觉得基础设施相对来讲需求比较稳定，老百姓会有刚需，价格弹性比较小一点，是不是比较好做？看REITs的架构设计，应该说我个人觉得高度依赖资产信用证券化的产品实际上要比我们公司上市，包括债券融资都需要更加审慎一点。
我要报告的主题是基础设施REITs重大意义和发展前景，不说政策了，政策要点有时间以后跟大家汇报，最近半年多以来，大家讨论也比较多一点。
首先说的是从现在开始要踏上新的征程，这个新的征程在基建领域进入一个存量和增量并存，就是说统筹存量和增量发展的新时代，这个新时代我用最简单的数据跟大家说，大家可能就会明白。
我们现在基建的存量大概是400万亿的水平。
如果简单的来算，每年3%的折旧，就是12万亿，现在新增的存量是20万亿，所以我们真正资本的形成，基建领域基本就只有7万亿，我们GDP是100万亿，大家想一想7万亿支撑100万亿的GDP。
还有一个数据更加重要，统筹存量和增量，400万亿存量，简单算一下，如果说1%的收益是4万亿，我们20万亿的增量，这边4万亿如果盘活的话，这4万亿拿出来支撑新的基建就相当于20%。
如果我们这边这么庞大的大饼里面拿一点点出来，就足以支撑我们增量的发展，解决我们现在基建领域最困难的问题，即资本金筹集难的问题。
所以我理解，这也是统筹存量盘活和增量发展的含义。
今年中央深改委提出构建现代化基础设施体系，提出统筹存量和增量。
那如何去做呢？这几年以来其实想了很多办法，从2014年开始推PPP模式，2016年开始推存量基础设施证券化（SBS），ABS也是国家发改委和证监会联合推的，当时留了一个小口子，叫研究推出基础设施REITs。
基础设施领域不动产投资信托基金 书
一、概述随着城市化进程的不断加快，我国基础设施建设需求日益增长，基础设施领域的不动产投资信托基金（REITs）因其稳健的投资属性和良好的流动性备受市场关注。
近年来，我国不动产投资信托基金的发展呈现出快速增长的态势，对基础设施建设和资本市场做出了积极贡献。
本文将围绕基础设施领域的不动产投资信托基金展开探讨，剖析其发展现状和未来发展趋势。
二、基础设施领域不动产投资信托基金的定义和特点1. 不动产投资信托基金是指由投资者和托管人等合作组建，通过集合投资方式，以购物、持有和运营不动产为主要目的，向投资者提供投资收益的信托基金。
2. 基础设施领域不动产投资信托基金具有长期稳定的租金收益，具有稳健的投资特点。
3. 基础设施领域不动产投资信托基金在我国资本市场中具有较高的流动性，为投资者提供了良好的投资选择。
4. 基础设施领域不动产投资信托基金具有风险分散和资产配置的优势，有助于提高国家基础设施建设的融资能力。
三、基础设施领域不动产投资信托基金的发展现状1. 近年来，我国基础设施领域不动产投资信托基金的规模持续扩大，涉及领域包括道路、桥梁、港口、机场等基础设施领域。
2. 我国政府加大基础设施领域不动产投资信托基金政策扶持力度，出台了一系列鼓励基础设施领域不动产投资信托基金发展的政策措施，为其健康发展提供了有力支持。
3. 基础设施领域不动产投资信托基金的投资人裙逐渐多样化，涉及机构投资者、个人投资者等不同类型的投资人。
四、基础设施领域不动产投资信托基金的未来发展趋势1. 随着我国基础设施建设需求的不断增长，基础设施领域不动产投资信托基金将继续保持稳健增长的态势。
2. 未来，我国基础设施领域不动产投资信托基金市场将进一步规范，相关监管政策将更加完善，为其健康发展提供有力保障。
3. 我国基础设施领域不动产投资信托基金将深化与金融机构、资产管理公司等合作，拓宽融资渠道，为基础设施建设提供更多的资金支持。
五、结论基础设施领域不动产投资信托基金作为一种重要的投资方式，对于促进基础设施建设和资本市场的发展具有重要意义。
信托高质量发展新方向 文章
