企业价值最大化是企业财务管理目标
论企业财务管理目标-企业价值最大化
当前 强调 构建 和 谐 社 会 的形 势下 ， 此 目标 显 力 ，不会 发 挥 出 更 大 的 潜 能 为企 业 发 展 作 价 值 最 大 化 得 尤 为重要 。 股 东 财 富最 大 化则 着重 强调 股 贡 献 。 这 样 必然 会 导 致企 业 战 略 错位 ， 组织 在 法 律制 度较 为健 全 的发 达 国家中， 绝 东 权益， 其 他 利 益 相 关 者 的权 益 则 是 应 完 和 制度 混 乱 ， 企 业 文化 不 良等 一 系列 问题 。 全 服 从干股 东 权 益 至 上 的要 求。
员工 、 债 权 人 以 及顾 客等 等 。 如 果 企 业将 财
这 一 治 理 模 式 被称 为 共 同治 理模 式 。ｌ ９ ９ ９
出发 点与归宿 ， 是指 企业 通过财 务管理 工作 ，
务 管 理 的 目标 定 为利 润 最 大 化 或 股 东 最 大 年 ５ 月，由２ ９ 个 发 达 国 家 组 成 的 经济 合 作 《 公司治 理结 构 原 则 》 ， 指 出 公司治 理 结 构
要； 财务管理 目 标是财务管理基本理论问题之一。 确立科学的合理的财务管理 目 标不仅有利于财务管理工作的顺利进行， 而且对企业的持
续稳定发展 也有重要的现实意义。 该文介 绍了 主要的财务管理 目 标， 并基于我 国国情， 从 企业的本 质， 企业利益相关者， 公司 治理以及我国实际 国 情四 个角 度证明了 企业价值最大化更适合于作为我国企业的财务管理 目 标。
最 大。 其 内 涵 在于 企 业 必须 正 确 处 理 各 种 内 心 深 处 真 正 认 同企 业 的 目标 。 因 为 企 业 理 结 构 决 定 了企 业 的 财 务 管 理 目标 应 该 是 财务关系， 最 大 限 度 地 兼 顾 各利 益 主 体 的 的 剩余 利 润 只是 属 于股 东的 ， 员工 只会 追求 企 业 价值 最 大化 。
什么是企业价值最大化
什么是企业价值最大化价值管理的产生及其概念第一阶段是19世纪末到20世纪初以科学管理与有效组织管理职能划分为中心内容的效能主义（古典管理）阶段。
财务管理的最优目标关于财务管理目标，历来有众多的争议，其基本思想是将企业长期稳固进展摆在首位、强调在企业价值增长中满足各方利益关系。
企业价值最大化的缺陷社会生产的根本目的是为了满足人们日益增长的物质与文化生活需要。
假如所有企业都不分配利润，则生产也就失去了意义，同时生产也会因缺乏动力而陷入停顿。
故不分配利润既背离了所有者利益，也不符合社会利益。
由此可见，以企业价值最大化作为理财目标，会鼓励不正当行为，特别关于国有企业来说更是有害，由于其管理者会以此为借口，更不愿向国家分配利润。
③对象不当。
从根本上说，人类一切活动是否恰当，应以是否符合人类自身利益为准绳。
因此理财目标应为具体的人服务，且最好指明它的服务对象。
企业价值最大化这一目标，强调管理者对企业负责，而企业只是人化的、法律意义上的实体，并非真正的人。
理财目标的量化数值务必是时点数与时期数的结合，这样才能较好地避免管理者的短期行为，企业价值最大化目标不能做到这一点。
即使对它附加一些限制性阐述，也不能弥补这一缺陷，至少它在概念上是不严密的。
企业价值最大化与股东财富最大化的区别有些人将企业价值最大化等同于股东财富最大化，实际上这两种理财目标是不一致的，要紧表现在：①对象不一致。
在企业价值最大化下，管理者的服务、负责对象是人化的“企业”，而在股东财富最大化下，管理者的服务、负责对象是股东；利润最大化与企业价值最大化的比较分析一、主流观点：利润最大化的不足与企业价值最大化的优点（一）利润最大化的不足第四，利润最大化往往会使企业财务决策行为具有短期行为的倾向，只顾片面追求利润的增加，而不考虑企业长远的进展。
