2017-2018年啤酒行业分析报告
啤酒行业分析报告
啤酒行业分析报告啤酒行业分析报告一、定义啤酒是一种用白麦芽、大麦芽、水和啤酒花酿造的，含有一定量二氧化碳，具有苦味、芳香和回味等特点的发酵饮料。
啤酒是一种低度酒精饮料，不仅口感好，而且富含酵母蛋白和其他对人体有益的营养成分。
除了作为消费饮品外，啤酒在一些国家还被广泛使用于餐饮、烹饪等领域。
二、分类特点从配方的角度，啤酒可分为以下几种：浅色（如德国啤酒）、黑色（如爱尔兰干啤酒）、红色（如爱尔兰红啤酒）以及分别使用特殊麦芽的啤酒。
从发酵工艺和性质分，啤酒可分为香味型、苦味型和酸味型。
三、产业链啤酒行业包括原材料生产、啤酒酿造、啤酒分销以及啤酒消费等环节，因此啤酒行业的产业链相对比较长和复杂。
其中，原材料生产主要是大麦、啤酒花和酵母等的生产。
啤酒酿造这是制啤的核心。
啤酒酿造包括糖化、发酵、熟化和过滤等环节。
啤酒分销主要是经销商、小型中介商和啤酒专业销售店等，他们通常会进行逐级销售并取得差价收益。
啤酒消费包括在食品商店购买和在酒吧、餐馆、夜总会等就餐场所消费两大类。
四、发展历程啤酒的历史可以追溯到公元前5000年的美索不达米亚文明，长达5000年的酿酒工艺的糅合、筛选已经使得啤酒这种饮料日益繁荣。
啤酒在欧洲制作和消费已经有2000多年的历史，从欧洲蔓延到世界各地，也成为了各国风土人情的文化符号。
五、行业政策文件及其主要内容国家政策对啤酒行业有严格的规范，包括酒精类产品税收政策；节能环保政策；食品安全法规；质量检验制度；价格体制等政策。
政府还出台了一些措施，支持啤酒行业的发展。
六、经济环境在中国，啤酒行业已经成长为一个庞大的产业，其发展步伐迅速，深深地渗透到我们的生活中。
随着我国城镇化进程的加快，啤酒市场蕴藏着无限商机。
同时，啤酒行业也面临着许多激烈的竞争,价格战、促销战、资本战、战略并购等手段被企业采用。
七、社会环境随着国民经济的飞速发展，人们的生活水平也在不断提高，对于生活质量的要求也越来越高。
在这样的背景中，啤酒市场的需求也在显著提升。
2017年中国啤酒行业分析报告
2017年啤酒行业分析报告2017年7月出版文本目录1、啤酒行业概述 (4)2、量：国内啤酒产量16年8月起增速持续转正 (6)3、价：啤酒消费升级、单价提升是行业主要驱动力 (8)3.1、各大啤酒企业纷纷发力高附加值产品 (10)3.2、应对个性化需求，中国精酿啤酒有望迎来较快增长 (12)3.3、2016年进口啤酒增长20.07% (15)4、国内啤酒行业格局:破局在于CR5向CR4，甚至是CR3变化 (16)4.1、我国啤酒行业过去的三个阶段，正在进入新阶段 (16)4.2、我国啤酒行业CR5达到73.7%，龙头竞争激烈 (18)4.3、我国啤酒主要厂商及各区域情况 (19)4.4、我国啤酒行业净利率低的原因何在？是否有可能提的上去？ (23)4.、关停并转低效工厂去产能，有助提升盈利能力优化行业格局 (26)5、2017年啤酒行业迎变局 (27)图表目录图表 1：全球啤酒产量及同比增速 (4)图表 2：全球啤酒销量及同比增速 (4)图表 3：全国啤酒产量及同比增速 (5)图表 4：全国啤酒销售额及同比增速 (5)图表 5：16 年三季度起全国啤酒产量开始反弹 (6)图表 6：固定资产投资完成额增速与啤酒产量增速成正比 (6)图表 7：各国人均啤酒消费量 (7)图表 8：居民收入增速与啤酒产量增速对比 (8)图表 9：中高端产品销量逐年提升 (9)图表 10：中高端产品金额逐年提升 (9)图表 11：青岛啤酒高附加值产品销量及占比 (11)图表 12：燕京啤酒高附加值产品销量 (12)图表 13：美国精酿啤酒厂数量不断增长 (13)图表 14：2015 年美国精酿啤酒销量占美国啤酒销量的 12.2% (14)图表 15：中国历年进口啤酒量及增速 (15)图表 16：90 年代以来我国啤酒行业主要发展阶段和驱动因素 (16)图表 17：我国前五大啤酒厂商占据 73.7%的市场份额 (18)图表 18：我国啤酒 CR3 集中度与其他国家和地区仍有一定差距 (18)图表 19：我国啤酒行业 CR5 占比 (19)图表 20：中国各省市主要啤酒品牌分布 (22)图表 