投资结构
《投资学》第三章 投资结构
主要内容 投资结构、投资产业结构的概念， 1、投资结构、投资产业结构的概念，投 资产业结构的演变规律 2、投资结构与国民经济结构的关系 3、投资结构合理化的标准和战略选择
一、投资结构概述 （一）投资结构的涵义 投资结构是指一定时期投资总量中所含 各要素的构成及其数量关系， 各要素的构成及其数量关系，是经济结构 的一个重要方面。 的一个重要方面。
3、投资结构合理化的政策选择 在社会主义市场经济条件下， 在社会主义市场经济条件下，应建立一套以产 业政策为导向， 业政策为导向，以协调有力的宏观调控部门为组织 依托， 依托，以综合配套的经济政策及其手段为保证的投 资结构调控体系。 资结构调控体系。
复习思考题 一、名词解释 投资结构 投资的三次产业结构 二、问答题 投资结构有哪些不同的分类？ 1、投资结构有哪些不同的分类？ 简述投资结构合理化的标准？ 2、简述投资结构合理化的标准？
（二）投资产业结构的演变规律 1、投资产业结构的概念 投资产业结构：一定时期投资在各产业 投资产业结构： 部门之间的分配及其比例关系。 部门之间的分配及其比例关系。
从横向分析： 从横向分析： 国际标准：第一产业、第二产业、 （1）国际标准：第一产业、第二产业、第三 产业 按照生产要素：资金密集型产业、 （2）按照生产要素：资金密集型产业、劳动 密集型产业、 密集型产业、知识和技术密集型产业 按照生产活动性质划分： （3）按照生产活动性质划分： 物质生产部门 和非物质生产部门 从纵向分析： 从纵向分析： 在产业内部又有不同的结构
据商务部统计， 据商务部统计，截止到 2003年底 年底， 2003年底，我国对外直 接投资的国内主体按企 业在工商部门登记注册 类型划分， 类型划分，国有企业占 43％， ％，有限责任公司占 43％，有限责任公司占 22％， ％，股份有限公司占 22％，股份有限公司占 11％，私营企业占10 ％，私营企业占10％， 11％，私营企业占10％， 包括港澳台企业在内的 外商投资企业占7 外商投资企业占7％， 股份合作企业占4 股份合作企业占4％， 集体企业占2％，联营 集体企业占2％，联营 企业占l 企业占l％。
什么叫投资结构
什么叫投资结构投资结构是指投资者在进行投资时选择的投资工具和资金配置的方式。
在投资领域，投资结构是至关重要的，它决定了投资者在投资过程中的资金风险和收益分配。
投资结构的类型1. 资本结构资本结构是指企业通过债务和股权来筹集资金的方式。
企业可以选择通过发行债券、融资租赁等方式筹集债务资金，也可以通过发行股票、吸引股东投资等方式筹集股权资金。
资本结构的选择会影响企业的财务风险和财务成本。
2. 组合投资结构组合投资结构是指投资者不仅使用股权投资，还使用债权投资等多种投资工具来进行资金配置。
这种投资结构可以帮助投资者降低风险，实现更好的资产配置。
3. 项目结构项目结构是指投资者在项目层面上的资金配置方式。
投资者可以选择直接投资于某个项目，也可以通过基金等方式间接进行投资。
项目结构的选择会影响到投资者在项目中的投资风险和收益分配。
投资结构的重要性投资结构的选择对投资者和企业都具有重要意义。
1. 风险管理通过合理选择投资结构，投资者可以降低资金风险，实现资产的多元化配置。
对企业而言，合理的资本结构可以帮助企业降低财务风险，提高企业的偿债能力。
2. 收益最大化优秀的投资结构可以帮助投资者实现长期稳定的投资收益，同时满足投资者的风险偏好和收益预期。
对企业而言，合适的资本结构可以降低融资成本，提高企业的盈利能力。
3. 资金配置通过选择合适的投资结构，投资者可以实现资金的有效配置，使资金能够得到最佳的利用效率。
企业通过优化资本结构，可以降低财务成本，提高盈利水平。
结语投资结构是投资过程中一个非常重要的环节，它直接影响着投资者和企业的财务状况和投资收益。
投资者和企业在选择投资结构时，应根据自身的情况和目标，合理选择投资工具和资金配置方式，实现风险管理和收益最大化。
只有深刻理解并善于运用投资结构，才能在投资领域取得成功。
投资结构概述38页PPT
投资结构的演变规律
• 投资部门结构的演变：
