第14章投资绩效衡量
第一章《管理会计》
一 按照官方路线构建的管理会计基本概念框架
（七）官方路线的特征
该路线明确地将财务活动的主体范围限定为企事业单位，有助 于克服当前学术界对财务、财务活动和财务管理等相关概念的 解释不统一甚至自相矛盾的问题。所构建的管理会计基本概念 框架，涵盖了成本会计和财务管理的基本概念框架的绝大部分 内容，有助于正确划分管理会计与成本会计和财务管理的界限。
计，同时又是企业管理的重要组成部分，因而也有人称其为“内部经营管理 会计”，简称“内部会计”（internal accounting）。 • （8）管理会计是现代企业会计系统中与传统的财务会计相对立的概念。
二 按照管理职能路线构建的管理会计基本概念框架
（三）管理会计的职能
管理会计的职能是指管理会计实践本身客观存在的必然性所决定的 内在功能。按照管理五项职能的观点，可以将管理会计的主要职能 概括为以下五个方面：
一 按照官方路线构建的管理会计基本概念框架
（八）推行官方路线面临的困难及对策
在建设管理会计学体系时，如果强行推行官方路线，必然面临以下两难选择： 第一，重新划分学科，将财务管理学全盘纳入管理会计学体系；第二，维持 会计学科与财务学科并行分立的现状，人为造成管理会计学与财务管理学的 内容重复交叉。
东北财经大学会计学系列教材
管理会计
（第5版）
吴大军 主编
东北财经大学出版社
C目录 ONTENTS
01 第一章 管理会计概述 02 第二章 成本性态分析 03 第三章 变动成本法 04 第四章 本量利分析原理 05 第五章 预测分析 06 第六章 短期经营决策(上) 07 第七章 短期经营决策(下)
美国会计学会（American Accounting Association，AAA）于1958年和 1966年先后两次为管理会计提出了如下定义：“管理会计是指在处理企业 历史和未来的经济资料时，运用适当的技巧和概念来协助经营管理人员拟 订能达到合理经营目的的计划，并作出能达到上述目的的明智的决策。” 显然，他们将管理会计的活动领域限定于“微观”，即企业环境。
海外投资与业务管理制度
海外投资与业务管理制度第一章总则第一条目的和依据依据公司发展战略和业务需求，为规范海外投资和业务管理行为，提高投资效益和管理水平，订立本制度。
第二条适用范围本制度适用于公司全部涉及海外投资和业务管理的相关部门、员工以及合作伙伴。
第三条定义1.海外投资：指公司通过直接投资、合作开发等方式，在国际市场上进行投资活动。
2.业务管理：指公司对海外投资及相关业务活动进行组织、监督和管理的一系列措施和制度。
第二章海外投资管理第四条投资决策1.公司海外投资需经过严格的投资决策程序，包含投资方案拟定、风险评估、财务评估、经营猜测等环节。
2.投资决策应由经过专业培训、具备相关经验的投资部门负责人或经理进行，并经公司高层领导审批。
第五条合规审查1.在进行海外投资前，必需进行合规审查，确保投资活动符合相关法律法规和公司内部规定。
2.合规审查包含但不限于尽职调查、法律风险评估、合同审查等。
第六条风险掌控1.投资部门应订立完善的风险掌控机制，确保投资活动风险可控。
2.风险掌控措施包含但不限于分散投资、投资限额、市场风险掌控、资金流动性管理等。
第七条投资管理1.投资部门应对海外投资进行有效的管理，包含投资项目的监督、检查、评估和调整等。
2.投资管理应重视投资回报率、资金流动性、投资安全等因素。
第八条信息披露1.公司海外投资活动应及时进行信息披露，确保相关信息的透亮度和真实性。
2.投资部门应定期向公司高层进行投资情况的报告。
