江苏大学公司金融复习题

公司金融

一、概念题（20 分，每小题4 分，共5 题）

1. ABC分类法：所谓ABC控制法，也叫ABC分类管理法，就是按照一定的标准，将企业的存货划分为A、B C三类，分别实行分品种重点管理、分类别一般控制和按总额灵活掌握的存货管理、控制的方法。

2. 每股股利：是指公司支付给普通股股东的每股股票的股利金额。

3. 货币的时间价值：指货币经历一定时间的投资和再投资所增加的价值，也称资金的时间价值。

4. 边际资本成本：是指公司新增1 单位资本所负担的成本，也称随融资额增加而提高的加权平均资本成本。

5. 半强势有效市场：半强势市场理论认为证券价格能够迅速地、充分地反映所有的公开信息。

基本面分析不能为投资者带来超额利润。

6. 股票股利：是企业将应分配给股东的股利以股票的形式发放（送股）。股票股利实际上是将公司的税后利润或部分留存收益转化为资本金。

7. 弱式有效市场：股价已经反映了全部能从市场交易数据中得到的信息。因此投资者不可能通过市场价格趋势分析获得超额利润。

8. 资金成本：是指企业筹集和使用资金必须支付的各种费用，包括用资费用和筹资费用。

9. 财务活动：是企业经营过程中发生的涉及资金的活动，包括资金的筹集、资金的运用和资金的分配等一系列活动。

10. 资本成本：是公司筹集和使用资本而付出的代价。是公司将资本投入其他项目时预期的最大资本回报率，即投资的机会成本。

11. 综合杠杆：经营杠杆通过扩大销售影响息前税前盈余，而财务杠杆通过扩大息前税前盈余影响收益。如果两种杠杆共同起作用，那么销售稍有变动就会使每股收益产生更大的变动。通常把这两种杠杆的连锁作用称为总杠杆作用。总杠杆作用的程度，可用总杠杆系数表示，它是经营杠杆系数和财务杠杆系数的乘积。

12. 最优资本结构：是指在一定条件下使企业加权平均资本成本最低，企业价值最大的资本结构。

13．公司治理：

狭义的公司治理，是指所有者（主要是股东）对经营者的一种监督与制衡机制。即通过一种制度安排，合理地配置所有者与经营者之间的权利与责任关系。

广义的公司治理不局限于股东对经营者的制衡，而是涉及到广泛的利害相关者，包括股东、债权人、供应商、雇员、政府和社区等与公司有利害关系的集团。

14、股利政策：股利政策是关于公司是否发放股利、发放多少股利以及何时发放股利等的方针和策略。股利政策是公司财务管理的一个重要方面，不仅关系到投资收益的分配，而且关系到公司投资、融资和股票价格等各个方面。常用股利政策有剩余股利政策、固定股利政策、固定股利支付率政策和低正常股利加额外股利政策等。

15、延期年金：是间隔一定期间才发生的每期期末等额的系列收款、付款的年金。

16、期望收益率：期望收益率，又称为持有期收益率（HPR指投资者持有一种理财产品或投

资组合期望在下一个时期所能获得的收益率。这仅仅是一种期望值，实际收益很可能偏离期

望收益。

HPR=(期末价格-期初价格+现金股息)/期初价格

17、B系数：是一个衡量某资产或资产组合的报酬率随着市场组合的报酬率变化而有规则地

变化的程度，是一个标准化后的度量单个资产对市场组合方差贡献的指标，因此，B系数也

被称为系统风险的指数。其计算公式为：

某种股票的风险报酬率

市场组合的风险报酬率

18、资本预算：资本预算又称建设性预算或投资预算，是指企业为了今后更好的发展，获取

更大的报酬而作出的资本支出计划。它是综合反映建设资金来源与运用的预算，其支出主要

用于经济建设，其收入主要是债务收入。资本预算是复式预算的组成部分。

19、零息债券：又称贴现债券，指以贴现方式发行，不附息票，而于到期日时按面值一次性支付本利的债券，是一种以低于面值的贴现形式发行，到期按债券面值偿还的债券。发行时

按低于票面金额的价格发行，而在兑付时按照票面金额兑付，其利息隐含在发行价格和兑付，发行时按低于票面金额的价格发行，而在兑付时按照票面金额兑付，其利息隐含在发行价格

和兑付。

20、加权平均资本成本：加权平均资本成本是以各种资本占全部资本的比重为权数，对各种资本的成本进行加权平均计算出来的。

二、简答题(30分，每小题6分，共5题)

