中国金融风险传染的研究分析
区域性金融风险监测及防范研究
区域性金融风险监测及防范研究1. 引言1.1 研究背景金融风险监测及防范研究在当前金融市场环境下备受关注。
随着全球经济一体化进程的加快，区域性金融风险也日益凸显。
在这种情况下，对区域性金融风险进行有效监测和防范显得尤为重要。
研究背景部分需要对区域性金融风险的概念进行明确和界定，探讨区域性金融风险的特点和表现形式。
区域性金融风险指的是在某一特定地区或国家范围内的金融系统面临的各种风险，包括信用风险、利率风险、流动性风险等。
这些风险不仅会影响金融市场的稳定性，也可能引发金融危机，对区域经济造成重大影响。
随着金融市场的不断发展和变化，区域性金融风险监测和防范亟待深入研究。
只有通过科学有效的方法对金融风险进行监测，及时发现和应对各种风险，才能有效维护金融市场的稳定和安全。
本文旨在对区域性金融风险监测及防范进行系统研究和探讨，为金融市场风险管理提供参考依据和政策建议。
1.2 研究意义金融风险是金融市场中必然存在的问题，而区域性金融风险则更具有特定的地域性和聚集性。
研究区域性金融风险的监测与防范具有重要的意义。
对于政府相关部门来说，及时有效地监测和防范区域性金融风险能够帮助政府更好地维护金融市场的稳定和安全，保护投资者的合法权益，维护金融体系的稳健性。
对于金融机构来说，了解并应对区域性金融风险可以帮助其更好地规避风险，提高自身的抗风险能力，保障金融机构的稳健经营。
对于投资者来说，了解区域性金融风险的情况可以帮助他们更加理性地进行投资决策，降低投资风险，获取更加稳健的投资收益。
研究区域性金融风险的监测及防范对于金融市场的稳定发展和投资者的利益保护具有重要的意义。
1.3 研究目的研究目的是为了深入探讨区域性金融风险监测及防范的重要性及必要性，通过系统性研究和分析，揭示区域性金融风险的根本特点和规律性表现，为有效预防和化解金融风险提供科学依据和参考。
研究目的还在于探讨区域性金融风险监测方法的优劣与适用性，为相关监管部门和金融机构提供指导和借鉴，进一步提高金融市场风险管理水平和能力。
沪深300股指期货与现货市场间风险传染效应及影响因素
收稿日期：2020-09-04修回日期：2020-10-21作者简介：李延军，男，陕西延川人，河北工业大学经济管理学院教授，博士，研究方向为证券市场；林雪瑞，女，河北沧州人，河北工业大学经济管理学院，研究方向为证券市场。
沪深300股指期货与现货市场间风险传染效应及影响因素李延军林雪瑞（河北工业大学经济管理学院，天津300401）摘要：本文选取2005—2019年我国沪深300股指期货和沪深300股票指数日收盘价数据，结合股票推出时间、股价波动性，设置样本组、对照组，运用GARCH 模型、DCC-GARCH 模型、Granger 因果关系检验及多元线性回归模型分析了沪深300股指期货与现货间的风险传染效应及影响因素，并结合研究结论提出对策，以期促进资本市场健康发展。
结果表明：沪深300股指期货市场与现货市场间存在双向的风险传染效应，且经DCC-GARCH 模型分析表明风险传染效应在动荡期尤为明显；影响这种风险传染效应的因素有很多，主要表现为微观因素中的股票市场流动性和股票市场不确定性与极端事件两个方面。
关键词：沪深300股指期货；沪深300股票指数；风险传染；DCC-GARCH 模型；多元线性回归中图分类号：F830.91文献标识码：A 文章编号：1674-2265（2021）01-0069-09DOI ：10.19647/ki.37-1462/f.2021.01.010一、引言21世纪以来，随着全球金融市场开放程度加深、联动性加强，金融市场间的风险传染效应已成为投资者关注的重点之一。
