第三章 经济效果评价指标与方法

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投资收益率指标主要反映投资项目的盈利能力，用此指标评价投资方 案的经济效果，需要与本行业的平均水平对比，以判别项目的赢利能力是否达 到本行业的平均水平。
评价准则：E≥Eb，可行； 反之，不可行。
Eb为基准投资收益率，根据同类项目的历史数据或 投资者的意愿确定。
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第四章 经济效果评价指标与方法
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例3.1：某项投资20000元，分两期投入，投产后的各年净现金流如下表， 求该项投资的静态投资回收期及判断该投资的可行性。（Tb＝4年）
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TpP t 累计净现金 现流 正量 值开 的 1 始 上 年出 年 当 份累 年 数计 的 －净 净 绝现 现 对
Tp=5-1+5000/10000=4.5(年)
第四章 经济效果评价指标与方法
一、静态评价指标
• 静态投资回收期（Tp）：在不考虑资金时间价值的条件下，用方案产生 的净现金流去补偿投资所需的时间长度。
原理公式：
TpPt
(CICO)t 0
t0
使上式成立的时间长度TP 即为静态投资回收期 精品课件
实用公式 （1）项目建成投产后各年的净收益均相同时，计算公式如下：
解：按净现值指标进行评价： NPV＝－40000＋（15000－3500）
（P/A，20%，4）＋5000（P/F，20%，4） ＝－7818.5（元）
由于NPV< 0，此投资经济上不合算。
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例3.3：有3个修建太阳能灶的投资方案A、B、C，各方案一次投资分别为2万元 、4万元和10万元，使用寿命均为20年。没有太阳灶之前，企业每年电费1万元。 如使用太阳灶，A方案每年能节省电费30％； B方案每年能节省电费50％； C方案 每年能节省电费90％。A、B方案在第10年、第16年均需花维修费1000元，C方案在 第12年需花维修费1500元。A、B方案太阳能灶20年后完全报废，而C方案的太阳能 灶20年后有10000元的残值。问如何在3个方案中选择经济上最合理的方案？（基 准收益率10％）
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经济评 价指标
1.价值型指标 2.效率型指标
1.净现值NPV 2.净年值NHale Waihona Puke V 3.费用现值PC 4费用年值AC
1.内部收益率IRR 2.差额内部收益率△IRR 3.净现值指数NPVI 4. 投资收益率E
动态指标 静态指标
3.时间型指标
1.静态投资回收期TP 2.动态投资回收期TP*
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（2）没有考虑不同方案的回收投资的形式，以及后期效果； （3）容易导致短期行为；
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2. 投资收益率（E）：项目在正常生产年份的净收益与投资总额的比值.是考察项目 单位投资盈利能力的静态指标
E NB100% K
由于NB与I的含义不同，E常用的具体形式有： （1）当K为总投资，NB为正常年份的利润总额，则E称为投资利润率； （2）当K为总投资，NB为正常年份的利税总额，则E称为投资利税率。 (3)当K为权益资本，NB为正常年份的利润总额，则E称为资本金利润率。 资本金利润率=年利润总额或年平均利税总额/权益资本金额
※ 本章难点
（1）净现值与收益率的关系（2）内部收益率的含义和计算 （3）互斥方案的经济评价方法
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第四章 经济效果评价指标与方法
§1 经济效果评价指标
项目评价指标
静态评价指标 动态评价指标
投资收益率
静态投资回收期
偿债能力
内部收益率 净现值 净现值率 净年值 动态投资回收期
借款偿还期 利息备付率 偿债备付率
第三章 经济效果评价指标与方法
※ 本章要求
（1）熟悉静态、动态经济效果评价指标的含义、特点； （2）掌握静态、动态经济效果评价指标计算方法和评价准则； （3）掌握不同类型投资方案适用的评价指标和方法。
※ 本章重点
（1）投资回收期的概念和计算 （2）净现值和净年值的概念和计算 （3）基准收益率的概念和确定 （4）净现值与收益率的关系 （5）内部收益率的含义和计算 （6）互斥方案的经济评价方法
结论：该项投资的静态投资回收期Tp =4.5年。
＞ 由于Tp Tb,该项投资不可行。
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• 评价准则： • •
Tp≤Tb，可行； 反之，不可行
Tb为基准静态投资回收期，根据同类项目的历史 数据或投资者的意愿确定。
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对该指标的评价: 优点：（1）能够揭示方案的风险程度；
（2）可以反映投资获得补偿的速度。 缺点：（1）没有考虑资金的时间价值；
40000
5000 9 10 11
1000
15 16 17 1000
NPV（B）＝－40000＋5000（P/A,10%,20） －1000(P/F,10%，10)－1000(P/F,10%,16)=1967（元）
n
NPV (C IC)O t(1i)t t0
式中：NPV－净现值； (CI-CO)t－第t年的净现金流量； i－基准收益率（基准折现率）。
评价准则：对单方案，NPV≥0，可行；
准则）。
多方案比选时，NPV越大的方案相对越优（即遵循净现值最大
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例3.2:某设备购价为40000元，每年的运行收入为15000，年 运行费用3500元，4年后该设备可以按5000元转让，如果基准 折现率i＝20%，问此项设备投资是否值得？
二、动态评价指标
动态评价指标不仅考虑了资金的时间价值，而且考虑了项目在整个寿 命期内的全部经济数据，因此比静态指标更全面、更科学。
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1. 净现值（NPV——Net Present Value）
概念: 方案在寿命期内各年的净现金流量（CI-CO），按照一定 的折现率i折现到期初的现值之和。
计算公式:
式即中：K为项目投入的全部TPp资t金；Tk为项N目AKIB建设期+T；k NB为每年的净现金流量，
（2）项目建成投产后各年的净收益不相同时，用列表法求取静态投资回收 期,计算公式为：
NB= (CICO )t
TpP t 累计净现金 现流 正量 值开 的 1 始 上 年出 年 当 份累 年 数计 的 －净 净 绝现 现 对
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解: A方案：画现金流量图，
012 20
20000
3000
9
10 11
1000
15 16 17 1000
NPV（A）＝－20000＋3000（P/A,10%,20） －1000(P/F,10%.10)－1000(P/F,10%,16)=4939（元）
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B方案：画现金流量图，
0 1 23 20