第三章海外业务管理第九条业务策划1.海外业务部门应订立认真的业务策划，包含市场分析、产品定位、销售策略等。
2.业务策划应与公司整体战略和市场需求紧密结合。
第十条业务拓展1.海外业务部门应乐观开拓海外市场，找寻合适的商机和合作伙伴。
2.业务拓展应遵守本地法律法规和商业规范，保持良好的商业道德。
第十一条合同管理1.海外业务部门在与合作伙伴签订合同前，应进行合同审查，确保合同内容合法、合规。
2.合同管理应包含合同的备案、履约监督、索赔处理等。
《审计案例与实务》课件第14、15章扶贫资金审计案例、政府投资项目绩效审计案例
本章节将介绍扶贫资金审计案例和政府投资项目绩效审计案例。 这些案例可 以帮助大家理解审计实务，并提供实践操作的参考。
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扶贫资金审计案例背景
国家政策
中国政府高度重视扶贫工作，制定了精准扶贫战略，并投入大量资金支持扶贫工作。
资金投入
近年来，政府投入了巨额资金用于扶贫项目，涉及多个行业和领域。
政府投资项目绩效审计案例的 启示
政府投资项目绩效审计案例提供宝贵的经验教训，帮助优化政府投资项目的 管理和决策过程。通过案例分析，可以识别项目实施过程中存在的问题，并 提出改进建议，提升资金使用效益，促进项目目标的实现。
审计案例的启示可以帮助审计人员提高审计技能，增强审计能力。案例分析 可以培养审计人员的专业判断力和风险识别能力，使他们能够更有效地开展 审计工作，发现问题，提出有效的审计建议。
计单位是否存在违规行为。
审计结论和建议的提出
审计结论的形成
审计结论应基于审计发现，并以客观、准 确的方式总结审计结果，并提出明确的意 见。
建议的提出
建议应针对审计发现的问题提出切实可行 的解决方案，并考虑其可操作性和有效性 。
与被审计单位沟通
应与被审计单位进行充分沟通，解释审计 结论和建议，并征求其意见和建议。
案例分析的价值
深化理解
通过案例分析，可以更深入理解审计理论和方法在实践中的应用。
提升技能
案例分析有助于培养审计人员的独立思考、问题分析和解决问题的能力。
促进改进
案例分析可以帮助发现审计工作中的不足，并提出改进措施。
影响审计质量的关键因素
审计人员的专业素养
审计人员的专业技能、独立性、 客观性、职业道德等对审计质量 至关重要。
第十四章 强制分布法 《绩效管理》PPT课件
14.1.2 强制分布法的基本思想与特点
强制分布法的基本思想 克服平均主义，避免居中趋势，过宽或
过严 促进员工绩效持续改善 营造追求卓越的企业文化 创造浓厚的精英文化
强制分布法的特点
等级清晰
操作简便 强制区分避免过宽或过严等主观错误
激励性强 便于管理
2
14.2 个人绩效的强制分布与团队绩效之间的关系处理
适用环境
制度基础：企业内有完善的人力资源 政策，绩效管理体系和激励约束机制， 有全套的引导员工发展机制
文化生态：建立员工对职业生涯规划 的重视，鼓励持续绩效改进和能力提 升
管理水平：领导的公平，公正，透明， 沟通能力将极大程度的影响强制分布 法的使用效果
如何有效实施强制分布法
企业员工绩效的可量化程度越低，强 制分布法的效果越好
适合于人数较多的部门
适用于经营稳定期的企业，高速发展 和困难时期员工绩效极端化，强制分 布无法在大量同质绩效中作出强制分 布
内部绩效管理成熟度不高的企业使用 强制分布可以确保公平公正并逐渐提 高管理者管理水平
用工渠道不畅时，慎用强制分布法， 尤其慎用淘汰制度
4
第14章 强制分布法
0
14.1 强制分布法概述
强制分布法即是将员工绩效依据一定比例强制划分为若干 等级，对高等级绩效员工绩效进行大量奖励，对低等级绩 效员工进行绩效改进，处罚甚至于辞退
