《财务管理》第7章金融资产投资综述
《财务管理》第7章金融资产投资-文档资料
（2）非系统性风险
违约风险、流动性风险、破产风险 •2.金融资产投资的收益
资本利得、股利或利息收益
第七章 金融资产投资
第二节 债券投资
一、债券的概念
•1.含义
债券是发行者为筹集资金，按法定程序向债权人发 行的，在约定时间支付一定比率的利息，并在到期时 偿还本金的一种有价证券。 •2.债券基本要素 债券面值、票面利率、付息日及到期日（期限）、 债券价格
40 995 980 持有 期收 100 益 % 55 . 61 % 收 益 7 . 48 率 % 9
第七章 金融资产投资
•2.考虑资金时间价值 持有期收益率为未来现金流入现值等于债券买入价时 的贴现率 债券买入价 =年利息× 年金现值系数+卖出价×复利现值系数 P0=I×（P/A，K，n)+Pn× (P/F，K，n）
第七章 金融资产投资
•（四）到期收益率 到期收益率是指以特定价格购买债券并持有至到期日 所能获得的收益率。即使未来现金流量现值等于债券购 入价格的折现率。 计算公式 买入价格= 利息×年金现值系数+面值×复利现值系数 P0=M×I×(P/A，K，t)+ M ×(P/F，K，t) t为剩余到期年限 思考:一次还本付息债券呢？ 买入价=面值×（1+票面利率×债券期限）×复利现值 系数
= 每期利息 × 年金现值系数 + 债券面值 × 复利现值系 数
PV=I×（P/A，K，t）+M×(P/F，K，t) t为剩余到期年限
第七章 金融资产投资
例题：有一2019年3月1日发行的5年期国库券，面值为1000 元，票面利率为8%，每年付息一次，到期还本。假设必要报酬 率为10%，其价值为多少？ PV=1000×8%×（P/A,10%,5） +1000×(P/F,10%,5) =80×3.7908+1000×0.6209=924.16(元) 如果该国库券2019年3月1日的市场价格为950元，A公司要 求必要报酬率为10%,是否应该购买? PV=1000× 8%× (P/A，10%，2) +1000× （P/F，10%，2） =80× 1.7355+1000×0.8264=965.24 (元) 买入
金融资产投资概述
金融资产投资概述在当今的经济环境中，金融资产投资已经成为了个人和机构实现财富增长和资产配置的重要手段。
对于许多人来说，金融资产投资可能听起来有些神秘和复杂，但实际上，它并不像想象中那么难以理解。
金融资产，简单来说，就是一切可以在金融市场上交易，并为持有者带来未来经济利益的金融工具。
常见的金融资产包括股票、债券、基金、期货、外汇等等。
这些不同类型的金融资产具有各自的特点和风险收益特征，投资者可以根据自己的风险承受能力、投资目标和投资期限来选择适合自己的投资品种。
股票投资是金融资产投资中最为常见和热门的一种。
当你购买一家公司的股票时，你就成为了这家公司的股东，享有公司盈利带来的分红收益，同时也要承担公司经营不善导致股价下跌的风险。
股票投资的收益主要来自于两个方面：一是股票价格上涨带来的资本利得，二是公司派发的股息。
股票市场波动较大，投资风险相对较高，但潜在的收益也较为可观。
对于那些有一定风险承受能力和投资经验的投资者来说，股票投资是实现资产快速增值的有效途径。
债券则是一种相对较为稳健的金融资产。
债券的发行人通常是政府、企业或金融机构，它们通过发行债券向投资者借款，并承诺在一定期限内按照约定的利率支付利息，并在到期时偿还本金。
债券的收益相对稳定，风险较低，适合那些风险偏好较低、追求稳健收益的投资者。
不过，债券的收益率通常也低于股票。
基金是一种集合投资工具，它通过汇集众多投资者的资金，由专业的基金经理进行投资管理。
基金的投资范围广泛，可以涵盖股票、债券、货币市场工具等多种金融资产。
根据投资策略的不同，基金可以分为股票型基金、债券型基金、混合型基金、货币型基金等。
基金投资的优点在于可以通过分散投资降低风险，同时借助专业基金经理的投资经验和专业知识获取较好的投资回报。
对于缺乏投资经验和时间的投资者来说，基金是一种较为理想的投资选择。
期货和外汇投资则属于金融衍生品投资，它们的交易机制和风险特征与股票、债券等传统金融资产有很大的不同。
财务管理第七章课件.pptx
式中，d0为上年股利；g为股利增长率；d1为预计本年的股利。
（四）长期持有、股利非固定增长的股票估价模型
第三节 股票投资方法
如果投资者打算长期持有某种股票，且该股票发行公司根据公司在不同的发展阶段采取不同的股利政策，则该类股票价值的计算需要分段进行。具体步骤如下。
二、股票投资收益率的计算
第三节 股票投资方法
式中，K为债券投资收益率；S1为债券出售价格；S0为债券购买价格。
