企业投融资决策及重组知识点总结
中级经济师-工商、第八章企业投融资决策及重组-第一节-财务管理的基本价值观念(二)
F ×(1+i)-F= A×(1+i)n -A ×(1+i)0→F+F×i-F=A ×(1+i)n -A ×1→F+F×i-F=A ×(1+i)n -A×1→F×i=A ×(1+i)n -A →F×i=A×[(1+i)n -1] →【例3】假设ABC公司某项目在5年建设期内每年年末从银行借款100万元，借款年利率为10%，则该项目竣工时应付本息的总额为多少？【解析】根据公式，后付年金终值=，计算如下：（1）每年支付金额：题目已知为“100”万元（2）利率：题目已知为“10%”（3）计息期数（n）：题目已知为“5”年（4）后付年金终值=100 ×{[(1+10%)5-1]/10%}=100×6.1051=610.51（万元）②后付年金的现值的计算◆公式：P=A×(1+i)-1+A ×(1+i)-2+… A×(1+i)-n→后付年金现值=式中：n——计息期数* 注释：“-1-(1)n+利率利率”称为“年金现值系数”，记为（P/A,i,n），可查阅年金现值系数表获得【例4】租人某设备，每年年末需要支付租金120万元，年复利率为10%，则5年内应支付的租金总额的现值是多少？【解析】根据公式，后付年金现值=，计算如下：（1）每年支付金额：题目已知“120”万元（2）利率：题目已知“10%”（3）计息期数（n）：题目已知为“5”年（4）后付年金现值=120×{[1-(1+10%)-5/10%}≈120×3.7908=454.90（万元）（2）先付年金的终值与现值先付年金：又称“即付年金”，是指从第一期起，在一定时期内每期期初等额收付的系列款项①先付年金的终值计算（可在后付年金终值公式基础上计算先付年金）◆公式：先付年金终值=后付年金终值×(1+利率)②先付年金现值计算（了解）略【例5】某公司决定连续5年于每年年初存入100万元作为住房基金，银行存款利率为10%，则该公司在5年年末能一次取出的复利终值为多少？后付年金终值系数表【解析】根据公式，先付年金终值=后付年金终值×（1+利率），计算如下：（1）后付年金终值=每年支付金额×后付年金终值系数①每年支付金额：题目已知为“100”万元②本题计算是第5年的，查表可知第5期后付年金终值系数为“6.1051”，每年支付③后付年金终值=100 ×6.1051=610.51万元（2）利率：题目已知“10%”（3）先付年金终值=610.51 ×（1+10%）≈671.56（万元）（3）递延年金与永续年金的现值（熟悉概念及相关计算）①递延年金：是指在前几个周期内不支付款项，到了后面几个周期时才等额支付的年金形式②永续年金：是指无限期支付的年金，如：优先股股利（注意举例、公式）公式：P=A / i优先股的现值=每年股息/利率【例题：单选】如某优先股每年股息2元，利率为每年6%，则该优先股的现值为（）元。
财务投融资知识点总结
财务投融资知识点总结一、投融资的定义和分类投融资是指企业通过向外部资金提供者募集资金或利用自有资金进行企业经营活动的资金投放和融资行为。
根据企业资金需求和资金来源的不同，可以将投融资分为直接融资和间接融资。
直接融资是指企业直接向投资者募集资金，如企业债券、股权融资等；间接融资是指企业通过金融中介机构借款或融资，如银行贷款、信托融资等。
二、投融资的目的和意义1.实现企业发展战略。
投融资可以为企业提供资金支持，有利于企业扩大生产规模、开拓新市场、推动企业发展。
2.提高企业资金利用效率。
通过投融资，企业可以充分利用外部资源提高资金运转效率，实现资金的最佳配置。
3.降低企业资金成本。
通过投融资，企业可以选择适合自身经营情况的融资渠道，降低融资成本，提高企业盈利水平。
三、直接融资的种类与特点1.企业债券融资。
企业债券是企业借款的一种形式，通过向投资者发行债券来募集资金。
企业债券的特点是利率固定，期限较长，具有较高的债务偿还风险。
