宏观策略研究的体系和方法
市场宏观调研计划方案
市场宏观调研计划方案1. 引言市场宏观调研是企业制定市场战略和业务计划的重要依据，通过对市场环境、竞争对手、消费者行为等进行全面系统的调查和研究，帮助企业了解市场潜力、把握市场趋势、制定合理的市场营销策略。
本文档将提供一个市场宏观调研计划方案的框架，帮助企业进行系统性的市场宏观调研。
2. 目标本次市场宏观调研的目标是对目标市场进行全面的了解，包括市场规模、市场增长率、竞争对手情况、消费者行为等，为企业制定市场战略提供有力的支持。
3. 调研内容3.1 市场规模和增长率调研通过调研目标市场的规模和增长率，帮助企业了解该市场的潜力和趋势。
调研方法可以包括市场数据的收集和分析，以及与行业专家的访谈和交流。
3.2 竞争对手调研通过调研竞争对手的产品、定价、渠道、市场份额等情况，帮助企业了解竞争对手的战略和优势。
调研方法可以包括竞品分析和竞争对手的访谈和观察。
3.3 消费者调研通过调研消费者的需求、购买行为、品牌偏好等方面，帮助企业了解目标消费者群体，并为企业的产品定位和市场推广提供依据。
调研方法可以包括问卷调查、访谈和观察。
4. 调研方法4.1 数据收集通过收集市场数据和行业报告，获取市场规模、增长率、竞争对手等信息。
数据收集可以通过市场调研公司提供的数据报告、行业协会发布的统计数据、政府公开的数据等途径进行。
4.2 专家访谈寻找行业专家或相关领域的专业人士进行访谈，了解市场趋势、竞争对手情况、消费者行为等方面的信息。
专家访谈可以通过电话、面谈、电子邮件等方式进行。
4.3 竞品分析对竞争对手的产品进行分析，包括产品特点、定价、市场占有率等。
竞品分析可以通过购买竞争对手产品、对产品进行试用、分析产品的市场反馈等方式进行。
4.4 问卷调查设计并发送问卷给目标消费者群体，收集消费者的需求、购买行为、品牌偏好等信息。
问卷调查可以通过在线调查平台、社交媒体等渠道进行。
4.5 访谈和观察通过与目标消费者进行访谈和观察，了解其需求、购买决策过程、使用体验等情况。
2宏观研究的思路与方法
2007F 2006 2005 2004 2003 2002 2001 2000 1999 1998 1997 1996 1995 1994 1993 1992 1991 1990 1989 1988 1987 1986 1985 1984 1983
布伦特、WTI和迪拜算数平均原油价（美元/桶） 93号无铅汽油批发价（元/吨） 400 350 300 250 200 150 100 50 0
2.5
3
工业用气批发价
居民用气零售价
居民用和工业用天然气价（元/立方）
200101 200107 200201 200207 200301 200307 200401 200407 200501 200507 200601 200607 200701 200707
Jan Feb Mar Apr May Jun Jul Aug Sep Oct Nov Dec
从左图看出，07年上半年的投资 增速比2006年回落4.6个百分点。
如果以此判断投资将比去年大幅 回落，则有失草率。因为，06年 下半年投资增速急剧下降，造成 基数偏低。07年下半年的投资增 速更可能是维持高位，而不是大 幅回落。
涨跌能建立漂亮的回归方程，但这显然是科学的反科学。
15
宏观研究方法：逻辑推理
宏观研究的关键，是要给一个合理的“经济解释”。这就需要将计量方 法与逻辑推理相结合。
