风险管理与投资组合理论
投资组合分析与风险管理实践总结
投资组合分析与风险管理实践总结在当今复杂多变的金融市场中，投资组合分析与风险管理已成为投资者实现长期稳定收益的关键。
通过合理构建投资组合和有效管理风险，投资者能够在降低损失风险的同时，提高资产的增值潜力。
以下是我在投资组合分析与风险管理方面的一些实践总结。
一、投资组合分析的重要性投资组合分析是对投资者所拥有的各种资产进行综合评估和配置的过程。
其核心目标是通过分散投资，降低单一资产对整个投资组合的影响，从而实现风险与收益的平衡。
分散投资的原理在于不同资产之间的价格变动往往并非完全同步。
例如，当股票市场下跌时，债券市场可能相对稳定甚至上涨；当某些行业面临困境时，其他行业可能蓬勃发展。
通过将资金分配到不同的资产类别、地区和行业，投资组合能够在一定程度上平滑收益曲线，减少整体波动。
有效的投资组合分析还需要考虑资产之间的相关性。
相关性低的资产组合在一起能够更好地发挥分散风险的作用。
例如，黄金通常与股票市场的相关性较低，在经济不稳定时期，黄金往往能够起到保值和对冲风险的效果。
二、投资组合构建的方法1、资产配置资产配置是投资组合构建的基础。
常见的资产类别包括股票、债券、现金、房地产、大宗商品等。
根据投资者的风险承受能力、投资目标和投资期限，确定不同资产类别的比例。
例如，对于风险承受能力较低的投资者，可能会将较大比例的资金配置在债券和现金上；而对于追求高收益且能够承受较高风险的投资者，则会增加股票和房地产的配置比例。
2、行业和板块选择在确定资产类别比例后，需要进一步选择具体的行业和板块。
不同行业在经济周期中的表现各异，通过对宏观经济形势和行业发展趋势的研究，选择具有增长潜力和竞争优势的行业进行投资。
同时，也要注意避免过度集中于某个行业，以降低行业风险。
3、个股选择对于股票投资，个股的选择至关重要。
需要综合考虑公司的财务状况、盈利能力、市场竞争力、管理团队等因素。
此外，还可以运用技术分析方法，研究股票的价格走势和成交量等指标，辅助决策。
投资组合理论与风险管理
投资组合理论与风险管理1. 引言投资组合理论是金融学中重要的研究领域，其旨在通过合理的资产配置和风险管理，实现投资者在给定风险偏好下的最优收益。
本文将介绍投资组合理论的基本概念、方法和实践，并详细探讨了风险管理在投资组合管理中的关键作用。
2. 投资组合理论的基本概念2.1 资产和投资组合在投资组合理论中，“资产”指的是可以被持有和交易的金融产品或实物产品。
常见的金融资产包括股票、债券、期货、期权等。
而“投资组合”则指由不同种类的资产按一定比例组合而成的投资配置。
2.2 面临的挑战构建一个有效的投资组合并非易事，主要面临以下挑战：高度不确定性：市场价格波动难以准确预测，导致股票、债券等资产价格随时可能发生剧烈波动；资本市场假设：投资组合理论基于一些假设，如市场完全有效、无交易费用等，在现实中往往难以完全满足；不完全信息：投资者面临信息不对称，无法获知所有关联资产的真实情况。
3. 投资组合理论的方法为了解决上述挑战，投资组合理论提出了一系列方法和模型，旨在帮助投资者做出最佳配置决策。
3.1 资本市场线模型资本市场线模型是投资组合理论中最为经典的模型之一。
它通过寻找最佳的风险-收益平衡点，即“切线点”，来确定最优的投资组合配置。
该模型以风险无关的资本市场线为基准，将各种不同收益率和风险水平的投资组合都映射到一个共同收益率水平上。
3.2 有效前沿模型有效前沿模型是另一个重要的投资组合选择模型。
该模型通过计算所有可能投资比例的期望收益率和标准差，绘制出各种风险水平下可选投资组合的集合。
有效前沿曲线上各点表示在给定风险下能够获得最大预期收益率的投资组合。
3.3 协方差矩阵模型协方差矩阵模型是用于估计股票或其他相关金融产品之间关联程度的统计工具。
该模型通过计算不同证券之间收益率之间相互关系的协方差矩阵，从而评估不同证券之间存在的风险。
