第1章 高级财务管理概论
德国《金融时报》评估 贝克汉姆2005年收入为 2750万美元；大儿子布 鲁克林今年7岁年广告 费已超过100万英镑； 二儿子罗密欧仅依靠生 日广告已经赚取500万 英镑。辣妹个人的广告、 版权等收入也近1000万 美元--整个家庭一年的 收入将近5000万美元。
目 录
1.1
1.2
财务学与财务管理
• 一年后这个新建的加油站是挣了还是亏了 呢？若挣了，它挣了多少？若亏了，它又 亏了多少呢? 会计利润=20*12-（20+10*12+0.4*5*12） =76万元 经济利润=20*12-（20+10*12+0.4*5*12+ 土地成本）
经济学家与会计师如何看企业
经济学家 会计师
经济利润 会计利润 收益 隐性成本 总机会成本 显性成本 显性成本 收益
郑观应（1842~1922） 近代著名维新思想家和实业家
“商战论”：商业竞争；“以 商立国”；提倡西学 官督商办观 市场观
股神巴菲特
巴菲特是有史以来 最伟大的投资家， 他依靠股票、外汇 市场的投资，成为 世界上数一数二的 富翁。他倡导的价 值投资理论风靡世 界。
贝克汉姆家庭——印钞机车间
高级财务管理定位
1.3
高级财务管理体系与内容
基本训练
1.1
财务学与财务管理
1）财务学的内涵
–如果将财务定义为关于经济实体、个人和其他 组织进行资金或资本运筹的科学，财务学就是 在探索资本运筹规律、追求资本运筹效率、总 结资本运筹观念的过程中产生和发展起来的一 门科学，或者说，财务学是研究资本运筹规律 与效率的一门科学。
–（4）其他财务管理
公司主要财务活动
筹资财务管理
投资财务管理
期初财务状况
股利分配
营运财务管理 其它财务管理
期末财务状况
上期财务循环
本期财务循环
下期财务循环
财务活动循环图
1.2
高级财务管理定位
1）高级财务管理的内涵
–财务管理的定义是对财务的管理，即通过对资
金或资本运筹的管理，协调与处理各种利益相
关者的关系，其最终目的是使资金或资本的运 筹更有效率。 –高级财务管理的内涵，从管理主体角度看，主 要指高级管理人员所从事的财务管理，如企业 的财务总监、总会计师所进行的财务管理；从 管理的内容角度看，主要指在财务治理、财务
1.2
高级财务管理定位
3）高级财务管理的目标
–（3）资本保值增值与利润的关系
–要研究二者关系，在明确资本保值增值内涵的
基础上，还要搞清利润的内涵。
–利润通常是指收入或产出与成本或投入之间的
差额。利润一般可分为会计利润和经济利润两 类，其计算公式为： 会计利润＝收入－会计成本 经济利润＝收入－经济成本 （1.1） （1.2）
• • • • • •
那么请问同学们小夏是挣了还是亏了？ 总收益=30万元 显性成本=10万+15万=25万 隐性成本=25万﹡5%+0.35万*12=5.45万 会计利润=30万-25万=5万 经济利润=30万-（25万+5.45万）=-0.45万
• 为了促进交通事业的发展，为了给大家出 行带来更多的方便，中国石油有限公司决 定在某地新建一个加油站，修建该加油站 共花费20万元，每月采购各种油类共需费 用10万元，每月可得收益20万元，员工每 人每月工资为4000元，该加油站共有5名员 工。
–经营者财务的主要内容包括：制定具体财务战
略；审批预算方案；对预算的实施进行合理的组 织和有效的控制；任命或解聘财务经理等。
1.2
高级财务管理定位
2）高级财务管理主体
–（2）所有者财务、经营者财务与财务经理财务
–财务经理的职责主要是日常财务管理，比经营
者财务更具体、更具有操作性。
–财务经理财务的主要内容包括处理与银行的关
吕不韦——职业经理人
做成了古今中外最大 的一笔生意——买卖 国王！ 执掌秦国大权十二年， 为秦始皇统一天下打 下坚实的基础。 组织编纂《吕氏春 秋》，留下流芳万世 的不朽典籍。
王安石(1021～1086)，北宋政治家 理财思想
“夫聚天下之众者财”、“夫聚天下之众 者莫如财”、“盖聚天下之人不可以无 财” 。 如何理财呢？ “理天下之财者法”、 “理天下之财，不可以无义” 因天下之力以生天下之财(生财)，取天下 之财(聚财)以供天下之费(用财)。”这两 句话，包含了生财、聚财和用财三重涵 义
1.2
高级财务管理定位
3）高级财务管理的目标
–（2）资本保值增值目标
–研究资本保值增值的内涵，关键在于搞清资本
的内涵和保值增值内涵。企业资本从不同角度 可界定为财务资本和实物资本。按国际会计准 则委员会的界定：财务资本“如同投入的货币 或投入的购买力，是企业的净资产或产权的同
义词”；实物资本则“如同营运能力，被看作
Hale Waihona Puke 名词解释显性成本——厂商在生产要素市场 上购买或租用他人所拥有的生产要 素的实际支出。 隐性成本——厂商本身所拥有的且 被用于该企业生产过程的那些生产 要素的总价格。 经济成本=显性成本+隐性成本
• 经济利润——企业的总收益减去生 产所销售物品与劳务的总机会成本。 • 经济利润=总收益—总机会成本 （显性成本+隐性成本） • 会计利润——企业的总收益仅仅减 去企业的显性成本 • 会计利润=总收益—显性成本
–（1）财务管理目标界定 –（2）资本保值增值目标 –（3）资本保值增值与利润的关系 –（4）利润与经济效益的关系 –（5）高级财务管理的目标
1.2
高级财务管理定位
3）高级财务管理的目标
–（1）财务管理目标界定 –财务管理目标应与其所有者目标相一致，即资 本的保值增值。而要实现资本保值增值，除要 明确资本保值增值内涵外，还应搞清资本保值 增值与利润及经济效益的关系。
25
企业组织结构示意图
董事会 （Board） 首席执行官（CEO） 财务副总裁 （CFO）
生产副总裁
营销副总裁
财务长 （Treasurer）
资金筹集、投放、 日常运营 以及利润分配
