民生银行投资银行业务_政策、运作模式、产品及典型案例

全面经营管理、战略管理、投融资决策及操作执行、集团价值管理； 集团控股上市公司的资本预算、经营计划、投融资、资本运作；
上海某五星级酒店董事长、总经理：
项目收购、债务重组、资本预算、战略决策、绩效考核、经营管理、管理“管理公司”
某万人大学董事长：
项目收购、经营计划、资本预算、价值管理，等等。
一、投行概述： 何谓投资银行？
投行起源： 美国——投资银行（贷款、证券的承销和买卖） 英国——商人银行（起源于海外贸易的承兑银行） 主要业务： 一级市场的各种证券承销； 二级市场的经纪与自营； 收购兼并与公司重组； 私募融资； 资产管理（基金、集合理财等）； 资产证券化及其他结构性融资产品业务； 财务顾问； 项目融资； 不良资产收购与处置； 衍生金融产品，等等。
二、市场定位（续） （四）业务属性
◇风险特征有别于传统业务
◇高收益特征明显 （1）绝对收益高 （2）相对收益高，具体则重点通过RAROC（风险调整后 资本回报率）衡量
三、市场定位（续） （五）基本策略
（1）突出投行业务在全行业务体系中的重要战略地位，不宜简单地
将投行业务定位于服务于传统业务发展的工具。 （2）逐步建立核心竞争力，娴熟运用“融资”或“担保”作为撬动
股 权 转 让
债权& 股权期 权
财团
行使期 权……
抛 售 股 权
借款 人
公开 借款人
市场
股东
选择权贷款基本组织形式：
财团
财团的提出 银团——银行间市场 财团——商业银行向银行间 市场以外的延伸
民生银行
战略合作者 或我行管理 的基金
债权融资
股权融资
不同投资主体的组合 牵头人——民生银行 参与人——商业投资机构 债权性融资 股权性融资 信托、委托贷款……
知识产权质押贷款 商标质押贷款
三、产品分类——结构性融资（续）
过桥贷款Βιβλιοθήκη 过桥贷款是指用于满足长期资金到位前的并购项目、建设项目等资 金先期投入需要，或用于短期流动资金周转，或用于重组原有高成本 融资的过渡性贷款。按照拟获取的长期资金的属性划分，过桥贷款可 分为股权融资过桥贷款和债权融资过桥贷款。考虑到我行投行业务的 定位，本过桥贷款仅指收益水平较高的股权融资过桥贷款，具体主要 包括IPO过桥贷款、上市公司增发过桥贷款、并购过桥贷款、私募股权 融资过桥贷款等。
牵头人
参与人
不同投资方式的组合
财 团
三、产品分类——结构性融资（续） 股权关联性结构性融资
并购贷款
是指我行向符合条件的并购方或其子公司发放的，用于支付并购交 易价款的贷款。此处重点指具有高收益特征包含结构性安排的并购贷 款，尤其是针对并购主体自身信用能力有限或为SPV的并购交易所安排 的并购贷款，贷款的偿还主要依靠被并购企业未来产生的现金流。 （发达市场战略并购资本市场融资、杠杆收购的垃圾债券） 关键因素（银监会三个“高于”（管理强度，担保措施，风险分类、 拨备计提的频率和标准））
资产/股权估值 收购交易监控 股权质押、资产反向抵押 资金、现金流控制 后续整合
三、产品分类——结构性融资（续） 股权关联性结构性融资 与企业资本募集活动紧密关联的其他结构性融资产品
【含夹层融资（Mezzenine Financing）】
无形资产质押贷款 采矿权质押贷款
以企业合法取得的采矿权证抵押，为自身或第三 方提供融资担保，依靠经营现金流作为主要还款来源， 或以矿权二次交易增值溢价为主要还款来源的结构性融 资高收益业务。
关键因素： 法律及合规性 价值、产量/销售额监控
三、产品分类——结构性融资（续）
地产结构性融资
分层融资：针对项目开发和商业物业，我行和其他金融机构、企业
共同为项目提供（融资）资金支持，资金结构分为优先级和普通级。 资金的来源为我行贷款、其他银行贷款、委托贷款、理财、信托、私 募基金等。我行的收益来自于正常的贷款收益、融资安排费和普通级 风险补偿费。 一二级联动项目融资：针对土地一级整理和城市中心区的拆迁改造， 我行向受政府授权、委托对城市规划区内土地进行统一的征地、拆迁 、安置、补偿及市政配套设施建设后有偿出让或转让的企事业法人提 供一二级开发联动服务，以资金支持土地一级开发机构对土地进行拆 迁和整理，并在土地上市升值后参与土地超额收益分成，后期我行继 续向客户提供二级开发贷款的支持，全程协助客户进行土地一级整理 和二级开发。我行的收益来自于正常的贷款收益或融资服务费、土地 一级开发金融服务费和土地超额收益。
关键因素： 后续融资可行性和确定性
后续融资失败情况下的处置预案 合规性 （5月17日的规范通知的要求，以”“非过桥”的形式操作
三、产品分类——结构性融资（续）
可持续金融
我行为实现经济效益和社会责任双丰收的一项金融创新 产品，是为支持我国经济可持续、和谐发展而推出的一项 具有重大意义的优质金融工具，该项目主要服务的领域有 节能减排相关的技术改造和项目。
三、产品分类——结构性融资（续）