4. 风险管理在投资组合理论中的关键作用风险管理在投资组合理论中扮演着至关重要的角色。
投资组合理论的发展历程及风险防范机制
投资组合理论的发展历程及风险防范机制投资组合理论是现代金融学中的重要理论之一，它贯穿了金融市场的发展历程，为投资者提供了一种科学的投资方法。
在投资组合理论中，风险是一个重要的概念，而风险防范机制则是对风险的有效管理和控制。
本文将从投资组合理论的发展历程入手，探讨其在风险防范机制中的重要性。
投资组合理论的发展历程投资组合理论的发展可以追溯至20世纪50年代，由美国学者哈里·马克维兹(Harry Markowitz)首次提出。
马克维兹在其所著的《投资组合选择》一书中，提出了资产配置的概念，并建立了现代投资组合理论的基本原理。
他认为，投资者在构建投资组合时，应该考虑资产之间的协同效应，以达到最佳的风险收益平衡。
这一理论为后来的投资组合研究提供了基本框架，成为现代金融学中的重要理论之一。
随着金融市场的不断发展和变化，投资组合理论也不断得到完善和拓展。
其中最为重要的进展之一是由美国学者夏普(William Sharpe)、林特纳(Jack Treynor)和詹森(James Jensen)等人提出的资本资产定价模型(CAPM)。
CAPM模型在现代金融学中具有重要的地位，它揭示了投资组合收益与市场风险的关系，为投资者提供了一种科学的投资组合选择方法。
随着金融工程和计量经济学的发展，一些新的投资组合理论也不断涌现，例如风险价值(Risk Value)模型、条件价值(CVAR)模型等。
这些模型在风险度量和风险管理领域发挥了重要作用，为投资者提供了更加精准和全面的投资组合管理方法。
风险防范机制在投资组合理论中的重要性在投资组合理论中，风险是一个十分重要的概念。
投资组合的构建和管理都需要考虑到风险的影响，因此风险防范机制成为了投资组合管理的重要组成部分。
那么，风险防范机制具体包括哪些内容呢？我们可以从以下几个方面进行探讨。
1. 多元化投资多元化投资是风险防范的重要手段之一。
根据投资组合理论，投资者应该将资金分散投资于不同的资产类别和品种中，以降低整体投资组合的风险。
经济学中的投资理论与风险管理
经济学中的投资理论与风险管理在经济学领域中，投资理论是一门研究个人和机构如何在不确定的环境下做出决策以获取最大回报的学科。
同时，风险管理则是为了降低投资中的不确定性和市场风险所采取的措施。
在本文中，将探讨经济学中的投资理论与风险管理的重要性以及相关的方法和策略。
一、投资理论的基本概念投资理论的核心是关于资本配置和回报的决策。
它涉及到如何分配有限的资源，使得在不确定的市场环境中，能够最大化投资者的收益。
投资理论的研究重点包括资产定价、投资组合选择和市场行为等方面。
1. 资产定价资产定价是投资理论中的一个重要概念。
根据资本资产定价模型（CAPM），资产的预期回报与其系统风险成正比。
这意味着投资者可以通过持有高系统风险的资产来获得更高的回报。
然而，不同的投资者对于风险的接受程度存在差异，因此，在进行资产定价时需要考虑投资者的风险偏好。
2. 投资组合选择投资组合是指将不同类型的资产进行组合，以达到最大化回报和最小化风险的目标。
根据现代投资组合理论（MPT），通过将具有低或负相关性的资产进行组合，可以实现风险的分散化。
同时，在选取投资组合时，还需要考虑资产之间的预期收益率和标准差等指标，以平衡风险和回报之间的关系。
3. 市场行为市场行为研究了投资者在股票市场中的行为和决策过程。
行为金融学认为，投资者往往受到情绪和认知偏差的影响，导致市场价格的波动。
因此，理解市场行为对于投资决策和风险管理至关重要。
二、风险管理的方法和策略风险管理是为了降低投资中的不确定性和市场风险所采取的措施。
以下是几种常见的风险管理方法和策略。
1. 多元化投资多元化投资是将投资组合分散在不同的资产类别中，以降低单一资产带来的风险。
