(一)股票债券内在价值计算题复习课程
债券内在价值计算例题
债券内在价值计算例题(1)计算各年的利息现值并加总得利息现值总和;(2)计算债券到期所收回本金的现值;(3)将上述两者相乘即为得债券的理论价格。
例某种债券的面值是元，息票利率是9%，要求的债券收益率为11%，债券到期日为20年，该债券的每年利息额是：×0.09=90各年利息的现值总和是：90×7.963(年金现值系数)=716.67到期本金的现值是：×0.124=124716.67+124=840.67在本例中。
要求的债券收益率高于息票利率，因此债券的内在价值低于它的面值。
基准某种债券的面值就是元，息票利率就是10%，建议的债券收益率为8%，债券10年到期，该债券的每年利息额就是×0.1=100各年利息的现值就是：100×6.710(年金现值系数)=671到期本金的现值就是：×0.463=46367l+463=在本例中，债券收益率低于息票利率，因此债券的内在价值高于它的面值。
债券内在价值的大小就是投资人决策的依据，当债券的内在价值低于它的市价时，投资人女性主义于购得，反之，该债券就可以被视作不理想的债券。
在推论债券的理想程度时，通常必须排序内在价值减至报价后的净现值，视天量现值大小为决策依据。
例某种债券的面值是元，息票利率是10%，8年到期，报价为98。
如果投资人希望得到11%的收益率，该债券理想否?债券的内在价值是：×5.146+×0.434=债券的报价价格是：×0.98=净现值等于：-=-净现值为负数该债券是不可取的，除非报价降到94以下。
此时的净现值是：-×0.94=430(元)。
1)债券的期值;(2)债券的待偿期;(3)市场收益率：债券受让的理论价格依赖于它的期值、待偿期限和市场收益率三个条件。
在这三个条件中，期值是已定的，待偿期是已知的，因此，只要给出市场收益率，便可计算出债券的理论价格。
债券的价格内在价值计算教材(PPT59张)
第四章 债券的价格B：内在价值计算
§2 不同债券的内在价值计算
2.4 在两个利息支付日之间购买债券 P60
第四章 债券的价格B：内在价值计算
§2 不同债券的内在价值计算
2.4 在两个利息支付日之间购买债券 P60
M
V=
C
F
t1 (1 r)n (1 r)t-1 (1 r)n (1 r)M-1
解答这道思题考按;步这骤个分债解，券先折画价现销金售流的图原示（因加在分于）？:
1.r为？
2.利息现值和为？ C {1 – [1/(1 + r)n/r}
3.本金现值为？
F/(1 + r)n
4.利息本金现值加总
最后，V = C {1 – [1/(1 + r)n/r} + F/(1 + r)n
= 553.01+385.54=938.55（元）
§2 不同债券的内在价值计算
净价、应计利息和全价
➢ 在净价交易制度下，债券报价（净价）并不是买 卖债券实际支付的价格 => 还要向债券销售者支付应计利息
➢ 全价= 净价 + 应计利息
第四章 债券的价格B：内在价值计算
§2 不同债券的内在价值计算
注意：
1. 算应计利息时，与课本P60常用算法不一样，本课程中， 每月的天数统一规定都用实际天数去计算，但一年按365 天计；
2.3 零息债券 特殊情况：期限不足一年的零息债券内在价值计算
▪ {例7}某个零息债券70天后支付100元，该债券的 年度适当贴现率为8%，求该零息债券的价值。
V(1.0180)070/365 98.53
第四章 债券的价格B：内在价值计算
证券估价习题课 ppt课件
（3）假定2004年1月1日的市价为900元，此 时购买该债券的到期收益率是多少？
（4）假定2002年1月1日的市场利率为12%， 债券市价为950元，你是否购买该债券？
6、某公司持有A、B、C三种股票构成的证券 组合，它们目前的市价分别为20元/股、6元 /股和4元/股，它们的贝塔系数分别为2.1、 1.0和0.5，它们在证券组合中所占的比例分 别为50%、40%、10%，上年的股利分别 为2元/股、1元/股、0.5元/股，预期持有B、 C股票每年可分别获得稳定的股利，持有A 股票每年获得的股利逐年增长率为5%，若 目前的市场收益率为14%，无风险收益率 为10%，要求：