（二）企业价值最大化的优点通常认为，以企业价值最大化作为企业财务管理目标有如下优点：其次，价值最大化目标能克服企业（在追求利润上的短期行为。
企业价值最大化--财务管理的最优目标
万方数据相连，他们有权分享企业收益。
政府。
政府为企业提供各种公共服务．因此要分享企业收益．要求企业依法纳税，对企业财务奂策也会产生影响。
由上可见．财务管理目标是这些利益相关者共同作用和相互协调的结果。
从理论上讲，各个利益集团的目标都可以在企业长期稳定发展和企业总价值不断增长中得以实现．借此达到他们的最终目的。
以“企业价值最大化”作为财务管理的目标．比股东财富映出企业的真实价值；由于财务管理最大化作为财务管理目标更科学。
活动的主体是企业而不是所有者，追在“共同治理”逻辑下，财务管理求股份的价值最大化可能导致企业受的目标就是要通过财务上的合理经外界影响，且计量复杂，可操作性差。
营，使企业总价值达到最大。
由于企业从以上的分析可以看到，利润最价值的大小可以用企业持续经营期间大化和股东财富最大化各有优缺点，预期报酬（或自由现金流量）的折现值但如果将其结合起来考虑，共同组成之和来表示．而折现率只有在与企业财务管理目标．就既可以扬其长叉可风险和报酬实现较好的均衡时企业价以避其短了。
这种结合就是“企业价值值才能达到最大。
所以“企业价值最大最大化”管理目标。
“企业价值最大化”化”同样充分考虑了不确定性和时间管理目标是由“共同治理”模式决定价值，强调风险与报酬的均衡，将风险的．是指通过企业财务上的合理经营．限制在企业可必承受的范围之内；创采用最优的财务政策，充分考虑资金造与股东之间的利益协调关系，努力时间价值与风险报酬的关系．在保证培养安定性股东：关心本企业职工利企业长期稳定发展的基础上使企业总益，创造和谐的工作环境；不断加强与价值达到最大。
债权人的联系，培养可靠的资金供给我们首先应关注影响企业财务管者：关心客户的利益，不断推｝｝｛新产品理目标的利益相关者。
来满足顾客的需求；关心政府政策的企业所有者。
通过股东大会和董事变化，努力争取参加政府制定政策的会来影响企业的财务管理目标。
因为企有关活动。
正是各利益相关者的共同业重大的财务决策必须经过股东大会参与，构成了企业的利益制衡机制。
我国企业财务管理目标的确定与选择
我国企业财务管理目标的确定与选择□周霞【摘要】现代企业制度中，财务管理是企业管理的核心，而财务管理的目标又是制约企业财务管理工作质量的关键。
财务管理目标是企业财务管理活动的出发点和归宿，财务管理目标不同决定了财务管理内容不同，因此明确财务管理目标是做好财务管理工作的前提和基础。
本文从分析财务管理目标的定义和几种财务管理目标理论入手，结合我国所处的社会主义市场经济实际，提出了企业价值最大化是我国企业财务管理目标的合理选择。
【关键词】财务管理目标；企业价值；最大化【作者简介】周霞，女，河北省财政厅主任科员一、财务管理目标的概述（一）财务管理目标的定义及作用。
财务管理目标又称理财管理，是指企业进行财务管理所要达到的目的，是评价企业财务活动是否合理的标准，它决定着财务管理的基本方向。
根据现代企业财务管理理论和实践，最具有代表性的财务管理目标主要有：利润最大化、股东财富最大化和企业价值最大化等。
财务管理目标的作用主要有导向作用、激励作用、凝聚作用和考核作用。
（二）财务管理目标的主要原则。
1．利益兼顾原则。
企业的利益相关者主要有投资人、债权人、经营者、政府和社会公众。
确定企业财务管理的目标，应该全面有效地兼顾这五个利益相关者的利益，并努力使每个利益主体的利益都能达到最大化。
2．可靠计量原则。
只有能够可靠地计量，企业财务管理的目标才能够具体化，才具有可操作性。
否则，企业财务管理的目标就变得毫无意义。
3．有效控制原则。
只有能够有效的控制，财务管理目标才有可能通过企业全体上下的努力而达到。
4．可持续发展原则。
企业财务管理目标应有利于企业的可持续发展。
