辩证看待银行结构化理财产品
浅析商业银行结构性存款
浅析商业银行结构性存款
商业银行结构性存款指的是商业银行通过向投资者发行结构化存款产品，实现对自身资金需求的满足，同时为投资者提供一定的收益的一种金融产品。
其特点在于根据投资者的需求，通过设计不同的产品结构，来满足不同类型的投资者的需求。
商业银行结构性存款可以分为两大类：一类是以固定收益为主的结构性存款，另一类是以市场收益为主的结构性存款。
固定收益为主的结构性存款是指银行根据投资者需求，以一定的利率固定收益为基础，通过与特定的资产相结合的形式，来满足投资者的风险偏好。
市场收益为主的结构性存款是指银行根据投资者需求，通过与市场指数、股票等金融产品结合，以市场收益为主要来源的一种金融产品。
商业银行结构性存款也存在一些风险。
投资者可能无法理解和评估结构性存款产品的风险和收益特征，从而导致投资决策的错误。
商业银行在设计结构性存款产品时，可能面临欺诈风险，即通过夸大产品收益或隐瞒产品风险来吸引投资者。
市场环境的不确定性也可能对结构性存款产品的收益产生影响。
为了规范商业银行结构性存款市场，保护投资者权益，监管部门需要加强对结构性存款产品的监管，并要求商业银行提供充分的信息披露，以便投资者能够充分了解产品的风险和收益。
投资者也应加强自身的风险意识和投资能力，选择适合自己需求的结构性存款产品。
银行理财产品分类
银行理财产品分类
一，货币型理财产品
货币型理财产品通常指存款类理财产品，它是大多数投资者投资的最常见的理财产品，货币型理财的基本形态包括各种期限的存款、活期储蓄和活期预付卡等。
这类理财产品具
有低风险、低收益、易于购买和使用等特点，通常是重点推荐给保守型投资者。
债券型理财产品通常指各种在金融市场上发行的债权类产品，由政府和上市公司发行，分为认购式债券、信用债券、短期融资券以及股票回购以及转债等多类债权类理财产品。
债券型理财产品的投资收益比货币型理财产品更为可观，投资者获得的投资收益也更
可靠，由于债权产品受到保证或担保，所以其投资风险比较低，也更适合保守型投资者。
三，结构性理财产品
结构性理财是一种依赖对冲基金成分组合来构造投资结构性产品，由各种期货、期权、外汇等衍生品、金融杠杆投资工具以及其他固定收益工具所构成的集合理财产品，需要投
资者有一定的投资能力才能参与其中。
结构性理财产品的投资风险较大，一般被视为高风
险高收益投资，故投资者想要投资这类理财产品时尤应当了解其原理，并评估投资风险选
择合适的理财产品。
浅议我国银行理财产品的发展前景
一、我国银行理财产品的发展过程及现状随着金融市场竞争的日益激烈，人们对金融理财产品的需求度越来越高，我国银行理财产品也在不断的演进与发展，其发展脉络也是十分清晰，经历了萌芽期、发展期、低迷期、恢复并高速发展期。
金融管制政策、社会需求等大环境的不同，使得一些具有标志性的事件产生，并且各个阶段各具特色。
（一）银行理财产品萌芽期1996年，中信实业商业银行推出“理财中心”，这也是我国商业银行开展理财业务的萌芽。
2004年光大银行发行人民币理财产品，人民币理财逐渐受到人们的青睐，开始发展起来。
从刚刚步入萌芽阶段，到形成金融理财市场，但我国银行理财市场制度十分不完善，这也直接导致理财市场混乱。
2005年9月中国银监会出台《商业银行个人理财产品暂行办法》和《商业银行个人理财业务风险管理指引》，正式的法律法文的颁布，使我国的金融理财产品市场变得更加规范，向良性方向发展。
这一时期，银行的主要理财产品主要的投资方向是银行间票据、货币市场基金、国债、央行票据等固定收益产品，规避高风险。
银行理财产品主要是设计银行所比较熟悉的领域，风险较小，同时也为保守型投资者所喜爱，初具规模，但是规模偏小。
（二）银行理财产品发展期2006年，债券市场走低，股市回暖，商业银行通过信托进入和产业投资，丰富理财产品种类。
2007年上半年官方数据公布为3886亿元，全年个人理财产品销售额估计超过1万亿。
这一阶段，由于债券市场走低，股市回暖，各大商业银行不断探索新的模式。
银行与信托机构合作，将资金交给信托公司打理。
