【学习课件】第10章现代证券投资理论

证券投资学课程PPT

03
投资组合构建
将选定的投资品种按照资产配置策略进行组合，形成具有特定风险收益特征的投资组合。
04
投资组合调整
根据市场环境的变化和投资品种的表现，适时调整投资组合的结构和比例。
资产组合调整与优化策略
投资组合绩效评估
投资组合再平衡
定期或不定期对投资组合进行再平衡，使各类资产的投资比例恢复到初始配置状态。
投资行为心理学基本概念
01
介绍投资行为心理学的定义、研究对象和方法，以及与其他学
科的关系。
投资心理与行为偏差
02
分析投资者在投资决策中常见的心理和行为偏差，如过度自信、
羊群效应、处置效应等。
投资行为心理学在投资实践中的应用
03
探讨如何将投资行为心理学原理应用于投资策略、资产配置、
交易行为等方面，提高投资业绩。
通过构建多元化的投资组合，降低单一债券的风险，提高整体投资收益的稳定性。
收益计算
债券收益主要包括利息收入和资本利得。投资者可根据债券的票面利率、市场价格等因素计算预期收益。
04
基金投资分析
基金类型及运作原理
开放式基金与封闭式基金
主要区别在于基金份额的发行和交易方式，开放式基金可随时申购和赎回，而封闭式基金在封闭期内份额固定。
投资组合优化
运用数学优化方法，对投资组合进行优化调整，以提高投资组合的收益风险比。
投资组合风险管理
采用风险度量指标和风险管理工具，对投资组合的风险进行实时监控和预警。
定期对投资组合的绩效进行评估，以便及时发现投资组合存在的问题并进行改进。
07
投资行为心理学与风险管理
投资行为心理学原理及应用

第十章行业及板块分析《证券投资学》ppt课件

二、行业一般特征分析
（二）经济周期与行业分析
3、防守型行业防守型行业的经营状况在经济周期的上升和下降阶段都很稳定。原因在于，产业的产品需求相对稳定，需求弹性小，经济周期处于衰退状态对这种产业的影响也很小。这种类型的行业往往是生活必需品或必要的公共服务，例如，食品业和公用事业。投资于防守型行业属于收入型投资，而非资本利得投资。
能力
律管制
初级产品
制成品
资本密集型、技术密集型
公用事业和资本、技术高度密集型或稀有金融矿藏开采
二、行业一般特征分析
（二）经济周期与行业分析
1、增长型行业
增长型行业与经济周期的关系不密切，这些行业收入增长率不会随着经济周期的变动而出现同步变动，因为这些产业主要依靠技术进步、新产品的推出、更优质的服务，从而使其经常呈现出增长形态。在经济高涨时这些行业的发展速度高于平均水平；而在经济衰退的时候这些行业却很少受影响，仍能够保持一定的增长。投资于增长型行业的难点在精确把握购买时机，因为这些行业的股票不会明显地随着经济周期的变化而变化。
三、影响行业兴衰的主要因素
三、影响行业兴衰的主要因素
(二)社会习惯的改变及社会倾向社会习惯的改变和社会倾向决定行业的社会需求，决定行业的兴衰发展，影响行业的经营活动、生产成本和利润等具体的方面。
三、影响行业兴衰的主要因素
（三）产业政策 1、产业结构政策。产业结构政策是选择行业发展重点的优先顺序的政策措施，其目标是促使行业之间的关系更协调、社会资源配置更合理，使产业结构高级化。产业结构政策是一个政策系统，主要包括：产业结构长期构想、对战略产业的保护和扶植、对衰退产业的调整和援助等。 2、产业组织政策。产业组织政策是调整市场结构和规范市场行为的政策，以“反对垄断、促进竞争、规范大型企业集团、扶持中小企业发展”为主要核心，其目的在于实现同一产业内企业组织形态和企业间关系的合理化。 3、产业技术政策。产业技术政策是促进产业技术进步的政策，是产业政策的重要组成部分。主要包括产业技术结构的选择和技术发展政策以及促进资源向技术开发领域投入的政策。 4、产业布局政策。产业布局是产业存在和发展的空间形式。产业布局政策的目标是实现产业布局的合理化。

