金融资产管理公司运作模式探讨
金融控股集团资金运作效用探讨
成部分 之间的资金流完全置于金融 控股集
◆ 中 图 分 类 号 ：Ｆ ３ 文 献 标 识 码 ：Ａ ８０
利润率 ；第三 ，加强资金管理 ，对 于管理
内 容 摘 要 ： “ 融控 股 集 团 的 管理 以 财 金 务 管 理 为 中心 ， 财 务 管 理 以 资 金 管理 为 中心” 这 一 理 念得 到 广 泛 的认 同。但 是 ， 目前 我 国金 融 控 股 公 司存 在 的 问 题 是 “ 而 不 精 ， 大 而 不 强 ，管 而 无 全 矩” ，应 通 过 法 律 和 集 团 内部 监 管 框
架 ，使 金 融 业 综合 经营 的发 展 “ 而规 做 范 ，疏 而 不堵 ， 管 而 到位 ” 。如 何 整合
有 效 的资 金 集 中 管 理 模 式 还 可 以在 ～ 定 程 度 上 减 轻 “ 金库 ” 和 关 联 交 易 问题 小
带来 的风险 。凡违 反国家财 经法规及公 司 有关规定 ，各项经 营收入未列入本单位 资 金财务部 门账 内统一核算 ， 虚列 支出 、 或 私 存 私放 的各 种 资金 和 其他 公 款均 属 私 设 “ 小金库” 行为 ， 属于公 司清理 检查的范 围。
加 快 战 略 扩 张 ，加 强 资 金 风 险 管 理
金融控股集团的发展速度之所 以比单个
企 业 之 和要 快 ， 金融 控 股 集 团 的战 略 扩张 空
通 过 资 金 集 中 管 理 ， 用 网 上 银 行 和 利 资 金 管理 软 件 可 以将 金 融 控 股 集 团 内 各 组
资 金 集 中 管 理 的 意 义 ， 旨在 适 应 中 国 金 融 控 股 集 团在 未 来 国 际 竞 争 中需 要 的 资金 集 中 管 理 体 制 的发 展 方 向 ，并 在 当前 国 际 国 内 大 的 市 场 环 境 下 ，在
资产管理的创新模式及运作机制研究
资产管理的创新模式及运作机制研究随着经济的发展和金融市场的日益成熟，资产管理已经成为当前的热门话题。
然而，传统的资产管理方式已经无法适应现代社会的发展需求。
在这种情况下，资产管理的创新模式成为目前的研究热点。
本文将探讨资产管理的创新模式及其运作机制。
一、资产管理创新模式的概念资产管理创新模式是指基于尽量减少操作风险、提高市场效率以及实现长期共赢为目的，通过创新资产管理的方式、方法与管理过程，在交易中获取财富，实现双方的利益最大化。
传统上，资产管理的创新主要依靠理论上的创新，例如新投资理论和管理方法的研发等。
但是，传统的资产管理方式出现了一系列问题，例如退出机制不管理不规范、产品模式单一等问题。
因此，资产管理创新也需要结合实际的经验，并对现有的管理方法进行调整和优化。
二、资产管理创新模式的种类目前，资产管理创新模式的类型相当多，主要分为以下几类。
1、私募股权投资私募股权投资是一种新兴的资产管理创新模式。
与传统的股票投资相比，私募股权投资可以获得更高的回报率，但同时也带来了较高的风险，因此需要在管理方面进行更多的创新和调整。
不过，我们可以发现私募股权投资在美国等发达国家已经形成了一定规模。
2、开放式私募基金开放式私募基金相较于传统的封闭式基金，具有更高的灵活性和更好的流动性。
同时，其运作成本相对较低，能够更好地满足投资者的需求。
3、资产证券化资产证券化是一种将不动产、应收账款、债权、商业信用等资产转化为可交易的证券的创新模式。
通过移转不良资产，减少银行等金融机构负担，提高了金融机构的贷款余额。
三、资产管理创新模式的运作机制1、设置高有效的退出机制传统的资产管理机构一般采用内部重组、合并等方式来退出。
这种方式往往不够灵活，且存在很大的操作风险。
通过设置高有效的退出机制，可以让投资者更快地退出和重新投资，减少潜在的投资风险。