具体来说，企业财务管理的目标应该能够克服经营上只顾眼前的行为和分配上分光吃光的行为，使各个利益主体的利益都能够做到长短期结合，有效兼顾，最大限度地保证公司的长期、稳定、快速地发展。
二、几种财务管理目标分析目前，在我国较为流行的财务管理目标理论主要有以下几种：（一）利润最大化理论。
企业价值最大化是企业财务管理目标最终版.doc
1.企业价值最大化是企业财务管理目标，其价值是（）A.账面价值B.公允价值C.重置价值D.市场价值正确答案:D2.所有者通常同时采取（）两种办法来协调自己与经营者的利益。
A.解聘和接收B.解聘和激励C.激励和接收D.监督和激励正确答案:D3.在市场有效条件下，能够直接反映财务管理目标实现程度的指标是（）。
A.净资产收益B.每股收益C.股票的市场价格D.产品市场占有率正确答案:C4.企业价值最大化目标与股东财顾最大化目标相比较最大的优点是（）。
A.考虑了风险因素B.更客观反映了股东利益C.兼顾了相关利益主体间的不同利益D.更容易计量正确答案:C二、多选题 (共33.00分)1.从狭义的角度看，企业财务活动的内容包括（）A.资本筹集B.资本运用C.资本耗费D.资本收益分配满分：11.00 分D.正确答案:A B D2.关于企业价值最大化目标，下列说法中的（）是正确的。
A.企业价值与预期报酬成正比，与预期风险成反比B.预期报酬越高，企业风险就可能越大，企业价值也越大C.企业风险越大，预期报酬就可能越高，企业价值就越大D.企业价值只有在风险和报酬达到比较好的均衡时才能达到最大正确答案:A D3.防止经营者背离股东目标的方法主要有（）。
A.股东获取更多的信息，对经营者进行监督B.加强思想政治工作，激发其工作热情C.实施股权激励计划，鼓励其采取符合企业最大利益的行动D.法律约束，通过立法规范其行为正确答案:A C三、判断题 (共27.00分)1.利润最大化是现代企业财务管理的最有目标。
A.正确B.错误正确答案:B2.通过监督和激励可以使股东和经营者的利益目标完全一致。
A.正确B.错误正确答案:B3.现代企业财务管理的主要内容涉及投资决策、筹资决策和收益分配决策三项，不涉及其他方面的问题A.正确B.错误正确答案:B一、单选题 (共40.00分)1.必须对企业经营理财的各个方面，包括运营能力、偿债能力、获利能力及发展能力的全部能力的全部信息予以详尽地了解和掌握的是（）。
企业价值最大化是企业财务管理目标
1.企业价值最大化是企业财务管理目标，其价值是（）A。
账面价值B.公允价值C。
重置价值D。
市场价值正确答案：D2.所有者通常同时采取( ）两种办法来协调自己与经营者的利益。
A.解聘和接收B。
解聘和激励C.激励和接收D。
监督和激励正确答案：D3.在市场有效条件下，能够直接反映财务管理目标实现程度的指标是( ）。
A。
净资产收益B。
每股收益C。
股票的市场价格D。
产品市场占有率正确答案：C4.企业价值最大化目标与股东财顾最大化目标相比较最大的优点是（）。
A。
考虑了风险因素B.更客观反映了股东利益C。
兼顾了相关利益主体间的不同利益D。
更容易计量正确答案:C二、多选题（共33。
00分)1。
从狭义的角度看，企业财务活动的内容包括（)A.资本筹集B.资本运用C.资本耗费D.资本收益分配满分：11.00 分D.正确答案：A B D2.关于企业价值最大化目标，下列说法中的（)是正确的.A。
企业价值与预期报酬成正比,与预期风险成反比B.预期报酬越高，企业风险就可能越大，企业价值也越大C。
企业风险越大，预期报酬就可能越高，企业价值就越大D.企业价值只有在风险和报酬达到比较好的均衡时才能达到最大正确答案：A D3.防止经营者背离股东目标的方法主要有（）。
A。
股东获取更多的信息,对经营者进行监督B。
加强思想政治工作,激发其工作热情C。
实施股权激励计划，鼓励其采取符合企业最大利益的行动D。