通过将资金分配在股票、债券、房地产等不同类型的资产中，可以降低投资组合的整体风险。
2. 资产配置资产配置是根据投资者的风险偏好和投资目标，将资金分配在不同的资产类别中。
通过合理的资产配置，可以实现风险和回报之间的平衡。
投资组合和风险管理
投资组合和风险管理投资组合的概念投资组合是投资者通过持有多种不同的投资资产，以期达到最优投资组合的方法。
投资者希望通过投资多种投资资产来实现风险分散，降低总体风险，同时增加收益。
根据现代投资组合理论的基本原理，当投资者组合不同的投资资产时，可以通过优化分配不同的权重来最大化总收益，同时降低总体贡献风险。
风险管理与投资组合当投资者面对多样化的投资资产时，风险评估和管理变得非常重要。
要构建最优的投资组合，投资者需要了解不同投资资产的风险和预期收益，并选择在总体资产组合中占比适当的投资资产。
通过风险管理，投资者可以控制整体投资组合的风险。
风险管理可以包括多种投资策略，例如规避风险、对冲风险、多样化投资资产、限制投资额、设置止损点等等。
投资者需要根据不同的投资策略选择最适合自身风险承受能力的投资组合。
构建最优投资组合构建最优投资组合需要考虑多种因素。
除了风险和预期收益之外，还需要考虑个人投资风格和风险承受能力，以及投资目标和时间周期等。
如何选择投资资产选择最合适的投资资产是组合构建的第一步。
投资资产的种类非常多，包括股票、债券、商品、房地产、基金、外汇、期货等等。
每种投资资产有着不同的风险和收益特征，投资者应该根据自身风险承受能力和目标选择最适合自身的投资资产。
如何配置投资组合当选择好多种不同的投资资产后，就需要将它们混合起来构建投资组合。
根据现代投资组合理论，投资者可以通过最小化期望损失、最大化预期收益、建立有效边界等方法，来实现最优化的投资配置。
在投资组合构建中，也需要考虑不同资产的相关性。
如果投资组合中的不同投资资产相关性很强，那么其风险和收益之间的权衡将变得更加困难。
如何管理风险风险管理手段可以帮助投资者降低风险，控制组合的整体风险水平。
例如，通过多样化投资资产来分散风险，或是使用对冲策略来规避风险。
同时，投资者也需要进行风险评估，确定自身的风险承受能力，从而选择最适合自己的投资策略和组合配置。
投资组合风险管理的理论和实证分析
投资组合风险管理的理论和实证分析投资组合风险管理是指设计和实施有效的投资组合策略，以最大程度地减少投资组合的的风险。
在资本市场上，投资组合风险管理是一项非常重要的工作，它关系到投资者的财富保值和增值。
本文将从理论和实证两个方面探讨投资组合风险管理的相关问题。
一、理论分析投资组合风险管理的理论基础是现代投资组合理论（MPT），它是由马科维茨于1952年提出的。
MPT认为，投资组合的风险是由股票的非系统性风险和市场风险（系统性风险）组成的。
股票的非系统性风险可以通过分散投资来降低，即投资不同种类和不同行业的股票，而市场风险则无法通过分散投资来消除，只能通过持有无风险资产进行对冲。
因此，MPT提出了有效前沿和无风险资产组成的资本市场线（CML）的概念。
当投资者利用有效前沿进行组合投资时，能够获得相同风险水平下最大收益。
而对于风险厌恶者而言，可以通过选择相对风险较低的投资组合来达到风险管理的目的。
此外，MPT还提出了关于资本结构的理论，即资本结构的变化会影响企业的市场价值和债务/股权比率。
二、实证分析1.资产组合的风险分散效应根据MPT的理论，投资者在投资时应该选择风险差异较大的资产组合，以获得较好的风险分散效应。
为了验证MPT的理论，许多研究对大量的数据进行了分析。
其中一项经典的研究是由Markowitz和Usmen于2003年进行的，他们对全球7个地区的市场进行了讨论。
研究结果表明，选取跨国投资组合可以显著降低资产组合的风险，而且，跨国资产组合产生了明显的风险分散效应。