21：主要啤酒厂商吨酒价格（单位：元） (23)图表 22：全球主要啤酒企业 EBITDA 利润率比较 (24)图表 23：全球主要啤酒企业净利率比较 (24)图表 24：燕京广西（桂林漓泉）历年吨价价格及净利率 (26)图表 25：重庆啤酒关停并转低效产能盈利能力提升 (27)表格 1：不同类型啤酒 2015 年销量增速 (9)表格 2：近年来国内各啤酒企业均推出了高端产品类别 (11)表格 3：精酿啤酒与工业啤酒差异比较 (13)表格 4：各大啤酒企业纷纷布局精酿啤酒市场 (14)表格 5：进口啤酒吨酒数量及吨酒价格情况 (15)表格 6：华润啤酒历年来并购情况梳理 (16)表格 7：百威英博收购萨博米勒关键进程 (17)表格 8：中国主要啤酒厂商基本情况 (21)表格 9：全国各省份主要啤酒企业市场份额 (21)表格 10：重庆啤酒历年吨酒价格及盈利能力（含 16-17 年预测） (26)表格 11：业内主要啤酒企业关停并转低效产能事件 (27)表格 12：2017 年啤酒行业催化不断 (27)表格 13：朝日所持青啤 19.99%股权后续可能性假设 (28)报告正文1、啤酒行业概述啤酒是人类最古老的酒精饮料之一，是水和茶之后世界上消耗量排名第三的饮料。
青岛啤酒财务分析总结
青岛啤酒财务分析总结青岛啤酒股份有限公司（“青岛啤酒”，简称“啤酒”）成立于1984年，是中国最大的啤酒生产企业之一，业务覆盖全国各地及海外市场。
该公司总部设在山东省青岛市，主要从事生产、销售、研发、技术支持等活动。
此前，青岛啤酒及其企业旗下的品牌啤酒在中国市场占有很重要的地位，同时也对世界的啤酒市场有着重要影响。
一、公司财务状况根据《青岛啤酒2018年年度报告》，青岛啤酒在2018年实现营业收入268.59亿元，较2017年增长5.84%。
其中，同类别比较增长7.62%。
2018年上半年，青岛啤酒实现营业收入142.22亿元，较2017年同期增长4.86%，同类别比较增长6.80%。
2018年，青岛啤酒实现归属于上市公司股东的净利润44.68亿元，较2017年增长14.65%，其中，同类别比较增长13.38%。
归属于上市公司股东的净利润增长主要是由于控制实体部门支出增加有限，折旧摊销额增加、投资收益增加及减计收入减少有限等原因。
2018年上半年，青岛啤酒实现归属于上市公司股东的净利润25.79亿元，较2017年同期增长11.26%，其中，同类别比较增长10.91%。
二、公司发展情况（1）品牌发展在2018年总部在青岛市，县级以上城市的市场维持了领先地位，主要品牌啤酒仍占据市场高度被认可，新增“青神”等多个新品牌，满足不同类型消费者的需求。
（2）市场发展青岛啤酒在2018年获得了巨大的市场发展机遇，2018年，青岛啤酒面向战略性城市投入了大量的资金用于市场渗透，并通过坚持加大网络渠道投入、拓展新零售和互联网渠道，以及参加各类旅游节、运动节等大型活动，促进了公司的市场发展。
（3）技术研发在2018年，青岛啤酒着力加强技术研发，正式投入运行的带有自动控制的“蒸馏混合”设备，有效提高了生产质量；同时，公司亦投入运行的无纸化的生产管理技术以及精密仪器检测，实现了产品过程的质量控制。
三、未来展望在未来，青岛啤酒将不断加大研发投入，实现工艺创新和可持续发展，协助实体经营的持续稳定发展。
啤酒及饮料行业跟踪报告：高端风至，涨价潮起
2021年11月17日行业研究高端风至，涨价潮起——啤酒及饮料行业跟踪报告食品饮料前言：弱需求下的高成本压力，高端化打开提价空间。
2020H2以来的大宗商品价格持续走高，企业成本端受到较大压力，但当前消费需求整体偏弱。
由此引发的问题是，需求偏弱的背景下，企业是否可以成功将成本端压力转移给消费者。
2018年以来，啤酒及饮料板块出现了明显的高端化趋势，啤酒和饮料板块的价格中枢上行，同时消费者的心理价格中枢亦出现上行，这为整体品类的涨价打开了空间。
因此我们认为啤酒及饮料板块本轮的提价可以被消费者接受、顺利传导。
此外，产品高端化升级叠加直接涨价，厂商端的成本压力可以得到化解。
啤酒：高端升级明确，提价缓解压力。
本轮提价的主要原因仍为成本压力驱动，但与上一轮以中低端为主、集中提价不同，当前行业高端化逻辑明确，产品价格带有所上移，行业价格空间进一步打开。