2014-9-17
主计长 （Controller）
生产和提供 会计信息
26
1.2
高级财务管理定位
3）高级财务管理的目标
• 小夏在长沙五一广场租了个门面做服装生 意，门面费是每年10 万元，每年进货费用 共计15万元，她把挣到的钱全部存入银行， 年底卡上共存30万元。若小夏不去做服装 生意，把25万元钱存入银行，按年利率5% 计算，那么她的年利息为7.5万元，小夏在 上大学期间学的是旅游专业，若她去做导 游的话，每月大约工资为3500元。
还涉及财务控制问题。
1.1
财务学与财务管理
3）财务学的范畴
–（1）企业财务管理
企业财务管理是企业管理最重要的组成部分 之一，是有关资本的获得和有效使用的管理，而
资本是企业的“血液”。
1.1
财务学与财务管理
3）财务学的范畴
–（2）金融市场
金融市场是指资金融通的场所和相关机制。
–（3）投资管理
投资管理是研究与管理投资者财富的一门学 问。
• 在分析企业时，经济学家衡量所有机会成 本，而会计师只衡量显性成本。 • 因此，
经济利润<会计利润
温馨提示
各位满怀远大志向的同学们，各位想 要自力更生的朋友们，在未来的某一 天，当你们成为某某集团的CEO时， 不要骄傲，不要蔑视，请记住：一定 要为你的公司请一个经济学家，他让 你活在真实的财务世界里！
战略、资本经营和管理控制层面所进行的管理。
1.2
高级财务管理定位
2）高级财务管理主体
–（1）宏观财务与微观财务 –（2）所有者财务、经营者财务与财务经理财务 –（3）高级财务管理的主体
1.2
高级财务管理定位
2）高级财务管理主体
–（1）宏观财务与微观财务 –宏观财务是整个国民经济运行的一个部分、一 个层次或一个侧面。 –微观财务是相对于宏观财务来说的，主要是与 国民经济中的微观组织的活动有关系。微观经 济组织包括企业组织、政府及非营利组织、个
公司财务关系
同税务 机关之间
同职工 之间 企业内部 各单位之间 同所有 者之间 企业财务 关系 同债务 人之间 同被投资 单位之间 同债权 人之间
财务管理在公司治理中的地位
公司治理结构 股东大会 董事会 经理人 监事会 CFO/财务经理
2014-9-17
性质
权利
出资者所有权的主体 最终控制权 法人财产权的主体 法人代理权的主体 派生于股东大会，出 资者监督权的主体 视企业性质而定 经营决策权 经营指挥权 监督权 财务决策和 财务协调
东北财经大学出版社
中外理财故事与人物
父亲问我人生有什么追求？ 我回答金钱和美女，父亲凶狠的打了我的脸； 我回答事业与爱情，父亲赞赏的摸了我的头。
——赖宝日记
越国范蠡与美女西施
范蠡放弃高官厚禄，带着惊世 美女西施，浮海至齐国经商， 挣下千万家产。齐王欲拜他为 相，他却归还相印，散尽千金， 与族人移居于陶(今山东定陶)， 自称陶朱公。在陶地，范蠡十 九年间三次赚得巨万家财，终 成一代巨贾，成为中国历史上 商贾富豪第一人，被誉为“中 国商战之始祖”。
人和家庭，微观财务反映的是上述微观经济组
织的资金收入与支出的情况。
1.2
高级财务管理定位
2）高级财务管理主体
–（2）所有者财务、经营者财务与财务经理财务
–所有者为了实现自己的资本增值目标，减少经
营者偏离自己目标导致的代理风险，需要对公司 的资金筹集、资金投向、收益分配政策等行为实 施管理，这就是所有者财务的主要内容。 –所有者财务的另一项重要内容是对经营者对其
目 录
1.1
1.2
财务学与财务管理
• 一年后这个新建的加油站是挣了还是亏了 呢？若挣了，它挣了多少？若亏了，它又 亏了多少呢? 会计利润=20*12-（20+10*12+0.4*5*12） =76万元 经济利润=20*12-（20+10*12+0.4*5*12+ 土地成本）
经济学家与会计师如何看企业
经济学家 会计师
经济利润 会计利润 收益 隐性成本 总机会成本 显性成本 显性成本 收益
郑观应（1842~1922） 近代著名维新思想家和实业家
“商战论”：商业竞争；“以 商立国”；提倡西学 官督商办观 市场观
股神巴菲特
巴菲特是有史以来 最伟大的投资家， 他依靠股票、外汇 市场的投资，成为 世界上数一数二的 富翁。他倡导的价 值投资理论风靡世 界。
贝克汉姆家庭——印钞机车间
高级财务管理定位
1.3
高级财务管理体系与内容
基本训练
1.1
财务学与财务管理
1）财务学的内涵
–如果将财务定义为关于经济实体、个人和其他 组织进行资金或资本运筹的科学，财务学就是 在探索资本运筹规律、追求资本运筹效率、总 结资本运筹观念的过程中产生和发展起来的一 门科学，或者说，财务学是研究资本运筹规律 与效率的一门科学。
–（4）其他财务管理
公司主要财务活动
筹资财务管理
投资财务管理
期初财务状况
股利分配
营运财务管理 其它财务管理
期末财务状况
上期财务循环
本期财务循环
下期财务循环
财务活动循环图
1.2
高级财务管理定位
1）高级财务管理的内涵
–财务管理的定义是对财务的管理，即通过对资
金或资本运筹的管理，协调与处理各种利益相
关者的关系，其最终目的是使资金或资本的运 筹更有效率。 –高级财务管理的内涵，从管理主体角度看，主 要指高级管理人员所从事的财务管理，如企业 的财务总监、总会计师所进行的财务管理；从 管理的内容角度看，主要指在财务治理、财务
1.2
高级财务管理定位
3）高级财务管理的目标
–（3）资本保值增值与利润的关系
–要研究二者关系，在明确资本保值增值内涵的
基础上，还要搞清利润的内涵。
–利润通常是指收入或产出与成本或投入之间的
差额。利润一般可分为会计利润和经济利润两 类，其计算公式为： 会计利润＝收入－会计成本 经济利润＝收入－经济成本 （1.1） （1.2）
• • • • • •