2.股权融资。
股权融资是指企业向投资者出售股份来募集资金，融资方式灵活多样，有助于提升企业的融资能力和知名度，但也存在股权分散、股东权益受损等风险。
3.特许经营权融资。
特许经营权融资是指企业将自己的特许经营权出售给投资者以获取资金，特许经营权融资的特点是期限长、风险高。
四、间接融资的种类与特点1.银行贷款。
银行贷款是企业通过银行借款来进行融资，贷款期限灵活、融资方式多样，但需承担较高的利息支出和债务偿还风险。
2.信托融资。
信托融资是企业通过信托公司向投资者募集资金，投资于特定项目或资产，并按照协议支付收益给投资者，信托融资的特点是资金用途灵活、融资成本较低。
3.证券融资。
企业可以通过发行股票、债券等证券来融资，证券融资的特点是期限灵活、融资规模大、但需要承担证券市场波动和流动性风险。
五、融资成本与融资风险的影响因素1.市场利率。
市场利率是决定融资成本的重要因素，市场利率越高，融资成本越高。
财务管理融资决策知识点总结
财务管理融资决策知识点总结在企业的财务管理中，融资决策是一项至关重要的任务。
它关系到企业的资金获取、资金成本、财务风险以及未来的发展潜力。
下面，我们将对财务管理中的融资决策知识点进行详细的总结。
一、融资决策的概念和重要性融资决策简单来说，就是企业决定如何筹集所需资金的过程。
企业在经营过程中，无论是扩大生产规模、研发新产品、开拓新市场，还是应对日常的资金周转需求，都需要资金的支持。
而如何选择合适的融资渠道和方式，以最低的成本获取所需资金，并确保企业的财务稳定和可持续发展，就是融资决策的核心问题。
其重要性主要体现在以下几个方面：首先，影响企业的资金成本。
不同的融资方式成本不同，合理的融资决策可以降低资金成本，提高企业的盈利能力。
其次，关系到企业的财务风险。
债务融资过多可能导致企业面临较高的偿债压力和破产风险，而股权融资可能会稀释原有股东的控制权。
最后，对企业的发展战略有着重要的支持作用。
充足且合理的资金能够帮助企业抓住市场机会，实现战略目标。
二、融资渠道和方式常见的融资渠道主要包括内部融资和外部融资。
内部融资是指企业利用自身的留存收益和折旧等内部资金来满足资金需求。
这种方式的优点是成本低、风险小，缺点是资金规模有限。
外部融资则包括债务融资和股权融资。
债务融资常见的方式有银行借款、发行债券等。
银行借款手续相对简便，但可能受到信贷政策的限制。
发行债券可以筹集到较大规模的资金，但对企业的信用评级和偿债能力要求较高。
股权融资主要有发行股票和引入战略投资者等。
发行股票可以为企业带来大量资金，但会稀释原有股东的权益。
引入战略投资者则可能为企业带来资金、技术和管理经验等方面的支持。
三、融资成本的计算和比较融资成本是企业选择融资方式时必须考虑的重要因素。
债务融资成本通常以利率表示，需要考虑借款利率、手续费等因素。
例如，银行借款的成本计算需要考虑实际利率，即名义利率扣除通货膨胀率等因素后的实际负担。
股权融资成本的计算相对复杂，常用的方法有资本资产定价模型（CAPM）和股利增长模型等。
中级经济师 第8章企业投融资决策及重组
第8章企业投融资决策及重组1、某公司的营业杠杆系数和财务杠杆系数均为0.2，则该公司总杠杆系数为( )。
A、0.4B、0.2C、0.44D、2.4【答案】C【解析】总杆系数=营业杠杆系数*财务杠杆系数=0.44。
2、下列关于债转股的积极效应表述错误的是（）。
A、降低债务企业的债务负担B、使债权人解脱收账困扰C、提高债权人资产质量D、降低债权人资产负债率【答案】D【解析】本题考查了债转股的积极效应。
D选项，应当是降低债务人的资产负债，因此可以降低债务人的资产负债率，故表述错误。
3、一家钢铁公司用自有资金并购了其铁矿石供应商，此项并购属于（）。
A、混合并购B、杠杆并购C、横向并购D、纵向并购【答案】D【解析】纵向并购，即处于同类产品不同产销阶段的两个或多个企业进行的并购，钢铁公司与铁矿石企业处予钢铁生产的不同阶段，因此此项并购属于纵向并购。