因此，本轮提价表现为产品组合提价，开始触及8-12元核心价格带，各公司根据自身情况进行提价规划，提价持续时间更长。
从落实情况看，我们预计本轮提价传导将更为顺畅，提价叠加结构升级的综合作用下，成本端压力可得到消化。
饮料：成本驱动，高端品相打开空间。
成本端压力亦是厂家提价的主要驱动因素，饮料板块的提价通常由龙头开启、其他企业相继跟随。
但此前主流价格带较低，厂商提价空间相对有限。
随着消费者购买力增强，高端品类的崛起，饮料行业的提价空间被进一步打开。
重点公司跟踪：华润啤酒：公司处于“3+3+3”战略的第二阶段，高端化发展成效已初步显现，各核心品牌表现优异，有望完成全年高端产品增速超30%的目标。
重庆啤酒：公司爆品乌苏全国化进展顺利，高端布局有序推进。
随着大城市战略与高端化战略的持续推进，公司预计2021全年销量&营收均实现双位数增长。
青岛啤酒：公司把握行业高端化的发展趋势，加快推进品牌优化与产品结构升级。
随着公司高端产品力的提升与对消费者的培育，有望扩大高端领域的竞争优势。
2018年中国啤酒产销量、进出口及行业发展趋势【图】
2018年中国啤酒产销量、进出口及行业发展趋势【图】一、中国啤酒行业发展现状分析2017年中国规模以上啤酒企业总产量4401.49万千升，同比下降0.66%，销售收入1766.45亿元，同比增长2.30%；2018年1-9月中国啤酒产量为3266.3万千升，同比增长0.3%。
数据来源：国家统计局，华经产业研究院整理2017年中国啤酒需求量为4437.1万千升，相比2016年啤酒需求量减少了104.8万千升。
2018年1-8月中国啤酒出口数量为28237万升，同比增长6.9%；出口金额为167884千美元，同比增长13.5%。
2018年1-8月中国啤酒进口数量为588514千升，同比增长25.3%；进口金额为636756千美元，同比增长31.7%。
数据来源：华经产业研究院整理数据来源：中国海关，华经产业研究院整理数据来源：中国海关，华经产业研究院整理数据来源：中国海关，华经产业研究院整理数据来源：中国海关，华经产业研究院整理数据来源：公开资料整理数据来源：公开资料整理二、中国啤酒行业发展趋势1、产品结构单一、口味淡薄的消费印象、酒类文化薄弱等因素是国内啤酒产销量连续下滑的主因。
预计未来二至三年，消费升级所带来的消费结构转型仍将持续，引导啤酒市场结构和产品结构转变速度加快，总体消费结构向碎片化和个性化方向发展仍将进一步深化。
主流啤酒产品市场份额仍将缓慢下降，但品种增多，口味呈现多样化，包装形式多元化；进口啤酒增长速度减缓，中短期内趋于平稳；工坊啤酒有望得到规范化监管并取得市场地位后，市场份额将高速成长；近似或者类似啤酒产品的跨界酒类产品将会不断涌现。
随着啤酒优势文化逐步建立和完善，中国啤酒市场的消费容量仍有增长的空间，但啤酒消费市场总量趋稳。
2、我国啤酒行业的原料对外依存度持续走高，是原料供应存在风险的原因之一。
要解决原料的危机必然要带来原料本土化发展的可能性，短期内是无法解决的。
3、技术与文化的反思。
2018年啤酒行业分析报告
目录1.全球环境下的中国市场 (2)1.1.全球格局及变化 (2)1.2.中国情况：消费大国，竞争激烈造成吨价及盈利水平低于正常水平.. 52.过去：寡头终态前的供需失衡困局 (10)3.现在：曙光初现，供需双向改善 (13)3.1.行业角度看，供需失衡缓解 (14)3.2.困局中的企业机遇 (19)4. 未来：静候惊雷起，大事件可能一锤定音改变行业格局 (23)5.结论和投资建议 (30)6、风险提示：行业竞争恶化，费用恶性投放抵消提价效应 (32)1.全球环境下的中国市场1.1.全球格局及变化啤酒作为世界三大酒种之一，属大众消费品范畴。
全球啤酒产量2010年后逐步稳定，2013年达到顶峰，2014年小幅下滑。
据统计，全球啤酒产量在1961-1980、1981-2000、2001-2010三个阶段复合增长率分别为3.8%、2.0%、2.5%。
2010年后，啤酒总体产量规模基本稳定，2013年达到顶峰1.89亿吨，2014年出现小幅下滑。
啤酒行业“全球化”比较充分，目前已形成全球三大巨头。
虽然少部分国家对啤酒产业进行严格的规制和外资管控，但全球来看啤酒行业竞争相对充分。