2、用数据取代各种预测模型在传统的资产管理中，管理者经常使用各种经验模型来判断市场走势。
金融机构的资金来源与运作模式
金融机构的资金来源与运作模式金融机构是现代经济中非常重要的组成部分，它们的资金来源与运作模式对于经济的发展起到了至关重要的作用。
本文主要讨论了金融机构的资金来源和运作模式，并以商业银行为例进行详细阐述。
一、资金来源金融机构的资金来源主要包括存款、债券发行、权益资本、外部借贷等。
其中，存款是商业银行最主要的资金来源。
存款可以分为活期存款和定期存款，活期存款具有流动性强、风险低、收益较低的特点，而定期存款则具有较高的收益率但流动性较差。
商业银行通常通过支付利息吸引存款，以满足其资金需求。
债券发行也是金融机构的重要资金来源之一。
金融机构可以发行债券募集资金，债券的持有人获得借款机构偿还本金和利息的权利。
债券发行通常需要通过证券市场进行，不同的机构可以根据自身的信用评级和经营状况来确定债券利率和期限。
权益资本是金融机构的另一种资金来源。
权益资本指的是投资者投资金融机构的资本，在机构运作过程中承担风险并获得相应的回报。
权益资本的回报通常与机构的业绩和风险成正比。
金融机构可以通过发行股票或吸引私募基金等方式筹集权益资本。
另外，金融机构还可以通过外部借贷来获取资金。
外部借贷可以分为国内外借贷两种形式。
国内借贷通常指的是金融机构之间的借贷，比如央行向商业银行提供流动性支持。
而外债则是指金融机构通过国际金融市场融资，比如发行国际债券或向国际金融机构借款。
外部借贷的利率通常会受到市场供求关系和机构信用等因素的影响。
二、运作模式商业银行作为金融机构中最常见的一种，其运作模式主要包括存款业务、贷款业务、投资业务和中间业务等。
存款业务是商业银行的核心业务之一。
商业银行接受客户存款，并根据不同类型的存款提供不同的利率。
商业银行通过吸纳存款来增加自身的资金规模，并通过实施利息差业务（即从存款的利息和贷款的利息之间获得利差）来获取收益。
贷款业务是商业银行的另一个核心业务。
商业银行通过向个人和企业提供贷款来获取收益。
商业银行会根据借款人的信用状况、贷款用途和担保条件等因素来确定贷款的利率和期限。
金融市场中的资产管理模式
金融市场中的资产管理模式资产管理，是指以一定的管理技术和经营思路、方法，有效地管理各种形式的资产，从而达到最大化的利润和风险控制的目的。
与传统的资产管理方式相比，金融市场中的资产管理模式更加复杂和多样化。
本文将结合市场情况和理论探讨金融市场中的资产管理模式。
一、传统资产管理模式传统资产管理模式通常是由金融机构、保险公司和投资公司等专业机构负责管理，以安全、稳健、长期投资为主要目标，包括债券、股票、房地产、商业投资等产业。
这种资产管理模式的特点是资金来源稳定、投资领域广泛、风险控制相对保守。
传统资产管理模式虽然风险较低，但是利润相对稳定，符合投资机构和个人的投资需求。
二、创新资产管理模式近年来，随着金融市场的不断发展和创新，资产管理模式也不断改变。
创新资产管理模式主要是指利用新兴金融科技手段，优化投资组合和风险管理，包括量化投资、对冲基金和私募股权投资等。
这种资产管理模式的特点是风险高、收益大、较难预测。
1、量化投资量化投资是指以数据分析和计算机模型为基础，进行高频交易和算法交易。
量化投资的优点在于可以快速识别和利用市场中的机会，同时可以避免人为因素的干扰。
然而量化投资也有一定的局限性，需要多方面综合考虑，包括模型的建立和剪枝、数据的采集与应用等方面。
2、对冲基金对冲基金是采用高杠杆和追求高风险回报的基金，以策略性的投资、操作合同、股票的价格波动来实现高收益。
对冲基金在资产配置、增益实现和风险控制方面有一定的优势。
然而，对冲基金的运作也存在着风险，需要策略灵活和科学的风险管理模式。