在产品形式上，主要由基础建设项目投资以及由债券、股票、信托融资等组合而成的集合理财产品。
商业银行大量推出了与利率、汇率等相关的理财产品。
（三）银行理财产品低迷期2008年，由于次贷危机的冲击，银行理财产品备受冲击，处于极度的低迷。
2009年，银行理财产品市场，继2008年，持续走低。
这一时期，银行理财产品的发展势态与经济发展的势态相符合。
对银行理财产品的认识和看法
银行理财产品是由银行提供的一种投资工具，旨在帮助个人和机构客户实现资金增值。
这些产品通常包括各种不同类型的基金、保险产品、债券和结构化产品等。
以下是对银行理财产品的一般认识和看法：
高流动性：相对于其他投资工具，银行理财产品通常具有较高的流动性。
这意味着投资者可以在需要资金时相对容易地将其赎回或转让。
风险收益平衡：银行理财产品的风险和收益通常是平衡的。
一般来说，收益较高的产品可能伴随着较高的风险，而风险较低的产品可能提供较低的收益。
投资者可以根据自己的风险承受能力和投资目标选择适合自己的产品。
多样性：银行理财产品提供了广泛的选择，涵盖不同的资产类别和投资策略。
投资者可以根据自己的需求和偏好选择不同类型的产品，以实现资产配置的多样化。
监管保护：银行理财产品受到监管机构的监管和保护。
银行在推出理财产品时需要遵守相关法规和规定，以保障投资者的合法权益。
适合一部分投资者：银行理财产品通常适合那些风险偏好较低、希望获取一定收益并保持一定流动性的投资者。
对于追求高风险高收益的投资者，可能需要考虑其他类型的投资工具。
在投资银行理财产品时，投资者应该仔细了解产品的风险和收益特征，评估自己的投资目标和风险承受能力，并根据自己的情况做出明智的投资决策。
此外，投资者也应该关注产品的费用、期限、赎回机制以及银行的信誉和声誉等因素。
结构性理财产品
结构性理财
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为什么投资结构性产品
收益实现： 股票 基金 由股息与买卖资本利得共同构成 通过基金经理代理运作的方式，实现集合理财资产池的价值增值
权证
结构性理财
主要通过买卖价差实现收益
结构性产品最终收益则根据事先约定的公式，根据挂钩股票价格实 际表现计算得出，收益结构透明
定价角度：
股票 基金 由股票市场买卖双方决定 反映的是基金净值 衍生产品定价技术，但易受二级市场资金炒作影响而出现市场价 格与真实价值的明显偏离 衍生产品定价技术，体现了期权定价的真实价值
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为什么投资结构性产品 • 为什么使用衍生性产品
“衍生性产品就像电流——如果操作失误会很危险，而它也能为人们带来极大的好处”——美国 证监会主席 Arthur Levitt
控制风险和收益的对等
承担可忍受的风险来降低费用
衍生产品
分散风险
获得更高的投资收益
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为什么投资结构性产品
•
从积极进取到稳固防守，从顺势而为到涨跌双赢，结构形式多种多样，把握不同市场环境下的投 资机会； 繁荣
6
•
•
结构性产品的发展历史
• 结构性产品市场的发展，可以分为传统型产品和现代型产品两个阶段。 • 传统型产品包括可转换证券(convertible securities) 、可交换证券(exchangeable securities)、含有股权认股权证的债务(debt with equity warrants) 等。产品结构、 交易机制都相对简单。 • 现代结构性产品产生于20世纪80年代初期，90年代出现爆炸性成长，其根本原因在于 市场利率持续走低，“微利时代”的来临使投资者寻找既能在市场发生不利变化时能 够保证最低收益，又能分享市场上升收益的产品，结构型产品应运而生。
银行理财产品的优缺点比较
银行理财产品的优缺点比较随着时代的进步，现代人的理财观念也在不断地更新变化。