经过几十年发展，目前啤酒行业已经形成全球范围内的三大巨头：百威、喜力、嘉士伯。
这些全球啤酒巨头，正是借助全球化浪潮，积极拓展本国以外市场，经过竞争淘汰，获得了全球范围的近垄断地位。
据统计，2014年全球啤酒销量中近半由前三大企业百威（含南非米勒米勒）喜力、嘉士伯贡献；全球啤酒利润中，前三大占比接近75%。
1.1.1.主要国家按啤酒总产量排序，世界前10大啤酒生产国依次为中、美、巴西、德、墨西哥、英、波兰、西班牙、南非和日本。
据统计，2014年中国啤酒产量4978万千升、占世界总量约28%；美国产量2260万千升、占世界总量约13%；德国产量872万千升、占世界总量约5%；日本产量295万千升、占世界总量约2%。
中国和巴西作为啤酒新兴市场，增长显著；美国、日本、德国等国家产销量水平相对稳定。
数据：2017年中国啤酒行业集中度及盈利能力分析啤酒行业
数据：2017年中国啤酒行业集中度及盈利能力分析啤酒行业一、多因素共同导致行业下滑，最差时点已过1、长期需求下降、极端天气扰动，啤酒行业经历25个月的下降受到经济增速放缓、消费需求下降、极端天气扰动带来的“凉夏”以及主力消费人群占比等因素的影响，自2014年7月起我国啤酒产销量开始出现长达25个月的下滑。
2014-2016年全国啤酒产量分别为4,921.85、4,715.70、4,506.40万千升。
全国啤酒产量同比出现回弹（万千升）2、多因素共同导致行业整体低迷，人口结构变化与产能过剩叠加或是主因由于人口老龄化的普遍趋势，2012年起，啤酒主要消费人群（20岁-50岁）占总人口的比例在逐渐的减少。
2011年-2015年间，20-24岁人口比例开始出现下降，从总人口的9.48%下降至7.3%，因此新加入啤酒消费年龄段的人数占比是在减少的；与此同时2011年-2015年，50-54岁人口所占比例却从5.43%上升至7.58%，说明退出啤酒消费年龄段的人数占比是趋于增加的。
由于二者之间“剪刀差”，啤酒消费人群下降明显。
与整体需求下降对应的是，啤酒行业在经历2004~2014年高速发展的十年间，行业抢份额、抢市场，跑马圈地兴建了大量产能，产能出现过剩，两者叠加是此次的行业整体低迷的重要原因。
啤酒消费人群存在“剪刀差”2012年后啤酒消费人群占比出现下降二、行业集中度提升大趋势未改1、行业CR5达73%，行业集中度稳步上升近几年啤酒行业收购案频出，大企业相互整合行业走向竞合。
国内啤酒行业格局自2015 年百威英博收购萨博米勒之后已发生重大改变。
2016年百威英博由于市场反垄断发裁定将萨博米勒持有的华润雪花啤酒的49%股份、作价近105亿人民币给华润啤酒股份有限公司。
至此，华润啤酒股份有限公司实现了对华润雪花啤酒的独资控股。
2017年初，日本酿酒商朝日集团表示，有意出售所持有的青岛啤酒19.99%股权。
目前我国啤酒市场形成以华润啤酒为首，青岛啤酒、百威英博、燕京啤酒及嘉士伯紧随其后的竞争格局。
2018年啤酒行业分析报告
我国啤酒行业当前盈利水平较低自啤酒行业从增量竞争转为存量竞争以来，行业整体盈利能力改善的逻辑便时常引起资本市场的讨论。
长期来看，我国啤酒企业盈利能力较发达国家有明显差距，我们认为随着我国啤酒吨价的持续上升、费用的收缩，未来啤酒企业盈利能力有较大提升空间。
我国啤酒企业净利率较国际巨头有明显差距总体而言，我国啤酒公司的盈利能力与发达国家啤酒公司有较大的差距。
2016年我国主要上市啤酒公司——华润、青岛、燕京、重啤的平均净利率仅为4.0%，同年百威英博的净利率为11%，欧洲啤酒公司净利率可以达到7.5%左右，日本啤酒公司也可以达到6%左右。
把时间轴拉长来看，自2000年起，百威英博经常性净利率从4%左右一路攀升至2015年的14%（实际净利率为18%），而我国啤酒企业的净利率水平长期维持在5%左右.图表1：2015年中国主要啤酒上市公司与国际主要啤酒公司净利率对比图表2：2016年中国主要啤酒上市公司与国际主要啤酒公司净利率对比毛利率：造成世界啤酒企业盈利能力梯队分化的根本原因根据2016年的财务比率拆分可以看出，我国啤酒企业费用率跟其他国际巨头相比处于合理偏高的水平，折旧摊销费率介于欧美龙头和日本啤酒企业之间，息税与收入的比例则远低于欧美龙头公司，而造成啤酒公司盈利能力梯队分化的最主要原因在于毛利率。