4、该公司选择的贴现率应是下列中的( )。
A、利率B、标准离差率C、企业要求的报酬率D、资金时间价值率【答案】C【解析】该公司选择的贴现率应是企业要求的报酬率。
5、该项目的净现值为( )万元。
A、184.50B、208.30C、254.30D、700.00【答案】C【解析】该项目的净现值=400*3.17+300*0.621-1200=254.30万元。
6、某公司正考虑建设一个新项目。
根据市场调查和财务部门测算，项目周期为5年，项目现金流量已估算完毕，公司选择的贴现率为10%，具体数据见项目现金流量表及现值系数表。
项目现金流量表单位：万元根据以上材料,回答31-35题:该项目投资回收期是( )年。
A、2B、3C、4D、5【答案】B【解析】。
融资学知识点总结归纳
融资学知识点总结归纳融资学是财务学的一个重要分支，其研究对象是融资活动，即企业如何通过各种融资渠道获取资金来支持其经营和发展。
融资学的研究内容涉及融资成本、融资结构、融资渠道、融资决策等方面，对企业的资金运作和财务活动具有重要的指导作用。
本文将对融资学的一些重要知识点进行总结归纳，以供参考。
一、融资方式和融资决策1. 股权融资：股权融资是指企业通过发行股票向外部投资者募集资金的行为。
股权融资的主要形式包括首次公开发行（IPO）、定向增发、配股等。
股权融资的优点是无需偿还本息，有助于分散风险；缺点是会 dilute 公司原有股东的权益，增加股东之间的利益冲突。
2. 债权融资：债权融资是指企业通过发行债券或贷款等形式向外部债权人借款。
债权融资的优点是可以灵活运用杠杆，降低税负；缺点是需要支付固定的利息成本，并承担违约风险。
3. 混合融资：混合融资是指企业通过股权融资和债权融资相结合的方式来融资。
混合融资的优点是可以充分利用两种融资方式的优势，降低融资成本和风险；缺点是需要在融资结构和资金运作上做出更复杂的安排。
企业在进行融资决策时，需要考虑自身的融资需求、融资成本、风险承担能力等因素，以选择适合自己发展的融资方式和结构。
二、融资成本和融资结构1. 融资成本：融资成本包括债务成本和权益成本两部分。
债务成本是指企业通过债券发行或贷款等债权融资方式所支付的利息成本，通常以利率来衡量；权益成本是指企业通过发行股票或留存盈余等股权融资方式所支付的收益分享成本，通常以股利率或股票回报率来衡量。
融资成本的确定对于企业的融资活动和资本结构具有重要的影响。
2. 融资结构：融资结构是指企业通过不同的融资方式来获取资金，并安排这些资金的比例和组合的过程。
融资结构的优化是企业财务管理的核心问题之一。
合理的融资结构可以降低融资成本、提高财务灵活性、优化资本结构等方面带来多重好处。
因此，企业需要根据自身的经营情况和市场环境，选择适合自己的融资结构。
企业投融资专业知识
企业投融资是指企业为了筹集资金和进行投资活动而进行的一系列操作和决策。
下面是一些与企业投融资相关的专业知识：1. 融资方式：企业可以通过多种方式进行融资，包括股权融资、债权融资、银行贷款、债券发行、私募股权融资等。
了解各种融资方式的优缺点和适用条件，可以帮助企业选择合适的融资方式。
2. 融资渠道：企业可以通过不同的融资渠道筹集资金，如银行、证券市场、风险投资、天使投资等。
了解各种融资渠道的特点和要求，可以帮助企业找到适合自己的融资渠道。
3. 融资方案设计：根据企业的资金需求和发展战略，设计合适的融资方案，包括确定融资金额、融资用途、融资期限、融资成本等。
合理的融资方案可以提高企业的融资成功率和融资效益。
4. 风险评估和控制：在进行投融资活动时，需要对相关风险进行评估和控制。
包括市场风险、信用风险、流动性风险等。
了解风险评估和控制的方法和工具，可以帮助企业降低投融资风险。
5. 投资决策：企业进行投资时，需要进行投资决策，包括项目评估、投资回报率计算、风险评估等。
了解投资决策的方法和工具，可以帮助企业做出明智的投资决策。