2.动态资产配置策略动态资产配置策略是在MPT理论基础上提出的一种投资组合风险管理方法，它允许投资者在资产价格波动和市场环境变化的情况下优化投资组合。
为了探讨动态资产配置策略的有效性，有许多研究对其进行了实证分析。
其中，Patton 和Sheppard（2002）和Chen 和Chen（2011）两个研究的结果表明，动态资产配置策略对风险管理和收益优化具有显著的效果，特别是在金融危机等重要事件的情况下。
股票市场的投资组合和风险管理
股票市场的投资组合和风险管理股票市场作为一种风险较高的投资方式，一定程度上可以为投资者带来高额的回报。
但是对于大部分投资者来说，单一的股票投资往往存在较大的风险。
因此，投资者需要学会如何进行投资组合和风险管理，以最大化收益并降低风险。
投资组合是指将资金分散投资于多种不同的投资品种，以达到降低整体风险、保障资金安全和提高收益的目的。
试想，如果将全部资金用于购买一只股票，那么一旦该股票出现大幅下跌，投资者就会损失惨重。
但如果将资金投资于多只股票、债券或黄金等不同品种，那么一部分亏损的同时，另一部分也会同步获利，整体上风险会降低且收益会更为平稳。
投资组合需要根据投资者的资金规模、风险承受程度、投资期限等因素进行合理配置。
一般来说，如果资金规模较小，投资者可以考虑选择股票、基金等相对容易入手且流动性较高的品种；如果有更高的风险承受能力，则可以适当追求高收益的小盘股或者新兴行业股票等。
同时，投资者需要时刻关注资产的分布情况，避免资金过于集中于某一种品种，否则会对整体投资造成巨大的风险。
除了投资组合外，风险管理也是股票市场上必不可少的一个环节。
首先，投资者需要正确评估自己的风险承受能力，不要盲目追求高收益而超出自己的风险承受范围。
其次，注意资产分散，避免将全部资金都投入到某一只股票或者行业。
再者，建立风险管理体系，即要有止损的策略。
一旦股票出现大幅下跌，及时平仓或减仓，避免亏损持续扩大。
此外，定期审视自己的投资组合，根据市场情况适当调整资产配置，为下一步投资做好准备。
在股票市场中，要想长期盈利需要具备丰富的投资经验、良好的投资心态和细致的风险管理。
只有正确评估风险、建立合理的投资组合和严格执行风险管理措施，才能在不断变幻的市场环境中保持相对稳定的收益。
因此，投资者在进入股票市场前一定要进行充分的前期准备和调研，准确把握市场情况，以免因缺乏实际操作经验而导致亏损。
投资股票是一种风险与回报相对较为平衡的投资方式，也是实现财富增长的有效途径。
风险投资的理论与实践
风险投资的理论与实践一、风险投资概述风险投资可以理解为投资者为了获取更高的回报而承担较高的风险，对于处于初创阶段或处于高速发展的企业提供资金支持，以期在企业成长期获得丰厚回报的行为。
风险投资的主要目的是帮助新兴企业扩大规模，实现快速发展。
在风险投资的背后，是这些风险投资公司对创新与未来的坚定信仰。
二、风险投资的理论基础1. 风险管理理论风险投资的风险往往很高，因此，风险管理理论对风险投资非常重要。
它使得风险投资公司可以根据市场的特点和需求，将企业的成功或失败做出相对客观的预测，更好地降低风险。
2. 投资组合理论投资组合理论是指在投资过程中，各项资产或项目资金的配置方式。
风险投资公司在投资组合中，应选择具备不同特征风险的企业投资组合，从而实现风险的最小化。
3. 利润和风险的折衷理论利润和风险是相互对立的，长期以来，经济学者通过研究企业投资回报率和资本成本之间的相互关系，建立起了以利润和风险折衷为基础的风险投资理论。
三、风险投资的实践1. 投资前调查在进行一项风险投资之前，风险投资公司会通过各种渠道调查企业的市场前景、竞争对手、管理团队以及资金流等，以确认企业是否有投资价值。
2. 投资协议如果投资前的调查没有发现任何问题，风险投资公司将与企业签署投资协议，明确投资额、投资期限、回报率和风险分担等。
3. 监督与管理一旦投资确认完成后，风险投资公司并不能对企业束手无策。
