第10章 资本结构 课后作业(下载版)
第7、8、9、10、11、12章习题及答案
第7、8、9、10、11、12章习题及答案思考与练习一、单项选择题(在下列各题的备选答案中，只有一个符合题意的正确答案，将你选定的答案用相应的英文字母填入括号内) 1．当财务杠杆系数为1时，下列表述中，正确的是( )。
A．息税前利润增长率为零B．息税前利润为零C．利息与优先股股息为零D．固定成本为零2．假定甲企业的信用等级高于乙企业，则下列表述中，正确的是( )。
A．甲企业的筹资成本比乙企业高B．甲企业的筹资能力比乙企业强C.甲企业的债务负担比乙企业重D．甲企业的筹资风险比乙企业大3．一般而言，企业资金成本最高的筹资方式是( )。
A．发行债券B．长期借款C．发行普通股D．发行优先股4．下列各项中，不影响经营杠杆系数的是( )。
A．产品销售数量B．产品销售价格C．固定成本D．利息费用5．下列筹资活动不会加大财务杠杆作用的是( )。
A．增发普通股B．增发优先股C．增发公司债券D．增加银行借款6．当边际贡献超过固定成本后，下列措施有利于降低复合杠杆系数，从而降低企业复合风险的是( )。
A．降低产品销售单价B．提高资产负债率C.节约固定成本支出D．减少产品销售量7．已知某企业目标资本结构中长期债务的比重为20％，债务资金的增加额在0～10 000元范围内，其利率维持5％不变。
该企业与此相关的筹资总额分界点为( )元。
A．5 000 B．20 000 C. 50 000 D．200 0008．如果企业的资金13．资本成本是投资人对投入资金所要求的最低收益率，也可作为判断投资项目是否可行的取舍标准。
( )14．最优资本结构是使企业筹资能力最强、财务风险最小的资本结构。
( ) 15．MM理论只考虑了经营风险，完全不考虑财务风险的作用，并假定经营风险相同的公司即为同等风险等级的企业。
( )16．修正的MM理论过高地估计了负债经营对企业价值的作用，实际上，个人所得税的存在在某种程度上抵销了负债利息的减税利益。
因此，MM 理论是错误的。
公司财务管理第10章_资本成本（参考答案）
第10章资本成本（习题参考答案）一、简答题（参考答案）1．从企业管理者筹集资金的角度来看，资本成本是企业筹集和使用资金而付出的代价；从投资者的角度理解，资本成本是资金提供者（债权人或股东）要求得到的投资报酬率。
资本成本与“投资者要求的报酬率”是同一问题的两个方面。
考虑筹资决策时，强调资本成本；考虑投资决策时，强调投资者收益率。
筹资者的资金来源于投资者的投资，若企业（项目）的收益率达不到投资者要求的报酬率，投资者将不会对企业（项目）进行投资，筹资者也就筹集不到所需的资金。
因此，资本成本的高低实质上是由投资者的必要报酬率决定的。
但由于债务利息抵税差异及筹资费用等因素的存在，资本成本与投资者要求的报酬率并不完全相等。
2．表面上看，留存收益来自企业的税后利润，取得留存收益不用支付筹资费用，使用留存收益也不需要付出利息、股利等成本。
但实际上，对于股东来说，留存于企业的利润是其放弃获得的现金股利。
股东愿意放弃享受现金股利的权利，而将其留用于企业，就相当于对企业进行追加投资。
股东对这部分资金也是要求获得与普通股等同的报酬的，以弥补其承受的机会成本。
因此，留存收益的资本成本和普通股一样，都是股东要求的必要报酬率。
3．①股利贴现法原理简单，只需要知道当前股利、股票价格及未来股利增长率。
但是实践中较难准确估计未来现金股利的增长率，如果未来股利不以固定增长率增长，还需根据分阶段的股利贴现模型进行计算，计算过程较为复杂。
②资本资产定价模型法逻辑严密合理，理论性强；且不需要对现金股利增长率做假设，即使企业没有分派红利也可应用此模型，适用范围广。
但β系数难以确定，一般投资者很难有条件做出估算。
③风险溢价法计算简便，只需估算债务资本成本。