6. 资本结构管理：企业的资本结构管理涉及到股权和债权的比例和结构安排。
了解资本结构管理的原则和方法，可以帮助企业优化资本结构，降低融资成本和财务风险。
7. 股权估值和投资回报分析：对于股权融资和投资活动，需要进行股权估值和投资回报分析。
了解股权估值和投资回报分析的方法和模型，可以帮助企业评估投资项目的价值和回报。
8. 法律和合规事务：企业在进行投融资活动时需要遵守相关的法律和合规要求。
了解相关法律法规和合规事务，可以帮助企业规避法律风险和合规风险。
以上是企业投融资的一些专业知识，企业在进行投融资活动时，可以结合实际情况和专业咨询，进行详细的分析和决策。
中级经济师工商-第八章企业投融资决策及重组知识点(2)
第三节投资决策（2015，2016，2017年案例分析）一、固定资产投资决策（案例分析）二、长期股权投资决策（熟悉）一、固定资产投资（一）现金流量估算（掌握要点，案例分析考核点）投资中的现金流量是指一定时间内由投资引起的各项现金流入量、现金流出量及现金净流量的统称。
通常按项目期间将现金流量分为：1.初始现金流量2.营业现金流量3.终结现金流量1.初始现金流量指开始投资时发生的现金流量，总体是现金流出量。
用“负数”或“带括号”的数字表示，包括：（1）固定资产投资固定资产的购入或建造成本、运输成本、安装成本等。
★（2）流动资产投资（期初投入，期末收回，垫资）对材料、在产品、产成品和现金等流动资产的投资。
（3）其他投资费用与长期投资有关的职工培训费、谈判费、注册费用等。
（4）原有固定资产的变价收入固定资产更新时原固定资产的变卖所得的现金收入。
2.营业现金流量是指投资项目投入使用后，在其寿命周期内由于生产经营所带来的现金流入和流出的数量。
（一般按年度进行计算）。
一般设定：（1）投资项目的每年销售收入＝营业现金收入（现金流入）（2）付现成本＝营业现金流出（现金流出）【注意】付现成本是指需要当期支付现金的成本，不包括“折旧”，本教材中讨论的非付现成本仅仅指“折旧”。
【公式】每年净营业现金流量（NCF）＝每年营业收入－付现成本－所得税其中付现成本指当期支付现金的成本，包括固定成本与变动成本；不包括折旧所以每年净营业现金流量（NCF）＝净利＋折旧补充：本教材中所涉及折旧的计算，一般采用“直线折旧法”，即：固定资产折旧额＝（固定资产原值－固定资产残值）/使用年限*注意：净利＝利润总额－所得税税额利润总额＝营业收入－（付现成本＋折旧）◆上述公式推导过程：成本包括付现成本和非付现成本，假设非付现成本仅为“折旧”，推出：利润总额＝营业收入－成本＝营业收入－付现成本－非付现成本＝营业收入－付现成本－折旧因为净利＝利润总额－所得税税额＝（营业收入－付现成本－折旧）－所得税税额＝（营业收入－付现成本－所得税税额）－折旧＝每年净营业现金流量－折旧推出：每年净营业现金流量（NCF）＝净利＋折旧3.终结现金流量是指投资项目完结时所发生的现金流量。
投融资重要基础知识点
投融资重要基础知识点投融资是商业领域中非常关键的活动，它涉及到企业或个人获取资金来进行业务发展或投资项目。
了解投融资的重要基础知识点对于投资者、创业者和企业决策者来说至关重要。
下面是几个重要的基础知识点：1. 融资方式：融资可以通过多种方式实现。
常见的融资方式包括银行贷款、债券发行、股权融资、风险投资和企业投资等。
了解每种融资方式的特点、优势和限制将有助于在适当的时机做出明智的决策。
2. 投资回报率：投资回报率是指投资所获得的收益与投资额之间的比例。
了解如何计算投资回报率以及如何评估投资项目的回报率是投资决策的关键。
通过比较不同投资项目的回报率，可以帮助投资者选择最具潜力和可行性的项目。
3. 估值方法：估值是确定一个企业或项目的价值。
对于投融资决策来说，了解不同的估值方法是非常重要的。
常用的估值方法包括市盈率法、现金流折现法和资产法等。
每种方法都有不同的适用场景，了解其原理和应用将有助于投资者做出准确的估值和投资决策。