比如判断通胀，不仅仅需要做一些模型，看看货币供应、产出缺口等 因素对通胀有何影响；还应结合其他一些因素，做出综合判断。 举例：我们判断未来的物价走势是趋势性上升， 主要基于三个理由： 消费总体偏强、货币环境较为宽松、通胀预期加强。这些因素不一定 能定量化，但都是合理的解释。
行业宏观-中观-微观相结合的框架体系
行业宏观-中观-微观相结合的框架体系一、引言在当今复杂多变的市场环境下，企业需要全方位的了解行业动态和市场需求，以制定合理的发展战略和营销策略。
而行业宏观、中观和微观的相结合的框架体系正是一种全面的研究方法，可以帮助企业全面了解行业发展趋势、竞争格局和消费者需求，从而有针对性地制定相应的战略。
二、行业宏观分析1.宏观环境分析宏观环境分析主要包括政策环境、经济环境、社会文化环境和技术环境等方面。
政府的政策、行业的发展规划、宏观经济形势、社会文化价值观念和科技水平都会直接影响到行业的发展。
企业需要从宏观环境的角度来了解整个行业的发展趋势和政策导向，从而及时进行战略调整和应对措施。
2.行业供给与需求分析场容量、增长速度、市场结构和竞争格局等方面。
企业需要通过研究行业的供给与需求关系，来预测市场的发展趋势和市场规模，从而有针对性地进行产品定位和市场定位。
3.竞争环境分析竞争环境分析是宏观层面的重要内容，主要包括行业的竞争格局、竞争者的实力和行业的进入难度等方面。
企业需要通过研究行业的竞争环境，来了解行业的竞争格局和竞争者的策略，从而有针对性地制定竞争战略和市场营销策略。
三、行业中观分析1.行业链条分析行业链条分析主要包括上游产业、下游产业和产业链条中的各个环节。
企业需要通过研究行业链条，来了解整个行业生产和流通的过程，从而有针对性地进行供应链管理和产品设计。
2.行业集中度分析中度、企业的市场份额和行业的竞争格局等方面。
企业需要通过研究行业的集中度，来了解行业的竞争格局和企业的市场地位，从而有针对性地进行市场定位和产品定位。
3.行业成本分析行业成本分析主要包括生产成本、销售成本和管理成本等方面。
企业需要通过研究行业的成本情况，来了解行业的生产效率和运营效益，从而有针对性地进行成本控制和效率提升。
四、行业微观分析1.企业市场份额分析企业市场份额分析是微观层面的重要内容，主要包括企业的市场份额、竞争对手的市场份额和企业的市场地位等方面。
宏观研究的框架、方法与逻辑选择
2
引言
分析师之间为何会争论、我们对宏观经济的判断为何 出现误判？
• • • • •
信息不对称 分析工具的运用差异：方法决定深度 角度的差异：角度决定思路 变量权重的差异：细节决定成败 利益不同
短期内 刺激经 济，抑 制经济 衰退
产业政策 总供给 政策 制度改革
积极参与全球分工，承接发达国家不具有优 势的产业 放松服务业领域如金融、电讯、传媒等行业的 管制，为经济增长和就业创造新的增长点，并 推动经济结构转型 推动兼并重组，完善低效企业淘汰机制
为经济 创造长 期增长 动力
推进政治体制改革，明确政府边界、完善政府 功能，进而理顺市场机制，为经济发展释放动 力 完善农村土地制度，推动中国城市化转型
二者密切相关——股市是宏观经济的晴雨表
美国GDP(左) 00-03 99-03 98-03 97-03 96-03 95-03 94-03 93-03 92-03 91-03 90-03
8
6
4
2
0
-2
-4
-6
10
中国的经济增长与股市
16 14 12 10 8 6 4 GDP增速（提前1季度） 上证综指增速（右） 5 4 3 2 1 0 -1 -2 -3 -4 -5
3
4
集体误判的根源是用显微镜来预测未来
5
雅鲁藏布江大拐弯：短期变化不会改变长期趋势
