_第九章_企业决策中的风险分析
企业投资决策中的财务风险分析
企业投资决策中的财务风险分析随着全球经济的不断发展，企业面临着日益复杂的市场环境和激烈的竞争压力。
在这样的背景下，企业的投资决策变得尤为重要。
对于企业来说，在进行投资决策时，必须充分考虑财务风险。
我们需要了解什么是财务风险。
财务风险是指企业在进行投资活动过程中可能面临的资金损失的概率。
财务风险主要涉及到企业的资金流动性和偿债能力，并可以通过以下几个方面进行分析。
企业的资金流动性是财务风险分析的重要内容之一。
资金流动性反映了企业在规定时间内履行支付义务的能力。
当企业面临资金不足时，将难以偿还债务、支付供应商款项和满足日常经营活动的资金需求。
因此，投资决策时需要评估企业的流动性状况，确保企业能够满足其短期偿债和运营资金的需求。
偿债能力也是财务风险分析的重要考量因素。
偿债能力是指企业在到期日或合同规定期限内履行债务的能力。
企业需评估其偿债能力，确保能按时归还借款、支付利息并满足债务条款。
较高的偿债能力意味着企业面临的财务风险较低。
而较低的偿债能力则可能导致违约，进一步影响企业的声誉和信用。
还有其他因素也需要纳入财务风险分析中，例如企业的盈利能力、资产质量和市场竞争力等。
企业的盈利能力是衡量其经济增长和自我融资能力的重要指标。
如果企业无法实现盈利，将面临资金流动性问题和偿债能力风险。
资产质量也是财务风险分析的重要考量因素，反映了企业资产的风险程度和价值。
不良资产和丧失资产可能导致企业的财务风险增加。
企业的市场竞争力也会影响其财务风险。
如果企业处于竞争激烈的市场中，利润可能会受到压缩，进而增加企业的财务风险。
在进行财务风险分析时，企业可以采用不同的方法。
常用的财务风险分析方法包括财务比率分析、现金流量分析和风险评级模型等。
财务比率分析通过比较企业的财务指标，如流动比率、速动比率、负债率等，来评估企业的财务风险。
现金流量分析则关注企业的现金收入和现金支出情况，以确定企业的资金流动性状况。
风险评级模型基于各种财务和非财务指标，以评估企业的整体财务风险状况，并为投资者提供风险评级评估。
9不确定性分析与风险分析
这样，三个不确定因素K、C、P的敏感性大小与方向便跃然纸上了， 而且计算也更简单些。
另外，分别使用前述三个计算公式，令NPV=0，可得： K=67.6%，C=48.4%、P=-22%
i 1
n
EA xi2
x
2 i
Pi
20002
0.25
25002
0.5
30002
0.25
6375000
i 1
则 SDA xi EA xi2 EA xi 2 6375000 25002 353.55
同理
EB xi 2500 EC xi 2575
SDB xi 1767.77
三、敏感性分析
3.找出敏感因素
计算设定的不确定因素的变动对分析指标的影响值，可用列表 法或绘图法，把不确定因素的变动与分析指标的对应数量关系反映 出来，从而找出最敏感的因素，还要说明敏感因素的未来变动趋势 如何。 4.结合确定性分析进行综合评价、选择
在技术项目方案分析比较中，对主要不确定因素变化不敏感的 方案，其抵抗风险能力较强，获得满意经济效益的潜力比较大，优 于敏感方案。
平均 -1% +1% +0.64 -0.10 +0.13 -0.07 -0.04 +0.04
敏感 程度 最敏感 敏感 不敏感
三、敏感性分析
相同原理下，也可以采用分析图的方式。
产量 10.95
7.6投资
回收期（年）
16
12
8.88
8
7.68
6.48 售价
4
-20% -10%
企业财务决策中的道德风险分析
企业财务决策中的道德风险分析在当今竞争激烈的商业环境中，企业的财务决策对于其生存和发展至关重要。
然而，在这一过程中，道德风险却如同隐藏在暗处的礁石，可能给企业带来意想不到的危机。
道德风险，简单来说，是指在信息不对称的情况下，一方为了自身利益而采取的可能损害另一方利益的行为。
在企业财务决策中，这种风险表现得尤为突出。
首先，我们来看看企业内部的道德风险。
企业管理层在进行财务决策时，可能会受到个人利益的驱动，而非完全从企业的整体利益出发。
比如，为了追求短期的业绩，管理层可能会选择高风险的投资项目，而忽视了其潜在的巨大风险。