1、简述合伙企业的特点？

①有两个以上所有者(出资者)。

②合伙人对企业债务承担连带无限责任。

③合伙人通常按照他们对合伙企业的出资比例分享利润或分担亏损。

④合伙企业本身一般不交纳企业所得税。其收益直接分配给合伙人。石油、天然气勘探和房

地产开发企业通常按合伙企业组织形式组建。

2、简述最佳资本结构及其判断标准？

最佳资本结构是指企业在一定时期内，使加权平均资本成本最低，企业价值最大时的资本结

构。

其判断标准有三个：

(1) 有利于最大限度地增加所有者财富，能使企业价值最大化；

(2 )企业加权平均资本成本最低；

(3)资产保持适宜的流动，并使资本结构具有弹性。

3、简述资金成本、综合资金成本和边际资本成本的意义及其相互关系。

(1) 资金成本，就是指企业为筹集和使用资金而付出的代价，资金成本包括资金筹集费和资金占用费两部分。

作用：对于企业筹资来讲，资本成本是选择资金来源、确定筹资方案的重要依据，企业力求选择资本成本最低的筹资方式；对于企业投资来讲，资本成本是评价投资项目、决定投资取舍的重要标准。资本成本还可用作衡量企业经营成果的尺度，即经营利润应高于资本成本，否则表明业绩欠佳。

(2) 综合资金成本是指一个企业全部长期资本的成本率，通常是以中长期资本的比例为权重，对个别资本成本进行加权平均测算的，故亦称加权平均资本成本。综合资金成本在优化资金结构中有重要作用，通过计算、比较

各个备选方案的加权平均资金成本，即先计算各个备选方案的加权平均资金成本，然后比较、选择加权平均资金成本最低的方案即为最优方案，此时的资金结构即为最佳资金结构。

(3) 边际资本成本是指资金每增加一个单位而增加的成本。边际资本成本也是按加权平均法计算的，是追加筹资时所使用的加权平均成本。作用：边际成本作用就是研究资本变化规律，配合边际收入，计算边际利润。

当边际收入—边际成本=边际利润>0 时，方案可行。

当边际收入—边际成本=边际利润<0 时，方案不可行。

(4) 资金成本是企业进行融资决策过程中必须考虑的成本。企业在具体融资过程中，力求找到综合资金成本和边际资本成本的最佳结合点。通常来说，边际成本越低，相应的综合成本也就越低，但是如果只是一味的寻求最低的边际资本成本，那么会给企业带来巨大的财务风险，反而提高了综合资金成本。因此边际资金成本和综合资金成本作为资本成本的两种具体表现形式，它们具有一致性，但在某些情况下，他们却出现背离，企业这时所需要做的就是在两者之间寻求权衡，使综合资金成本降到最低。

4、简述降低资本成本的途径？

降低资本成本，既取决于企业自身筹资决策，也取决于市场环境，要降低资本成本，要从以下几个方面着手：(1) 合理安排筹资期限。原则上看，资本的筹集主要用于长期投资，筹资期限要服从于投资年限，服从于资本预算，投资年限越长，筹资期限也要求越长。但是，由于投资是分阶段、分时期进行的，因此，企业在筹资时，可按照投资的进度来合理安排筹资期限，这样既减少资本成本，又减少资金不必要的闲置。

(2) 合理利率预期。资本市场利率多变，因此，合理利率预期对债务筹资意义重大。

(3) 提高企业信誉，积极参与信用等级评估。要想提高信用等级，首先必须积极参与等级评估，让市场了解企业，也让企业走向市场，只有这样，才能为以后的资本市场筹资提供便利，才能增强投资者的投资信心，才能积极有效地取得资金，降低资本成本。

(4) 积极利用负债经营。在投资收益率大于债务成本率的前提下，积极利用负愤经营，取得财务杠杆效益，降低资本成本，提高投资效益。

(5) 积极利用股票增值机制，降低股票筹资成本。对企业来说，要降低股票筹资成本，就应尽量用多种方式转移投资者对股利的吸引力，而转向市场实现其投资增值，要通过股票增值机制来降低企业实际的筹资成本。

5、简述有效市场理论及其主要内容？

（1）投资品价格迅速反映未预期的信息在一个竞争性的证券市场中，当某一证券供求处于平衡状态时，该证券价格达到均衡点。当与该证券有关的未预期信息出现时，它将改变投资者对其收益和风险的期望，使该证券价格发生变动，直至通过调整供求关系达到新的均衡点为止。