6
目录
一、宏观研究何以重要
二、宏观研究的框架
三、宏观研究的方法 四、逻辑选择：抓住主要矛盾
宏观研究的思路与方法[1]
![宏观研究的思路与方法[1]](https://img.taocdn.com/s3/m/e188ea21e2bd960590c67774.png)
宏观研究的思路与方法——中国版本2011-3-15宏观经济的重要性⏹周期波动，中国的周期-市场、政治⏹调控政策，中国的政策-出牌的逻辑⏹应对策略顺势是眼光，取势是目的，做势就是行动。
“与其待时，不如乘势”,许多看起来难办的大事，居然都顺顺当当地办成了，就是因为懂得用势的缘故。
——胡雪岩投资决策流程最重要的三个大趋势是人口、技术和制度变革⏹大趋势挣大钱：投资具有深刻的社会特征，一定与当时的社会背景密切相关，并且最大的市场投资机会永远出现在经济社会发展的前沿趋势中，前沿的变化最终导致经济领域大规模的变革。
识别大的投资机会的核心就是设法理解大趋势，大趋势推动变革，推动生产力，最终带来整个经济的成长和投资机会的涌现。
⏹20世纪50年代：华尔街熊市；IT春芽⏹“康波”周期人口易度量；技术外生创造性破坏；制度具有“危机”倒逼特征。
⏹中国近三十年的三次机遇周期并不像扁桃体那样，是可以单独摘除的东西，而是像心跳一样，是有机体的核心。
——约瑟夫·熊彼特，1939⏹1984-1989：农村改革和乡镇企业兴起⏹1992-1997:小平南巡/市场化革命、外资涌入⏹2003-2008:房地产、世界工厂⏹年均10%以上的增长并非中国经济的常态。
连续5年10%以上的增长，第一个超级因素是贸易全球化和中国加入WTO，这个因素带来经常项目顺差的爆炸性增长，带来了流动性泛滥，带来了资产价格飙升。
第二个超级因素是城镇化和房地产热。
房地产具有强大的乘数效应，拉动了材料、家电、金融、中介等50多个行业发展，并促成了一次巨大的重化工业产能扩张。
政府推出的基础设施投资和其它扩张性政策，也许可以将经济稳定在8%左右，不过如果没有超级因素，10%的增长很难再现。
⏹改革开放三十年来，中国经历了三个经济周期。
在上世纪八十年代中期，经济增速曾有5年达到10%以上，超级因素是农村改革和乡镇企业兴起。
当“价格闯关”失败后，经济迅速失速。
上世纪九十年代上半期，连续5年10%以上的经济增长：小平南巡所带来的市场化革命、外资涌入。
宏观策略的基本分析框架
政策法规
分析政策法规的变化及其对行业的影 响，以及行业面临的机遇和挑战。
消费趋势
研究消费者需求的变化及其对行业的 影响，以及行业应如何适应和满足消 费者需求。
国际市场
分析国际市场的需求和竞争状况，以 及企业如何拓展国际市场和应对国际 竞争。
04
公司分析
公司财务报表分析
资产负债表分析
评估公司的资产、负债和所有者权益状况，了解 公司的财务实力和偿债能力。
公司治理与风险管理
公司治理结构分析
评估公司的董事会结构、股东权利和 利益相关者的关系，了解公司治理的 有效性和透明度。
风险管理分析
评估公司面临的市场风险、信用风险 和操作风险等，了解公司的风险管理 和应对能力。
05
投资策略与风险管理
投资目标与风险偏好
投资目标
明确投资的目标，如资本增值、保值或现金流等。
财政政策与货币政策的协调
两者需要相互配合，以实现经济的稳定增长和物价稳定。
国际经济环境
国际经济合作
国家间通过贸易、投资、金融等渠道相互影响。
国际经济政策协调
各国政府和中央银行需要协调政策以应对全球经济问题。
国际经济环境的变化
如贸易保护主义、汇率波动、国际金融市场风险等，对国内经济 产生影响。