4. 风险管理：投融资涉及到一定程度的风险。
了解投资风险以及如何管理和控制风险对于投资者和企业来说至关重要。
常见的风险管理方法包括多元化投资、定期评估和监测投资组合、以及采取适当的风险对冲措施等。
5. 法律法规：投融资活动需要遵守国家和地区的法律法规。
了解相关的法律法规对于保护投资者权益、确保合规操作和防范法律风险是非常重要的。
投资者和企业决策者应了解相关的证券法、公司法和税法等法律法规，以确保投融资活动的合法性和合规性。
这些是投融资重要的基础知识点，掌握它们将有助于投资者和企业决策者做出明智的决策，并取得成功的投融资结果。
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企业投融资决策及重组知识点总结第一节筹资决策一、资本成本（一）概念企业筹资和使用资本而承付的代价。
此处资本指企业所筹集的长期资本，包括股权资本和长期债权资本。
（二）内容1、用资费用。
指企业在生产经营和对外投资活动中因使用资本而承付的费用。
是资本成本的主要内容，用资费用是经常性的，随着资本数量的多少和时间的长短而变动，属于变动性资本成本2、筹资费用。
指企业在筹资活动中为获得资本而付出的费用。
通常是在筹资时一次性支出的，以后不再发生，属于固定性的资本成本（三）属性资本成本是企业的一种消耗，须由企业的收益补偿，通常不直接表现为生产成本。
资本成本既包括货币的时间价值又包括投资的风险价值。
（四）资本成本率的计算1、个别资本成本率：是某一项筹资的用资费用与净筹资额的比率个别资本成本率取决于三个因素：用资费用、筹资费用和筹资额（1）长期债务资本成本率的测算①长期借款资本成本率的测算②长期债券资本成本率的测算债券的筹资费用即发行费用，包括申请费、注册费、印刷费和上市费以及推销费。
不考虑时间价值（2）股权资本成本率的测算①普通股本资本成本率的测算。
②优先股资本成本率的测算③留用利润资本成本率的测算。
公司的留用利润（或留存收益）是由公司税后利润形成的，属于股权资本2、综合资本成本率的测算①决定综合资本成本率的因素。
指一个企业全部长期资本的成本率，通常是以各种长期资本的比例为权重，对个别资本成本率进行加权平均测算。
企业综合成本率的高低是由个别资本成本和资本结构所决定的。
②综合资本成本率的测算方法（五）资本成本的作用1、资本成本是选择筹资方式、进行资本结构决策和选择追加筹资方式的依据。
①个别资本筹资率是企业选择筹资方式的依据②综合资本筹资率是企业进行资本结构和追加筹资决策的依据。
2、资本成本是评价投资项目，比较投资方案和进行决策的经济标准3、资本成本可以作为评价企业整个经营业绩的基准。
二、杠杆理论财务中的“杠杆”：由于特定费用（如固定成本或固定财务费用）的存在而导致的当某一财务变量以小的幅度变动时，另一相关财务变量以较大幅度变动。
（一）营业杠杆指在某一固定成本比重的作用下，销售量变动对息税前利润产生的作用。
1、营业杠杆利益指扩大销售额（营业额）的条件下，由于单位经营成本中固定成本相对降低，所带来的增长程度更大的息税前利润。
2、营业风险也称经营风险，指与企业经营相关的风险，尤其是指利用营业杠杆而导致息税前利润变动的风险。
影响因素：产品需求的变动、产品售价的变动、单位产品变动成本的变动、营业杠杆变动（最为重要）3、营业杠杆系数也称营业杠杆程度，是息税前利润的变动率相当于销售额（营业额）变动率的倍数4、营业风险分析指与企业经营有关的风险，尤其是指企业在经营活动中利用营业杠杆而导致息税前利润下降的风险。
营业额下降————息税前利润下降更快————企业风险越大（二）财务杠杆也称融资杠杆，是指由于固定财务费用的存在，使权益资本净利率（或每股利润）的变动率大于息税前利润变动率的现象。
有两种形态：第一，在现有的资本与负债结构不变的情况下，由于息税前利润的变动而对所有者权益产生影响第二，在息税前利润不变的情况下，改变不同的资本与负债的结构比例而对所有者权利产生的影响。