在众多的理财工具中，银行理财产品是当下比较受欢迎的一种。
这种理财产品的主要特点是收益稳定，风险相对较低。
但是，银行理财产品也存在一些缺点，下文将对银行理财产品的优缺点进行比较分析。
一、银行理财产品的优点1.收益稳定银行理财产品具有较高的收益率和稳定的收益性，相对于股票、基金等风险较大的理财工具，它们的风险更低，能够保证投资者相对稳定的收益。
尤其是近年来，随着银行理财产品市场的竞争加剧，不同银行、不同类型的理财产品所提供的收益率已经在逐渐逼近，而银行理财产品的资金流动性也远远超过了其他金融产品，这也为其带来了更多增值空间。
2.风险相对较低相对于其他金融产品，银行理财产品的风险相对较低，因为它们的投资标的相对固定，如固定存款、国债资产等，这些标的的安全性相对较高，因此不会有过于大的震荡，从而保证了投资者的本金安全。
3.认购灵活方便银行理财产品不仅购买门槛低，而且认购也十分便捷，投资者可以通过银行柜台、手机银行、网银等多种途径进行认购和转赎，而且银行理财产品所设的认购门槛相对较低，甚至一些产品的起购金额只有几百元。
二、银行理财产品的缺点1.收益相对有限银行理财产品的收益性相对有限，一般收益率在4%到5%左右，难以和股票、基金等高风险产品相媲美。
因此，对于追求高收益的投资者来说，银行理财产品并不是最优的选择。
2.赎回存在限制银行理财产品的赎回存在一定的限制，如设有锁定期，对于赎回提前或超出限定次数则会导致损失。
这在某些时候会限制投资者的资金流动性，不利于应对紧急情况。
3.存在隐性费用虽然银行理财产品的管理费、托管费等收费项相对较低，但是它们存在一些隐性费用，如一些银行会提高申购金融产品的门槛，会收取特殊类型的“保管费”等，且大部分银行理财产品的收益需要缴纳个人所得税，这些都会对投资者的总收益造成影响。
三、结论综上所述，银行理财产品的优势在于收益稳定、风险相对较低、认购灵活方便等方面；而其劣势在于收益相对有限、赎回存在限制、存在隐性费用等方面。
浅析结构化理财产品
ST ≥ K2
ST-K1-c1
-(ST-K2)+c2 K2-K1+c2-c1
ST ≤ K
1.2 障碍期权之鲨鱼鳍期权 鲨鱼鳍期权又称敲出期权，属于障碍期权的一种。敲出期权
事先约定期权标的资产的价格区间，如果在期权行权时期内，标 的资产的价格始终处于约定的价格区间，这个期权就是一个普通 的看涨期权或者看跌期权，一旦标的资产价格跳出该区间，该期 权将自动敲出作废。这种期权由于设置了障碍价格，其实是限制
标的资产 价格范围
看涨期权多头头 看涨期权空头头
寸收益
寸收益
整体收益
表2 向上敲出看涨期权的收益
标的资产价格在合约期内 到期日标的资产价格与
价格与障碍价格关系
执行价关系
到期收益
ST ≤ K1
-c1
c2
c2-c1
ST ≤ K
K1<ST<K2
ST-K1-c1
c2
ST-K1+c2-c1
ST ≤ K
ST-K-c
牛市价差。牛市价差是价差期权中最流行的一种价差，该价差 持有者希望资产价格上涨。这种价差交易策略可以买入执行价格 为K1欧 式 股票看涨 期权同时卖出执行价格为K 2的同一标的欧 式 股票看涨期权，这两个期权的期限相同，并且K1<K2。假定执行价格 为K1和K 2的期权在期初的价格 分别为c1和 c2，由于K1<K 2，因此有 c1>c2。
ST ≤ K
上述讨论的鲨鱼鳍期权都是标准形式，即期权敲出以后收益 为零；但是在实际情况中，考虑到投资者的需求，许多鲨鱼鳍期权
2019年6月 047
Finance 金融视线
表3 招商银行沪深300指数看涨鲨鱼鳍结构部分条款(产品代码:909114)
结构化产品是什么
结构化产品是什么结构化产品：是以金融工程学知识为基础，利用基础金融工具和金融衍生工具进行不同的组合得到的一类金融创新产品。
目前最为流行的结构化金融衍生品主要是由商业银行开发的各类结构化理财产品以及在交易所市场上可上市交易的各类结构化票据，它们通常与某种金融价格相联系，其投资收益随该价格的变化而变化。
结构化金融衍生产品是运用金融工程结构化的方法，将若干种基础金融商品和金融衍生品相结合设计出的新型金融产品。