信托高质量发展新方向文章信托是一种金融工具，它是指委托人将其财产交由受托人管理，受托人按照委托人的要求进行投资、管理、保管等活动，并按照约定的方式将收益分配给受益人的一种金融工具。
信托业的发展已经有几十年的历史，但是在近年来，随着我国经济的快速发展和金融市场的不断开放，信托业也面临着新的机遇和挑战。
为了实现信托业的高质量发展，需要探索新的发展方向。
一、创新产品，满足多样化需求随着社会经济的不断发展，人们对于财富管理的需求也越来越多样化。
信托公司可以通过创新产品，满足不同客户的需求。
例如，可以推出不同风险等级的信托产品，满足不同风险偏好的客户需求；也可以推出专门针对某一行业或某一领域的信托产品，满足客户的特定需求。
通过创新产品，信托公司可以扩大市场份额，提高市场竞争力。
二、加强风险管理，提高信托业安全性信托业的本质是风险管理，因此，信托公司应该加强风险管理，提高信托业的安全性。
首先，信托公司应该建立完善的风险管理制度，包括风险评估、风险控制、风险监测等方面。
其次，信托公司应该加强对受托人的管理，确保受托人依照委托人的要求进行投资、管理、保管等活动。
最后，信托公司应该加强对受益人的保护，确保受益人的权益得到有效保障。
三、加强合规管理，提高信托业形象信托公司应该加强合规管理，提高信托业的形象。
首先，信托公司应该遵守国家法律法规和行业规定，严格执行合规管理制度。
其次，信托公司应该加强内部控制，防范违规行为的发生。
最后，信托公司应该加强信息披露，提高透明度，让客户和投资者更加了解信托业的运作和风险。
四、加强人才培养，提高信托业专业化水平信托业是一门专业性很强的行业，需要具备丰富的金融知识和管理经验。
因此，信托公司应该加强人才培养，提高信托业的专业化水平。
首先，信托公司应该建立完善的人才培养体系，包括内部培训、外部培训、职业发展等方面。
其次，信托公司应该加强与高校和研究机构的合作，引进优秀人才，提高公司的创新能力和竞争力。
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全年产品预期收益率为7%/年，略有上调。同时图中曲线结合 2009年山西信托已经发行了七期“山西省中小企业发展基金集
产品发行规模反映出预期收益率、期限、规模之间存在一定的 合资金信托计划”，其交易结构完全相似，产品投向都是为山
规律，研究表明，年初经济运行趋势不明朗，基础设施产品成 西省的中小企业提供资金贷款，由山西省中小企业担保公司为
二、2009年基础设施产品创新亮点
产品创新是信托业发展的动力与灵魂，交易条件不 同、合作伙伴不同、交易环境差异，信托产品的灵活创新 优势都可以充分的发挥，总结2009年基础设施信托产品， 具有以下几个方面的创新亮点，值得关注。
（一）中小企业担保基金信托得到逐步推广
图3
2009年基础设施类产品各月发行数量及占比
优先受益权面向社会投资人私募，优先享有分红权，由 二级及三级受益权人为其提供信用增级，增强其信心，降低其 风险承受度，但投资收益相对固定，比其它受益权人的收益都 低；
二级受益权向项目公司关联企业的职工定向募集，仅次 于优先级享有分红权，因为职工对企业很了解，愿意承担一定 的风险，员工认购二级受益权还能起到督促企业按时足额偿还 本金、防控信用风险以及吸引优先级投资人参与信托计划的作 用，其预期收益比优先受益权投资者较高但也相对固定。
数量（个） 7
12 21 13 15 17 10 10
8
10
9
5
占比
17.07%18.46% 18.26%12.38%12.61%11.64% 10.42%13.33%10.67%12.82% 9.78% 4.39%