这种短视行为可能会在短期内带来表面上的繁荣，但从长远来看，却可能导致企业陷入困境。
另外，财务人员也可能存在道德风险。
例如，在财务报表的编制过程中，他们可能会故意篡改数据，以美化企业的财务状况。
这种行为不仅误导了投资者和其他利益相关者，还可能导致企业做出错误的决策。
再从企业外部环境来看，与供应商、客户之间的财务往来也可能存在道德风险。
供应商可能为了获取更多的订单，提供虚假的质量保证或价格优惠，从而影响企业的成本核算和决策。
而客户可能会拖延付款，甚至恶意欠款，给企业的资金流动带来压力。
道德风险的产生，往往与以下几个因素密切相关。
一是利益的诱惑。
当个人或小团体能够从不正当的财务决策中获得巨大利益时，道德的约束就可能变得脆弱。
二是信息不对称。
企业内部各部门之间、企业与外部合作伙伴之间，如果信息传递不及时、不准确，就容易给道德风险的滋生提供土壤。
三是监督机制的不完善。
如果企业缺乏有效的内部审计和监督机制，就难以发现和制止不道德的财务行为。
四是企业文化的缺失。
一个没有良好企业文化，不强调诚信和道德价值观的企业，更容易出现道德风险问题。
那么，企业应该如何应对财务决策中的道德风险呢？首先，要建立健全的内部控制制度。
明确财务决策的流程和权限，加强对财务活动的监督和审计，确保财务信息的真实、准确和完整。
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第9章企业决策中的风险分析一、概念题1．风险型决策答：风险型决策又称随机型决策，指决策者面临可能出现的两种或两种以上的自然状态，发生的概率（可能性）为已知（或能够预测出来）的条件下的决策。
风险型决策所处理的决策问题应该具备的条件有：①有一个明确的决策目标，如收益最大，损失最小等；②存在两个或两个以上可供选择的行动方案，并且最后只选定一个方案；③存在两个或两个以上的不以决策者主观意志为转移的自然状态，或者存在一个不以决策者主观意志为转移的状态变量的概率分布；④不同方案在各种自然状态下或某一概率分布下的损益值可以预先确定；⑤各种自然状态发生的概率或者某一概率分布的概率密度函数可以预先计算出或估计出来。
风险型决策是以概率或概率密度函数为基础的，因而具有随机性。
风险型决策采用的决策准则有：最大可能准则、期望值准则、贝叶斯准则、效用值准则和部分期望准则等；使用的基本工具有：决策损益表、决策树和决策矩阵等。
2．不确定型决策答：不确定型决策是指面对可能出现不同的客观状态而且概率是未知的条件下进行的决策。
不确定型决策所用的决策标准为：①大中求大标准，即比较各方案的最好效果，然后选出最理想者。
这是一个乐观的标准，也是最冒险的标准。
②最大最小标准，选用该标准时，要先找出各方案的最坏后果，然后选出相对较好者，这是一个保守的标准。
③现实主义标准，选用此标准时，先由决策者根据其对客观可能性的乐观程度的估计，设定一个“乐观系数”（在0和1之间取），计算各方案的现实估计值。
现实估计值＝最好结果×乐观系数＋最坏结果×（1－乐观系数），然后选出现实估计值最好的方案。
该方案属于折中标准，困难在于没有一个设定乐观系数的客观办法。
④推理标准，其依据是“不充足理由原则”，即认为既然没有什么充足理由可以证明哪个客观状态的出现概率较大，所以只能假定它们的概率是相同的，故又称等概率标准。
选用此标准时，先按等概率假设来计算各方案的假定期望值，然后选出假定期望值最好的方案。
企业管理中的决策风险分析与评估
企业管理中的决策风险分析与评估在企业管理中，决策是一个关键的环节。
无论是战略决策还是日常运营中的决策，都存在着一定的风险。
为了有效地降低决策风险，企业需要进行风险分析与评估。
本文将探讨企业管理中的决策风险分析与评估的重要性，并介绍一些常用的方法和工具。
一、决策风险的重要性决策风险是指在决策过程中可能遇到的不确定性和可能导致损失的因素。
在企业管理中，决策风险的存在是不可避免的。
不论是外部环境的不确定性，还是内部资源的限制，都会对决策的结果产生影响。
因此，进行决策风险分析与评估是保障企业长期稳定发展的关键。
二、决策风险分析与评估的方法决策风险分析与评估的方法有很多种，下面介绍几种常用的方法：1. SWOT分析法：SWOT分析法是一种常用的决策风险分析工具，它通过评估企业的内外部环境来确定决策的优势、劣势、机会和威胁。