但要求的风险溢价是基于所有公司的一个平均值，估计时带有一定的主观色彩，不如CAPM模型对单个公司风险溢价进行估计的方法精确。
4．单项资本在资本总额中权重的确定可能依据账面价值、市场价值和目标资本结构。
资本结构练习题 附答案
S = SOO 万元 ， C = Sx40%= 500 x 40%= 200 万元 ， DOL = l.5 , DFL= 2. DOι＝ (S-C)/(S-C-F) =(500-200)/(500-200-F) = 1. 5 ，则， F = lOO 万元；
2 、 某企业 向银行借入长期借款 ， 年 利 率 12°/o ， 借款手续费可 略 ， 所得税率25°/o 。计算该项 借款的成本。
12%x(l-25%)=
3 、 某公 司 发行普通股股票2000 万元 ， 筹资费用率6% ， 第一年末股利率为 12% ，预计股利 每年增长率为2% ， 所得税率25 % 。计算该普通股成本 。
A.税前利润
B.税后利润
C. 息前税前利润
D.财务费用
4. 一般来说，企业的下列资金来源中，资本成本最高的是（〉 。
A. 长期借款
B. 债券
C 普通股
D. 优先股
5. 下列关于经营杠杆系数的说法 ，正确的是（）。
A . 在产销量的相关范围内 ， 提高固定成本总额 ，能够降低企业的经营风险
B. 在相关范围内 ， 产品单位成本降低， 经营杠杆系数会增大 ， 经营风险加大
际利息费用为（ ） 万元
A. 100
B. 150
C. 200
D. 300
~ 1 .既具有抵税效应， 又能带来杠杆利益的筹资方式是〈〉
A . 发行债券 c . 发行普通股
B. 发行优先股 D. 使用 内 部留存收益
二 、多选题
杠杆原理与资本结构练习题(含答案)
第十章杠杆原理与资本结构练习题1．某公司经营A种产品，销量为10 000件，单位变动成本为100元，变动成本率为40％，息税前利润90万元。
已知销售净利率为12％，所得税率25％。
要求：(1)计算经营杠杆系数。
(2)计算财务杠杆系数。
(3)计算联合杠杆系数。
2．A公司是一个生产和销售通信器材的股份公司。
假设该公司适用的所得税税率为40％。
对于明年的预算出现三种意见：方案一：维持现在的生产和财务政策。
预计销售45 000件，售价为240元／件，单位变动成本为200元，固定成本为120万元。
公司的资本结构为，400万元负债(利率为5％)，普通股20万股。
方案二：更新设备并用负债筹资。
预计更新设备需投资600万元，生产和销售量不会变化，但单位变动成本将降低至180元／件，固定成本将增加至150万元。
借款筹资600万元，预计新增借款的利率为6．25％。
方案三：更新设备并用股份筹资。
更新设备的情况与方案二相同，不同的是用发行新的普通股筹资。
预计新股发行价为每股30元，需要发行20万股，以筹集600万元资本。
要求：计算三个方案下的经营杠杆、财务杠杆和联合杠杆。
3．某公司目前年销售额为10 000万元，变动成本率为70％，全部固定成本和费用(含利息费用)2 000万元，总优先股股息24万元，普通股股数为2 000万股，该公司目前总资产为5 000万元，资产负债率40％，目前的平均负债利息率为8％，假设所得税率为40％。
该公司拟改变经营计划，追加投资4 000万元，预计每年固定成本增加500万元，同时可以视销售额增加20％，并使变动成本率下降至60％。
该公司以提高每股收益的同时降低联合杠杆系数作为改进经营计划的标准。
要求：(1)计算目前的每股收益、利息保障倍数、经营杠杆系数、财务杠杆系数和联合杠杆。
(2)所需资本以追加股本取得，每股发行价2元，计算追加投资后的每股收益、利息保障倍数、经营杠杆、财务杠杆和联合杠杆，判断应否改变经营计划。
第10章资本结构课后作业（下载版）