3、私募股权投资私募股权投资是指专门从事非公开市场的股权投资，主要包括风险投资和融资租赁等业务。
私募股权投资对于企业的发展具有长期战略性意义，但同时也存在较大的市场风险和政策风险。
在投资时需充分考虑行业发展趋势、企业现状、管理有效性和利润预测等因素。
三、资产管理模式的比较与结论传统资产管理模式和创新资产管理模式之间有所不同，前者更注重稳健、安全的收益模式，后者则追求高回报、高风险的投资项目。
金融资产管理公司债务重组运作分析
例分析
（ 一） 模式一： 收购＋ 委托清收 “ 收 购＋ 委 托清收” 指金融 资产管 理 公
债务 企 业因资金 有限， 通 过 与债权 人
广 义 定义 —— 凡是 涉 及修改 债务 条 协商， 债务 企 业 将债 务转 换 为公司的所有 司收购不良资产后， 委托第三方 以金融资 产 件的事项 都 视为 债务 重组 ， 以澳大 利亚为 者权益 。 当债务 企业 是股 份有限公司（ 或其 管 理 公司的名义对 资产 进行 管理 和清 收。
当前资产管 理公司债务重组 包括三种
可 观收益 与资产 沉淀。 于是 金融 资产管 理 模 式： 收购＋ 委托清收、 收购＋ 重组 、 收购＋ 重 公 司主导 了该 “ 收 购＋重组 ＋资产 整合 ” 项 组 ＋ 资 产整 合， 其中以后 两 者 居多。 债务 重
括 库存材 料、 商 品产品等存货 ， 机 器设 备等 固定 资产， 股 票、 债券等金 融资产， 还 有无形 二、 金 融 资 产 管理 公 司债 务重 组 的案
一
、
债 务重 组的概 念 与主要 方式
（ 一） 债务重组的概念 国际上 对债务重组的定义可分为两种：
资产等。
２ ． 债 务 转 为 资本
的规 定。 债务 重组 的定义 经历 了狭义 到广 偿 付的利息等。 另外， 这 种形 式的债务 重组 押， 评 估价 值１ ． ４ 亿 元） 。 对Ａ公司进行 全面的
义 再 狭义 的过程 ， 可 见监 管部 门对 于 债务 还 常常 涉及 到或有事 项的处 理， 若 有 或有 债务重 组与接管。 Ｃ 银 行拥有对Ａ公司７ ５ ６ ６
Ｍａ ｎ ａ ｇ ｅ ｍｅ ｎ ｔ ｆ ｏ ｒ ｕ ｍ
管理论坛
我国金融资产管理公司发展模式研究
产剥 离 前超 过 3 二、 我国 � 0% ， 到 2 005 年 1 2 月 降 为 1 0 .5% 。二是促进国企财务 状况 的改 善和 经营 机 制的转换。 四家 与 5 0 多家 国有 重点 企业签 当前
运营所 面临 困难 主要 有：
(一 ) 制度 安排 不合 理， 公 司治 理结 构不 健全 一是 多重 目标 安排 。 我 国的 《 金融 资产 管理 公 要同 时担 负起 “促 进国 有银 行
订了债转股协议， 金额近 400 0 亿元， 2 00 0 年转股
当年减少利息支出 2 00 亿元 ， 0 % 的 企业 扭亏为 司条 例》 明确 � 盈。通过实施债转股， 减轻 国企 负担， 推动 国企 股 权结构多元化的进程，改善 法人 治理 结构 。三是 以市场化方式促进资源的优 化组 合和 结构 调整 。
中图分类号： 3 文献标识码： 文章编号： � � � 2 .1 1 00 - 43 2（2 00 ) 04 - 003 5 - 03
一、 我国 我国 效
成立以 来所 取得 的成 效 成立以来 ， 取 得了 以下 三方 面的成
竞标 等形 式， 打 开不 良资 产处 置国 际市 场通 道。 ( 三 )不断 探索和 完善 业务 运作 、 内部 管理 和 风险 防范 机制 ，并 对国 内投 资银 行业 务进 行积 极
法， 是不 能充 分保 障 � � � 的特殊法律地位 不明 确，相 关政 策不 配 套， 这使 难。 ( 三 ) 地方护主义影响 比较 严重 由于不良资产重组影响 到地 方财 政收 入， 一 些地方政府对企业逃废 的 债 务 或支 持 或 默 的运营和不良 资产 处置 遇到 许多 困