通过SWOT分析，企业可以全面了解自身的竞争优势和风险点，从而做出明智的决策。
2. 敏感性分析法：敏感性分析法是一种用来评估决策风险的方法。
它通过对关键决策因素进行变动和模拟，来观察对决策结果的影响程度。
通过敏感性分析，企业可以识别出哪些因素对决策结果的影响最大，进而避免潜在的风险。
3. 决策树分析法：决策树分析法是一种用来评估决策风险的决策支持工具。
它通过构建决策树，并基于已有数据和概率模型来计算不同决策路径下的风险与效益。
通过决策树分析，企业可以选择具有最佳风险-效益平衡的决策路径，从而降低风险。
三、决策风险评估的指标体系决策风险评估的指标体系是对决策风险进行定量评估的工具。
它可以帮助企业理清决策风险的来源和影响因素，并为决策提供定量参考。
一个完善的指标体系应包括以下几个方面的指标：1. 潜在风险指标：潜在风险指标是对潜在风险进行评估的指标。
它可以评估决策背后存在的潜在风险，从而为决策提供预警机制。
2. 事件风险指标：事件风险指标是对可能发生的事件风险进行评估的指标。
它可以评估决策过程中可能出现的意外事件，从而为决策提供备选方案。
企业战略决策中的风险分析
企业战略决策中的风险分析企业战略决策是一项复杂而重要的任务。
战略决策涉及到公司的长期规划，需要考虑到市场趋势、竞争形势、资金情况、产品技术等多方面的因素。
在进行战略决策的过程中，企业需要认真评估和分析各种风险因素，以确保决策的科学性和可靠性。
风险分析是企业战略决策中不可或缺的一环。
风险分析可以帮助企业了解和评估决策的风险程度，在做出决策之前，尽可能减少风险因素的影响。
风险分析包括风险识别、风险评估、风险规避、风险控制等几个方面，下面结合实例与大家分享。
1、风险识别风险识别是企业风险管理的第一步，也是最重要的一步。
只有准确地识别出可能面对的风险，企业才能制定实际可行和有效的风险管理方案。
以某企业来说，它计划改变产品标准，把一款旗舰产品的尺寸缩小，以此降低生产成本，提高产品竞争力。
在风险识别环节，企业应该优先考虑对风险的识别，确定可能面临的风险，例如生产、销售、技术、法律、市场等方面存在的风险因素。
通过分析这些风险因素，企业可以建立一个初步的风险评估模型，为下一步风险评估打下基础。
2、风险评估风险评估是企业风险管理的另一个重要环节。
这一环节是通过定量和定性分析评估确定各种风险的概率和影响程度，以及风险的总体损失的大小和概率。
例如，在某企业改变产品标准时，需要对产品尺寸进行改变。
因此，企业需要确定产品尺寸改变后对各方面生产过程、经济效益以及用户满意度等产生的影响程度。
同时需要考虑制约和防范风险的措施和手段，制定预防和应急管理计划。
这个过程在一个商业化产业中可能不是这么好预测尤其是在仍然存在不确定性的时候，或是在宏观经济数据或社会事件方面会出现变化的情况下可能会增加风险。
3、风险规避当企业确定了风险后，就需要采取措施尽量规避或降低风险带来的威胁。
例如，在某企业改变产品标准的例子中，如果公司发现改变产品标准会因为当地消费者喜爱原本尺寸大小，由于市场响应受到影响的情况经常发生，那么企业就应该考虑寻找一种更合适的方法降低生产成本，提高产品竞争力。
第九章 风险评估与风险应对案例题
第九章风险评估与风险应对案例题一、案例背景某公司是一家大型制造业企业，主要生产汽车零部件。
由于市场竞争激烈，公司决定进行一次风险评估，以便及时识别和应对可能出现的风险，保障企业的可持续发展。
二、风险评估1. 风险识别通过对公司内部和外部环境的分析，确定可能存在的风险因素。
公司内部的风险因素包括生产设备老化、员工离职率高、供应链管理不稳定等；外部的风险因素包括原材料价格波动、市场需求下降、政策变化等。
2. 风险分析对识别出的风险因素进行定性和定量分析，评估其可能对企业造成的影响和概率。
以生产设备老化为例，定性分析认为老化设备可能导致生产效率下降、产品质量不稳定；定量分析显示，每年可能发生故障的设备数量为10台，平均每次故障停产时间为2天。
3. 风险评估综合风险识别和分析结果，对各个风险因素进行评估，确定其风险等级。