法律约束，通过立法规范其行为正确答案:A C三、判断题 (共27.00分）1.利润最大化是现代企业财务管理的最有目标 .A。
正确B。
错误正确答案：B2。
通过监督和激励可以使股东和经营者的利益目标完全一致。
A.正确B。
错误正确答案：B3.现代企业财务管理的主要内容涉及投资决策、筹资决策和收益分配决策三项，不涉及其他方面的问题A。
正确B.错误正确答案:B一、单选题（共40。
00分)1。
必须对企业经营理财的各个方面，包括运营能力、偿债能力、获利能力及发展能力的全部能力的全部信息予以详尽地了解和掌握的是（).A。
民营企业财务管理的目标及影响因素
民营企业财务管理的目标及影响因素民营企业的目标可以概括为生存、发展和获利。
下面店铺带你探讨民营企业财务管理的目标及影响因素。
民营企业财务管理的目标1.利润最大化财务管理的目标必须与企业的目标相一致。
写作，选择。
无论是公司或是企业，都是以盈利为目的的生产经营组织，追求最大化利润是每一个在市场经济中角逐的企业的现实目标。
因此，利润最大化无论过去、现在还是将来，都是符合企业存在之目的。
这一目标由于更接近人们的认识，且看得见，摸得着，因而更容易被企业管理者和所有者接受和理解。
但是，它没有明确企业赚取利润的最终目的是为了干什么，这就与目标应具有的体现社会主义基本经济规律性、统一性和明晰性三个特征不太相符。
作为目标缺少了这三个特征，就不利于建立企业的内部利益的制衡机制，目标的激励鼓动作用也就不十分明显，这是该目标的重大缺陷。
由于该目标缺少统一性特征，所以它未能正确处理收益和风险的矛盾。
目前利益和长远利益的矛盾，结果企业出现了严重的短期行为。
写作，选择。
因此，把利润作为企业的财务管理目标是不太恰当。
2..每股盈余最大化用每股盈余来概括企业的财务目标，以避免“利润最大化目标”的缺点。
但是它还是存在以下缺陷“(1)仍然没有考虑每股盈余取得的时间性。
(2)仍然没有考虑每股盈余的风险性。
3.企业价值最大化企业价值是企业全部资产的市场价值，它是以一定期间企业所取得的报酬(按净现金流量表示)，按与取得该报酬相适应的风险报酬率作为贴现率计算的现值来表示。
企业价值不同于利润，利润只是新创建价值的一部分，而企业价值不仅包含了新创造的价值，还包含了潜在活预期的获利能力。
如果用V表示企业价值;t表示取得报酬的具体时间;NCF表示第t年取得的企业报酬(企业净现金流)，i表示预计风险报酬率，则企业价值可以通过以下公式算：V=nt=1 NCFt 1(1+i)t。
若假定企业持续经营，即n→∞，且每年的NCF相等，则V=NCF/i。
由此可见，企业总价在V与NCF成正比，与i成反比。
企业价值最大化作为财务管理最合理目标分析
财务管理报告所谓财务管理目标，是指企业理财活动所希望实现的结果，是评价企业理财活动是否合理的基本标准。
因为财务管理目标直接反映理财环境的变化，并根据环境的变化做适当调整，它制约着财务运行的基本特征和发展方向。
因此我们认为，对于现代企业来说，财务管理最合理的目标是企业价值最大化。
一、什么是企业价值？企业的价值是该企业预期自由现金流量以其加权平均资本成本为贴现率折现的现值，它与企业的财务决策密切相关，体现了企业资金的时间价值、风险以及持续发展能力。
（也就是资金利用的最大化）二、什么是财务管理？财务管理是在一定的整体目标下，关于资产的购置（投资）,资本的融通（筹资）和经营中现金流量（营运资金）,以及利润分配的管理。
三、现代企业的特点：（1）、公司具有法人性（2）、公司责任有限性（3）、公司意思的自治性（4）、公司的开放性（5）、公司治理的科学性四、我们以企业价值最大化作为财务管理最合理的目标的一个显著特点就是全面地考虑到了企业利益相关者和社会责任对企业财务管理目标的影响。
理由如下：1、企业价值最大化在计算企业价值时其报酬用的是净现金流量而不是利润指标。
