9货币供给

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第三节 商业银行与存款货币




一、存款货币及其信用创造的条件 存款货币是以银行存款为表现形式的货币，银行存款按其来 源性质的不同可以分为原始存款和派生存款。 商业银行存款货币的扩张和收缩须具备两个前提条件： 1.部分准备制。所谓部分准备制，是指银行对于所吸收的存 款，不保留百分之百的现金准备，而只保留其中一定百分比 以应付客户提现，其余部分则通过贷款等资产业务运用出去 的准备制度。 2.部分非现金结算制。非现金结算又称转账结算，是指货币 结算的双方，通过银行把款项从付款人账户划转到收款人账 户而完成的货币收付行为。
1969年，美国经济学家乔顿（Jerry
L. Jordan）对这两个模型进行了改进和补充， 导出了一个比较简洁明了的货币乘数模型。
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乔顿模型（2）
乔顿模型经过进一步改进后，成为货币供给决定机 制的一般模型（即“教科书式的模型”）。该模型 采用狭义的货币定义M1，即 M1 =D+C 其中，D表示商业银行活期存款，C表示通货。 根据现代货币供给理论，货币供给乃是基础货币与 货币乘数之积。如以B表示基础货币，以R表示商业 银行的准备金，则 B=R+C
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英国货币层次的划分





M0，这是英格兰银行1983年第4季度开始采取的用以表示 基础货币的口径，它包括两项内容：一是英格兰银行发出 的钞票和硬辅币；二是银行在英格兰银行中储备存款余额。 M2，包括三项：私人部门（指非金融业的工商企业和居民） 中流通的钞票和硬辅币；私人部门在银行的无息即期存款； 私人部门在银行和建房互助协会中的小额英镑存款。 M4，包括五项：前两项与包括在M2中的前两项相同；后三 项分别是私人部门的有息英镑即期存款、私人部门在银行 的定期英镑存款（包括英镑存单）、私人部门持有的建房 互助协会的股份和存款（包括英镑存单）。 M4c，等于M4加私人部门在银行和建房互助协会的外币存 款。 M5，等于M4加私人部门持有的金融债券、国库券、地方当 局存款、纳税存单和国民储蓄。
总额
+8100
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பைடு நூலகம்款总额
设： D为存款总额； R为存款准备金； r为法定存款准备金比率，则

R R1 D r r
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存款货币的派生机制——多倍收缩
存款货币多倍收缩的过程与多倍扩张的过程
正好相反。 存款货币的多倍扩张由准备金增加引起。 存款货币的多倍收缩由准备金减少引起。 在前述假设下，多倍收缩的倍数等于多倍扩 张的倍数。
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基础货币的决定因素

中央银行在公开市场上买 进有价证券； 中央银行收购黄金、外汇； 中央银行对商业银行再贴 现或再贷款； 财政部发行通货； 中央银行的应收款项； 中央银行的其他资产；
中央银行在公开市场 上卖出有价证券； 政府持有的通货； 政府存款； 外国存款； 中央银行的应付款项； 中央银行的其他负债。
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投放基础货币的主要渠道
货币当局投放基础货币的渠道主要有如下： 收购证券、 外汇和黄金， 以及发放贴现贷款 再贷款等。 直接发行通货； 变动黄金、外汇储备； 实行货币政策（公开市场业务最主要）

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基础货币对货币供给的影响
在货币乘数一定时，若基础货币增加，货币
供给量将成倍地扩张；而若基础货币减少， 则货币供给量将成倍地缩减。由于基础货币 能为货币当局所直接控制，因此，在货币乘 数不变的条件下，货币当局即可通过控制基 础货币来控制整个货币供给量。
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我国的货币层次划分
M0=流通中现金
M1=M0+企业单位活期存款+农村存款+机关
团体部队存款+信用卡 M2=M1+企业单位定期存款+自筹基本建设存 款+个人储蓄存款+其他存款
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第二节 中央银行与基础货币

基础货币的概念 “基础货币”（base money），也称“高能货币” （high-powered money）或“货币基数” （monetary base）。我们可分别从其来源和运用 来理解它的含义。从基础货币的来源来看，它是指 货币当局的负债，即由货币当局投放并为货币当局 所能直接控制的那部分货币，它只是整个货币供给 量的一部分；从基础货币的运用来看，它由两个部 分构成：一是商业银行的存款准备金（包括法定准 备金与超额准备金）；二是通货（潜在的准备金）。
M1 D C
2