强制分布法盛行的原因 市场压力增加和竞争加剧 企业对打造核心竞争力和追求高绩效的认识逐渐深刻 与经济不景气与劳动力供给充足有关 与文化变迁特别是理性主义抬头有关
如果个人绩效与团队绩效的评估之间没有强有力的联系， 个人追逐高绩效的行为将很有可能对团队绩效提升毫无作 用，甚至会对团队绩效起到反作用，使之取得联系的方法 有二：
产业经济学干春晖课后习题1-14章整理
产业经济学⼲春晖课后习题1-14章整理第⼀章1.产业经济学的研究对象是什么？你如何理解产业经济学的学科性质？产业经济学以产业为研究对象，研究同⼀产业内部企业的运⾏以及不同产业之间的联系。
学科性质：产业经济学以理论经济学为基础，研究产业经济活动的基本特征和规律，探讨制定产业政策的理论基础和⽅法，指导国民经济中各产业的运⾏和发展，实现资源在产业内、产业间的有效配置，具有鲜明的实践性和应⽤性，因此产业经济学也是⼀门应⽤经济学学科。
第⼆章1、市场集中度有哪⼏种衡量指标？（⼀）综合反映⼚商数⽬和市场份额分布的指标（p24）1.绝对集中度指标2.赫芬达尔—赫希曼指数3.因托⽐指数4.罗森布鲁斯指数（⼆）只反映市场份额分布的指标——洛伦兹曲线与基尼系数反映市场份额分布的洛伦兹曲线将产业中的企业按照市场份额⼤⼩由低到⾼排列，计算经过排序的任意百分⽐企业所占累计并描绘成曲线。
2、市场集中度的影响因素有哪些？（⼀）⾏业⾃⾝的特性①规模经济⽔平。
影响某产业市场集中度⾼低的基本因素是规模经济。
在某⼀特定市场上，规模经济⽔平越⾼，⼤企业的效率越⾼，其竞争能⼒越强，在市场上所占市场份额也就越⼤，市场集中程度越⾼。
②产品差异化。
产品差异化对市场集中度具有两⽅⾯的影响。
⼀⽅⾯，企业实施产品差异化策略是最⼤限度地占领各细分市场的⼀种⼿段，有利于企业规模的扩张，并使得市场集中度趋于提⾼。
但另⼀⽅⾯，产品差异化为新进⼈的企业提供了⼀定的⽣存发展空间，产品差异化程度越⾼，则市场划分越细，消费者可选择的产品越多，因⽽新进⼈企业获得⽣存发展空间的可能性越⼤。
③其它进⼊壁垒。
进⼊壁垒是新企业进⼊市场⾯临的障碍。
进⼊壁垒越⾼，则新企业进⼊越难，已有企业在进⼊壁垒的保护下越有可能实现稳定的增长，从⽽促使市场集中度趋于上升。
（⼆）市场总规模的变化当市场中企业规模⼀定时，市场总规模越⼤，则市场集中度越低。
（三）经济政策的影响对于⾏业中的市场集中度，经济政策发挥了重要的作⽤。
绩效考核方案及指标库(超全面)
绩效考核指标大全目录第1章绩效指标设计与绩效考核第2章高层管理人员绩效考核2。
1 董事会关键绩效考核指标2.2 监事会关键绩效考核指标2.3 总经办关键绩效考核指标2.4 总经理绩效考核指标量表2。
5 生产总监绩效考核指标量表2。
6 营销总监绩效考核指标量表2.7 客服总监绩效考核指标量表2。
8 行政总监绩效考核指标量表2.9 生产总监绩效考核方案2。
10 销售总监绩效考核方案2。
11 财务总监绩效考核方案第3章战略管理人员绩效考核3。
1 战略规划部关键绩效考核指标3。
2 企业管理部关键绩效考核指标3.3 战略规划主管绩效考核指标量表3。
4 企业管理主管绩效考核指标量表3.5 战略规划部经理绩效考核方案3。
6 企业管理部经理绩效考核方案第4章技术研发人员绩效考核4。
1 技术部关键绩效考核指标4.2 研发部关键绩效考核指标4.3 技术部经理绩效考核指标量表4.4 研发部经理绩效考核指标量表4.5 技术研发人员绩效考核方案第5章采购供应人员绩效考核5。
1 采购部关键绩效考核指标5.2 供应部关键绩效考核指标5。
3 采购部经理绩效考核指标量表5。
