第6章 资产评估习题.答案

第六章长期投资及其他资产评估复习思考题、习题
一、复习思考题
1、长期投资的基本概念是什么？
2、长期投资包括哪些内容？
3、长期投资评估有哪些特点？
4、如何对非上市债券进行评估？
5、如何对非上市股票进行评估？
6、如何对控股权进行评估？
7、如何对非控股权进行评估？
二、单项选择题
1．股票的未来收益的现值是（B）。

A．账面价值B．内在价值C．票面价值D．清算价值
2．在股市发育不全、交易不规范的情况下，作为长期投资中的股票投资的评估值应以（C）为基本依据。

A．市场价格B．发行价格C．内在价值D．票面价格
3．作为评估对象的长期待摊费用的确认标准是（C）。

A．是否已摊销B．摊销方式C．能否带来预期收益D．能否变现
4．被评估债券为1992年发行，面值100元，年利率10%，3年期。

1994年评估时，债券市场上同种同期债券交易价，面值100元的交易价为110元，该债券的评估值应为（D）。

A．120元B．118元C．98元D．110元
5．被评估债券为非上市企业债券，3年期，年利率为17%，按年付息到期还本，面值100元，共1000张。

评估时债券购入已满一年，第一年利息已经收账，当时一年期国库券利率为10%，一年期银行储蓄利率为9.6%，该被评估企业债券的评估值最接近于（A）。

A．112 159元B．117 000元C．134 000元D．115 470元
6．被评估债券为4年期一次性还本付息债券10000元，年利率18%，不计复利，评估时债券的购入时间已满3年，当时的国库券利率为10%，评估人员通过对债券发行企业了解认为应该考虑2%的风险报酬率，试问该被评估债券的评估值最有可能是（D）。

A．15 400元B．17 200元C．11 800元D．15 358元
7．被评估企业以机器设备向B企业直接投资，投资额占B企业资本总额的20％。

双方协议联营10年，联营期满，B企业将按机器设备折余价值20万元返还投资方。

评估时双方联营已有5年，前5年B企业的税后利润保持在50万元水平，投资企业按其在B企业的投资份额分享利润，评估人员认定B企业未来5年的收益水平不会有较大的变化，折现率设定为12％，投资企业的直接投资的评估值最有可能是（B）。

A．500 000元B．473 960元C．700 000元D．483 960元
8．被评估企业拥有M公司面值共90万元的非上市普通股票，从持股期间来看，每年股利分派相当于票面值的10％，评估人员通过调查了解到M公司每年只把税后的80％用于股利分配，另20％用于公司扩大再生产，公司有很强的发展后劲，公司股本利润率保持在15％水平上，折现率设定为12％，如运用红利增长模型评估被评估企业拥有的M公司股票，其评估值最有可能是（B）。

A．900 000元B．1 000 000元C．750 000元D．600 000元
9．长期待摊费用的评估通常发生在（C）。

A．长期待摊费用转让时B．企业财务检查时
C．企业整体产权变动时D．企业纳税时
10．以下资产中风险由小到大依次是：C
A．政府长期债券政府短期债券公司债券股票B．政府长期债券政府短期债券股票公司债券C．政府短期债券政府长期债券公司债券股票D．政府短期债券政府长期债券股票公司债券
三、多项选择题
1．债券作为一种投资工具具有的特点是（BE）。

A．可流通B．收益相对稳定C．收益递增D．可随时变现E．投资风险小
2．按债券的发行主体来分，可以分为（ABC）。

A．政府债券B．公司债券C．金融债券D．上市债券
3．股票评估仅仅考虑股票的（ABC）。

A．内在价格B．清算价格C．市场价格D．账面价格
4．长期待摊费用是指企业已经支出，但摊销期限在1年以上（不含1年）的各项费用，包括（ABCE）。

A．开办费B．租入固定资产改良支出C．股票发行费用D．产品开发费用E.摊销期在1年以上的固定资产大修理支出
5．非上市债券的评估类型可分为（CE）。

A．固定红利模型B．红利增长模型C．每年支付利息，到期还本型
D．分段模型E．到期后一次性还本付息型
6．直接投资的收益分配形式主要有（BCD）。

A．以股息的形式参与分配B．按投资比例参与净收益分配
C．按一定比例从销售收入中提成D．按出资额的一定比例收取使用费
E．以利息的形式参与分配
7．债券评估的风险报酬率高低与（BD）有关。