风险传染效应即在危机发生时，不同金融市场间价格波动的相关性较稳定时期明显增加的现象，它通过贸易传染、资本流动等宏观层面和噪声交易、羊群效应等微观层面的传染渠道引起金融资产收益率和价格波动。
信息时代的到来加速了金融市场间讯息的传递，为金融市场间风险的加速传染埋下隐患。
因此，如何防范金融市场间的风险传染已成为亟待解决的问题。
我国金融市场极端风险传染路径研究
*我国金融市场极端风险传染路径研究袁 薇 王双微 王培辉1摘要：在金融市场间联系日益紧密的背景下，金融市场极端风险溢出会影响一国金融稳定，因此需要关注金融市场极端风险传染机制。
本文构建了MVMQ-CA ViaR模型用以分析我国五个主要金融市场间极端风险的传染路径，借助Wald统计检验及分位数脉冲响应工具探究各市场间极端风险传染的存在性、方向性和动态影响过程。
研究发现，1%VaR能较好地描述我国金融市场极端风险价值动态变化；模型参数和Wald检验结果表明，五个金融市场间存在单向风险传染，传染链条依次为股票市场、货币市场、债券市场、汇率市场及黄金市场，某一金融市场极端风险价值有助于其他金融市场未来极端风险的预测；分位数脉冲响应结果显示，新息冲击对本金融市场影响力度更大、持久性更强，对其他金融市场影响较小、持久性较低，且作用方向不同。
综上，监管当局和金融投资者应密切关注金融市场间的极端风险传染，防范交叉风险传染带来系统性风险。
关键词：金融市场；极端风险；风险传染；MVMQ-CA ViaR模型中图分类号：F832.5 文献标识码：A一、引言在金融一体化与自由化浪潮的推动下，各金融市场和金融机构间的联系日趋紧密，金融风险的传染现象愈演愈烈。
当某个金融市场遭受外部冲击或因内部事件而引发资产价格大幅波动时，投资者为规避风险会调整投资组合，导致波动加剧，同时引起其他金融市场的波动，由此诱发极端金融风险在金融市场间的传导。
此外，互联网技术在金融领域的应用，为金融信息的1 袁薇，博士研究生，河北大学经济学院讲师；王双微，硕士研究生，河北大学经济学院；王培辉，通讯作者，经济学博士，河北大学经济学院教授，联系方式：****************。
*本文为国家社科基金青年项目“资产驱动型保险经营模式冲击下金融风险共振、预警及防控研究”（18CJY065）；河北大学哲学社会科学培育项目“开放环境下外部冲击对金融稳定影响机制和效应评估”（2019HPY002）；河北大学研究生创新资助项目“我国金融市场间极端风险溢出研究”（hbu2020ss031）研究成果。
中国金融业系统性风险溢出效应测度——基于GARCH-Copula-CoVaR模型的研究
中国金融业系统性风险溢出效应测度——基于GARCH-Copula-CoVaR模型的研究中国金融业系统性风险溢出效应测度——基于GARCH-Copula-CoVaR模型的研究摘要：金融业系统性风险溢出效应是金融市场中普遍存在的重要问题，对金融稳定和经济发展具有重要影响。
本研究以中国金融业为例，运用GARCH-Copula-CoVaR模型测度中国金融业系统性风险溢出效应，并分析其动态性质和影响因素。
研究结果表明，中国金融业存在显著的系统性风险溢出效应，而且该效应在不同时间段和各金融业子领域间呈现出不同的动态特征。
此外，金融市场的流动性风险和信用风险对系统性风险溢出产生了显著的影响。
1. 引言金融业系统性风险溢出效应是金融市场中的常见现象，指的是一个金融机构或市场的风险在整个金融系统中的传导和扩散过程中对其他金融机构或市场造成的影响。
该效应是金融危机的主要传播方式之一，对金融系统的稳定和经济的健康发展具有深远的影响。
因此，研究金融业系统性风险溢出效应对于了解金融体系的风险传染机制、采取相应的监管政策和风险管理措施具有重要意义。
2. 相关研究综述国内外学者对于金融业系统性风险溢出效应的研究已经取得了一定成果。