可见，证券价格的变动由证券供求关系所决定，证券供求关系的变动又由市场吸收新信息引发，所有对市场有用的信息都将在证券价格中得到最终反映。

（2）投资品价格的随机变动不同时期证券价格的变动是相互独立的，每次价格的上升和下降与前一次价格变化没有关系，也不会对以后的价格变动产生影响。

证券价格是对各种相关信息，包括政治、经济和人文等各方面信息作出反应的结果。证券价格的随机变动正说明了市场的信息效率和市场的有效性。

（3）投资者无法获得超额利润超额利润是投资者实际获得的利润与预期风险收益的差额。

当有效的证券市场对信息作出快速反应，而使投资者获知有关信息后再作出买卖证券的决定时，该信息的作用已

经反映到证券价格中了，所以试图利用公开信息在市场上获得超额利润的机会是不存在的。

所有的投资者在市场上具有同等的获利机会，他们无法赚取超额利润。

6、简述资本预算决策的基本步骤？

①投资项目的提出

②投资项目的评价

③投资项目的决策分为三种情况：（1）接受；（2）拒绝；（3）发还进行调整后再处理

④投资项目的执行

⑤投资项目的再评价

7、什么是贝塔系数（B）?简述它的经济含义。

（1）贝塔系数：贝塔系数是一个衡量某资产或资产组合的报酬率随着市场组合的报酬率变化而有规则地变化的程度，是一个标准化后的度量单个资产对市场组合方差贡献的指标，因此，B系数也被称为系统风险的指数。（2）经济含义：系统风险非常重要的经济含义在于，投资的期望收益仅仅取决于所投资的系统风险。无论一项资产面临的总风险如何，对该项资产投资期望收益率产生影响的因素只与其中系统风险部分有关。

8、简述研究资本结构对企业的作用。

（1）资本结构指公司的资本总额中，各种构成成分（包括普通股本、优先股本、长期负债和未分配盈余等）之间的对比关系。一般情况下，当人们提及资本结构时，往往是指长期负债资本与普通股本之间的对比关系。

(2) 研究资本结构对企业的作用可从以下几个方面予以体现：

①合理安排资本比例可以降低企业的综合资本成本率。由于债务利息率通常低于股票股利

率，而且债务利息在所得税前利润中扣除，企业可减少所得税，从而债权资本成本率明显地

低于股权资本成本率。因此，在一定的限度内合理地提高债权资本的比例，可以降低企业的

综合成本率。

②合理安排资本比例可以获得财务杠杆利益。由于债务利息通常是固定不变的，当息税前

利润增大时，每1元利润所负担的固定利息会相应降低，从而可分配给股权所有者的利润也

会相应增加。因此，在一定的限度内合理地利用债权资本，可以发挥财务杠杆的作用，给企

业所有者带来财务杠杆利益。

③合理安排资本比例可以增加公司的价值。一般而言，一家公司的价值应该等于其债权资

本的市场价值与股权资本的市场价值之和，用公式表示为：

V=B+S

式中：V――公司总价值，即公司总资本的市场价值；

B――公司债务资本的市场价值；

S ――公司股权资本的市场价值。

上述公式清楚地表达了按资本的市场价值计量反映的资本属性结构与公司总价值的内在关

系。公司的价值与公司的资本结构是紧密联系的，资本结构对公司的债务资本市场价值和权

益资本市场价值具有影响，进而对公司总资本的市场价值即公司总价值具有重要的影响。因

此，合理安排资本结构有利于增加公司的市场价值。

9、简述怎样用加权资本成本来确定企业最合理的资本结构？

加权资本成本是指企业全部长期资金的总成本，一般是以各种资本占全部资本的比重为

权数，对个别资本成本进行加权平均确定的，故又称综合资本成本。其权数可分别选用账面

价值、市场价值、目标价值权数来计算。

用公式表示：WACC (1 L)r +L (1人勺9阳：加权资本成本

Ki :即第I种个别资本成本

Wi :比重

因此，加权资本成本率是有个别资本成本率和各种长期资本比例这两个因素所决定的。

由于资本结构或各种资本在全部资本中所站的比例起着决定作用，相应的资本结构通常对应

这一定的资本结构。最合理的资本结构，加权资本成本一定最佳。寻求最佳资本结构的具体决策程序是：首先，当一家企业为筹措一笔资金而面临几种融资方案时企业可以分别计算出各种融资方案的加权平均资金成本率，然后选择其中加权平均资金成本率最低的一种。其次