（1）计算持有A、B、C三种股票的投资组合 风险收益率
（2）若投资总额为30万元，风险收益率是多 少？
（3）分别计算投资A、B、C股票的必要收益 率
（4）计算投资组合的必要收益率
（5）分别计算A、B、C股票的内在价值
（6）判断该公司应否出售A、B、C三种股票
7、ABC公司最近刚刚发放的股利为2元/股， 预计A公司近两年股利稳定，但从第三年起 估计将以2%的速度递减，若此时无风险报 酬率为6%,整个股票市场的平均收益率为 10%，ABC公司股票的贝塔系数为2，若公 司目前的股价为12元。要求：
1计算持有abc三种股票的投资组合风险收益率2若投资总额为30万元风险收益率是多4计算投资组合的必要收益率5分别计算abc股票的内在价值6判断该公司应否出售abc三种股票7abc公司最近刚刚发放的股利为2元股预计a公司近两年股利稳定但从第三年起估计将以2的速度递减若此时无风险报酬率为6整个股票市场的平均收益率为10abc公司股票的贝塔系数为2若公司目前的股价为12元
（1）计算股票的价值
《证券投资学》模拟试卷(第4套)[3页]
![《证券投资学》模拟试卷(第4套)[3页]](https://img.taocdn.com/s3/m/af0894c18ad63186bceb19e8b8f67c1cfad6ee83.png)
《证券投资学》模拟试卷4一、单项选择题（每题1分，共10分）1、开盘价与最高价相等，且收盘价不等于开盘价的K线被称为（）A. 光头阳线B. 光头阴线C. 光脚阳线D. 光脚阴线2、若预期股市将大幅增长，则股票指数期权市场上的下列哪项交易的风险最小（）A．购买一份看涨期权 B.购买一份看跌期权C. 出售一份看涨期权D.出售一份开跌期权3、下列关于市场组合的说法，不正确的是（）A．它包括了所有公开交易的金融资产B．它位于有效边界上C．它是资本市场线和无差异曲线的切点D．市场组合中的所有证券都按其市值比例持有4、通过两个或以上的不同市场，同时买卖某一种或两种类似的资产或商品，以获得无风险利润的投资者称为（）A. 投机者B. 套利者C. 套期保值者D. 价值投资者5、宏观经济的领先指标是( )A. 工业增加值B. PMI指数C. 固定资产投资D. CPI指标6、测量分散化投资的投资组合中的某一证券的风险用的是（）A．特有风险B．收益的标准差C．再投资风险D．协方差7、关于通货膨胀对股票价格的影响，下列说法正确的是（）A.温和的通货膨胀会导致股票价格上扬B.严重的通货膨胀会导致股票价格上扬C.温和的通货膨胀会导致股票价格下降D.通货膨胀总是抑制股票价格上涨8、一家公司处于行业生命周期的创业阶段，很可能有（）A．高市场占有率B．高风险C．较高的发展速度D．高风险和较高的发展速度9、一个公司的市盈率是12，ROE是13%，则市净率是（）A．0.64 B．0.92 C．1.08 D．1.5610、关于指数基金，下列说法错误的是（）A. 指数基金是非常分散化的投资B. 指数基金总是处于满仓状态C. 指数基金的交易成本较低D. 指数基金是被动型指数基金二、简答题（每题4分，共24分）1. 债券、普通股和优先股之间的主要区别是什么2.什么是防御型股票？列出三个该类别股票的行业3.简述资产组合理论的基本内容4.技术分析的三大基本假设是什么？使用技术分析有哪些注意点5.简述相对估值法6.业绩测度指标主要有哪四种三、计算题（每题8分，共32分）1. A公司的ROE为16%，再投资率为50%,若预期未来一年的每股收益为2元，市场资本化率为12%。
期末复习投资学计算题精选附答案
期末复习投资学计算题精选附答案.投资学计算题部分CAPM模型1、某股票的市场价格为50元，期望收益率为14%，无风险收益率为6%，市场风险溢价为8%。