净现金流量是根据收付实现制的原则确定的，是现金流入和现金流出的的差额，从现金流量的角度来衡量企业的获利能力，避免利润指标的不足。
2、净现金流量是未来的指标，反映了企业未来的获利能力，体现了企业持续发展的理念。
利润最大化往往会使企业财务决策行为具有短期行为的倾向，只顾片面追求利润的增加，而不考虑企业长远的发展。
价值最大化目标能克服企业在追求利润上的短期行为。
因为不仅过去和目前的利润会影响企业的价值，而且预期未来现金流量的多少对企业价值的影响更大。
如果企业未来的净现金流量小，其现值就小，从而降低企业的价值。
如果企业不考虑企业未来的获利能力，企业的价值就不可能达到最大化。
所以企业价值最大化理财目标会引导企业树立持续发展理念，保证企业的持续发展。
3、企业的价值用未来现金净流量的现值来表示，考虑了资金的时间价值。
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1.企业价值最大化是企业财务管理目标，其价值是（）A.账面价值B.公允价值C.重置价值D.市场价值正确答案:D2.所有者通常同时采取（）两种办法来协调自己与经营者的利益。
A.解聘和接收B.解聘和激励C.激励和接收D.监督和激励正确答案:D3.在市场有效条件下，能够直接反映财务管理目标实现程度的指标是（）。
A.净资产收益B.每股收益C.股票的市场价格D.产品市场占有率正确答案:C4.企业价值最大化目标与股东财顾最大化目标相比较最大的优点是（）。
A.考虑了风险因素B.更客观反映了股东利益C.兼顾了相关利益主体间的不同利益D.更容易计量正确答案:C二、多选题 (共33.00分)1.从狭义的角度看，企业财务活动的内容包括（）A.资本筹集B.资本运用C.资本耗费D.资本收益分配满分：11.00 分D.正确答案:A B D2.关于企业价值最大化目标，下列说法中的（）是正确的。
A.企业价值与预期报酬成正比，与预期风险成反比B.预期报酬越高，企业风险就可能越大，企业价值也越大C.企业风险越大，预期报酬就可能越高，企业价值就越大D.企业价值只有在风险和报酬达到比较好的均衡时才能达到最大正确答案:A D3.防止经营者背离股东目标的方法主要有（）。
A.股东获取更多的信息，对经营者进行监督B.加强思想政治工作，激发其工作热情C.实施股权激励计划，鼓励其采取符合企业最大利益的行动D.法律约束，通过立法规范其行为正确答案:A C三、判断题 (共27.00分)1.利润最大化是现代企业财务管理的最有目标。
A.正确B.错误正确答案:B2.通过监督和激励可以使股东和经营者的利益目标完全一致。
A.正确B.错误正确答案:B3.现代企业财务管理的主要内容涉及投资决策、筹资决策和收益分配决策三项，不涉及其他方面的问题A.正确B.错误正确答案:B一、单选题 (共40.00分)1.必须对企业经营理财的各个方面，包括运营能力、偿债能力、获利能力及发展能力的全部能力的全部信息予以详尽地了解和掌握的是（）。
A.企业所有者B.企业经营决策者C.企业债权人D.政府正确答案:B2.下列各种财务分析的常用方法中，最基本的是（）。
A.比率分析法B.比较分析法C.因素分析法D.趋势分析法满分：4.00 分D.正确答案:B3.通过计算某项财务指标占总体的百分比分（）。
A.绝对数分析B.相对数分析C.结构比率分析D.相关比率分析正确答案:C4.通过相关经济指标的对比分析以确定指标之间差异或指标发展趋势的方法是（）。
A.比率分析法B.比较分析法C.因素分析法D.因素分析法正确答案:B5.在总资产收益率的计算公式中，分母是（）。
A.长期资本额B.期初资产余额C.期末资产余额D.资产平均余额正确答案:D6.下列关于偿债能力理解错误的是（）A.偿债能力是指企业清偿到期债务的资产保障程度B.偿债能力分为短期偿债能力和长期偿债能力C.短期偿债能力分析要看企业流动资产的多少和质量以及流动负债的多少与质量D.分析企业的长期偿债能力主要是为了确定企业偿还债务本金和支付债务利息的能力正确答案:A7.如果企业速冻比率很小，下列结论成立的是（）。