被选中的加权平均资本成本率最低的那种融资方案只是诸种方案中最佳的，并不意味着它已

经形成了最佳资本结构，这时，企业要观察投资者对贷出款项的要求、股票市场的价格波动

等情况，根据财务判断分析资本结构的合理性，同时企业财务人员可以利用一些财务分析方

法对资本结构进行更详尽的分析。最后，根据分析结果，在企业进一步的融资决策中改进其

资本结构。

10、简述利润分配的程序？

①弥补被查没财务损失，支付违反税法规定的滞纳金与罚款。

②弥补企业以前年度亏损，即累计法定盈余公积金不足以弥补以前年度亏损时，应先用本期税后利润(扣除第

1 项)弥补亏损。

③按照税后利润(扣除第1、2项后)不低于10%勺比率提取法定公积金。

④按公司法规定，提取任意公积金。

⑤支付普通股股利。

⑥为分配利润，即税后利润中的未分配部分，可转入下一年度进行分配。

11、简述资本成本在公司筹资决策中的作用？

(1) 资本成本是影响筹资总额的一个重要因素。

(2) 资本成本是选择资金来源的依据。

(3) 资本成本是选择筹资方式的标准。

(4) 资本成本是确定最优资本结构所必须考虑的因素。

12、简述利润最大化作为公司财务管理目标的缺陷？

(1) 没有充分考虑货币的时间价值因素的影响；也就是利润取得的时间。

(2) 没有充分考虑风险价值因素的影响；也就是获取利润和所承担风险的大小。

(3) 没有考虑所获利润和投入资本额的关系。

(4) 片面追求利润最大化，可能导致公司短期行为。

13、简述企业以利润最大化为目标有何优缺点?

(1) 利润最大化是指公司通过合法经营，增收节支，使公司利润达到最大化。将利润最大化作为公司目标，是基于对公司作为营利性机构的考虑。利润是一项综合的指标，反映了企业综合运用各项资源的能力和经营管理状况，是评价公司绩效的重要指标。

(2) 优点：利润直接体现了投资者投资的目的和公司的获利目标，有其内在的理论依据和现实依据。利润是一定时期公司全部收入减去全部费用后的溢余，能够定量，易于明确责任，便于纳入公司的全面预算体系。

因此在公司财务的实践中，公司往往将利润最大化作为财务目标。

(3) 缺陷：

①没有充分考虑货币的时间价值因素的影响；也就是利润取得的时间。

②没有充分考虑风险价值因素的影响；也就是获取利润和所承担风险的大小。

③没有考虑所获利润和投入资本额的关系。不考虑利润和投入资本额的关系，也会使财务

决策优先选择高投入的项目，而不利于高效率项目的选择。

④可能受到“报表粉饰”的影响。正因为如此，有的认为利润最大化不宜作为公司财务的

目标。

14、企业筹资过程中，必须遵循的原则是什么？

（1）合理确定资金需要量，科学安排筹资时间通过预算手段完成资金的需求量和需求时间的测定, 使资金的筹措量与需要量达到平衡，防止因筹资不足而影响生产经营或因筹资过剩而增加财务费用。

（2）合理组合筹资渠道和方式，降低资金成本综合考察各种筹资渠道和筹资方式的难易程度、资金成本和筹资风险，研究各种资金来源的构成，求得资金来源的最优组合，以降低筹资的综合成本。

（3）优化资本结构，降低筹资风险在筹资过程中合理选择和优化筹资结构，做到长、短期资本、债务资本和自有资本的有机结合，有效地规避和降低筹资中各种不确定性因素给企业带来损失的可能性。

（4）拟定好筹资方案，认真签定和执行筹资合同

在进行筹资成本、资本结构和投资效益可行性研究的基础上，拟定好筹资方案。筹资时间应与用资时间相衔接，而且要考虑资金市场的供应能力。在筹资方案的实施过程中，筹资者与出资者应按法定手续认真签定合同、协议，明确各方的责任和义务。此后，必须按照企业筹资方案和合同、协议的规定执行，恰当支付出资人报酬，按期偿还借款，维护企业信誉。

15、简述有效市场成立的充分条件

（1）信息公开的有效性有关证券的全部信息都能够充分、真实、及时地在市场中得到公开。

（2）信息传递的效率

市场信息的交流是高效率的，所有与投资有关的信息都可以及时、无代价地获取。如果投资者在买卖证券时要支付费用，这并不意味市场无效，它表明当新信息下的价格变化超过了交易成本时，才会发生市场价格的变化。

（3）市场价格的独立性证券价格的形成不受个别人和个别机构交易的影响，市场的参与者是价格的接受者。（4）投资者对信息判断的理性化所有的投资者都是理性地追求个人利益最大化的市场参与者，每一个参与证券交易的投资人都能够根据所公开的信息作出一致的、合理的和及时的价值判断。

上述前提条件严格成立时，市场一定是有效的。

16、简述财务关系的内容？（1）公司财务关系是：指公司在组织财务活动过程中与各有关方面发生的经济关系。

（2）公司的筹资活动、投资活动及其利润分配活动与公司上下左右各方面有着广泛的联系。

（3）公司财务关系可概括为以下几个方面：

①公司同其所有者之间的财务关系。该关系体现着所有权的性质，并反映着经营权和所有权的关系。主要指公

司的所有者向公司投入资金，公司向其所有者支付投资报酬所形成的经济关系。

②公司同其债权人之间的债务关系。是指公司向债权人借入资金，并按借款合同的规定按时支付利息和归还本

金所形成的经济关系。体现的是债务与债权的关系。