如果这个股票与市场组合的协方差加倍（其他变量保持不变），该股票的市场价格是多少？假定该股票预期会永远支付一固定红利。
现在的风险溢价=14%－6%＝8%；β＝1新的β＝2，新的风险溢价＝8%某2＝16%新的预期收益＝6%＋16%＝22%根据零增长模型：DD＝714%7V＝＝31.8222P＝2、假设无风险债券的收益率为5%，某贝塔值为1的资产组合的期望收益率是12%，根据CAPM模型：①市场资产组合的预期收益率是多少？②贝塔值为零的股票的预期收益率是多少？③假定投资者正考虑买入一股股票，价格是40元。
该股票预计来年派发红利3美元，投资者预期可以以41美元的价格卖出。
若该股票的贝塔值是－0.5，投资者是否买入？①12%，②5%，③利用CAPM模型计算股票的预期收益：E(r)＝5%＋(－0.5)某(12%－5%)＝1.5%利用第二年的预期价格和红利计算：413E(r)＝－1＝10%40投资者的预期收益超过了理论收益，故可以买入。
3、已知：现行国库券的利率为5%，证券市场组合平均收益率为15%，市场上A、B、C、D四种股票的β系数分别为0.91、1.17、1.8和0.52；B、C、D股票的必要收益率分别为16.7%、23%和10.2%。
要求：..①采用资本资产定价模型计算A股票的必要收益率。
②计算B股票价值，为拟投资该股票的投资者做出是否投资的决策，并说明理由。
假定B股票当前每股市价为15元，最近一期发放的每股股利为2.2元，预计年股利增长率为4%。
③计算A、B、C投资组合的β系数和必要收益率。
假定投资者购买A、B、C三种股票的比例为1:3:6。
④已知按3:5:2的比例购买A、B、D三种股票，所形成的A、B、D投资组合的β系数为0.96，该组合的必要收益率为14.6%；如果不考虑风险大小，请在A、B、C和A、B、D两种投资组合中做出投资决策，并说明理由。
财务管理教材复习思考题参考答案(1)
财务管理教材复习思考题参考答案第一章财务管理概述一、单项选择题1．C ２．Ｄ ３．Ｂ ４．Ｃ ５．Ｃ ６．Ｂ ７．Ａ ８．Ｄ ９．Ｃ １０．Ｂ １１．Ｃ １２．Ｄ １３．Ｄ １４．Ａ １５．Ａ二、多项选择题１．ＡＣ ２．ＡＢＣＤ ３．ＡＢＣＤ ４．ＡＢＣＤ ５．ＡＢＣ６．ＡＢＣＤ ７．ＡＣＤ ８．ＡＢＣ ９．ＢＣＤ １０．ＡＢＣＤ三、判断题１．√２．×３．×４．√５．×６．×７．√８．√９．×１０．√案例实训思考与讨论题１．在风波开展时，青鸟天桥追求的财务目标是利润最大化。
２．在平息危机过程中，青鸟天桥追求的财务目标由利润最大化转化为社会价值最大化。
因为企业只有稳定的经营环境，才能实现企业价值最大化或股东财富最大化的经营目标。
第二章财务管理价值观念一、单项选择题1．Ｂ 2．Ｂ 3．Ｄ（65400） 4．Ｄ 5．Ｃ 6．Ａ 7．Ｂ 8．Ｄ9．Ｃ １０．Ｄ 11．Ｃ 12．Ｂ 13．Ｄ 14．Ｃ 15．Ａ二、多项选择题１．ＡＢＣＤ ２．ＢＣ ３．ＡＣＤ ４．ＡＢＤ ５．ＡＢＣＤ ６．ＡＣＤ ７．ＣＤ ８．ＣＤ ９．ＡＢＣＤ １０．ＡＢ １１．ＡＢ三、判断题1．×2．√3．×4．√5．×6．×7．×8．×9．×10．×四、略五、计算分析题１．（１）５年后的复利终值＝10000×(F/P,5%,5)=10000×1.2763=12763(元)(2) 2年后的复利终值=10000×(F/P,2%,8)=10000×1.1717=11717(元)(3) 10年后的复利现值=10000×(P/F,10%,10)=10000×0.3855=3855(元)2.（1）甲投资项目的实际利率=4)4%81(+—1=8.24%(2)设乙投资项目名义利率为X,则12)121(X + —1=8.24%３．Ａ付款方式购房现值=80000+80000×(P/A,14%,7)=80000×(1+4.2383)=423064(元)B 付款方式购房现值=132000×(P/A,14%,5)×(P/F,14%,2)=132000×3.4331×0.7695=348713(元)C 付款方式购房现值=100000+90000×(P/A,14%,6)=100000+90000×3.8887=449983(元)通过以上付款方式比较,B 付款方式最经济。