结构化金融衍生产品的类别：1.按联结的基础产品分类，可分为股权联结型产品(其收益与单只股票、股票组合或股票价格指数相联系)、利率联结型产品、汇率联结型产品、商品联结型产品等种类;2.按收益保障性分类，可分为收益保证性和非收益保证型两大类，其中前者又可进一步细分为保本型和保证最低收益型产品;3.按发行方式分类，可分为公开募集的结构化产品与私募结构化产品，前者通常可以在交易所交易。
目前，美国证券交易所(AMEX)有数千种结构化产品上市交易;我国香港交易所也推出了结构性产品;4.按嵌入式衍生产品分类。
结构化金融产品通常会内嵌一个或一个以上的衍生产品，它们有些是以合约规定条款(如提前终止条款)形式出现的;也有些嵌入式衍生产品并无显性的表达，必须通过细致分析方可分解出相应衍生产品。
按照嵌入式衍生产品的属性不同，可以分为基于互换的结构化产品、基于期权的结构化产品等类别。
目前最为流行的结构化金融衍生品主要是由商业银行开发的各类结构化理财产品以及在交易所市场上可上市交易的各类结构化票据，它们通常与某种金融价格相联系，其投资收益随该价格的变化而变化。
我国的结构化产品结构化产品是银行及证券公司理财业务的重要发展方向，随着外资银行大量进入国内市场，国内结构化产品的发行也增长迅速，目前结构化产品主要是针对外币的，发行机构利用境外投资工具多、风险对冲机制完善的优点，推出多种结构化产品，得到了市场青睐。
在产品结构方面，向投资者出售以本金保护型产品为主，挂钩标的除传统的利率和汇率外，还有股票指数。
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辩证看待银行结构化理财产品
银行结构化理财产品作为一种新型金融产品，近年来开始出现在银行理财产品销售表上，不少人对这类产品并不熟悉，对其具体情况存有疑问，那我们该如何评判一款结构化理财产品呢？
1，何为结构化理财产品，其有哪些风险和特征。
先说什么是结构化理财产品，结构化理财产品就是运用金融工程技术，将基础金融工具（存款、债券、票据等固定收益类产品）与金融衍生工具（期权、期货等浮动收益类产品）组合在一起形成的一种金融产品。
这类产品的回报率通常取决于所挂钩资产的表现。
结构化理财产品挂钩的金融衍生品复杂多样，有外汇、指数、股票和商品等，众所周知，这类金融产品风险很高，受市场环境国家政策等诸多因素影响，价格随时波动，这都会直接影响挂钩此类标的结构化理财产品的本金和收益，成为结构化理财产品的主要风险因素。
这种组合特点和这些风险因素造成结构化理财产品普遍具有收益不稳定，本金有风险，投资期限不长的特征。
2，结构化理财产品的存在有其必然性。
近年来随着银行理财产品的收益不断下滑和取消了理财产品的刚性兑付，非结构化理财产品由于收益较低且已经不能承诺保本保收益，人气已经不如从前。
同样是不保本不保收益，结构化理财产品却能给投资者追求高收益的可能性，其的存在和发展扩大了银行理财产品的发展渠道，也扩大了人们选择理财产品的范围，是金融产品不断发展的合理产物。
3，如何选择银行结构化理财产品。
因为银行结构化理财产品风险较高，投资者在购买前务必清楚自己的风险承受能力，如果自己是保守型或稳建型投资者，无法承受此类风险，最好不要勉强购买。
购买此类产品的投资者必须仔细阅读产品说明书，充分了解产品投资标的，不能轻信银行销售人员一面之词。
经常关注银行理财产品的投资者应该注意到结构化理财产品的收益结构通常是“设定区间型”，预期收益率也许能高达20%，也可能零收益。
由于挂钩标的风险较高，不同挂钩标的又影响产品的收益和风险，投资者购买银行结构化理财产品时，不能只看预期收益，更应注意看所挂钩标的，最好选择自己熟悉的标的市场，还要认清其收益结构，不同收益结构差异较大。
小结，银行结构化理财产品在我国还处在发展的初级阶段，存在许多不足，未来发展空间较大，需要发行方认可其的合理存在，不断改进提高。
投资者购买银行结构化理财产品时务必仔细阅读产品说明书，尽可能了解所挂钩标的的市场和收益结构。