专利资产评估案例

第03讲　专利资产评估案例

第二节　专利资产评估案例

【知识点】评估案例基本情况

（一）评估背景

A化工公司拟将其拥有的无形资产一一10万吨/年HYC装置和12.5万吨/年YES装置技术与B化工公司合资设立新公司，因此需要对其拥有的这两项无形资产所有权进行评估。

评估范围：10万吨/年HYC装置和12.5万吨/年YES装置设计、生产等环节涉及的部分专利技术组成的无形资产组合。

价值类型：市场价值。

评估基准日：2014年6月30日

表5-1　标的专利一览表

序号类别名称

专

利

号

所属

装置

专利权

人

（申请

人）

专利申

请日

备

注

1发明

专利

单环芳烃部分加氢生产环烯烃的催化剂，

其制备方法及应用

略

HYC装

置

A化工

公司

2**5.1

.11

已

授

权

2实用

新型

一种分离环芳烃中所含DMAC用设备略

HYC装

置

A化工

公司

2**1.1

1.7

已

授

权

3实用

新型

一种钌催化剂再生装置略

HYC装

置

A化工

公司

2**1.1

1.7

已

授

权

4实用

新型

环烯烃水合反应器略

HYC装

置

A化工

公司

2**1.1

1.7

已

授

权

5发明

专利

一种YES的合成方法略

YES装

置

A化工

公司

2**1.1

1.9

已

授

权

评估方法：收益法。

本次评估对象中包含发明专利和实用新型专利，这些专利一般是不满足替代原则的，也就是我们无法设想在评估基准日重新研发一项与被评估专利资产效果相同或相近的专利资产。此外，由于专利法保护被评估专利资产在评估基准日的唯一性，因此替代性从法律意义上也是不存在的。本次评估没有选用成本法。

根据调查，目前国内没有类似技术的转让案例，市场法不适用本次评估。

由于本次评估的专利未来将要实施的企业是可以确定的，并且本次评估的专利目前也有实施的历史，因此对未来的收益存在可预测性。因此，本次评估我们选用了收益法，事实上是采用了收益法中的许可费节省法。

（二）主要参数的确定

1.确定经济寿命

目前已授权的关键发明专利的剩余保护年限近13年，因此结合目前国内YES和YES生产工艺及技术的状况，本次评估中确定该装置的技术经济寿命为10.5年，即从评估基准日2014年6月30日开始计算，至2024年12月31日结束。

2.计算许可费率

评估专业人员通过采用对比公司法、市场交易案例法和经验数据法（“三分/四分法”）测算许可费率，最后取3.09%作为本次评估专利技术的许可费率。

3.预测销售收入

假设该项目于2014年6月试生产，2014年7月正式投产，采用日历年度，2014年7月至2014年12月为第—预测年限，2015年1月至2015年12月为第二预测年限，以此类推。由于每年的销售收入假定为在一年内均匀流入，因此本次评估采用“期中”折现原则。

表5-2　销售收入预测表 单位：万元

年份

2014年

（7-12月）

2015年2016年2017年2018年2019年

预测销售收入7257.0015795.0017076.0017076.0017076.0017076.00

许可费率（%） 3.09 3.09 3.09 3.09 3.09 3.09年份2020年2021年2022年2023年2024年　预测销售收入17076.0017076.0017076.0017076.0017076.00　

许可费率（%） 3.09 3.09 3.09 3.09 3.09　

4.计算技术分成

技术的分成＝Σ（技术产品年预测销售收入净值×年技术许可费率）

5.测算折现率

评估专业人员选取可比公司E、F、G，通过计算可比公司的无形资产投资回报率，作为技术评估的折现率。

本次评估需要测算现金流、所得税前口径的折现率。

（1）测算可比公司加权资金成本（WACC）。

表5-3　加权资金成本计算表

序号对

比

公

司

名

称

负息负

债（万

元）（

D）

债

权

比

例

（

%

）

股权公平

市场价值

（万元）

（E）

股权

价值

比例

（%

）

无

风

险

收

益

率

（R f

）

（%

）

超额

风险

收益

率

（ER

P）

（%

）

公司特

有风险

超额收

益率

（R s）（

%）

最

近

6

个

月

的

B

e

t

a

值

股

权

收

益

率

（R e

）

（%

）

债

权

收

益

率

（R d

）

（%

）

适用

所得

税率

（%

）

加

权

资

金

成

本

（W

ACC

）

（%

）

1E公

司

227636

37

.9

37233262.1

3.9

8

7.61 3.02

1

.

3

5

3

14.

88

6.0

25.0

10.

94

2F公

司

704030

20

.2

278941279.8

3.9

8

7.61 1.98

.

9

9

13.

52

6.0

25.0

11.

70