企业发展的很大障碍，各级政府出于就业和产业结构调整 等多方面的考虑，对中小企业融资难、发展受阻极为重 视，多次鼓励各大金融机构加大对中小企业贷款倾斜力 度，但收效甚微，各金融机构出于自身防范风险的考虑， 对中小企业贷款非常谨慎。就总体发展趋势看，仅仅依靠 大型金融机构解决中小企业融资难的问题太不现实，为此 各地政府积极采取多种措施，帮助中小企业度过难关，多 数地方政府动用财政资金建立中小企业发展产业基金或者
（三）受益权多级分层，满足投资者的个性化需求，实现 项目规模化
投资者对风险的偏好是不相同的，有些喜欢稳健型投资， 有些愿意承担一定的风险来获得更高的投资收益，为了满足投 资者的个性化需要，不少信托公司通过对信托产品受益权多级 分层，让不同级别的受益权承担的风险和对应的收益不同，从 而吸引更多投资者加入到该项目中来，实现项目规模的更大突 破。比较过去信托产品不难发现，更多的产品主要是优先级和 次级两层较常见，2008年基础设施类产品的这种设计更具创新 性，三级或多级分层受益权的产品也已经开始出现。2009年1 月中铁信托榆神高速资金信托，项目投向为高速公路建设，资 金运作方式为股权投资，在信托方案设计中就采用了信托受益 权三级分层模式，不同的信托受益权对应不同风险偏好的投资 者。
中小企业信托产品始显于2008年，但发展于2009 年。2008年中投信托“中小企业集合信托债权基金”被认 为是国内首个中小企业的信托产品，但2009年前三季度据 不完全统计，已经有6家信托公司发行了中小企业信托产 品，产品已经达到13只，总规模达到8.82亿元，除中投信 托推出3款外，还有兴泰信托、新时代信托、山西信托、 中信信托等都加入到这个行列，其中中信信托发行的信逸 一号中小企业发展信托产品规模达到了3亿元，成为目前
为投资者避险的主要投资品种，销售通畅，产品规模较大，但 信托贷款提供连带责任担保。所以尽管规模与数量都还比较
预期收益率走低，年中及年末经济上行预期明显，该类产品募 小，但目前少数信托公司的中小企业信托产品已经为更多的信
集资金难度增加，预期收益率上调，同时随着产品期限加长， 托公司提供了一个可行的风险控制模式。
预期收益率也适当上扬，所以各类产品的发展趋势与宏观经济
（二）大规模、多元化组合投资呈现加速发展趋势
运行的特点有直接关系。当宏观经济不景气时人们的投资热情
2009年3月中信信托推出了融资总额100亿、首期30亿元的
更注重风险控制，基础设施这类低风险的产品受到投资者的青 中信盛景天津区域发展信托基金，开展以信托平台为基础的城
业务在2009年首季的大规模发行，基础设施类信托在当月集合 数量就已经很少了，整个四季度只发行了24只，占信托公司全
资金信托业务中的占比很大，1月份的占比为33.00%，2月份的 年发行集合类信托产品数量的17.52%。
占比为54.87%，3月份的占比也为29.37%，远远超过全年 的平均水平。我们比较了2007～2009连续三年基础设施 图1
睐，成为投资者关注的重点，当宏观经济预期出现好转时，投 市建设模式的创新，5月中信信托发行的鄂尔多斯装备制造基地
资者更青睐收益较高的产品，基础设施类产品发行相对就比较 贷款项目集合资金信托计划，募集资金总规模10亿，主要投资
总第344期■ 73
证券经纬 Stock Market
到国内热点地区（鄂尔多斯市），由鄂尔多斯市东胜城市建设 开发投资集团有限责任公司用于鄂尔多斯装备制造基地的开发 建设。该产品有如下两个特点：(1)产品规模大。对信托产品而 言，能够募集到如此大规模的资金，并且投资者的预期收益率 仅在6.5%～7%之间，这可能只有基础设施这类低风险的信托产 品才可能做到，而在以前年度基础设施类信托计划中如此大规 模的产品还很少见。(2)资金投向为一个项目的综合体，而不是 一个单体项目。
证券经纬 Stock Market
基础设施信托创新亮点及发展趋势
●赵永康
摘 要：本文对基础设施信托业务发展现状进行了全面的统计分析，