（二）长期持有的债券投资收益率的计算
第二节 债券投资方法
1．基本模式下的债券投资收益率的计算基本模式下的债券投资收益率是指能使投资期间的利息年金现值与债券到期或中途出售时获得的资金现值之和等于债券买入价格的折现率，可以按以下公式计算：
（一）短期持有的股票投资收益率的计算
由于短期持有的股票投资期限较短，因此，在计算其投资收益率时，一般不考虑资金时间价值因素。短期持有的股票投资收益率的计算公式为：
式中，K为股票投资收益率；S1为股票出售价格；S0 为股票购买价格；d为股利。
（二）长期持有、股利固定增长的股票投资收益率的计算
第三节 股票投资方法
本章小结
Thank you
谢谢大家！
谢谢大家！
第三节 股票投资方法
如果投资者打算长期持有某种股票，该股票的股利稳定不变，则投资活动引起的未来现金流量为永久年金，用永久年金的现值计算公式即可计算出股票的价值。其计算公式为：
2020年中级会计师《财务管理》基础精讲讲义第七章 营运资金管理
考情分析本章是重点章，内容繁多，复习工作量大，应收账款和存货的管理有一定的难度。
主要的考点有：营运资金管理策略、最佳现金持有量的决策、应收账款信用政策的确定、经济订货批量、保险储备的决策以及流动负债的管理。
从历年考试情况来看，本章主要以客观题和计算分析题的形式考核。
预计2020年考分在12分左右。
『知识框架』第一节营运资金管理概述『知识点1』营运资金的基础知识营运资金＝流动资产－流动负债流动资产指可以在1年以内或超过1年的一个的营业周期内变现或运用的资产；具有占用时间短、周转快、易变现等特点。
流动负债指需要在1年或者超过1年的一个营业周期内偿还的债务。
又称短期负债，具有成本低、偿还期短的特点。
流动资产占用形态不同现金、以公允价值计量且变动计入当期损益的金融资产、应收及预付款项和存货在生产经营过程中所处的环节不同生产领域、流通领域以及其他领域中的流动资产流动负债应付金额是否确定应付金额确定的流动负债、应付金额不确定的流动负债『指南例题1·多选题』下列各项中，属于自然性流动负债的是（）。
A.应付账款B.应交税费C.应付职工薪酬D.短期借款『正确答案』ABC『答案解析』以流动负债的形成情况为标准，可以分为自然性流动负债和人为性流动负债。
应付账款、应交税费、应付职工薪酬属于自然性流动负债，短期借款属于人为性流动负债。
『指南例题2·判断题』营运资金具有多样性、波动性、短期性、变动性和不易变现性等特点。
（）『正确答案』×『答案解析』营运资金一般具有如下特点：营运资金的来源具有多样性；营运资金的数量具有波动性；营运资金的周转具有短期性；营运资金的实物形态具有变动性和易变现性。
『知识点2』营运资金管理策略一、流动资产的投资策略（一）流动资产投资策略的类型（二）如何制定流动资产投资策略产业因素在销售边际毛利较高的产业，如果从额外销售中获得的利润超过额外应收账款所增加的成本，宽松的信用政策可能为企业带来更为可观的收益影响企业政策的决策者运营经理通常喜欢高水平的原材料，以便满足生产所需；销售经理喜欢高水平的产成品存货以便满足顾客的需要，而且喜欢宽松的信用政策以便刺激销售；财务管理人员喜欢使存货和应收账款最小化，以便使流动资产融资的成本最低『指南例题3·多选题』下列关于流动资产投资策略的表述中，正确的有（）。
《金融资产总结》课件
金融资产的估值技术
现值法
将未来的现金流折现至当前价值，适用于评 估长期稳定现金流的资产。
市盈率法
通过比较类似公司的市盈率来评估金融资产 的价值。
期权估值法
适用于评估具有期权特性的金融资产，如可 转换债券等。
折现现金流法
预测金融资产的未来现金流，并折现至当前 价值，适用于评估成长性强的资产。
05
金融资产的投资策略与监管
04
金融资产的评估与定价
金融资产的评估方法
01
02
03
04
相对评估法
通过比较类似金融资产的市场 价格来评估金融资产的价值。
折现现金流法
预测金融资产的未来现金流， 并折现至当前价值。
重置成本法
以重新购置该金融资产所需成 本为基础评估其价值。
期权定价法
适用于评估具有期权特性的金 融资产，如可转换债券等。
金融资产主要包括库存现金、应收账款、应收票据、贷款、垫款、其他应收款、应 收利息、债权投资、股权投资、基金投资及衍生金融资产等。
金融资产的分类
01
02
03
按期限划分
短期金融资产（如短期债 券、短期股票等）、长期 金融资产（如长期债券、 长期股票等）。
按性质划分
固定收入金融资产（如债 券）、权益类金融资产（ 如股票）、衍生金融资产 （如期货合约）等。
按投资目的划分
保值型金融资产（如黄金 、石油等）、增值型金融 资产（如股票、基金等） 。