它必须继续积极地参与企业的管理和监督，以确保目标达成和资本回收。
四、风险投资的优缺点1. 优点风险投资可以为创新企业提供资金支持，帮助它们快速发展。
同时，风投资本的注入也能够带动整个行业的发展，创造更多的就业机会。
2. 缺点风险投资是一种高风险高回报的投资方式。
但是，如果企业未能实现预期利润，将会给投资方带来巨大损失，对投资方的财务状况造成很大影响。
五、风险投资的趋势当前，风险投资在全球范围内呈上升趋势。
随着新兴产业的不断涌现和技术的不断创新，风险投资将会在未来发展出更广阔的空间。
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利率风险是指由于利率变动引起的资产价格变动风险。 购买力风险又称通货膨胀风险，是指由于通货膨胀使
投资者的购买力下降而引起的投资风险。
汇率风险是指由于未预见到的汇率变化所造成的资产 收益发生变化。
4
第一节 风 险 概 述
(2)非系统性风险又称为可分散风险或可变风险。是指只 对某个行业或公司产生影响的风险。非系统风险包 括行业风险、经营风险、财务风险和违约风险等。
偏好型。
U(r) 风险厌恶型
风险中性型
风险偏好型
O
r
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第四节 风险的衡量
（三）实践中难以使用， 马柯维茨和托宾建立了均值—方差准则。
所谓均值—方差准则是指投资者在不同的风险资产 中进行选择时，只需考虑其收益的均值和方差，而 不必考虑投资者的决策类型的抉择准则。
风险是指出现损失的可能性；
风险是指对发生某一经济损失的不确定性；
风险是指对特定情况下未来结果的客观疑虑；
风险是一种无法预测的、实际后果可能与预测后果存在 差异的倾向；
风险是指损失出现的机会或概率。
人们普遍采用的风险定义：某种损失发生的可能性。风
2
险的构成要素有“损失”和“不确定性”。
第一节 风 险 概 述
差 风险厌恶者
标准差
标准
风险偏好者
差 风险中性者
不同类型投资者的无差异曲线
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第五节 投资组合预期收益 与风险的权衡
一、资产选择与投资组合 现实生活中，对每个微观主体来说，资产选择并不是
一个非此即彼的简单决策过程。即使只有两种资产， 人们也不会简单地选取一种而完全排斥另一种。 面临不同收益的金融工具选择时，人们在持有高收益 但风险相对较高的资产的同时，也将选择收益较低但 风险也低的金融资产。 面对多种资产和多种需要考虑的因素时，人们就会研 究如何组合资产，使收益最高、风险最低。
2. 均值—方差准则的基本原理
任何投资者的决策都将满足在给定收益的情况下使
风险最小，或者在给定风险的情况下使收益最大。
因此，投资者的效用函数可以表示为在收益—方差
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平面上的无差异曲线。
第四节 风险的衡量
3. 不同类型投资者的无差异曲线
预
预期 收益
U2
期 收
U2
预期 收益
U1 益
U1
U2 U1
标准
当企业因经营不善或其他原因无法偿还商业银行的贷
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款时就会引发信用风险。
第二节 风 险 管 理
一、风险暴露 风险暴露是指金融机构、企业或者个体在各种业务
活动中容易受到风险因素影响的资产和负债的价值， 或者说暴露在风险中的头寸状况。 个体可能因为职业、工作性质或消费模式的原因而 面临着某种特殊类型的风险。 家庭可能因为其成员的疾病、失业等原因而面临着 某种风险。 企业可能因为市场价格、原材料等原因影响其利润。 金融机构持有的各种风险资产价值将随着利率、汇 率等的变动而变动。