早期的研究主要基于相关统计量、事件研究和风险指标分析等方法，然而这些方法在度量多变量金融风险传染方面存在一定的局限性。
为此，学者们引入了Copula函数作为建模工具，用以捕捉金融风险传染的相关性。
并且，GARCH模型和CoVaR模型的结合能够更好地揭示金融业系统性风险溢出的内在本质。
3. 数据与方法本研究选取2005年到2019年期间的中国金融业数据，包括股票市场、债券市场和银行业。
首先，利用GARCH模型对各个金融市场的风险进行估计，并得到条件方差序列；然后，通过Copula函数对条件方差序列进行联合建模，得到相关性结构；最后，利用CoVaR模型计算金融业子领域之间系统性风险溢出的指标。
4. 研究结果通过对中国金融业系统性风险溢出效应的测度和分析，本研究得到以下主要结果：首先，中国金融业存在显著的系统性风险溢出效应，即一个子领域的系统性风险会传染给其他子领域；其次，不同时间段和不同金融业子领域之间存在着不同的动态特征，表明金融市场中的风险传导机制具有一定的时变性；再次，金融市场的流动性风险和信用风险对系统性风险溢出产生了显著的影响，流动性风险的传染效应要强于信用风险。
中国金融体系正面临三大风险
要远大于直接贷款。
例如，许多地方政府融资平台和企业贷款以土地和房地产作为抵押物，这构成了对房地产的间接敞口。
除此之外，银行还可能持有房地产开发商与建设公司发行的企业债券，通过非标等其他方式流入房地产的“影子信贷”也构成了对房地产的间接敞口。
值得注意的是，在以银行部门为主的金融系统内部，多层嵌套的借贷结构放大了风险的传染能力，如果货币收紧，任一环节出现违约都有可能引发整个资金链的崩溃，进而演变成银行系统的流动性危机，导致系统性金融危机的爆发。
最近民生银行北京航天桥支行曝出的虚假理财事件，给我们敲响了警钟。
金融全球化加深国际风险在互联网及信息通讯技术快速发展成熟的大背景下，金融全球化愈演愈烈，已经成为一个不可逆转的大趋也在尝试逐步放开，中国金融也越来越与国际金融体系融为一体。
随着中国金融业全球化程度的加深，在分享金融全球化带来的巨大利益的同时，我们不可避免地承担了更大范围的国际金融风险和更深程度的国内金融体系的系统性风险。
但是，发达国家及跨国金融机构在金融全球化进程中依旧处于主导地位。
比如，在2008年金融危机后，西方发达国家相继推出了零利率的货币政策，美联储从2010年8月份开始推出量化宽松政策，试图降低长期利率，增加基础货币供给，这使得大量廉价、低利率的美元资金在短时间内涌入新兴经济体，出现了短期需求的急剧扩张，并产生了长时间大范围的通货膨胀和产能过剩，而实践证明这种扩张是不可持续的。
从2014年年中开始，美元进入加息预期，美元指数开始重拾升势。
在2014年下半年到2015年年底，美元指数上涨幅度非常大，涨幅达25%。
俄罗斯、沙特阿拉伯等新兴经济体都面临着资本流出和汇率贬值的问题，甚至欧元和日元对美元也出现贬值。
随着美国总统特朗普的上台，美国经济政策存在很多的变数。
比如他主张减少非法移民，这会让很多的低端岗位包括农业、家庭看护等人员短缺，带来粮食价格、护理费的上升；增加基础设施投资也使得大宗商品价格上涨，刺激美国CPI指数进一步升高，也让美联储加息的理由更加充分。
中国资本市场系统性风险防范研究
中国资本市场系统性风险防范研究中国资本市场作为我国金融体系的重要组成部分，涵盖了股票市场、债券市场、期货市场等多个子市场，受到来自内外部各种因素的影响，存在一定的系统性风险。
系统性风险指的是整个市场或整个金融体系面临的无法通过分散化手段完全消除的风险，它可以引发市场的大规模崩溃和金融危机。
为了有效防范中国资本市场的系统性风险，需要进行深入的研究和探讨。
其次，为了防范系统性风险，需要从多个层面加强制度建设。
首先，要完善市场监管制度。