那么请问同学们小夏是挣了还是亏了？ 总收益=30万元 显性成本=10万+15万=25万 隐性成本=25万﹡5%+0.35万*12=5.45万 会计利润=30万-25万=5万 经济利润=30万-（25万+5.45万）=-0.45万
• 为了促进交通事业的发展，为了给大家出 行带来更多的方便，中国石油有限公司决 定在某地新建一个加油站，修建该加油站 共花费20万元，每月采购各种油类共需费 用10万元，每月可得收益20万元，员工每 人每月工资为4000元，该加油站共有5名员 工。
–经营者财务的主要内容包括：制定具体财务战
略；审批预算方案；对预算的实施进行合理的组 织和有效的控制；任命或解聘财务经理等。
1.2
高级财务管理定位
2）高级财务管理主体
–（2）所有者财务、经营者财务与财务经理财务
–财务经理的职责主要是日常财务管理，比经营
者财务更具体、更具有操作性。
–财务经理财务的主要内容包括处理与银行的关
吕不韦——职业经理人
做成了古今中外最大 的一笔生意——买卖 国王！ 执掌秦国大权十二年， 为秦始皇统一天下打 下坚实的基础。 组织编纂《吕氏春 秋》，留下流芳万世 的不朽典籍。
王安石(1021～1086)，北宋政治家 理财思想
“夫聚天下之众者财”、“夫聚天下之众 者莫如财”、“盖聚天下之人不可以无 财” 。 如何理财呢？ “理天下之财者法”、 “理天下之财，不可以无义” 因天下之力以生天下之财(生财)，取天下 之财(聚财)以供天下之费(用财)。”这两 句话，包含了生财、聚财和用财三重涵 义
1.2
高级财务管理定位
3）高级财务管理的目标
–（2）资本保值增值目标
–研究资本保值增值的内涵，关键在于搞清资本
的内涵和保值增值内涵。企业资本从不同角度 可界定为财务资本和实物资本。按国际会计准 则委员会的界定：财务资本“如同投入的货币 或投入的购买力，是企业的净资产或产权的同
义词”；实物资本则“如同营运能力，被看作
Hale Waihona Puke 名词解释显性成本——厂商在生产要素市场 上购买或租用他人所拥有的生产要 素的实际支出。 隐性成本——厂商本身所拥有的且 被用于该企业生产过程的那些生产 要素的总价格。 经济成本=显性成本+隐性成本
• 经济利润——企业的总收益减去生 产所销售物品与劳务的总机会成本。 • 经济利润=总收益—总机会成本 （显性成本+隐性成本） • 会计利润——企业的总收益仅仅减 去企业的显性成本 • 会计利润=总收益—显性成本
–（1）财务管理目标界定 –（2）资本保值增值目标 –（3）资本保值增值与利润的关系 –（4）利润与经济效益的关系 –（5）高级财务管理的目标
1.2
高级财务管理定位
3）高级财务管理的目标
–（1）财务管理目标界定 –财务管理目标应与其所有者目标相一致，即资 本的保值增值。而要实现资本保值增值，除要 明确资本保值增值内涵外，还应搞清资本保值 增值与利润及经济效益的关系。
25
企业组织结构示意图
董事会 （Board） 首席执行官（CEO） 财务副总裁 （CFO）
生产副总裁
营销副总裁
财务长 （Treasurer）
资金筹集、投放、 日常运营 以及利润分配
2014-9-17
主计长 （Controller）
生产和提供 会计信息
26
1.2
高级财务管理定位
3）高级财务管理的目标
• 小夏在长沙五一广场租了个门面做服装生 意，门面费是每年10 万元，每年进货费用 共计15万元，她把挣到的钱全部存入银行， 年底卡上共存30万元。若小夏不去做服装 生意，把25万元钱存入银行，按年利率5% 计算，那么她的年利息为7.5万元，小夏在 上大学期间学的是旅游专业，若她去做导 游的话，每月大约工资为3500元。
还涉及财务控制问题。
1.1
财务学与财务管理
3）财务学的范畴
–（1）企业财务管理
企业财务管理是企业管理最重要的组成部分 之一，是有关资本的获得和有效使用的管理，而
资本是企业的“血液”。
1.1
财务学与财务管理
3）财务学的范畴
–（2）金融市场
金融市场是指资金融通的场所和相关机制。
–（3）投资管理
投资管理是研究与管理投资者财富的一门学 问。
• 在分析企业时，经济学家衡量所有机会成 本，而会计师只衡量显性成本。 • 因此，
经济利润<会计利润
温馨提示
各位满怀远大志向的同学们，各位想 要自力更生的朋友们，在未来的某一 天，当你们成为某某集团的CEO时， 不要骄傲，不要蔑视，请记住：一定 要为你的公司请一个经济学家，他让 你活在真实的财务世界里！
战略、资本经营和管理控制层面所进行的管理。
1.2
高级财务管理定位
2）高级财务管理主体
–（1）宏观财务与微观财务 –（2）所有者财务、经营者财务与财务经理财务 –（3）高级财务管理的主体
1.2
高级财务管理定位
2）高级财务管理主体
–（1）宏观财务与微观财务 –宏观财务是整个国民经济运行的一个部分、一 个层次或一个侧面。 –微观财务是相对于宏观财务来说的，主要是与 国民经济中的微观组织的活动有关系。微观经 济组织包括企业组织、政府及非营利组织、个
公司财务关系
同税务 机关之间
同职工 之间 企业内部 各单位之间 同所有 者之间 企业财务 关系 同债务 人之间 同被投资 单位之间 同债权 人之间
财务管理在公司治理中的地位
公司治理结构 股东大会 董事会 经理人 监事会 CFO/财务经理
2014-9-17
性质
权利
出资者所有权的主体 最终控制权 法人财产权的主体 法人代理权的主体 派生于股东大会，出 资者监督权的主体 视企业性质而定 经营决策权 经营指挥权 监督权 财务决策和 财务协调
东北财经大学出版社
中外理财故事与人物
父亲问我人生有什么追求？ 我回答金钱和美女，父亲凶狠的打了我的脸； 我回答事业与爱情，父亲赞赏的摸了我的头。
——赖宝日记
越国范蠡与美女西施