金融资产的特点
价值虚拟性
金融资产是一种虚拟资 产，其价格与实体经济 的运行状况密切相关。
流动性强
金融资产具有较强的流 动性，可以随时买卖和
转让。
高风险性
财务管理中的金融市场与投资
财务管理中的金融市场与投资在现代经济中，财务管理是企业高效运作的关键要素之一。
而金融市场与投资则是财务管理中不可或缺的重要组成部分。
本文将探讨财务管理中的金融市场与投资，旨在帮助读者更好地理解如何利用金融市场进行投资。
一、金融市场概述金融市场是指所有金融资产交易的场所，包括证券市场、货币市场和衍生品市场等。
金融市场的功能主要包括资源配置、风险管理、信息传递和价值评估等。
在财务管理中，金融市场为企业提供了多样化的融资渠道和投资机会，帮助企业实现资金的流动和增值。
二、投资决策与风险管理在财务管理中，投资决策是一项关键的任务。
企业需要通过投资来获取更多的资金和资源，并实现利润最大化。
然而，投资并不是没有风险的，投资者需要对风险进行有效管理。
风险管理是财务管理中的重要环节，通过分散投资、风险评估和资产配置等手段，投资者可以降低风险并提高回报。
三、股票市场与股票投资股票市场是金融市场的重要组成部分，也是最为人熟知的金融市场之一。
股票投资是企业和个人在股票市场购买股票以获取收益的行为。
股票投资的风险较高，但同时也有较高的回报潜力。
在财务管理中，企业可以通过股票市场融资来实现资本的扩张与发展。
而个人投资者也可以通过股票市场来实现个人财富的增值。
四、债券市场与债券投资债券市场是金融市场中的另一重要组成部分。
债券投资是指购买债券来获取利息收益的行为。
债券投资相对较为稳定，适合风险偏好较低的投资者。
在财务管理中，企业可以通过发行债券来融资，债券也是企业的重要债务工具。
对于个人投资者而言，通过购买债券可以获得相对固定的收益。
五、外汇市场与外汇投资外汇市场是进行外币交易的市场。
外汇投资是指通过买卖外汇来获取汇率变动带来的收益的行为。
外汇市场的风险相对较高，但同时也有较高的投资回报潜力。
在财务管理中，企业通过外汇市场可以进行跨国货币交易和外汇避险等操作。
个人投资者也可以通过外汇市场来进行投机和套利交易。
六、衍生品市场与衍生品投资衍生品市场是实物市场之外的另一重要金融市场。
财务管理 第七章 证券投资
V = I ( P/A , i , n ) + M ( P/ F, i, n)
例题7 例题7-6
第七章 证券投资
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Example
Bond C 面值 $1,000 票面利率 8% ， 30 年. 投资 则该债券的价值是多少? 者要求的报酬率是 10%. 则该债券的价值是多少 V= $80 (P/A10%, 30) + $1,000 (P/F10%, 30) = $80 (9.427) + $1,000 (.057) [Table IV] IV] [Table II] II] = $754.16 + $57.00= $811.16 $811.16. 若投资者要求的报酬率是8%， 若投资者要求的报酬率是 ，或6%，债券的价值 ， 如何变化呢？ 如何变化呢？
第七章 证券投资
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二、债券投资的收益评价
债券估价的作 用
只有债券的价值大于购买价格时，才值得购买。 只有债券的价值大于购买价格时，才值得购买。债券 价值是债券投资决策时使用的主要指标之一。 价值是债券投资决策时使用的主要指标之一。
第七章 证券投资
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二、债券投资的收益评价
4.债券到期收益率的计算 4.债券到期收益率的计算 债券到期收益率是投资者持有债券一直到 债券到期时的收益率。又称债券内含收益 债券到期时的收益率。又称债券内含收益 率。 这个收益率是按复利计算的收益率， 这个收益率是按复利计算的收益率，是指 复利计算的收益率 债券现金流入量现值与现金流出量现值相 等时的折现率。 等时的折现率。
二、证券的种类
（一）按证券的性质分类 1、凭证证券 2、有价证券 广义上包括：商品证券、货币证券、 广义上包括：商品证券、货币证券、资本证券 狭义上仅指： 狭义上仅指：资本证券
财务管理课件PPT第七章长期投资概论
通过将资金分散投资于不同的资产类别和行 业，降低单一资产或行业带来的风险。
价值投资
关注并投资于具有长期增长潜力和低估值的 优质企业，以获取长期回报。
定投策略