03
就业情况
反映劳动力市场的状况，包括就业率、失业率、 劳动参与率等指标。
3
通货膨胀与就业的关系
高通货膨胀可能导致消费和投资减少，从而影响 经济增长；而高失业率可能导致社会不稳定和经 济衰退。
财政政策与货币政策
财政政策
政府通过调整税收和支出政策来影响经济活动。
货币政策
中央银行通过调整利率和货币供应量来影响经济活动。
《宏观经济研究方法》课件
反映一定时期内城乡居民所购买的生活消费品和服务项目价格变动趋势
和程度的相对数。
02
生产者物价指数（PPI）
反映工业企业产品出厂价格变动趋势和程度的相对数，是衔接生产与消
费的重要环节。
03
房价指数
反映房地产市场价格变动趋势和程度的相对数，通常用房地产价格指数
（REPI）来衡量。
03
宏观经济政策
财政政策
复杂模型
复杂模型的定义
01
复杂模型是指包含众多经济变量的模型，通过复杂的数学和统
计方法描述经济现象。
复杂模型的优点
02
能够考虑更多的经济因素，更准确地反映经济系统的复杂性，
提供更精确的预测。
复杂模型的局限性
03
过于复杂，难以理解和操作，容易出现过拟合和泛化能力不足
的问题。
模型的应用和局限性
模型的应用
研究内容
宏观经济指标体系、经济周期波动、政策效应评估等。
研究方法
实证分析、计量经济学模型、案例研究等。
国内外研究现状和趋势
国内研究现状
我国宏观经济研究在指标体系、政策效应评估等方面 取得显著进展。
国外研究现状
国际上宏观经济研究注重跨学科交叉融合，强调微观 基础和数据质量。
趋势
未来宏观经济研究将更加注重跨学科交叉融合，利用 大数据和人工智能技术提高研个国家或地区各产业之间 的比例关系，包括产值结构、就 业结构、投资结构等。
消费结构
反映居民消费的构成及各类消费 之间的比例关系，包括食品、衣 着、居住、交通通讯、教育文化 娱乐等消费支出比例。
投资结构
反映投资在不同产业、不同领域 之间的配置比例，包括固定资产 投资和流动资产投资。
宏观研究方法ppt
要点二
投资决策
通过分析宏观经济因素，企业可以制 定合适的战略规划，以适应市场变化 和不确定性。
宏观研究可以帮助企业做出更明智的 投资决策，通过分析市场趋势、政策 影响等因素，以确定投资方向和投资 规模。
要点三
风险管理
宏观研究可以帮助企业识别和管理潜 在的业务风险，如市场风险、汇率风 险等，以降低潜在损失。
宏观研究的方法
宏观研究主要采用定性和定量研究方 法，包括统计分析、时间序列分析、 计量经济学模型、政策分析等。
研究方法的选择取决于研究目标和数 据可得性。例如，对于长期趋势分析 和预测，时间序列分析是一个常用的 方法；对于探索因果关系和解释经济 现象，计量经济学模型被广泛应用。
宏观研究还需要关注全球经济环境和 其他国家的经济表现和经济政策，以 更好地理解和预测本国经济的走势。
宏观研究侧重于研究国民经济的总体表现、经济增长、通货 膨胀、就业、国际收支等宏观经济指标，以及政府、市场和 中央银行等宏观经济政策。
宏观研究的目的
宏观研究旨在提供对整个经济体系 的深入理解和洞察，以帮助制定有 效的经济政策和解决现实中的经济 问题。
VS
通过分析和预测宏观经济走势，宏 观研究可以为政策制定者提供决策 依据，同时也可以为商业领袖提供 经济分析和预测的基础。
劳动力市场
包括劳动力的供给和需求，以及工资和就业的波 动和趋势。
宏观市场的波动分析
ห้องสมุดไป่ตู้
经济周期
研究经济周期的波动和趋势，以及经济周期对市场的影响。
通货膨胀
研究通货膨胀的成因和影响，以及通货膨胀对市场的影响。