范蠡放弃高官厚禄，带着惊世 美女西施，浮海至齐国经商， 挣下千万家产。齐王欲拜他为 相，他却归还相印，散尽千金， 与族人移居于陶(今山东定陶)， 自称陶朱公。在陶地，范蠡十 九年间三次赚得巨万家财，终 成一代巨贾，成为中国历史上 商贾富豪第一人，被誉为“中 国商战之始祖”。
人和家庭，微观财务反映的是上述微观经济组
织的资金收入与支出的情况。
1.2
高级财务管理定位
2）高级财务管理主体
–（2）所有者财务、经营者财务与财务经理财务
–所有者为了实现自己的资本增值目标，减少经
营者偏离自己目标导致的代理风险，需要对公司 的资金筹集、资金投向、收益分配政策等行为实 施管理，这就是所有者财务的主要内容。 –所有者财务的另一项重要内容是对经营者对其
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第一章 高级财务管理概述PPT课件
Learning Is To Achieve A Certain Goal And Work Hard, Is A Process To Overcome Various Difficulties For A Goal
25
7
本金起点论
通过企业资金的初始形态，解释企业本 金的增值问题。
本金起点论注重现实资金的保值增值问 题，而理论解释不够充分
8
目标起点论
通过财务管理的展开构建财务管理理论 体系
目标作为起点有点不合逻辑
9
财务管理环境起点论
财务管理环境对财务管理假设、财务管 理目标、财务管理方法、财务管理内容 等具有决定作用。
10
财务管理假设
理财主体假设 持续经营假设 有效市场假设最大化 每股收益最大化 企业价值最大化 （股东财富最大化）
12
影响财务管理目标的利益相关 者
投资者 债权人 企业职工 政府
13
高级财务管理的对象
企业财务管理的特殊问题 特殊企业的财务管理问题 投资、筹资、股利分配以外的其他财务
17
企业资本经营财务管理
资本扩张财务管理 资本收缩财务管理 所有权结构财务管理 债转股问题研究
18
企业财务风险管理
财务风险预警 财务风险评估 财务风险控制
19
企业价值管理
企业财务价值分析 企业财物价值提升
20
企业税收筹划
企业组织形式的税收筹划 企业内部核算的税收筹划 企业筹资的税收筹划 企业投资的税收筹划
5
财务本质起点论
20世纪80年代，郭复初 从财务管理的本质为出发点，建立财务
管理的理论体系 缺点：只能回答财务管理的理论问题，
无法解释财务管理实践中的诸多问题。
25
7
本金起点论
通过企业资金的初始形态，解释企业本 金的增值问题。
本金起点论注重现实资金的保值增值问 题，而理论解释不够充分
8
目标起点论
通过财务管理的展开构建财务管理理论 体系
目标作为起点有点不合逻辑
9
财务管理环境起点论
财务管理环境对财务管理假设、财务管 理目标、财务管理方法、财务管理内容 等具有决定作用。
10
财务管理假设
理财主体假设 持续经营假设 有效市场假设最大化 每股收益最大化 企业价值最大化 （股东财富最大化）
12
影响财务管理目标的利益相关 者
投资者 债权人 企业职工 政府
13
高级财务管理的对象
企业财务管理的特殊问题 特殊企业的财务管理问题 投资、筹资、股利分配以外的其他财务
17
企业资本经营财务管理
资本扩张财务管理 资本收缩财务管理 所有权结构财务管理 债转股问题研究
18
企业财务风险管理
财务风险预警 财务风险评估 财务风险控制
19
企业价值管理
企业财务价值分析 企业财物价值提升
20
企业税收筹划
企业组织形式的税收筹划 企业内部核算的税收筹划 企业筹资的税收筹划 企业投资的税收筹划
5
财务本质起点论
20世纪80年代，郭复初 从财务管理的本质为出发点，建立财务
管理的理论体系 缺点：只能回答财务管理的理论问题，
无法解释财务管理实践中的诸多问题。
高级财务管理(第五版)第01章高级财务管理概论
(4)其他财务管理
除金融市场、投资领域和企业之外, 其他社会组织和个人也需要进行财 务管理。我们把政府及非营利组织 财务管理和家庭理财划入其他财务 管理。
1.2 高级财务管理定位
1)高级财务管理的内涵
(3)财务管理与高级财务管理的内涵。
我们可将财务管理定义为对财务的管理, 即通过对资金或资本运筹的管理,协调与 处理各种利益相关者的关系,其最终目的 是实现资金或资本的运筹效率和效果。 高级财务管理的内涵,从管理主体角度看, 主要指高级管理人员所从事的财务管理, 如企业的财务总监、总会计师所进行的财 务管理;从管理的内容角度看,主要指在财 务治理、财务战略、资本经营和管理控制 层面所进行的管理。
A
3)基于价值的经营——资
C
本经营
5)国际财务与集团财务
E
2)基于价值的公司治理 B ——财务治理
4)基于价值的控制——管
D
理控制
1.3 高级财务管理体系与内容
1)基于价值的管理
基于价值管理是高级财务管理的基本内容与基本要求。基于价值的管理的 目标是创造价值。基于价值的管理就是使公司的管理决策要与股东的根本 利益协调一致。
1.3 高级财务管理体系与内容
2)基于价值的公司治理——财务治理
基于价值的公司治理（即财务治理），是基于价值的管理的重要组成部分 。公司治理层次上，财务方面的事务和运行机制可划入财务治理范畴。财 务治理是指公司的各种索取权人为了保障他们在公司的索取权不受侵犯,利 用经济激励与约束机制对公司实施的控制。
财务治理是财务战略实施的前提。
1.3 高级财务管理体系与内容
3)基于价值的经营——资本经营
经营和资本经营几个阶段,基于价值的经营决定了资本经营在现代企业经营 中的地位。
除金融市场、投资领域和企业之外, 其他社会组织和个人也需要进行财 务管理。我们把政府及非营利组织 财务管理和家庭理财划入其他财务 管理。
1.2 高级财务管理定位
1)高级财务管理的内涵
(3)财务管理与高级财务管理的内涵。