4 供应部经理绩效考核指标量表5.5 采购人员绩效考核实施方案第6章生产工艺人员绩效考核6.1 生产管理部关键绩效考核指标6。
2 工艺管理部关键绩效考核指标6.3 生产车间主任绩效考核指标量表6.4 生产车间班组长绩效考核指标量表6.5 生产车间班组长绩效考核方案第7章产品质量人员绩效考核7.1 产品管理部关键绩效考核指标7.2 质量管理部关键绩效考核指标7.3 质量经理绩效考核指标量表7.4 质控主管绩效考核指标量表7.5 产品经理绩效考核方案第8章设备管理人员绩效考核8.1 设备动力部关键绩效考核指标8。
2 设备能源部关键绩效考核指标8.3 设备维修部经理绩效考核指标量表8.4 设备采购部经理绩效考核指标量表8。
5 设备采购人员绩效评估方案第9章运输配送人员绩效考核9.1 运输部关键绩效考核指标9.2 仓储部关键绩效考核指标9。
专升本之管理学(周三多第三版)讲义(最终版)-图文
专升本之管理学（周三多第三版）讲义（最终版）-图文f)g)非管理工作组加强平行沟通，促进横向交流第五篇控制第14章控制与控制过程29、控制的过程?（1）确定标准a)确定控制对象：经营活动的成果是需要控制的重点对象，影响企业在一定时期经营成果的主要因素有：关于环境特点及其发展趋势的假设；资源投入；组织的活动b)选择控制的重点：获利能力、市场地位、生产率、产品领导地位、人员发展、员工态度、公共责任、短期目标与长期目标的平衡c)制定标准的方法：统计性标准；根据评估建立标准；工程标准。
（2）衡量绩效a)b)c)通过衡量成绩，检验标准的客观性和有效性确定适宜的衡量频度建立信息反馈系统（3）纠正偏差找出偏差产生的主要原因，确定纠偏措施的实施对象：人员、部门、对象。
选择恰当的纠偏措施：a)b)c)30、什么是有效控制？1)适时控制使纠偏方案双重优化充分考虑原先计划实施的影响注意消除人们对纠偏措施的疑虑企业经营活动中产生的偏差只有及时采取措施加以纠正，才能避免偏差的扩大，或防止偏差对企业不利影响的扩散。
及时纠偏，要求管理人员及时掌握能够反映偏差产生及其严重程度的信息。
2)适度控制适度控制是指控制的范围、程度和频度要恰到好处。
适度控制要注意以下几个方面的问题：25a)b)c)防止控制过多或控制不足处理好全面控制与重点控制的关系使花费一定费用的控制得到足够的控制收益客观控制控制工作应该针对企业的实际状况，采取必要的纠偏措施，或促进企业活动沿着原先的轨道继续前进客观的控制源于对企业经营活动状况及其变化的客观了解和评价4)弹性控制有效的控制系统应在遇到突发的、无力抗拒的变化情况下仍能发挥作用，维持企业的运营。
弹性控制通常与控制的标准有关。
一般地说，弹性控制要求企业制定弹性的计划和弹性的衡量标准第15章控制方法31、标杆控制的内涵及步骤？1）内涵：标杆控制是以在其中一项指标或其中一方面实践上竞争力最强的企业或行业中的领先企业或组织内部门作为基准，将本企业的产品、服务管理措施或相关实践的实际状况与这些基准进行定量化的评价、比较，在此基础上制定、实施改进的策略和方法，并持续不断反复进行的一种管理方法。
备考证券从业资格考试-投资基金-练习-第十五章基金业绩衡量与评价-资料
第十五章基金绩效衡量一、单项选择题1、根据资产配置效果计算公式，当（ ）时，说明基金经理在资产配置上具有良好的选择能力。
A、Tp =0B、Tp≥0C、Tp <0D、Tp>02、（ ）是一种较为直观的、通过分析基金在不同市场环境下现金比例的变化情况来评价基金经理择时能力的一种方法。
A、现金比例变化法B、现金变化法C、银行存款比例变化法D、比例变化法3、使用现金比例变化法，首先需要确定基金的（ ）。