– 在工业时代，第二产业的投资比重占绝对优势，第一产业和第三 产业投资比重较小。
– 在后工业时代，第三产业的投资比重迅速上升。
• 基本建设投资与更新改造投资之间的比例关系；
• 基础工业投资与加工工业投资之间的比例关系；
• 建筑工程投资、设备及其安装工程投资之间的比例关系；
• 固定资产投资与流动资金投资之间的比例关系；
• 大型项目、中型项目和小型项目之间的比例关系；
• 按技术水平高低来分的投资项目的技术结构等等。
投资结构概述
种融资渠道并存的格局； – 三次产业之间的投资比例趋于合理，产业结构水平不断提升 ；
– 投资结构的调节由过去单一的指令性计划转变为计划与市场双重调节； – 兼并收购投资发展迅速，资产存量结构调整加快，企业组织结构有所优化
我国投资结构的演变与优化
• 我国投资结构的演进中存在的问题 ：
– 城乡分割制度导致农业投资不足 – 市场结构不合理导致投资过度和投资不足同时
算和预测的基础，并要以某种价值标准作为最优规划的目标函数。 除此之外，这种方法的最大难点还在于获得大量的可靠数据
我国投资结构的演变与优化
• 传统社会主义经济体制下投资结构的演变 • 改革开放时期投资结构的演变 • 市场经济时期投资结构的演变
我国投资结构的演变与优化
• 传统社会主义经济体制下投资结构的演变：
投资结构概述
• 投资的使用结构的理解：
• 投资的使用结构（也就是我们习惯上所讲的投资结构），是指用于国民经济
第四章投资结构
•
七、产业投资结构形成的制约因素
4、既有产业结构的可塑性 • 社会需求结构不断地发展变化，适应这种变化，产业结构也必须不断地发展和 演变，引起这种发展演变的主要原因是： 固定资产投资状况 投资分配构成是调节社会需求结构与供给结构的重要途径。 投资结构是产业结构的一个转换器，不同投资构成对产业结构的变化具有重 要的制约作甩。
八、产业结构与投资结构的关系
投资结构是由利润率结构决定的，而利润率结 构是由产业结构决定的，所以产业结构状况决 定投资结构状况。 投资规模的大小是与其利润率高低成正比的， 因此投资结构状况是与产业结构状况成反比的。
八、产业结构与投资结构的关系
• 投资结构与利润率结构一致，但与产业结构状况 成反比。 • 这种情况是资源优化配置的要求，也是价值规律 的调节目标。 • 所以价值规律或市场调节机制要达到自己的目标， 就必须使投资结构状况与原有的产业结构状况相 反。 • 社会的产业结构及投资结构，在相互矫枉过正的 作用中变化和发展的。 • 在实际过程中，投资结构与产业结构之间是不断 地相互作用，这种作用使它们不断地由非均衡向 均衡，然后再到非均衡地运动。
一是国民经济发展中薄弱环节。 二是新兴产业部门。
三、优化投资结构的分配原则
2、基础部门超前发展的原则 展条件的一些部门。主要包括：
农业
城市基础设施建设
教育和科技
三、优化投资结构的分配原则 3、推动技术进步的原则
• 在投资的战略上，当前要强调和突出以下几个方面：
主要包括投资产业结构和投资部门结构，前者是指投资在三次产业之间的 比例，后者是前者更深层次的投资结构。
反映投资用途的投资结构
投资结构对经济发展的影响
投资结构对经济发展的影响在当今的经济环境中，投资作为推动经济增长的重要力量，其结构的合理性对于经济的健康、稳定和可持续发展起着至关重要的作用。
投资结构并非是孤立存在的，而是与经济发展的各个方面相互关联、相互影响。
首先，让我们来理解一下什么是投资结构。
简单来说，投资结构就是指在一定时期内，投资在各个不同领域、不同产业、不同地区以及不同项目之间的分配比例关系。
这种分配比例关系的形成，受到多种因素的制约，包括国家的产业政策、地区的发展规划、市场的需求状况以及技术的发展水平等等。
投资结构对于经济发展的影响是多方面的。
从产业结构的角度来看，如果投资过度集中于某些传统产业，而对新兴产业和高新技术产业的投资不足，就可能导致产业结构的失衡。
例如，过度投资于劳动密集型的制造业，而忽视了对知识密集型和技术密集型产业的投入，可能会使经济在长期发展中缺乏创新能力和竞争力。
相反，如果能够合理调整投资结构，加大对新兴产业的支持，促进产业的升级换代，就能够推动经济结构的优化，提高经济发展的质量和效益。