东财《财务管理》复习题与参考答案5934610
一、单项选择题(惟独一个正确答案)【1】企业和税务机关的财务关系体现为（）。
A: 债权债务关系B: 所有权关系C: 资金结算关系D: 强制无偿的结算关系答案: D【2】在全面预算体系中处于核心地位的是（）。
A: 现金预算B: 销售预算C: 生产预算D: 财务预算答案: D【3】如果销售量变动率与每股收益变动率相等，则（）。
A: 经营杠杆系数为1B: 财务杠杆系数为1C: 复合杠杆系数为1D: 利润杠杆系数为1答案: C【4】股利发放额随投资机会和盈利水平的变动而变动的股利政策是（）。
A: 剩余股利政策B: 固定股利政策C: 固定股利支付率政策D: 低正常股利加额外股利政策答案: A【5】在全部的并购支付方式中，所占比率最高的支付方式为（）。
A: 现金支付B: 股票支付C: 综合支付D: 无偿划拨答案: A【6】较为合理的财务管理目标是（）。
A: 利润最大化B: 风险最小化C: 企业价值最大化D: 报酬率最大化答案: C【7】在我国，原则上要求在并购程序的终结日一次缴清并购价款，但如果数额较大，一次付清有艰难的，可分期付款，但付款最长期限不得超过（）。
A: 一年B: 两年C: 三年D: 四年答案: C【8】2022年6月21日,海尔电器的收盘价为28.750元,即为海尔股票当日的()。
A: 票面价值B: 市场价值C: 内在价值D: 预期价值答案: B【9】下列各项中，能够体现企业利润分配中“谁投资谁受益”原则要求的是（）。
A: 依法分配B: 兼顾各方利益C: 资本保全D: 投资与收益对等答案: D【10】如果企业采用激进型筹资策略，则暂时性流动资产的资本来源应该是（）。
A: 权益资本B: 长期负债C: 短期负债D: 债券答案: C【11】利用锁箱系统和集中银行法进行现金回收管理的共同优点是（）。
A: 可以缩短支票邮寄时间B: 可以降低现金管理成本C: 可以减少收账费用D: 可以缩短发票邮寄时间答案: A【12】按照国际惯例,债券信用等级普通分为三级九等,最高级为（）。
债券及股票估价练习题解析
债券及股票估价练习题及参考答案1、有一债券面值为1000元,票面利率为8%,每半年支付一次利息,5 年到期。
假设必要报酬率为10%。
计算该债券的价值。
解析1:债券的价值=1000 X 4%X (P/A,5%,10+1000 X (P/F,5%,10=40 X 7.7217+1000 X 0.6139=92有一( 5年期国库券 ,面值 1000元,票面利率 12%,单利计息 ,到期时一次还本付息。
假设必要报酬率为10%(复利、按年计息 ,其价值为多少 ?解析 2:国库券价值=(1000+1000 X 12%X 5X (P/F,10%,5=1600 X 0.6209=993.449( 元3、有一面值为 1000元的债券 ,票面利率为 8%,每年支付一次利息 ,2000年5月1日发行, 2005年4月30日到期。
现在是 2003年4月1日,假设投资的必要报酬率为 10%,问该债券的价值是多少 ?解析3:2003年5月1日的价值=80+80 X (P/A,10%,2+1000 X (P/F,10%,2=80+80 X 1.7355+1000 X 0.8264=1045.24(元4、王某想进行债券投资 ,某债券面值为 100元,票面利率为 8%,期限为 3年,每年付息一次 , 已知王某要求的必要报酬率为12%,请为债券发行价格为多少时 ,可以进行购买。
解析4:债券价值=100 X 8%X (P/A,12%,3+100 X (P/F,12%,3=90i42即债券价格低于90.42元可以购买5、某种股票为固定成长股票,股利年增长率6%,预计第一年的股利为8元/ 股,无风险收益率为10%,市场上所有股票的平均收益率为16%,而该股票的贝它系数为1.3,则该股票的内在价值为多少元?解析5:根据资本资产定价模型可知该股票的必要收益率=10%+1.3別％=%7.8%,股票的内在价值=8/(17.8%-6%=67.8( 元6、某债券面值1000元,期限为3年,期内没有利息,到期一次还本,当时市场利率为8%,则债券的价格为多少元。