1、财务杠杆利益。
指利用债务筹资（具有节税功能）给企业所有者带来的额外收益。
在资本结构一定、债务利息保持不变的条件下，随着息税前利润的增长，税后利润会以更高的水平增长。
与营业杠杆不同，营业杠杆营销息税前利润，财务杠杆影响税后利润。
如下表所示：年份息税前利润息税前利润增长率（%）债务利息所得税（33%）税后利润税后利润增长率（%）2003 160 150 3.3 6.72004 240 50 150 29.7 60.3 8002005 400 67 150 82.5 167.5 1782、财务风险：也称融资风险或筹资风险，是指与企业筹资相关的风险。
当息税前利润下降时，税后利润下降的更快。
影响财务风险的因素：资本供求关系的变化、利润率水平的变化、获利能力的变化、资本结构的变化，财务杠杆利用的程度（影响最为综合）等。
3、财务杠杆系数DFL，指普通股每股税后利润（EPS）变动率与息税前利润变动率的比值。
意义：①当息税前利润增减1倍时，普通股每股利润将增减1.82倍②财务杠杆系数越大，对财务杠杆利益的影响就越强，筹资风险越高（三）总杠杆指营业杠杆和财务杠杆的联合作用，也称联合杠杆。
总杠杆的意义是普通股每股税后利润变动率相当于销售额变动率的倍数。
总杠杆系数DTL是营业杠杆系数与财务杠杆系数的乘积。
计算公式为：总杠杆系数DTL＝营业杠杆系数×财务杠杆系数＝DOL×DFL三、资本结构理论资本结构是指企业各种资金的构成及其比例关系，其中重要的是负债资金的比率问题。
（一）早期资本结构理论1、净收益观点。
在公司的资本结构中，债权资本的比例越大，公司的净收益或税后利润就越多，从而公司的价值就越高。
（缺点：忽略了财务风险）2、净营业收益观点。
在公司的资本结构中，债权资本的多少、比例的高低，与公司的价值没有关系，决定公司的真正价值的因素是公司的净营业收益（缺点：公司的价值不仅仅取决于经营业收益）3、传统观点。
增加债权资本对提高公司价值是有利的，但债权资本规模必须适度，如果公司负债过高，综合资本成本率就会升高，并使公司价值下降。
（二）MM资本理论1、基本观点：在符合该理论的假设下，公司的价值与其资本结构无关。
MM理论得出的两个重要命题命题一———无论公司有无债权资本，其价值（普通股资本与长期债权资本的市场价值之和）等于公司所有资产的预期收益额（息税前利润）按适合该公司风险等级的必要报酬率（综合资本成本率）予以折现。
命题二———利用财务杠杆的公司，其股权资本率随筹资额的增加而增加，因此公司的市场价值不会随债权资本比例的上升而增加。
资本成本较低的债务公司给公司带来的财务杠杆利益被股权资本成本率的上升而抵消，最后使债务公司的综合资本成本率等于无债务公司的综合资本成本率，所以公司的价值与其资本结构无关。
2、MM资本结构理论的修正观点命题一———有债务公司的价值等于有相同风险但无债务公司的价值加上债务的节税利益。
按照修正的MM理论，公司债权比例与公司价值成正相关关系。
命题二———随着公司债权比例的提高，公司的风险也会上升，因而公司陷入财务危机甚至破产的可能性也就越大，由此会增加公司的额外成本，降低公司的价值。
因此，公司最佳资本结构应当是节税利益和债权资本比例上升而带来的财务危机成本或破产成本之间的平衡点。
财务危机成本取决于公司危机发生的概率与危机的严重程度。
（三）新的资本结构理论1、代理成本理论。
公司债务的违约风险是财务杠杆系数的增函数，随着公司债权资本的增加，债权人的监督成本随之提升，债权人会要求更高的利率。
这种代理成本最终由股东承担，公司资本结构中债权比率过高会导致股东价值的降低。
该理论仅限于债务的代理成本。
2、信号传递理论。
公司可以通过调整资本结构来传递有关获利能力和风险方面的消息，以及公司如何看待股票市场的信息。
按照这种理论，公司被低估时会增加债权资本，反之，公司价值被高估时会增加股权资本3、啄序理论。