证券投资理论与实务课件

• 在实际应用中，投资者应该了解自身的心理和行为特点，并采取相应的措施来控制情绪和减少偏差。例如，投资者可以采用止损策略来控制风险，避免因过度自信而导致的损失。此外，投资者还可以利用行为金融学的知识来识别市场异常现象和投机泡沫，避免陷入投机狂热和泡沫破裂的风险。
证券投资分析方法
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基本分析法
分散投资策略
将资金分散投资于不同类型的基金的影响。
期货与期权投资策略
对冲策略
利用期货或期权对现有投资组合进行对冲，降低风险。
套利策略
在同一市场中利用不同合约或不同市场的价格差异进行套利。
投机策略
预测市场走势，利用期货或期权赚取超额收益。
投资收益与风险并存
证券投资具有收益性和风险性，投资者在追求收益的同时需承担一定的风险。
投资对象的特殊性
证券投资的对象是有价证券，如股票、债券等，这些证券代表了企业的所有权或债权。
投资方式的多样性
证券投资可以通过多种方式进行，如购买股票、债券、基金
等。
证券投资的种类与功能
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种类
失败投资案例反思
详细描述
分析失败的原因，包括市场风险、操作风险、道德风险等。
总结词：通过反思失败的投资案例，可以吸取教训，避免重蹈覆辙，提高风险意识和风险管理能力。
选取具有代表性的失败投资案例，如股市崩盘、对冲基金破产等。
总结失败投资的教训，以及如何避免类似失败的投资决策。
行业与市场分析
• 在实际应用中，投资者可以根据现代投资组合理论来构建适合自己的投资组合。例如，通过分散投资来降低风险，或者通过优化资产配置来提高收益。此外，该理论还可以用于评估投资组合的绩效和风险，为投资者提供决策支持。

第十章羊群效应与投资行为《现代投资行为学》PPT课件

（二）从众行为的具体分类按不同的划分标准，从众行为可分为：（1）按照参与从众行为是否可以获得收益，可
以把它分成理性从众行为和非理性从众行为。（2）按照内生发生机制来看，可以把它划分为
虚假从众行为（Spurious Herding）和故意从众行为（Intentional Herding）。（3）根据投资者的决策次序，从众行为可以分为序列性、非序列性和随机性等三类从众行为。（4）根据观察从众行为的出发点以及实证的方法、羊群效应的形成动机，可以把从众行为划分为先验型从众行为和后验型从众行为。
股市共振效应假说的提出具有以下三点启示：第一、为股市监管提供了新的思路。第二，为股市干预提供了新的模式。第三，为广大投资者构建健康的心智模式提供科学指南。
第二节投资决策中的羊群效应一、中小投资者的羊群效应（一）中小投资者羊群效应的特征 1.中小投资者模仿机构投资者的羊群效应 2.中因分析 1、信息不对称因素。 2、缺乏自信心因素。 3、博弈格局因素。 4、投机因素。
（三）中小投资者羊群效应的影响分析沪深股市起步较晚,证券市场和大多
数投资人都不成熟,和成熟市场相比，中小投资者的非理性从众行为导致股市行情过度波动的情况尤为剧烈，使交易量与股价之间表现出共涨共落的高度相关性。（四）中小投资者规避非理性从众行为的策略分析 1、坚定价值投资理念。 2、调整投资策略,提高操作技巧。
共振效应（resonance effect）是指当一个系统受外界刺激而作强迫振动时，若外界刺激的频率接近于系统频率（即所谓的共振频率）时，强迫振动的振幅会达到最大值的趋势。
（二）股市共振效应假说的微观机制股市共振效应假说的微观机制是基于美国哈
佛大学教授阿吉瑞·斯（2002）研究提出的“心智模式”运作过程理论——“推论的阶梯”，该理论认为人类是以一种跳跃式的推论进行“行动中的反射”（Reflection in Action）。四、启示与意义

现代证券投资理论培训课程(

1
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(1
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无风险贷出对有效边界的影响
对有效边界的影响
由于在允许无风险贷出的情况下，可行区域有了变化，因此有效边界也随之发生了变化。
投资于无风险证券与一个风险证券：
有效边界就是可行区域
投资于无风险证券与多个风险证券：
改变了原来有效边界的左边一部分，有效边界是：无风险收益率与切点的连线+切点右边的上边界
投资者能按同样的无风险利率借入或贷出货币。市场上不存在交易成本和税金，卖空不受限制投资者是价格的接受者。指个别投资行为不能影响市场价格。各种证券资产可以无限分割，投资者可购买任意数量的资产。投资者对每种证券的预期是一致的。投资者有相同的投资期
限，信息免费。
二、分离定理
最优风险组合：
切点组合：上面的切点对应的风险组合我们称之为最优风险组合。
i1 j1
其中：Xi,Xj—证券I、证券j在证券组合中的投资比率，即权数。
Covij—证券i与证券j收益率之间的协方差。 —N 双N 重加总符号，表示所有证券的协
i方1 j1 差都要相加。
第二节证券投资组合分析
一、有效集定理 1、可行集：由所有可行证券组合的期望
收益率与标准差构成的集合，或在坐标平面中形成的区域。考虑两种资产的组合：
投资于无风险证券与一个风险证券，见下例投资于无风险证券与多个风险证券：将多个
风险证券看成一个组合，然后再与无风险证券进行组合。
无风险资产与风险资产组合
rp xfrf (1xf )rm
1
p x2f2f (1xf )2m 2 2xf (1xf )Cofmv2
f 0 , Cov fm 0 ,