加强对市场参与者的监管，严禁利益输送和内幕交易等违法行为，完善信息披露制度，提高市场透明度。
其次，要加强风险管理。
建立健全的风险评估体系，提高市场参与者对风险的认识和把控能力，加强市场风险监测和应对能力。
此外，还要加强市场的自律和规范。
发挥自律组织的作用，完善自律机制，加强资本市场的规范化建设。
再次，要从市场参与者的角度加强风险管理。
各类投资者应该加强自身的风险意识，不盲目追逐高回报，理性投资。
同时，要提高个人的金融素质，加强对市场的了解和分析能力，做到“识别风险、衡量风险、把握风险、控制风险”。
此外，投资者还可以通过分散投资、多元化投资等方式降低个体风险，提高整体收益。
最后，加强国际合作也是防范系统性风险的重要途径。
由于资本市场的全球化趋势不可逆转，国际金融体系之间的相互关联不断增强，中国资本市场的系统性风险往往也受到国际市场的传染效应。
因此，加强国际间的信息共享、监管合作、危机应对等方面的合作，形成合力，共同应对和防范系统性风险。
综上所述，中国资本市场的系统性风险是一个复杂的问题，需要从制度、参与者和国际合作等多个方面进行综合治理。
只有全面加强风险管理和监管措施，提高市场的公平、公正和透明性，才能够有效预防和化解系统性风险，实现资本市场的稳定和可持续发展。
金融风险内部传染效应分析——基于中国债券市场、股票市场、外汇市场的传染机制
发频繁 ， 针对金融 市场 间风 险传染 的研究有所加强。 （ 一） 国外的研究
不 同国家 ， 由于金 融市场 的发 达程度不 同 ． 其 风险传染
的 效 果 也 不 同 。Ｒ ｕ ｅ ｙ和 Ｓ ｈ ａ ｎ Ｗｕ （ ２ ０ ０ ５ ） 研究 中指出 。 在新兴
低风险的投融资工具 ： 债券 的收益率 曲线 是社会经济 中一切 金融商品收益水平的基准 ． 因此债券市场也是传导 中央银行 货币政策的重要 载体 。 可以说 ， 统一 、 成熟 的债券市场构成 了
一
个 国家金融市场的基础 。 债券市场交易 总量 即为在债券市 市场 国家中 ，股票 市场和债 券市场之 间的传染联 动效应显 场 中的交易总额 。 本文中采用 的是 １ ９ ９ ９到 ２ ０ １ ０年每年的平
一
细检修 ， 或者建立 的方式不合适不足以应对大型灾害 雨所导致的一场场悲剧 ， 原 因普遍在于大家大多生 活在城市 例 如北京 的排水设施 ， 不是没有排 水系统 ． 而 是一方 面 里 。而Ｈ． ： Ｉ Ｌ 京及其周边不属于湿润 易产生暴雨灾害的 区域 ， 些排水 系统年久失修 ； 另 一方面这种排水系统不适应大规 人们对 于暴雨成灾 的概念模糊 ， 防范意识较差 ， 有很多 车主 见雨 势大时并 没有及时弃车保命 ， 导致 错过逃生机会 ， 酿 成 悲剧 。 对此情况 ， 应加大各种灾害的宣传 ， 并且确保 民众知道
囝困 圈
金融风险 内部传染效应分析
基于 中国债 券市场 、 股票市场 、 外汇市场 的传 染机 制
乔 涵
（ 北京Ｘ ＿ Ｔ － 大学 ， 北京 １ ０ ０ ０ ８ １ ）
摘要 ： 国 际金 融 危 机 的爆 发 ． 对 经 济 造 成 了 巨 大 的破 坏 力 。金 融 风 险 不 仅 可 以在 国 家 间传 染 ． 也 可 以 在 同一 国 家 中
(完整word版)第7章 我国商业银行风险溢出效应的度量—基于GARCH-CoVaR模型
目录第7章我国商业银行风险溢出效应的度量——基于GARCH—CoVaR模型1 7.1 引言 (1)7.1。
1 研究问题的提出 (1)7。
1。
2 文献综述及研究新意与贡献 (1)7.2 理论分析与研究思路 (2)7.2。
1风险溢出效应及其度量指标 (2)7.2.2 GARCH模型 (4)7.2.3 GARCH-CoVaR模型的基本原理与计算方法 (7)7。