定期定额投资，降低市场波动的影响，培养 长期投资的心态。
成长与固定收益结合
根据市场环境和个人风险承受能力，合理配 置成长股和固定收益产品。
品种和配置比例。
风险管理策略
采用止损、对冲等风险管理工具，降 低投资组合的整体风险。
多元化投资分散风险
通过将资金分散投资于不同领域、行 业和资产类别，降低单一投资品种的 风险集中度。
长期投资视角
投资者应具备长期投资的心态，避免 过度交易和追逐短期利益，以降低交 易风险。
04 长期投资项目评估
项目评估的步骤和方法
02
长期投资的原则包括：理性投资、分散投资、价值投资、 长期持有等。
03
理性投资要求投资者保持冷静的头脑，不被市场的短期波 动所干扰，坚持自己的投资目标和策略。
04
分散投资是为了降低风险，投资者应该将资金分散投资于 不同的资产类型和行业，避免过度集中。
05
价值投资主张投资者应该关注企业的内在价值，寻找被低 估的优质股票或资产，而不是盲目追涨杀跌。
优点
缺点
考虑了资金的时间价值，能够真实反映投 资项目的经济价值。
对现金流的预测和折现率的确定存在较大 的不确定性。
内部收益率法（IRR）
定义
内部收益率法是求解使得投资项目 的净现值等于零的折现率，以此作 为评估投资项目是否可行的标准。
计算公式
IRR = r1 + ((r1 - r2) / (|b|/ r1 - |b|))
蒙特卡洛模拟法
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第七章 金融资产投资
例 ： A 公 司 于 2004 年 1 月 1 日 以 1010 元 价 格 买 入 T 公 司 于 2001年1月1日发行的面值为1000元、票面利率为10%的5 年期债券。要求:
（1）如该债券为一次还本付息，计算到期收益率。 1010=1000×（1+5×10%）×（P/F，K，2） （P/F，K，2）=0.6733 （P/F，20%，2）=0.6944; （P/F，22%，2）=0.6504
值偿还，这种债券也称零票面利率债券。以贴现方式 发行，也即以低于面值的价格发行，到期按面值偿还。
债券价值=债券面值×复利现值系数 PV= M× (P/F，K，t)
➢例题：有一5年期国库券，面值为1000元,以贴现方 式发行，期内不计利息，到期按面值偿还，市场利率 为8%。其价值为多少？ PV=1000×(P/F，8%，5)=1000*0.6806=680.60(元)
➢例题：有一5年期国库券，面值为1000元,票面利率 为12%，单利计息，到期一次还本付息。假设必要报 酬率为10%（复利，按年计息），其价值为多少？ PV=(1000+1000× 12%× 5)
× (P/F,10%,5)=993.48(元)
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第七章 金融资产投资
（三）贴现发行债券的价值 债券以贴现方式发行，没有票面利率，到期按面
一、债券的概念 1.含义
债券是发行者为筹集资金，按法定程序向债权人发 行的，在约定时间支付一定比率的利息，并在到期时 偿还本金的一种有价证券。 2.债券基本要素
债券面值、票面利率、付息日及到期日（期限）
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பைடு நூலகம்
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第七章 金融资产投资
二、债券投资的特点 •本金较安全 •收益较稳定 •流动性较好，变现能力强 •购买力风险较大 •没有经营管理权
t为剩余到期年限
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第七章 金融资产投资
➢例题：有一2003年3月1日发行的5年期国库券，面值为1000 元，票面利率为8%，每年付息一次，到期还本。假设必要报酬 率为10%，其价值为多少？ PV=1000×8%×（P/A,10%,5）+1000×(P/F,10%,5)
=80×3.7908+1000×0.6209=924.16(元)
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第七章 金融资产投资
（四）到期收益率
➢到期收益率是指以特定价格购买债券并持有至到期日 所能获得的收益率。即使未来现金流量现值等于债券购 入价格的折现率。
➢计算公式 买入价格= 利息×年金现值系数+面值×复利现值系数 P0=M×I×(P/A，K，t)+ M ×(P/F，K，t) t为剩余到期年限 思考:一次还本付息债券呢？ 买入价=面值×（1+票面利率×债券期限）×复利现值 系数