第10章资本结构课后作业（下载版）第十章资本结构课后作业一、单项选择题1.假定甲企业的权益资本与负债资本的比例为3:2，据此可以判断该企业（）。
A.只存在经营风险B.经营风险大于财务风险C.经营风险小于财务风险D.同时存在经营风险和财务风险2.某企业2013年的财务杠杆系数为2,2012年的息税前利润为500，优先股为6万元，企业所得税税率为25%，则2012年实际利息费用为（）万元。
A.242B.240C.180D.2603.下列情况下，企业财务杠杆系数等于1的是（）。
A.每股收益为零B.息税前利润为零C.固定性融资成本为零D.固定性经营成本为零4.下列各种资本结构的理论中，认为筹资决策无关紧要的是（）。
A.代理理论B.无税MM理论C.融资优序理论D.权衡理论5.甲上市公司没有发行优先股，已知2013年的财务杠杆系数为1.25，则该公司2013年的利息保障倍数为（）。
A.4C.4.5D.66.甲企业当前的经营杠杆系数为4，要使企业由盈利转为亏损，销售量至少要下降（）。
A.45%B.50%C.25%D.40%7.某公司2014年的财务杠杆系数是2，经营杠杆系数是3，普通股每股收益的预期增长率为60%，假定其他因素不变，则2014年预期的销售增长率为（）。
A.5%B.11%C.9%D.10%8.当负债达到100%时，企业价值最大，持有这种观点的资本结构理论是（）。
A.代理理论B.有税市场下的MM理论C.完美资本市场下的MM理论D.优序融资理论9.以下筹资方式中，既能带来杠杆利益，又能产生抵税作用的是（）。
A.优先股B.增发新股C.发行债券D.留存收益10.甲公司的经营杠杆系数为1.5，财务杠杆系数为1.6，则该公司销售额每增长1倍，就会造成每股收益增加（）倍。
B.1.6C.2.7D.2.411.下列关于资本结构的影响因素表述不正确的是（）。
A.收益与现金流量波动较大的企业，要比现金流量较稳定的类似企业的负债水平低B.成长性好的企业，要比成长性差的类似企业负债水平高C.一般性用途资产比例高的企业，要比具有特殊用途资产比例高的类似企业的负债水平低D.财务灵活性大的企业要比财务灵活性小的类似企业的负债能力强。
财务成本管理(2016) 第10章 资本结构 课后作业
财务成本管理(2016) 第十章资本结构课后作业一、单项选择题1.下列表述中，不正确的是（）。
A.财务管理的基本理论都是以市场有效为假设前提的B.有效资本市场是指市场上的价格能够同步地、完全地反映全部的可用信息C.如果市场是无效的，投资人将有机会战胜市场，获得超额利润D.如果市场是有效的，管理者可以通过改变会计方法提升股票价值2.如果资本市场是弱式有效市场，则下列说法正确的是（）。
A.基本分析是无效的B.利用历史信息不会获得收益C.如果证券价格的时间序列存在系统性的变动趋势，会赚取超额收益，资本市场没有达到弱式有效D.我国股市已经确认达到弱式有效3.下列各项中属于检验半强式有效市场的方法的是（）。
A.随机游走模型B.过滤检验C.事件研究D.考察内幕信息获得者参与交易时能否获得超常盈利4.某投资者通过对于异常事件与超常收益数据的统计分析，发现超常收益只与当天披露的事件相关，则该市场属于（）。
A.弱式有效市场B.半弱式有效市场C.半强式有效市场D.强式有效市场5.甲企业如果在2015年只有固定性的经营成本，未发生固定性的融资成本，据此可以判断甲企业存在的杠杆效应是（）。
A.经营杠杆效应B.财务杠杆效应C.联合杠杆效应D.风险杠杆效应6.假设经营杠杆系数为2，在由盈利（息税前利润）转为亏损时。
销售量下降的最小幅度为（）。
A.35%B.50%C.30%D.40%7.下列关于经营杠杆的说法中，错误的是（）。
A.经营杠杆反映的是营业收入的变化对每股收益的影响程度B.如果没有固定性经营成本，则不存在经营杠杆效应C.经营杠杆的大小是由固定性经营成本和息前税前利润共同决定的D.如果经营杠杆系数为1，表示不存在经营杠杆效应8.甲企业固定成本为50万元，全部资金均为自有资本，其中优先股占10%，则甲企业（）。