行业风险是指影响整个行业资产价格变动的因素。 经营风险是指由于公司经营过程中的失误引起该公
司盈利水平下降给投资者带来的损失。 财务风险是指由于企业财务状况变动引起的风险。 违约风险也称信用风险，是指企业不能按期偿还其
贷款或债务的本金和利息。
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第一节 风 险 概 述
三、金融风险
金融风险是指在资金融通过程中由于各种不确定因素 的影响，使资金经营者的实际收益与预期收益之间发 生某些偏差，从而使金融活动参与者蒙受损失或获得 收益的机会或可能。
8
第二节 风 险 管 理
三、风险管理的过程 1. 风险识别 就是指出分析对象所面临的重要风险是什么。 2. 风险评估 在风险识别的基础上，通过对损失频率、损
失程度和其他因素进行全面考虑，评估发生 风险的可能性及其危害程度，并与公认的安 全指标相比较，以衡量风险的程度。
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第二节 风 险 管 理
金融机构作为一类特殊的企业，除了上述讨论的风险 外，还可能面临流动性风险、资本充足性风险等。
流动性风险又称变现能力风险，是指金融机构流动比 率过低，其财务结构缺乏流动性，由于金融产品不能 变现和头寸紧张，致使金融机构遭受损失的风险。
资本充足性风险是由于金融机构缺乏充足资本，不能 满足各国监管当局的最低资本充足率要求。
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第二节 风 险 管 理
二、什么是风险管理 风险管理：即识别和评估风险，确定减少风险的成本
收益权衡方案和决定采取的行动计划的过程（包括决 定不采取任何行动）。 风险管理的目标：是在保证收益条件下使风险最小化， 或者在控制风险条件下使收益最大化。 风险管理的决策：是在事前不确定性情况下做出的， 对于事后的确定性情况而言，它有可能是一个很差的 决策，但不能就此而否定风险管理技术，只要是在当 时所能获得的信息情况下所做出的最优反应。
二、风险的类型和来源
1. 风险因素通常分为两类
(1)客观风险因素，它是指由自然力量或物质条件所构成 的风险因素，包括自然环境、地理位置、组织管理模 式、政策变化、利率变化等。
(2)主观风险因素，它是指由于人们的心理、行为等主观 条件构成的风险因素，包括道德因素和心理因素等。
2. 风险按其结果的不同可分为纯粹风险和投机风险
(1)纯粹风险是指只有损失或只有损失的可能而无获利的 可能的那些风险。
(2)投机风险是指既有获利的可能，也有发生损失的可能
3
的风险。
第一节 风 险 概 述
3. 风险按其是否可以通过投资组合加以分散可分为系统 性风险和非系统性风险
(1)系统性风险又称为不可分散风险或不变风险。是指由 于某种全局性或系统性因素引起的所有资产收益的可 能变动。系统风险主要包括市场风险、利率风险、购 买力风险和汇率风险等。
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第四节 风险的衡量
对于未来的收益率，由于其值受到各种风险因 素的影响，其潜在的实际概率分布是无法知道 的。因此，我们通常根据样本来估计这些参数。 对于n期样本，收益率和方差的计算公式分别 为：
r
1 n
n i1
ri
ˆ2(r)n1 1i n1[ri r]2
21
第四节 风险的衡量
三、资产选择的决策准则 （一）最大期望收益准则 最大期望收益准则是指投资者选取各种可能投
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第五节 投资组合预期收益 与风险的权衡
一般地，假设两种资产A和B的收益率分别为rA和