政治因素
研究政治因素对市场的影响，包括政治稳定性、政策调整等。
宏观市场的趋势分析
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A股市场投资策略策略研究的体系方法王韧二O一O年十月目录14股策略研究的目标和要求2国外投资策略研究的三大流派⏹基本面分析以证券的内在价值为依据，着重于对影响证券价格及其走势的各项因素的分析。
基本分析的假设前提是：证券的价格是由其内在价值决定的，价格受政治的、经济的、心理的等诸多因素的影响而频繁变动，很难与价值完全一致，但总是围绕价值上下波动。
理性的投资者应根据证券价格与价值的关系进行投资决策。
基本分析主要适用于周期相对比较长的证券价格预测、相对成熟的证券市场以及预测精确度要求不高的领域。
⏹技术分析⏹数量分析：西蒙斯与巴非特、索罗斯的投资理念区别投资的两种盈利方式，公募和卖方是搏价差实体实验和市场实验⏹实体实验：少以人的意志为转移⏹市场实验：一致预期的方向,市场对基本面的理解非常重要⏹决定价格最终走向的是市场，所以市场一致预期的方向比我的预期方向更重要。
卖方的核心任务（90%）美林投资时钟：对A股投资策略的指导意义有限■逻辑缺陷：直接从宏观变量跳跃至行业股价表现，缺乏行业基本面和风格配置的细致梳理■适用性缺陷：缺乏对产业结构和产业链条的分析，忽视了行业价值定位的国别差异■最终结果：对国别配置和大类资产配置的指导意义远远强于行业配置和风格配置。
中国的二维投资时钟⏹盈利调整和流动性划分二纬（美林投资钟只考虑业绩，A股要考虑流动性）象限区域转变过渡的逻辑和观察指标行业在各象限内的变动高盛体系：全而不通、缺乏行业比较的中观联接内容评论Macro 取自宏观Earnings 自下而上合成，取自分析员，自上而下缺少理由ValuationLiquidity 宏观层面微观层面宏观与微观有差别无法效仿，难以预测Key themes过于简单Major risk factors 只是补充Sector strategies & investment strategies 只是汇总观点，缺乏系统思路Quantitative金融工程A股投资策略研究的回顾和展望⏹2004---2007年：微观主导---主题投资最重要经济和股市在上涨趋势中，反正什么都涨，关键是想象力牛股主导的时代⏹2008年：宏观主导---看空者横行宏观和策略难得一致：经济持续低于预期、宏观变成主导系统性风险最大，仓位控制最关键⏹2009年：中观主导---行业轮动是核心市场波动远大于宏观经济波动把握行业轮动节奏非常关键⏹2010年：宏中微大一统---结合驱动力和产业链挖掘行业和个股保增长转向调结构贝塔投资转向阿尔法投资中信策略研究的历史回顾和总结⏹2008年以前：专题形式的策略优势：每次都能提供新的分析思路和新的信息劣势：（1）工作量大，每次都要另起炉灶；（2）命题作文，很难形成积累⏹2009年至今：大一统的策略优势：对政策面和行业面的跟踪汇总较为及时劣势：（1）我们的反映早于市场的反映；（2）行业间的妥协造成重点不突出⏹义和团前期申万策略研究体系的总结归纳⏹统一的研究框架四段论：观点和结论、推导的逻辑、与市场的差异、主要风险点保证了报告的同质性和研究路径的一致性⏹三权分立的研究体系策略研究小组、行业比较小组、体系配置小组容易产生观点的不一致，且很难找到有效的处理方法⏹北洋军阀（直系、皖系、奉系）中金策略研究体系的总结归纳⏹从海外市场到国内市场优势：研究具有国际视野，对外部风险和机会具有前瞻性劣势：（1）距离A股市场较远；（