中国债券指数编制方法说明
中债指数计算规则
中债指数计算规则一、指数概述中债指数是由中国债券市场协会（以下简称“协会”）主导编制的债券市场指数，旨在反映中国债券市场的整体运行情况和市场风险水平。
中债指数计算规则是制定中债指数的基本依据，确保指数计算的公平、公正和准确。
二、指数计算方法中债指数采用综合加权平均法进行计算，具体分为以下几个步骤：1. 债券样本选择：根据一定的标准和条件，从债券市场中选择具有代表性的债券样本，以确保指数能够全面反映市场情况。
2. 债券估值：对所选债券样本进行估值，采用市场价格或者估值模型来计算债券的市值。
3. 债券权重计算：根据债券市值，计算债券在指数中的权重，权重计算方法可以根据不同指数的需求进行调整。
4. 指数加权计算：根据债券的权重，对债券收益率或价格进行加权计算，得到指数的收益率或价格。
5. 指数调整：根据市场情况和指数编制的需要，对指数进行必要的调整，例如债券到期或者新债券发行等。
三、指数计算规则1. 指数样本规模：中债指数的样本规模应足够大，以充分反映市场情况。
样本规模的确定应根据市场的发展情况和指数的用途进行合理设定。
2. 指数样本标准：中债指数的样本应具有一定的代表性，包括债券种类、发行主体、到期期限等。
样本标准的确定应综合考虑市场的特点和指数的用途。
3. 指数权重计算方法：中债指数的权重计算方法应公平、公正和透明。
常见的权重计算方法有市值加权法、等权法和修正市值加权法等，应根据指数的用途和市场的特点进行选择。
4. 指数调整规则：中债指数的调整规则应科学合理，确保指数的连续性和稳定性。
常见的调整规则包括债券到期、新债券发行、债券评级变动等，调整规则的设定应根据市场的需求进行灵活调整。
5. 指数计算频率：中债指数的计算频率应根据市场的运行情况和指数的用途进行确定。
常见的计算频率有日度、周度和月度等，计算频率的选择应综合考虑市场的流动性和指数的实时性要求。
四、指数发布与使用中债指数的发布应及时、准确和可靠，以满足市场参与者的需求。
中债指数计算规则
中债指数计算规则在中债指数计算规则中，我们可以了解到中债指数的构成、计算方法及其在债券市场中的重要作用。
中债指数是由我国债券市场的一定范围内的债券组成，旨在反映我国债券市场的整体价格变动情况。
下面我们将详细介绍中债指数的计算方法及其应用。
一、中债指数概述中债指数是我国债券市场的重要指标之一，由一组具有代表性的债券组成。
该指数旨在反映我国债券市场整体价格变动情况，为投资者提供债券投资决策的参考依据。
二、中债指数计算方法1.样本券选择：中债指数的样本券选取范围为在我国债券市场上市交易的债券。
样本券的选取标准主要包括债券的发行规模、发行期限和市场流动性等因素。
2.权重计算：根据样本券的发行规模占全部样本券发行规模的比例，计算各样本券在中债指数中的权重。
3.指数计算：中债指数采用加权平均价格法计算，即指数值等于各样本券权重乘以相应债券价格后的加总。
三、中债指数的应用中债指数在我国债券市场中具有广泛的应用，主要包括：1.投资者债券投资决策的参考：投资者可通过观察中债指数的走势，了解我国债券市场的整体价格变动情况，为投资决策提供依据。
2.债券市场宏观调控：政府部门和中债指数的编制机构可通过分析中债指数的变化，了解债券市场的运行状况，从而制定相应的政策和措施。
3.债券产品定价和估值：中债指数可作为债券产品定价和估值的重要参考指标。
四、中债指数在我国债券市场的意义中债指数具有重要的现实意义，它反映了我国债券市场的整体价格水平，为市场参与者提供了有关债券市场走势的信息。
此外，中债指数还有助于提高债券市场的透明度，增强市场信心，促进债券市场的健康发展。
五、结论总之，中债指数作为我国债券市场的重要指标，其计算规则和应用对于债券市场的参与者具有重要的指导意义。
投资者应关注中债指数的走势，合理配置债券资产，以实现投资收益的最大化。
中债指数编制说明
中债指数编制说明中央国债登记结算有限责任公司（简称中央结算公司）编制的中债指数自年月日对外发布，到年月升级完成以来，已经形成了基本完备的体系。
现就中债指数体系、编制规则介绍如下，供市场投资者分析使用。