在地区发展方面，投资结构的差异也会带来显著的影响。
一些地区可能因为获得了更多的投资，基础设施不断完善，产业发展迅速，从而实现经济的快速增长。
而另一些地区如果投资不足，可能会陷入发展滞后的困境，导致地区之间的经济差距不断扩大。
这种不平衡的发展不仅会影响整体经济的协调性，还可能引发一系列社会问题。
为了促进区域经济的均衡发展，就需要通过合理的投资结构调整，加大对欠发达地区的投资力度，推动区域之间的协同发展。
投资结构对于资源配置也有着重要的影响。
合理的投资结构能够引导资源流向效率更高、更具发展潜力的领域，实现资源的优化配置。
相反，如果投资结构不合理，可能会导致资源的浪费和低效利用。
比如，一些低水平重复建设的项目，由于投资结构的不合理，不仅占用了大量的资源，而且产出效益低下，严重影响了经济的整体运行效率。
此外，投资结构还会对就业结构产生影响。
我国的投资结构是什么
我国的投资结构是什么
我国作为世界第二大经济体，其投资结构的状况备受瞩目。
投资结构是指一个
国家或地区在不同领域和行业中的投资分布情况，直接反映了国家经济的结构特征和发展方向。
我国的投资结构主要包括以下几个方面：
政府投资
政府投资是指政府通过各种形式向国民经济中的各个行业和领域投入资金，以
推动经济发展和社会进步。
我国政府投资在基础设施建设、科技创新、教育医疗等领域发挥着重要作用，是引导和支持经济发展的重要手段。
企业投资
企业投资是指各类企业在生产经营过程中所进行的资本投入，包括固定资产投资、科研开发投资、并购重组投资等。
我国的企业投资主要集中在制造业、房地产、金融等领域，这些行业在国民经济中发挥着重要作用。
个人消费投资
个人消费投资是指居民在各种消费活动中所投入的资金，包括购买住房、消费
耐用品、教育培训等。
随着我国经济的快速发展和居民收入水平的提高，个人消费投资正成为拉动经济增长的重要动力之一。
外商投资
外商投资是指外国投资者在我国境内进行的直接投资活动，包括设立合资企业、独资企业、并购境内企业等。
我国外商投资规模逐渐扩大，外资在制造业、服务业等领域的份额不断增加，对促进经济发展和产业升级发挥着积极作用。
综上所述，我国的投资结构呈现政府、企业、个人和外商投资并存的特点，各
类投资相互交织、相互促进，共同推动了我国经济的稳定增长和结构调整。
未来，我国应进一步完善投资环境，加大基础设施和科技创新投资力度，促进经济结构优化和可持续发展。
投资结构优化的标准
投资结构优化的标准一、引言在金融领域中，投资结构是指投资者在各类资产中的配置比例。
投资结构的优化，即指通过合理的资产配置，以达到风险与收益的平衡，实现投资效益的最大化。
投资结构优化的标准是指导投资者进行合理资产配置的重要依据。
本文将深入探讨投资结构优化的基本原则和具体标准，以期为投资者提供有益的参考。
二、投资结构优化的基本原则1.风险与收益的平衡原则投资结构优化的首要原则是风险与收益的平衡。
投资者在配置资产时，应充分考虑各类资产的风险和预期收益，通过合理的资产配置实现风险与收益的相对平衡。
在风险一定的情况下，追求收益最大化；在收益一定的情况下，追求风险最小化。
2.资产分散原则投资结构优化的另一原则是资产的分散。
投资者应将资金分配到不同的资产类别中，以降低单一资产的风险。
通过资产分散，可以在一定程度上降低市场波动对投资组合的影响，提高投资组合的稳定性。
3.长期投资原则投资结构优化还需要遵循长期投资的原则。
市场环境的变化是常态，投资者应具备长期投资的视野，避免因短期市场波动而频繁调整投资结构。
长期投资有利于投资者充分享受市场的长期增长，降低交易成本和提升投资收益。
三、投资结构优化的具体标准1.资产配置标准资产配置是投资结构优化的核心标准。
投资者应根据自身的风险承受能力和投资目标，合理配置股票、债券、现金等各类资产的比例。
对于风险承受能力较低的投资者，应将固定收益类资产作为主要配置方向；对于风险承受能力较高的投资者，可以适当增加股票等权益类资产的配置比例。
同时，投资者应根据市场环境的变化及时调整资产配置比例，以实现最优的投资结构。
2.风险管理标准风险管理是投资结构优化的重要标准。
投资者应建立完善的风险管理体系，通过定性和定量分析识别、评估和控制各类资产的风险。