2）可复制性和可模仿性差⏹宏观主导、行业配合优势：对拐点的把握往往较为准确和及时劣势：（1）无法将宏观的判断有效落实为行业的选择结论（2）难以保持策略研究的独立性和完整性⏹太平天国后期长江策略研究体系的总结归纳⏹专题式研究，没有行业支撑优势：（1）能够随时给人以新的思考（2）容易形成系统性的理论架构劣势：（1）实战性差，无法直接指导投资；（2）容易走火入魔，报告失去可读性⏹宏观和策略的判断一体化宏观的观点也就决定了策略的判断策略研究成为宏观研究的附属品⏹同盟会目录14股策略研究的目标和要求2对于卖方策略的理解⏹卖方策略是策划人（UBS)卖方策略更注重研究体系的构建和市场影响力的打造买方策略更注重市场判断的准确性和公司选择的有效性⏹卖方策略是协调人自上而下与自下而上：需要协调宏观判断和行业观点的异同自外而内和自内而外：需要处理观点直销和销售代销的关系⏹卖方策略有三大任务大市判断：大盘涨跌与背后机理分析行业配置：行业驱动因素和配置策略主题投资：事件驱动的投资机会把握卖方策略研究的核心路径行业选择的流程和方法了解行业特质的差异⏹21个同质性较强行业上游（电力、煤炭、石油、有色）中游（钢铁、建材、造纸、化工、工程机械、建筑） 下游（房地产、汽车、农产品价格）金融（银行、保险）交通运输（港口、航运、公路、铁路、航空、机场）⏹一些基本规律总结下游需求如何创造和把握？中游行业的投资机会如何把握？消费品为什么总是在第四季度上涨？保险和证券的上涨规律？⏹事件驱动成品油调价：石油、化工、汽车、航空加息：银行、地产、保险行业选择需要把握关键的驱动因素为什么要购买行业？——是因为预期某个因素会出现 资源品主要是看期货价格中游材料看毛利率改善，看价格和成本的时间差中游工业品看产品的更新换代和产品销售房地产看价格、销售汽车看销售量航空看油价、客坐率、美元和外债保险是看保费、债券收益率、证券市场投资收益率银行看信贷、净息差、信贷成本建立数据间的联系而非简单罗列数据构建系统的数据库，不要遗漏重要信息以深度专题承载研究成果和市场交流深度专题研究的“利”“弊”分析⏹深度专题研究的“利”：没有深度专题，策略研究员如何与客户交流并进行针对性服务？行业比较数据库仅能提供判断基础，而非判断本身深度专题是在纷繁复杂的行业数据间建立逻辑联系的有效方式⏹深度专题研究的“弊”：没有完善的价量跟踪体系做支撑，深度专题很难保持逻辑的一贯性过于偏向深度专题可能使行业比较研究退化为缺乏框架的主题投资合理的路径选择⏹搭建行业比较的价量跟踪系统，以数据库建设催生专题研究的框架和逻辑；以深度专题研究推动数据库的信息筛选和内容完善。
目录14股策略研究的目标和要求2自上而下--重点关注七大类指标自上而下—关注资产在经济周期中的定位第一阶段，信贷开始放松，但由于信心不足，资金主要进入债券市场，股票表现比较差；第二阶段，商品见底，经济预期有所改善，股票资产开始有良好表现；第三阶段，每个市场都是牛市；第四阶段，债券开始下跌，而股票和商品保持牛市；第五阶段，通货膨胀压力加大，只有商品市场是牛市；第六阶段，信贷紧缩，需求下降，通胀回落，没有一个市场处于牛市，现金为王。
自上而下---进行充分的业绩预测和分析•自上而下的业绩预测•方法一：以工业企业利润增速预测值为基础，通过结构性方法加入其他几大行业的分析师预测。
•方法二：通过工业增加值与PPI的预测值拟合工业企业毛利率，再由毛利率与利润增速的关系估测利润增速区间。
•自下而上的业绩预测•汇总分析师对于重点上市公司的盈利预测。
•由以上分析给出未来两年的年度利润增速和未来一年的季度利润增速。