A、现金比例B、特殊现金比例C、投资比例D、正常现金比例4、基金绩效衡量的基础在于假设基金经理比普通投资大众具有（ ）优势。
A、技术B、信息C、资源D、专业5、基金绩效衡量就是依据科学的方法，通过对基金绩效的衡量，对基金经理或基金公司的（ ）作出评价，目的就是要将优秀的基金经理(基金管理人)甄别出来。
A、投资能力B、管理能力C、稳健性D、风险态度6、（ ）要求用样本期内所有变量的样本数据进行同归计算。
A、标准普尔指数B、特雷诺指数C、夏普指数D、詹森指数7、择时能力是基金经理对（ ）的预测能力。
A、市场风险B、市场总体走势C、市场收益D、个别证券走势8、正确的计算择时能力的公式是（ ）。
A、择时损益=股票实际配置比例-正常配置比例+(现金实际配置比例-正常配置比例)×现金收益率B、择时损益=股票实际配置比例股票指数收益率+(现金实际配置比例-正常配置比例)×现金收益率C、择时损益=(股票实际配置比例-正常配置比例)×股票指数收益率+现金实际配置比例-正常配置比例D、择时损益=(股票实际配置比例-正常配置比例)×股票指数收益率+(现金实际配置比例-正常配置比例)×现金收益率9、成功概率法是根据对市场走势的预测而正确改变（ ）对基金择时能力进行衡量的方法。
A、组合风险B、各种证券持有量C、现金比例的百分比D、预期收益率10、具有择时能力的基金经理能够在（ ）。
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二、货币加权回报与时间加权回报
经验表明时间加权回报率法更可取。因为回报率受到现金流入 和流出时间及规模的影响，而这一点往往不是基金经理能力所能左 右的。
六、差异回报率（α）
差异回报率（ differential return）最基本目标是在给 定基金所面临风险的条件下，计算对基金所期望的回报率， 然后与同一时期该基金所实际实现的回报率相比较。在比 较中，我们假设投资者有一种被动的或自然的仅仅购买市 场投资组合的选择，并且可以用无风险利率的借贷行为来 调整自己所面临的风险。在这样的假设条件下，计算在给 定风险条件下基金应该获得多少回报率所使用的最一般的 方法，是通过事后α 来计算：
特雷诺比率（TR）= rp rf
p
特雷诺比率和夏普比率的区别就在于一种使用了以标 准差所衡量的全部风险，而另一种则仅仅考虑用β 值所表 示的市场风险。
四、詹森测度： p rp [rf p (rm rf )]
特雷纳测度和夏普测度都是业绩的相对度量，而作为绝对 业绩衡量指标的詹森测度（Jensen’s measure），是建立在C A P M测算基础上的资产组合的平均收益，它用到了资产组合的贝 塔值和平均市场收益，其结果即为资产组合的阿尔法值。
一、马克维茨均值-方差
目标函数： min 2 (Rp )
X i X j cov(Ri , Rj
Rp Xi Ri
限制条件： I X（i 允许卖空） 或 I Xi , Xi （0 不允许卖空）
其中 Rp 为基金组合收益，Ri 是第 i 只基金（或 i只股票）
i 的收益 ，X i 和 X j是基金 、 j 的投资夏普测度：(rp rf ) / p
夏普测度（Sharpe’s measure）是用资产组合的长期平 均超额收益除以这个时期收益的标准差。它测度了对总波 动性权衡的回报。又称为收益与变异性比率(reward-tovariability ratio)。夏普比率是一个简单的收益比率，即所 实现的投资组合收益率 rp 超过无风险利率的部分，除以
三、年度回报率