现代证券投资理论

产组合种类选15 25种对机构投资者比较适宜。
五、风险资产A与无风险资产B的组合：
E(rP ) xAE(rA) xBE(rB ) xAE(rA) (1 xA)E(rB )
E(rA) E(rB )xA E(rB )
2 p
x
A2
2 A
xB2
2 B
2xAxB
cov(rA, rB )
xA2
这个组合位于无差异曲线与有效集的相切点P
E(r)
E(r)
U3 U2
U1
P
K C B
A H
t 1
t 1
证券投资风险衡量应注意的问题
在证券投资风险衡量过程中，须注意以下问题：
➢ 值不是某证券或证券组合的全部风险，它表示与市场行情变动有关的系统性风险，同时也存在与企业或企业群体自身经营状况有关的系统性风险。
➢ 标准差(标准差系数)和值都是衡量投资风险的指标，
但它们的性质不同。
8.2 资产组合理论
2.有效集的位置
有效集是可行集的一个子集；必须同时满足收益最大、风险最小的条
件；因此可行集中A、B两点之间上方边界上
的可行集就是有效集。
3.有效集的形状
是一条向右上方倾斜的曲线，它反映“高收益、高风险”的原则；
有效集是一条向上凸的曲线；有效集曲线上不可能有凹陷的地方。
4.有效集的数学推导
概念
资产组合理论(Portfolio Theory)是根据不同资产的收益和风险特性，选择若干资产构造一个投资组合，以达到分散风险，获得稳定收益的一种投资管理方法的总称。该理论解释了如何通过建立资产组合来分散投资风险，提出了衡量风险的方法，研究了资产组合的投资风险与收益之间的数量关系。

证券投资学讲义PPT课件

主要内容
03
统计套利策略
04
算法交易策略
05
大数据选股策略
04 证券投资策略与风险控制
04 证券投资策略与风险控制
资产配置策略
资产配置
杠铃策略
是指投资者根据自己的投资目的和风险承受能力，将资金分配到不同的资产类别中，以达到风险和收益的平衡。
投资者同时持有两种相反性质的资产，以获取稳定的收益并降低风险。
外汇风险
外汇风险是指由于汇率变动导致的投资损失或收益的不确定性。
金融衍生品
金融衍生品定义
金融衍生品是基于基础资产派生出来的金融工具，包括远期合约、期权、期货等。
金融衍生品交易
金融衍生品通常在场外市场进行交易，通过协商达成合约条款。
金融衍生品种类
金融衍生品根据标的物不同可以分为商品衍生品、股票衍生品、利率衍生品等。
创新性
证券市场不断变化，需要不断创新投资理念和策略来应对市场的变化。
国际性
证券市场是全球性的市场，需要具备国际视野和跨文化交流能力。
定义与特点
定义
证券投资学是一门研究证券市场及其运行规律、证券投资理论、证券投资策略和技巧的学科。
特点
综合性、应用性、创新性、国际性。
综合性
证券投资学涉及金融、经济、法律、会计等多个领域，需要综合运用各种知识和理论。
股票分为普通股和优先股，优先股通常有固定的股息收益。
股票交易
股票在证券交易所进行买卖交易，投资者通过证券公司或经
纪商进行交易。
股票市场
股票市场是买卖股票的场所，包括主板市场、创业板市场等
。
债券
债券定义
债券是发行人发行的一种债务凭证，代表债券持有人对发行

证券投资学-现代投资理论

以便在不增加风险的情况下提高组合的预期报酬率。
套利组合必须同时满足三个条件：
它是一个不需要追加额外资金的组合；
该组合既没有系统风险，也没有非系统风险。即套利组合对任何因素都没有敏感性；
当市场不均衡时，套利组合的收益>0。
套利组合
(1) x1 x2 ... xn 0 b11 b21 b 12 b22 (2) ... ... b1K b2 k (3) x11 x2 2 ... bn1 x1 0 ... bn 2 x2 0 ... ... ... ... ... bnk xn 0 xn n 0
什么是套利？
套利是指利用一个或多个市场存在的各种价格差异，在不冒风险或冒较小风险的情况下赚取较高收益率的交易行为。
一价法则
相同证券在不同市场(或同类证券在同一市场)的定价水平应
相同。
一价法则隐含的意思是：如果一只证券的回报能通过其它证券的组合合成创造出来，该组合的价格与基础证券的价格肯定是相等的。一价法则的成立意味着套利机会的消失；相反，当一价法则被违背时，就会出现明显的套利机会。一般来讲，在一个完全竞争、有效的市场总是遵循一价法则的。
显然，现实中的证券市场是无法满足这三个条件的，因此，
有效市场仅仅只是一个Benchmark,用以衡量现实中的市场对市场有效性的偏离。
六、MM定理
在一定的条件下，企业无论以负债筹资还是以权益资
半强势有效市场
当前证券的价格不仅反映了历史价格包含的所有信息，而且
反应了所有有关证券能公开获得的信息。公开信息包括公司财务报告、公司公告、有关公司红利政策和经济形势等方面的信息。投资者无法利用可得到的任何公开信息获得经过风险调整后的超额收益投资者只有通过获得未公开、私人或内幕消息获利。