对于高风险资产，应采取相应的止损措施，以降低投资组合的整体风险。
同时，投资者应根据自身的风险承受能力，合理确定各类资产的最大亏损比例，以保障投资组合的安全性。
投资结构
Joint Venture），又称契约型合资结构，
非 公 司 型 合 资 结
从严格的法律概念上说，这种投资结构 并不是一种法律实体，只是投资者之间 所建立的一种签约性质的合作关系。
非公司型合资结构在项目融资中获 得相当广泛的应用，重要集中在采矿、 能源开发、初级矿产加工、石油化工、 钢铁及有色金属等领域。
2006年8月27日第十届全国人民代表大会 常务委员会第二十三次会议修订通过
自2007年6月1日起施行。
中华人民共和国合伙企业法
国有独资公司、国有企业、上市公司以 及公益性的事业单位、社会团体不得成 为普通合伙人。
合伙企业的生产经营所得和其他所得， 按照国家有关税收规定，由合伙人分别 缴纳所得税。
有限合伙人（Limited Partners）
不参与也不能够参与项目的日常经营管理， 对合伙制结构的债务责任被限制在有限合伙 人已投入和承诺投入到合伙制项目中的资本 数量。一般是对项目的税务、现金流量和承 担风险有不同要求的较广泛的投资者。
中华人民共和国合伙企业法
1997年2月23日第八届全国人民代表大会 常务委员会第二十四次会议通过Leabharlann 3-5 简单的非公司型合资结构
该结构与合伙制的主要区别：
2.3 非 非公司型合资结构不以“获取利润”为 公 目的。合资协议规定，每一个投资者从 司 合资协议中将获得相应份额的产品，而 型 不是相应份额的利润。 合 非公司型合资结构中投资者不是“共同 资 从事”一项商业活动。合资协议规定， 结 每一个投资者都有权独立做出其相应投 构 资比例的重大商业决策。
收购价格是2亿元。 F公司：实力雄厚，但负债比率过高，要求持
股比例不超过50% T和B公司：两家外国的投资公司，目的是想通
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2.2.1
最显著的特点:
所有合伙人对于合伙制结构的经营、债务以及 其它经济责任和民事责任负有连带的无限的责任 。
普通合伙制结构
与公司型结构相比较，具有的特点：
公司型结构资产是由公司而不是其股东所拥 有；而合伙制的资产则是由合伙人所拥有；
公司型结构中债务人是项目公司而不是其股 东；但合伙人将对债务承担个人责任；
18
普通合伙制结构
2.2.1
合伙人 合伙人 合伙人 合伙协议 合伙制项目 融资安排
银行及金融机构 2-2 使用普通合伙制的项目投资结构 19
普通合伙制结构
2.2.1
优点：
税务安排的灵活性。与公司型结构不同 ，合伙制结构本身不是一个纳税主体。 合伙制结构在一个财政年度内的净收入 或亏损全部按投资比例转移给合伙人。
缺点： 无限责任； 每个合伙人都有约束合伙制的能力； 融资安排相对比较复杂。
20
有限合伙制结构
2.2.2
有限合伙制结构需要包括至少一个普通 合伙人和一个有限合伙人。
普通合伙人（General Partners）
负责合伙制项目的组织、经营、管理工作 ，并承担对合伙制结构债务的无限责任。一 般是在该项目领域具有技术管理特长并准备 利用这些特长从事项目开发的公司。
10%
2亿元
可转换公司
债券
C公司
30%
控股公司
100% 100股 普通股
新西兰钢铁联合企业
资金
抵押+担保
贷款协议
国际银团
13
收购新西兰钢铁联合企业的合资公司出资比例
(单位:百万元)
公 司债券
75
购买税务 亏损出资
0
总计 75
实际投资占 总投资比例
37.5%
C公司
30%
以发起方式设立的，注册资本为 全体发起人认购的股本总额。全 体发起人的首次出资额不得低于 注册资本的百分之二十。
以募集方式设立的，发起人认购
的股份不得少于公司股份总数的
百分之三十五。
5
公司治理结构有关知识
所有权与经营权的分离：
股东大会 董事会 监事会 独立董事 经营层
（各个机构或成员如何产生及其各自 的职责？）
诉权，也有被起诉的可能。
投资者通过持股拥有公司，对于公
司资产，公司股东既没有直接的法律权 益也没有直接的受益人权益。股东通过 选举任命董事会成员对公司的日常运作 进行管理。