A.只存在财务杠杆效应B.存在经营杠杆效应和财务杠杆效应C.只存在经营杠杆效应D.经营杠杆效应和财务杠杆效应抵消9.某公司税后净利润是24万元，固定性经营成本是35万元，财务杠杆系数是2.5，所得税税率是25%，那么，该公司的联合杠杆系数是（）。
企业资本结构习题
企业资本结构（习题）一、单项选择题1.由于（ 1.C；）的存在，企业会有经营杠杆作用。
A．固定财务费用 B. 变动生产经营费用 C．固定生产经营费用D．变动财务费用2.某企业2010年的销售额为1000万元，变动成本600万元，固定经营成本200万元，预计2011年固定成本不变，则2011年的经营杠杆系数为（2.Ａ）。
A.2B.3C.4D.无法计算3.某企业2010年的销售额为1000万元，变动成本600万元，固定经营成本200万元，利息费用10万元，没有融资租赁和优先股，预计2011年息税前利润增长率为10％，则2011年的每股利润增长率为（3.Ｂ）。
A.10％B.10.5％C.15％D.12％4.债务资金在全部资金总额中所占的比重越大，企业财务杠杆系数(4.A； )。
A．越大 B．越小 C．不变 D．不确定5.企业资本结构中为单一权益资金（不含优先股），则财务杠杆将（ 5.B；）。
A．发挥较大的作用 B．不存在 C．发挥较小的作用D．发挥反作用6．在其他条件不变的情况下，如果企业资产负债率增加，则财务杠杆系数将会（6.B）A．不变 B．增大 C．减小 D．变化方向不确定7.某企业销售收入800万元，变动成本率为40％，经营杠杆系数为2，总杠杆系数为3。
假设固定成本增加80万元，其他条件不变，企业没有融资租赁和优先股，则总杠杆系数变为（7.Ｄ）。
A.3B.4C.5D.68.要使资本结构达到最佳，应使(8. A )达到最低。
A.综合资金成本B.边际资金成本C.债务资金成本D.自有资金成本9.普通股价格10.50元，筹资费用每股0.50元，第一年支付股利1.50 元，股利增长率5%。
则该普通股的成本最接近于( 9.Ｂ； )。
A.10.5%B.15%C.19%D.20%10. 普通每股税后利润变动率相当于息税前利润变动率的倍数表示的是( 10.B； )。
A.营业杠杆系数B.财务杠杆系数C.联合杠杆系数D.边际资金成本11. 当营业杠杆系数和财务杠杆系数都是1.5时，则联合杠杆系数应为(11.Ｂ )。
第九章和第十章财务管理作业答案及课件
第九章和第十章财务管理作业答案及课件第一篇：第九章和第十章财务管理作业答案及课件第九章作业：四、计算题。
1.某公司发行公司债券，面值为1000元，票面利率为10%，期限为5年。
已知市场利率为8%。
要求计算并回答下列问题：（1）债券为按年付息、到期还本，发行价格为1020元，投资者是否愿意购买？V（债券价值）=1000*10%*（P/A，8%，5）+1000*（P/S，8%，5）=1079.87元高于购买价格,所以愿意购买.（2）债券为单利计息、到期一次还本付息债券，发行价格为1010元，投资者是否愿意购买？V债券价值=(1000*10%*5+1000)*(P/S,8%,5)=1020.9元,高于购买价格,愿意购买.（3）债券为贴现债券，到期归还本金，发行价为700元，投资者是否愿意购买？V债券价值=1000*(P/S,8%,5)=680.6元低于发行价,不愿意购买.2.甲公司以1020元的价格购入债券A，债券A是2001年9月1日发行的，5年期债券，其面值为1000元，票面利率为8%。