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股票内在价值计算：
一、用贴现现金流法计算股票的内在价值
1、零增长模型
例：某公司去年每股派现金红利0.30元。
预计今后无限期内该公司都按这个金额派现。
假定必要收益率为3%。
求该公司的内在价值。
假定目前高公司的股票市场价格是8元。
试对其投资价值进行评价。
解：该公司的内在价值=0.30/3%=10（元）
对比该公司目前股票的市场价，该股的内在价值10元高于市场价8元，具有投资价值。
2、固定增长模型
例：某公司去年分红额为每股0.30元，预计今后无限期内该公司的分红每年都会按5%的速度增长。
假定必要收益率为8%，试计算该公司的股票的内在价值。
假定目前该公司的股票市场价格是8元，试对其投资价值进行评价。
解：该公司的内在价值=0.30*（1+5%）/（8%-5%）=（0.30*1.05）/0.03=10.50（元）
对比市场价格8元，具有投资价值。
二、用贴现现金流法计算债券的内在价值
1、一年付息一次债券
例：某只债券，面额100元，票面利息率为3.5%，一年付息一次，期限5年（2005年1月1日发行，2010年12月31日到期）。
某投资者于2008年1月1日以102.50元的价格买入。
假定必要收益率为3%。
试分别用单利法和复利法计算该债券的内在价值，并评价该投资者的投资行为。
解：
该投资人2008年买的，距到期日还有两年，因此剩余年数n=2;
按单利计算的该债券内在价值
=（3.5%*100）/（1+3%*1）+（3.5%*100）/（1+3%*2）+100/(1+3%*2)
=3.5/1.03+3.5/1.06+100/1.06
=3.3981+3.3019+94.3396
=101.04（元）
按复利计算的该债券内在价值
=（3.5%*100）/（1+3%）+（3.5%*100）/（1+3%）2（二次方）+100/（1+3.5%）2（二次方）=3.5/1.03+3.5/1.0609+100/1.0609
=3.3981+3.2991+94.2596
=100.96（元）
评价：无论从单利还是复利角度看，该投资者的买价都高出了，不太合适。
净现值NP V＜0。
2、一次性还本付息债券
例：某债券为一次性还本付息债券，面额100元，票面利率为3.5%，期限5年（2005年1月1日发行，2010年12月31日到期）。
某投资者于2008年1月1日以108.50元的价格买入。
假定必有收益率为3%。
试分别用单利和复利法计算该债券的内在价值，并评价该投资者的投资行为。
解：同上例，剩余年数还是n=2
按单利计算的该债券内在价值
=［100*（1+3.5%*5）］/（1+3%*2）
=（100*1.175）/1.06
=110.85（元）
按复利计算的该债券内在价值
=［100*（1+3.5%）的5次方］/（1+3%）的2次方）
=（100*1.2293）/1.0609
=115.87（元）
评价：无论从单利还是复利角度看，该投资者的买价都低于其内在价值，合适。
净现值NP V ＞0。
三、除权价的计算
例1：某只股票，其分红的方案是每股送0.5股，并派现金0.50元。
该股在股权登记日的收盘价是10.50元。
试计算该股的除权参考价。
解：除权价=（10.50-0.50）/（1+0.5）=10/1.5=6.67（元）
例2：某只股票，其分红方案是每股送0.3股。
并配0.2股，配股价为5元。
该股在股权登记日的收盘价是10.50元。
试计算该股的除权参考价。
解：除权价=（10.50-0.2*5）/（1+0.2+0.3）=9.50/1.5=6.33（元）。