A．投资者的竞争能力B．发行者的竞争能力
C．投资者的财务状况D．发行者的竞争状况
8．直接投资的形式主要有（ABCD）。

A．联营B．合资C．合作D．独资
9．股票按不同的分类标准划分，可以分为（ABCD）。

A．记名股票和不记名股票B．有面值股票和无面值股票
C．公开上市股票和非上市股票D．普通股和优先股
10．下列哪些因素会影响到债券的评估价值（ABCD）。

A．票面价值B．票面利率C．折现率D．付息方式
四、计算题
1．被评估债券为1992年发行，面值100元，年利率为10％，3年期。

1994年评估时，债券市场上同种同期债券交易价，面值为100元的交易价为110元，试问该债券的评估值应为多少？
解：根据题意：被评估债券为上市流通债券，其评估值以评估基准日该债券的市场价格为准，故评估值应为110元。

注意：上市债券在正常情况下，以其评估基准日的现行市场价格作为它的评估值。

2．被评估债券为4年期一次性还本付息债券10 000元，年利率18％，不计复利，评估时债券的购人时间已满3年，当年的国库券利率为10％，评估人员通过对债券发行企业了解认为应该考虑2％的风险报酬率，试评估该债券的评估值。

解：根据题意：
P=F×（1+I）-n
F=10000×（1+18%×4）=17200（元）
P=17200×（1+12%）-1=15358（元）
注意：在评估非上市债券时，如果它是到期后一次性还本付息的，现求出它的到期时的本金和利息，再对本利和进行折现。

此题是单利计息，故只需年利息率乘以债券的期限就可以得到利息。

3．被评估企业以机器设备向B企业直接投资，投资额占B企业资本总额的20％，双方协议联营10年，联营期满B企业将机器设备折余价值20万元返还投资方。

评估时双方联营已有5年，前5年B企业的税后利润保持在50万元水平，投资企业按其在B企业的投资额分享收益，评估人员认定B企业未来5年的收益水平不会有较大变化，折现率设定为12％，试评估被评估企业直接投资的价值。

解：根据题意：
P=Σ[Rt（1+i）-t]+P0（1+i ）-n
=（500 000×20%）×[（1-1/（1+12%）5）/12%]+200 000×（1+12%）-5
=100 000×3.6048+200 000×0.5674
=36480+113480=473960（元）
注意：股权投资中，投资方按分得得税后利润得现值和期满后返还的设备的现值之和计算评估值。

4．被评估企业拥有M公司面值共90万元的非上市股票，从持股期间来看，每年股利分派相当于票面值的10％，评估人员通过调查了解到M公司只把税后利润的80％用于股利分配，另20％用于公司扩大再生产，公司有很强的发展后劲，公司的股本利润保持在15％水平上，折现率设定为12％，试运用红利增长模型评估被评估企业拥有的M公司股票。

解：根据题意：
D1=900 000×10%=90 000（元）
g=20%×15%=3%
P= D1/（i-g）
=900 00/（12%-3%）
=900 00/9%
=1 000 000（元）
注意：非上市股票评估中的红利增长模型的应用。

要注意的是这里的g是留存利润率乘以股本利润率。

5．某企业因产权变动需对长期待摊费用进行评估，该企业长期待摊费用余额100万元，其中：办公楼装修摊余费用35万元；租入固定资产改良支出费用发生总额28万元，摊余15万元，租赁协议中固定资产租入期4年，已租入2年；设备大修理费用50万元。

根据调查办公楼装修费已在房屋评估中体现，设备大修理费用体现在设备评估中。

对该企业的长期待摊费用进行评估。

解：根据题意，
因为办公楼装修费已在房屋评估中体现，设备大修理费用体现在设备评估中；租入固定资产改良费支出28万元，按4年平均分摊，每年分摊7万元，尚有2年使用权。

长期待摊费用的评估值=28/4×2=14（万元）。

注意：长期待摊费用的评估，需注意与长期待摊费用有关的资产，如大修、改良的固定资产，如其所增加的价值已在固定资产评估中得到体现，就不应再进行评估。