每一只中债指数的具体编制要素说明详见中国债券信息网（下称中债网，）指数曲线图预览上的“指数编制说明”项。
一、中债指数的体系及一般规则中债指数族系按样本券的不同选取方法分为中债全指数族、中债成份指数族、中债持仓指数族、中债定制指数族四大体系。
（一）中债全指数族●目的：中债全指编制目的是反映债券全市场或某一类债券的整体价格和投资回报情况。
●含义：以债券的期限、发行人、流通场所及债券付息方式等单一或多个要素下全部债券为样本券的指数。
●全指数编制一般规则➢基期：最早为年月日，具体日期详见每只指数的数据图表➢发布时间：最早年月日➢样本券权重：债券托管量市值➢指数计算频率：每个工作日计算➢指数样本券调整频率：每个工作日调整一次➢流通托管量：详见中债网上各全指数的编制说明➢样本券待偿期：详见中债网上各全指数的编制说明➢样本退出时间：截止过户日（二）中债成份指数族●目的：为进一步反映债券市场中不同特点（如流动性、市值等）的债券组合的价格和回报表现，中央结算公司编制了成份指数族。
●含义：该指数族的每只指数的样本券只数是固定的，可作为跟踪指数，为指数基金提供盯市基准。
●各成份指数编制一般规则➢基值：点➢基期：详见中债网上展示的各成指的编制说明➢发布时间：年4月19日开始陆续对外发布➢样本券权重：债券托管量市值➢指数计算频率：每个工作日计算➢指数样本券调整频率：详见中债网上展示的各成指的编制说明➢流通托管量：详见中债网上展示的各成指的编制说明➢样本券待偿期：详见中债网上展示的各成指的编制说明➢样本退出时间：截止过户日（三）中债持仓指数族●目的：为成员内部业绩评估、风险控制提供参考指标，便于与成员选定的基准指数进行比较分析。
债券指数
拓展国际市场
债券指数的国际化：吸引更多国际投资者参与，提高市场流动性
跨境投资：推动债券指数与其他国家市场的互联互通，促进资本流动
国际评级机构：引入国际评级机构，提高债券指数的公信力和认可度 国际监管合作：加强与国际监管机构的合作，提高债券指数的监管水平和 透明度
提高指数质量
增加指数成分债券的种类和数 量，提高指数的代表性
债券指数可以帮助投资者了解市场 趋势，把握投资机会
市场分析
债券指数可以作为投资组合的业绩 基准，衡量投资组合的表现
债券指数可以反映市场风险，帮助 投资者进行风险管理
债券指数可以帮助投资者进行资产 配置，优化投资组合的风险收益比
利率变动
利率上升：债券价格下跌，债 券指数下跌
利率下降：债券价格上涨，债 券指数上涨
为投资者提供投资参考和决策 依据
促进债券市场价格发现和资源 配置
债券指数的种类
国债指数：以国债为样本的债券指数
信用债指数：以信用债为样本的债券指 数
地方债指数：以地方债为样本的债券指 数
政策性金融债指数：以政策性金融债为 样本的债券指数
企业债指数：以企业债为样本的债券指 数
资产支持证指数：以资产支持证券为 样本的债券指数
市场波动
债券指数：受利率和信用风险影响，波动较小
股票指数：受公司业绩和市场情绪影响，波动较大
债券指数与股票指数的相关性：债券指数与股票指数存在一定的负相关性，可以降低投资组 合的风险
市场波动的影响：市场波动可能导致投资者损失，需要采取适当的风险管理策略来应对。
投资策略
股票指数：追求高收益，风 险较高
指数调整的频率：定期或不定 期进行调整
指数调整的影响：影响债券指 数的准确性和参考价值
中债指数资料
中债指数中债指数是中国固定收益类市场上最具权威性和广泛代表性的债券指数之一。
它通过对各种类型、期限的债券进行加权计算，反映了中国债券市场的整体运行情况。
中债指数的发布，有助于债券市场参与者更好地把握市场脉搏，制定投资策略。
中债指数的分类1.中债总值指数：反映了全市场范围内的债券价格变动情况，是观察债券市场整体波动的重要指标。
2.中债国债指数：主要包含中国政府发行的各期限国债，是中国债券市场中政府债券的代表指数。
3.中债政策银行债指数：由中国政策性银行发行的债券构成，反映了政策性银行债券市场的整体运行情况。
4.中债地方政府债指数：包含地方政府债券，是反映地方政府债券市场表现的指数。
5.中债企业债指数：该指数涵盖了企业债券市场的主要品种，反映了企业债券市场的整体状况。