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第七章 金融资产投资
（三）持有期收益率 债券持有期收益率包括利息收益率和资本损益收益率 1.不考虑资金时间价值
持有期收益率
债券持有期利息收入 债券卖出价 债券买入价
债券买入价
100%
持有期年均收益率
持有期收益率 持有年限
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第七章 金融资产投资
例：某投资者1月1日以每张980元价格购买上市债券 10张，该债券面值1000元，票面利率为8%，半年付 息一次，期限3年，当年7月1日收到上半年利息，9月 30日以995元卖出。要求：计算该债券的持有期收益 率。
现金或有价证券等可以进入金融交易的资产。 2.特点：金融资产投资的特点 ➢流动性强 ➢交易成本低 ➢投资风险相对较大
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第七章 金融资产投资
二、金融资产投资的目的 •充分利用闲置资金，增加企业收益 •与筹集长期资金相配合 •满足未来的财务需求 •满足季节性经营对现金的需求 •获得对相关企业的控制权
➢ 如果该国库券2006年3月1日的市场价格为950元，A公司要 求必要报酬率为10%,是否应该购买?
PV=1000×8%×(P/A，10%，2) +1000×（P/F，10%，2）
=80×1.7355 + 1000×0.8264=965.24 (元)
买入
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第七章 金融资产投资
（二）到期一次还本付息且不计复利的债券价值 债券价值=债券到期本利和×复利现值系数 PV= M（1+i× n）× (P/F，K，t)
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第七章 金融资产投资
三、金融资产投资的风险与收益 1.金融资产投资的风险 ➢（1）系统性风险 利率风险、购买力风险、再投资风险 ➢（2）非系统性风险
违约风险、流动性风险、破产风险 2.金融资产投资的收益 资本利得、股利或利息收益
2020/10/25
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第七章 金融资产投资
第二节 债券投资
持有期收益率 40 995 980 100% 5.61% 980
持有期年均收益率 5.61% 12 7.48% 9
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第七章 金融资产投资
2.考虑资金时间价值 持有期收益率为未来现金流入现值等于债券买入
价时的贴现率 债券买入价 =年利息× 年金现值系数+卖出价×复利现值系数 P0=I×（P/A，K，n)+Pn× (P/F，K，n）
2020/10/25
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第七章 金融资产投资
四、债券的收益率
（一）票面收益率
——名义收益率
票面收益率反映债券按面值购入、持有至到期所
获得的收益水平。
（二）本期收益率
本 期 收 益 率
债券年利息 债 券 买 入 价100 %
本期收益率反映了购买债券实际成本所带来的收 益情况，但不能反映债券的资本损益情况。
2020/10/25
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第七章 金融资产投资
三、债券的价值
债券的价值是发行者按照合同规定从现在到债券到期
日所支付的款项的现值。
—未来现金流入现值
（一）债券估价的基本模型
——分期付息、到期还本债券价值
债券价值
=每期利息×年金现值系数+债券面值×复利现值系
数
PV=I×（P/A，K，t）+M×(P/F，K，t)
第七章 金融资产投资决策
第一节 有价证券投资的基本概念 第二节 债券投资 第三节 股票投资 第四节 基金投资（自学） 第五节 金融衍生工具投资（自学）
2020/10/25
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第七章 金融资产投资
第一节 金融资产投资的基本概念
一、金融资产投资的含义及特点 1.含义：金融资产投资是指企业为获取收益或套期保 值，将资金投放于金融性资产的一种投资行为。 •金融性资产