我们可将财务管理定义为对财务的管理, 即通过对资金或资本运筹的管理,协调与 处理各种利益相关者的关系,其最终目的 是实现资金或资本的运筹效率和效果。 高级财务管理的内涵,从管理主体角度看, 主要指高级管理人员所从事的财务管理, 如企业的财务总监、总会计师所进行的财 务管理;从管理的内容角度看,主要指在财 务治理、财务战略、资本经营和管理控制 层面所进行的管理。
A
3)基于价值的经营——资
C
本经营
5)国际财务与集团财务
E
2)基于价值的公司治理 B ——财务治理
4)基于价值的控制——管
D
理控制
1.3 高级财务管理体系与内容
1)基于价值的管理
基于价值管理是高级财务管理的基本内容与基本要求。基于价值的管理的 目标是创造价值。基于价值的管理就是使公司的管理决策要与股东的根本 利益协调一致。
1.3 高级财务管理体系与内容
2)基于价值的公司治理——财务治理
基于价值的公司治理（即财务治理），是基于价值的管理的重要组成部分 。公司治理层次上，财务方面的事务和运行机制可划入财务治理范畴。财 务治理是指公司的各种索取权人为了保障他们在公司的索取权不受侵犯,利 用经济激励与约束机制对公司实施的控制。
财务治理是财务战略实施的前提。
1.3 高级财务管理体系与内容
3)基于价值的经营——资本经营
经营和资本经营几个阶段,基于价值的经营决定了资本经营在现代企业经营 中的地位。
第一章 高级财务管理概述
高级财务管理
1.1.2现行财务基本理论的缺陷 6.财务技术上的完善与财务制度的进步：不可偏废， 必须相得益彰。 ➢现行财务理论的确关注财务制度问题，尤其是财 务治理问题，但实践中似乎过分强调高管薪酬、 股票期权的激励作用。2008年，实际上是经理人 对股东、对社会的一种掠夺。 ➢财务技术与财务制度应该相互互补。
➢ 概念重构：多视角、多变量、多层次的复合性概念。 ➢ 风险防范对策的创新：关注各类风险的组合和匹配 ➢ 寻找新的应对风险的工具 ➢ 建立财务风险预警系统
高级财务管理
1.1.2现行财务基本理论的缺陷
4.对金融工具及其创新：是彻底摒弃还是理性应用
➢ 新凯恩斯主义认为2008年金融危机是创新过度造成的，应认 真反思金融创新。 ➢奥地利学派经济学家罗斯巴德教授和美国的希勒教授认为： 各种金融产品的初衷都是为了用来防范或者分散风险的，只不 过在金融市场的运行过程中，由于各种各样的问题，金融产品 又被人们当作赌博的工具进行投机。 ➢问题不在于创新本身
3.风险及其防范：财务风险理论本身存在巨大漏洞 ➢财务理论中有关风险的核心观点：
➢ 风险与不确定性 ➢ 对系统风险和非系统风险的严格区分 ➢ 只关注经营风险和财务风险等内部风险 ➢ 风险防范对策：资本结构和投资组合
高级财务管理
1.1.2现行财务基本理论的缺陷
3.风险及其防范：财务风险理论本身存在巨大漏洞 ➢财务风险理论的重构：
2高级财务管理的基本特征?从企业的股东价值到整体价值?从保障型财务管理到战略型财务管理?从财务独立型到财务整合型管理从结果导向型到过程控制型财务管理高级财务管理?从结果导向型到过程控制型财务管理?从资金管理到价值型管理?从资产运营到资本运营?从单一财务主体到复杂的财务主体1
高级财务管理
1.1.2现行财务基本理论的缺陷 6.财务技术上的完善与财务制度的进步：不可偏废， 必须相得益彰。 ➢现行财务理论的确关注财务制度问题，尤其是财 务治理问题，但实践中似乎过分强调高管薪酬、 股票期权的激励作用。2008年，实际上是经理人 对股东、对社会的一种掠夺。 ➢财务技术与财务制度应该相互互补。
➢ 概念重构：多视角、多变量、多层次的复合性概念。 ➢ 风险防范对策的创新：关注各类风险的组合和匹配 ➢ 寻找新的应对风险的工具 ➢ 建立财务风险预警系统
高级财务管理
1.1.2现行财务基本理论的缺陷
4.对金融工具及其创新：是彻底摒弃还是理性应用
➢ 新凯恩斯主义认为2008年金融危机是创新过度造成的，应认 真反思金融创新。 ➢奥地利学派经济学家罗斯巴德教授和美国的希勒教授认为： 各种金融产品的初衷都是为了用来防范或者分散风险的，只不 过在金融市场的运行过程中，由于各种各样的问题，金融产品 又被人们当作赌博的工具进行投机。 ➢问题不在于创新本身
3.风险及其防范：财务风险理论本身存在巨大漏洞 ➢财务理论中有关风险的核心观点：
➢ 风险与不确定性 ➢ 对系统风险和非系统风险的严格区分 ➢ 只关注经营风险和财务风险等内部风险 ➢ 风险防范对策：资本结构和投资组合
高级财务管理
1.1.2现行财务基本理论的缺陷
3.风险及其防范：财务风险理论本身存在巨大漏洞 ➢财务风险理论的重构：
2高级财务管理的基本特征?从企业的股东价值到整体价值?从保障型财务管理到战略型财务管理?从财务独立型到财务整合型管理从结果导向型到过程控制型财务管理高级财务管理?从结果导向型到过程控制型财务管理?从资金管理到价值型管理?从资产运营到资本运营?从单一财务主体到复杂的财务主体1
高级财务管理
高级财务管理概论
3、20世纪70年代后期
大量引入经济学各方面研究成果，一反传统研究局限在税 收和破产等企业“ 外部制度 ” 的习惯，通过借用 “ 信号” 、“动 机”、“逆向选择”、“信息不对称”等经济学概念以及“委托代 理理论” 、“ 道德风险” 、“ 激励” 等代理理论概念，转入管理 者行为和公司治理结构等“内部因素”方面展开研究； 从单一视野扩展到多元视野； 实证研究主流地位确立。 《 财 务 经 济 学 刊 》 成 为 重 要 期 刊 （ Journal of Financial Economics）
¾ 应用：贴现现金流量法已成为现代财务分析的一个基本工 具，即将未来的某个或一系列现金流量折现为现值。 ¾ 意义：费雪分离定理是研究现代金融问题的理论基础，尤 其是因为它既涉及到企业（资金的赤字部门）的投资决 策、股利政策和融资决策，又涉及到消费者个人（资金的 盈余部门）的资源配置和消费计划的问题，而且，通过资 本市场（融资渠道）将两者的相互关系很好地结合了起 来。