公司倾向于首先采用内部筹资，因而不会传递任何可能对股价不利的信息，如果需要外部筹资，公司将先选择债权筹资，再选择其他外部股权筹资，这样不会传递对公司股价产生不利影响的信息。
按照该理论，不存在明显的目标资本结构。
四、筹资决策方法（一）定性分析1、企业财务目标的影响分析①利润最大化目标的分析。
企业的净利润额最大，合理安排债权比例，尽可能降低资本成本，以提高企业的净利润水平②每股盈余最大化目标的影响分析。
应该把企业的利润和股东投入的资本联系起来考察，用每股利润来概括企业的财务目标，以避免利润最大化目标的缺陷。
③公司价值最大化目标。
主要适用于公司的资本结构决策，以公司价值最大化为目标，在适度的财务风险条件下合理确定债权资本比例，尽可能的提高公司的价值。
2、投资者动机的影响分析。
债权投资者投资动机是获取一定的利息收入，股权投资者投资动机是获得一定的股利收益并使投资价值不断增值。
3、债权人态度的影响分析。
贷款银行的态度。
4、经营者行为的影响分析。
如果经营者不愿意控制权落入他人，则会尽量采用债务融资的方式，而不发行新股增资。
5、企业财务状况和发展能力的影响分析。
发展较差，通过留存收益来补充资本。
发展较强，则会外部融资。
6、税收政策的影响。
企业所得税税率越高，借款举债的好处越大。
7、资本结构的行业差别分析。
（二）定量分析法企业资本结构决策即确定最佳资本结构，指企业在适度财务风险的条件下，使其预期的综合成本率最低，同时使企业价值最大的资本结构。
1、资本成本比较法指在适度的财务风险下，测算可供选择的不同资本结构或筹资组合方案的综合资本成本率，并以此为标准互相比较确定最佳资本结构的方法。
实质：利润最大化而不是企业价值最大化，一般适用于资本规模较小，资本结构简单的非股份企业。
2、每股利润分析法是利用每股利润无差别点进行资本结构决策的方法。
每股利润无差别点是指两种或两种以上筹资方案下普通股每股利润相等时的息税前利润点。
每股利润分析法决策规则：解出，当实际EBIT大于无差别点时，选择报酬固定的筹资方式更有利，当实际EBIT小于无差别点时，选择报酬非固定型筹资方式，（负债，优先股报酬是固定的，普通股的报酬是不固定的）五、公司上市筹资（一）公司上市动机1、可获得巨大股权融资的平台。
获得大量权益资金，降低企业的资产负债率水平。
2、提高股权流动性3、提供公司的并购活动能力4、丰富员工激励机制5、提高公司估值水平6、完善公司法人治理结构7、如境外上市，满足公司对不同外汇资金的需求，提升公司国际形象和信誉，增加商业机会。
（二）公司上市的方式（自主上市和买壳上市）自主上市：指企业依法改造为股份有限公司或依法组建起股份有限公司或，经中国证监会核准，公开发行股票，从而成为上市公司的上市模式。
自主上市的好处：1、优化公司治理结构，明确发展方向，为日后发展打下良好基础2、改制、改建、上市重组通常发生在企业内部或关联企业，整合起来容易3、会筹集到大量资金，并获得大量的溢价收益。
4、不存在大量现金流支出5、大股东的控股比例高，容易实现绝对控制不利之处：1、改制、改建、上市重组、待批、辅导等过程繁杂，需要时间较长，费用较高2、自主上市门槛高3、整个公司的保密性差。
买壳上市：指非上市公司通过并购上市公司的股份来取得上市地位，然后利用反向收购方式注入自己的相关资产，最后通过合法的公司变更手续，使非上市公司成为上市公司。
好处：1、速度快2、不需要经过改制、待批、辅导等过程，程序简单3、保密性好于直接上市4、有巨大的广告效应5、借亏损公司的“壳”合理避税6、可作为战略转移或扩张的实施途径不利之处：1、整合难度大，特别是人事整合和文化整合2、不能同时实现筹资功能3、可能有大量现金流出4、入主后只能达到相对控股5、可能面临反收购的变数（三）公司上市地的选择境外上市的好处1、有利于打造国际化公司2、有利于改善公司经营机制和公司治理3、有利于实施股票期权4、上市核准过程明确，上市与否及时间安排清楚5、融资额大，没有相应再融资约束6、能够筹集外币。