根据评估结果，生产设备老化被确定为高风险因素，需优先考虑应对措施。
三、风险应对1. 风险规避针对高风险因素，采取规避措施来减少风险的发生概率和影响程度。
公司决定定期检修设备，加强设备维护管理，以延长设备使用寿命，减少故障发生的可能性。
2. 风险转移对于无法完全规避的风险，可以考虑将其转移给其他方。
公司决定与供应商签订长期合作协议，确保原材料的稳定供应，减少原材料价格波动对企业的影响。
3. 风险减轻对于无法规避或转移的风险，可以采取措施减轻其影响。
针对员工离职率高的风险因素，公司决定加强员工培训和福利待遇，提高员工满意度，降低员工离职率。
4. 风险应急对于突发风险事件，需要制定应急预案，以便在风险发生时能够及时应对。
公司决定建立应急响应机制，明确各部门的责任和行动计划，以应对可能发生的设备故障和市场需求突然下降等风险。
四、风险监控与评估1. 风险监控建立风险监控机制，定期对各个风险因素进行监测和评估。
公司决定每月进行一次设备状态检查，及时发现设备老化和故障风险；每季度进行市场调研，了解市场需求变化情况。
企业财务决策中的风险管理策略研究探讨分析
企业财务决策中的风险管理策略研究探讨分析在当今竞争激烈的商业环境中，企业面临着各种各样的风险，而财务决策中的风险更是关系到企业的生存和发展。
有效的风险管理策略对于企业做出明智的财务决策、保障企业的财务稳定和实现可持续发展具有至关重要的意义。
企业财务决策中的风险来源多种多样。
首先，市场的不确定性是一个重要因素。
市场需求的波动、价格的起伏以及竞争对手的行动都可能对企业的财务状况产生影响。
例如，某产品市场突然饱和，导致价格下跌，企业的销售收入可能大幅减少。
其次，宏观经济环境的变化也不容忽视，如经济衰退、通货膨胀、利率和汇率的变动等。
经济衰退时期，消费者购买力下降，企业的销售额和利润可能受到冲击；利率上升会增加企业的借款成本，影响投资决策。
再者，企业内部的管理问题也可能引发财务风险，如财务管理不善、预算失控、资金周转不灵等。
另外，政策法规的变化也可能给企业带来财务风险，比如税收政策的调整、环保法规的严格执行等。
为了应对这些风险，企业需要采取一系列有效的风险管理策略。
风险评估是风险管理的基础。
企业应建立完善的风险评估体系，对可能面临的风险进行全面、系统的分析和评估。
这包括对风险发生的可能性、影响程度以及风险之间的相互关系进行深入研究。
例如，在考虑投资一个新项目时，企业要评估市场需求、技术可行性、竞争对手反应等因素，预测项目可能带来的收益和潜在的风险。
通过定量和定性的分析方法，如概率分析、敏感性分析等，为后续的决策提供依据。
多元化经营是降低风险的常用策略之一。
企业不应将所有的“鸡蛋放在一个篮子里”，而是通过涉足不同的业务领域、产品或市场，分散风险。
当某个业务领域或产品受到不利影响时，其他业务可以起到一定的缓冲作用。
例如，一家以生产电子产品为主的企业，可以同时涉足家电、通信设备等相关领域，降低对单一产品的依赖。
但需要注意的是，多元化经营也要适度，过度多元化可能导致资源分散、管理难度增加等问题。
合理的资本结构对于控制财务风险至关重要。
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解：(1)如不考虑风险，方案A的年净现金效益(100
000元)大于方案B的年净现金效益(90 000元)，所以， 方案A较优。 (2)如考虑风险
10
方 案 A:净 现 值 =
t =1
100 000 (1 1 0 % )
t
500 000
=1 1 4 5 0 0 ( 元 )
10
方 案 B:净 现 值 =
C
0
有风险条件下：
NPV
t 1
[例9—5]
R (1 k )
C
0
有两个投资方案。方案 A：投资500 000元，在以后10年中 每年期望净现金效益量为100 000元；方案 B：投资500 000元，在以后10年中每年期望净现金效益量为90 000元。 方案 A，风险较大，变差系数为1.2；方案B风险较小，变 差系数为0.8。企业根据两个方案变差系数的不同，规定方 案A的贴现率为10 %，方案 B的贴现率为6 %。问：（1）如 不考虑风险，哪个方案好?（2）如考虑风险，哪个方案好?