马柯威茨对风险和收益进行了量化，建立的是均值方差模 型，提出了确定最佳资产组合的基本模型。由于这一方法要 求计算所有资产的协方差矩阵，严重制约了其在实践中的应 用。 1963年，威廉·夏普提出了可以对协方差矩阵加以简化估计的 单因素模型，极大地推动了投资组合理论的实际应用。 20 世纪 60 年代，夏普、林特和莫森分别于 1964 、 1965 和 1966 年提出了资本资产定价模型（CAPM）。该模型不仅提供了评 价收益一风险相互转换特征的可运作框架，也为投资组合分 析、基金绩效评价提供了重要的理论基础。 1976 年，针对 CAPM 模型所存在的不可检验性的缺陷，罗斯 提出了一种替代性的资本资产定价模型，即套利定价模型 (Arbitrage pricing theory ，APT模型）。该模型直接导致了多 指数投资组合分析方法在投资实践上的广泛应用。
第1章高级财务管理概论
∑（投入量×投入价格）＝∑技术效率×产出与投
入价格比
（1.9）
第二，经济效益的收益是由效率或效率提高产 生的收益，即：
经济效益＝投入值×（实际经济效率－基准经济效
率）＝效率收益
ห้องสมุดไป่ตู้
（1.10）
1.2 高级财务管理定位
3）高级财务管理的目标
–（4）利润与经济效益的关系 –利润与经济效益是紧密联系的，这可从会计利
资本保全＝期末资本－期初资本＝0 （1.6）
当会计利润大于零，经济利润为零时，即:
资本保值＝期末资本－期初资本×（1+正常利润
率）=0
（1.7）
当经济利润大于零时，即:
资本增值=期末资本－期初资本×（1+正常利润
率）＞0
（1.8）
1.2 高级财务管理定位
3）高级财务管理的目标
–（4）利润与经济效益的关系 –经济效益是指在社会经济（或社会再生产）活
1.2 高级财务管理定位
2）高级财务管理主体
–（3）高级财务管理的主体
–高级财务管理主体是一个微观财务管理主体， 但他在理财过程中必须考虑宏观财务管理的问 题；
–高级财务管理主体是一个公司财务管理主体， 但他在理财过程中必须考虑金融市场、投资领 域、政府、非营利组织与个人理财的问题；
–高级财务管理主体是企业高级管理人员，但他 在理财过程中必须考虑企业中层财务管理者及 基层员工的理财问题。
1.2 高级财务管理定位 2）高级财务管理主体
–（2）所有者财务、经营者财务与财务经理财务 –财务经理的职责主要是日常财务管理，比经营
者财务更具体、更具有操作性。 –财务经理财务的主要内容包括处理与银行的关
系、现金管理、筹资管理、信用管理、利润分配 的实施、进行财务预测、财务计划和财务分析工 作等。
1高级财务管理概论
该理论认为：市场中卖方比买方更了解有关商品的各种信息；掌握
更多信息的一方可以通过向信息贫乏的一方传递可靠信息而在市场 中获益；买卖双方中拥有信息较少的一方会努力从另一方获取信息；
市场信号显示在一定程度上可以弥补信息不对称的问题。
6、期权定价理论
1973年，美国芝加哥大学学者布莱克与斯科尔 斯提出了布莱克－斯科尔斯期权定价模型，对 股票期权的定价作了详细的讨论。
“羊群效应”就是根据别人的信息而不是自己的信息
作出决策，而不论这种信息是否真实，或者不能确定
别人确实比自己掌握更多的信息。
3、“群体极端行为”
主要说明和解释单个个体在全体中交互影响并作出极
端（破坏性）举动和决策的现象。
二、证券市场并非充分有效
1、“市价”成为财务决策与评价的主导甚至唯一标准 2、“公允价值”及其缺陷 3、过度关注“市价”，致使财务理论和实际问题很多 4、“价值投资”与“价值经营”
三、高级财务管理理论的基本框架
1、企业价值理论
2、财务治理理论 3、财务战略理论 4、企业预算理论 5、风险管理与财务预警分析理论
6、资本运营理论
7、集团财务管理理论
现金与现金流量
三、风险及其防范
1、财务学中有关风险的核心观点与内容
2、财务风险理论需要多方重构
四、金融工具及其创新：彻底摒弃还是理性应用
创新型金融产品的投机
五、现行财务理论的研究对象：紧盯企业 的资本运作还是顾及商业运营
1、现行财务理论是一种忽视企业的商业模式、经 营战略、产品经营，紧盯资本运作的理论模式。 2、企业生存的主宰是在金融市场，但是生存的方
第一章高级财务管理绪论课件
套利定价理论、代理成本说、
寻求能够更好地解释企业现 动机激励模型、新优序
实生活的新理论
融资理论、财务契约论、
信号模型等
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3
我国财务管理理论的发展
•20世纪上半叶 理“企业之财”概念的形成
•1950-1980年 以马克思政治经济学作为理论依据
•20世纪80年代到90年代初 理论依据不断拓宽
风险管理与财务 预警分析
财务 战略
预算 管理
业绩 评价
企业 重组
企业集团财务管理 中小企业财务管理
高级财务管理理论框架图
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教学内容
• 企业价值管理 • 财务战略管理 • 公司财务治理 • 财务预算管理 • 风险管理与财务预警分析 • 企业业绩评价 • 企业重组 • 企业集团财务管理 • 中小企业财务信
• 高级财务管理，王化成，首都经贸大学
• 高级财务管理，陆正飞等，北大
• 高级财务管理，张先治，东北财大
• 高级财务管理，谷祺等，东北财大
• 财务管理理论，傅元略，厦门大学
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19
Thank You !