通常在采用月回报率或者是季度回报率的情况下，至少需要4 年的时间跨度来评估证券组合业绩。在实践中，由于存在组合管理 人，如投资经理的更迭，为了避免考察另一个投资经理的业绩，也 会缩短时间跨度来对投资绩效进行衡量。
第二节 绩效评价的主要方法
投资组合风险广泛存在，这使得仅计算出资产组合的平 均收益获取的回报率来简单评价投资绩效并不全面，且有失 公允，我们还需要根据风险来调整收益，从而使收益之间的 比较才有意义。相对于仅以回报率表示的比较相对业绩的方 法，我们将计算回报率的同时考虑风险方法称为综合业绩度 量。本节将对业绩评估的主要方法作详细介绍，之后，讨论 将集中在两种能够产生高于平均业绩的主要投资管理方法的 有效性。这两种方法就是市场时机选择（ market timing）和 证券选择。
第14章 投资绩效衡量
投资绩效衡量是投资管理过程中的最后一个阶段，同 时也是连续操作的投资过程中必不可少的一步。投资者可 以通过有效的投资绩效衡量使得投资管理过程更有效力的 一种反馈和控制机制。投资经理通过评估自己的业绩，可 以确定自己的长处和劣势所在，辨别投资缺陷并对效益不 佳的投资活动并加以改善。
五、估价比率 p / (ep )
估价比率（appraisal ratio）这种方法用资产组合的阿 尔法值除以其非系统风险，它测算的是每单位非系统风险 所带来的非常规收益，前者是指在原则上可以通过持有市 场上全部资产组合而完全分散掉的那一部分风险。每一种 指标都有其可取之处。由于各种经风险调整收益的指标在 本质上是不同的，因此它们对于某一基金业绩的评估并不 完全一致。
有效的业绩评估需要两个必不可少的环节：第一个环 节是确定投资绩效是好是坏。第二个环节是进一步区分这 一业绩的具体来源。不幸的是，要完成这两项工作都有一 定的困难。因此，本章不仅将介绍评估证券组合业绩时所 提出和适用的方法，而且还要讨论在使用这些方法中所碰 到的问题。
第一节 如何衡量投资回报
一、投资回报的测度
N (rp ) rf p (rm rf ) p rp N (rp )
七、M 2 测度（M 2 Measure）
M 2 E(rp*) E(rm )
❖ 如果 M 2 0 ，说明资产组合收益率领先市场指数
❖ 如果 M 2 0 ，说明资产组合收益率落后于市场组合
八、绩效比较
第三节 选股和择时能力
Fama（1972）认为，基金业绩可以通过基金的两种 预测能力进行分析，一是“微观预测”能力，指向对于各 股票整体而言，预测个股的价格走势的能力；二是“宏观 预测能力”，指预测整个股票市场的总体价格走势的能力。
用收益的标准差所衡量的收益变异性（ p）。特雷诺比率
是用所实现的投资组合收益率 rp 超过无风险利率的部分，
除以用投资组合p值所表示的变异性。
夏普比率（SR）= rp rf
p
三、特雷纳测度：(rp rf ) / p
与夏普测度指标相类似，由杰克·特雷诺（ Jack Tr e y n o r）所建立的收益与变异性比率(Reward-to-volatility Ratio)，称为特雷诺比率（Tr e y n or’s measure）给出了单 位风险的超额收益，但它用的是系统风险而不是全部风险。
它表示基金投资组合收益率与相同系统风险水平下市场基 准组合收益率的差异。如果大于零表示基金业绩优于市场基准 组合，反之，当詹森指标小于零，则基金业绩不及市场基准组 合。
詹森模型奠定了基金绩效衡量的理论基础，也是至今为止 使用最广泛的模型之一。但是，詹森指数评估基金隐含了一个 假设，即基金的非系统风险已经通过投资组合彻底的分散掉了， 因此，该模型 只反映了收益率和系统风险因子之间的关系。如 果基金没有完全消除掉非系统风险，则詹森指数可能给出错误 的信息。