A.企业流动资产占用过多B.企业短期偿债能力很强C.企业短期偿债风险很大D.企业资产流动性很强正确答案:C8.下列指标中反映营运能力的指标是（）。
A.资产报酬率B.三年利润平均增长率C.总资产周转率D.成本费用利润率正确答案:C9.下列财务比率中，反映企业营运能力的是（）。
A.资产负债率B.流动比率C.存货周转率D.利息保障倍数正确答案:C10.甲公司2010年度主营业务输入净额为72000万元，主营业务成本为32000万元，流动资产平均余额为4000万元，固定资产平均余额为8000万元，则该企业2010年度的总资产周转率为（）。
A.4B.6C.8D.9正确答案:D二、多选题 (共60.00分)1.财务报告包括（）A.会计报表B.会计报表附注C.财务情况说明书D.财务计划正确答案:A B C2.财务报表体系应当包括（）A.资产负债表B.利润表C.现金流量表D.附注正确答案:A B C D3.下列内容中属于利润表主要反映的项目是（）。
A.营业总收入B.营业利润C.销售费用D.每股收益正确答案:A B C D4.下列属于财务报表分析程序的有（）。
A.明确分析目的和要求B.占有资料、掌握数据C.数量分析、调查研究D.综合分析、把握财务活动本质正确答案:A B C D5.比较分析法按照比较的对象分类，包括（）。
A.历史比较B.同业比较C.总量指标比较D.预算比较正确答案:A B D6.下列各项指标中，反映短期偿债能力的有()。
A.流动比率B.速动比率C.资产负债率D.现金比率正确答案:A B D7.下列有关资产负债率的描述中，正确的有（）。
A.资产负债率是衡量企业长期偿债能力的静态指标B.一般来说，资产负债率越高，企业的负债越安全，财务风险越小C.资产负债率没有考虑负债的偿还期限D.资产负债率没有考虑资产的结构正确答案:A C D8.如果某公司的资产负债率为60%，则可以推算出（）。
A.全部资产占负债的比重为60%B.产权比率为1.5C.所有者权益占资金来源的比例少于一半D.在资金来源构成中，负债占0.6,所有者权益占0.4正确答案:A B C D9.提高应收账款收款率有助于（）。
A.加快资金周转B.提高生产能力C.增强短期偿债能力D.减少坏账损失正确答案:A C D10.杜邦分析系统主要反映的财务比率关系有（）。
A.净资产报酬率与资产净利率及权益乘数之间的关系B.资产报酬率与销售净利率及总资产周转率之间的关系C.销售净利率与净利润及销售收入之间的关系D.总资产周转率与销售收入及资产总额之间的关系正确答案:A B C D一、单选题 (共40.00分)1.货币时间价值是（）。
A.货币经过投资后所增加的价值B.没有通过膨胀条件下的社会平均资本利润率C.没有通货膨胀和风险条件下的社会平均资本利润率D.没有通货膨胀条件下的利率正确答案:C2.中兴公司以分期收款方式向XYZ公司出售一台大型设备，合同规定XYZ公司在10年内每半年支付5000元设备款。
ABC公司为马上取得现金，将合同向银行折现。
假设银行同意以14%的名义利率，每半年计息一次的方式对合同金额进行折现，则这笔金额的现值是（）。
A.53130元B.5990元C.52970元D.52898元正确答案:C3.下列关于名义利率和有效利率的公式中，正确的是（）。
A.B.C.D.正确答案:B4.在普通年金系数的基础上，期数减1、系数加1所得的结果，在数值上等于（）。
A.普通年金现值系数B.预付年金现值系数C.普通年金终值系数D.预付年金终值系数正确答案:B5.在下列年金中，只有现值没有终值的年金是（）。
A.普通年金B.预付年金C.永续年金D.递延年金正确答案:C6.浮华公司欲建立一项基金，每年初投入10000元，年利率为6%，5年后该基金的本息和为（）。