式 中政策 性保 障和 市场 化运 作的 矛盾 也只 有通 过 股份制改造和公司治理改革进行矫正。为 实现 股权 多元 化， 通过 股份 制改 造吸 收外 部资 金 包 括商业 银行 、 证 券公 司、 保 险公 司以 及其 他类 型 的 金融机 构， 还可 包括 非金 融机 构的 进入 和民 间 资本 的参 与。 既可 弥补 资本 金不 足的 问题 又可 将 官 办官 营 转 为多 元 主 体参 与 市 场化 运 作 的公 司 ， 赋予 公司 新的 定位 ， 使其 具有 长久 生存 的基 础。 为 健全 法人 治理 机制 ，公 司应 在股 东大 会的权 力机 构下 ， 设 置董 事会和 监事 会， 并由董 事会 聘请 经营
对国内金融控股公司经营模式的思考
求 都 能 够 被 统 一 整 合 到 这 个 系 统 里 ，以 最 大 限 度 地 开 发 出 客 户 的 其 他 需 求 ，因 此国内的金融控股公司，在这个领域还 是大有可为，当然这其中也要顾及到相 应的法规政策限制。
第三、提升金融控股集团统一的品 牌形象，增大各业务领域的市场份额。实 现了前面两个方面之后，最关键和最后 一步，就是对外打造统一的金融控股集 团品牌形象，提高客户识别度。
纵观国内出现的各类金融控股公 司，主流的主要是两类：一类是由来源于 政策或历史原因形成的、由金融机构控 股的公司，如中信、平安、光大等；一类是 成熟的大企业集团参股金融机构而形成 的金融集团，如海尔、宝钢、招商局、山东 电力集团等；此外还存在一种管理性控 股公司，其特征是控股公司与被控股公 司之间不存在严格的资本纽带，即母公 司在投资设立金融控股公司这一子公司 的同时，又投资设立了若干个金融机构， 并把母公司对金融机构子公司的投资控 股管理业务集中委托于金融性控股公司 这一子公司进行管理，但金融性控股公 司和下属若干个金融机构之间没有直接 的股权关系，严格意义上它们都是母公 司并列投资的两类公司，由于国家对此 没有明确的监管制度安排，出于公司运 作中的现实方便，国内其他一些集团公 司也有仿照的趋势。
容忽方
式 ，进 入 多 个 金 融 领 域 ，因 此 ，容 易 存 在 自身资本不足的风险。首先是金融控股 公司存在资本重复计算的问题，这可能 出现资本不足的现象。只要一个实体持 有同一集团内的另一个实体提供的资本 金，而又允许提供者将该资本计入他自己 的资产负债表，就会出现重复计算问题。
因此当前这些主流的金融控股公司 的发展方向决定了国内金融控股公司的 基本走向，在当前监管缺位的情况，对金 融控股风险的认识和防范也就相当急 迫，催生管理层要尽快出台相关的监管 措施和规范办法。
金融资产管理与资本运作模式
金融资产管理与资本运作模式金融资产管理与资本运作模式金融资产管理和资本运作是组织实现自身价值提升最直接的方法。
资本运作同时也是一个非常复杂和庞大的工程。
由此可见，将资本运作变成一个完善的状态是非常有必要的。
这样不仅可以提升组织自身的价值，还可以提升经济效益，同时也能够促进我国经济水平的进一步发展。
一、金融资产管理与资本运作的步骤金融资产管理与资本运作的步骤，分为如下几步：(1)对组织资产的价值进行合理的评估;(2)处置并及时备案组织的资产;(3)接受委托，对组织资产进行购买，并完善备案;(4)根据完善后的备案对资产进行处理;(5)获取对资产处理的利益。
二、组织价值评估1.评估组织价值的意义组织自身的价值可以通过一个完善的资本运作模式来实现，由此可见必须对组织的价值进行合理的评估，进而提高组织自身的价值，由此也可以获得更多的收益。
2.对组织的价值进行评估的原因确保组织能够有足够的资本进行对外合作的基本方法就是组织价值的评估，组织价值评估，同时也让组织在与其他主体进行合作的过程中有效地实现自身的利益。