股权关联性结构性融资
分离交易贷款
选择权贷款是指我行在向目标客户提供传统授信业务的基础上，额外获得一定的选择权。 该选择权系指我行指定的符合约定要求的行权方享有按约定行权条款（约定行权期间、价格 、份额）认购目标客户股权或目标客户持有其他公司股权的权利，具体可细分为“可转换权 ”（针对目标客户股权）和“可交换权”（针对目标客户持有其他公司股权）；在我行书面 同意指定行权方行权的前提下，被指定的行权方有权选择是否行权。我行提供选择权贷款， 除拥有传统的贷款权益外（包括但不限于按期收取贷款本息），通过约定的形式将贷款债权 与股权等其他投融资方式相结合（或转化），还可分享目标客户或其持股的公司的股权溢价 收益（即资本利得），进而达到与可转换贷款或可交换贷款殊途同归的效果。
三、产品类型 高收益新兴市场业务主要产品： 1、债务融资工具主承销 2、结构性融资 3、资产管理 4、财务顾问
三、产品分类——债务融资工具主承销
牵头银团贷款 短券/中票/金融债券主承销 债务融资类信托或理财产品发行 债务融资工具主承销与传统的双边贷款最大的区别在于：
传统双边贷款主要遵循“持有到期”策略，资本耗用相对较大。 获取主承销项目后进行分销策略，安排费、承销费、代理费、承诺费以及一级/ 二级市场价差等中间业务收入非常可观。 •可很大程度上摆脱资本约束，通过持续做大交易额推动无风险成本的中间业务收 入快速增长，同时亦有助于提升我行持续扩大客户关系的能力； •事实上已超脱了“持有资产”的范畴，更多地体现为“管理资产”的概念，虽然 相当大部分的资产并未反映在我行的资产负债表内； •绝对收益和RAROC皆大为可观，应属高收益业务。 为提升我行债务融资工具主承销业务的市场拓展能力，针对优质项目，建议更多采 取“全额包销”或“部分包销”策略，“包销风险”应与“授信风险”有所区分， 且应由特设的审批通道单独审批。
二、市场定位（续） （三）国内商业银行投行业务发展现状 ◇外部制约因素：
（1）资本市场缺乏成熟度； （2）监管环境不利于商业银行投行业务的开展； （3）客户对商业银行投行业务认知程度不高。
◇内部制约因素： （1）传统商业银行文化的制约，尤其是风险文化制约；
（2）传统商业银行激励机制的制约； （3）业务规划缺失。
三、产品分类——结构性融资 狭义
•结构性融资是指资产证券化
•结构性融资是指通过结构化安排，使贷款人不再重点关注借款 人自身信誉的融资
•结构性融资是指任何利用特别目的实体（SPV）安排的融资
广义
•结构化融资是指在传统双边贷款难以满足客户特殊需求的情况 下，通过一系列结构性安排，为客户量身定制的融资产品 我行结构性融资业务援引广义的结构性融资定义，运作形式可采 取表内贷款、表外担保或纯粹的无风险中间业务模式，预期年化 风险资产收益率（利率加预期年化费率）原则上不得低于基准利 率上浮30%的贷款的风险资产收益率。
分离交易可转债的实质、分业经营的合规形式，以价值发现的眼光，加上风险 控制的习惯动作，实现了实质权利分离和组织形式统一的完美结合——魅力：（收 益年化应达20%）！
关键因素：
股权估值风险 履约行权方式的选择和风险 借款人经营管理风险 合作机构违约风险
选择权贷款基本模式及流程（分业经营下的模式）：
三、产品分类——结构性融资（续） 股权关联性结构性融资 股权质押贷款
以公司股权质押作为主要风险控制手段的高收益贷款 业务 。风险评估的重点在于质押股权的公允价值及流通 性，对借款人自身的信用评估居于次位。
关键因素：
股权权属和质押的合法性 质押股权估值 质押股权市场价格监控 质押股权处置
关键因素： 注册和验证核实风险 交易对手履约风险 市场价格波动风险 后京都议定书风险
三、产品分类——结构性融资（续） 价值联系型贷款
指与土地、商业地产、股权、采矿收益、大宗原材料等 价值变化或产成品产量/销售额进行协议关联的贷款，目的 是与企业协议分享上述标的的价值增值部分（事实上的参 与交易分成）。
机构理财
三、产品分类——资产管理 私募股权投资基金
与私募基金管理人合作，通过私募方式设立有限合伙制股权投资基金
，投资于非上市企业股权。我行作为财务顾问或联合管理人，参与或主导 基金投资决策，获取投资收益。
投行业务机会的有力杠杆，突出我行在投行业务运作中的“中介者”
身份。 （3）实施“有计划、有重点、分阶段”的投行业务发展策略。
（4）在风险管理、团队建设、考核激励方面提供相应的政策配套。
（5）打造强有力的外部合作平台，包括证券公司、信托公司、私募 股权投资机构、会计师行、律师行、资产评估机构等。
（6）总行组织项目运作，项目收益完全归属项目涉及的经营机构。
一、投行概述：
投资银行的角色及盈利模式——五角大楼理论： 投资银行以公司客户为服务对象进行资本层面的操作，通过研发、 合作结盟，主营企业融资、并购顾问、直接投资、参与交易，实行 整体化运作，核心利润来自于“交易”。