自上而下---充分重视政策对股市的影响•建立与国家政策制订部门的紧密联系。
自下而上---行业配置的目的和风格⏹目的——现在买什么好？⏹1、短期跟踪和发现行业的触发因素⏹2、能够选到低估值的行业⏹3、能够选到持续性较好的行业⏹风格——明白易懂，容易交流⏹1、以行业基本面为基础，跟踪中短期变化为重心⏹2、采用大家公认的认知方法，尽量少创造新框架⏹3、用行业研究员认可的共同语言，尽量有实践意义自下而上---行业配置的基本方向⏹任何方法简单来说都归结到两个层面的问题⏹1、基本面的变化在哪里⏹2、市场是不是反映了这种基本面的变化⏹将这两个问题拆分，可以得到四个方面的维度⏹1-1：基本面上连续性的因素如何（量、价、毛利）⏹1-2：基本面上离散性的因素如何（政策、天气、灾害）⏹2-1：绝对估值水平怎样（业绩增长、股价水平）⏹2-2：相对估值水平怎样（动量、与大盘相比估值）自下而上---大类行业划分更有利于行业选择上游中游下游大金融大交运TMT煤炭、石油、有色金属、部分农林牧渔、部分化工钢铁、化工、建材、机械、电力、造纸、电力设备汽车、家电、纺织服装、医药、零售、旅游、食品饮料银行、保险、证券、房地产航空机场、港口航运、公路铁路、物流电子、计算机、通信、传媒市场自下而上---基本面和市场面的二维结合自下而上---市场面分析必须实现多因素的综合市场热点业绩调整市场动量估值水平政策热点季节效应股价反映盈利调整反转效应动量效应绝对估值相对估值自下而上---基本面研究必须注重产业链体系农产品产业链煤炭产业链石油产业链金属产业链金融产业链⏹划分为五大产业链，按照行业2-3级口径进行产业链构建；⏹设定宏观指标、微观指标和事件指标，其中宏观指标选取2-3个最相关的宏观数据，微观指标主要跟踪商品价格，事件指标主要选取突发性的政策与事件；⏹通过关注宏观指标和微观指标来监测产业链中的利润分配与投资机遇；⏹为保持完整性，交运、零售、TMT 等穿插到其中比较相关的环节中A 股市场房地产投资产业链的实例分析交流平台1：与宏观研究相结合寻找驱动力交流平台2：依据分工打造统一的行业沟通机制⏹基于宏观驱动力的行业属性归类上游（电力、煤炭、石油、有色）中游（钢铁、建材、造纸、化工、工程机械、建筑）下游（房地产、汽车、农业）金融（银行、保险、证券））与TMT(通信、电子、计算机）交通运输（港口、航运、公路、铁路、航空、机场）⏹行业股价表现的特殊规律总结上游股价表现与全球资金流向和大类资产配置的联动性？中游行业内部的类型划分（原材料和工业品）及其股价表现的差异？医药、商业零售等防御性行业为什么总在第四季度有强于大市表现？⏹事件驱动的行业表现规律探索成品油调价：石油、化工、汽车、航空加息：银行、地产、保险交流平台3：依托产业链组织并参与行业联合调研⏹积极参与一些重要行业的调研活动能源（能源供需状况调研）银行（监管机构调研与上市公司交流）房地产（重点城市和上市公司调研）钢铁、建材等行业（库存、产能状况调研）交通运输（吞吐量、货流量、客流量调研）⏹适时组织相关行业的联合调研（争取买方策略参与）煤炭、电力、石油、运输的联合调研房地产产业链联合调研新能源或新技术主题联合调研⏹逐步打造重点上市公司的定期集体交流平台上下游关联企业的信息传达和沟通组织定期的客户交流和座谈交流平台4：坚持并完善策略周报行业首席讨论机制⏹提供各行业讨论的框架和素材上周各细分行业的股价表现各行业绝对估值和相对估值数据下周市场的初步判断和行业配置预案需要讨论和解决的主要问题⏹搭建行业交流的平台就行业关注问题进行集体讨论推动上下游关联行业间的互动以主题方式推动相关行业讨论致谢！。