中债指数的意义1.市场参考：中债指数提供了一个客观的、全面的评价中国债券市场表现的工具，成为债券投资者和从业者参考的重要指标。
2.风险管理：投资者可以通过参考中债指数，了解债券市场的整体风险水平，从而制定更科学的风险管理策略。
3.投资决策：中债指数的动态变化可以为投资者提供实时的市场信号，帮助他们及时调整投资组合，把握投资机会。
中债指数的计算方法中债指数采用市值加权法进行计算，即根据各个债券的发行规模确定其在指数中所占的比重。
通过定期调整指数成分债券，可以确保指数能够及时反映市场变化。
未来展望随着中国债券市场的不断发展壮大，中债指数将在未来扮演更为重要的角色。
其覆盖范围和计算方法可能会不断优化，以适应市场的需求变化。
投资者和从业者也将更加重视中债指数的动态变化，以指导自己的决策和操作。
总的来说，中债指数在中国债券市场中具有重要意义，它不仅是市场参与者的重要参考工具，也是投资者和从业者的决策支持。
未来，中债指数将继续发挥着重要的作用，为中国债券市场的健康发展提供有力支撑。
中证全债指数编制规则
中证全债指数编制规则一、指数代码、名称指数名称：中证全债指数指数简称：中证全债指数英文名称：CSI Aggregate Bond Index指数英文简称：CSI Aggregate Bond二、选样•债券种类：在上海证券交易所、深圳证券交易所及银行间市场上市的国债、金融债及企业债。
债券的信用级别为投资级以上。
债券币种为人民币。
•发行量：暂不考虑发行量限制。
•债券剩余期限：一年以上。
•附息方式：固定利率付息和一次还本付息。
三、指数计算（一）基日基日为2002年12月31日，基点为100 点。
（二）计算公式以样本债券的发行量为权数，采用派许加权综合价格指数公式计算。
公式为：报告期指数=[（报告期样本债券的总市值 + 报告期债券利息及再投资收益）/基期]×基期指数其中，总市值 = ∑（全价×发行量）全价=净价+应计利息报告期债券利息及再投资收益表示将当月付息样本债券利息收入再投资于债券指数本身所得收益。
（三）取价规则¾选取债券交易价格为净价；¾交易所债券（是指仅在交易所交易的债券）：首先取做市商最优报价（最优报价=（最高买价+最低卖价）/2，下同），若无，取日收盘价，再无，采用模型定价；¾银行间债券（是指仅在银行间交易的债券）：首先取做市商最优报价，若无，取日内加权收盘价，再无，采用模型定价；¾ 跨市场债券（是指同时在两个及以上市场交易的同一债券品种）：若存在银行间做市商报价，首先取最优银行间报价，若无，取其在交易所的收盘价（交易所如有做市商报价，则先取最优报价），再无，取其在银行间的日内加权收盘价，再无，考虑模型定价。
四、指数修正（一）修正公式当样本券的市值出现非交易因素的变动时，采用“除数修正法”修正原除数，以保证指数的连续性。
修正公式为：新除数修正后的市值原除数修正前的市值= 其中，修正后的市值 = 修正前的市值 + 新增（减）市值；由此公式得出新除数（即修正后的除数，又称新基期），并据此计算以后的指数。
中债信用类债券收益率曲线和估值的编制说明
中债信用类债券收益率曲线和估值的编制说明二〇一五年二月二日目录一、曲线分类 (3)二、曲线样本券 (4)三、曲线样本券收益率值域 (4)四、曲线调整原则 (5)五、债券信用等级的调整原则 (5)六、数据源 (6)七、发布时间与渠道 (6)八、附件 (6)为便利中债价格指标用户对中债收益率曲线和估值的基本框架和编制方法作更加全面的理解及应用，现说明如下：一、曲线分类目前，中债信用类曲线包括七大类，分别是中债企业债收益率曲线、中债中短期票据收益率曲线、中债铁道债收益率曲线、中债商业银行普通债收益率曲线、中债商业银行次级债收益率曲线、中债资产支持证券收益率曲线及中债城投债收益率曲线。
对每大类收益率曲线，我们按信用等级和债券利率类型，又细分为不同信用等级或利率类型的收益率曲线组。
中债信用类债券收益率曲线体系如下图所示：二、曲线样本券曲线样本选取规则是根据债券性质、外部评级和市场价格，并结合发行人行业表现、企业性质、财务资质、地方经济及财政实力（针对城投债）等因素，将各券分配至相应债券品种和信用等级的收益率曲线上，并作为该曲线的样本券和估值对象。