并提炼总结出了当期业务中一些主要的创新亮点，值得推广。同时根 据现有的趋势对未来基础设施信托业务动向提出了发展方向。
关键词：基础设施信托 创新亮点 发展趋势
一、基础设施信托产品现状
2007～2009年基础设施类产品规模对比
类产品发行规模，数据显示，基础设施类集合资金信托
产品的发行规模呈现出跳跃式大幅度增加的上行趋势，
200
2008年较2007年净增加65.66亿元，2009年较2008年净增
150
加约60亿元，但对比三年的发行数量发现，数量增加的
并不十分明显，这表明在总规模大幅增加的情况下，单
72 ■2010年第3期
图2
2009年基础设施类产品各月发行规模及占比
困难，提高预期收益率吸引投资者，这也反映出这类产品
500000
60.00%
逆周期的基本特性。
400000 300000 200000 100000
50.00% 40.00% 30.00% 20.00% 10.00%
0
0.00%
1月 2月 3月 4月 5月 6月 7月 8月 9月 10月 11月 12月
0.50
6.20%
6.00%
0.00
5.80%
1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 12
期限（年） 2.25 2.20 2.35 2.26 2.06 2.28 2.14 2.41 2.38 2.05 1.78 2.50 收益率 7.55%6.84%6.55%6.48%7.56%6.65% 7.05%6.49%6.61%6.91%7.16%7.11%
态环境建设、重大基础设施建设，对符合条件的信托公司，其 全年总的发行数量约在137只左右，最多的发行月份集中在3月
集合信托贷款占信托计划实收余额的上限在2009年内由30%放宽 份，有21只，首季度发行数量40只，占全年发行总量的30%左
为50%。该文件推动了以“政信合作”为代表的基础设施类信托 右，4月份后发行数量成逐月下降趋势，到了9月份以后，发行
本持平，表明与行业水平同步增加；产品发行量最大的是2月
份，最小的是9月份，首季度产品几乎占全年发行的一半以上，
（一）总体特征
4月份银监会下发了《中国银监会办公厅关于信托公司信政合作
在积极的财政政策与适度宽松的货币政策指导下，2009年 业务风险提示的通知》，指出了信政合作业务中存在的问题，
基础设施信托产品取得了长足的发展，年初加大投资成为拉动 提出了规范要求，基础设施类产品的发行直线下降，11月份财
用财政资金成立担保公司，希望能撬动社会投资者对中小
图4
2009年基础设施类产品收益率曲线及期限趋势
企业更多的投资支持，这为信托公司开展中小企业担保基
金信托产品提供了一个创新的业务机会。
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内需的主要手段，导致基础设施信托产品在1～3月份出现爆发 政部下发了《关于坚决制止财政违规担保向社会公众集资行
性增长。据用益工作室不完全统计（注：文中数据均来源于该 为的通知》，影响到基础设施信托产品利用地方政府财政承诺
网站），2009年全年集合类基础设施信托产品发行总规模达到 提供信用增级方式，12月份这类产品的数量再次萎缩，占比仅
181.78亿元，其中1季度就发行了86.45亿元，占全年47.56%。 为3%左右。所以从总体情况看，这类产品整体表现为上半年密
这主要得益于年初中国银监会下发的《关于支持信托公司创新 集，下半年萎缩，全年总体规模增加的基本特征。
发展有关问题的通知》，要求信托公司重点支持民生工程、生
2.发行数量及占比。数据显示：集合类基础设施信托影响 下，中小企业的发展环境遭受重大创伤，融资难成为中小
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