面向我国股票市场的机构操盘手交易模型研究

面向我国股票市场的机构操盘手交易模型研究

摘要：本文通过建立逻辑模型，将股票交易执行的步骤有机地连贯起来，并纳入到一个可拓展的体系中。一方面，该模型从简化了的当日交易出发，将其分解为八个步骤，分别包含在市场强弱判断、主观操作决策和周期拓展三大部分中。另一方面，模型在不断拓展后，将短线交易同长线投资统一起来，帮助机构操盘手形成完整、清晰的操作思路。

关键词：机构操盘手；交易员；股票；交易执行；逻辑模型

机构投资者是我国股票市场中的重要参与者，其主力操盘手或交易员对投资策略和指令的有效执行对机构和市场都起着重要的作用。投资决策的成败与否，不仅取决于投资策略本身，也与机构操盘手的交易和逻辑的正确性密切相关。机构操盘手需要根据市场上人气状况及局部环境状态灵活运作，结合对大势和政策面的研究，选择相应的操作方法，把握好短线和长线的投资机会。因此，建立一个具有可操作性的交易执行逻辑模型，将股票交易执行的步骤有机地连贯起来，纳入到一个完整的、可拓展的体系中，既包含市场强弱判断、主观操作决策和周期拓展，又可以将短线的交易同长线的投资从思路上统一起来，具有十分重要的意义。

一、市场强弱判断逻辑模型的建立

（一）交易执行第1步：大盘强弱判断

对大盘的判断是整个交易操作的逻辑起点，是所有后续推断的基础。目的在于通过对盘面的观察，得出对当前大盘状态的基本判断——是上涨、下跌或是震荡，以及可能的波动区间。正确进行判断大盘强弱要重点把握以下五个观察要点：

1、市场上涨、下跌、平盘家数动态变化。

2、区间成交量同比大小。

3、大盘短线支撑、压力位。

4、大盘短线技术指标。

5、当日利好、利空等。

（二）交易执行第2步：板块、格局判断

在相似的大盘状态下，板块表现可能完全不同。因此需要庖丁解牛，分拆大盘，总结市场格局。而阅读盘中各路人马表现，理解其来龙去脉，并判断能否持续，最见功夫。板块有多种分类方法，比如大中小盘、行业、主题、地域等。

对板块、格局进行判断的目的在于与大盘整体判断结合，将市场分析细化，明晰市场格局，为个股操作做准备。正确进行判断板块、格局要重点把握以下三个观察要点：

1、大盘蓝筹和中小盘股表现。

2、找出活跃（强、弱）板块、活跃原因，并判断能否持续。判断理由包括逻辑是否认同、成交量是否配合、市场是否跟随、技术面是否协同等。

3、总结当前市场格局，并判断能否持续。

（三）交易执行第3步：个股走势判断

对操盘手或交易员而言，个股才是最终的操作对象，是市场的接入口。个股的强弱表现具有双重性，因为它是操盘手客观判断和主观作用的结合点。对个股强弱的判断将影响操盘手的策略选择，但同时交易操作又可能影响其走势。

个股走势判断包含两个方面，一是当前状态强弱，二是未来走势预判。作为一个即将入场者，在前两步判断的基础上，应分析个股当前的状态，首先判断强弱，进而结合盘面观察和技术分析等，形成对未来形态的想象，服务于最终的交易策略。正确进行个股走势判断要重点把握以下四个观察要点：

1、在板块协同性强的市场格局下，应判断个股属于什么板块，所处板块目前的强弱以及相对走势如何。

2、在板块协同性较弱、个股发展的市场格局下，应分析较大盘而言，是强势、弱势还是跟随。

3、个股的股性、近期走势、成交量、技术指标、技术形态、均线系统等。

4、个股当日盘口表现、运动方向、幅度、斜率、节奏、乖离等。

特别要说明的是，少部分个股会独立于大市走势，这时应注重考察其买卖盘口、委托挂单、成交节奏和技术形态、技术指标等。

以上三步均是对当前市场客观状态的观察和分析。这里体现了两个基本思想：第一，如何着手观察包含数千只股票的市场，通过对市场的拆解，体现了大盘、板块、个股三位一体的架构；即所谓“看盘”的内容；第二，大盘和板块格局是基础，个股多服从于大市走势。顺势而为，是交易操作的基本原则，即所谓“操盘”的逻辑。

二、主观操作决策逻辑模型的建立

（一）交易执行第4步：评估市场冲击

个股日内走势受成交量的影响同样很大，特别是对于机构交易员而言。指令目标数量的大小，将直接影响采取何种交易方式。

评估市场冲击的目的在于正确评估指令数量对个股走势的冲击和影响，从而采取不同的交易策略。

评估市场冲击的要点是，观察个股近几日平均成交量，并根据当日已成交数量和剩余交易时间做调整，估算指令数量与当日后续总成交量的大致占比。在一般情况下要把握以下几个原则：

1、占比1/3以上为冲击巨大。基本可以在全天控制股价，使其脱离大盘走势。操作上应优先考虑拿量，时刻注意成交占比，避免后期被动。经常需要逆市操作。

2、占比1/6左右为适中并有相当影响。足以在阶段时间内影响股价，关键点位可以施加有效的作用。成交量应选择相对优势价格分段成交。

3、占比1/12以下为影响较小。应该跟随趋势，选择优势价格集中成交，除非大盘配合，不刻意影响股价。

（二）交易执行第5步：制定交易策略

综合之前的所有分析，都需要落实在最终交易策略的制定和实施上。策略是意愿和能力结合的产物，即预判个股走势并考虑自身影响力的结果。

根据不同的市场情况和指令情况，制定出适宜的交易策略的目的在于，确保在完成指令的前提下，追求更好的执行结果。交易策略的制定应包括三方面要点：