3.分析组织价值评估的技术现在有多种实现组织价值评估的方法，其中有资产现金的流量评估技术、加和法评估技术，这些组织价值的评估技术，不仅能够减少影响组织价值的不利因素，还可以让组织对自身的资产进行有效的管理，从而带动组织的发展，使组织产生更多的效益。
4.评估组织价值的具体方法衡量组织自身价值是重要的财务性能指标。
在对组织价值进行评估的时候，不仅需要对组织的财务性能指标进行权衡，还要对组织各方面的价值，进行综合的评估，从而确保组织整体价值的真实性与有效性。
可以采用平衡计分法，平衡计分法这一评估方式的理念是对组织各方面进行分析，并给出一个综合性的评价，从而得出组织整体价值评估的数据。
对组织进行各方面的分析和评估，主要包括以下几项：对组织的财务进行分析和评估，对组织的发展能力进行分析和评估，对客户需求进行分析和评估等等。
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金融资产管理公司运作模式探讨-----------------------作者：-----------------------日期：我国金融资产管理公司运作模式探析摘要:金融资产管理公司权力过大,易产生舞弊行为,商业银行也会借机扩大债权,应确定剥离不良资产标准并保证资产处置公正和透明。
以发行债券、向金融机构借款、中央银行再贷款、商业借款等方式筹集收购资金时应注意其适用条件及额度。
通过债转股、咨询、证券化、折价出售等手段提高不良资产回收率。
通过制定法律、健全资产管理公司机制,提高资产处置效率。
债转股应以企业产品对路、工艺先进、管理水平高、领导班子强、经营机制符合现代企业制度要求为条件。
要使资产证券化顺利进行,需通过财政担保、保险公司和其他银行担保、超额抵押、中央银行再贷款等方式提高资产化债券的信用等级。
关键词:金融资产管理公司;运作模式;债权转股权;资产证券化为支持国有企业改革,防和化解金融风险,中国信达、长城、华融和等４家金融资产管理公司已先后正式成立。
新成立的４家金融资产管理公司是具有独立法人资格国有独资金融企业,其主要业务有四部分:一是债务追偿和重组,资产置换、转让和销售,企业重组,债权转股权及阶段性持股;二是投资咨询和顾问,财务及法律事务咨询和顾问,企业审计及破产清算,资产及项目评估;三是商业借款,向金融机构借款,向中央银行申请再贷款,发行债券;四是资产管理围的推荐上市和债券股票承销,直接投资、资产证券化。
各国都成立了专门的机构来重组银行的不良资产,主要基于两方面考虑。
一方面是银行积累的不良资产规模很大,单靠银行自身的盈利和正常的呆账核销已难以化解这些不良资产;另一方面是由于分工经营的限制,银行盘活不良资产总是遇到种种限制和困难,资产管理公司所具有的特许的法律、政策优惠和多种业务手段,有利于提高不良资产的回收率,从而在整体上提高资源的配置效率。
各国资产管理公司的主要使命是收购、管理、处置商业银行剥离的不良资产。
与国外相比,我国４家金融资产管理公司除了这一使命外,还同时肩负着推动国有企业改革的使命。
即运用债权转股权、资产证券化、资产置换、转让和销售等市场化债权重组手段,实现对负债企业的重组,推动国有大中型企业优化资本结构、转变经营机制,最终建立现代制度,达到脱困的目标。
一、当前金融资产管理公司运作的难点(一）道德风险问题。
金融资产管理公司的成立,为商业银行卸去了一个沉重的包袱,同时赋予资产管理公司本身处理不良资产很大权力。
因此,很容易产生商业银行借机扩大不良债权和资产管理公司本身徇私舞弊,造成国有资产流失的道德风险。
避免商业银行借机扩大债权,就必须确定从银行中剥离不良资产的标准。
１．确定时间。
我国４家金融资产管理公司确定剥离的是１９９６年底前的不良资产。