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第四节 风险的衡量
发达的市场经济下的资产权衡： 1. 资产本身的收入 2. 资本收益 3. 交易成本 4. 风险
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第四节 风险的衡量
二、风险的度量方法——期望方差分析 1. 风险的理解与衡量 绝大多数学者把风险理解为未来投资收益的不确定性，
或者未来实际收益与期望回报的差异程度，因而用收 益的方差或标准差来度量风险。 但也有学者认为，风险应该由投资可能产生的亏损的 程度来衡量。在他们看来，如果未来的收益高于预期， 对投资者来说并不是风险，因而建议采用损失的可能 性或概率大小作为风险衡量指标。
程度。 一定的收益与风险带给不同投资者的效用是不同的。
一般而言，较高的收益伴随着较高的效用，但由于较 高的收益常有较高的风险，因此投资者的效用函数往 往并不是收益的线性函数。
23
第四节 风险的衡量
2. 效用函数
按照效用—收益曲线的三种形状，现实中的投资者
可分为三种类型：风险厌恶型、风险中性型和风险
通常用收益率的方差或标准差来计量。
第四节 风险的衡量
方差的计算公式为：
n
2(r) pi[ri E(ri)2 ]
i1
方差越小，表示其实际收益率越可能接近于其 期望收益率；方差越大表明实际收益率越有可 能偏离其期望收益率。
标准差是方差的平方根。公式为：
n
(r) pi[ri E(ri)2 ] i1
13
第三节 风险的转移
二、风险转移与保险 保险机构是承担风险转移的专门机构，它通过风险汇
聚来控制风险。保险公司通过向大量的、同质的被保 险人收取保险费来承担被保险人一旦造成损失时的风 险。保险依据的原理是概率统计中的大数定律。 期权作为一种风险管理的新型金融工具，其原理类似 于保险。期权卖方（空头）通过卖出期权获得期权费 来承担期权买方（多头）的风险，一旦损失真的发生 时，期权多头通过执行期权将风险转嫁给期权空头。 商业银行的存款保险制度也是一种保险方式，它通过 对存款的再保险来保障存款人的利益。
资项目或方案中期望收益最大的项目或方案进 行投资。具体做法是先计算各种可能方案或项 目的期望收益，然后选择期望收益最大者作为 投资对象。
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第四节 风险的衡量
（二）最大期望效用准则 1. 概念 最大期望效用准则就是指投资者选取各种可能投资项
目或方案中期望效用最大的项目或方案进行投资。 所谓效用就是一种投资的收益能给投资者带来的满足
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第四节 风险的衡量
一、金融资产与资产选择 商业票据、股票、债券等从金融市场的交易角度来看，
被视为交易的对象、手段，是金融工具。但从其持有 者的角度来看，这些金融工具是投资者的金融资产。 对微观主体来说，财富是实物资产与金融资产之和。 但对全社会来说，财富只是实物资产的集合，而金融 资产不过是债权债务凭证，它们对经济生活有很大作 用，但本身并不是财富，只是一种虚拟证券。
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第五节 投资组合预期收益 与风险的权衡
二、投资组合的预期收益与风险 在资产组合时，投资者必须了解不同资产的收益率和
风险水平，以及由两个或两个以上的资产组合形成的 投资组合的收益率和风险水平。 人们在进行资产组合时，追求的是与风险相匹配的收 益。投资者首先要确定一个自己可接受的风险区间， 然后确定与该风险区间相适应的收益率水平或区间， 再选择某种资产组合来实现确定的收益。
(4)风险转移，是指将风险转移给他人，如将带有风险 的资产卖给他人或购买保险。