请分别回答下列问题：（1）如果该债券每年8月31日付息，计算该债券的本期收益率；[1000*8%)]/1020=（2）如果该债券到期一次还本付息，甲公司于2005年5月1购入债券于2005年11月1日以1060元的价格卖掉，计算该债券的持有期收益率；持有期收益率=(1060-1020)*/(1020*6/12)=（3）如果该债券每年8月31日付息，甲公司于2005年11月1日购入该债券并持有至到期，计算该债券的到期收益率；该债券持有期是10个月.到期收益率=(1000*8%+1000-1020)/(1020*10/12)=（4）如果该债券每年8月31日付息，甲公司于2004年9月1日购入该债券并持有至到期，计算该债券的到期收益率。
(货币时间价值来计算)到期收益率=[1000*8%-(1020-1000)/2]/10201020=1000*8%(P/A,i,2)+1000*(P/S,i,2)令I=7% V=1018。
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第十章资本结构课后作业一、单项选择题1.假定甲企业的权益资本与负债资本的比例为3:2，据此可以判断该企业（）。
A.只存在经营风险B.经营风险大于财务风险C.经营风险小于财务风险D.同时存在经营风险和财务风险2.某企业2013年的财务杠杆系数为2,2012年的息税前利润为500，优先股为6万元，企业所得税税率为25%，则2012年实际利息费用为（）万元。
A.242B.240C.180D.2603.下列情况下，企业财务杠杆系数等于1的是（）。
A.每股收益为零B.息税前利润为零C.固定性融资成本为零D.固定性经营成本为零4.下列各种资本结构的理论中，认为筹资决策无关紧要的是（）。
A.代理理论B.无税MM理论C.融资优序理论D.权衡理论5.甲上市公司没有发行优先股，已知2013年的财务杠杆系数为1.25，则该公司2013年的利息保障倍数为（）。
A.4B.5C.4.5D.66.甲企业当前的经营杠杆系数为4，要使企业由盈利转为亏损，销售量至少要下降（）。
A.45%B.50%C.25%D.40%7.某公司2014年的财务杠杆系数是2，经营杠杆系数是3，普通股每股收益的预期增长率为60%，假定其他因素不变，则2014年预期的销售增长率为（）。
A.5%B.11%C.9%D.10%8.当负债达到100%时，企业价值最大，持有这种观点的资本结构理论是（）。
A.代理理论B.有税市场下的MM理论C.完美资本市场下的MM理论D.优序融资理论9.以下筹资方式中，既能带来杠杆利益，又能产生抵税作用的是（）。
A.优先股B.增发新股C.发行债券D.留存收益10.甲公司的经营杠杆系数为1.5，财务杠杆系数为1.6，则该公司销售额每增长1倍，就会造成每股收益增加（）倍。
A.1.5B.1.6C.2.7D.2.411.下列关于资本结构的影响因素表述不正确的是（）。
A.收益与现金流量波动较大的企业，要比现金流量较稳定的类似企业的负债水平低B.成长性好的企业，要比成长性差的类似企业负债水平高C.一般性用途资产比例高的企业，要比具有特殊用途资产比例高的类似企业的负债水平低D.财务灵活性大的企业要比财务灵活性小的类似企业的负债能力强。
12.某公司年营业收入为500万元，变动成本率为40%，不存在优先股。
经营杠杆系数为1.5，财务杠杆系数为2。
如果固定成本增加50万元，那么总杠杆系数将变为（）。
A.2.4B.3C.6D.813.企业债务成本过高时，下列方式中不利于降低债务成本的是（）。
A.偿还长期债务，发行新股B.进行股票回购C.利用留存偿还债务D.将可转换债券转换为普通股14.若不考虑财务风险，利用每股收益无差别点进行企业资本结构分析时，以下说法中错误的是（）。
A.当预计销售额高于每股收益无差别点时，采用权益筹资方式比采用负债筹资方式有利B.当预计销售额高于每股收益无差别点时，采用负债筹资方式比采用权益筹资方式有利C.当预计销售额低于每股收益无差别点时，采用权益筹资方式比采用负债筹资方式有利D.当预计销售额等于每股收益无差别点时，两种筹资方式的每股收益相同15.过度投资问题是指（）。