这是因为在《商业银行法》颁布以前,４家国有商业银行缺乏经营自主权,并承担了大量的政策性业务,相当一部分不良资产是因为承担的政策性业务过多造成的。
２．合理确定剥离的不良资产的数量和围。
剥离不良资产的目的是使４家国有商业银行在剥离不良资产后达到相当健康的标准,从而稳健运营。
对不良资产划分的方法要继续沿用“一逾两呆”的传统办法,这样便于操作。
金融资产管理公司平价收购商业银行的不良资产,由于不良资产的实际价值低于其账面价值,以平价收购,意味着不良资产形成的损失完全由金融资产管理公司承担。
因此,资产管理公司不可能盈利,只是亏损多少的问题。
鉴于此,必须制定合适的标准加强对金融资产管理公司的考核。
使金融资产管理公司保持整个资产处置程序的公正性和透明度,杜绝操作中的随意性。
同时,应设计市场化的机制,防止资产管理公司部工作人员徇私舞弊,使国家遭受损失。
（二）资金问题。
资金问题是金融资产管理公司成功的一个前提条件。
４家金融资产管理公司将按账面值收购商业银行的不良资产,然后进行处置。
每一家所需的几千亿元的收购资金来源包括注册资本、发行公司债券、商业借款、向金融机构借款、人民银行再贷款、营业收入。
其中,注册资金１００亿元人民币由财政全额拨入。
不过,对金融资产管理公司来说,弥补几千亿元不良资产造成的损失,１００亿元是远远不够的。
直接融资即金融资产管理公司发行债券,鉴于金融资产管理公司的特殊性应由财政担保;向金融机构借款额要低于可以回收的不良资产额,以保证国有银行的信贷资金安全,避免国有银行发生新的不良资产;中央银行再贷款是投放基础货币,要防止发生通货膨胀;商业借款要有法律和政策优惠。
（三）不良资产的回收率问题。
要提高不良资产的回收率,就必须弄清不良资产形成的原因。
我国不良资产形成主要有以下几点原因:１．信贷资金财政化,用银行贷款充当国有企业和建设项目的资本金;２．金融机构经营管理混乱,大量贷款投入到房地产和股市中收不回来;３．政府干预,银行对经营管理水平低下、重复建设、产品无销路的国有和集体企业发放的贷款;４．企业还款意识不强,盲目借款,盲目扩。
金融资产管理公司运作后,对占较大比例的承担财政职能的信贷资金而形成的固定资产,可以通过债权转股权的手段有效降低企业和建设项目的资产负债率,使企业减轻财务负担,然后通过重组和包装上市等手段,最大限度地收回资金;通过对企业提供管理咨询、充当财务顾问,促进重复建设的企业和项目兼并和重组;对房地产贷款证券化;对政府干预、泡沫经济破灭、企业盲目扩等无法救活的企业的不良资产可以采用大宗折价出售等方式收回资金。
所以,不良资产的回收率应当是比较理想的。
（四）金融资产管理公司效率问题。
４家金融资产管理公司涉及数十万家企业,如果处置不良资产效率不高,一方面会影响不良资产的回收效率,另一方面可能会使化解不良资产的过程无限制地延长。
为此要做到:对外为金融资产管理公司提供宽松的法律环境和政策环境;对要建立有效的激励机制和约束机制。
从目前的情况看,金融资产管理公司的一些业务手段还缺乏明确的法律依据,有的甚至与现行的法律相抵触。
因此,有必要制定一部《金融资产管理公司特别法》。
政府要给予金融资产管理公司更多的政策和手段,如自主决定不良资产的转让价格,能够开展各项投资银行业务等。
金融资产管理公司部要建立市场化的激励机制和约束机制,否则,不良资产的处置效率就不一定明显高于国有商业银行自身。
二、债权转股权:金融资产管理公司运作的突破口４家金融资产管理公司都把债权转股权作为运作的突破口。
所谓债权转股权,就是将国有企业所欠的30金融资产管理公司债务转变为股权,使金融资产管理公司由债权人变为股东,国有企业由债务人变为由金融资产管理公司持股的公司。
债权转股权,是国有企业和金融资产管理公司博奕选择的一种结果。
首先,从国有企业来看,愿意债转股的比较多。