4
有限责任公司与股份有限公司的比较
发起 人
一人有限公 司
自然人、法 人
有限责任公司
自然人、法人 、国家
股份有限公司 自然人、法人、国家
2
公司型合资结构
2.1 公司制的基本形式：
有限责任公司 股份有限公司 （公司治理结构）
3
公司型合资结构
2.1
公司是与其投资者完全分离的独立 的法律实体，即公司法人。公司的权利
和义务是由国家的有关法律和公司章程
所给予的。作为独立的法人，公司拥有
一切公司资产和处置资产的权利，承担
一切有关的债权债务，在法律上具有起
45
50
95
47.5%
T公司
10%
15
0
15
7.5%
B公司
10%
15
0
15
7.5%
总计
100%
150
50
200
100%
14
合伙制结构
2.2
它是至少两个以上合伙人（Partners ）之间以获取利润为目的共同从事某 项商业活动而建立起来的一种法律关 系。合伙制包括普通合伙制和有限合 伙制两种类型。
15
公司型结构股份的转让，除有专门规定 外，可以不需要得到其他股东的同意； 但是合伙制结构的法律权益转让必须得 到其他合伙人的同意；
17
普通合伙制结构
与公司型结构相比较，具有的特点：
2.2.1
公司型结构中，管理一般是公司董事会 的责任；而在普通合伙制中，每一个合 伙人都有权参与经营管理； 公司型结构可以为融资安排提供浮动担 保；但大多数国家合伙制结构不能提供 此类担保； 合伙制结构中对合伙人数目一般有所限 制；但对公司型结构的股东数目一般限 制较少；
投资结构
2020/8/3
第二讲 项目的投资结构
主要内容:
2.1 公司型合资结构
(Incorporated Joint Venture) 2.2 合伙制结构 (Partnership) 2.3 非公司型合资结构
(Unincorporated Joint Venture) 2.4 信托基金结构 (Trust) 2.5 项目投资结构设计需考虑的几个主 要因素 2.6 四种投资结构的比较 2.7 合资协议中的关键条款
公司型结构中，一个股东极少能够请求去执 行公司的权利；但每一个合伙人均可以要求 以所有合伙人的名义去执行合伙制的权利；
16
普通合伙制结构
与公司型结构相比较，具有的特点：
2.2.1
公司型结构的股东可以同时又是公司的 债权人，并根据债权的信用保证安排可 以取得较其它债权人优先的地位；而合 伙人给予合伙制的贷款在合伙制解散时 只能在所有外部债权人收回债务之后回 收；
8
案例分析1：
蒙牛公司引进境外资本 （教材P72）
9
外资系公司： 摩根士丹利、香港鼎辉、英联投资 运作方式
在境外设立公司 按照约定进行投资
10
案例2:
收购新西兰钢铁联合企业的公司型结构
11
案例背景简介
新西兰钢铁联合企业由于管理不善，连年亏损 ，倒闭后留下5亿新西兰元的税务亏损。
1989年初，F、C、T、B四家公司在新西兰组 成了一个投资财团来进行收购。
发起 只有一个股 人人 东（自然人
数 或法人）
由五十个以下 二人以上二百人以下为发起人， 股东出资设立 其中半数以上须在中国境内有固
定住所
最低 注册 资本
股东 出资
十万元 （人民币）
一次足额缴 纳公司章程 规定的出资 额
三万元 （人民币）
五百万元 （人民币）
全体股东的首 次出资额不得 低于注册资本 的百分之二十 ，也不得低于 法定的注册资 本最低限额。
收购价格是2亿元。 F公司：实力雄厚，但负债比率过高，要求持
股比例不超过50% T和B公司：两家外国的投资公司，目的是想通
过投资获取利润。 C公司：有色金属公司，经营业绩较好
12
管理协议
合资协议
收购新西兰钢铁联合企业的公司型结构
F公司
50%
100%
管理公司 （F的子公司）
B公司
T公司
10%
6
公司型合资结构
2.1
股东（合资）协议
投资者A 投资者B
投资者C
持股
合资公司
贷款
抵押+担保
贷款银行
3-1 简单的公司型合资结构 7
公司型合资结构
优点：
2.1
有限责任
融资安排较容易
易于投资转让
股东之间关系清楚
可以安排非公司负债型融资结构
缺点：
对现金流量缺乏直接的控制（所有权与经营权 的分离） 税务结构灵活性差