曲线样本券是为债券估值做技术性分类。
从收益率曲线编制角度，曲线样本券分为基本样本券和一般样本券。
三、曲线样本券收益率值域中债信用类债券收益率曲线的信用等级标志是为方便对各类债券的各等级信用风险估值而沿用的市场普遍认可的信用等级符号。
除个别情况外，（如短期融资券和中期票据因历史原因有超AAA级别和城投债有AA(2)级别，大部分信用类债券信用等级标志借鉴《中国人民银行信用评级管理指导意见》中的标志。
不仅不同信用等级的债券收益率存在显著差异，同一信用等级、同期限债券的收益率因债券发行主体和担保等信用因素也存在一定的差异，是一个值域，而非一个收益率值。
本信用等级收益率曲线值与低一信用等级收益率曲线构成了本等级各样本券收益率值域的基本下限（闭区间）和基本上限（开区间）。
此外，在一些特殊情况下，一些样本券的收益率值可能超出该信用等级收益率的值域：1.因非公开发行而流动性受限的，如非金融企业定向债务融资工具（PPN）、资产支持票据（ABN）和中小企业私募债等；2.不具备交易所上市资格或质押资格等因素而流动性受限的企业债和公司债等；3.同一发行人的多只债券因担保等因素导致债项评级不同且收益率存在较大差异。
中债指数计算规则
中债指数计算规则摘要：一、引言二、中债指数的定义与作用三、中债指数的计算方法1.样本选取2.市值加权3.固定收益4.收益率计算5.指数调整四、中债指数的应用与影响1.投资参考2.风险管理3.政策制定五、结论正文：一、引言中债指数，全称为中国债券指数，是由中国中央国债登记结算有限责任公司（简称“中央结算公司”）编制并发布的一种反映我国债券市场整体价格变动的指标。
该指数被广泛应用于投资分析、风险管理和政策制定等领域，对于全面了解我国债券市场运行状况具有重要意义。
二、中债指数的定义与作用中债指数是一组反映我国债券市场价格变动的指数，包括国债、政策性银行债、企业债、短期融资券等多个子指数。
它以2002 年12 月31 日为基期，基点值为100。
中债指数具有以下作用：1.投资参考：为投资者提供债券市场整体走势的参考，帮助投资者制定投资策略。
2.风险管理：为金融机构提供风险管理工具，帮助其评估债券投资组合的风险。
3.政策制定：为政府部门提供决策依据，有助于监管部门了解债券市场运行情况，制定相关政策。
三、中债指数的计算方法1.样本选取：中债指数选取在中央结算公司托管的债券为样本，以反映我国债券市场的整体走势。
2.市值加权：根据债券市值对样本进行加权，使指数能够反映市场上各类债券的价格变动。
3.固定收益：对债券的固定收益进行处理，使指数能够真实反映债券市场的整体收益。
4.收益率计算：采用几何平均法计算债券收益率，以反映市场价格变动情况。
5.指数调整：根据样本债券的收益率变化，对指数进行定期调整，使指数保持良好的代表性。
四、中债指数的应用与影响1.投资参考：投资者可以通过中债指数了解债券市场的走势，为投资决策提供依据。
2.风险管理：金融机构可以利用中债指数评估债券投资组合的风险，优化资产配置。
3.政策制定：政府部门可以根据中债指数的走势制定相关政策，引导债券市场健康发展。
五、结论中债指数作为反映我国债券市场整体价格变动的重要指标，具有广泛的应用价值。
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中国债券指数编制方法说明
为适应中国债券市场的发展需要，参照JP Morgan政府债券指数和the Emerging Local Markets Index(ELMI)、美林证券的GLCI 和Merrill Lynch Global Bond Indices、Chase Asia Bond Index(CABI)、道琼斯（DOW JONES）债券指数，以及汇丰银行（HSBC）的ADBI ，结合中国债券市场的现状，经过近一年的设计、编制、开发与测试，中央国债登记结算有限责任公司（简称中央结算公司）于2002年12月31日试推出中国债券指数。
中国债券指数的推出得到了主管部门的支持和全国社保基金理事会的指导，以及汇丰银行的大力帮助。
一、编制中国债券指数的目的
债券市场是金融市场的重要组成部分，债券指数反映了债券市场价格的总趋势和投资回报的总水平。