因为大部分国有企业资产负债率都很高,债转股后,企业不必再付利息,大大减少了企业的财务费用,降低了企业的资产负债率。
具体讲,有３类企业迫切希望债转股。
第一类是发展前景良好,经营管理较好,但债务负担重,缺乏偿债能力的企业。
这些企业债转股后可以轻装上阵,更好地发展。
第二类是目前债务负担沉重,经营尚可,但前景极不确定的企业。
这些企业债转股的目的不仅在于减轻当前的财务负担,还要与银行分担将来经营的风险。
第三类是目前债务负担沉重,经营困难且前景不好的企业。
这类企业债转股的目的是逃避债务。
从金融资产管理公司角度看,只有将经营状况、发展前景良好的企业进行债转股才符合自己的利益。
因为对金融资产管理公司来说,只有在资本金安全,在债转股后收益有所增加或至少保持不变时,将债权转化成股权才是适当的,这时他们也才愿意债转股。
国家经贸委、中国人民银行关于债权转股权规定了五个基本条件:１．产品品种适销对路,质量符合要求,有市场竞争力;２．工艺设备为国、国际领先水平,生产符合环保要求;３．企业管理水平较高,债权债务清楚,财务行为规;４．企业领导班子强;５．转换企业经营机制的方案符合现代企业制度的要求,各项政策措施有力、减员增效、下岗分流的任务得到落实。
可以说,符合这些条件的企业也是好企业。
债转股并没有给企业注入新的资金,它只是改变了企业的财务状况。
但债转股改变了企业的股权机构,使金融资产管理公司成为企业的股东,参与企业的决策和经营管理。
因此,债转股最主要的效果是促使企业改善经营管理机制。
三、资产证券化:资产管理公司核心业务所谓资产证券化就是将缺乏流动性但仍具有未来现金流量的不良资产,通过结构性重组、真实出售、破产剥离以及信用升级等手段转变成为可以在资本市场上出售和流通的证券,以融通资金、改善信贷资产质量。
资产证券化克服了银行贷款期限长、流动性差的局限,使银行贷款成为流动性的证券。
通过资产证券化,有利于商业银行调整资产结构,改善资产质量,扩大资金来源,分散信用风险,增加业务收入。
我国金融资产管理公司不良资产证券化有一定难度。
首先,我国资本市场容量有限,难以发挥证券市场流动性优势。
资产证券化是依托资本市场的,用流动性带来盈利性和安全性。
世界发达国家在处理银行不良资产过程中,都是依托资本市场,特别是债券市场,以减少债务重组的成本。
我国的资本市场还处于欠发达时期,特别是没有一个具有深度和广度的债券市场,公司债券市场很小,机构投资者的规模和实力很弱,吸纳不良资产的能力有限。
其次,资产证券化的一个基本要能够将这些资产按照风险、金额、还款期限等各方面因素分组打包,使每组中的资产在各方面特征上都基本一致,从而才可能对其进行分析和定价。
而我国银行不良资产部分属于对亏损企业的贷款,这些债权中许多记录不全,债务人产权关系不明,很难衡量风险,至于将资产进行分组打包、证券化、定价等,处理起来难度大。
最后,债权证券化需要债务追偿上的充分服务,以及这方面配套的法律和操作规。
债权人如果无法有效追账,则债权失去价值;如果追账没有成熟的规,债权一旦证券化,原来的债权人就会有道德风险,不会全力以赴追账,各个债券投资者又只在每项债权中拥有很小的份额,也不可能自己去追账,结果使证券大大贬值,影响债券市场的发展。
要使金融资产管理公司不良资产证券化顺利进行,一个可行的选择是提高资产化债券的信用等级。
增加信用等级的方法有以下几种: １．财政部门担保。
由政府对债券提供担保,当不良资产的清偿出现问题时,由财政部门弥补该清偿缺口,以保证债券持有人的利益。
２．超额抵押。
用超额不良资产作为发行债券的抵押担保物。
３．保险公司和其他银行的担保。
４．中央银行再贷款支持。
这几种方法可综合使用。
只有债券的安全性得到了充分保证,债券才能顺利发行,融资成本才会降低,资本市场才能更加发展壮大。