3实证研究的结果及其分析 (9)7.3.1 样本选择与数据收集 (10)7.3.2 描述性统计与模型的识别检验 (10)7.3。
3 各银行风险溢出值的计算结果 (12)7.4 结论 (13)7。
5 GARCH—CoVaR模型的EViews软件操作指导 (14)实验7 中国工商银行风险溢出效应的度量-—基于GARCH-CoVaR模型147.5。
1 实验目的 (14)7.5.2 实验原理 (14)7.5。
3 实验数据 (14)7.5。
4 实验内容 (15)7.5.5 操作步骤与结果 (15)7。
6 上机练习 (24)第7章我国商业银行风险溢出效应的度量—-基于GARCH—CoVaR模型叶乔冰17.1 引言7。
1.1 研究问题的提出银行风险溢出效应，就是指在一个银行出现风险时，往往会传染至其他银行，乃至整个银行系统，从而引发“多米诺骨牌效应”，给整个银行系统带来巨大的损失。
2007年爆发的全球金融危机再次引发了全世界对金融风险管理与监管方面问题的关注，尤其是对于系统性风险的宏观审慎监管.长期以来，未实现对系统性风险的有效度量是宏观审慎监管缺失的重要表现之一。
系统性风险的传染问题是一直存在而又被忽略的能够给银行乃至整个金融行业带来毁灭性冲击的严重问题。
从巴塞尔资本协议的演化上，也可以看到加强系统性风险监管已经成为一种趋势。
巴塞尔资本协议Ⅰ和Ⅱ都只强调了对单一风险的管理，对系统性风险的评估不足，而巴塞尔协议Ⅲ引入了宏观审慎监管的思想，从宏观层面上采取一定的监管措施以防范系统性风险的扩散。
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中国金融风险传染的研究分析中国作为世界第二大经济体，金融市场的稳定性对于国内外的经济
发展起着至关重要的作用。
然而，金融风险传染是当前中国金融领域
所面临的一项重大挑战。
本文将对中国金融风险传染进行研究分析，
并探讨其中的原因和对策。
一、中国金融风险传染的原因
1.1 共振效应
金融市场的互联互通性使得金融风险具有传播的可能性。
当一个金
融机构面临风险时，其会采取调整策略，可能会引起其他金融机构的
不安，从而形成传染效应。
1.2 金融结构性问题
中国金融体系中存在结构性问题，金融市场与实体经济发展不平衡，金融市场过度依赖中小银行和非银行金融机构，金融市场风险容易集
中在这些机构中，一旦金融风险暴露，传染风险将增加。
二、中国金融风险传染的表现
2.1 资本市场传染
金融市场的波动性会引发投资者的恐慌情绪，导致股市、债市等资
本市场的连锁反应。
股市崩盘、债务违约等事件应当引起我们的警惕。
2.2 银行信贷传染
中国银行业体系庞大且互相联系紧密，一家银行的倒闭或风险将对其他银行产生连锁效应。
无法偿还的贷款和不良资产将对其他银行的资金链产生打击，进而影响整个金融体系。
三、应对中国金融风险传染的对策
3.1 加强金融监管与风险防范
建立健全的金融监管机制，加强对金融机构的监管，强化金融风险的预警和防范能力。
完善宏观审慎政策，提高金融机构的稳定性和抗风险能力。
3.2 健全金融市场体系
引导金融机构增强自身的风险防范意识和风险管理能力，通过完善债券市场、衍生品市场等，提高金融市场的功能性和完善度，促进金融市场的多元化和稳定发展。
3.3 提高金融科技发展水平
积极推动金融科技的应用，加强信息技术在金融领域的创新，提高金融数据的分析和风险控制能力，提升金融体系的抗风险能力。
结语：
金融风险传染对于中国金融市场的稳定性和国家经济的健康发展具有重要影响。
加强金融监管与风险防范、健全金融市场体系以及提升金融科技发展水平是应对金融风险传染的重要对策。
我们有信心通过持续努力来提升中国金融系统的稳定性和健康发展。
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