环境条件 结果——某种策略和某种自然状态相结合会产生的 得或失 收益矩阵—— 表格列出策略和自然状态的每一结合 所带来的结果 概率分布——列表说明策略的每种结果及其发生概 率 风险——决策结果的变动性
表9-1
收益矩阵：每个策略和自然状态组合的利 润 策略
单位：万元
新厂
新的市场营销方案
第9章 企业决策中的风险分析
第 1节 第 2节 第 3节 第 4节 第 5节 第 6节 风险概念与风险衡量 经济学关于风险理论 降低风险的途径 在企业决策中如何考虑风险 不确定条件下的企业决策 信息搜集成本和价值
第1节 风险概念和风险衡量
一、有关风险的概念
策略——可供选择的行动方案
自然状态——会影响策略成功程度的
-1 500 3 000 6 000
二、风险的衡量
衡量风险的三个统计量
1. 期望值： R
n i 1
P R
i
i
2. 标准差（衡量绝对风险）：
n
(R i R ) P
i 1
2
i
3. 变差系数（衡量相对风险）： v
R
[例9-1]
假定有两个投资方案甲、乙都可用来生产某
种出口产品。方案甲在经济繁荣时期（概率 为0.2）年效益为600元，正常时期（概率为 0.6）年效益为500元，衰退时期（概率为0.2） 年效益为400元。方案乙在各种时期的效益则 分别为1 000元、500元和0元。试比较这两个 方案风险的大小。 解：先计算两个方案的期望值（期望效益）， 计算结果见表9—3
图9—1
再计算标准差 : 在例中, 方 案 甲 :R 5 0 0 ; R 1 4 0 0 , P1 0 .2 ; R 2 5 0 0 , P2 0 .6 ; R 3 6 0 0 , P3 0 .2 .
甲
( 4 0 0 5 0 0 ) 0 .2 ( 5 0 0 5 0 0 ) 0 .6 ( 6 0 0 5 0 0 ) 0 .2 6 3 .2 5 ( 元 )
三、影响人们对风险态度的因素
回报的大小 2. 投资规模的大小。图9—3
1.
成功率 相同， 谁愿意 玩大的？
第3节
降低风险的途径
1. 回避风险—风险可以避免，替代或取消 2. 减少风险—风险不可避免，调查安检等 3. 承担风险—自我保险，专项基金 4. 分散风险—资产组合，鸡蛋放很多篮子里 5. 转移风险 （1）套头交易 —相关性为负的股票，期货， 对冲；（2）分包；（3）购买保险 转
方 案 甲 方 案 乙 衰退 正常 繁荣 衰退 正常 繁荣
各种条件发生的概率 （2）
0.2 0.6 0.2 1.0 0.2 0.6 0.2 1.0
年效益 期望效益 （3） （4）=（2）×（3）
400 500 600 0 500 1 000 80 300 120 500 0 300 200 500
2
2
2
σ乙＞σ甲，说明乙方案的风险比甲方案大。
[例9-2]
A方案的期望现金流量效益为100万元，标准差为
1 000元；B方案的期望现金效益为20万元，标准 差为500元。问哪个方案风险大? 解：A方案的变差系数：vA=1 000/1 000 000=0.001 B方案的变差系数： vB =500/200 000=0.0025 vB ＞ vA ，所以B方案风险比A方案大。 如果两个方案的期望收益和标准差都不相同，一般 用变差系数比较
第2节 经济学关于风险的理论
一、对风险的三种态度
1、风险寻求者 2、风险厌恶者 3、风险中立者
二、边际效用理论与风险厌恶型行为
图9—2
相同期望的不确定的结果没有确定的结果效用高
图中，对风险厌恶者来说，5
000元的收入：
如无风险，期望效用=10 如有风险，期望效用=0.5×12+0.5×6=9 9<10，说明风险会导致期望效用减少。
第4节
在决策中如何考虑风险
一、风险和贴现率的大小
假设：k=经过风险调整后的贴现率
r=无风险的贴现率 p=风险补偿率 б=变差系数 k=r + p（风险越大，风险补偿率就越大）
图9-4
二、在决策中使用经过风险调整的贴现率
无风险条件下：
n
NPV
t 1
n
R (1 r )
t
t t
t
新的产品设计
自然状态 （经济条件） 衰退 正常 繁荣 -4 000 2 500 4 000 -2 000 3 500 7 000 -1 500 3 000 6 000
表9—2
新的产品设计策略结果的概率分布
策略 自然状态 概率 结果 （经济条件 ） （利润，万元）
新的产品 设计
衰退 正常 繁荣
0.2 0.6 0.2
2
2
2
方 案 乙 :R 5 0 0 ; R 1 0 , P1 0 .2 ; R 2 5 0 0 , P2 0 .6 ; R 3 1 0 0 0 , P3 0 .2 .
乙
( 0 5 0 0 ) 0 .2 ( 5 0 0 5 0 0 ) 0 .6 (1 0 0 0 5 0 0 ) 0 .2 3 1 6 .2 ( 元 )