中国债券总指数是中国债券市场趋势的表征，也是债券组合投资管理业绩评估的有效工具。
宏观管理部门、债券发行人可利用这一指数监测债券市场的整体情况；债券投资人，特别是基金管理人可以此作为有效工具和参照基准来评估债券组合管理的业绩。
中国债券指数的各个分指数，对中国债券市场上流通中的债券进行了划分，反映了某一类债券的走势，对于投资人进行跟踪、复制和研究都提供了参考依据。
中国债券指数为掌握我国债券市场价格总水平、波动幅度和变动趋势，测算债券投资回报率水平，判断债券供求动向提供依据，还可为未来金融衍生产品市场的发展提供条件。
二、中国债券指数编制原则
1．反映市场原则。
反映和解释债券市场运行和发展的总体特征，反映市场细分状况；
2．公开原则。
将样本选择原则、数据采集来源、指数计算公式、数据选择、调整和加工方法定期向市场公示；
3．简单客观原则。
指数编制应尽量做到简单实用、易于理解；
4．可复制性原则。
该指数系列中的部分指数具备可复制性，能反映完全追
踪（复制）该指数的投资组合的业绩；
5．有效性和稳定性原则。
在有效反映市场的前提下，指数的运行保持稳定；
6．实用性原则。
在实践中接受市场投资评判，反映市场一段时间内的总体回报增长幅度，同时也可反映不同期限结构的回报水平。
三、中国债券指数系列族谱
中国债券指数由一个总指数，若干个分指数构成，如下图所示：
四、中国债券指数的特点
1、中国债券指数是全样本指数
2、中国债券指数是全价成长型指数
3、中国债券指数的权重根据当前中国债券市场的特点进行了流动性调整
4、中国债券指数分为三种类型：综合类债券指数、专门类债券指数和分支指数
五、中国债券指数的债券选样原则
1、发行人：财政部、国家开发银行、中国进出口银行及各类金融机构和企业
2、计价币种：人民币
3、利率类型：固定利率、浮动利率
4、债券种类：零息债券、利随本清债、附息债券、含期权债券
5、资信等级：国家主权级、准主权级及AAA级
6、发行额度：不低于50亿元
7、待偿期限：一年以上（含一年）
8、可流通的记账式债券
9、指数样本券的维护：每月月末调整一次
基于以上原则，中国债券指数基期样本债券确定为80支，其中国债40支，政策性银行金融债40支。
截止2002年12月31日，样本债券确定为132支，其中国债61支，政策性银行金融债71支。
六、债券指数计算方法与公式
1、基期：2001年12月31日
2、基点： 100
3、计算频率：每天
4、利息再投资：投资于债券指数本身
5、权重：以流通托管量为权重进行市值加权并对单只债券品种对债券指数的贡献率进行流动性调整
6、流动性调整：每两个月月末最后一个工作日调整一次
7、债券指数参考收益率曲线：中央结算公司编制的债券收益率曲线
8、指数计算公式
七、取价与定价方法
1、当债券有交易结算时，债券价格选取日终全价
对银行间债券市场中债券选取该债券的当日日终加权平均结算价格（剔除远期价格和协议价格）；对交易所国债选取每日交易收盘净价换算成全价；
2、当银行间债券市场债券没有交易结算发生时，取该券种双边报价中的最优申买价；
3、若既无结算价也无双边报价时，通过信息网上的询价窗口询价或直接询价；对没有市场价格的样本债券，则采用模型定价。
八、 资产组合与定价
本债券指数可为机构投资者提供特定资产组合的回报分析，并以此为基础提供一系列的增值性服务。
投资人可以通过债券定价系统和资产定价系统报出相对合理的价格替代不合理报价，以促进债券交易的活跃性和债券定价的合理性。
九、 债券指数的发布
中国债券指数通过中国债券信息网（ ）以及中央结算公司与之开展合作的媒体对外发布。
各选样券种及其市值权重和流动性调整系数，按编制方法所定原则定期公布。
日债券指数
为日的全价价格和在为债券、的流通量为债券化权重归为经过流动性调整后的日债券指数为1-1-t 1T 1-1)-(1)1(11T I t i P P i M W I W P P I W R I I T t i it i i T n i i t i it T it it T T ∑∑=---⨯⨯=⨯=
附件：中国债券指数体系
中央国债登记结算有限责任公司指数组
二00二年十二月。