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此课件下载可自行编辑修改，供参考！ 感谢您的支持，我们努力做得更好！
•20世纪90年代以后 “财务管理是企业管理的核心”理念形成
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高级财务管理的产生
高级(advanced)如何理解？ • 企业组织形式变化带来财务管理主体扩展 • 管理理论的发展促使财务管理学的扩展 • 财务管理从记录价值转向创造价值
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5
财务管理陷阱
• 利润陷阱 • 目标陷阱 • 多元化扩张陷阱 • 负债经营陷阱 • 组织陷阱 • 人员陷阱 • 投机陷阱
会计职称之高级财务管理概述资料
企业资本经营财务管理
资本扩张财务管理 资本收缩财务管理 所有权结构财务管理 转股问题研究
企业财务风险管理
财务风险预警 财务风险评估 财务风险控制
企业价值管理
企业财务价值分析 企业财物价值提升
企业税收筹划
企业组织形式的税收筹划 企业内部核算的税收筹划 企业筹资的税收筹划 企业投资的税收筹划
事业单位财务管理 民间非盈利组织财务管理
管理问题
高级财务管理的研究内容
本课程内容可以分为两部分：
企业财务管理中的特殊问题：主要是指 投资、筹资、股利分配以外的其他财务 管理问题,如企业估价问题、财务战略问 题等等
特别企业的财务管理问题：主要是指某 些特殊企业或企业的特殊阶段的财务管 理问题,如跨国企业、创业企业等
本课程的具体内容
第一章 高级财务管理概述
高级财务管理与财务管理的关系：按照 财务管理学科的一般体系,财务管理分为 初级、中级、高级三个层次.初级财务管 理主要研究财务管理基本方法和技能； 中级财务管理主要研究企业财务管理方 法的应用问题；高级财务管理研究企业 财务管理的特殊问题和特殊企业的财务 管理问题.
本章主要内容
财务管理假设
理财主体假设 持续经营假设 有效市场假设 资金增值假设 理性理财假设
财务管理目标
利润最大化 每股收益最大化 企业价值最大化 股东财富最大化
影响财务管理目标的利益相关 者
投资者 债权人 企业职工 政府
高级财务管理的对象
企业财务管理的特殊问题 特殊企业的财务管理问题 投资、筹资、股利分配以外的其他财务
财务管理的理论体系 高级财务管理的研究对象 高级财务管理的内容 高级财务管理的研究方法 高级财务管理的学习要求
财务管理的理论结构
高级财务管理理论
四、高级财务管理的产生 原因
企业组织形式的变化带来财务管理主体的扩展； 管理理论的发展促使财务管理学的内涵和外延 的双重扩展； 财务管理从记录价值转向为企业创造价值。
五、高级财务管理的基本特征
从企业的股东价值到整体价值 从保障型到战略型财务管理 从财务独立型到财务整合型管理 从结果导向型到过程控制型财务管理 从资金管理到价值型管理 从资产运营到资本运营 从单一财务主体到复杂的财务主体
20世纪90年代以后的财务管理发 展
财务管理主体方面，受西方财务结构的影 响，现行财务就是公司财务，而且重点是 上市公司的财务问题。 在财务管理内容方面，以筹资、投资、营 运资金和利润分配管理为主要内容。 在财务理论基础方面，目前的财务管理的 理论基础就是西方经济学。 在财务本质特征方面，强调财务的价值属 性。
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• 五、人员陷阱
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重要财务管理岗位上的人员，不是任人 唯贤，而是任人唯亲。这样很容易掉进人员 陷阱。 企业应当重视财务管理人员的人力资源 开发，加强对他们的培训，把开发他们的潜 能作为一项长久的战略任务，这是避免人员 陷阱的治本之策。培训应当是严格的、有目 标的，培训的内容也应当结合企业实际，结 合未来的发展，提升财务管理人员的精神境 界，真正增强他们的理财能力。
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七、投机陷阱 市场经济下的企业财务管理，企业有许多机会，财务管理 人员往往会在暴利的诱惑下，做出一些极具风险的投资决策， 最后落入投机的陷阱。 企业财务管理者适度的投机行为可以给企业带来财富。但 要防止大量的过度性投机。投机活动不同于投资活动。 投机活动主要靠钻空子、碰运气、赌一把来实现财务目标. 投机活动 投资活动往往是在掌握了足够信息的基础上，在有比较可 投资活动 靠成功概率的前提下，为了创造更多的财富而进行的理性选择。 八、文化陷阱 我国作为一个以权力文化、官本位特色很浓的国度，许多 企业财务管理者也更喜欢接近权力，在理财时，造成主体错位, 做出一些与企业发展相悖的决策，掉进文化陷阱。
高级财务管理教案