A.56370B.59750C.7470D.44650正确答案:B7.在利息率和现值相同的情况下，若计息期为一期，则复利终值和单利终值（）。
A.0.0506B.0.1005C.0.1038D.0.1正确答案:D8.企业在一定时期内，每期期末收到或者支付的等额款项称为（）。
A.8849.24元B.5000 元C.6000 元D.28251元正确答案:A二、多选题 (共36.00分)1.下列表述中正确的有（）。
A.年金现值系数与年金终值系数互为倒数B.偿债基金系数是年金终值系数的倒数C.偿债基金系数是年金现值系数的倒数D.资本回收系数是年金现值系数的倒数E.资本回收系数是年金终值系数的倒数正确答案:B D2.关于债券折现率与现值关系的描述中，不正确的有（）。
A.当给定终值时，折现率越高，现值越低B.当给定终值时，时间越长，现值越低C.当给定利率时，折现率越高，现值越高D.当给定利率时，时间越长，现值越低E.当给定终值时，折现率越高，现值越高正确答案:C E3.下列关于现值的说法中，不正确的有（）。
A.当给定终值时，折现率越高，现值越低B.当给定折现率及终值时，取得终值的时间越长，该终值的现值就越高C.在其他条件相同的情况下，按单利计算的现值要低于按复利计算的现值D.折现率为正式，现值大于终值E.折现率对于现值没有影响D.正确答案:B C D E4.根据货币时间价值的概念，影响货币终值大小的因素有（）。
A.计息方法B.现值大小C.利率D.市场价格E.股票价格正确答案:A B C5.有一项银行存款100元，年利率是10%，每季度计复利一次，期限是2年，那么其终值为（）。
A.100*(F/P,10%,2B.100*(F/P,2.5%,8 )C.100*(F/P,10.38%,2 )D.100*(F/P,5%,4 )E.100*(F/P,10%,8 )正确答案:B C6.下列说法中不正确的有（）。
A.在不考虑其他条件的情况下，利率与年金终值反方向变化B.在不考虑其他条件的情况下，利率与年金现值同方向变化C.在不考虑其他条件的情况下，利率与复利终值同方向变化D.在不考虑其他条件的情况下，利率与复利终值同方向变化E.在不考虑其他条件的情况下，利率与复利终值反方向变化正确答案:A B D E三、判断题 (共24.00分)1.陈飞购房款为100万元，现有两个方案可供选择：第一个方案是5年后付120万元；第二个方案是从现在起每年年末付20万元，连续付5年，若目前的银行存款利率为7%，为了最大限度减少付现总额，陈飞应选择第一个方案。
（）A.正确B.错误正确答案:B2.普通年金与预付年金的区别仅在于计息时间的不同。
（）A.正确B.错误正确答案:A3.普通年金的现值是一系列复利现值的和。
（）A.正确B.错误正确答案:A4.递延年金是指第一次收付发生在第二期或第二期以后的年金。
（）A.正确B.错误5.普通年金现值与预付年金现值相比，在计息期上相差一期。
（）A.正确B.错误正确答案:A6.年度内，复利次数越多，则实际收益率高于名义收益率的差额越大。
（）A.正确B.错误正确答案:A一、单选题 (共40.00分)1.债券的价值评估所依据的理论是（）。
A.一价定律B.货币时间价值理论C.资本资产定价理论D.资产组合理论正确答案:B2.某股票现时价格为25元，投资者预期一年后可获得每股两元的股利，预计一年后的价格为28元，则股东的预期收益率为（）。
A.0.2B.0.18C.0.15D.0.08正确答案:A3.有一5年期国库券，面值1000元，票面利率12%，单利计息，到期时一次还本付息，假设必要收益率为10%（复利、按年计息），其价值为（）。
A.1002元B.990元C.993.48元D.898.48元正确答案:C4.某公司年初以40元购入一支股票，预期下一年将收到现金股利2元，预期一年后股票出售价格为48元，则此公司的预期收益率为（）。