盈利能力较好的欧美啤酒企业毛利率可以达到45%以上，百威英博2016年毛利率更是高达63%。
长期来看，如果我国啤酒行业向欧美国家的路径发展，盈利能力有很大的提升空间。
图表4：2016年我国啤酒企业与国际同业可比公司财务比率对照吨酒价格：影响我国啤酒行业毛利率的重要原因之一从销售价格的角度来看，2016年华润、青岛、燕京、重庆四家啤酒上市公司的平均吨酒价格为2887元，远低于国际同行，仅为欧美龙头公司吨酒价格的45%，日本龙头企业吨酒价格的16%。
百威英博在中国区域战略定位中高端，但其亚洲区域的吨酒价格也仅为4566元。
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2017年啤酒行业分析报告
正文目录
行业增长拐点初现.....................................................................................啤酒产量连续数月正增长，行业探底拐点初现. (5)
人均饮酒量仍存一定上升空间 (5)
行业竞争格局呈现四强鼎立 (6)
行业集中度提升有利于行业盈利能力的改善 (6)
国内啤酒市场诸侯割据，西部地区量增有机会 (7)
需求向高端转移，行业升级在即...........................................................................市场需求结构发生改变：低端产品销量下降，高端产品销量上升 (9)
啤酒市场以低端经济型淡啤为主，2015 年销量占比78% (9)
经济型淡啤下降明显，高端产品快速增长 (9)
国产啤酒进军高端，盈利能力逐步改善 (11)
行业升级在即，国产酒企开始布局高端产品 (11)
主要啤酒公司不断推出高端新品 (11)
各大酒企高端品牌销量增速均大幅超过整体销量增速 (11)
青岛啤酒推出黑啤和调味啤酒，丰富高端产品线以吸引不同消费群体 (11)
华润啤酒参与竞购萨博米勒下属欧洲品牌，意在部署高端产品线 (12)
产品升级拉升吨酒价格，盈利能力好转开始显现 (12)
国产酒企吨酒价格近年上升明显 (12)
全行业盈利能力出现抬头趋势 (13)
华润专注啤酒业务，产品升级利润改善 (13)
剥离非啤酒业务，业绩改善 (13)
产品升级营销得力，带动吨酒价格上涨及毛利改善 (14)
海外品牌进驻中国，优势凸显..............................................................................国际著名啤酒集团进驻中国，丰富的品牌组合助力国内啤酒行业升级. (16)
进口中高端啤酒占据优势 (16)
嘉士伯收购重庆啤酒，联合广东嘉士伯部署中国西南市场 (16)
百威英博在中国动作不断，品牌组合多样化，迎合市场需求 (17)
海外啤酒企业品牌溢价能力强，成本管理优势大 (18)
百威英博发挥规模优势控制管理成本，吨啤利润行业最高 (18)
中外啤酒企业经营效率存在差异，海外品牌盈利能力强 (19)
投资建议：重庆啤酒& 青岛啤酒..............................................................................重庆啤酒——嘉士伯整合平台，西部地区王者.. (20)
2016 年扭亏为盈，实现归母净利润1.9 亿元 (20)
实际经营业绩符合预期，2017 年有望轻装上阵 (20)
产品结构持续提升，17 年加大力度引入国际品牌 (20)
嘉士伯在华整合平台，外延扩张确定 (20)
盈利预测及估值 (20)
青岛啤酒——创新升级调结构，高效周转议价强 (20)
青岛啤酒品牌力王者，市占率领先 (20)
行业调整期，公司业绩承压 (20)
公司高效周转议价力强，未来业绩增长可期 (21)
盈利预测及估值 (21)
风险提示.................................................................................................