A.企业面临财务困境时，企业超过自身资金能力投资项目，导致资金匮乏B.企业面临财务困境时，管理者和股东有动机投资于净现值为负的高风险项目C.企业面临财务困境时，不选择净现值为正的新项目投资D.企业面临财务困境时，管理者和股东有动机投资于净现值为正的项目16.下列表述中，不正确的是（）。
A.财务管理的主要理论都是以市场有效为假设前提的B.有效资本市场是指市场上的价格能够同步地、完全地反映全部的可用信息C.如果市场是无效的，投资人将有机会战胜市场，获得超额利润D.如果市场是有效的，技术分析和基本分析有助于实现理财目标二、多项选择题1.下列关于MM理论的说法中，正确的有（）。
A.在不考虑企业所得税的情况下，企业加权平均资本成本的高低与资本结构无关，仅取决于企业经营风险的大小B.在不考虑企业所得税的情况下，有负债企业的权益成本随负债比例的增加而增加C.在考虑企业所得税的情况下，企业加权平均资本成本的高低与资本结构有关，随负债比例的增加而增加D.一个有负债企业在有企业所得税情况下的权益资本成本要比无企业所得税情况下的权益资本成本高2.降低经营杠杆系数，从而降低企业经营风险的途径有（）。
A.提高资产负债率B.节约固定成本开支C.提高产品销售量D.提高权益乘数3.下列有关资本结构理论的表述中不正确的有（）。
A.按照考虑所得税条件下的MM理论，当负债为100%时，企业价值最大B.MM（无税）理论认为，只要债务成本低于权益成本，负债越多企业价值越大C.权衡理论认为有负债企业的价值是无负债企业价值加上抵税收益的现值D.代理理论认为有负债企业的价值是无负债企业价值减去企业债务的代理成本加上代理收益4.下列各项中，影响总杠杆系数的有（）。
A.资产负债率B.固定资产折旧C.单位变动成本D.长期债券的利息5.确定资本结构时，（）。
A.如果企业的销售不稳定，则可较多地筹措负债资金B.为了保证原有股东的绝对控制权，一般应尽量避免普通股筹资C.若预期市场利率上升，企业应尽量利用短期负债D.一般而言，收益与现金流量波动较大的企业要比现金流量较稳定的类似企业的负债水平低6.下列表述中正确的有（）。
A.在其他条件不变的情况下，资产负债率越高，财务杠杆系数越低B.当企业经营杠杆系数趋于无穷大时，企业处于保本经营状态C.经营风险是企业未使用债务和优先股时，经营的内在风险，它是企业投资决策的结果，表现在企业每股收益的变动上D.从某种意义上讲，一项资产或新项目是没有财务风险的，只有企业自身才有财务风险7.下列条件属于MM资本结构理论所依据的直接及隐含假设条件的有（）。
A.经营风险可以用息税前利润的方差来衡量，具有相同经营风险的公司为风险同类B.股票与债券进行交易的市场中没有交易成本，且个人与机构投资者的借款利率与公司相同C.公司或个人投资者的所有债务利率大小与债务数量有关D.公司息税前利润具有永续的零增长特征，但是债券不是永续的8.下列关于资本结构的说法中，正确的有（）。
A.在进行融资决策时，不可避免地要依赖人的经验和判断B.一般而言，盈利能力强的企业要比盈利能力差的类似企业的负债水平高C.迄今为止，仍难以准确的揭示出资本结构与企业价值之间的关系D.能够使企业预期价值提高的资本结构，不一定是预期每股收益最大的资本结构9.下列关于资本成本比较法确定最优资本结构的表述中正确的有（）。
A.该方法考虑了各种融资方式在数量与比例上的约束B.该方法没有考虑各种融资方式在财务风险上的差异C.该方法通过计算各种基于账面价值的长期融资组合方案的加权平均资本成本D.该方法选择加权平均资本成本最小的融资方案，确定为相对最优的资本结构10.下列关于最优资本结构理论表述正确的有（）。