高级财务管理教案第一章：高级财务管理概述1.1 教学目标了解高级财务管理的概念和重要性掌握高级财务管理的主要内容和目标理解高级财务管理在企业决策中的作用1.2 教学内容高级财务管理的定义和范围高级财务管理的目标和原则高级财务管理的主要内容和任务高级财务管理在企业决策中的应用1.3 教学方法讲授法：讲解高级财务管理的概念和内容案例分析法：分析实际案例，加深对高级财务管理应用的理解1.4 教学评估课堂讨论：学生参与讨论高级财务管理的重要性和应用第二章：资本预算决策2.1 教学目标掌握资本预算决策的基本概念和方法理解资本预算决策在高级财务管理中的重要性能够应用资本预算决策方法进行投资项目的评估和选择2.2 教学内容资本预算决策的概念和目的现金流量估计和风险分析资本预算决策的主要方法和指标资本预算决策的应用和案例分析2.3 教学方法讲授法：讲解资本预算决策的概念和方法案例分析法：分析实际案例，加深对资本预算决策应用的理解2.4 教学评估课堂讨论：学生参与讨论资本预算决策的重要性和应用第三章：资本结构决策3.1 教学目标掌握资本结构决策的基本概念和方法理解资本结构决策在高级财务管理中的重要性能够应用资本结构决策方法进行企业的资本结构优化3.2 教学内容资本结构决策的概念和目的资本成本估计和资本结构的影响因素资本结构决策的主要方法和指标资本结构决策的应用和案例分析3.3 教学方法讲授法：讲解资本结构决策的概念和方法案例分析法：分析实际案例，加深对资本结构决策应用的理解课堂讨论：学生参与讨论资本结构决策的重要性和应用第四章：股利政策决策4.1 教学目标掌握股利政策决策的基本概念和方法理解股利政策决策在高级财务管理中的重要性能够应用股利政策决策方法进行企业的股利政策制定4.2 教学内容股利政策决策的概念和目的股利政策决策的影响因素和考虑因素股利政策决策的主要方法和指标股利政策决策的应用和案例分析4.3 教学方法讲授法：讲解股利政策决策的概念和方法案例分析法：分析实际案例，加深对股利政策决策应用的理解4.4 教学评估课堂讨论：学生参与讨论股利政策决策的重要性和应用第五章：企业并购与重组5.1 教学目标掌握企业并购与重组的基本概念和方法理解企业并购与重组在高级财务管理中的重要性能够应用企业并购与重组的方法进行企业的并购和重组决策企业并购与重组的概念和类型企业并购与重组的动机和影响因素企业并购与重组的主要方法和程序企业并购与重组的应用和案例分析5.3 教学方法讲授法：讲解企业并购与重组的概念和方法案例分析法：分析实际案例，加深对企业并购与重组应用的理解5.4 教学评估课堂讨论：学生参与讨论企业并购与重组的重要性和应用第六章：财务风险管理6.1 教学目标理解财务风险的概念和分类掌握财务风险管理的工具和方法学会评估和控制财务风险6.2 教学内容财务风险的类型和来源财务风险管理的目标和过程财务风险评估的方法财务风险控制的策略6.3 教学方法讲授法：讲解财务风险管理的概念和内容案例分析法：分析实际案例，加深对财务风险管理应用的理解6.4 教学评估课堂讨论：学生参与讨论财务风险管理的重要性和应用第七章：国际财务管理7.1 教学目标理解国际财务管理的概念和特点掌握国际财务管理的基本原则和策略学会应用国际财务管理方法进行跨国企业的财务管理7.2 教学内容国际财务管理的背景和环境国际财务管理的基本原则和策略跨国公司的财务管理方法国际财务管理的风险和挑战7.3 教学方法讲授法：讲解国际财务管理的概念和内容案例分析法：分析实际案例，加深对国际财务管理应用的理解7.4 教学评估课堂讨论：学生参与讨论国际财务管理的重要性和应用第八章：财务报表分析8.1 教学目标理解财务报表分析的概念和目的掌握财务报表分析的基本方法和技巧学会解读和评价财务报表8.2 教学内容财务报表分析的概念和目的财务报表分析的基本方法和技巧财务比率分析的应用财务报表分析的局限性8.3 教学方法讲授法：讲解财务报表分析的概念和方法案例分析法：分析实际案例，加深对财务报表分析应用的理解8.4 教学评估课堂讨论：学生参与讨论财务报表分析的重要性和应用第九章：企业估值与并购策略9.1 教学目标理解企业估值的概念和方法掌握企业并购策略的基本原则学会应用企业估值和并购策略进行企业并购决策9.2 教学内容企业估值的概念和方法企业并购策略的基本原则和类型企业并购决策的流程和注意事项企业并购案例分析9.3 教学方法讲授法：讲解企业估值和并购策略的概念和方法案例分析法：分析实际案例，加深对企业并购应用的理解9.4 教学评估课堂讨论：学生参与讨论企业并购的重要性和应用第十章：高级财务管理前沿问题10.1 教学目标了解高级财务管理的前沿问题和发展趋势掌握高级财务管理的前沿理论和方法学会应用前沿理论进行高级财务管理决策10.2 教学内容高级财务管理的前沿问题和发展趋势高级财务管理的前沿理论和方法高级财务管理案例分析10.3 教学方法讲授法：讲解高级财务管理前沿问题和发展趋势案例分析法：分析实际案例，加深对高级财务管理应用的理解10.4 教学评估课堂讨论：学生参与讨论高级财务管理前沿问题的重要性和应用重点和难点解析：1. 资本预算决策：掌握各种资本预算方法（如净现值、内部收益率等）及其适用场景，理解项目风险评估和现金流量的估计。