图表目录
图表1：2011 年1 月至2016 年12 月全国啤酒产量当月同比增长情况 (5)
图表2：我国人均啤酒产量（升/人）及对比 (5)
图表3：我国城镇居民人均可支配收入及同比增速情况 (5)
图表4：我国人均饮酒量及其增速 ............................................................................图表5：我国啤酒行业形成华润雪花、青岛啤酒、百威英博和燕京啤酒四巨头竞争格局. (6)
图表6：2015 年成熟啤酒市场的CR4 水平 (7)
图表7：成熟市场啤酒企业毛利率水平 (7)
图表8：中国啤酒行业毛利率.............................................................................
图表9：中国啤酒市场竞争格局...........................................................................
图表10：2014 年我国各地区人均饮酒量 (8)
图表11：2015 年我国各地区人均饮酒量及其增速 (8)
图表12：2015 年度我国啤酒市场分产品销售量占比 (9)
图表13：2015 年度我国啤酒市场分产品销售额占比 (9)
图表14：2014 年至2015 年中国市场分档次啤酒销售增长情况 (10)
图表15：2010-2015 年度我国啤酒分产品销售量占比变化 (10)
图表16：2010-2015 年度我国啤酒分产品销售额占比变化 (10)
图表17：2010-2015 年我国高品质淡啤销售量（百万升）及增速变化 (10)
图表18：2010-2015 年我国高品质淡啤销售额（百万元）及增速变化 (10)
图表19：我国主要啤酒公司品牌结构 (11)
图表20：各大酒企高端品销量增速与公司整体啤酒销量增速对比 (11)
图表21：2010 年-2015 年中国黑啤市场销量增长情况（百万升） (12)
图表22：2010 年-2015 年中国黑啤市场销售额增长情况（百万元） (12)
图表23：主要啤酒企业吨酒价格变化 (12)
图表24：主要啤酒企业吨酒价格复合增速 (13)
图表25：2006-2015 年啤酒全行业销售利润率、销售增长率及销售利润增长率水平.. 13
图表26：华润啤酒持续经营净利率 (1)
图表27：重组前各业务收入情况/万HKD (14)
图表28：华润啤酒吨酒价格及其增速 (14)
图表29：华润啤酒产品结构 ..............................................................................
图表30：华润啤酒毛利率、费用率情况 (15)
图表31：2014 年至2015 年中国前十大啤酒品牌市场占有率变化 (16)
图表32：嘉士伯啤酒子品牌示意图 (17)
图表33：百威英博近年来在中国的并购动作 (17)
图表34：百威英博子品牌一览 (18)
图表35：2015 年百威英博营收情况（百万美元） (18)
图表37：中外啤酒企业毛利率对比 (19)
图表38：中外啤酒企业吨酒价格对比 (19)
图表39：2014 及2015 年重庆啤酒分品牌销量变化....................... 错误!未定义书签。
图表40：2015Q2 及2016Q2 年重庆啤酒分品牌销量变化.............. 错误!未定义书签。
图表41：2014 至今重庆啤酒分产品销售量占比变化...................... 错误!未定义书签。
图表42：2016 年中报重庆啤酒分业务销售收入占比...................... 错误!未定义书签。
图表43：重庆啤酒2015 年至今关厂实施步骤............................... 错误!未定义书签。
图表44：2015 年重庆啤酒管理费用率大幅下降............................. 错误!未定义书签。
图表45：2015 年重庆啤酒毛利与管理费用金额情况（百万元）..... 错误!未定义书签。
图表46：重庆啤酒财务费用与财务费用率（百万元）.................... 错误!未定义书签。
图表47：嘉士伯与重庆啤酒主要销售区域版图.............................. 错误!未定义书签。
图表48：嘉士伯国内资产具体经营情况一览.................................. 错误!未定义书签。