A.代理理论认为债务的存在可能会激励管理者和股东做出投资不足的行为B.权衡理论认为应该综合考虑财务杠杆的利息抵税收益与财务困境成本，以确定企业为最大化企业价值而应筹集的债务额C.无税的MM理论是针对完美资本市场的资本结构建立的理论D.优序融资理论认为考虑信息不对称和逆向选择的影响，管理者首选债务融资，其次是留存收益融资，最后是发行新股11.如果半强式有效假说成立，则下列说法正确的有（）。
A.在市场中利用技术分析指导股票投资将失去作用B.利用内幕信息可能获得超额利润C.在市场中利用基本分析指导股票投资将失去作用D.投资者投资股市不能获益三、计算分析题某公司息税前利润为600万元，公司适用的所得税税率为25%，公司目前总资金为2000万元，其中80%由普通股资金构成，股票账面价值为1600万元，20%由债券资金构成，债券账面价值为400万元，假设债券市场价值与其账面价值基本一致。
该公司认为目前的资本结构不够合理，准备用发行债券购回股票的办法予以调整。
经咨询调查，目前债务利息和权益资本的成本情况见表1：表1 债务利息与权益资本成本债券市场价值（万元）债券利息率股票的β系数无风险收益率平均风险股票的必要收益率权益资本成本400 8% 1.3 6% 16% A600 10% 1.42 6% B 20.2%800 12% 1.6 C 16% 22%1000 14% 2.0 6% 16% D要求：（1）填写表1中用字母表示的空格。
（2）填写表2公司市场价值与企业加权平均资本成本（以市场价值为权重）中用字母表示的空格。
表2 公司市场价值与企业加权平均资本成本债券市场价值（万元）股票市场价值（万元）公司市场总价值（万元）债券资金比重股票资金比重债券资本成本权益资本成本加权平均资本成本400 E F 15.14% 84.86% G H I600 2004.95 2604.95 23.03% 76.97% 7.5% 20.20% 17.27% 800 1718.18 2518.18 31.77% 68.23% 9% 22% 17.87% 1000 J K L M N O P （3）根据表2的计算结果，确定该公司最优资本结构。
四、综合题某公司目前拥有资本1050万元，资本结构为：债务资本200万元，普通股权益资本850万元。
有关资料详见下表：单位：万元项目金额债务200普通股850优先股0总额1050年利息18普通股股数（万股）75年优先股股利0所得税税率25%现准备追加筹资300万元，有三种筹资选择：（1）增发新普通股，每股发行价为60元；（2）平价发行债券，票面利率10%；（3）平价发行优先股，股利率为12%。
要求：（1）当息税前利润预计为200万元时，计算三种增资方式完成后的普通股每股收益及财务杠杆系数。
（2）计算增发普通股与增加债务两种筹资方式下的每股收益无差别点。
（3）计算增发普通股和发行优先股两种筹资方式下的每股收益无差别点。
（4）按照每股收益无差别点分析法的原理，当息税前利润预计为200万元时，应采用哪种筹资方式。
参考答案及解析一、单项选择题 1.【答案】D【解析】根据权益资本和负债资本的比例可以看出企业存在负债，所以存在财务风险；只要企业经营就存在经营风险。
但是无法根据权益资本和负债资本的比例判断出财务风险和经营风险谁大谁小。
2.【答案】A【解析】本题主要考核财务杠杆系数的计算。
由于2=500/[500-I-6/（1-25%）],则I=242万元。
3.【答案】C【解析】企业的固定性融资费用为零，财务杠杆系数=EBIT/EBIT-I=EBIT/EBIT=1。
4.【答案】B【解析】按照无税的MM 理论，不存在最佳资本结构，筹资决策也无关紧要。
5.【答案】B【解析】财务杠杆系数=45I EBIT EBIT =-，所以4×EBIT=5EBIT-5I ，所以EBIT=5I ，所以利息保障倍数=EBIT/I=5。