式中：D为活期存款，C为流通中现金，T为非活期存款。
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（三）基础货币的构成 根据基础货币的定义，基础货币由银行准备和流 通中现金两部分构成，用公式表达为： B RC 式中：R为流通中现金。 银行准备分为两部分：法定准备和超额准备，用 公式表达为： R RL RE
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基础货币包括中央银行为广义货币和信贷扩
张提供支持的各种负债，主要指银行持有的 货币（库存现金）和银行外的货币（流通中 的现金），以及银行与非银行金融机构在货 币当局的存款。
货币供给量与基础货币
基础货币Mb = C+R
C R
C
D
货币供给量 M1= C+D
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二、基础货币影响因素
B
= AB +（AG-LG）+（AF-LF）+（AOLO）- OC 基础货币受中央银行对银行债权、对政府 净债权、对国外净债权、其他净资产以及 中央银行自有资本等因素的影响。
第九章 货币供给
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第一节 货币的范围及层次
狭义货币 M1=D+C 持这种货币定义的经济学家强调货币的交易媒介 职能。 广义货币 M2=M1+T 持这种货币定义的经济学家强调货币的价值贮藏 职能。 M3=M2+Dn L =M3+A n 持这两种货币定义的经济学家强调货币的高度流 动性的特性。
（3）不同时期的不同情况；
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国际货币基金组织的货币层次划分
M0=流通于银行体系之外的现金
M1=M0+活期存款 M2=M1+储蓄存款+定期存款+政府存款（包括 国库券）

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美国的货币层次划分

M1=通货+活期存款+旅行支票+其他支票存款 M2=M1+小额定期存款+储蓄存款和货币市场存款账户 +货币市场互助基金份额（非机构所有）+隔日回购 协议+隔日欧洲美元+合并调整* M3=M2+大额定期存款+货币市场互助基金份额（机构 所有）+定期回购协议+定期欧洲美元+合并调整* L=M3+短期财政部证券+商业票据+储蓄债券+银行承 兑票据

R RE 式中：为法定准备，为超额准备。 基础货币的构成被分解为：活期存款法定准备、 非活期存款法定准备、超额准备及流通中现金， 即：

L

B RD RT RE C
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（四）货币乘数的推导
根据货币乘数的定义，有：
m1
DC RD RT RE C
C D
m1
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甲银行的资产负债表
资产 负债
准备金 贷款 总额
+1000 +9000 +10000
存款
+10000
总额
+10000
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乙银行的资产负债表
资产 准备金 贷款 总额 +900 +8100 +9000 存款 总额 负债 +9000 +9000
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丙银行的资产负债表
资产 准备金 贷款 总额 +810 +7290 +8100 存款 负债 +8100
1 t h m2 rD rT rE h t
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对货币乘数定义的公式作简单的变换，就
（五）货币供给模型
M mB
M1 1 h B rD rT t rE h
可得出得到货币供给模型：

1 t h M2 B rD rT t rE h
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三、中国货币供给的内生性与外生性
中国的货币供给到底是内生变量还是外生
变量？这一问题在中国是直接从货币供给 能否由中央银行有效控制这一角度提出的。
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货币供给模型
乔顿模型 弗里德曼-施瓦茨模型和卡甘模型是较早提出、
也是较有代表性的货币供给模型（见第六 节）。但这两个模型有着许多缺陷。

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货币层次的划分
一、货币货币范围的扩展
二、货币供给统计口径的划分 1.划分货币层次的依据及意义划分的依据： 不同形式的货币具有不同的流动性。 划分的意义： （1）便于中央银行进行宏观经济运行监测和货币政 策操作。
（2）促使各类金融机构的创新和相应反应。
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2.货币层次的划分的三条原则 （1）流动性的强弱； （2）与经济的相关性；
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二、货币乘数的影响变量及其作用方向
（一）活期存款法定准备率对货币乘数的作用方 向，活期存款法定准备率越高，货币乘数越小。 （二）非活期存款法定准备率对货币乘数的作用 方向，货币乘数与非活期存款法定准备率成反比， 活期存款法定准备率越高，货币乘数越小。 （三）超额准备率对货币乘数的作用方向，货币 乘数与超额准备率也成反比。 （四）非活期存款与活期存款比例t对货币乘数的 作用方向， （五）现金漏损率对货币乘数的作用方向，货币 乘数与现金漏损率h成反比。

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三、货币乘数影响因素的进一步考察：经济主体行为分析
在影响货币乘数变动的五个变量中，活期存